金融風險管理-風險管理基礎

1、編輯編輯pptppt金 融 風險管理編輯編輯pptppt編輯編輯pptppt3對金融風險的基本認識對金融風險的基本認識v風險：未來結果的不確定性或者波動性（風險：未來結果的不確定性或者波動性（C. A. Williams，1985） 未來性未來性 不確定性：風險是損失（收益）發(fā)生的可能不確定性：風險是損失（收益）發(fā)生的可能性，損失（收益）則是風險事件的結果。事件的性，損失（收益）則是風險事件的結果。事件的風險性僅僅是損失的必要條件而不是充分條件。風險性僅僅是損失的必要條件而不是充分條件。編輯編輯pptppt4風險風險戰(zhàn)略性風險戰(zhàn)略性風險業(yè)務性風險業(yè)務性風險金融風險金融風險v實際資產實際資產v金

2、融資產金融資產編輯編輯pptppt5區(qū)別：三種風險區(qū)別：三種風險v戰(zhàn)略風險：由于經濟、政治等基礎環(huán)境因素發(fā)生戰(zhàn)略風險：由于經濟、政治等基礎環(huán)境因素發(fā)生變動給企業(yè)帶來的風險。變動給企業(yè)帶來的風險。 企業(yè)的戰(zhàn)略不能適應外部環(huán)境導致企業(yè)經營的不確定。v業(yè)務風險：特定行業(yè)以及經營業(yè)務的風險。業(yè)務風險：特定行業(yè)以及經營業(yè)務的風險。 與其產品直接相關的風險，由于產品技術革新，舊行業(yè)被新行業(yè)取代 核心競爭力對抗業(yè)務風險編輯編輯pptppt6區(qū)別：三種風險區(qū)別：三種風險v以上兩種風險都是以上兩種風險都是“實體經濟風險實體經濟風險”，金融工具，金融工具不能消除不能消除實體經濟風險實體經濟風險 金融工程師無法阻止

3、911事件的發(fā)生v雖然整個社會的風險是守恒的，但通過金融工具雖然整個社會的風險是守恒的，但通過金融工具可實現個體風險的可實現個體風險的轉移和再分配。轉移和再分配。 金融工具的創(chuàng)造都是金融風險再分配，金融風險管理在金融工程居于核心地位。 商業(yè)銀行的核心競爭力是？ 風險管理編輯編輯pptppt71.3 金融風險及其類別金融風險及其類別v金融風險：金融資產的收益（現金流）不確定性金融風險：金融資產的收益（現金流）不確定性v金融資產金融資產權利（權利（Claim）憑證）憑證 實物資產（Real assets）：創(chuàng)造收入的資產，且一旦擁有就可以直接提供服務。包括土地、建筑、機器、知識等。代表一個經濟的生

4、產能力，決定一個社會的財富。 金融資產（Financial assets）：一切代表未來收益或資產合法要求權的憑證，亦成為金融工具。包括基礎性金融資產（債券、股票、票據、存款等）與衍生性金融資產（遠期、期貨、期權、互換等）編輯編輯pptppt8The New Basel Accord：金融風險：金融風險類別類別vThe New Basel Accord是國際銀行界的是國際銀行界的“游戲規(guī)則游戲規(guī)則”，2004年年6月月26日經過日經過5年的修年的修訂后定稿。其資本充足性規(guī)定了如下風險：訂后定稿。其資本充足性規(guī)定了如下風險：v 信用風險信用風險(1988)v市場風險市場風險(1996)v操作風險

5、操作風險(2004)編輯編輯pptppt9The New Basel Accord：金融風險：金融風險類別類別 市場風險市場風險（Market risk）：金融市場因子）：金融市場因子（Market factor）波動導致的資產收益的不確）波動導致的資產收益的不確定性定性 正的不確定（收益）與負的不確定性（損正的不確定（收益）與負的不確定性（損失），今后均指后者失），今后均指后者 市場因子：利率、匯率、股價、商品市場因子：利率、匯率、股價、商品（可以在二級市場上交易的某些實物產品）價格價格 金融機構的資產絕大部分是金融資產，所以金融機構的資產絕大部分是金融資產，所以市場風險是主要風險市場風險是

6、主要風險編輯編輯pptppt10The New Basel Accord：金融風險：金融風險類別類別 某鋼鐵公司鐵礦石原料主要依賴進口，下列各某鋼鐵公司鐵礦石原料主要依賴進口，下列各項中，屬于其市場風險的是項中，屬于其市場風險的是()。 A產品風險產品風險 B信用風險信用風險 C流動性風險流動性風險 D匯率風險匯率風險編輯編輯pptppt11The New Basel Accord：金融風險：金融風險類別類別v信用風險信用風險 由于交易對手（counterpart）的違約或者信用等級變化導致資產回報的不確定性。 借款人不能按期還本付息，違約事實實際發(fā)生；違約事實即時沒有發(fā)生、信用評級下降也存在

7、信用風險 區(qū)別于市場風險：1個AAA的債券的市場風險可能比BBB債券大，但信用風險小。 Basel: HERSTATT風險（由于兩個國家的支付體系從不在相同時間開始運作，因此就存在這樣一種風險：交易的一方正執(zhí)行了交易，但另一方卻可能已經破產而無力交付用于補償或沖銷的貨幣 ）編輯編輯pptppt12The New Basel Accord：金融風險：金融風險類別類別 對衍生工具與基礎性金融工具的影響不同 衍生產品：名義資產（Nominal asset）無本金損失，如利率互換 基礎性：本金+未來現金流支付困難編輯編輯pptppt13The New Basel Accord：金融風險：金融風險類別類

8、別v操作風險（操作風險（operational risk） 操作風險目前沒有嚴格的定義：由于內部流程不完善或者失敗、管理失誤、控制缺失、詐騙或者其他人為因素導致的損失。Basel： 內控不成熟：占比最大內控不成熟：占比最大 人為因素：中國特殊人為因素：中國特殊 系統(tǒng)系統(tǒng) 外部事件：外部事件： 包括法律風險，不包括戰(zhàn)略風險、名譽風險包括法律風險，不包括戰(zhàn)略風險、名譽風險編輯編輯pptppt14The New Basel Accord：金融風險：金融風險類別類別v題目題目v6月月17日，萬事達卡國際組織宣布，由于一名黑日，萬事達卡國際組織宣布，由于一名黑客侵入客侵入“信用卡第三方支付系統(tǒng)信用卡第三

9、方支付系統(tǒng)”，包括萬事達、，包括萬事達、維薩等機構在內的維薩等機構在內的4000多萬張信用卡用戶的銀多萬張信用卡用戶的銀行資料被盜取。這種風險屬于行資料被盜取。這種風險屬于( )引發(fā)的風險。引發(fā)的風險。 vA人員因素人員因素 vB系統(tǒng)缺陷系統(tǒng)缺陷 vC內部流程內部流程 vD外部事件外部事件編輯編輯pptppt15The New Basel Accord：金融風險：金融風險類別類別v國內商業(yè)銀行界目前認為比較有效的聲譽風險管國內商業(yè)銀行界目前認為比較有效的聲譽風險管理方法不包括理方法不包括( )。vA 改善公司治理結構改善公司治理結構vB 推行全面風險管理理念推行全面風險管理理念vC 確保各類主

10、要風險得到正確識別和排序確保各類主要風險得到正確識別和排序vD 利用精確的數量模型進行量化利用精確的數量模型進行量化編輯編輯pptppt16操作風險類別操作風險類別 編輯編輯pptppt17The New Basel Accord：金融風險：金融風險類別類別v操作風險（操作風險（operational risk）v以下哪個選項最能反映銀行面臨的操作風險？以下哪個選項最能反映銀行面臨的操作風險？ A.因為不可抗力，交易一方放棄履行互換合約。因為不可抗力，交易一方放棄履行互換合約。 B.美聯儲不可預期的降低了利率美聯儲不可預期的降低了利率100個基點。個基點。 C.停電使得交易大廳崩潰，數據沒有備

11、份。停電使得交易大廳崩潰，數據沒有備份。 D.信用評級機構降低了主權債務國家的主權信用信用評級機構降低了主權債務國家的主權信用評級。評級。編輯編輯pptppt18The New Basel Accord：金融風險：金融風險類別類別v下列可能會對銀行造成損失的風險中不屬于操作下列可能會對銀行造成損失的風險中不屬于操作風險的是風險的是( )。vA 恐怖襲擊恐怖襲擊vB 監(jiān)管規(guī)定監(jiān)管規(guī)定vC 聲譽受損聲譽受損vD 黑客攻擊黑客攻擊編輯編輯pptppt19金融風險的分類金融風險的分類商業(yè)銀行商業(yè)銀行投資銀行投資銀行資產管理資產管理操作風險操作風險信用風險信用風險市場風險市場風險Robert Ceske

12、 ，2004編輯編輯pptppt20Basel未規(guī)定的風險：流動性風險未規(guī)定的風險：流動性風險v流動性風險（流動性風險（liquidity Risk） Black指出，市場具有流動性是指任何數量的證券均可以立即買進或賣出，或者說小額買賣可按照接近當前的市場價格成交，大額買賣在一定時間內可以按照接近于當前市場價格的期望值成交 簡言之，流動性是金融資產在不受損失的情況下的變現能力編輯編輯pptppt21流動性的流動性的3維結構維結構v密度：又稱寬度（密度：又稱寬度（Width），它是指交易價格偏），它是指交易價格偏離中間價格（離中間價格（Midprice）的程度。）的程度。 若某種資產的交易是在買

13、方溢價或賣方折價很小的條件下達成的，則買賣雙方的價格非常接近，即交易價格等于或者接近于中間價格。形象地說，就是交易價格與中間價格差距小、非常緊密密度很大v計量指標：價差計量指標：價差v密度是流動性的價格屬性，正相關密度是流動性的價格屬性，正相關v密度刻畫流動性的不足之處密度刻畫流動性的不足之處 如中國股票市場價差很小，但交易量也很?。ㄉ疃炔蛔悖┚庉嬀庉媝ptppt22流動性的流動性的3維結構維結構v 深度，又稱廣度（深度，又稱廣度（Breadth），它表示在特定的價格上），它表示在特定的價格上存在的訂單數量。存在的訂單數量。 Glen認為市場深度反映了市場在某個價格下的可交易能力。具體地說，如

14、果市場上的交易對象眾多、市場容量大、成交活躍則市場具有深度。反之，如果市場交易清淡（Thinly），即使交易者僅出清小額頭寸，要么需要等待較長的時間來獲得足夠多的交易對象，要么不得不接受較低的交易價格以及其他苛刻的交易條件才能立即出清資產v 深度就是流動性的數量屬性。深度就是流動性的數量屬性。編輯編輯pptppt23流動性的流動性的3維結構維結構v彈性是指彈性是指由于一定數量的交易而導致價格偏離均由于一定數量的交易而導致價格偏離均衡水平后衡水平后，恢復到均衡價格的時間，它是衡量市，恢復到均衡價格的時間，它是衡量市場自我恢復的能力。場自我恢復的能力。v需要指出的是，衡量彈性必須以既定的交易量和需

15、要指出的是，衡量彈性必須以既定的交易量和價格偏差為前提，因為只有在該交易量下引起某價格偏差為前提，因為只有在該交易量下引起某個市場沖擊，且該沖擊導致價格偏差的程度相同，個市場沖擊，且該沖擊導致價格偏差的程度相同，而市場恢復均衡狀態(tài)的能力或者需要的時間不同，而市場恢復均衡狀態(tài)的能力或者需要的時間不同，才能體現出彈性的差異。才能體現出彈性的差異。編輯編輯pptppt24流動性的流動性的3維結構維結構v由于內部控制方面的漏洞，很多金融機構在衍生由于內部控制方面的漏洞，很多金融機構在衍生產品交易中遭受巨額損失，而且短期內難以籌措產品交易中遭受巨額損失，而且短期內難以籌措足夠的資金平倉，出現嚴重的足夠的

16、資金平倉，出現嚴重的( )危機。危機。 vA操作風險操作風險 vB市場風險市場風險 vC流動性風險流動性風險 vD信用風險信用風險編輯編輯pptppt25金融風險管理的一般方法金融風險管理的一般方法v風險規(guī)避。風險規(guī)避。退出某項業(yè)務，不承擔風險退出某項業(yè)務，不承擔風險 規(guī)避風險就是規(guī)避收益，消極策略規(guī)避風險就是規(guī)避收益，消極策略v風險接受。風險接受。有些公司在經營活動中會忽略他們面有些公司在經營活動中會忽略他們面臨的部分風險，不會采取任何措施來管理某些類臨的部分風險，不會采取任何措施來管理某些類別的風險。別的風險。v編輯編輯pptppt26金融風險管理的主要方法金融風險管理的主要方法v風險分散

17、。風險分散。多樣化的投資多樣化的投資 不完全正相關不完全正相關 分散風險的方法只能降低分散風險的方法只能降低非系統(tǒng)風險非系統(tǒng)風險，而無，而無法降低法降低系統(tǒng)風險系統(tǒng)風險。 非系統(tǒng)風險又稱非市場風險或可分散風險。是指只對非系統(tǒng)風險又稱非市場風險或可分散風險。是指只對某某個行業(yè)或個別公司個行業(yè)或個別公司的證券產生影響的風險，它通常是由的證券產生影響的風險，它通常是由某一特殊的因素引起，與整個證券市場的價格不存在系某一特殊的因素引起，與整個證券市場的價格不存在系統(tǒng)、全面的聯系。統(tǒng)、全面的聯系。 系統(tǒng)風險（或市場風險）：也稱不可分散風險。由共同系統(tǒng)風險（或市場風險）：也稱不可分散風險。由共同的宏觀經濟

18、因素帶來的，對整個經濟都起作用的風險。的宏觀經濟因素帶來的，對整個經濟都起作用的風險。如：利率、匯率風險如：利率、匯率風險 編輯編輯pptppt27金融風險管理的主要方法金融風險管理的主要方法 編輯編輯pptpptv信用風險觀察數據少且不易獲取，因此具有明顯信用風險觀察數據少且不易獲取，因此具有明顯的的非系統(tǒng)性風險非系統(tǒng)性風險特征。特征。v市場風險具有明顯的市場風險具有明顯的系統(tǒng)性風險系統(tǒng)性風險特征，難以通過特征，難以通過分散化投資完全消除。分散化投資完全消除。編輯編輯pptppt29金融風險管理的主要方法金融風險管理的主要方法系統(tǒng)性風險因素對貸款組合信用風險的影響，主要系統(tǒng)性風險因素對貸款組

19、合信用風險的影響，主要是由（是由（ ）的變動反映出來。）的變動反映出來。A.借款人管理層因素借款人管理層因素B.借款人的生產經營狀況借款人的生產經營狀況C.借款人所在行業(yè)因素借款人所在行業(yè)因素D.宏觀經濟因素宏觀經濟因素 編輯編輯pptppt30金融風險管理的主要方法金融風險管理的主要方法 兩種股票非完全正相關時，把這兩種股票合理地兩種股票非完全正相關時，把這兩種股票合理地組合在一起（）組合在一起（） A：能分散掉全部風險：能分散掉全部風險 B：不能分散風險：不能分散風險 C：能分散掉一部分系統(tǒng)風險：能分散掉一部分系統(tǒng)風險 D：能分散掉一部：能分散掉一部分非系統(tǒng)風險分非系統(tǒng)風險編輯編輯pptp

20、pt31金融風險管理的主要方法金融風險管理的主要方法v資產組合的信用風險通常應資產組合的信用風險通常應( )單個資產信用風單個資產信用風險的加總。險的加總。 A大于大于 B小于小于 C等于等于 D無關無關編輯編輯pptppt32金融風險管理的主要方法金融風險管理的主要方法v風險對沖。風險對沖。通過投資或購買與標的資產收益波動通過投資或購買與標的資產收益波動負相關負相關的某種資產或衍生產品，來沖銷標的資產的某種資產或衍生產品，來沖銷標的資產潛在的風險損失的一種風險管理策略。潛在的風險損失的一種風險管理策略。v（二）（二） 主要作用：是管理利率風險、匯率風主要作用：是管理利率風險、匯率風險、股票風

21、險和商品風險非常有效的手段。險、股票風險和商品風險非常有效的手段。v（三）（三） 實現手段：自我對沖和市場對沖。實現手段：自我對沖和市場對沖。v自我對沖是指利用資產負債表或某些具有收自我對沖是指利用資產負債表或某些具有收益負相關性質的業(yè)務組合本身所具有的對沖特性益負相關性質的業(yè)務組合本身所具有的對沖特性進行風險對沖；進行風險對沖；v市場對沖是指對于無法通過資產負債表和相市場對沖是指對于無法通過資產負債表和相關業(yè)務調整進行自我對沖的風險（又稱殘余風險關業(yè)務調整進行自我對沖的風險（又稱殘余風險），通過衍生產品市場進行對沖。），通過衍生產品市場進行對沖。編輯編輯pptppt33金融風險管理的主要方法金融風險管理的主要方法v投資或者購買與管理基礎資產收益波動負相關或投資或者購買與管理基礎資產收益波動負相關或完全負相關的某種資產或金融衍生品的風險管理完全負相關的某種資產或金融衍生品的風險管理策略是（策略是（ ）。）。vA.風險規(guī)避風險規(guī)避vB.風險對沖風險對沖vC.風險分散風險分散vD.風險轉移風險轉移編輯編輯pptppt34金融風險管理的主要方法金融風險管理的主要方法v風險轉移。風險轉移。轉移給其他人承擔轉移給其他