【2018某某某空港城建設(shè)及綜合開發(fā)PPP項目-物有所值驗證報告.docx

1、目錄一、編制依據(jù)及說明3（）編制依據(jù)3（二）編制背景3（三）編制說明4二、項目基礎(chǔ)信息5（一）項目概況5（二）項目產(chǎn)出說明和績效標(biāo)準(zhǔn)7（三）PPP運作方式9（四）風(fēng)險分配框架10（五）回報機(jī)制與付費機(jī)制12三、物有所值定性評價15（一）定性評價指標(biāo)15（二）定性評價結(jié)論22四、物有所值定量評價23（一）PPP值的計算23（二）PSC值的計算25（三）定量評價結(jié)論27五、評價結(jié)論28六、附件29附件1原物有所值定性評價專家簽到表29（2）某某某縣空港城建設(shè)投資有限公司（下稱“空港投”）作為政府授權(quán)股東和社會資本簽訂合資經(jīng)營合同，并共同出資，在某某某縣注冊成立項目公司，項目公司與空港城管委會簽署P

2、PP合同，空港城管委會授予項目公司建設(shè)開發(fā)運營權(quán)；（3）合作期內(nèi)，項目公司負(fù)責(zé)本項目的規(guī)劃、設(shè)計、建設(shè)開發(fā)、融資、投資及運營維護(hù)，完成項目工程建設(shè)，并進(jìn)行運營、養(yǎng)護(hù)和維修等工作；項目公司負(fù)責(zé)融資并按照貸款協(xié)議償還貸款；（4）項目公司在項目合作范圍內(nèi)可通過物業(yè)、停車、廣告及其他特許經(jīng)營項目獲得項目經(jīng)營收入，通過經(jīng)營收入和建設(shè)運營服務(wù)費（即可行性缺口補(bǔ)助）收回投資并獲取合理回報。（四）風(fēng)險分配框架按照風(fēng)險分配優(yōu)化、風(fēng)險收益對等和風(fēng)險可控等原則，綜合考慮政府風(fēng)險管理能力、項目回報機(jī)制和市場風(fēng)險管理能力等要素，在政府和項目公司間合理分配項目風(fēng)險。原則上，項目融資、建設(shè)、運營及市場收益等商業(yè)風(fēng)險主要由項

3、目公司承擔(dān)，政治、法律、土地征拆與補(bǔ)償?shù)蕊L(fēng)險主要由政府承擔(dān)，不可抗力、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險等風(fēng)險由政府和項目公司合理共擔(dān)。基于以上原則，本項目風(fēng)險分配框架如下表所示：風(fēng)險分配框架表風(fēng)險類型風(fēng)險描述風(fēng)險分配方式與降低風(fēng)險措施政治風(fēng)險1、社會穩(wěn)定性風(fēng)險在社會穩(wěn)定性方面，政府具有較強(qiáng)的控制能力，可以主動承擔(dān)此風(fēng)險。風(fēng)險類型風(fēng)險描述風(fēng)險分配方式與降低風(fēng)險措施2土地取得風(fēng)險本項目中土地歸政府所有且審批手續(xù)復(fù)雜，因此未來應(yīng)主要由政府承擔(dān)土地取得風(fēng)險。審批延誤風(fēng)險主要由縣政府承擔(dān)。建立議事協(xié)調(diào)和聯(lián)審機(jī)制，最大限度降低審批延誤的風(fēng)險。4、政府終止合作合同風(fēng)險由縣政府承擔(dān)。土地征拆與補(bǔ)償風(fēng)險5拆遷延誤風(fēng)險拆遷延誤風(fēng)險由政府

4、承擔(dān)。可以通過加大宣傳、合理計劃、落實征拆補(bǔ)償來降低相應(yīng)風(fēng)險。6、拆遷補(bǔ)償費用增加風(fēng)險拆遷補(bǔ)償費用增加風(fēng)險導(dǎo)致的資金需求增加風(fēng)險由項目公司承擔(dān)。法律風(fēng)險7、可控的法律風(fēng)險主要由政府承擔(dān)。各方應(yīng)控制風(fēng)險發(fā)生，盡量削弱風(fēng)險造成的損失。8、不可控的法律風(fēng)險主要由政府承擔(dān)，項目公司在合理范圍內(nèi)分擔(dān)。建設(shè)風(fēng)險9、工期延誤風(fēng)險主要由社會資本承擔(dān)。由政府引起的，視具體原因由各方合理分擔(dān)。社會資本可通過合理的計劃排期、優(yōu)化工序銜接，結(jié)合項目的設(shè)計、采購及優(yōu)化貨物的配送等方法來降低此風(fēng)險。10、成本增加風(fēng)險主要由社會資本承擔(dān)，由政府引起的，各方合理分擔(dān)。社會資本可以通過加強(qiáng)管理，優(yōu)化設(shè)計和施工等方法降低此等風(fēng)險

5、。11、工程質(zhì)量風(fēng)險主要由社會資本承擔(dān)。通過建立工程質(zhì)量管控體系，在工程承包合同中對工程質(zhì)量提出績效考核并監(jiān)督實行來降低風(fēng)險。12、第三方責(zé)任風(fēng)險主要由社會資本承擔(dān)。通過投保第三方責(zé)任險轉(zhuǎn)移風(fēng)險。風(fēng)險類型風(fēng)險描述風(fēng)險分配方式與降低風(fēng)險措施運營風(fēng)險13、由于社會資本管理問題造成項目運營成本超支由社會資本承擔(dān)?？赏ㄟ^加強(qiáng)人員培訓(xùn)、管制制度完善等方式來降低該風(fēng)險。14、由于人員工資、原材料價格上漲等成本上升原因造成項目運營成木超支雙方合理共擔(dān)。融資風(fēng)險15、融資風(fēng)險主要指無法順利獲取融資或融資期限過長等風(fēng)險導(dǎo)致融資成本增加主要由社會資本承擔(dān)。社會資本可以通過由社會資本提供增信等方式來降低風(fēng)險。不可抗

6、力風(fēng)險16、包括：可保不可抗力風(fēng)險，不可保不可抗力風(fēng)險，自然環(huán)境破壞風(fēng)險等政府和社會資本共同承擔(dān)。由社會資本購買保險，盡可能通過保險轉(zhuǎn)移部分風(fēng)險。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險17、包括：通貨膨脹風(fēng)險、利率風(fēng)險等政府和社會資本合理共擔(dān)?？赏ㄟ^從政府得到信用許可、采用有選擇的付款合同等方式降低風(fēng)險。（五）回報機(jī)制與付費機(jī)制本項目屬于準(zhǔn)經(jīng)營性項目，宜采用“可行性缺口補(bǔ)助”的回報機(jī)制。項目公司的收入包括經(jīng)營收入和建設(shè)運營服務(wù)費（即可行性缺口補(bǔ)助）。1.項目回報計算方式項目公司的全部收入來源于兩個部分：項目區(qū)域內(nèi)的廣告、物業(yè)等經(jīng)營收入；建設(shè)運營服務(wù)費（包括政府方自項目開發(fā)為當(dāng)?shù)刎斦淼氖杖耄ò凑疹A(yù)算管理程序安排）以及政府

7、專項補(bǔ)貼。年績效考核前建設(shè)運營服務(wù)費=項目總投資回收+項目資金成本+運營維護(hù)成本-經(jīng)營收入。需要政府實際支付給項目公司的，為根據(jù)前述公式中相關(guān)數(shù)據(jù)，結(jié)合績效考核結(jié)果后的金額。（1）項目總投資回收前述績效考核前建設(shè)運營服務(wù)費計算公式中的項目總投資回收金額為經(jīng)政府相關(guān)部門審計確認(rèn)的項目總投資在對應(yīng)年限內(nèi)平均分?jǐn)偟慕Y(jié)果。(2) 項目資金成本前述績效考核前建設(shè)運營服務(wù)費計算公式中的項目資金成本包括項目資本金和項目融資資金。其中項目資本金年化成本為11%,基礎(chǔ)設(shè)施等相關(guān)工程建安資金的融資綜合成本按中國人民銀行同期貸款基準(zhǔn)利率加2.5%計算，非建安資金的融資綜合成本按中國人民銀行同期貸款基準(zhǔn)利率加3%計算

8、。(3) 運營維護(hù)成本前述績效考核前建設(shè)運營服務(wù)費計算公式中的運營維護(hù)成本為市政設(shè)施及配套建設(shè)工程項目交付使用進(jìn)入運營期后政府對項目公司提供的運營維護(hù)服務(wù)而支付的費用。該項成本暫定據(jù)實結(jié)算。(4) 經(jīng)營收入前述績效考核前建設(shè)運營服務(wù)費計算公式中的經(jīng)營收入對應(yīng)項目區(qū)域內(nèi)的廣告、物業(yè)等經(jīng)營收入。2.項目回報來源渠道(1) 經(jīng)營收入項目經(jīng)營收入是指項目公司按照PPP合同、行業(yè)管理及相關(guān)規(guī)定的要求，根據(jù)建設(shè)開發(fā)運營權(quán)依法享有項目范圍內(nèi)的物業(yè)管理、特許經(jīng)營、廣告經(jīng)營等而獲得的收入，具體包括如下幾個方面：停車場經(jīng)營收入：項目公司對在項目合作范圍內(nèi)由其投融資建設(shè)的停車場享有收費權(quán)，可獲得停車場經(jīng)營收入；能源

9、站：包括加油加氣站，以及預(yù)留的充電樁收入，項目公司通過直接經(jīng)營獲取經(jīng)營性收入，或外包經(jīng)營收取租金等方式獲取經(jīng)營收入;廣告經(jīng)營收入：項目公司享有項目范圍內(nèi)沿線公交站臺、指路牌、環(huán)保設(shè)施、大型立柱、戶外廣告屏、宣傳展覽設(shè)施的廣告經(jīng)營權(quán)，可依法獲得廣告經(jīng)營收入；物業(yè)經(jīng)營收入：項目公司通過自持物業(yè)（包括針對農(nóng)貿(mào)市場的市場區(qū)域和管理區(qū)域?qū)θ腭v企業(yè)收取費用等）及其他受委托的物業(yè)進(jìn)行經(jīng)營管理以獲得物業(yè)經(jīng)營收入；其他經(jīng)營收入：根據(jù)PPP合同約定，項目公司享有本項目范圍內(nèi)的建設(shè)開發(fā)運營權(quán)，且該建設(shè)開發(fā)運營權(quán)是獨家的、排他性的權(quán)利，因此，項目公司可通過依法獲取項目區(qū)域范圍內(nèi)各類基礎(chǔ)設(shè)施及公共服務(wù)項目的特許經(jīng)營權(quán)（

10、如污水處理廠、自來水廠、管溝等）以獲得經(jīng)營性收入。說明：根據(jù)財政部關(guān)于推廣運用政府和社會資本合作模式有關(guān)問題的通知（財金（2014）76號）的精神，政府通過政府和社會資本合作模式向社會資本開放基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)項目，有利于整合社會資源，盤活社會存量資本，激發(fā)民間投資活力，拓展企業(yè)發(fā)展空間，提升經(jīng)濟(jì)增長動力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級；根據(jù)國家發(fā)改委關(guān)于開展政府和社會資本合作的指導(dǎo)意見（發(fā)改投資2014）2724號）文件的規(guī)定“依法依規(guī)為準(zhǔn)經(jīng)營性、非經(jīng)營性項目配置土地、物業(yè)、廣告等經(jīng)營資源，為穩(wěn)定投資回報、吸引社會投資創(chuàng)造條件”，綜上，根據(jù)國家法律法規(guī)及PPP政策要求，通過以上經(jīng)營收入，本項目不

11、僅可以盤活區(qū)域范圍內(nèi)經(jīng)營性資源，而且能夠降低政府財政補(bǔ)貼壓力。(2) 建設(shè)運營服務(wù)費政府方從預(yù)算中安排資金，包括按照預(yù)算管理相關(guān)程序，從基金預(yù)算中列支的資金，和從一般公共預(yù)算中列支的資金。三、物有所值定性評價(一) 定性評價指標(biāo)項目由縣政府主導(dǎo)建設(shè)，縣財政局應(yīng)會同實施機(jī)構(gòu)，明確定性評價程序、指標(biāo)及其權(quán)重、評分標(biāo)準(zhǔn)等基本要求。本項目在初次物有所值定性評價中共選取了9個指標(biāo)，包括全生命周期整合程度、風(fēng)險識別與分配、績效導(dǎo)向與鼓勵創(chuàng)新、潛在競爭程度、政府機(jī)構(gòu)能力、可融資性六項基本指標(biāo)，以及項目規(guī)模大小、全生命周期成本測算準(zhǔn)確性、示范推廣價值三個補(bǔ)充指標(biāo)，最終評分結(jié)果為91.82,通過了物有所值的定性

12、評價。本次PPP項目合同文本的修訂，主要是在原合同的基礎(chǔ)上對建設(shè)運營服務(wù)費的支付、項目全過程的績效考核機(jī)制、項目合作年限等條款進(jìn)行了調(diào)整和優(yōu)化，項目定性評價指標(biāo)均優(yōu)于或等于前一次評價結(jié)果，具體分析如下：1. 全生命周期整合程度原物有所值評價報告編制時，項目合作范圍包括規(guī)劃、設(shè)計、投融資、建設(shè)、運營和維護(hù)的各個環(huán)節(jié)，可實現(xiàn)較好的全生命周期整合。在重新修訂并簽署的項目合同中，對項目的合作范圍所覆蓋的環(huán)節(jié)未發(fā)生調(diào)整，將項目合作期從8年延長至10年，體現(xiàn)了在更長的項目合作生命周期內(nèi)的環(huán)節(jié)整合。因此項目的全生命周期整合程度較原物有所值評價報告更優(yōu)。2. 風(fēng)險識別與分配風(fēng)險識別與分配指標(biāo)主要考核在項目全生

13、命周期內(nèi)，各風(fēng)險因素是否得到充分識別并在政府和社會資本之間進(jìn)行合理分配。權(quán)重值設(shè)置為15%o原則上，項目融資、建設(shè)、運營及市場收益等商業(yè)風(fēng)險主要由項目公司承擔(dān)，政治、法律、土地征拆與補(bǔ)償?shù)蕊L(fēng)險主要由政府承擔(dān)，不可抗力、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險等風(fēng)險由政府和項目公司合理共擔(dān)。在本次合同修訂過程中，通過對合同回報機(jī)制、項目公司利潤分配機(jī)制、股權(quán)轉(zhuǎn)讓約定等條款的調(diào)整，與目前最新政策更為匹配，充分體現(xiàn)了與社會資本經(jīng)營和虧損的風(fēng)險共擔(dān)的要求，增加了項目風(fēng)險向社會資本轉(zhuǎn)移的程度。本次驗證的項目風(fēng)險識別與分配更優(yōu)。3. 績效導(dǎo)向與鼓勵創(chuàng)新績效導(dǎo)向與鼓勵創(chuàng)新指標(biāo)主要考核是否建立以基礎(chǔ)設(shè)施及公共服務(wù)供給數(shù)量、質(zhì)量和效率為導(dǎo)向的

14、績效標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管機(jī)制，是否落實節(jié)能環(huán)保、支持本國產(chǎn)業(yè)等政府采購政策，能否鼓勵社會資本創(chuàng)新。權(quán)重值設(shè)置為10%o（I）績效導(dǎo)向本項目設(shè)置了嚴(yán)密的全過程的績效考核機(jī)制，以實現(xiàn)績效導(dǎo)向，激發(fā)社會資本挑戰(zhàn)目標(biāo)的動力，約束社會資本的行為，以提高項目全生命周期的運作水平和效率。在初次物有所值評價報告中，項目建立了覆蓋項目建設(shè)運營全過程的績效考核機(jī)制，分別從項目建設(shè)期的工程質(zhì)量、工程進(jìn)度、資金管理和項目運營期的運營維護(hù)情況、移交行為設(shè)定了具體的考核內(nèi)容、考核標(biāo)準(zhǔn)和考核處理辦法。根據(jù)PPP項目合同（修訂版）中對項目績效考核的相關(guān)約定，本報告對原績效考核機(jī)制進(jìn)行了整合和優(yōu)化。主要調(diào)整如下：第一，因項目竣工驗收并交

15、付使用后可進(jìn)入運營期（未達(dá)標(biāo)的需要整改至達(dá)標(biāo)），未按期竣工驗收的視為違約，扣取違約金。本次將原考核體系整合或調(diào)整為對資金管理和使用情況進(jìn)行考核、片區(qū)開發(fā)效果和建設(shè)維護(hù)質(zhì)量考核三個方面。第二，制定了詳細(xì)的考核評分細(xì)則和考核標(biāo)準(zhǔn)，細(xì)化了考核機(jī)制，明確了常規(guī)考核的開展時間、頻率、參與績效考核的指標(biāo)所占權(quán)重等問題，加強(qiáng)了考核辦法的可操作性。第三，對績效考核系數(shù)的計算方式：原合同約定在項目績效考核分?jǐn)?shù)在90分以下的，績效考核系數(shù)=績效評分/100o在PPP項目合同（修訂版）中，當(dāng)考核結(jié)果高于80分的（含80分），績效考核系數(shù)=1.0,當(dāng)考核結(jié)果低于80分的，績效考核系數(shù)=1.0-1.25x（80-實際考

16、核得分）/100。本次細(xì)化了項目績效考核細(xì)則，使得績效考核系數(shù)的計算更為合理。第四，與原PPP合同相比，PPP合同修訂版對建設(shè)運營服務(wù)費的計算及支付機(jī)制進(jìn)行了優(yōu)化。項目建設(shè)成本的30%和運營維護(hù)成本納入到績效考核中，建設(shè)運營服務(wù)費的實際支付金額=70%x年項目總投資回收+項目資金成本+（30%x年項目總投資回收+運營維護(hù)成本）x績效考核系數(shù)經(jīng)營收入，增強(qiáng)了項目的合規(guī)性，PPP合同（修訂版）在績效導(dǎo)向方面做出了更為細(xì)致、全面的安排。從績效導(dǎo)向的角度而言，本次項目合同修訂后，績效導(dǎo)向更為細(xì)致、明晰，更具備可操作性，故績效導(dǎo)向指標(biāo)較之前更優(yōu)。（2）鼓勵創(chuàng)新政府體制機(jī)制創(chuàng)新。對于政府的平臺公司而言是一

17、次企業(yè)運營模式的創(chuàng)新，有利于企業(yè)改制。政府的平臺公司以往開展較多的是利用政府財政預(yù)算的撥款進(jìn)行自建項目的投資，該方式下資金的使用效率較低。而本項目采用PPP模式，空港城管委會可以通過對PPP合同進(jìn)行約定的方式將項目建設(shè)和運營管理交由項目公司負(fù)責(zé)，通過對項目公司進(jìn)行監(jiān)管和考察等加強(qiáng)雙方的互相交流，加快自身平臺公司的經(jīng)驗積累和企業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)型。本項目的項目合同（修訂版）重新調(diào)整后的合作條件，對于社會資本而言也是一次新的嘗試。社會資本的逐利性使得其在項目管理運營中會不斷地創(chuàng)新管理方法、應(yīng)用技術(shù)，盡其所能地在項目全周期內(nèi)降低運營維護(hù)成本，提高項目運營質(zhì)量。相較原物有所值評價，項目仍符合鼓勵創(chuàng)新相關(guān)要求。4

18、. 潛在競爭程度潛在競爭程度指標(biāo)主要考核項目內(nèi)容對社會資本參與競爭的吸引力。權(quán)重值設(shè)置為10%o項目通過公開招標(biāo)方式進(jìn)行社會資本采購，由于項目規(guī)模大，某某某縣經(jīng)濟(jì)實力和政府信用較好，在原物有所值評價報告編制階段和本次驗證，同樣具備較好的潛在競爭程度。5. 政府機(jī)構(gòu)能力政府機(jī)構(gòu)能力指標(biāo)主要考核政府轉(zhuǎn)變職能、優(yōu)化服務(wù)、依法履約、行政監(jiān)管和項目執(zhí)行管理等能力。權(quán)重值設(shè)置為15%o（1）從轉(zhuǎn)變政府職能方面，政府從過去的基礎(chǔ)設(shè)施公共服務(wù)的提供者變成規(guī)劃者、監(jiān)管者，避免了政府既當(dāng)運動員又當(dāng)裁判的局面，是政府職能轉(zhuǎn)變的重要體現(xiàn)，為建設(shè)服務(wù)型政府打好了基礎(chǔ)。（2）從優(yōu)化服務(wù)方面，社會資本具有更多的相關(guān)經(jīng)驗，采

19、用PPP模式，政府和社會資本按照各自優(yōu)勢分工，政府提供的服務(wù)從過去投資、融資、建設(shè)、運營等一攬子工作，轉(zhuǎn)變專注于公共利益的保障、績效標(biāo)準(zhǔn)和考核辦法的制定，從而使得服務(wù)更為優(yōu)化。（3）從依法履約方面，按照“平等協(xié)商”的原則，本項目通過公開采購程序，依法引入社會資本，并簽訂投資協(xié)議、政府和社會資本合作項目合同等核心法律文件，從法律上保證項目實施能夠起到簽約方依法履約的效果。（4）從行政監(jiān)管方面，PPP模式并未改變原有行政監(jiān)管的機(jī)制，從項目實施機(jī)構(gòu)的監(jiān)管到其他行政單位按照不同職能進(jìn)行的多維度附件2原物有所值定性評價專家評分匯總表30附件3原物有所值定性評價專家評分表及評審意見31監(jiān)管，并依照國家相關(guān)

20、行政法律法規(guī)，對政府和社會資本合作加強(qiáng)了監(jiān)管力度，相比政府傳統(tǒng)投資和采購模式，監(jiān)管對象發(fā)生變化，行政監(jiān)管得到強(qiáng)化。（5）從項目執(zhí)行管理方面，依照相關(guān)法律政策文件的要求，本項目的實施機(jī)構(gòu)為空港城管委會，與其他相關(guān)部門根據(jù)職能進(jìn)行監(jiān)管，發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，各部門協(xié)調(diào)配合，在項目識別、準(zhǔn)備、采購、執(zhí)行階段全過程參與，在項目全生命周期各階段也充分發(fā)揮積極作用。同時在PPP合同中，明確規(guī)定了各方的權(quán)利和義務(wù)，從而為政府方對項目進(jìn)行監(jiān)管提供了法律保障和依據(jù)。在PPP項目合同修訂過程中，政府方嚴(yán)格按照相關(guān)法規(guī)及程序?qū)π抻嗊^程進(jìn)行監(jiān)督，嚴(yán)格審核修訂版合同文件的合法合規(guī)性，并明確以符合現(xiàn)行PPP相關(guān)政策作為合同修訂的

21、原則，提出了諸多建設(shè)性意見，最后形成項目合同文本修訂版。政府機(jī)構(gòu)能力仍然通過本項目的合作得到了良好體現(xiàn)。6. 可融資性可融資性指標(biāo)主要考核項目的市場融資能力。權(quán)重值設(shè)置為15%o（1）在國家加強(qiáng)地方政府債務(wù)管理、推廣PPP模式的背景下，作為融資機(jī)構(gòu)本身表現(xiàn)出了對PPP項目的融資意愿，政策性銀行、商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)對片區(qū)開發(fā)項目，片區(qū)開發(fā)內(nèi)的市政設(shè)施建設(shè)與投融資行為的認(rèn)可度逐步提高，有意愿為社會資本提供投融資服務(wù)。（2）縣政府己為本項目出具相關(guān)意見，將項目的政府補(bǔ)貼資金納入某某某縣本級政府財政規(guī)劃及預(yù)算，以保障政府補(bǔ)貼資金的來源。對金融機(jī)構(gòu)而言本項目的不良貸款風(fēng)險很小，滿足金融機(jī)構(gòu)放貸對風(fēng)險把控

22、的要求。（3）本項目將在資格預(yù)審階段，對社會資本的資金實力和融資能力提出相應(yīng)的要求，通過資格預(yù)審的社會資本應(yīng)具備較強(qiáng)的融資能力。根據(jù)目前項目實際情況，項目公司的融資資金基本到位，本項目可融資性得到驗證?？紤]到項目物有所值評價報告與本次驗證報告編制時間間隔短，項目可融資性基本維持在同一水平。7. 項目規(guī)模大小項目規(guī)模大小主要依據(jù)項目的投資額或資產(chǎn)價值來評分。權(quán)重值設(shè)置為5%o項目建設(shè)投資額約533479萬元，投資規(guī)模龐大，但通過采用PPP模式，引進(jìn)社會資本與政府授權(quán)股東共同組建項目公司，大大削減政府在建設(shè)期所需支付的投資費用，相對于政府傳統(tǒng)投資運營方式，政府財政壓力大大緩解。項目仍存在項目規(guī)模大

23、的特點。8. 示范推廣價值示范推廣價值主要考察項目在本行業(yè)以點帶面示范引領(lǐng)的作用，是否具備示范性及推廣的價值。權(quán)重值設(shè)置為10%o（1）項目符合財政部關(guān)于政府與社會資本合作（PPP）項目示范的基本要求。a）主體合規(guī)。某某某縣人民政府授權(quán)空港城管委會作為政府方與通過公開招標(biāo)選擇的社會資本方簽署PPP合同，空港投為政府授權(quán)股東而非社會資本參與項目，代表政府完成股權(quán)出資。b）本項目為城鎮(zhèn)綜合開發(fā)行業(yè)片區(qū)開發(fā)新建項目，具備經(jīng)營性。C）程序合規(guī)?？崭鄢蔷C合開發(fā)項目是某某某臨空經(jīng)濟(jì)區(qū)的重要、核心項目，在開展PPP工作之前已經(jīng)完成立項等前期工作。（2）本項目的建設(shè)為某某某臨空經(jīng)濟(jì)示范區(qū)奠定良好的基礎(chǔ)，某某某

24、臨空經(jīng)濟(jì)示范區(qū)于2017年5月17日正式獲批，成為繼青島、重慶、北京、上海、廣州、成都后全國第七個國家級臨空經(jīng)濟(jì)示范區(qū)。臨空經(jīng)濟(jì)示范區(qū)的成功獲批，意味著有一個國家級重大開放平臺在某某某誕生，也是貫徹落實湖南“創(chuàng)新引領(lǐng)，開放崛起"戰(zhàn)略和某某某創(chuàng)建國家中心城市戰(zhàn)略的重大舉措，對于湖南構(gòu)建全方位開放發(fā)展新格局、某某某打造東部開放型經(jīng)濟(jì)走廊具有里程碑式的意義。（3）由于本項目“先試先行“實施非常早，與最新政策相比存在一部分不規(guī)范的地方。在執(zhí)行過程中項目合作各方主動按照最新政策進(jìn)行整改，可為其他項目的完善和整改提供參考。9. 全生命周期成本測算準(zhǔn)確性全生命周期成本測算準(zhǔn)確性指建設(shè)投資及費用、運

25、營成本、或有風(fēng)險測算的準(zhǔn)確程度。權(quán)重值設(shè)置為5%o在近期進(jìn)行項目合同修訂版重新簽署之前，在項目公司的協(xié)助下對于縣區(qū)其他類似項目經(jīng)營收入及利潤情況進(jìn)行調(diào)查訪問，并在其基礎(chǔ)上對經(jīng)營收入進(jìn)行了預(yù)測，對于全生命周期成本及凈成本的測算準(zhǔn)確性得到進(jìn)一步提高。（二）定性評價結(jié)論綜上所述，本PPP項目合同（修訂版）通過對原合同中的項目績效考核機(jī)制、建設(shè)運營服務(wù)費支付、項目合作年限等條款進(jìn)行優(yōu)化和調(diào)整，使得物有所值評價報告中的績效導(dǎo)向與鼓勵創(chuàng)新、政府機(jī)構(gòu)能力、項目規(guī)模大小等指標(biāo)優(yōu)于或基本等于原合同的對應(yīng)指標(biāo)，在上一次物有所值評價以91.82分通過物有所值定性評價的基礎(chǔ)上，本次項目應(yīng)同樣通過物有所值驗證。四、物有

26、所值定量評價根據(jù)PPP物有所值評價指引（試行）的規(guī)定，折現(xiàn)率應(yīng)參考資本加權(quán)平均成本，并考慮行業(yè)、項目類型等因素合理確定。考慮到目前中國社會平均融資成本己達(dá)到7.6%,本次暫以7%作為折現(xiàn)率進(jìn)行測算。（一）PPP值的計算PPP值可等同于PPP項目全生命周期內(nèi)股權(quán)投資、運營補(bǔ)貼、風(fēng)險承擔(dān)和配套投入等各項財政支出責(zé)任的現(xiàn)值，參照政府和社會資本合作項目財政承受能力論證指引（財金2015）21號）及有關(guān)規(guī)定測算。根據(jù)本項目情況，在PPP模式下各級政府的支出責(zé)任包括股權(quán)投資、運營補(bǔ)貼、風(fēng)險承擔(dān)和配套支出四個部分：1、股權(quán)投資支出責(zé)任在本項目中，項目公司注冊資本金40000萬元于2015年到位。政府方占項目

27、公司25%的股權(quán)，承擔(dān)10000萬元的項目資本金的支出責(zé)任。在2016-2017年，各方股東向項目公司提供補(bǔ)充資本金6億元,政府股東按照其股權(quán)比例出資15000萬元。目前股東方的股權(quán)投資資金由政府股東自行籌措，未從政府財政資金中安排，故本項目財政承擔(dān)的股權(quán)投資支出金額為0o2、運營補(bǔ)貼支出責(zé)任本項目為“可行性缺口補(bǔ)助”的項目，在項目運營期間，政府向項目公司支付建設(shè)運營服務(wù)費，承擔(dān)運營補(bǔ)貼支出責(zé)任。根據(jù)本項目的回報機(jī)制設(shè)計，政府運營補(bǔ)貼支出為建設(shè)運營服務(wù)費，在暫不考慮績效考核扣費的情況下，建設(shè)運營服務(wù)費二項目總投資回收+項目資金成本+運營維護(hù)成本-經(jīng)營收入。具體政府運營補(bǔ)貼支出責(zé)任如下表所示：運

28、營補(bǔ)貼支出責(zé)任3、風(fēng)險承擔(dān)支出責(zé)任20182019202020212022202320242025運營補(bǔ)貼支出責(zé)任3706990321108981113741106436984198995044764投資回收1422755265746658652186521865218652143260資金成本2318735980389453540129565232761650012375運營維護(hù)成本2231109137816471647164716471235經(jīng)營收入56720346(X)6982811297130251471812106項目全部風(fēng)險成本包括可轉(zhuǎn)移給社會資本的風(fēng)險承擔(dān)成本和政府自留風(fēng)險的承擔(dān)

29、成本，在本PPP項目中，本項目全部風(fēng)險成本合作期內(nèi)按全部建設(shè)經(jīng)營成本的10%計算，其中政府方應(yīng)承擔(dān)的風(fēng)險占項目全部風(fēng)險成本的15%,社會資本方承擔(dān)85%o政府每年風(fēng)險承擔(dān)支出如下表所示：項目風(fēng)險承擔(dān)支出情況表20152016201720182019202020212022202320242025風(fēng)險承擔(dān)成本（比例法）400010005000879582078883960896089608181136可轉(zhuǎn)移風(fēng)險承擔(dān)成本34008504250747669767551816781678167154115自留風(fēng)險承擔(dān)成本60015075013191231133214411441144127204、配套

30、支出責(zé)任本項目所有配套投入均已計入建設(shè)投資，因此，政府并無額外的配套投入支出。5、PPP值的計算根據(jù)上述測算情況，本PPP項目全生命周期內(nèi)財政支出責(zé)任的凈現(xiàn)值為423917萬元，PPP值測算的具體情況如表下表所示。PPP值測算表（單位：萬元）合計20152016201720182019202020212022202320242025運營補(bǔ)貼支出責(zé)任6896800003706990321108981113741I0M36984198995044764IE套投入支出責(zé)任0風(fēng)險承擔(dān)支出責(zé)任82541319123113321441144114412720支出責(zé)任匯息697934000383889155

31、2110314115182107877998608997744784（二）PSC值的計算PSC值是PPP項目物有所值定量評價的比較基準(zhǔn)，是指政府采用傳統(tǒng)投資運營模式提供與PPP項目產(chǎn)出說明要求相同的基礎(chǔ)設(shè)施及公共服務(wù)的全生命周期成本的凈現(xiàn)值。PSC值的計算主要考慮參照項目全生命周期內(nèi)的建設(shè)和運營等成本、現(xiàn)金流的時間價值、競爭性中立調(diào)整和風(fēng)險承擔(dān)成本等，其值為參照項目的建設(shè)和運營維護(hù)凈成本、競爭性中立調(diào)整值及參照項目全部風(fēng)險成本的全生命周期現(xiàn)值之和。其中參照項目設(shè)置為政府在傳統(tǒng)模式下建設(shè)的與本項目PPP模式的產(chǎn)出績效相同的片區(qū)開發(fā)項目。1. 建設(shè)和運營維護(hù)凈成本在政府自行建設(shè)的情況下，項目建設(shè)投

32、資安排與政府與社會資本合作模式下的建設(shè)投資暫按照等額進(jìn)行計算。目前中國社會綜合融資成本平均為7.6%o一般情況下，政府及平臺公司融資成本往往偏高，甚至遠(yuǎn)高于平均水平。但考慮到某某某縣政府信用情況及地區(qū)發(fā)展水平，對綜合融資成本按照與目前采用PPP模式下資金成本水平相同的條件進(jìn)行計算。政府采用傳統(tǒng)模式進(jìn)行建設(shè)，由于相對缺少最大程度上降低運營維護(hù)成本的動力，本次暫按傳統(tǒng)模式比PPP模式的運營成本高10%對該成本進(jìn)行測算。經(jīng)測算，建設(shè)和運營維護(hù)凈成本為580669萬元，其現(xiàn)值為402411萬元。2. 競爭性中立調(diào)整值競爭性中立調(diào)整值主要是采用政府傳統(tǒng)投資方式比采用PPP模式實施項目少支出的費用，通常包

33、括少支出的土地費用、行政審批費用、有關(guān)稅費等。該調(diào)整值的目的是將政府自行建設(shè)模式和PPP模式放在同一水平上進(jìn)行比較?？紤]到本項目中政府給項目公司在稅收方面以較多的優(yōu)惠政策，故本項目自行建設(shè)和采用PPP模式最主要的成本差異體現(xiàn)在土地報批稅費方面。經(jīng)測算，其競爭性中立調(diào)整值為38288萬元，現(xiàn)值為26072萬元。3. 項目全部風(fēng)險成本參照項目全部風(fēng)險成本包括可轉(zhuǎn)移給社會資本的風(fēng)險成本和政府自留風(fēng)險成本。根據(jù)對國內(nèi)相關(guān)項目的經(jīng)驗數(shù)據(jù)進(jìn)行收集和調(diào)研分析，結(jié)合本項目的風(fēng)險分配機(jī)制，參照項目全部風(fēng)險成本占當(dāng)年建設(shè)和運營維護(hù)成本的10%,全部為政府自留風(fēng)險。經(jīng)測算，項目全部風(fēng)險成本值為65025萬元，現(xiàn)值為

34、44131萬元。4. PSC值的計算按7%的折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)后，本項目建設(shè)運營維護(hù)凈成本的現(xiàn)值為402411萬元、競爭性中立調(diào)整值的現(xiàn)值為26072萬元、風(fēng)險承擔(dān)成本的現(xiàn)值為44131萬元，匯總政府傳統(tǒng)投資運營模式下的各項支出，得到本項目的PSC值約為472615萬元。PSC值測算表（單位：萬元）20152016201720182019202020212022202320242O2f1建設(shè)運營雄護(hù)凈成本400001000050000873818003882824862488478083052(12906)(107481.1建設(shè)凈成本4(XXX)00005000087703808518731594

35、2659426594265001.1.1建設(shè)成本40000IO(XX)50000877038085187315942659426594265001.1.2資本性收益1.2運昔維護(hù)成本000(322)(813)(4491)(8017)(9485)(11214)(12906)(107481.2.1經(jīng)營成本24512201516181218121812181213591.2.2運營收入567203460069828112971302514718121062競爭性中立調(diào)整ft01803361656027119669550813483245915628692.1政府少支出的1.地費用1803361656

36、027119669550813483245915628692.2政府少支出的行政審批費用2.3政府少支出的仃關(guān)稅費2.4政府少支出的M他費用3風(fēng)險承擔(dān)成本（比例法）4(XX)KXX)5(X)08795S2078883960896()896()81811363.1訶轉(zhuǎn)移風(fēng)險戒擔(dān)成本340085042507476697675518167816781671541153.2自留N險派擔(dān)成本6(X)15()75013191231133214411441144127204傳統(tǒng)模式下芥水Y年政府支出現(xiàn)金流量（1+2+3）44000128035861610177795364984021009379787095

37、119(11163)(97425PSCffi472615（三）定量評價結(jié)論本項目PPP值為423917萬元，PSC值為472615萬元。由于PPP值PSC值，故本項目通過物有所值定量分析。五、評價結(jié)論通過以上分析與評價，本項目通過了物有所值定性評價和定量評價，并論證了項目采用PPP模式引入社會資本進(jìn)行優(yōu)化設(shè)計、資金籌措、建設(shè)實施、運營管理、債務(wù)償還和資產(chǎn)管理相較于政府采用傳統(tǒng)投資運營模式的優(yōu)勢和先進(jìn)性。一、編制依據(jù)及說明（一）編制依據(jù)中華人民共和國預(yù)算法；中華人民共和國政府采購法；某某某院關(guān)于創(chuàng)新重點領(lǐng)域投融資機(jī)制鼓勵社會投資的指導(dǎo)意四（國發(fā)（2014）60號）；某某某院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)財政部發(fā)展改

38、革委人民銀行關(guān)于在公共服務(wù)領(lǐng)域推廣政府和社會資本合作模式指導(dǎo)意見的通知（國辦發(fā)（2015）42號）；財政部關(guān)于推廣運用政府和社會資本作模式有關(guān)問題的通M（財金（2014）76號）；財政部關(guān)于印發(fā)政府和社會資本合作模式操作指南（試行）的通知（財金（2014）113號）;PPP物有所值評價指引（試行）（財金2015）167號）；某某某空港城建設(shè)及綜合開發(fā)PPP項目_PPP合同（修訂版）；某某某空港城建設(shè)及綜合開發(fā)PPP項目合資經(jīng)營合同（修訂版）。（二）編制背景本項目于2015年3月30B發(fā)布資格預(yù)審公告，2015年5月6日公開招標(biāo)公告掛網(wǎng)，2015年5月28S完成澄清談判并簽署談判備忘錄，2015

39、年8月12日項目實施機(jī)構(gòu)和中標(biāo)社會資本聯(lián)合體完成項目合同簽約，同年8月26H注冊成立了某某某空港城建設(shè)開發(fā)有限公司（項目公司）。在前期，由于項目進(jìn)入采購階段前財政部關(guān)于物有所值評價的指引未出臺，故而未進(jìn)行評價報告編制。2017年9月，由于受到相關(guān)政策發(fā)布影響，項目實施機(jī)構(gòu)、項目公司及合作各方啟動項目相關(guān)文件的修正工作，并編制了本項目物有所值評價報告。近期由于項目合作各方基于最新政策進(jìn)行了PPP合同（修訂版）和合資經(jīng)營合同（修訂版）的編制，某某某縣財政局、發(fā)改局PPP辦及項目實施機(jī)構(gòu)專門組織在修訂版合同的基礎(chǔ)上，開展物有所值評價驗證報告編制工作，形成本文。（三）編制說明物有所值評價（Valuef

40、orMoney,VFM）是判斷是否采用PPP模式代替政府傳統(tǒng)投資運營方式提供公共服務(wù)項目的一種評價方法，包括定性評價和定量評價。開展物有所值評價時，項目本級財政部門應(yīng)會同行業(yè)主管部門，明確是否開展定量評價，并明確定性評價程序、指標(biāo)及其權(quán)重、評分標(biāo)準(zhǔn)等基本要求。本項目定性評價指標(biāo)包括全生命周期整合程度、風(fēng)險識別與分配、績效導(dǎo)向與鼓勵創(chuàng)新、潛在競爭程度、政府機(jī)構(gòu)能力、可融資性六項基本評價指標(biāo)。補(bǔ)充評價主要是根據(jù)項目具體情況，對基本指標(biāo)未充分涵蓋的要素進(jìn)行評價，可從項目規(guī)模大小、預(yù)期使用壽命長短、主要固定資產(chǎn)種類、全生命周期成本測算準(zhǔn)確性、運營收入增長潛力、示范推廣價值等指標(biāo)中選擇補(bǔ)充評價指標(biāo)，也可

41、由項目本級財政部門會同行業(yè)主管部門另行確定補(bǔ)充指標(biāo)。根據(jù)實際情況，某某某空港城建設(shè)及綜合開發(fā)PPP項目除六項基本評價指標(biāo)外，選擇項目規(guī)模大小、全生命周期成本測算準(zhǔn)確性、示范推廣價值作為物有所值定性評價補(bǔ)充評價指標(biāo)。定量評價是在假定采用PPP模式與政府傳統(tǒng)投資方式產(chǎn)出績效相同的前提下，通過對PPP項目全生命周期內(nèi)政府方凈成本的現(xiàn)值（PPP值）與公共部門比較值（PSC值）進(jìn)行比較，判斷PPP模式能否降低項目全生命周期成本。本項目已經(jīng)于2017年9月開展了物有所值評價報告，從定性和定量角度分析，結(jié)果為通過驗證。本次根據(jù)PPP項目合同和合資經(jīng)營合同修訂和完善情況，就最新的項目合作條件與原合作條件進(jìn)行對

42、比分析，對物有所值定性評價物有所值定性評價的驗證，并重新開展定量評價。二、項目基礎(chǔ)信息（一）項目概況1. 項目名稱某某某空港城建設(shè)及綜合開發(fā)PPP項目（以下簡稱“項目”或“本項目”）。2.項目類型新建項目。3.所屬行業(yè)城鎮(zhèn)綜合開發(fā)行業(yè)片區(qū)開發(fā)項目。4. 實施背景隨著知識經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、經(jīng)濟(jì)全球一體化和國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的深化，行業(yè)競爭規(guī)則以及商業(yè)企業(yè)選址規(guī)則正在發(fā)生著變化。這些變化，將會使得機(jī)場成為21世紀(jì)帶動城市發(fā)展的重要馬區(qū)動力，正如同20世紀(jì)帶動城市發(fā)展的重要驅(qū)動力是高速公路、19世紀(jì)是鐵路、18世紀(jì)是港口一樣?，F(xiàn)代社會中，機(jī)場也不再是傳統(tǒng)意義上的單一運送旅客和貨物的場所，而是己經(jīng)成為全球生產(chǎn)和商

43、業(yè)活動的重要結(jié)點、推動地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的引擎，不斷地吸引著眾多與航空運輸相關(guān)的行業(yè)聚集到其周圍,機(jī)場及其周邊區(qū)域正日益演化成為一個特色經(jīng)濟(jì)活動高度集中的區(qū)域，臨空經(jīng)濟(jì)發(fā)展的深遠(yuǎn)影響及發(fā)展趨勢，將成為未來全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主流形態(tài)和主導(dǎo)模式。5. 合作期限與原合同相比，本項目的合作期由8年增加至10年，分為建設(shè)期和運營期兩個階段，其中建設(shè)期6年，為滾動開發(fā)，6年完成項目全部建設(shè)；運營期自單體子項目竣工驗收完成交付使用起至合作期結(jié)束。6. 項目資金來源本項目的投資資金來源于項目資本金和債務(wù)性資金兩部分。本項目建設(shè)投資約533479萬元，項目資本金若按照建設(shè)投資的30%計算約為160044萬元。由于項目采用滾動開發(fā)，分子項目實施的投融資建設(shè)方式，項目資金的利用率可得到進(jìn)一步提高，項目資本金總額暫按照150000萬元計算。其余建設(shè)資金由項目公司作為融資主體通過多種渠道依法籌集，約373435萬元，占建設(shè)投資的70%o項目資本金和債務(wù)性資金須按照項目投資計劃按時足額配置到位。（二）項目產(chǎn)出說明和績效標(biāo)準(zhǔn)1.項目產(chǎn)出說明項目產(chǎn)出包括項目工程直接產(chǎn)出和項目間接產(chǎn)出。（1）項目工程直接產(chǎn)出區(qū)域范圍內(nèi)市政設(shè)施（市政道路）的建設(shè)，具體有天祥東路2.09公里，大元東路1