實驗六 現(xiàn)貨遠(yuǎn)期平價及遠(yuǎn)期合約定價

1、實驗六：現(xiàn)貨遠(yuǎn)期平價及遠(yuǎn)期合約定價一、實驗?zāi)康牧私猬F(xiàn)貨、遠(yuǎn)期平價，掌握遠(yuǎn)期合約價值計算。二、實驗內(nèi)容1、利用Excel軟件計算無收益資產(chǎn)遠(yuǎn)期合約價值和遠(yuǎn)期價格2、利用Excel軟件計算已知現(xiàn)金收益資產(chǎn)遠(yuǎn)期合約價值和遠(yuǎn)期價格3、利用Excel軟件計算已知收益率資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約價值和遠(yuǎn)期價格三、實驗儀器設(shè)備和材料清單EXCEL2003以上版本，安裝規(guī)劃求解功能。四、實驗要求選擇正確方法計算遠(yuǎn)期合約價值五、實驗過程1、無收益資產(chǎn)遠(yuǎn)期合約的定價遠(yuǎn)期合約的價值公式：S：標(biāo)的資產(chǎn)在時間t的價格。K：遠(yuǎn)期合約中的交割價格。T：遠(yuǎn)期合約的到期時間，單位為年。t：現(xiàn)在的時間，單位為年。T-t代表遠(yuǎn)期合約中以年為單

2、位表示的剩下的時間。r：按連續(xù)復(fù)利計算的無風(fēng)險利率（年利率）。由于遠(yuǎn)期價格（F）就是使合約價值（f）為零的交割價格（K），即當(dāng)f=0時，K=F。據(jù)此可以令f=0，則遠(yuǎn)期價格：這就是無收益資產(chǎn)的現(xiàn)貨-遠(yuǎn)期平價定理，或稱現(xiàn)貨期貨平價定理。上式表明，對于無收益資產(chǎn)而言，遠(yuǎn)期價格等于其標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)貨價格的終值。（1）打開EXCEL，如下圖，分別輸入如下圖所示文字，做好數(shù)據(jù)錄入計算的準(zhǔn)備工作。（2）假設(shè)到期時間是1年，現(xiàn)貨價格是100，連續(xù)無風(fēng)險利率10%，交割價格是110，求遠(yuǎn)期價格。（3）分別把上述數(shù)據(jù)按照圖1-2所示輸入相應(yīng)單元。在遠(yuǎn)期價格一行輸入計算公式。（4）假設(shè)到期時間是1年，連續(xù)無風(fēng)險利率1

3、0%，交割價格是110，求現(xiàn)貨價格是在96到104之間變化時，遠(yuǎn)期價格的變化。（5）同樣利用公式計算遠(yuǎn)期價格如下圖（5）用規(guī)劃求解的方法得出合約價值為零時的資產(chǎn)現(xiàn)值Excel選項-加載項-轉(zhuǎn)到-規(guī)劃求解加載項-數(shù)據(jù)-規(guī)劃求解2. 利用Excel軟件計算已知現(xiàn)金收益資產(chǎn)遠(yuǎn)期合約價值（1）令已知現(xiàn)金收益的現(xiàn)值為I，遠(yuǎn)期合約價值為：，根據(jù)F的定義，可知應(yīng)有：（2）到期時間1年，現(xiàn)貨價格100，連續(xù)無風(fēng)險利率10%，交割價格是100，標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)金流三個月后支付5，9個月后支付5，求遠(yuǎn)期價格和遠(yuǎn)期合約價值。（3）按照下圖所示把相關(guān)文字和數(shù)據(jù)錄入（4）計算現(xiàn)金流現(xiàn)值。如下圖，在B10，C10輸入現(xiàn)金流貼現(xiàn)公式。（5）計算遠(yuǎn)期價格和合約價值。首先如下圖所示，把標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)金流現(xiàn)值求和。（6）其次，在B15輸入計算公式已知現(xiàn)金收益遠(yuǎn)期價格計算公式，按下enter進(jìn)行計算。（7）再次，輸入計算遠(yuǎn)期合約價值的公式，計算遠(yuǎn)期合約的價值。3. 利用Excel軟件計算已知收益率資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約價值和遠(yuǎn)期價格（1）令資產(chǎn)按連續(xù)復(fù)利計算的已知收益率為q，遠(yuǎn)期合約價值為：，根據(jù)F的定義，則：（2）到期時間為2年，現(xiàn)貨價格為100，連續(xù)無風(fēng)險利率為9%，標(biāo)的資產(chǎn)連續(xù)復(fù)利收益率為5%，價格為104，求遠(yuǎn)期價格和合約價值。（3）首先，按照下圖所示錄入相關(guān)文字和數(shù)據(jù)，做好計算前的準(zhǔn)備工作