國內(nèi)外城市基礎(chǔ)設(shè)施主要的融資方式

1、國內(nèi)外城市基礎(chǔ)設(shè)施主要的融資方式一、財政融資世界各國經(jīng)驗表明，政府資金是城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的一項主要的資金來源，對于發(fā)展中國家來說更是如此。據(jù)世界銀行1994年報告統(tǒng)計，發(fā)展中國家每年在基礎(chǔ)設(shè)施方面投資的金額約2000億美元，其中90%以上來自政府的稅收和政府起中介作用的機(jī)構(gòu)。從我國的現(xiàn)實情況分析，在今后相當(dāng)長的時間里，政府資金仍然是我國城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的主要資金來源。政府資金主要是以財政融資的方式投入到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的。我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目的財政融資主要形式:(l)預(yù)算內(nèi)撥款;(2)財政補(bǔ)貼，包括價格補(bǔ)貼、虧損補(bǔ)貼、財政貼息三種形式;(3)預(yù)算外專項建設(shè)基金。需要指出的是，雖然把這些方式統(tǒng)稱為

2、財政融資方式，但它們又都有各自不同的融資條件和機(jī)制效應(yīng)。二、銀行融資銀行融資是一種負(fù)債融資，是一種比較傳統(tǒng)的融資方式，主要有以下形式:1.信用貸款包括:(1)固定資產(chǎn)貸款，包括基本建設(shè)貸款等;(2)流動資金貸款，包括工業(yè)流動資金貸款、商業(yè)流動資金貸款;(3)外匯貸款，包括現(xiàn)匯貸款、買方信貸、特種外匯貸款、”三資”企業(yè)貸款;(4)專項貸款;(5)信托貸款;(6)委托貸款;(7)其他貸款，包括賣方信貸、銀行承兌匯和信用簽證等。2.擔(dān)保貸款包括保證貸款、質(zhì)押貸款、抵押貸款三種。保證貸款是指借款企業(yè)以第三方作為還款擔(dān)保人的貸款形式。這種貸款形式由借款企業(yè)與第三方約定，當(dāng)借款企業(yè)不履行或不能履行歸還貸款

3、的義務(wù)時，由第三方擔(dān)保人履行或承擔(dān)連帶責(zé)任，一旦發(fā)生糾紛，銀行可向法院對擔(dān)保人提起訴訟，要求擔(dān)保人歸還借款。擔(dān)保人必須是自愿的，并且有一定財力和一定財務(wù)支付能力的法人。在項目融資中，政府往往為需融資基礎(chǔ)設(shè)施公司或項目公司擔(dān)保(這將在項目融資中對其進(jìn)行探討)。質(zhì)押權(quán)是一種特別授予的所有權(quán)。在質(zhì)押方式下，受質(zhì)押人在債務(wù)全部清償以前擁有債務(wù)人用作抵押財產(chǎn)的權(quán)利，而且在某些情況下，受質(zhì)押人還有出賣該財產(chǎn)的權(quán)利。以擔(dān)保法中規(guī)定的質(zhì)押方式發(fā)放的貸款稱為質(zhì)押貸款。抵押貸款是指借款企業(yè)以一定的抵押品作為物質(zhì)保證向銀行借款的一種貸款形式。其抵押物包括不動產(chǎn)、貨物提單、股票、國庫券和其他有價證券等。3政策性銀行貸

4、款城市基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展通常是整個地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的先決條件或重要促進(jìn)條件，所以也是政府重點(diǎn)支持建設(shè)的領(lǐng)域。城市基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展所需資金數(shù)量巨大，單憑商業(yè)銀行的力量一般是很難在數(shù)量和成本上同時滿足這種要求的，而且城市基礎(chǔ)設(shè)施項目公益性明顯、建設(shè)周期長、收益率不高，商業(yè)銀行也不愿在該方向重點(diǎn)投資。這時，國家往往成立城市基礎(chǔ)設(shè)施專業(yè)銀行等政策性銀行，提供政策性貸款。雖然城市基礎(chǔ)設(shè)施專業(yè)銀行等政策性銀行資金部分來源于中央政府和地方政府的財政撥款、借款及發(fā)行的特別債券等，具有財政性質(zhì)，不以贏利為目的。但其仍有部分資金來源于企業(yè)或其他社會資金。政府資金比重較大，則該銀行的政策性傾向更濃;社會資金比重較大，則商業(yè)化

5、色彩較重。再者，城市基礎(chǔ)設(shè)施專業(yè)銀行的運(yùn)營仍然是作為一種獨(dú)立的金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)的，在大多數(shù)國家，其提供給借款人的利率是按市場利率確定的。所以我們?nèi)园颜咝糟y行貸款歸入銀行融資方式。我國目前還沒有成立專門的城市基礎(chǔ)設(shè)施專業(yè)銀行，政策性銀行也只有國家開發(fā)銀行能夠保證每年向城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供貸款，且數(shù)額有限。但隨著我國的城市基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)市場化改革基本完成，我國的城市基礎(chǔ)設(shè)施專業(yè)開發(fā)銀行必將能順利建立和發(fā)展，政策性銀行貸款也必將成為我國城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的一個重要融資渠道。三、證券融資隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的深入和社會主義市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，以及經(jīng)濟(jì)的貨幣化、商品化、信用化程度的提高，必然會引起信用形式逐步從銀行信

6、用向證券信用發(fā)展，以適應(yīng)現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展對資金高度流動性、變現(xiàn)性的需要。證券融資方式主要包括股票融資和債券融資兩大類。此外，證券融資方式還應(yīng)該包括投資基金。就利用股票融資而言，無論是在發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家，大部分都是通過已有的城市基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行股份化來實現(xiàn);就利用債券融資而言，主要是利用市政債券和城市基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)債券進(jìn)行融資;就利用證券投資基金而言，主要是通過市政債券和公用事業(yè)股票基金等可以間接投資于城市基礎(chǔ)設(shè)施的證券投資基金擴(kuò)大資金來源渠道。1.股票融資城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的股票融資是指將城市道路、橋梁、水廠等盈利性基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目組成股份有限公司，面向社會公眾，發(fā)行上市股票，吸引社會閑散資金

7、，募集更穩(wěn)定、更長期的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金。股票融資是世界各國城市基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)的一個重要融資方式。相對于其它融資方式而言，股票市場為企業(yè)融資服務(wù)的能力是資本市場中最強(qiáng)大的。無論在發(fā)達(dá)國家還是在發(fā)展中國家，這種融資方式都即將成為或正在被很好地用于為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)服務(wù)，并在城市基礎(chǔ)設(shè)施融資中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。隨著我國宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整的逐步到位，我國的股票市場也得到了很大的發(fā)展。城市基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)通過股票市場融資也獲得了長足進(jìn)步。下圖是我國1997年至2001年城市基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)首次發(fā)行股票募集資金情況。1997年至2001年城市基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)首次發(fā)行股票募集資金圖2.債券融資債券融資是指社會經(jīng)濟(jì)主體為

8、籌集負(fù)債性資金而向投資人出具的，承諾按一定利率定期支付利息，并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。選擇債券融資主要是因為債券融資具有很多其它融資方式無法比擬的優(yōu)勢，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)通過發(fā)行債券進(jìn)行融資，會在很大程度上解決其在融資中遇到的困難。這優(yōu)勢是由債券融資方式的特點(diǎn)與城市基礎(chǔ)設(shè)施的特點(diǎn)相互適合而決定的。城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)具有基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)普遍存在的收益穩(wěn)定但收益率較低的特點(diǎn)，因此要求融入的資金必須要求成本低廉。而利用債券融資相對于股權(quán)融資而言，具有融資成本較低的特點(diǎn)，相對于銀行貸款而言，也是較低的。還可以保持政府對城市基礎(chǔ)設(shè)施的有力控制，又由于公眾的監(jiān)督使所籌資金的運(yùn)用和設(shè)施的建設(shè)、運(yùn)營、管理具有更高

9、的透明度，促使資金運(yùn)用效率的提高。利用債券市場為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資主要形式:(l)市政債券。亦稱地方政府債券，是由地方政府或其授權(quán)的代理機(jī)構(gòu)發(fā)行，是政府債券的一種形式，用于當(dāng)?shù)爻鞘谢A(chǔ)設(shè)施建設(shè)和社會公益性項目建設(shè)的有價證券。通過發(fā)行市政債券，市政當(dāng)局可以融入資金進(jìn)行市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資，以彌補(bǔ)地方財政的資金短缺，并將市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和運(yùn)營最大限度的公開化。市政債券一般可分為兩種:一般責(zé)任債券和收益?zhèn)?。一般?zé)任債券 (General Obligation Bond)是以發(fā)行人的無限征稅能力為擔(dān)保而發(fā)行的債券。有些一般責(zé)任債券的擔(dān)保限于收入來源和最高財產(chǎn)稅的征收，這種債券被稱為有限稅收一般責(zé)

10、任債券(Limited一tax General Obligation Bnod)。對于縣和鎮(zhèn)這樣較小的政府實體來說唯一具有無限征稅能力的就是對財產(chǎn)的征稅;至于大一些的地區(qū)和城市之類的一般責(zé)任債券發(fā)行人，稅收收入來源則較多樣化。對于大城市之類較大發(fā)行人的這些擔(dān)保契約，一般稱為十足信用擔(dān)保債券 (Full Faith Credit Obligations)收益?zhèn)?Revenue Bond)是以所融資的項目取得的收益作為對債券持有人的抵押，這類債券的發(fā)行通常是為了項目融資或是為了創(chuàng)業(yè)融資。必須指出的是，由地方政府直接發(fā)行市政債券，的確可以為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)籌得大量單純依靠財政力量所不能籌到的資金。

11、但是，發(fā)行市政債券同時還可以作為地方政府逃避預(yù)算規(guī)則的隱蔽手段。其風(fēng)險具體表現(xiàn)為:地方政府過度發(fā)行市政債券致使借貸過多，此后不能按時償還，造成地方政府信任危機(jī)，甚至破產(chǎn)，將爛攤子留給中央政府來收拾。因此，在市政債券運(yùn)作過程中，除了鼓勵市場規(guī)則發(fā)揮其應(yīng)有的作用外，還必須加強(qiáng)對地方政府借貸的嚴(yán)格監(jiān)督和限制。 (2)企業(yè)債券。毫無疑問，城市基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)利用發(fā)行企業(yè)債券的方式融資是一個行之有效的好辦法。尤其在我國地方政府尚不能發(fā)債，市政債券制度尚未建立的條件下，企業(yè)債券更是最現(xiàn)實的可資利用的債券融資方式。目前為城市基礎(chǔ)設(shè)施融資而發(fā)行的債券也只能以企業(yè)債券的形式出現(xiàn)在市場上。我國的企業(yè)債券是指在中國境內(nèi)

12、具有法人資格的企業(yè)按法定程序發(fā)行的約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。發(fā)行公司允諾在指定日期支付面額的一個特定的百分比(利息支付額)，并在期滿時償還債券的面額或本金。到期而未能支付本金或利息即構(gòu)成法律上的違約，投資者可訴諸于法庭，要求強(qiáng)制執(zhí)行合約。與債權(quán)人一樣，債券持有人為獲得應(yīng)付給他們的本金和利息，對于公司的收入和資產(chǎn)均擁有優(yōu)先于普通股和優(yōu)先股股東的法定求償權(quán)。發(fā)行企業(yè)債券的目的是為落實國家產(chǎn)業(yè)政策，完成某項工程建設(shè)，解決企業(yè)資金的不足。發(fā)行企業(yè)債券，須經(jīng)過有關(guān)部門審批，并且發(fā)行額度被嚴(yán)格控制在國家下達(dá)的指標(biāo)范圍內(nèi)。所籌資金應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵循審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)的用途使用。如果用于固定資產(chǎn)投資，必須依照國

13、家有關(guān)固定資產(chǎn)投資的規(guī)定辦理。(3)利用可轉(zhuǎn)換債券融資?？赊D(zhuǎn)換債券融資是指股份公司依照法律程序發(fā)行的具有可轉(zhuǎn)換為股票功能的一種特定債券，即持有人除獲得債券的固定利息外，還可以在指定時間按約定條件將債券轉(zhuǎn)換成發(fā)行公司的股票?？赊D(zhuǎn)換債券對城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)具有很強(qiáng)的融資效應(yīng)。這是因為，可轉(zhuǎn)換債券一般具有較長的期限這一特點(diǎn)符合基礎(chǔ)設(shè)施項目的資金需求的特點(diǎn)。由于可轉(zhuǎn)換債券附帶了企業(yè)的股票買入股權(quán)，債券票面利率一般比普通的公司債券低。這樣，在債券發(fā)行后至被轉(zhuǎn)換之前，可減輕利息負(fù)擔(dān)。3.投資基金把投資基金單獨(dú)列為一種證券融資模式，對此學(xué)術(shù)界有不同的看法。持不同觀點(diǎn)的學(xué)者認(rèn)為，投資基金本身就是一種股票，應(yīng)該分

14、類于股票。這是有一定道理的，特別是在我國。但我們這里為突出投資基金作為證券觸資方式的重要性而單獨(dú)進(jìn)行說明，以示融資方式的多樣化。其在融資方面的特點(diǎn)和作用與股票相似，就沒有再分別說明。證券投資基金(以下簡稱基金)是指一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合證券投資方式。即通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券等金融工具的投資，并將投資收益按基金投資者的投資比例進(jìn)行分配的一種間接投資方式。對于大多數(shù)基金而言，具有以下優(yōu)勢:多樣化投資;連續(xù)的專業(yè)化管理;較低的投資費(fèi)用;較強(qiáng)的流動性;較低的道德風(fēng)險?；鹁哂械倪@些優(yōu)勢使其能夠很好的為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資服

15、務(wù)。具體而言，以下幾種證券投資基金與城市基礎(chǔ)設(shè)施融資有著緊密的聯(lián)系:(l)股票收入型基金。股票收入型投資策略是一種獨(dú)特的價值型投資方式。基金管理人和投資者主要關(guān)注股息收入，因而往往尋找那些收益水平遠(yuǎn)高于市場總體評價標(biāo)準(zhǔn)的收入型股票進(jìn)行投資。這樣，即使當(dāng)整個市場股票價格下跌時，其收益仍可能會因高股息率回報而增加。股票收入型基金主要向高等級產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)和自然資源業(yè)等行業(yè)的股票投資。這種基金所投資的企業(yè)可能會不受喜好投機(jī)的市場參與者歡迎，但多數(shù)情況下，尤其是整個市場處于蕭條狀態(tài)時，仍能提供高于通常水平的收益。股票收入型基金更多關(guān)注的是股息而非資本增值，因此城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域的投資非常適合這種基金

16、的投資風(fēng)格。實際中，公用事業(yè)類股票，尤其是從事城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的企業(yè)股票，通常是股票收入型基金投資組合中必有的，且所占比例很大的行業(yè)。(2)公用事業(yè)基金。根據(jù)定義，公用事業(yè)基金必須將其至少65%的資產(chǎn)投資于諸如城市基礎(chǔ)設(shè)施類等公用事業(yè)企業(yè)股票，另外的35%則可以投資于其它行業(yè)的股票。公用事業(yè)基金一般要比典型的部門基金穩(wěn)定得多。這種基金不僅可以提供較高的收益，而且比分散型的股票收入基金更安全?？偟膩砜?，這一行業(yè)中許多股票的波動幅度只有日常整體水平的一半。城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類公司發(fā)行的股票就是一種典型的公用事業(yè)股票，并具有高額穩(wěn)定回報的特點(diǎn)，因此一直是公用事業(yè)基金的重要投資對象。(3)免稅債券基金。

17、免稅債券基金通過集合市政債券領(lǐng)域投資者的資金，由市政債券投資專家遵循科學(xué)、周密的投資計劃，經(jīng)考察后設(shè)立投資組合，投資于不同種類的市政債券，并不斷監(jiān)控、調(diào)整組合，以達(dá)到在既定風(fēng)險水平上的收益最大化。這樣，投資者便可以通過投資于免稅債券基金，而安全、便捷地實現(xiàn)了個人的投資偏好，從而也為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域吸引了更多的資金。免稅債券基金又可分為全國市政債券基金、州市政債券基金，己保險市政債券基金和高收益市政債券基金四種。四、項目融資所謂項目融資，是指項目發(fā)起人為了某一特定項目成立項目公司，并依賴于項目的現(xiàn)金流量和資產(chǎn)的資信安排融資。也就是說，項目資金籌措方將項目產(chǎn)生的現(xiàn)金流量形式的收益用于償還項目貸

18、款并以項目資產(chǎn)作為貸款的抵押。從上述定義可以看出，貸款人給項目提供的貸款是建立在以項目產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和項目資產(chǎn)作為抵押的基礎(chǔ)上，但是對項目發(fā)起人的其它財產(chǎn)無權(quán)追索。因此，貸款人只具有有限追索權(quán)或無追索權(quán)，即僅具有對項目現(xiàn)金流量和項目資產(chǎn)的追索權(quán)。在實際中，除非項目有異常明朗的獲利前景，否則極少采用“無追索權(quán)”的項目融資，而通常采用有限追索的項目融資方式。有限追索的項目融資是指項目發(fā)起人除了用項目的資產(chǎn)作為抵押外，還要向項目貸款人提供信用的支持，例如建設(shè)完工擔(dān)保、產(chǎn)品購買擔(dān)保等等。目前，我國的金融體系結(jié)構(gòu)還不完善，資本市場尚處于發(fā)展的初級階段，而城市政府的行政管理能力水平也參差不齊。因此，根據(jù)前

19、面對城市基礎(chǔ)設(shè)施融資發(fā)展階段的分析，我國目前比較適合采用項目融資方式，應(yīng)予重點(diǎn)推廣。1.BOT項目融資BOT是Build一Operate一Transfer三個英文單詞的縮寫，中文譯為建設(shè)一經(jīng)營一轉(zhuǎn)讓，代表了一個完整的項目融資概念。BOT模式在國際上尤其在發(fā)展中國家有著廣泛的應(yīng)用，它通常是由政府與項目投資人簽訂一攬子協(xié)議，約定項目投資人投資建設(shè)項目(B)，并在建成后的一定期限內(nèi)擁有項目經(jīng)營權(quán)(O)，特許經(jīng)營期滿后項目無償歸政府所有(T)。它是一種新型的利用私人資本進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施項目投資的方式，與其他承發(fā)包方式的根本區(qū)別在于，建設(shè)項目是由承包商投資團(tuán)體發(fā)起并籌集資金組織實施以及經(jīng)營管理，是一種新型的

20、有限追索的項目融資方式，其實施是將國家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和經(jīng)營管理民營化。該模式一般用于大型的城市基礎(chǔ)設(shè)施項目，其運(yùn)作結(jié)構(gòu)如下圖所示:BOT運(yùn)作結(jié)構(gòu)示意圖2.資產(chǎn)證券化(ABS)融資這是近年來出現(xiàn)的一種新的基礎(chǔ)設(shè)施融資方式，其基本形式是以項目資產(chǎn)為基礎(chǔ)并以項目資產(chǎn)的未來收益為保證，通過在國內(nèi)外資本市場發(fā)行成本較低的證券進(jìn)行籌融資。規(guī)范的ABS融資通常需要組建一個特設(shè)信托機(jī)構(gòu)(SpecialPurpose Corporation，SPC);原始權(quán)益人(即擁有項目未來現(xiàn)金流量所有權(quán)的企業(yè))以合同方式將其所擁有的項目資產(chǎn)的未來現(xiàn)金收入的權(quán)利轉(zhuǎn)讓給SPC，實現(xiàn)原始權(quán)益人本身的風(fēng)險與項目資產(chǎn)的風(fēng)險隔斷;然后

21、通過信用擔(dān)保，SPC同其它機(jī)構(gòu)組織債券發(fā)行，將募集的資金用于項目建設(shè)，并以項目的未來收益清償證券本息。其運(yùn)作流程可簡要圖如下:ABS運(yùn)作結(jié)構(gòu)圖3.PFI融資模式PFI (PrivateFinance一Initiative)是應(yīng)用民間資本進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施項目開發(fā)的項目融資模式，該模式產(chǎn)生于19世紀(jì)70年代末期的英國，當(dāng)前在日本、美國等發(fā)達(dá)國家和地區(qū)(包括中國香港)被廣泛應(yīng)用，并在城市t基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域取得了顯著的成效。其運(yùn)作結(jié)構(gòu)如圖所示:如上圖所示，PFI項目融資模式的基本思想:政府賦予私人及私人實體組成的特別目的公司(SPC)以基礎(chǔ)設(shè)施項目的特許開發(fā)權(quán)，由SPC取代政府組織基礎(chǔ)設(shè)施項目的開發(fā)。項目

22、資金主要來源于私人或私人實體的出資以及SPC向銀行的貸款，在特殊情況下，政府也進(jìn)行部分投資。通常項目的開支(如設(shè)計費(fèi)、建設(shè)費(fèi)、咨詢費(fèi)等)由SPC負(fù)責(zé)，項目建成以后，SPC通常在一定期限內(nèi)擁有項目的經(jīng)營權(quán)，在經(jīng)營期限內(nèi)，SPC可以向享受基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品提供的服務(wù)的居民收一定費(fèi)用的方式回收資金，政府也可以在授權(quán)期限內(nèi)每年以財政性資金向其支付一定的使用費(fèi)或租賃費(fèi)。經(jīng)營期滿后，經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)交給政府。這里的民間資本即包括獨(dú)立的個人資本，也包括私人實體(個體、私營企業(yè)以及私人股本為主的現(xiàn)代企業(yè))的資本。PFI融資方式與BOT方式有類似之處(兩者均涉及項目的“建設(shè)一經(jīng)營一轉(zhuǎn)讓)，但在PFI中，最終是由政府支付項目建

23、設(shè)、維護(hù)費(fèi)用，相當(dāng)于是政府購買服務(wù)，而BOT屬于項目融資方式。由此PFI主要用于一些不收費(fèi)的項目加免費(fèi)的橋梁、隧道等，而BOT適用于具有收費(fèi)條件的基礎(chǔ)設(shè)施項目，如收費(fèi)的橋梁等。4.PPP模式PPP模式即公共民營合作制 (Public Private Partnership)，是指公共機(jī)構(gòu)與民營組織就公共基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)的建設(shè)和運(yùn)營通過簽署合作協(xié)議明確雙方權(quán)利和義務(wù)的法律制度。其基本特征是:合作各方共同出資，共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險、共享利益;合同的標(biāo)的是公共基礎(chǔ)設(shè)施(如路、橋等)和公用事業(yè)(如供排水、污水處理、供氣、供熱、公共交通等)的建設(shè)和運(yùn)營。 PPP模式是提供公共設(shè)施及相關(guān)服務(wù)的一種比較有效

24、有益的探索。PPP模式的典型結(jié)構(gòu)為:公共機(jī)構(gòu)規(guī)劃并制定相應(yīng)的法律框架，在此基礎(chǔ)上設(shè)立獨(dú)立投資項目;民營機(jī)構(gòu)投資通過公開的市場競爭行為得以參與和實施該項目，并負(fù)責(zé)項目的建設(shè)運(yùn)營，同時承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險。民營機(jī)構(gòu)在建設(shè)和運(yùn)營項目時，要遵守普遍的和特殊的法律規(guī)章約束，接受相應(yīng)的公共機(jī)構(gòu)監(jiān)管。如下圖所示:PPP模式結(jié)構(gòu)圖五、國際融資國家計委2002年4月新發(fā)布的外商投資產(chǎn)業(yè)目錄中減少了對公共基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域外資市場準(zhǔn)入及股權(quán)限制。因此，國際融資成為城市公共基礎(chǔ)設(shè)施融資的一個重要渠道。國際融資中債務(wù)資金的來源，包括國內(nèi)的銀行貸款和債券，也包括國際商業(yè)銀行貸款、國際出口信貸、國際金融機(jī)構(gòu)貸款、客戶(受益人)信貸，

25、還包括外國開發(fā)銀行和保險機(jī)構(gòu)的信用支持。但是，融資方案并不是各個資金來源的簡單迭加，而是所有這些資金渠道在一個全面、嚴(yán)謹(jǐn)、科學(xué)的項目規(guī)劃中的有機(jī)的結(jié)合。1.外國政府貸款政府貸款是指一國政府利用財政或國庫資金向另一國政府提供的長期援助性的優(yōu)惠性貸款。具有官方經(jīng)濟(jì)發(fā)展援助的性質(zhì)。政府貸款具有期限長、利率低等特點(diǎn)，但往往帶有限制性條款，而且有嚴(yán)格的工作程序。2.國際(區(qū)域)性金融組織貸款國際(區(qū)域)性金融組織貸款是指由許多國家共同興辦、為達(dá)到共同目標(biāo)在國際上或區(qū)域內(nèi)從事金融活動的機(jī)構(gòu)，向其成員國提供的、屬于多邊經(jīng)濟(jì)援助性質(zhì)的融資。此類貸款具有利息優(yōu)惠、大多是以指定貸款用途為條件的貸款、及以提升借款國之經(jīng)濟(jì)發(fā)展、調(diào)整國際收支失調(diào)為目的等特色。我國城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)可以利用的國際或區(qū)域性金融組織主要的包括世界銀行集團(tuán)(包括世界銀行、國際開發(fā)協(xié)會和國際金融公司)、亞洲開發(fā)銀行、非洲開發(fā)銀行、泛美開發(fā)銀行、歐洲投資銀行、阿拉伯基金組織，以及東歐蘇聯(lián)巨變后成立的歐洲復(fù)興開發(fā)銀行等。3.國際商業(yè)銀行貸款國際商業(yè)銀行貸款是指借款人為支持某一項目，在國際金融市場上向外國商業(yè)銀行借入資金。國際銀行貸款特點(diǎn)鮮明:貸款利率按國際金融市場利率計算，利率水平較高;貸款可以自由使用，一般不受貸款銀行的限制;貸款方式靈活，手續(xù)簡便;資金供應(yīng)充沛，允許借款人選用各