云南白藥股份有限公司分析

1、實(shí)驗(yàn)三：基本分析方法的實(shí)際運(yùn)用云南白藥股份有限公司09 經(jīng)管系 財(cái)管 1 班 韋彩紅 20091113107一、公司概況云南白藥由云南民間名醫(yī)曲煥章先生于1902 年創(chuàng)制，問(wèn)世百年來(lái)，以其神奇的療效被世人譽(yù)之為“傷科圣藥”、“中華瑰寶”。1971 年，公司前身云南白藥廠正式成立，白藥開(kāi)始了專(zhuān)業(yè)化生產(chǎn)。公司于1993年在深交所掛牌上市，成為云南省第一家A股上市公司。1996年，公司分別投資控股原云南地州的三家云南白藥生產(chǎn)企業(yè)，即云南大理州制藥廠、云南文山州制藥廠和云南麗江藥業(yè)有限公司，共同組成云南白藥集團(tuán)，對(duì)云南白藥的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)實(shí)行“五統(tǒng)一”，為名牌戰(zhàn)略的實(shí)施奠定了基礎(chǔ)。 1997 年公司經(jīng)國(guó)家批

2、準(zhǔn)獲得自營(yíng)進(jìn)出口權(quán)。1999 年，紅塔成為白藥集團(tuán)第二大股東，實(shí)現(xiàn)了股權(quán)多元化； 同年， 云南省醫(yī)藥公司和天紫紅藥廠以?xún)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)配股方式進(jìn)入云南白藥集團(tuán)， 集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈從生產(chǎn)制造延伸到了藥品流通和飲片加工領(lǐng)域。目前， 省醫(yī)藥公司已成功改組為云南省醫(yī)藥有限公司，在云南首家通過(guò)國(guó)家GSPU證。天紫紅藥廠已改制為云南白藥集團(tuán)原生藥材事業(yè)部，作為省內(nèi)唯一的飲片加工企業(yè)，已于2003年順利通過(guò)國(guó)家 GMPI證。經(jīng)過(guò) 30 多年的發(fā)展，公司已從一個(gè)資產(chǎn)不足300 萬(wàn)元的生產(chǎn)企業(yè)成長(zhǎng)為一個(gè)總資產(chǎn)22 億多，總銷(xiāo)售收入逾32 億元，經(jīng)營(yíng)涉及化學(xué)原料藥、化學(xué)藥制劑、中成藥、 中藥材、 生物制品、保健食品、化妝品及飲

3、料的研制、生產(chǎn)及銷(xiāo)售；糖、茶，建筑材料，裝飾材料的批發(fā)、零售、代購(gòu)代銷(xiāo)；科技及經(jīng)濟(jì)技術(shù)咨詢(xún)服務(wù)，醫(yī)療器械（二類(lèi)、醫(yī)用敷料類(lèi)、一次性使用醫(yī)療衛(wèi)生用品），日化用品等領(lǐng)域的云南省實(shí)力最強(qiáng)、品牌最優(yōu)的大型醫(yī)藥企業(yè)集團(tuán)。公司產(chǎn)品以云南白藥系列和田七系列為主，共十種劑型七十余個(gè)產(chǎn)品，主要銷(xiāo)往國(guó)內(nèi)、港澳、東南亞等地區(qū)，并已進(jìn)入日本、歐美等國(guó)家、地區(qū)的市場(chǎng)?！霸颇习姿帯鄙虡?biāo)于 2002 年 2 月被國(guó)家工商行政管理總局商標(biāo)局評(píng)為中國(guó)馳名商標(biāo)。證券代碼：000538證券類(lèi)型：深圳證券交易所A股上市日期：1993-12-15所屬板塊：全部A股 深證A股 深證主板A股 滬深300深證100R二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析（一）宏

4、觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)證券市場(chǎng)的影響1、企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益2 、居民收入水平3 、投資者對(duì)股價(jià)的預(yù)期4 、資金成本（ 二 ）宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)與證券市場(chǎng)波動(dòng)的關(guān)系1. GDP 變動(dòng)（ 長(zhǎng)期） 上市公司行業(yè)結(jié)構(gòu)與該國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)基本一致的情況下，股票平均價(jià)格變動(dòng)與GD咬化趨勢(shì)相吻合。（1）持續(xù)、穩(wěn)定、高速的GDZ曾長(zhǎng)一一證券市場(chǎng)呈上升走勢(shì)。（2）高通脹下的GDB曾長(zhǎng)一一失衡的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)必將導(dǎo)致證券市場(chǎng)行情下跌。（3）宏觀調(diào)控下的GDPS速增長(zhǎng)一一證券市場(chǎng)呈平穩(wěn)漸升的態(tài)勢(shì)。（4）轉(zhuǎn)折性的GD喳動(dòng)一一當(dāng)GD密增長(zhǎng)速度逐漸減緩并呈現(xiàn)向正增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變的趨 勢(shì)時(shí)，證券市場(chǎng)走勢(shì)也將由下跌轉(zhuǎn)為上升；當(dāng)GDPi低速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向高速增長(zhǎng)時(shí)， 證券市

5、場(chǎng)亦將伴之以快速上漲之勢(shì)。（ 我國(guó)實(shí)際 ）1990 年至 2003 年間，我國(guó)證券市場(chǎng)指數(shù)趨勢(shì)與GD的勢(shì)基本一致，總體呈上漲趨勢(shì)。但部分年份里，股價(jià)指數(shù) 與GD%勢(shì)也出現(xiàn)了多次背離的現(xiàn)象。2. 經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)，經(jīng)濟(jì)總是處在周期性運(yùn)動(dòng)中，股價(jià)伴隨經(jīng)濟(jì)周期相應(yīng)地波動(dòng)，但股價(jià)的波動(dòng)超前于經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)，股價(jià)波動(dòng)是永恒的。證券市場(chǎng)綜合了人們對(duì)于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的預(yù)期，這種預(yù)期又必然反映到投資者的投資行為中，從而影響證券市場(chǎng)的價(jià)格。3. 通貨變動(dòng)溫和、 穩(wěn)定的通貨膨脹對(duì)股價(jià)的影響較小。通貨膨脹提高了債券的必要收益率，從而引起債券價(jià)格下跌。如果通貨膨脹在一定的可容忍范圍內(nèi)持續(xù)，而經(jīng)濟(jì)處于景氣（ 擴(kuò)張 ） 階段， 產(chǎn)量和就

6、業(yè)都持續(xù)增長(zhǎng)，那么股價(jià)也將持續(xù)上升。嚴(yán)重的通貨膨脹是很危險(xiǎn)的，可能從兩個(gè)方面影響證券價(jià)格：其一， 資金流出證券市場(chǎng)，引起股價(jià)和債券價(jià)格下跌; 其二，經(jīng)濟(jì)扭曲和失去效率，企業(yè)籌集不到必需的生產(chǎn)資金，同時(shí)， 原材料、 勞務(wù)成本等價(jià)格飛漲，使企業(yè)經(jīng)營(yíng)嚴(yán)重受挫，盈利水平下降，甚至倒閉。政府往往不會(huì)長(zhǎng)期容忍通貨膨脹存在，因而必然會(huì)使用某些宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具來(lái)抑制通貨膨脹，這些政策必然對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成影響。通貨膨脹時(shí)期，并不是所有價(jià)格和工資都按同一比率變動(dòng)，而是相對(duì)價(jià)格發(fā)生變化。 這種相對(duì)價(jià)格變化引致財(cái)富和收入的再分配，因而某些公司可能從中獲利，而另一些公司可能蒙受損失。通貨膨脹不僅產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)影響，還可能產(chǎn)生社

7、會(huì)影響，并影響投資者的心理和預(yù)期，從而對(duì)股價(jià)產(chǎn)生影響。通貨膨脹使得各種商品價(jià)格具有更大的不確定性，也使得企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況具有更大的不確定性，從而增加證券投資的風(fēng)險(xiǎn)。通貨膨脹對(duì)企業(yè)的微觀影響表現(xiàn)為：通貨膨脹之初， “稅收效應(yīng)”、 “負(fù)債效應(yīng)”、“存貨效應(yīng)”、“波紋效應(yīng)”有可能刺激股價(jià)上漲 ; 但長(zhǎng)期嚴(yán)重的通貨膨脹，必然惡化經(jīng)濟(jì)環(huán)境、社會(huì)環(huán)境，股價(jià)將受大環(huán)境影響而下跌。通貨緊縮帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)，使得股票、債券及房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格大幅下降，銀行資產(chǎn)狀況嚴(yán)重惡化。而經(jīng)濟(jì)危機(jī)與金融蕭條的出現(xiàn)反過(guò)來(lái)又大大影響了投資者對(duì)證券市場(chǎng)走勢(shì)的信心。（三）宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析1 、財(cái)政政策1） 國(guó)家預(yù)算 （ 通過(guò)預(yù)算安排的

8、松緊影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)的景氣，調(diào)節(jié)供需; 財(cái)政預(yù)算對(duì)能源交通等行業(yè)在支出安排心，證券市場(chǎng)和債市趨于活躍，價(jià)格自然上揚(yáng)。特別是與政府購(gòu)買(mǎi)和支出相關(guān)的企業(yè)將最先、最直接從財(cái)政政策中獲益，有關(guān)企業(yè)的股票價(jià)格和債券價(jià)格將率先上漲。2） 但過(guò)度使用此項(xiàng)政策，財(cái)政收支出現(xiàn)巨額赤字時(shí)，雖然進(jìn)一步擴(kuò)大了需求，但卻進(jìn)而增加了經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定因素，通貨膨脹加劇，物價(jià)上漲，有可能使投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期不樂(lè)觀，反而造成股價(jià)下跌。3） 減少?lài)?guó)債發(fā)行（或回購(gòu)部分短期國(guó)債） 國(guó)債發(fā)行規(guī)模的縮減，使市場(chǎng)供給量減少， 從而對(duì)證券市場(chǎng)原有的供求平衡發(fā)生影響，導(dǎo)致更多的資金轉(zhuǎn)向股票，推動(dòng)證券市場(chǎng)上揚(yáng)。4） 增加財(cái)政補(bǔ)貼，財(cái)政補(bǔ)貼往往使財(cái)政支出

9、擴(kuò)大，擴(kuò)大社會(huì)總需求和刺激供給增加，從而使整個(gè)證券市場(chǎng)的總體水平趨于上漲。2、貨幣政策1)利率 (影響明顯，反應(yīng)迅速)利率是計(jì)算股票內(nèi)在投資價(jià)值的重要依據(jù)之一。利率上升，同一股票的內(nèi)在投資價(jià)值下降，股票價(jià)格下跌。利率水平的變動(dòng)直接影響到公司的融資成本，從而影響股票價(jià)格。利率低， 可以降低公司的利息負(fù)擔(dān)，增加公司盈利，股票價(jià)格也將隨之上升。利率降低，部分投資者將把儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)成股票投資，需求增加，促成股價(jià)上升。(2) 中央銀行的公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)。中央銀行大量購(gòu)進(jìn)有價(jià)證券，使市場(chǎng)上貨幣供給量增加，推動(dòng)利率下調(diào)，資金成本降低，企業(yè)和個(gè)人的投資和消費(fèi)熱情高漲，生產(chǎn)擴(kuò)張，利潤(rùn)增加，推動(dòng)股票價(jià)格上漲。中央銀行的

10、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的運(yùn)作是直接以國(guó)債為操作對(duì)象，從而直接關(guān)系到國(guó)債市場(chǎng)的供求變動(dòng)，影響到國(guó)債市場(chǎng)的波動(dòng)。(3) 調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量中央銀行可以通過(guò)存款準(zhǔn)備金率和再貼現(xiàn)政策調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，從而影響貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的資金供求，進(jìn)而影響證券市場(chǎng)。(4) 選擇性貨幣政策工具對(duì)證券市場(chǎng)的影響當(dāng)直接信用控制或間接信用指導(dǎo)體現(xiàn)從松或從緊貨幣政策時(shí)，會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)整體走勢(shì)產(chǎn)生影響;當(dāng)實(shí)行總量控制，通過(guò)直接信用控制或間接信用指導(dǎo)區(qū)別對(duì)待，反映當(dāng)時(shí)的產(chǎn)業(yè)政策與區(qū)域政策時(shí)，會(huì)因板塊效應(yīng)對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性影響。3 、收入政策我國(guó)個(gè)人收入分配實(shí)行以按勞分配為主體、多種分配方式并存的收入分配政策。1979年經(jīng)濟(jì)體制改革以來(lái)，我國(guó)

11、對(duì)勞動(dòng)者個(gè)人實(shí)行按勞分配原則; 農(nóng)村實(shí)行家庭聯(lián)產(chǎn)承包; 企業(yè)職工實(shí)行按時(shí)、按件計(jì)酬，還輔以獎(jiǎng)金、津貼、補(bǔ)助等分配形式，在經(jīng)營(yíng)方式上實(shí)行承包制和租賃制。自 1979 年以來(lái)，對(duì)企業(yè)分別實(shí)行利潤(rùn)留成，利潤(rùn)遞增包干，工資總額與利稅增長(zhǎng)掛鉤，第一、第二步利改稅，利稅分流等多項(xiàng)分配制度改革，提高了企業(yè)積累和擴(kuò)大再生產(chǎn)的積極性。三、 行業(yè)分析1、 行業(yè)市場(chǎng)類(lèi)型分析：云南白藥是處在產(chǎn)品成熟期的一家醫(yī)藥企業(yè)。目前處于寡頭壟斷市場(chǎng)。2、產(chǎn)業(yè)周期分析：醫(yī)藥行業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，技術(shù)穩(wěn)定、產(chǎn)品更新?lián)Q代的時(shí)間比較長(zhǎng)，國(guó)家對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展給予大力扶持，是一家處于成熟期的醫(yī)藥公司，屬于防御型行業(yè)。3、競(jìng)爭(zhēng)因素1)

12、競(jìng)爭(zhēng)的不利因素：競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、高退出壁壘2)競(jìng)爭(zhēng)的有利因素：相對(duì)高的進(jìn)入壁壘、產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)迅速、歧異化4、政府政策開(kāi)辦藥品生產(chǎn)企業(yè)，必須具備一定的條件，必須獲得國(guó)家藥品監(jiān)督管理部門(mén)頒發(fā)的藥品生產(chǎn)許可證。國(guó)家規(guī)定所有藥品制劑和原料藥的生產(chǎn)都必須符合GMP要求。GAP1 ”藥材生產(chǎn)管理規(guī)范”，原材料認(rèn)證壁壘?？梢灶A(yù)見(jiàn)的壁壘的打破的情況1）配方泄密2 ）任何的使企業(yè)品牌長(zhǎng)期受損的因素3 ）品牌過(guò)度開(kāi)發(fā)5、成長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)因素1）提價(jià)產(chǎn)品價(jià)格提升也是云南白藥增長(zhǎng)的一大驅(qū)動(dòng)力。 1998年、2000年、2004 年、2006年白藥中央產(chǎn)品四度提價(jià)，提價(jià)后銷(xiāo)售量仍保持穩(wěn)定成長(zhǎng)。 2008年底 中央產(chǎn)品再次提價(jià)，其中09年

13、白藥膏提價(jià)幅度達(dá)到84%2）產(chǎn)能釋放云南白藥主系列產(chǎn)品產(chǎn)能的瓶頸使原來(lái)的需求滿足率低于 70% 2010年 2季度整體搬遷后產(chǎn)能將得到數(shù)倍擴(kuò)大。I期涵蓋公司現(xiàn)有14個(gè)劑型，產(chǎn)能100 億。3）積極管理層自王明輝上任以來(lái)，對(duì)企業(yè)進(jìn)行大刀闊斧的改革，從外部營(yíng)銷(xiāo)系統(tǒng)的改造 到研發(fā)和生產(chǎn)系統(tǒng)的改革到整個(gè)公司內(nèi)部管理系統(tǒng)和業(yè)務(wù)流程的再造，包括公 司內(nèi)部薪酬制度的改革，造就了白藥 10年平均36.33%的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。6、產(chǎn)品創(chuàng)新老產(chǎn)品維持較快增長(zhǎng)的同時(shí)，新產(chǎn)品不斷問(wèn)世，而每一個(gè)細(xì)分產(chǎn)品可能代表 著數(shù)億的營(yíng)業(yè)收入。7、與上下游行業(yè)之間的關(guān)系上游產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r分析公司原料主要是云南野生的重鏤，當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的混亂造

14、成了重鏤資源的大面積減少，公司也已經(jīng)意識(shí)到原材料供應(yīng)的危機(jī)，在云南武定 種植基地建立了種植園區(qū)，但是中藥材植物的生長(zhǎng)需要時(shí)間，原料供應(yīng)能否適應(yīng) 公司藥品的快速增長(zhǎng)值得考慮。下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r分析對(duì)云南白藥白下游產(chǎn)業(yè)一一銷(xiāo)售行業(yè)的分析；一，抓住先機(jī)，制定了正確的銷(xiāo)售策，銷(xiāo)售狀況一直保持良好狀態(tài)。1999年12月，云南白 藥投資3000萬(wàn)元組建云南白藥集團(tuán)醫(yī)藥電子商務(wù)有限公司，規(guī)范營(yíng)銷(xiāo)體系，拓展市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)。在全國(guó)范圍內(nèi)建立15個(gè)分公司，對(duì)醫(yī)院、藥店以及鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院所進(jìn)行 直接到位的營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)工作。分公司按年度下達(dá)各項(xiàng)任務(wù)指標(biāo)，超額利潤(rùn)可與股東 分享，年度綜合評(píng)比排名末位予以解聘。這都有力地促進(jìn)了銷(xiāo)售隊(duì)伍的

15、競(jìng)爭(zhēng)。也 有利地增強(qiáng)了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。四、公司分析（一）云南白藥的核心競(jìng)爭(zhēng)力分析1、獨(dú)特的資源優(yōu)勢(shì)?！霸颇习姿帯北蛔馂閭剖ニ帲殉蔀橹袊?guó)馳名商標(biāo)。 云南獨(dú)特的藥用資源也為公司的可持續(xù)發(fā)展提供了強(qiáng)大的支撐。 作為云南省醫(yī)藥 工業(yè)的支柱，更是受到當(dāng)?shù)卣蛧?guó)家的全力支持；2、持續(xù)的創(chuàng)新能力。無(wú)論在發(fā)展戰(zhàn)略、新品研發(fā)，還是組織管理方面均可 圈可點(diǎn)；3、完備的天然藥物產(chǎn)業(yè)鏈。公司已形成了一條從原藥材種植到生產(chǎn)制造， 到銷(xiāo)售配送的完整產(chǎn)業(yè)鏈。（二）產(chǎn)品多樣化戰(zhàn)略產(chǎn)品多樣化是指企業(yè)在生產(chǎn)一兩種主導(dǎo)產(chǎn)品的同時(shí)，又發(fā)展其他一些種類(lèi)的產(chǎn) 品，實(shí)行的是多角經(jīng)營(yíng)，產(chǎn)品多樣化按其發(fā)展方向不同，又可以分為三種形式： 第一

16、是橫向多樣化，指企業(yè)在生產(chǎn)現(xiàn)有產(chǎn)品的同時(shí)，可以生產(chǎn)一些與現(xiàn)有產(chǎn)品有緊密聯(lián)系的產(chǎn)品，按其與原產(chǎn)品聯(lián)系的內(nèi)容不同，又有兩種不同的形式：一種是 發(fā)展的產(chǎn)品與現(xiàn)有產(chǎn)品在技術(shù)或制造過(guò)程上有聯(lián)系；另一種是發(fā)展的產(chǎn)品與現(xiàn)有 產(chǎn)品在銷(xiāo)售市場(chǎng)上有緊密聯(lián)系。第二是縱向多樣化，指企業(yè)把它所需要的原材料、 半成品或后續(xù)產(chǎn)品結(jié)合起來(lái)生產(chǎn)， 按其發(fā)展方向的不同，又有三種形式：一是前 向多樣化這是指原來(lái)只生產(chǎn)成品或半成品的企業(yè)，根據(jù)生產(chǎn)發(fā)展的需要，自己生 產(chǎn)原材料或零部件；二是后向多樣化，是與前向多樣化成相反的方向發(fā)展。 一般 指原來(lái)只生產(chǎn)原材料、半成品或零部件的企業(yè)，現(xiàn)在根據(jù)市場(chǎng)需要和生產(chǎn)技術(shù)條 件的可能，決定自己制造成

17、品；三是前后多樣化，這是指原來(lái)只生產(chǎn)半成品的企 業(yè)，既向前發(fā)展，自己生產(chǎn)原材料或零部件，又向后發(fā)展，自己生產(chǎn)成品。第三 是側(cè)向多樣化，指企業(yè)跨出本部門(mén)去生產(chǎn)與原產(chǎn)品方向毫無(wú)關(guān)系的產(chǎn)品。（三）產(chǎn)品差異化戰(zhàn)略產(chǎn)品差異化戰(zhàn)略也就是波特在 競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略中提出的標(biāo)岐立異戰(zhàn)略，是要將 公司提供的產(chǎn)品或服務(wù)進(jìn)行改變，形成一些在全行業(yè)范圍內(nèi)具有獨(dú)特性的東西。 如果產(chǎn)品差異化戰(zhàn)略能夠?qū)崿F(xiàn)，它可以成為在產(chǎn)業(yè)中贏得超常收益的可行戰(zhàn)略， 因?yàn)樗芙⑵饘?duì)付五種競(jìng)爭(zhēng)作用力的防御地位， 它利用客戶(hù)對(duì)品牌的忠誠(chéng)以及 由此產(chǎn)生對(duì)價(jià)格的敏感性下降使得公司得以避開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，它可以使利潤(rùn)增加卻不必 追求低成本。產(chǎn)品差異化帶來(lái)的較高收益，可

18、以用來(lái)對(duì)付供方壓力，緩解買(mǎi)方壓 力。使用產(chǎn)品差異化戰(zhàn)略贏得顧客忠誠(chéng)度的公司在面對(duì)替代品威脅時(shí)其所處地位 比其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更為有利。云南白藥在產(chǎn)品差異化方面做得非常好。 云南是一個(gè)擁有豐富民族文化的大 省，有上萬(wàn)余種民間藥方，很多頗具特色，云南白藥就是源自于彝族藥品，她經(jīng) 歷了 100多年的歷史沉積，積累了深厚的文化底蘊(yùn)，是中華老字號(hào)企業(yè)，這些都 是她的核心競(jìng)爭(zhēng)力。云南白藥集團(tuán)是以其最富盛名的止血產(chǎn)品一一云南白藥而命 名，不言而喻可見(jiàn)云南白藥即止血藥在整個(gè)企業(yè)中的地位和價(jià)值，從公司的一系列產(chǎn)品我們也可以看出，雖然白藥集團(tuán)在不斷地推出各種各樣的創(chuàng)新產(chǎn)品， 從廣 度和深度上來(lái)擴(kuò)大產(chǎn)品群，但是始終都圍繞

19、止血這一核心功能云南白藥牙膏不僅清潔牙齒，更重要的是對(duì)牙齦出血、口腔潰瘍、牙齦月中痛等口腔問(wèn)題有顯著效 果，長(zhǎng)期使用能有效全面保健口腔。云南白藥牙膏的防止牙齦出血的功能性定位， 與其他牙膏形成差異化競(jìng)爭(zhēng)。在激烈的牙膏競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)上擊敗了高露潔、 佳潔士等 國(guó)際品牌取得了成功。（四）成本領(lǐng)先戰(zhàn)略實(shí)行成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的公司，致力于通過(guò)成本降低到低于其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的水 平來(lái)贏得優(yōu)勢(shì)，要求積極地建立起達(dá)到有效規(guī)模的生產(chǎn)設(shè)施， 在經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上全力 以赴降低成本，抓緊成本與管理費(fèi)用的控制，以及最大限度地減小研究開(kāi)發(fā)、 服 務(wù)、推銷(xiāo)、廣告等方面的成本費(fèi)用，為了達(dá)到這些目標(biāo)，有必要在管理方面對(duì)成 本控制給予高度重視，盡管

20、質(zhì)量、服務(wù)以及其他方面也不容忽視，但是貫穿整個(gè) 戰(zhàn)略中的主題是使成本低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。由此可見(jiàn)云南白藥集團(tuán)在成本領(lǐng)先戰(zhàn)略方面實(shí)施得不是很好，主要原因一方面是因?yàn)槠浜芏嗵厣a(chǎn)品的原材料的稀缺性， 云南省擁有得天獨(dú)厚的自然資源，其復(fù) 雜多樣的自理環(huán)境孕育了豐富的動(dòng)植物資源， 據(jù)資源普查統(tǒng)計(jì)，中國(guó)有藥用價(jià)值 的植物有11118種，云南省有6157種，占全國(guó)的55.4%;野生藥材蘊(yùn)藏量有9 億多公斤，藥材品種、蘊(yùn)藏量均居全國(guó)首位。但是有些資源還是比較稀缺，隨著 時(shí)間的推移，這些自然資源會(huì)進(jìn)一步減少，如果不提早采取措施來(lái)解決這一問(wèn)題， 某些產(chǎn)品的成本不僅會(huì)進(jìn)一步攀升，而且有可能會(huì)由于原材料缺乏供應(yīng)而不得不面

21、臨停產(chǎn)的危險(xiǎn)，同時(shí)，公司也應(yīng)該在其他方面實(shí)施成本領(lǐng)先戰(zhàn)略，以減少由于某種或某幾種產(chǎn)品成本攀升對(duì)整個(gè)公司的經(jīng)營(yíng)。(五)公司經(jīng)營(yíng)管理能力分析2011年是公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型實(shí)施元年，拉開(kāi)了 “新白藥，大健康”序幕，公司戰(zhàn)略 由產(chǎn)品層面轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)層面，以"藥”為本，在產(chǎn)業(yè)層面部署”新白藥，大健康”戰(zhàn)略， 并相應(yīng)進(jìn)行產(chǎn)品，市場(chǎng)和管理模式的調(diào)整，探索跨界發(fā)展，讓傳統(tǒng)中藥融入現(xiàn)代生 活.公司經(jīng)營(yíng)班子緊緊圍繞董事會(huì)確立的"新白藥，大健康”發(fā)展戰(zhàn)略，遵循聚焦醫(yī) 改，穩(wěn)老扶新，著力搬遷，重點(diǎn)突破的工作方針，同時(shí)抓生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和整體搬遷工作 克服兩線作戰(zhàn)的諸多困難，各業(yè)務(wù)板塊完成收入均達(dá)到或超過(guò)計(jì)劃進(jìn)度要求

22、，取得了歷史最好業(yè)績(jī).1、2011年公司經(jīng)營(yíng)情況回顧2011年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 113.12億元，較上年同期的100.75億元凈增 12.37億元，增幅為12.28%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 12.11億元，較上年同 期的9.26億元增長(zhǎng)30.74%,各項(xiàng)主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)全面超額完成預(yù)定目標(biāo)，公司經(jīng) 營(yíng)規(guī)模，資產(chǎn)運(yùn)行質(zhì)量，收益率，市值等指標(biāo)繼續(xù)保持健康穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢(shì).(1)盈利能力方面：公司2011年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率為12.13%,比上年的10.35%上升了 1.78個(gè)百分點(diǎn).(2)費(fèi)用管理方面:2011年管理費(fèi)用率為2.81%,比上年的2.51%上升了 0.3個(gè) 百分點(diǎn).銷(xiāo)售費(fèi)用率為14.73%,

23、比上年的16.90%下降了 2.17個(gè)百分點(diǎn).(3)報(bào)告期內(nèi)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(毛利)的構(gòu)成情況(單位:萬(wàn)元)(4)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的主要產(chǎn)品及其市場(chǎng)占有率情況本公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是以云南白藥系列產(chǎn)品和天然植物藥系列產(chǎn)品為主，云南白藥系列產(chǎn)品為獨(dú)家經(jīng)營(yíng)；藥品批發(fā)零售額在云南省排第一名.(5)報(bào)告期內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)較上年沒(méi)有發(fā)生較大變化.2、2011年公司主要做了以下工作：(1) .堅(jiān)持市場(chǎng)導(dǎo)向，聚焦醫(yī)改，營(yíng)造環(huán)境，支持和服務(wù)公司業(yè)務(wù)拓展，確保公司 業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展.(2) .順利完成整體搬遷工作，云南白藥產(chǎn)業(yè)基地落成，成為云南白藥發(fā)展史上 的第三個(gè)里程碑(3) .精心整合集團(tuán)內(nèi)部資源，理順業(yè)務(wù)關(guān)系，明晰集團(tuán)業(yè)務(wù)發(fā)展格局，提高整體 運(yùn)營(yíng)效率(4) .強(qiáng)化管理，夯實(shí)企業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)(5) .全方位支持和服務(wù)公司重點(diǎn)項(xiàng)目(6)積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任.(六)公司財(cái)務(wù)分析IIIIII指標(biāo)報(bào)告期12012-03-3112011-12-3112011-09-3012011-06-30J1*盈利能力*111凈禾潤(rùn)率(%)110.3676110.7043111.097111.11761息資產(chǎn)收益率(%)2.966813.32009.33216.4597凈資產(chǎn)收益率()4.970021.797016.508011.4930營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率()12.185612.13471