北理遠(yuǎn)程財(cái)務(wù)管理打印版

1、財(cái)務(wù)管理學(xué)期末試卷 （A卷），單選題1. 企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)應(yīng)該是（D.股東財(cái)富最大化）。2. 如果一個(gè)投資方案可行，則其凈現(xiàn)值應(yīng)為（C大于0）。3. 若你想現(xiàn)在貸款20萬元買一輛新車，年利率為6%，銀行要求你在5年內(nèi)還清，則你每年的還款額（假設(shè)每年年末支付）是多少？（B4.75萬元)A=20/(P/A,6%,5)=20/4.2124=4.754. 甲項(xiàng)目的期望報(bào)酬率為15%，標(biāo)準(zhǔn)差為5% ;乙項(xiàng)目的期望報(bào)酬率為 13% ,標(biāo)準(zhǔn)差為5%，則（B乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大于甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)）5.若無風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為9% ,某企業(yè)發(fā)行的股票其B系數(shù)為0.8，則該股票的資本成本為（ B12.2%

2、)°=+ 儼(-)=5%+0.8*9%=12.2%6下列籌資方式中，資金成本最低的是（C.長(zhǎng)期債券7.長(zhǎng)期借款與長(zhǎng)期債券籌資相比的優(yōu)點(diǎn)是（C籌資速度快8.給定的信用條件為“1 /10, n/ 30”的含義為（D.表示賒銷期限為30天,如果在10天內(nèi)付款，可享受1 %的現(xiàn)金折扣9.某企業(yè)全部資金均來源于權(quán)益，則該企業(yè)（A只存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)10.股利政策的主要類型不包括（C正常股利加額外股利政策A.甲方案預(yù)期收益率高于8%的收益率，你現(xiàn)在現(xiàn)在的投資額=100/=68.05 萬元。1 -亠（1 +i）n1. 在資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算中，被稱作（C.年金現(xiàn)值系數(shù)i2. 一個(gè)保守的投資者面臨甲、乙兩個(gè)

3、投資方案，下列那種情況該投資者應(yīng)當(dāng)選擇甲方案（乙方案，而標(biāo)準(zhǔn)差率低于乙方案）3. 假設(shè)你想在5年后購(gòu)買住房，到時(shí)需要支付100萬元，現(xiàn)在你可以在某投資項(xiàng)目上每年有應(yīng)該在該項(xiàng)目上投資多少錢才能在5年以后買到你想要的住房？ （萬元4. 若無風(fēng)險(xiǎn)利率為 5%，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為12%，某股票的B系數(shù)為1.2，則該股票的期望收益率為（A.13.4%）。=+ 儼（-）=5%+1.2*（12%-5%）=13.4%5. 假設(shè)某企業(yè)新投資需要500萬元，目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為60%的債務(wù)、40%的權(quán)益，企業(yè)當(dāng)年的凈利潤(rùn)為400萬元。若企業(yè)執(zhí)行剩余股利政策，則當(dāng)年向股東支付的股利應(yīng)為（C.200萬元）。6財(cái)務(wù)

4、桿杠系數(shù)為2，復(fù)合桿杠系數(shù)為 2.5，經(jīng)營(yíng)桿杠系數(shù)為（D.1.25 ）。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=復(fù)合杠桿系數(shù)十財(cái)務(wù)桿杠系數(shù)=2.5 -H2=1.257. 債券融資的缺點(diǎn)包括（）。A.資本成本較高 B.分散公司控制權(quán) C.可能會(huì)導(dǎo)致股價(jià)下跌 D.以上都不對(duì)8. 某企業(yè)計(jì)劃月現(xiàn)金需要量為60000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券之間轉(zhuǎn)換成本為每次500元，有價(jià)證券的月收益率為 0.4% ,則按照存貨模式，該企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量為（元）。C= = =122474.499. 根據(jù)內(nèi)部收益率的定義，下列正確的說法是（C.內(nèi)部收益率是使凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率10. 下列哪一項(xiàng)不是普通股融資的優(yōu)點(diǎn)。（A.資本成本較低（1 +i）n -

5、11. 在資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算中，一1被稱作（）iD.年金終值系數(shù)2. 企業(yè)進(jìn)行某項(xiàng)投資，項(xiàng)目的期望收益率為15 %，標(biāo)準(zhǔn)離差率為40%，則該項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差（A6 %。標(biāo)準(zhǔn)離差=期望收益率*標(biāo)準(zhǔn)離差率=15%*40%=6 %）。3. 某公司購(gòu)入一種股票，預(yù)計(jì)每年股利為100元，公司準(zhǔn)備永久性持有該股票，若企業(yè)預(yù)期收益率為8%，則股票價(jià)格為（B1250 元。V=D/R=100/8%=1250）。4. 把收益完全正相關(guān)的股票組合在一起，（C.不能分散掉任何風(fēng)險(xiǎn)）。5. 下列哪一項(xiàng)是收益留用融資的優(yōu)點(diǎn)。（B .收益留用融資不發(fā)生取得成本）6. 某公司發(fā)行普通股 500萬股，面值為1元，發(fā)行價(jià)格為10元

6、，發(fā)行費(fèi)用率為 5%，第一年的股利率為 20%，以后每年以5%的速度增長(zhǎng)，則該普通股的成本為（C7.11%）。= _+g=+ 5%=7.11%7. 某企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿為2.2，經(jīng)營(yíng)杠桿為1.2，則復(fù)合杠桿為（D.2.64 ）。8. 某企業(yè)計(jì)劃年度需原料5000噸，采購(gòu)一次所需要的采購(gòu)費(fèi)用為90元，單位儲(chǔ)存保管費(fèi)用40元，則經(jīng)濟(jì)采購(gòu)批量為（A.150噸 ）=150經(jīng)濟(jì)采購(gòu)批量9. 當(dāng)某項(xiàng)目的內(nèi)部收益率等于其凈現(xiàn)值計(jì)算所使用的貼現(xiàn)率時(shí)，則該項(xiàng)目的（B.凈現(xiàn)值等于零）10. 下列關(guān)于長(zhǎng)期借款的優(yōu)點(diǎn)比較正確的說法是（B.籌資速度快、成本低、靈活性較強(qiáng)、便于利用財(cái)務(wù)桿杠效應(yīng)1. 經(jīng)營(yíng)桿杠、財(cái)務(wù)杠桿、復(fù)合杠桿

7、的關(guān)系是（D.經(jīng)營(yíng)桿杠X財(cái)務(wù)杠桿=復(fù)合杠桿）。2. 若某公司在5年內(nèi)每年年末在銀行借款500萬元，借款年利率為6%，則該公司在第5年末應(yīng)付銀行的本息是（A.2818.55）萬元。（1 +6%）5 _1第5年末應(yīng)付銀行的本息 =500 X年金終值系數(shù)=500 X-=500 X5.6371=2818.556%3. 當(dāng)一個(gè)項(xiàng)目的內(nèi)部收益率等于投資人對(duì)該項(xiàng)目所要求的報(bào)酬率時(shí)，該項(xiàng)目的（B.凈現(xiàn)值等于零）。4. 某投資項(xiàng)目的建設(shè)期為零，第一年流動(dòng)資產(chǎn)需用額為1000萬元，流動(dòng)負(fù)債為 600萬元，則該年凈營(yíng)運(yùn)資本為（A.400 萬元）。5. 某普通股的B系數(shù)1.6，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為4% ,股票市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)

8、報(bào)酬率為9%，則該股票的資本成本為（D.12% ）=+ 3*（- ）=4%+1.6*（9%-4%）=12%6. 按照（A.股東權(quán)利和義務(wù)）的不同，股票可以分為普通股和優(yōu)先股。7. 下列籌資方式中，資本成本最高的是（ B.普通股8. 某企業(yè)預(yù)計(jì)每月現(xiàn)金需求量400000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的每次轉(zhuǎn)換成本為160元，有價(jià)證券的月收益率為0.5% ,則現(xiàn)金最佳持有量為（C.160000元C= = =1600009. 根據(jù)現(xiàn)代西方資本結(jié)構(gòu)理論，在最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)這個(gè)點(diǎn)上，B.企業(yè)加權(quán)平均資本成本最低，同時(shí)企業(yè)價(jià)值最大1.若名義利率為12%，每季復(fù)利一次，則實(shí)際利率為（B.12.55% ）。實(shí)際利率=（）-1

9、=12.55%2. 如果一個(gè)投資方案可行，則其內(nèi)部收益率應(yīng)該（A.大于投資人所要求的報(bào)酬率）。3. 若某企業(yè)全部資金均來源于債務(wù)，則該企業(yè)（C.既存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)）4. 若市場(chǎng)上所有股票的平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為10%，某股票的B系數(shù)為0.8，無風(fēng)險(xiǎn)利率為4%，則該股票的期望收益率為（D.12%= + 3*（ - ）=4%+0.8*10%=12%5. 某公司購(gòu)入一種股票，預(yù)計(jì)每年股利為10000元，公司準(zhǔn)備永久性持有該股票，若企業(yè)預(yù)期收益率為12%，則股票價(jià)格為（D.83333.33 元）P=10000/12%=83333.33元7.下列哪一項(xiàng)不是融資租賃的特點(diǎn)。（ D.租賃期比較短9. 某企

10、業(yè)計(jì)劃年度需原料50000噸，采購(gòu)一次所需要的采購(gòu)費(fèi)用為900元，單位儲(chǔ)存保管費(fèi)用20元，則經(jīng)濟(jì)采購(gòu)批量約為（D.2121噸 ）經(jīng)濟(jì)采購(gòu)批量=-=212110. 在信用評(píng)價(jià)體系5C系統(tǒng)中，（C.資本 ）是指客戶的財(cái)務(wù)狀況、資產(chǎn)規(guī)模。二，多選題13. 普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)包括（ABD）。A.沒有固定的股利負(fù)擔(dān)B.屬于永久性的資金來源C.資本成本較低 D.能增強(qiáng)企業(yè)的信譽(yù)14. 項(xiàng)目投資決策方法中不考慮資金時(shí)間價(jià)值的有（A.靜態(tài)投資回收期法 D.投資收益率法）。15. 年金是指一系列穩(wěn)定有規(guī)律的、持續(xù)一段固定時(shí)期的現(xiàn)金收付活動(dòng)，按照現(xiàn)金流發(fā)生在期初還是期末，年金可以分為（A.普通年金D.預(yù)付年金）。）

11、組成。16. 資金的利率由（A.純利率B.投資人要求的報(bào)酬率 C.通貨膨脹補(bǔ)償率17. 企業(yè)的股利分配形式包括（A.現(xiàn)金股利B.股票股利C.財(cái)產(chǎn)股利D.負(fù)債股利）。18. 與存貨儲(chǔ)備有關(guān)的成本包括（ A. 取得成本 B. 生產(chǎn)成本 C. 儲(chǔ)存成本 ）。19. 普通股資本成本的計(jì)算方法包括（A.資本資產(chǎn)定價(jià)模型法B.股利折現(xiàn)模型法 D.債券收益率加風(fēng)險(xiǎn)溢酬法）。20. 營(yíng)運(yùn)資本的籌資政策包括（A.保守的籌資政策 B.正常的籌資政策 C.冒險(xiǎn)的籌資政策）。11. 年金按照每次收付發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，可以分為（A.普通年金B(yǎng).預(yù)付年金C.遞延年金D.永續(xù)年金）。12. 下列各項(xiàng)中，可能直接影響企業(yè)權(quán)益凈

12、利率指標(biāo)的措施有（A.提高銷售凈利潤(rùn)率B.提高資產(chǎn)負(fù)債率C.提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ）。13. 長(zhǎng)期借款的缺點(diǎn)包括（B.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高C.限制條款較多D.籌資數(shù)額有限）。14. 常用的股票估價(jià)模式有（A.固定成長(zhǎng)模式B.零成長(zhǎng)模式D.階段性成長(zhǎng)模式）。15. 在下列投資決策方法中，屬于非折現(xiàn)方法的是：（B 平均會(huì)計(jì)收益率法D 投資回收期法）16. 資本結(jié)構(gòu)的選擇包括（A.比較資本成本法 C.每股收益分析法 D.總價(jià)值分析法）。17. 影響財(cái)務(wù)桿杠的因素包括（A.息稅前利潤(rùn)B.利息C.優(yōu)先股股利D.所得稅稅率）。18. 營(yíng)運(yùn)資本的籌資政策包括（A.保守的籌資政策 B.正常的籌資政策 C.冒險(xiǎn)的籌資政策）。

13、19. 隨機(jī)模式下，最佳現(xiàn)金持有量取決于（A.每次現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本B.預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差C.有價(jià)證券的日利率 D.現(xiàn)金持有量的下限）。20. 財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容包括（A.投資管理B.籌資管理C.股利分配管理 D.營(yíng)運(yùn)資本管理）。12. 項(xiàng)目投資決策方法中考慮資金時(shí)間價(jià)值的有（B.凈現(xiàn)值法C.內(nèi)部收益率法13. 若現(xiàn)金股利的支付屬于固定增長(zhǎng)模式，則決定其股票價(jià)值的因素包括（A.剛剛支付過的股利C.股利的固定增長(zhǎng)率 D. 投資人所要求的報(bào)酬率14. 普通股籌資的缺點(diǎn)包括（A.資本成本較高 D.可能會(huì)造成公司控制權(quán)分散18. 存貨模式下，最佳現(xiàn)金持有量取決于（ A.短期有價(jià)證券的投資報(bào)

14、酬率B. 一定時(shí)期的現(xiàn)金總需求量D.每次轉(zhuǎn)換的單位成本19. 企業(yè)信用政策的具體實(shí)施包括（A.信用評(píng)價(jià)B.信用條件C.收賬政策D.信用標(biāo)準(zhǔn)）等幾個(gè)方面。20. 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的幾種主要觀點(diǎn)包括（A.利潤(rùn)最大化B.每股利潤(rùn)最大化 D.企業(yè)價(jià)值最大化）。11. 年金按照每次收付發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，可以分為（A.普通年金B(yǎng).預(yù)付年金C.遞延年金D.永續(xù)年金）。12. 債券發(fā)行價(jià)格是由（ B. 債券利息現(xiàn)值 D. 到期本金現(xiàn)值）組成的。13. 普通股籌資的缺點(diǎn)包括（）。A.資本成本較高 B.可能導(dǎo)致股價(jià)下跌D可能導(dǎo)致公司控制權(quán)分散14. 固定成長(zhǎng)模式下，股票價(jià)值是由（B.未來第一期的現(xiàn)金股利C.未來現(xiàn)金股利

15、的固定增長(zhǎng)率D.投資人所要求的報(bào)酬率 ）所共同決定的。15資本結(jié)構(gòu)的影響因素包括（A.企業(yè)經(jīng)營(yíng)者與所有者的態(tài)度B.企業(yè)的信用等級(jí) C.政府稅收D.企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)16. 影響經(jīng)營(yíng)杠桿的因素有（A.固定成本總額B.單位變動(dòng)成本C.銷售價(jià)格D.銷售數(shù)量17. 企業(yè)的股利分配形式包括（A.現(xiàn)金股利B.股票股利C財(cái)產(chǎn)股利D.負(fù)債股利18. 企業(yè)信用政策的構(gòu)成要素包括（A.信用評(píng)價(jià)B.信用條件C.收款政策D.信用標(biāo)準(zhǔn)19. 下列項(xiàng)目中，與利用基本模型計(jì)算的經(jīng)濟(jì)訂貨量無關(guān)的是（C.訂貨提前期 D.存貨單價(jià)20. 財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容包括（A.投資管理B.籌資管理C.股利分配管理 D.營(yíng)運(yùn)資本管理11. 項(xiàng)目投資決

16、策方法中考慮資金時(shí)間價(jià)值的有（B.凈現(xiàn)值法C.內(nèi)部收益率法12. 融資租賃的特點(diǎn)包括（A.交易涉及三方，即出租方、承租方、供貨方C.合同不可撤銷 D.期滿時(shí)承租方對(duì)設(shè)備的處置有選擇權(quán)13. 年金按照每次收付發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，可以分為（A.普通年金B(yǎng).預(yù)付年金C.遞延年金D.永續(xù)年金14. 債券的發(fā)行價(jià)格由兩部分組成（B.債券利息的現(xiàn)值 D.本金的現(xiàn)值16. 固定成長(zhǎng)模式下，股票價(jià)值是由（B.未來第一期的現(xiàn)金股利C.未來現(xiàn)金股利的固定增長(zhǎng)率D.投資人所要求的報(bào)酬率17. 持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)包括（ A.交易性動(dòng)機(jī)B.預(yù)防性動(dòng)機(jī)D.投機(jī)性動(dòng)機(jī)18. 最佳現(xiàn)金持有量的確定方法主要有（A.現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式B.成本

17、分析模式C.存貨模式D.隨機(jī)模式19. 根據(jù)剩余股利政策給股東所支付的股利取決于（ B.目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)C.企業(yè)擬投資項(xiàng)目所需的資金預(yù)算總額20. 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的幾種主要觀點(diǎn)包括（A.利潤(rùn)最大化B.每股利潤(rùn)最大化 D.企業(yè)價(jià)值最大化三，判斷題21. 時(shí)間價(jià)值又稱為貨幣的時(shí)間價(jià)值，它是指隨著時(shí)間的推移，貨幣所發(fā)生的增值，時(shí)間越長(zhǎng)，增值越少。22. 優(yōu)先股是一種股息率固定、沒有到期日、對(duì)公司限制比較少、資本成本比較低的籌資方式。X23. 最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)加權(quán)平均資本成本最低同時(shí)企業(yè)價(jià)值最大時(shí)的資本結(jié)構(gòu)。（V ）24. 債券發(fā)行價(jià)格主要取決于債券票面利率與市場(chǎng)利率的對(duì)比，當(dāng)債券票面利率高于市場(chǎng)利率時(shí)

18、，債券應(yīng)該折價(jià)發(fā)行。 X25. 若企業(yè)有較高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)， 則應(yīng)該保持較高的財(cái)務(wù)杠桿。 （ X ）26. 當(dāng)某項(xiàng)目的內(nèi)部收益率大于基準(zhǔn)貼現(xiàn)率時(shí)，應(yīng)該采納該方案。（ V ）27. 在兩種證券的組合中，當(dāng)該兩項(xiàng)證券收益的相關(guān)系數(shù)由+1向-1 變化時(shí)，證券組合的風(fēng)險(xiǎn)是逐漸增加的。 （ X）28. 在其他因素不變的情況下，單位儲(chǔ)存成本的降低會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)批量降低。（ X ）29. 有關(guān)現(xiàn)金折扣業(yè)務(wù)中，“2/20”的標(biāo)記是指：若付款方在 20 天內(nèi)付款，可以享受 2%的價(jià)格優(yōu)惠。（V）30. 低正常股利加額外股利政策，使股利與公司盈余緊密結(jié)合，以體現(xiàn)多盈多分，少盈少分的原則。（ X ）21. 名義利率為 14

19、.4% ，實(shí)際利率為 10% ，則通貨膨脹率為 4%。（ V ）22. 若每年內(nèi)復(fù)利計(jì)息次數(shù)為一次，則實(shí)際利率等于名義利率。V23. 若內(nèi)部報(bào)酬率大于凈現(xiàn)值計(jì)算時(shí)的貼現(xiàn)率 , 則凈現(xiàn)值小于零。 （ X ）24. 對(duì)于籌資方來說，股票籌資成本低于債券籌資成本。（X ）25. 經(jīng)營(yíng)桿杠系數(shù)越高，對(duì)經(jīng)營(yíng)桿杠利益的影響就越強(qiáng)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。（ V ）26. 固定股利支付率政策是指企業(yè)確定一個(gè)股利占盈余的比率，并長(zhǎng)期按照這個(gè)比例支付股利。 在這一股利政策下，各年的股利額可能是各不相同的。V27. 隨機(jī)模式是在現(xiàn)金流量呈無規(guī)則變動(dòng)的情況下確定最佳現(xiàn)金持有量的方法，其中“現(xiàn)金流量的變動(dòng)”一般是用預(yù)

20、期每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差來表示的。 （ V ）28. 永久性流動(dòng)資產(chǎn)本質(zhì)上是流動(dòng)資產(chǎn)，但其資金的占用卻是長(zhǎng)期的。（ V ）29. 在兩種證券的組合中，當(dāng)該兩項(xiàng)證券收益的相關(guān)系數(shù)由+1向-1 變化時(shí)，證券組合的風(fēng)險(xiǎn)是逐漸增加的。 （ X）30. 普通股融資是一種永久性的資金來源。 （ V ）21. 若內(nèi)部報(bào)酬率等于凈現(xiàn)值計(jì)算時(shí)的貼現(xiàn)率，則凈現(xiàn)值等于零。（V ）22. 某企業(yè)的權(quán)益凈利率為0.6，銷售凈利率為 30%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1，則權(quán)益乘數(shù)為0.18 o X答案：。權(quán)益乘數(shù)=權(quán)益凈利率/（銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）=0.6/（0.3 X1）=223. 在一年內(nèi)計(jì)息次數(shù)兩次及兩次以上情況下，

21、名義利率大于實(shí)際利率。（X ）24. 收益留用融資是一種沒有融資成本的融資方式。（X ）25. 最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)加權(quán)平均資本成本最低同時(shí)企業(yè)價(jià)值最大時(shí)的資本結(jié)構(gòu)。（V ）26. 某股票的市場(chǎng)價(jià)格大于其內(nèi)在價(jià)值時(shí)，該股票是值得投資者購(gòu)買的。（X ）27. 經(jīng)營(yíng)杠桿是指由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本中存在固定成本而帶來的對(duì)企業(yè)收益的影響，經(jīng)營(yíng)杠桿受企業(yè)固定成本總額、單位產(chǎn)品的變動(dòng)成本、銷售價(jià)格、銷售數(shù)量等因素的影響。（V ）28. 有關(guān)現(xiàn)金折扣業(yè)務(wù)中，1710 ”的標(biāo)記是指：若付款方在一天內(nèi)付款，可以享受10%的價(jià)格優(yōu)惠。（X）29. 在其他因素不變的情況下，存儲(chǔ)成本的降低會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)訂貨批量上升。（V ）3

22、0. 低正常股利加額外股利政策，使股利與公司盈余緊密結(jié)合，以體現(xiàn)多盈多分，少盈少分的原則。（X ）21. 在每年內(nèi)復(fù)利計(jì)息次數(shù)超過一次時(shí)，實(shí)際利率是大于名義利率的。（V22. 利用普通股籌資的風(fēng)險(xiǎn)小，因此普通股的資本成本較低。（X ）23. 在預(yù)期息稅前利潤(rùn)小于“每股收益無差別點(diǎn)”時(shí)，應(yīng)該選擇股權(quán)融資。（V ）24. 若企業(yè)有較低的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，則可以保持較高的財(cái)務(wù)杠桿。（V ）25. 長(zhǎng)期債券發(fā)行價(jià)格取決于債券票面利率與市場(chǎng)利率的對(duì)比。若債券票面利率低于市場(chǎng)利率，則債券以高于債券面值的價(jià)格發(fā)行；若債券票面利率高于市場(chǎng)利率，則債券以低于債券面值的價(jià)格發(fā)行。（ X ）26. 投資回收期法考慮了貨幣的

23、時(shí)間價(jià)值，是最好的項(xiàng)目投資決策方法。（X ）27. 在其他因素不變的情況下，單位儲(chǔ)存成本的上升會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)批量上升。（ X ）28. 假定某股份有限公司 2009 年 3 月 5 日發(fā)布公告： “本公司董事會(huì)在 2009 年 3 月 5 日的會(huì)議上決定， 2008 年度發(fā)放每股為 2 元的現(xiàn)金股利；本公司將于 2009 年 3 月 20 日將上述股利支付給已在 2009 年 1 月 31 日登記為本公 司股東的人士。”貝吃009年1月31日為股權(quán)登記日。（X）29. 兩個(gè)項(xiàng)目A和B，其各自的期望收益率分別為20%和12% , A的標(biāo)準(zhǔn)差是8% , B的標(biāo)準(zhǔn)差是6%，說明A的風(fēng)險(xiǎn)大于B o （ X

24、 ）30. 現(xiàn)金折扣的作用是雙向的，其在擴(kuò)大企業(yè)銷售規(guī)模同時(shí)，也會(huì)使企業(yè)付出一定的代價(jià)。（V ）21. 實(shí)際利率一定大于名義利率。（X ）22. 經(jīng)營(yíng)桿杠系數(shù)越高，對(duì)經(jīng)營(yíng)桿杠利益的影響就越強(qiáng)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。（V ）23. 長(zhǎng)期借款融資的資本成本較低，但是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。（V ）24. 個(gè)別資本成本一般用于比較和評(píng)價(jià)各種籌資方式，綜合資本成本一般用于資本結(jié)構(gòu)決策，邊際資本成本一般用于追加投資決策。（V ）26. 某股票的內(nèi)在價(jià)值大于該股票的市場(chǎng)價(jià)格，該股票是值得投資者購(gòu)買的，因?yàn)檫@是一個(gè)凈現(xiàn)值為正的投資。（V）27. 投資回收期法考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，是最好的項(xiàng)目投資決策方法。（X ）2

25、8. 為了進(jìn)行流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的匹配管理，流動(dòng)資產(chǎn)按用途可以分為永久性流動(dòng)資產(chǎn)和臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)。（V）29兩個(gè)項(xiàng)目C和D，其各自的期望收益率分別為15%和8% , C的標(biāo)準(zhǔn)離差是6% , D的標(biāo)準(zhǔn)離差是4%，說明C的風(fēng)險(xiǎn)大于D o （X ）30.企業(yè)持有現(xiàn)金會(huì)發(fā)生機(jī)會(huì)成本，即因持有現(xiàn)金而不能賺取的投資收益的機(jī)會(huì)損失，現(xiàn)金持有量越大，機(jī)會(huì)成本越低。（X）四，計(jì)算題31. 根據(jù)洋情公司2009年的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。洋情公司有關(guān)資料如下：洋情公司2009年度資產(chǎn)負(fù)債表萬元資產(chǎn)年末余額年初余額負(fù)債及權(quán)益年末余額年初余額流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)負(fù)債：貨幣資金10070短期借款5040應(yīng)收賬款700

26、550應(yīng)付賬款220160其它應(yīng)收款1010應(yīng)付職工薪酬21存貨200120應(yīng)交稅費(fèi)84其他流動(dòng)資產(chǎn)4020其它流動(dòng)負(fù)債2015流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1050770流動(dòng)負(fù)債合計(jì)300220非流動(dòng)資產(chǎn)：非流動(dòng)負(fù)債：長(zhǎng)期股權(quán)投資5030長(zhǎng)期借款500430固定資產(chǎn)1200900負(fù)債合計(jì)800650無形資產(chǎn)6060股東權(quán)益：其他非流動(dòng)資產(chǎn)4040股本500500非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)13501030資本公積6060盈余公積5040未分配利潤(rùn)990550股東權(quán)益合計(jì)16001150資產(chǎn)合計(jì)24001800負(fù)債及權(quán)益合計(jì)24001800洋情公司2009年度利潤(rùn)表萬元項(xiàng)目本年金額上年金額一、營(yíng)業(yè)收入25202200減：營(yíng)業(yè)

27、成本15121300營(yíng)業(yè)稅金及附加5050銷售費(fèi)用4035管理費(fèi)用8060財(cái)務(wù)費(fèi)用10080資產(chǎn)減值損失00力口：公允價(jià)值變動(dòng)損益00投資收益75二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)745680力口：營(yíng)業(yè)外收入6030減：營(yíng)業(yè)外支出510三、利潤(rùn)總額800700減：所得稅費(fèi)用200175四、凈利潤(rùn)600525假定該公司2009年度營(yíng)業(yè)收入全部為賒銷收入；財(cái)務(wù)費(fèi)用中利息支出為80萬元，并且無資本化利息。根據(jù)以上資料計(jì)算洋情公司2009年度下列財(cái)務(wù)指標(biāo)：(10分)(1) 流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、已獲利息倍數(shù)(2) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(3) 銷售毛利率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、權(quán)益凈利率答案： (1 )

28、流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)十流動(dòng)負(fù)債=1050 £00=3.5速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)十流動(dòng)負(fù)債=(100+700+10 )-300=2.7資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債十資產(chǎn)=800吃400=33.33%已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)十利息費(fèi)用=(800+80 )80=11(2) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入十平均應(yīng)收賬款=2520 (700+550)吃=4.032存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本十平均存貨=1512斗(200+120)吃=9.45 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入十平均總資產(chǎn)=2520勺(2400+1800)吃=1.2(3) 銷售毛利率=毛利十銷售收入=(2520-1512 )-2520=40%總資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤(rùn)十平均總

29、資產(chǎn)=600珂(2400+1800)吃=28.57%權(quán)益凈利率=凈利潤(rùn)十所有者權(quán)益=600 -(1600+1150) -2=43.64%8元/股，剛剛發(fā)32. 企業(yè)計(jì)劃利用一筆長(zhǎng)期資金投資購(gòu)買股票，現(xiàn)有甲、乙兩種股票可供選擇，甲股票現(xiàn)行市價(jià)為放的每股股利為 0.3 元，預(yù)計(jì)以后每年以 3% 的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)；乙股票現(xiàn)行市價(jià)為4 元/股，上年每股股利為 0.4 元，股利分配政策將一貫堅(jiān)持固定股利政策，企業(yè)要求的投資必要報(bào)酬率為8% 。要求：分別計(jì)算甲、乙股票價(jià)值，并做出股票投資決策。 ( 10 分)答案 :(1)甲股票屬于股利固定增長(zhǎng)的股票甲股票價(jià)值=上年的股利 X(1 +股利固定增長(zhǎng)率)/ (投資

30、必要報(bào)酬率-股利固定增長(zhǎng)率)=0.3 x(1 + 3% ) / (8% - 3% ) = 6.18 (元)( 2)乙股票屬于股利每年不變的股票乙股票價(jià)值 = 每年的股利 / 投資必要報(bào)酬率 = 0.4 / 8%= 5(元)(3)因?yàn)榧坠善眱r(jià)值 6.18 元低于現(xiàn)行市價(jià) 8元，而乙股票價(jià)值 5元高于現(xiàn)行市價(jià) 4元，所以應(yīng)投資購(gòu)買乙股票。32. 某公司股票目前支付的股利為每股0.8 元，股票的必要的收益率為 9%，有關(guān)資料如下：股利零增長(zhǎng)； 股利固定增長(zhǎng)率為 4%。(10 分)要求：( 1 )計(jì)算上述不同情況下股票的價(jià)值；(2) 假設(shè)該股票為固定增長(zhǎng)型股票，當(dāng)時(shí)該股票的市價(jià)為12 元，作為投資者是

31、否購(gòu)買？(3) 假設(shè)該股票為零增長(zhǎng)股票，每股0.8 元的股利，已知該股票價(jià)值為 10元，則該股票的必要收益率是多少？ 答案:(1)股利零增長(zhǎng)時(shí)的股票價(jià)值： 0.8 / 9% = 8.89 (元)股利固定增長(zhǎng)是的股票價(jià)值：0.8 X(| + 4% ) / ( 9% - 4% ) = 16.64 (元)(2) 因?yàn)楣衫潭ㄔ鲩L(zhǎng)時(shí)，股票的價(jià)值8.89 元小于股票的市價(jià) 12 元，所以不應(yīng)該購(gòu)買。(3) 設(shè)零增長(zhǎng)股票必要的收益率為x，則有：0.8 / x = 10，貝U x = 8.00%33. 公司擬籌集資本總額 5 000 萬元，其中：發(fā)行普通股 1 000 萬股，每股面值 1 元，發(fā)行價(jià)格 2.

32、5 元，籌資費(fèi)用100 萬元，預(yù)計(jì)下一年每股股利 0.4 元，以后每年增長(zhǎng) 5% ；向銀行長(zhǎng)期貸款 1 000 萬元，年利率 10% ，期限 3年，手續(xù)費(fèi)率 0.2% ；按面值發(fā)行 3年期債券 1500 萬元，年利率 12% ，發(fā)行費(fèi)用 50 萬元。稅率為 25%。 要求：( 1 )計(jì)算普通股資本成本。 ( 2)計(jì)算長(zhǎng)期借款資本成本。 ( 3)計(jì)算債券資本成本。( 4)計(jì)算普通股、長(zhǎng)期借款、債權(quán)融資分別占籌資總額的比例。 (5)該公司的綜合資本成本。答案: ( 1)普通股資本成本 =10000 000 X0.4/(25000000 - 1000000)+5%=16.67% +5% = 21.6

33、7%(2) 長(zhǎng)期借款資本成本=10% *1 - 25% )/(1 - 0.2% ) = 7.5%/99.8% = 7.52%(3) 債券資本成本 =12% *1 - 25%)/(1 - 3.33% )= 9%/96.67%= 9.31%(4) 普通股資本比重=1000 >2.5/5000=50%長(zhǎng)期借款資本比重=1000/5 000=20%債券資本比重 =1 500 / 5 000 = 30%(5) 綜合資本成本 =50% X21.67% + 20% X7.52% + 30% >9.31%=10.835% + 1.504% + 2.793%= 15.132%33. ABC公司要投資

34、一個(gè)新項(xiàng)目， 預(yù)計(jì)該項(xiàng)目會(huì)使公司每年的銷售收入增加 80萬元，變動(dòng)成本是銷售收入的 60% , 廠房的租金（固定成本）是每年19萬元，該項(xiàng)目需要現(xiàn)在新增設(shè)備投資40萬元，該設(shè)備使用 5年（即該項(xiàng)目的壽命），5年以后沒有殘值，直線法計(jì)提折舊，公司的所得稅率為30%，公司所要求的報(bào)酬率為 10%。（ 10分）要求：（1）計(jì)算該項(xiàng)目各年的預(yù)期凈收益。（2）計(jì)算該項(xiàng)目各年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量。（3）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。（4）計(jì)算該項(xiàng)目的投資回收期。（5）計(jì)算該項(xiàng)目的獲利指數(shù)。答案：（1 ）凈收益：銷售收入：80變動(dòng)成本：80*60%=48固定成本19折舊8EBIT5所得稅5*30%1.53.5凈收益(2)

35、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 =5+8-1.5=11.5 萬元(3) 凈現(xiàn)值=11.5* ( P/A,10%,5 ) -40 =11.5*3.7908-40=3.5942 萬元(4) 回收期=40/11.5=3.48 年(5) 獲利指數(shù)=11.5*3.7908/40=1.0934. 某企業(yè)年銷售凈額 560萬元，息稅前利潤(rùn) 280萬元，固定成本192萬元，資本總額為 900萬元，債務(wù)比率為45%，債務(wù)利率為 8%。( 10分)要求：(1) 計(jì)算經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)(2)計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(3)計(jì)算復(fù)合杠桿系數(shù)答案：(1)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) DOL =( 280+192 ) /280 = 1.69(2) 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) DFL=

36、280/(280-900*45%*8%)= 1.13(3) 復(fù)合杠桿系數(shù) DCL = 1.69*1.13 = 1.9132. 某企業(yè)年銷售凈額 600萬元，息稅前利潤(rùn) 300萬元，固定成本150萬元，資本總額為 900萬元，債務(wù)比率為 50%，債務(wù)利率為10%。要求：(1)計(jì)算經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)(2)計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(3)計(jì)算復(fù)合杠桿系數(shù)答案: ( 1)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) DOL =( 300+150 ) /300 = 1.5(2) 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) DFL=300/(300-900*40%*10%)= 1.14(3) 復(fù)合杠桿系數(shù) DCL = 1.5*1.14 = 1.7134. 海連公司資本總額為1000

37、萬元，負(fù)債比率為45 %，債務(wù)利息率為 10 %。該公司年銷售額為 800萬元，固定成本為150萬元，變動(dòng)成本率為 70%。(15分)要求：(1 )計(jì)算該公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)；(2)計(jì)算該公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；(3)計(jì)算該公司的總杠桿系數(shù)；(4)簡(jiǎn)述以上幾個(gè)杠桿之間的關(guān)系；答案:(1) DOL=S -VCS -VC - F800 (1 -70%)800 (1 -70%)-150240240 -150=2.67(2) EBIT=S-VC-F=800 X(1-70%)-150=901=1000 >45% X10%=45DFL=EBITEBIT - I909045=2(3) DTL=DOL XDF

38、L=2.67 >2=5.34(4) 經(jīng)營(yíng)桿杠> 財(cái)務(wù)杠桿=復(fù)合杠桿31. 某夫婦計(jì)劃為他們的女兒進(jìn)行大學(xué)教育儲(chǔ)蓄。預(yù)計(jì)他們的兒子一年以后上大學(xué)，每年費(fèi)用5萬元，均在年初支付，連續(xù)4年。(10分)要求：(1) 假設(shè)利率為3%，該夫婦現(xiàn)在一次性儲(chǔ)蓄多少錢才能夠保證他們的女兒4年大學(xué)教育費(fèi)用的開支？(2) 假設(shè)利率為5%，該夫婦現(xiàn)在一次性儲(chǔ)蓄多少錢才能夠保證他們的女兒4年大學(xué)教育費(fèi)用的開支？(3) 說明利率變化對(duì)儲(chǔ)蓄額的影響。(4) 在利率為10%的情況下，4年學(xué)費(fèi)的終值是多少？答案:(1) 5 >P/A,3%,4)=5 0717=18.59 萬元(2) 5 >P/A,5%,

39、4)=5 >3.546=17.73 萬元(3) 當(dāng)利率提高時(shí)，需要的儲(chǔ)蓄額降低(4) 5 >P/A,10%,4) >P/F,10%,1)=5 >4.641 X1.1=25.53 萬元34.為了生產(chǎn)某產(chǎn)品，有 A、B兩種投資方案可供選擇。投資總額為120 000元。每年的現(xiàn)金流量如下表：年次 、* ” A萬案B萬案現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量01200001200001500003200024000032000330000320004200003200052000032000要求：設(shè)該企業(yè)資本成本為10%，計(jì)算A、B方案的凈現(xiàn)值，判斷應(yīng)選擇那個(gè)方案。（10分）

40、答案：（1）A方案凈現(xiàn)值=50 000 X PVIF io% , 1+ 40 000 XPVIF 10% , 2 + 30 000 ><PVIF 10% , 3+ 20 000 XPVIF 10% ,4+ 20 000 X PVIF 10% , 5 - 120 000=50 000 XQ.909 + 40 000 X0.826 + 30 000>0.751 +20 000 X0.683 +20 000 X0.621-120 000= 7 100 （元）（2） B 方案凈現(xiàn)值=32 000 XPVIFA 10% , 5 - 120 000= 32 000 X3.791 - 12

41、0 000= 1 312 （元）（3） 根據(jù)以上計(jì)算可知， A方案的凈現(xiàn)值大于 B方案的凈現(xiàn)值，因而應(yīng)選擇A方案.32.為了生產(chǎn)某產(chǎn)品，有 A、B兩種投資方案可供選擇。投資總額都為 125 000元。每年的現(xiàn)金流量如下表:年次 、* ” A萬案B萬案現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量01250001250001500003400024000034000330000340004250003400052500034000要求：設(shè)該企業(yè)資本成本為 10%，計(jì)算A、B方案的凈現(xiàn)值，判斷應(yīng)選擇那個(gè)方案。答案：（1） A方案凈現(xiàn)值=50 000 XPVIF 10% , i+40 000 XPVIF

42、10% , 2+30 000 XPVIF 10% , 3+25 000 ><PVIF 10% ,4+ 25 000 X PVIF 10% , 5 - 125 000=50 000 >0.909 + 40 000 >0.826 + 30 000>0.751 +25 000 X0.683 +25 000X0.621 - 125 000= 8 620 （元）（2）B 方案凈現(xiàn)值=34 000 XPVIFA 10% , 5 - 125 000= 34 000 X3.791 - 125 000= 3 894 （ 元）（ 3 ）根據(jù)以上計(jì)算可知， A 方案的凈現(xiàn)值大于 B 方

43、案的凈現(xiàn)值，因而應(yīng)選擇 A 方案31 .某夫婦的女兒現(xiàn)在滿 17 歲，一年以后上大學(xué)。假設(shè)在讀大學(xué)本科、碩士研究生、博士研究生的10 年間每年費(fèi)用是 20000 元（假設(shè)學(xué)費(fèi)等均在每年年初支付） 。請(qǐng)回答下面的問題： （10 分）（ 1 ）假設(shè)利率為 5%，該夫婦的女兒 10 年求學(xué)期間總費(fèi)用的現(xiàn)值是多少？（2）假設(shè)利率提高到 8%，該夫婦的女兒 10 年求學(xué)期間總費(fèi)用的現(xiàn)值又是多少？（ 3 ）假設(shè)該夫婦現(xiàn)在能為其女兒一次性地儲(chǔ)蓄20 萬元，在利率 6%的情況下，他們的女兒在10 年求學(xué)期間每年平均可使用的費(fèi)用是多少？答案:（ 1 ）總費(fèi)用的現(xiàn)值 =20000 （P/A，5%，10）=2000

44、0*7.7217=154434元（ 2 ）總費(fèi)用的現(xiàn)值 =20000 （P/A，8%，10）=20000*6.7101=134202元（ 3 ）每年可使用的費(fèi)用： 200000=A （P/A，6%，10）200000=A*7.3601A=27173.54 元32. 資料：2007 年7月1日發(fā)行的某債券，面值 100元，期限 3年，票面年利率 8 ，每半年付息一次，付息日為6月30日和12月31日。（10分）要求：（ 1 ）假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)證券的市場(chǎng)利率為8 ，計(jì)算該債券的實(shí)際年利率。（ 2 ）假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)證券的市場(chǎng)利率為1 0 ，計(jì)算 2007 年 7月 1 日該債券的價(jià)值。（ 3 ）假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)證券

45、的市場(chǎng)利率為12，2008 年7月1 日該債券的市價(jià)是 85元，試問該債券當(dāng)時(shí)是否值得購(gòu)買答案： （1 ）債券實(shí)際年利率=（+% ） 1 = 8.16 %（2）債券價(jià)值=4 X （ P/A , 5%, 6）+ 100 X （ P/S , 5%, 6）= 20.30 + 74.62 = 94.92 （元）(3) 2008 年 7 月 1 日債券價(jià)值=4 X ( P/A , 6%, 4)+ 100 X (P/S , 6%, 4 )= 13.86 + 79.21 = 93.07 (元) 因?yàn)?93.07>85 ，所以應(yīng)該購(gòu)買該債券。33. 某企業(yè)有一投資項(xiàng)目,該項(xiàng)目需投資 39 000 元,預(yù)

46、計(jì)該項(xiàng)投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金流入量為：第一年 10 600 元,第二年 9 620 元,第三年 8 640 元,第四年 7 660 元,第五年 15 680 元。企業(yè)資本成本 10% 。要求：( 1 )計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。 ( 2)計(jì)算該項(xiàng)目的投資回收期。 ( 3)是否投資該項(xiàng)目？為什么？ 答案 :( 1) 項(xiàng)目的凈現(xiàn)值 = 10 600 XPVIF10%,1 + 9 620 XPVIF 10% ,2 + 8 640 XPVIF10%,3+7 660XPVIF10%,4 + 15 680 XPVIF10%,5 - 39 000= 10 600 X0.909 + 9 620 X0.826 + 8 64

47、0 X0.751 + 7 660 X0.683+ 15 680 X0.621 - 39 000= 39.22 (元)(2)項(xiàng)目的投資回收期 = 4 +(39 000 - 10 600 - 9 620 - 8 640 - 7 660) / 15 680= 4.16(年)( 3)可以投資,因?yàn)閮衄F(xiàn)值大于 0。33. 某企業(yè)有一投資項(xiàng)目,該項(xiàng)目需投資 40 300 元,預(yù)計(jì)該項(xiàng)投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金流入量為：第一年 10 910 元,第 二年 9 850 元,第三年 8 970 元,第四年 7 960 元,第五年 16 340 元。企業(yè)資本成本 10% 。要求：( 1 )計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。 ( 2)計(jì)算

48、該項(xiàng)目的投資回收期。 ( 3)是否投資該項(xiàng)目？為什么？答案: ( 1 )項(xiàng)目的凈現(xiàn)值 = 10 910 XPVIF 10% ,1 + 9 850 XPVIF 10% ,2 + 8 970 XPVIF 10% ,3+7 960 XPVIF 10% ,4 + 16 340 XPVIF 10% ,5 - 40 000= 10 910 X0.909 + 9 850 X0.826 + 8 970 X0.751 + 7 960 X0.683+ 16 340 X0.621 - 40 300= 73.58 (元)(2)項(xiàng)目的投資回收期 = 4 +(40 300 - 10 910 - 9 850 - 8 970

49、 - 7 960) / 16 340= 4.16(年)( 3)可以投資,因?yàn)閮衄F(xiàn)值大于 0。200 萬元。現(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇：方案 134 .某公司目前發(fā)行在外普通股 100萬股(每股面值 1元),已發(fā)行 10%利率的債券 400萬元。該公司打算為一個(gè) 新的投資項(xiàng)目融資 500 萬元,新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤(rùn)增加到是按12 %的利率發(fā)行債券；方案 2是按每股20元發(fā)行新股，公司所得稅率 40%。要求：(1)計(jì)算兩個(gè)方案的每股盈余；(2)計(jì)算兩個(gè)方案的每股盈余無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)；(3)請(qǐng)根據(jù)計(jì)算結(jié)果選擇籌資方案，并說明選擇的原因。答案： ( 1)發(fā)行債券的每股盈余：1=400 X10%

50、+500 X12%=100(萬元)_ (EBIT l)x(1-T)(200100)x(1 40%)60EPS=0.6N100100發(fā)行股票的每股盈余：普通股股數(shù)=100+500/20=125 (萬股)，1 = 400 X10%=40(萬元)eps= (EBIT I)"1-T) = (20040)140%) _ 96 _ ° 托8=N125一125 一 .“、(EBIT * _100)匯(1 _T) (EBIT * _40)匯(1 _T)(2)100125得到，EBIT =340 (萬元)，即每股盈余無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)為340萬元。(3)因?yàn)椴杉{新的投資項(xiàng)目后，公司每年息稅前利潤(rùn)預(yù)期增加到200萬元，低于每股盈余無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)為340萬元，應(yīng)選擇普通股籌資。31.某人年初存入銀行1萬元，年利率為6%。(10分)(1) 每年復(fù)利一次，5年后賬戶余額是多少？(2) 每季復(fù)利一次，5年后賬戶余額是多少？(3) 如果該人分5年每年末都存入相等金額，每年復(fù)利一次，則為達(dá)到本題第一問所得賬戶余額，每年末應(yīng)存多少錢？(4) 如果該人分5年每年初都存入相等金額，每年復(fù)利一次，則為達(dá)到本題第一問所得賬戶余額，每