制造業(yè)企業(yè)收益法評(píng)估企業(yè)價(jià)值財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1、制造業(yè)企業(yè)收益法評(píng)估企業(yè)價(jià)值財(cái)務(wù)報(bào)表分析第一節(jié) 目前常用的財(cái)務(wù)比率第 1 條 企業(yè)價(jià)值評(píng)估中財(cái)務(wù)報(bào)表分析一般采用的是財(cái) 務(wù)比率分析。財(cái)務(wù)比率分析能夠幫助評(píng)估師識(shí)別和定量分析 出被評(píng)估單位與行業(yè)平均數(shù)據(jù)相比較的優(yōu)勢(shì)和缺陷。財(cái)務(wù)報(bào)表中的比率分析有兩個(gè)方面的作用：第一是在一 段時(shí)間內(nèi)比較企業(yè)自己的前后數(shù)據(jù)；第二是趨勢(shì)分析，可以 分析出企業(yè)的某些方面有著向好的方向或向壞的方向發(fā)展 的趨勢(shì)。同時(shí)也可以看到企業(yè)中不同財(cái)務(wù)變量在何等水平， 與行業(yè)正常水平的差異，它們的變動(dòng)幅度是過(guò)高還是過(guò)低。當(dāng)采用比率數(shù)據(jù)在一個(gè)時(shí)期與另一個(gè)時(shí)期相比較時(shí)，這 些相比較的比率都應(yīng)該是建立在可比較的會(huì)計(jì)政策的基礎(chǔ) 之上的。如果出現(xiàn)

2、不同的會(huì)計(jì)政策，那么首先要進(jìn)行調(diào)整和 統(tǒng)一。其次對(duì)于比率的內(nèi)容也需要進(jìn)行調(diào)整統(tǒng)一，以達(dá)到可 比性。第 3 條 百分比率報(bào)表在財(cái)務(wù)報(bào)表比率分析的第一步，就是要準(zhǔn)備一份百分比 率報(bào)表，即把企業(yè)的歷史財(cái)務(wù)報(bào)表改造為百分比。具體做法 是針對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的每一行數(shù)據(jù)，同時(shí)計(jì)算出一個(gè)百分比率。 對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債表的每一行數(shù)據(jù)，計(jì)算其為總資產(chǎn)的百分比； 而對(duì)于損益表的每一行數(shù)據(jù)計(jì)算出其為銷售收入的百分比。由于評(píng)估中一般是分析前 3 年的歷史數(shù)據(jù)，因此也就是計(jì)算 出前 3 年每一年的數(shù)據(jù)百分比。在實(shí)際工作中，我們有時(shí)候還計(jì)算出歷史年份各項(xiàng)數(shù)據(jù) 隨時(shí)間變化的增長(zhǎng)或下降的百分?jǐn)?shù)，可以看出企業(yè)數(shù)據(jù)的變 動(dòng)趨勢(shì)。第 3 條

3、體現(xiàn)企業(yè)償債能力的指標(biāo)（1）資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率是指被評(píng)估單位年末的負(fù)債總額同資產(chǎn)總 額的比率。表示公司總資產(chǎn)中有多少是通過(guò)負(fù)債籌集的，該 指標(biāo)是評(píng)價(jià)公司負(fù)債水平的綜合指標(biāo)。同時(shí)也是一項(xiàng)衡量公 司利用債權(quán)人資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能力的指標(biāo)。計(jì)算公式為：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額X 100%這個(gè)比率對(duì)于債權(quán)人來(lái)說(shuō)越低越好，如果此指標(biāo)過(guò)高， 債權(quán)人可能遭受損失。一旦資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)1，說(shuō)明企業(yè)資不抵債，有破產(chǎn)倒閉的危險(xiǎn)，屆時(shí)債權(quán)人將受到損失。（2）流動(dòng)比率和速動(dòng)比率 流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率，用來(lái)衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù) 債的能力，是流動(dòng)資產(chǎn)總額和流動(dòng)負(fù)債

4、總額之比。流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債X 100% 速動(dòng)比率又稱“酸性測(cè)驗(yàn)比率” ，是指速動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流 動(dòng)負(fù)債的比率。它是衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于 償還流動(dòng)負(fù)債的能力。速動(dòng)資產(chǎn)包括貨幣資金、短期投資、 應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款項(xiàng)等，可以在較短時(shí)間內(nèi) 變現(xiàn)。而流動(dòng)資產(chǎn)中存貨、 1 年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)及其他 流動(dòng)資產(chǎn)等則不應(yīng)計(jì)入。速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債X 100% 其中，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都是用來(lái)表示資金流動(dòng)性 的，即企業(yè)短期債務(wù)償還能力的數(shù)值，流動(dòng)比率的基準(zhǔn)值是 2，速動(dòng)比率為 1。(3) 利息支付倍數(shù) 利息支付倍數(shù)是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收益與利息費(fèi)用的比 率，用以衡量?jī)敻督杩罾?/p>

5、息的能力，也叫利息保障倍數(shù)或已 獲利息倍數(shù)。它是指公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所獲得的息稅前利潤(rùn)(EBIT)與利息費(fèi)用的比率。它不僅反映了企業(yè)獲利能力的 大小，而且反映了獲利能力對(duì)償還到期債務(wù)的保證程度，它 既是企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力 大小的重要標(biāo)志。要維持正常償債能力，利息保障倍數(shù)至少 應(yīng)大于 1，且比值越高，企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。利息支付倍數(shù) =息稅前利潤(rùn)( EBIT) /利息費(fèi)用=(利潤(rùn)總額 +利息費(fèi)用) /利息費(fèi)用企業(yè)的 EBIT 對(duì)利息的倍數(shù)越多，說(shuō)明企業(yè)支付利息費(fèi) 用的能力越強(qiáng)。第 4 條 體現(xiàn)企業(yè)盈利能力的指標(biāo)( 1 )總資產(chǎn)報(bào)酬率計(jì)算公式為 : 總資產(chǎn)報(bào)酬率 =（ 凈

6、利潤(rùn)十利息費(fèi)用 +所得稅）/平均資產(chǎn)總額X 100%總資產(chǎn)報(bào)酬率用以評(píng)價(jià)企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)的總體獲利 能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效益的重要指標(biāo)?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率 高，表明資產(chǎn)利用效率越高，說(shuō)明企業(yè)在增加收入、節(jié)約資 金使用等方面取得良好的效果。（2）凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率又稱股東權(quán)益收益率，是凈利潤(rùn)與平均股東權(quán)益的百分比，是公司稅后利潤(rùn)除以凈資產(chǎn)得到的百分比 率，該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自 有資本的效率。指標(biāo)值越高，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高。（3）主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)又稱基本業(yè)務(wù)利潤(rùn)，是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入減去主營(yíng)業(yè)務(wù)成本、主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加得來(lái)的。通過(guò)該指標(biāo)體 現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)

7、最基本的獲利能力，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率越 高，說(shuō)明企業(yè)產(chǎn)品附加值高，主營(yíng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，發(fā)展 潛力大，獲利水平高。公式為主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率=（主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入）X 100%主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) =主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 -主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 -主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加（ 4）成本費(fèi)用利潤(rùn)率公式為：成本費(fèi)用利潤(rùn)率=(利潤(rùn)總額*成本費(fèi)用總額)X 100%其中成本費(fèi)用總額 =營(yíng)業(yè)成本 +營(yíng)業(yè)稅金及附加 +銷售費(fèi) 用 +管理費(fèi)用 +財(cái)務(wù)費(fèi)用。成本費(fèi)用率越高，說(shuō)明企業(yè)的成本控制得越好，投入產(chǎn) 出回報(bào)越大。第 5 條 體現(xiàn)企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力的指標(biāo)( 1 )應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是反映公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的比率。它說(shuō)明一定期間內(nèi)公司

8、應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。它表示公司從獲得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項(xiàng)、變成現(xiàn)金所需要的時(shí)間。一般來(lái)說(shuō)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好，表明公司收 賬速度快，平均收賬期短，壞賬損失少，資產(chǎn)流動(dòng)快，償債 能力強(qiáng)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) =賒銷收入凈額 / 應(yīng)收賬款平均余額賒銷收入凈額 =銷售收入 -現(xiàn)銷收入 -銷售退回 -銷售折讓 - 銷售折扣應(yīng)收賬款平均余額 =(期初應(yīng)收賬款 +期末應(yīng)收賬款) /2 注意，這個(gè)比率指標(biāo)是用次數(shù)來(lái)表示的。它是一定時(shí)期 內(nèi)的次數(shù)，如每年每月等。一定時(shí)期內(nèi)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明 回收速度快，工作效率高。( 2)存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率是衡量和評(píng)價(jià)企業(yè)購(gòu)入存貨、投入生產(chǎn)、銷 售收回等各環(huán)節(jié)管

9、理狀況的綜合性指標(biāo)。它是銷貨成本被平 均存貨所除而得到的比率，該指標(biāo)的好壞反映企業(yè)存貨管理 水平的高低，它影響到企業(yè)的短期償債能力，是整個(gè)企業(yè)管 理的一項(xiàng)重要內(nèi)容。存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) =銷貨成本 / 存貨平均余額 存貨平均余額 =（期初存貨 +期末存貨） /2 存貨周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)銷售能力和存貨資產(chǎn)流動(dòng)性的 一個(gè)指標(biāo)，也是衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各個(gè)環(huán)節(jié)中存貨運(yùn)營(yíng)效率 的一個(gè)綜合性指標(biāo)。一般在存貨平均水平一定的情況下，周 轉(zhuǎn)率越高說(shuō)明企業(yè)銷貨成本數(shù)額增多，產(chǎn)品銷售數(shù)量增加， 企業(yè)銷售能力加強(qiáng)。判斷企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率的高低，主要是看 行業(yè)平均水平。因?yàn)椴煌男袠I(yè)有不同的特點(diǎn)，其存貨周轉(zhuǎn) 的快慢可能會(huì)不同。所以不同

10、的行業(yè)這個(gè)指標(biāo)不好比較。（3）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈 額同平均流動(dòng)資產(chǎn)總額的比率，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是評(píng)價(jià)企業(yè) 資產(chǎn)利用率的另一重要指標(biāo)。反映了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速 度，是從企業(yè)全部資產(chǎn)中流動(dòng)性最強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)角度對(duì)企業(yè) 資產(chǎn)的利用效率進(jìn)行分析，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn) 周轉(zhuǎn)速度越快，利用越好，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。但國(guó)際上一般不常采用這個(gè)指標(biāo)，而是采用營(yíng)運(yùn)資金周 轉(zhuǎn)率指標(biāo)。采用這個(gè)指標(biāo)更能夠反映企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)能力。營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)速度的一個(gè) 指標(biāo)。計(jì)算公式：營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù) =銷售收入凈額 / 凈營(yíng)運(yùn)資本平均余 額= 銷售收入凈額 / （流動(dòng)資產(chǎn) - 流動(dòng)負(fù) 責(zé)）在一定的時(shí)期內(nèi)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，說(shuō)明以相同的 營(yíng)運(yùn)資金完成的周轉(zhuǎn)額越多，資金利用效果越好。（4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)在一定時(shí)期業(yè)務(wù)收入凈額同平 均資產(chǎn)總額的比率，是考察企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率的一項(xiàng)重要指 標(biāo)，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速 度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。一般情況 下，該數(shù)值越高，表明企業(yè)總資