期貨從業(yè)資格考試基礎知識重點總結(jié)

1、期貨從業(yè)資格考試 公式總結(jié)計算題總結(jié)（一）1.有關期轉(zhuǎn)現(xiàn)的計算（期轉(zhuǎn)現(xiàn)與到期交割的盈虧比較）：首先，期轉(zhuǎn)現(xiàn)通過“平倉價”（一般題目會告知雙方的“建倉價”）在期貨市場對沖平倉。此過程中，買方及賣方（交易可不是在這二者之間進行的哦！）會產(chǎn)生一定的盈虧。第二步，雙方以“交收價”進行現(xiàn)貨市場內(nèi)的現(xiàn)貨交易。則最終，買方的（實際）購入價=交收價-期貨市場盈虧-在期轉(zhuǎn)現(xiàn)方式下賣方的（實際）銷售價=交收價+期貨市場盈虧-在期轉(zhuǎn)現(xiàn)方式下另外，在到期交割中，賣方還存在一個“交割和利息等費用”的計算，即，對于賣方來說，如果“到期交割”，那么他的銷售成本為：實際銷售成本=建倉價-交割成本-在到期交割方式下而買方則不存

2、在交割成本2.有關期貨買賣盈虧及持倉盈虧的計算：細心一些，分清當日盈虧與當日開倉或當日持倉盈虧的關系：當日盈虧=平倉盈虧+持倉盈虧=平歷史倉盈虧+平當日倉盈虧+歷史持倉盈虧+當日開倉持倉盈虧計算題總結(jié)（二）3.有關基差交易的計算：A弄清楚基差交易的定義；B買方叫價方式一般與賣期保值配合；賣方叫價方式一般與買期保值配合；C最終的盈虧計算可用基差方式表示、演算。4.將來值、現(xiàn)值的計算：（金融期貨一章的內(nèi)容）將來值=現(xiàn)值x（1+年利率x年數(shù)）A一般題目中會告知票面金額與票面利率，則以這兩個條件即可計算出：將來值=票面金額x（1+票面利率）-假設為1年期B因短期憑證一般為3個月期，計算中會涉及到1年的

3、利率與3個月（1/4年）的利率的折算5.中長期國債的現(xiàn)值計算：針對5、10、30年國債，以復利計算P=（MR/2）X1-.（書上有公式，自己拿手抄寫吧，實在是不好打啊，偷個懶）M為票面金額，R為票面利率（半年支付一次），市場半年利率為r，預留計息期為n次期貨從業(yè)資格考試 計算題總結(jié)（三）6.轉(zhuǎn)換因子的計算：針對30年期國債合約交割價為X，（即標準交割品，可理解為它的轉(zhuǎn)換因子為1），用于合約交割的國債的轉(zhuǎn)換因子為Y，則買方需要支付的金額=X乘以Y（很惡劣的表達式）個人感覺轉(zhuǎn)換因子的概念有點像實物交割中的升貼水概念。7.短期國債的報價與成交價的關系：成交價=面值X【1-（100-報價）/4】8.關

4、于系數(shù)：A。一個股票組合的系數(shù)，表明該組合的漲跌是指數(shù)漲跌的倍；即股票漲跌幅=-股指漲跌幅B。股票組合的價值與指數(shù)合約的價值間的關系：股指合約總價值期貨總值=- = -股票組合總價值現(xiàn)貨總值期貨從業(yè)資格考試 計算題總結(jié)（四）9.遠期合約合理價格的計算：針對股票組合與指數(shù)完全對應（書上例題）遠期合理價格=現(xiàn)值+凈持有成本=現(xiàn)值+期間內(nèi)利息收入-期間內(nèi)收取紅利的本利和如果計算合理價格的對應指數(shù)點數(shù)，可通過比例來計算：現(xiàn)值 遠期合理價格對應點數(shù) 遠期對應點數(shù)10.無套利區(qū)間的計算：其中包含期貨理論價格的計算首先，無套利區(qū)間上界=期貨理論價格+總交易成本無套利區(qū)間下界=期貨理論價格-總交易成本其次，期

5、貨理論價格=期貨現(xiàn)值X【1+（年利息率-年指數(shù)股息率）X期間長度（天）/365】年指數(shù)股息率就是分紅折算出來的利息最后，總交易成本=現(xiàn)貨（股票）交易手續(xù)費+期貨（股指）交易手續(xù)費+沖擊成本+借貸利率差借貸利率差成本=現(xiàn)貨指數(shù)X借貸利率差X借貸期間（月）/12期貨從業(yè)資格考試 計算題總結(jié)（五）11.垂直套利的相關計算：主要討論垂直套利中的最大風險、最大收益及盈虧平衡點的計算本類計算中主要涉及到的變量為：高、低執(zhí)行價格，凈權利金；其中，凈權利金=收取的權利金-支出的權利金，則權利金可正可負；如果某一策略中凈權利金為負值，則表明該策略的最大風險=凈權金（取絕對值）相應的最大收益=執(zhí)行價格差-凈權金（

6、取絕對值）如果某一策略中凈權利金為正值，則該策略的最大收益=凈權金相應的最大風險=執(zhí)行價格差-凈權金總結(jié)：首先通過凈權金的正負來判斷凈權金為最大風險還是最大收益其次，通過凈權金為風險或收益，來確定相應的收益或風險，即等于執(zhí)行價格差-凈權金如果策略操作的是看漲期權，則平衡點=低執(zhí)行價格+凈權金如果策略操作的是看跌期權，則平衡點=高執(zhí)行價格-凈權金（以上是我通過書上內(nèi)容提煉出來的，大家可對照書上內(nèi)容逐一驗證。經(jīng)過這樣提煉，遇到這類題型下手就方便多了，）12.轉(zhuǎn)換套利與反向轉(zhuǎn)換套利的利潤計算：首先，明確：凈權利金=收到的權利金-支出的權利金則有：轉(zhuǎn)換套利的利潤=凈權利金-（期貨價格-期權執(zhí)行價格）；

7、注：期貨價格指建倉時的價格反向轉(zhuǎn)換套利的利潤=凈權利金+（期貨價格-期權執(zhí)行價格）；注意式中為加號提醒一下，無論轉(zhuǎn)換還是反向轉(zhuǎn)換套利，操作中，期貨的的操作方向與期權的操作方向都是相反的：轉(zhuǎn)換套利：買入期貨。看多買入看跌、賣出看漲期權?？纯辗聪蜣D(zhuǎn)換套利：賣出期貨?？纯召I入看漲、賣出看跌期權?？炊嗥谪洀臉I(yè)資格考試 計算題總結(jié)（六）13.跨式套利的損盈和平衡點計算首先，明確：總權利金=收到的全部權利金（對應的是賣出跨式套利）。為正值。利潤或=支付的全部權利金（對應的是買入跨式套利）。負值。成本則：當總權利金為正值時，表明該策略的最大收益=總權利金；（該策略無最大風險，風險可能無限大，可看書上損益圖，

8、就明白了）當總權利金為負值時，表明該策略的最大風險=總權利金；（無最大收益）高平衡點=執(zhí)行價格+總權金（取絕對值）低平衡點=執(zhí)行價格-總權金（取絕對值）建議大家結(jié)合盈虧圖形來理解記憶，那個圖形很簡單，記住以后，還可以解決一類題型，就是當考務公司比較壞，讓你計算在某一期貨價格點位，策略是盈是虧以及具體收益、虧損值，根據(jù)圖形就很好推算了14.寬跨式的盈虧及平衡點：與跨式相似，首先根據(jù)總權金是正是負（收取為正，支出為負）來確定總權金是該策略的最大收益（總權金為正）還是最大風險（總權金為負）。高平衡點=高執(zhí)行價格+總權金低平衡點=低執(zhí)行價格-總權金（以上公式適用于寬跨式的兩種策略）另外，結(jié)合圖形也可推

9、算出該策略在某一價格點位的具體盈虧值。再次忠告一下，記住圖形，記憶起來會更輕松些。期貨從業(yè)資格考試 計算題總結(jié)（七）15.蝶式套利的盈虧及平衡點：首先，明確：凈權金=收取的權利金-支付的權利金；則，如果凈權金為負值，則該策略最大風險=凈權金（取絕對值）；相應的，該策略最大收益=執(zhí)行價格間距-凈權金（取絕對值）；如果凈權金為正值，則該策略最大收益=凈權金；相應的，該策略最大風險=執(zhí)行價格間距-凈權金；高平點=最高執(zhí)行價格-凈權金（取絕對值）低平點=最低執(zhí)行價格+凈權金（取絕對值）高、低平衡點的計算適用于蝶式套利的任一種策略；16.飛鷹式套利的盈虧即平衡點計算：仍然要用到凈權金的概念，即，凈權金為

10、正，則該策略的最大收益=凈權金；而如果凈權金為負，則可確定該策略的最大風險是凈權金。如果策略的最大收益（虧損）=凈權金則：該策略的最大虧損（收益）=執(zhí)行價格間距-凈權金高平衡點=最高執(zhí)行價格-凈權金；低平衡點=最低執(zhí)行價格+凈權金；（關于飛鷹式高低平衡點的計算公式，我必須說明，是自己想當然得來的，因為書上的例題中的數(shù)字比較特殊，不具有檢測功能，而我又沒本事自己給自己出道飛鷹式套利的計算題來驗證，所以懇請高手指正。不過，前面的蝶式套利的高低平衡點的計算，完全可以從書上推導出，大家放心用）17.關于期權結(jié)算的計算：不知道會不會考到這個內(nèi)容，個人感覺一半對一半，大家還是看一下吧首先，明確，買方只用支

11、付權利金，不用結(jié)算，只有賣方需要結(jié)算；其次，買方的平當日倉或平歷史倉，均只需計算其凈權利金。換句話說，平倉后，將不再有交易保證金的劃轉(zhuǎn)問題，有的只是凈權金在結(jié)算準備金帳戶的劃轉(zhuǎn)問題。凈權金=賣價-買價（為正為盈，劃入結(jié)算準備金帳戶；為負為虧，劃出結(jié)算準備金帳戶）最后，對于持倉狀態(tài)下，賣方的持倉保證金結(jié)算：期權保證金=權利金+期貨合約的保證金-虛值期權的一半注意：成交時刻從結(jié)算準備金中劃出的交易保證金，在計算時應以上一日的期貨結(jié)算價格進行計算。記憶要點我國各期貨交易所商品交易品種的交割規(guī)定集中交割上海期貨交易所所有品種：最后交易日的結(jié)算價（合約月份的16日20日，遇節(jié)假日順延，保證5個交割日）鄭

12、州商品交易所棉花、白糖、PTA：交割月第一個交易日起至最后一個交易日所有結(jié)算價的加權平均價滾動交割鄭州商品交易所小麥：配對日結(jié)算價大連商品交易所所有品種：1、交割月第一個交易日至最后交易日之間的交割配對日結(jié)算價2、最后交易日之后的交割交割月第一個交易日起至最后交易日的所有結(jié)算價的加權平均價期權套利的幾種方式轉(zhuǎn)換套利1轉(zhuǎn)換套利（執(zhí)行價格和到期日都相同）：買進看跌期權，賣出看漲期權，買進期貨合約利潤=（賣出看漲權利金-買進看跌權利金）-（期貨合約價格-期權執(zhí)行價格）2反向轉(zhuǎn)換套利（執(zhí)行價格和到期日都相同）：買進看漲期權，賣出看跌期權，賣出期貨合約利潤=（賣出看跌權利金-買進看漲權利金）-（期權執(zhí)行

13、價格-期貨合約價格）垂直套利1多頭看漲/牛市看漲期權（買低漲，賣高漲）：最大風險值=買權利金-賣權利金最大收益值=賣執(zhí)行價-買執(zhí)行價-最大風險值盈虧平衡點=買執(zhí)行價+最大風險值=賣執(zhí)行價-最大收益值最大風險值最大收益值（風險、收益均有限）（預測價格將上漲，又缺乏明顯信心）2空頭看漲/熊市看漲期權（買高漲，賣低漲）：最大收益值=賣權利金-買權利金最大風險值=買執(zhí)行價-賣執(zhí)行價-最大收益值盈虧平衡點=賣執(zhí)行價+最大收益值=買執(zhí)行價-最大風險值最大風險值最大收益值（預測行情將下跌）3多頭看跌/牛市看跌期權（買低跌，賣高跌）：最大收益值=賣權利金-買權利金最大風險值=賣執(zhí)行價-買執(zhí)行價-最大收益值盈虧

14、平衡點=買執(zhí)行價+最風險值=賣執(zhí)行價-最大收益值最大風險值最大收益值（預測行情將上漲）4空頭看跌/熊市看跌期權（買高跌，賣低跌）：最大風險值=買權利金-賣權利金最大收益值=買執(zhí)行價-賣執(zhí)行價-最大風險值盈虧平衡點=賣執(zhí)行價+最大收益值=買執(zhí)行價-最大風險值最大風險值最大收益值（風險、收益均有限）（預測價格將將下跌至一定水平，希望從熊市中獲利）跨式套利1跨式套利（執(zhí)行價格、買賣方向和到期日相同，種類不同）、買進跨式套利（買漲買跌）：最大風險值=總權利金損益平衡點：高執(zhí)行價格+總權利金低執(zhí)行價格-總權利金收益：價格上漲期貨價格-（執(zhí)行價格+總權利金）價格下跌（執(zhí)行價格-總權利金）-期貨價格盈利在高

15、低平衡點區(qū)外，風險有限，收益無限（后市方向不明確，波動性增大）、賣出跨式套利（賣漲賣跌）：最大收益值=總權利金損益平衡點：高執(zhí)行價格+總權利金低執(zhí)行價格-總權利金風險：價格上漲（執(zhí)行價格+總權利金）-期貨價格價格下跌期貨價格-（執(zhí)行價格-總權利金）盈利在高低平衡點區(qū)內(nèi)，收益有限，風險有限（預測價格變動很小，波動性減?。?寬跨式套利（執(zhí)行價格和種類不同，買賣方向和到期日相同）、買進寬跨式套利（買高漲買低跌）：最大風險值=總權利金損益平衡點：高高執(zhí)行價格+總權利金低低執(zhí)行價格-總權利金收益：價格上漲期貨價格-（高執(zhí)行價格+總權利金）價格下跌（低執(zhí)行價格-總權利金）-期貨價格盈利在高低平衡點區(qū)外，風

16、險有限，收益無限（后市有大的變動，方向不明確，波動性增大）、賣出寬跨式套利（賣高漲賣低跌）：最大收益值=總權利金損益平衡點：高高執(zhí)行價格+總權利金低低執(zhí)行價格-總權利金風險：價格上漲（高執(zhí)行價格+總權利金）-期貨價格價格下跌期貨價格-（低執(zhí)行價格-總權利金）盈利在高低平衡點區(qū)內(nèi)，收益有限，風險有限（后市方向不明確，預測價格有變動，波動性減?。┑教桌ǖ蛨?zhí)行價、居中執(zhí)行價和高執(zhí)行價之間的間距相等）1、買入蝶式套利（買1低、賣中、買2高）：最大風險值（凈權利金）=（買1權利金+買2權利金）-2*賣權利金最大收益值=居中執(zhí)行價-低執(zhí)行價-最大風險值損益平衡點：高居中執(zhí)行價+最大收益值低居中執(zhí)行價-

17、最大收益值收益風險（期貨價格為居中價時收益最大）（認為標的物價格不可能發(fā)生較大波動）2、賣出蝶式套利（賣1低、買中、賣2高）：最大收益值（凈權利金）=（賣1權利金+賣2權利金）-2*買權利金最大風險值=居中執(zhí)行價-低執(zhí)行價-最大收益值損益平衡點：高居中執(zhí)行價+最大風險值低居中執(zhí)行價-最大風險值收益風險（期貨價格為居中價時風險最大）（認為標的物價格可能發(fā)生較大波動）飛鷹式套利（低執(zhí)行價、中低執(zhí)行價、中高執(zhí)行價和高執(zhí)行價之間的間距相等）1、買入飛鷹式套利（買1低、賣1中低、賣2中高、買2高）最大風險值（凈權利金）=（買1權利金+買2權利金）-（賣1權利金+賣2權利金）最大收益值=中低執(zhí)行價-低執(zhí)行

18、價-最大風險值損益平衡點：高中高執(zhí)行價+最大收益值低中低執(zhí)行價-最大收益值收益風險（期貨價格在中低執(zhí)行價和中高執(zhí)行價之間時恒定收益最大）（對后市沒把握，希望標的物價格在中低至中高執(zhí)行價之間）2、賣出飛鷹式套利（賣1低、買1中低、買2中高、賣2高）最大收益值（凈權利金）=（賣1權利金+賣2權利金）-（買1權利金+買2權利金）最大風險值=中低執(zhí)行價-低執(zhí)行價-最大收益值損益平衡點：高高執(zhí)行價-最大收益值低低執(zhí)行價+最大收益值收益風險（期貨價格在中低執(zhí)行價和中高執(zhí)行價之間時恒定虧損最大）（對后市沒把握，希望標的物價格低于低或高于高執(zhí)行價）計算題類型第 13 頁一、競價1、撮合成交價的產(chǎn)生2、開盤價的產(chǎn)生二、結(jié)算1、當日結(jié)算價2、當日結(jié)算準備金3、當日盈余平倉盈余、持倉盈余、當日平倉盈余、歷史平倉盈余、當日持倉盈余、歷史持倉盈余4、當日交易保證金三、交割1、實物交割結(jié)