石油國際貿易與國際價格機制研究

1、石油國際貿易與國際價格機制研究石油國際貿易與國際價格機制研究CONTENT1.石油的國際貿易石油的國際貿易1.1 1.1 國際石油貿易的國際石油貿易的基本形勢與現狀基本形勢與現狀1.21.2石油貿易的特點石油貿易的特點1.31.3石油貿易的方式石油貿易的方式2.2.國際原油的價格機制國際原油的價格機制2.12.1價格的發(fā)現機制價格的發(fā)現機制2.22.2實物原油的作價三要素實物原油的作價三要素2.32.3原油價格的產生原油價格的產生1.石油的國際貿易石油的國際貿易1.1 國際石油貿易的基本形勢與現狀國際石油貿易的基本形勢與現狀 產業(yè)革命前，薪炭時代產業(yè)革命前，薪炭時代 二次產業(yè)革命后，煤炭時代二

2、次產業(yè)革命后，煤炭時代 2020世紀世紀6060年代后，石油時代年代后，石油時代1.1 國際石油貿易的基本形勢與現狀國際石油貿易的基本形勢與現狀 世界石油呈兩大弧形地帶分布（即東半球的北非世界石油呈兩大弧形地帶分布（即東半球的北非中東中東原蘇聯(lián)中部；西半球的委內瑞拉原蘇聯(lián)中部；西半球的委內瑞拉墨西哥灣墨西哥灣西部西部美國中部美國中部加拿大西部加拿大西部阿拉斯加北部）。阿拉斯加北部）。東半球儲量約占東半球儲量約占83%83%，西半球約占，西半球約占17%17%，主要集中在，主要集中在中東、北非、中國東部沿海、美國中部及墨西哥灣中東、北非、中國東部沿海、美國中部及墨西哥灣西部等北半球的中低緯地區(qū)。

3、海底石油資源主要分西部等北半球的中低緯地區(qū)。海底石油資源主要分布在北緯布在北緯3030至南緯至南緯1010。而世界石油資源的分布。而世界石油資源的分布集中在發(fā)展中國家。集中在發(fā)展中國家。1.1 國際石油貿易的基本形勢與現狀國際石油貿易的基本形勢與現狀 石油的工業(yè)性開發(fā)，從石油的工業(yè)性開發(fā)，從18571857年普洛那什蒂油年普洛那什蒂油 田大量采油以來至今已有近田大量采油以來至今已有近150150年的歷史。年的歷史。 2020世紀初，沙皇俄國和美國是世界兩大產油世紀初，沙皇俄國和美國是世界兩大產油國。國。 5050年代初至年代初至7070年代中期，西亞石油生產騰飛、年代中期，西亞石油生產騰飛、

4、前蘇聯(lián)再度崛起，亞太、非洲、墨西哥灣石前蘇聯(lián)再度崛起，亞太、非洲、墨西哥灣石 油迅速開發(fā)。油迅速開發(fā)。1.1 國際石油貿易的基本形勢與現狀國際石油貿易的基本形勢與現狀 世界石油消費與生產的地理分布不平衡相當世界石油消費與生產的地理分布不平衡相當 突出。突出。 經合組織成員國消費的石油約占世界的經合組織成員國消費的石油約占世界的 60% 60%，而它所生產的石油只占世界的，而它所生產的石油只占世界的30%30%； 美國的石油產量占世界的美國的石油產量占世界的12%12%，卻消費了世，卻消費了世 界石油的界石油的25%25%強；而中東地區(qū)生產了占世界強；而中東地區(qū)生產了占世界 30% 30%的石油

5、，卻只消費了世界石油的不足的石油，卻只消費了世界石油的不足6%6%。 一般來說，經濟發(fā)達的工業(yè)國家，石油儲量一般來說，經濟發(fā)達的工業(yè)國家，石油儲量 少，產量不足，卻又需要大量消費石油。少，產量不足，卻又需要大量消費石油。1.1 國際石油貿易的基本形勢與現狀國際石油貿易的基本形勢與現狀 當今世界需要進口石油的國家與地區(qū)約有當今世界需要進口石油的國家與地區(qū)約有130130多個，而能夠不同程度地提供石油出口的國多個，而能夠不同程度地提供石油出口的國家與地區(qū)卻不及家與地區(qū)卻不及3030個。個。 世界石油貿易的覆蓋面雖然很大，但從市場世界石油貿易的覆蓋面雖然很大，但從市場供需大格局看，又具有相對集中的特

6、點。供需大格局看，又具有相對集中的特點。 中東、拉美、非洲是世界石油的最主要供應中東、拉美、非洲是世界石油的最主要供應地。地。主要國家和地區(qū)原油進口占世界原油總進口量的份額主要國家和地區(qū)原油進口占世界原油總進口量的份額1.1 國際石油貿易的基本形勢與現狀國際石油貿易的基本形勢與現狀2000200020012001200220022003200320042004* *美國美國23.323.324.024.024.024.023.723.723.623.6日本日本11.011.011.111.110.710.710.610.69.89.8中國中國3.63.63.13.13.63.64.64.65.

7、85.8韓國韓國6.36.36.16.15.65.65.95.95.65.6印度印度3.83.84.14.14.34.34.54.54.64.6歐洲歐洲32.132.132.132.132.232.231.231.229.929.9其他其他19.919.919.519.519.619.619.519.520.720.7合計合計1001001001001001001001001001001.2石油貿易的特點石油貿易的特點 1.1950-19791.1950-1979年，石油貿易隨著石油工業(yè)的年，石油貿易隨著石油工業(yè)的 成長，發(fā)展迅速；原油貿易量以年均成長，發(fā)展迅速；原油貿易量以年均8.6%8.6

8、% 的速度增長，的速度增長，19791979年達到年達到16.816.8億噸；億噸； 2.2.八十年代，和國際石油市場形勢相對八十年代，和國際石油市場形勢相對 應，石油貿易出現了波動，原油貿易量出應，石油貿易出現了波動，原油貿易量出 現了下降；現了下降； 3.3.八十年代末以來，石油貿易出現了逐年八十年代末以來，石油貿易出現了逐年 上升的趨勢，預計這一趨勢會受到近兩年上升的趨勢，預計這一趨勢會受到近兩年 高油價的沖擊而受到遏制；高油價的沖擊而受到遏制；1.2石油貿易的特點石油貿易的特點 4.4.石油貿易包括原油和成品油貿易，原油是石油貿易包括原油和成品油貿易，原油是 主要的貿易產品，占總量的主

9、要的貿易產品，占總量的75%75%以上；世界以上；世界 原油產量的一半左右進入貿易領域；原油產量的一半左右進入貿易領域； 5.5.石油是國際貿易中的最大宗的商品；石油是國際貿易中的最大宗的商品； 6.6.國際石油貿易具有很強的壟斷性；國際石油貿易具有很強的壟斷性； 7.7.石油貿易依賴于龐大的運輸系統(tǒng)和各種運石油貿易依賴于龐大的運輸系統(tǒng)和各種運 輸手段；輸手段； 8.8.原油和成品油價格波動大，定價方法、手原油和成品油價格波動大，定價方法、手 段靈活。段靈活。1.3石油貿易的方式石油貿易的方式 長期供應合同長期供應合同 現貨貿易現貨貿易 準現貨貿易準現貨貿易 期貨貿易期貨貿易1.3石油貿易的方

10、式石油貿易的方式 長期供應合同長期供應合同 第一次石油危機以前，長期合同是世界第一次石油危機以前，長期合同是世界石油市場的主要貿易方式，甚至價格長石油市場的主要貿易方式，甚至價格長時間不變；石油危機后，世界石油市場時間不變；石油危機后，世界石油市場價格大起大落，買賣雙方都不愿簽訂固價格大起大落，買賣雙方都不愿簽訂固定價格的長期合同，買方更多地到現貨定價格的長期合同，買方更多地到現貨市場尋求供應，長期合同貿易量大幅度市場尋求供應，長期合同貿易量大幅度下降；目前長期供應合同仍普遍存在，下降；目前長期供應合同仍普遍存在，大多數情況下只是一個框架，供應的時大多數情況下只是一個框架，供應的時間、供應量、

11、價格等都要由買賣雙方定間、供應量、價格等都要由買賣雙方定期協(xié)商。期協(xié)商。1.3石油貿易的方式石油貿易的方式現貨貿易現貨貿易 -石油危機前，現貨貿易在石油貿易中的比重不到石油危機前，現貨貿易在石油貿易中的比重不到5%5%，是世界，是世界石油供應的剩余市場石油供應的剩余市場Residual MarketResidual Market；原因：原因： 1.1.長期合同超產部分長期合同超產部分 2.2.現貨市場供應不穩(wěn)定；現貨市場供應不穩(wěn)定； 3.3.任何用戶不依賴現貨市場；任何用戶不依賴現貨市場； 4.4.不存在現貨交易合同；不存在現貨交易合同； -七十年代石油危機的出現，促進了現貨貿易的發(fā)展；七十年

12、代石油危機的出現，促進了現貨貿易的發(fā)展；原因：原因： 1.1.出現了很多貿易商，交易頻繁；出現了很多貿易商，交易頻繁； 2. 2.現貨市場價格逐漸成為油公司、消費國制定石油現貨市場價格逐漸成為油公司、消費國制定石油政策的依據；政策的依據； 3.3.現貨市場由剩余市場演變?yōu)榉从呈蜕a、加工現貨市場由剩余市場演變?yōu)榉从呈蜕a、加工成本和利潤的邊際市場成本和利潤的邊際市場Marginal MarketMarginal Market；1.3石油貿易的方式石油貿易的方式 -八十年代以來，現貨市場更加繁榮八十年代以來，現貨市場更加繁榮 1.1.石油市場出現了供過于求、油價下跌石油市場出現了供過于求、油

13、價下跌的局面，更多的交易走向現貨市場；的局面，更多的交易走向現貨市場； 2.2.傳統(tǒng)的固定價格的長期合同面臨困境，傳統(tǒng)的固定價格的長期合同面臨困境，出現了現貨市場價格與長期合同掛鉤的做法，出現了現貨市場價格與長期合同掛鉤的做法，并成為目前世界石油市場廣泛采用的合同模并成為目前世界石油市場廣泛采用的合同模式；式；1.3石油貿易的方式石油貿易的方式 準現貨貿易準現貨貿易 準現貨貿易包括易貨貿易、回購貿易、以油抵準現貨貿易包括易貨貿易、回購貿易、以油抵 債、以油換油等。在市場疲軟的形勢下，還有債、以油換油等。在市場疲軟的形勢下，還有 諸如延長付款期、減免運費、保險費等折扣方諸如延長付款期、減免運費、

14、保險費等折扣方 式，凈回值定價也屬于一種折扣交易方式。式，凈回值定價也屬于一種折扣交易方式。 期貨貿易期貨貿易 期貨貿易就是在期貨交易所內買賣標準期貨合期貨貿易就是在期貨交易所內買賣標準期貨合約的交易?，F貨貿易的形式的主要形式有物物約的交易?，F貨貿易的形式的主要形式有物物交換、即期現貨交易、近期現貨交易和遠期現交換、即期現貨交易、近期現貨交易和遠期現貨交易貨交易NoImageNoImage2.2.國際原油的價格機制國際原油的價格機制NoImageNoImage2.1價格的發(fā)現機制價格的發(fā)現機制 古典理論：供求均衡理論古典理論：供求均衡理論價格供應的正相關關系價格供應的正相關關系價格需求的負相關

15、關系價格需求的負相關關系均衡點均衡點= =供應線和需求線供應線和需求線的交點的交點 價格和價值規(guī)律：價格和價值規(guī)律：價格圍繞價值波動價格圍繞價值波動產量價格供應需求NoImageNoImage2.1價格的發(fā)現機制價格的發(fā)現機制 理論缺點：理論缺點： 1. 1.供求均衡理論：理論上如何確定兩條供求均衡理論：理論上如何確定兩條 線，定性卻無法精確定量，實踐上無法應線，定性卻無法精確定量，實踐上無法應 用。用。 2. 2.價格和價值規(guī)律：價格和價值，究竟是價格和價值規(guī)律：價格和價值，究竟是 蛋生雞還是雞生蛋，我們知道波動，兩者蛋生雞還是雞生蛋，我們知道波動，兩者 中的任何一個因素作為參照，都是相對中

16、的任何一個因素作為參照，都是相對 的，所以我們不知道現在是誰在動。因此的，所以我們不知道現在是誰在動。因此 有了價格發(fā)現的實踐：交易。有了價格發(fā)現的實踐：交易。NoImageNoImage2.1價格的發(fā)現機制價格的發(fā)現機制 一次交易產生一個價格點，產生了一個可能是沒有代表性的價一次交易產生一個價格點，產生了一個可能是沒有代表性的價 格，會偏離理論模型，因為交易者如果僅僅是少數個體的話，隨格，會偏離理論模型，因為交易者如果僅僅是少數個體的話，隨 意性不可避免。意性不可避免。1010次交易生產次交易生產1010個價格點，價格點出現散布，點個價格點，價格點出現散布，點 少，可能仍然沒有規(guī)律。少，可能

17、仍然沒有規(guī)律。100100次交易次交易10001000次交易次交易1000010000次交次交 易，隨著交易點的密集，原來沒有規(guī)律的散布開始出現統(tǒng)計規(guī)易，隨著交易點的密集，原來沒有規(guī)律的散布開始出現統(tǒng)計規(guī) 律，假設在及其有限的時間內律，假設在及其有限的時間內1000010000次交易，如果價格點的分布次交易，如果價格點的分布 呈現正態(tài)分布，那么就可以產生一個統(tǒng)計價格，這個價格就是有呈現正態(tài)分布，那么就可以產生一個統(tǒng)計價格，這個價格就是有 代表性的價格，因此，我們說交易，大量的交易，大量的公開透代表性的價格，因此，我們說交易，大量的交易，大量的公開透 明的交易將產生價格。實際上，交易點的散布并不

18、總是能夠找到明的交易將產生價格。實際上，交易點的散布并不總是能夠找到 很完全的數學規(guī)律，但規(guī)律是由人去發(fā)現的，點越密集，后續(xù)的很完全的數學規(guī)律，但規(guī)律是由人去發(fā)現的，點越密集，后續(xù)的 交易者自然必須去解讀價格信息，確定自己的心理價位，并進一交易者自然必須去解讀價格信息，確定自己的心理價位，并進一 步的參與到市場中，繼續(xù)為點的密集貢獻力量，即交易者自身通步的參與到市場中，繼續(xù)為點的密集貢獻力量，即交易者自身通 過交易發(fā)現價格。通過交易發(fā)現價格，使得價格不但要審視歷過交易發(fā)現價格。通過交易發(fā)現價格，使得價格不但要審視歷 史，反映現在，更重要地是反映了交易者的未來期望；因此現實史，反映現在，更重要地

19、是反映了交易者的未來期望；因此現實 的價格信息包含著豐富的內容。的價格信息包含著豐富的內容。NoImageNoImage2.2實物原油的作價三要素實物原油的作價三要素 原油價格機制的靈魂原油價格機制的靈魂“活價活價” 實物原油的作價三要素：實物原油的作價三要素：基準原油、貼水、計價期基準原油、貼水、計價期 基準原油（基準原油（5 5中作價公式）中作價公式） 貼水反映實物原油與基準原油的價差貼水反映實物原油與基準原油的價差 計價期是活價的基本因素計價期是活價的基本因素NoImageNoImage2.2實物原油的作價三要素實物原油的作價三要素目前，國際原油市場的原油都是以世界各主要地區(qū)的標目前，國

20、際原油市場的原油都是以世界各主要地區(qū)的標準油為基準作價。按準油為基準作價。按4 4個主要地域劃分，主要有以下個主要地域劃分，主要有以下5 5種作價公式：種作價公式： 1 1、美國西得克薩斯中間基原油、美國西得克薩斯中間基原油WTIWTI（WESTTEXASINTERMEDIUMWESTTEXASINTERMEDIUM）。所有在美國生產）。所有在美國生產或銷售往美國的原油都以它為基準油作價。其主要交易或銷售往美國的原油都以它為基準油作價。其主要交易方式為方式為NYMEXNYMEX交易所交易，價格每時每刻都在變化，交易所交易，價格每時每刻都在變化，成交非?；钴S；此外，還有場外交易。成交非?；钴S；此

21、外，還有場外交易。 2 2、英國北海輕質原油、英國北海輕質原油BRENTBRENT。世界原油貿易中約有。世界原油貿易中約有8080的原油以它為基準油作價，主要包括的地區(qū)有：西北歐、的原油以它為基準油作價，主要包括的地區(qū)有：西北歐、北海、地中海、非洲以及部分中東國家如也門等。其主北海、地中海、非洲以及部分中東國家如也門等。其主要交易方式為要交易方式為IPEIPE交易所交易，價格每時每刻都在變化，交易所交易，價格每時每刻都在變化，成交非?；钴S；此外，其他衍生物在場外交易。成交非?；钴S；此外，其他衍生物在場外交易。 NoImageNoImage2.2實物原油的作價三要素實物原油的作價三要素3 3、航

22、煤、雙用煤油及燈油的作價主要以、航煤、雙用煤油及燈油的作價主要以煤油為基準。煤油為基準。 4 4、燃料油的作價主要以粘度為、燃料油的作價主要以粘度為180180或或380380的燃料油價格為基準。此外，也有個別交的燃料油價格為基準。此外，也有個別交易以易以DUBAIDUBAI原油為基準作價。原油為基準作價。 以上以一定標準原油或成品油為基準的作以上以一定標準原油或成品油為基準的作價方式稱為價方式稱為活價活價作價；此外，買賣雙方還作價；此外，買賣雙方還可以某一個固定價格作為合同結算價，這可以某一個固定價格作為合同結算價，這種作價方式稱為死價作價。種作價方式稱為死價作價。 NoImageNoIma

23、ge2.3原油價格的產生原油價格的產生又稱為倒算凈價格又稱為倒算凈價格(Net Back Pricing),(Net Back Pricing),一般來說凈回值是以消費市場上成品油的一般來說凈回值是以消費市場上成品油的現貨價乘以各自的收率為基數，扣除運費、現貨價乘以各自的收率為基數，扣除運費、煉油廠的加工費及煉油商的利潤后，計算煉油廠的加工費及煉油商的利潤后，計算出的原油離岸價。出的原油離岸價。這種定價體系的實質是把價格下降風險全這種定價體系的實質是把價格下降風險全部轉移到原油銷售一邊，從而保證了煉油部轉移到原油銷售一邊，從而保證了煉油商的利益，因而適合于原油市場相對過剩商的利益，因而適合于原

24、油市場相對過剩的情況。的情況。 NoImageNoImage2.2實物原油的作價三要素實物原油的作價三要素 歐佩克成員國在出口其生產的原油時，必須遵守成員國之間歐佩克成員國在出口其生產的原油時，必須遵守成員國之間共同商定的官方價格，但由于各國國情不同，有些急需資金共同商定的官方價格，但由于各國國情不同，有些急需資金的成員國為了補充物資，需要多采石油，但是又要遵守歐佩的成員國為了補充物資，需要多采石油，但是又要遵守歐佩克的產量配額。為了解決這個矛盾，有些國家就采用以貨易克的產量配額。為了解決這個矛盾，有些國家就采用以貨易貨方式交換其想要的物資。采用這種方式時，采用的原油價貨方式交換其想要的物資。采用這種方式時，采用的原油價格雖然是按照歐佩克官方價格計算，但由于所換物資的價格格雖然是按照歐佩克官方價格計算，但由于所換物資的價格高于一般市場價，所以實際上以貨易貨的油價往往低于官方高于一般市場價，所以實際上以貨易貨的油價往往低于官方價格，因而這是在市場疲軟情況下一種更加隱蔽的價格折扣價格，因而這是在市場疲軟情況下一種更加隱蔽的價格折扣方法和交易手段。方法和交易