對(duì)個(gè)股東方日升300118分析圖分析

1、對(duì)東方日升（300118）的技術(shù)分析一、今年中國(guó)股市總體情況總體來(lái)看，2011年中國(guó)股市將呈現(xiàn)區(qū)間震蕩，在一個(gè)合理區(qū)域平穩(wěn)運(yùn)行的態(tài)勢(shì)，投資機(jī)會(huì)存于局部行情中。就中國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，保持較快的增長(zhǎng)幅度。節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造、新能源、新材料等新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，通脹帶來(lái)的部分資產(chǎn)價(jià)格的重新定位，這些都是關(guān)鍵。由于2011年中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨著實(shí)實(shí)在在的通脹壓力，所以央行實(shí)行了穩(wěn)健的貨幣政策。正是基于資金面收縮的原因，決定了股市不能走出大的牛市行情，而只是一種局部行情或結(jié)構(gòu)性行情。2011年的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)將相當(dāng)復(fù)雜?？傮w來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將基本平穩(wěn)，宏觀緊縮的力度大體上表現(xiàn)為前緊后松，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)則

2、會(huì)顯得兩頭高、中間低，通脹則是前高后低。在這樣的背景下，資本市場(chǎng)的格局也將呈現(xiàn)新的特點(diǎn)。2011年國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)將比以往更復(fù)雜，這種復(fù)雜性主要體現(xiàn)在各國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的分化，世界經(jīng)濟(jì)從衰退走向復(fù)蘇過(guò)程緩慢，各國(guó)的增長(zhǎng)力度不一。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增速緩慢，呈現(xiàn)低增長(zhǎng)、低利率、高失業(yè)的穩(wěn)態(tài)經(jīng)濟(jì)；而新興經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)相對(duì)強(qiáng)勁，但流動(dòng)性充裕和高通脹及引致的多種經(jīng)濟(jì)社會(huì)矛盾使之呈現(xiàn)非穩(wěn)態(tài)。中國(guó)屬于新興經(jīng)濟(jì)體強(qiáng)勁復(fù)蘇的國(guó)家，但2011年也存在高通脹等問(wèn)題引致的多種經(jīng)濟(jì)社會(huì)矛盾。圖1大盤(pán)日K線和MACD線 圖1是上證日K線和MACD線。在兩個(gè)紫色圓圈處，A點(diǎn)處（1月28日）形成黃金交叉，B點(diǎn)處（4月21日）形成死亡交叉。圖22

3、011年6月20日大盤(pán)K線圖2是2011年6月20日大盤(pán)K線，形態(tài)上出現(xiàn)了3只烏鴉的走勢(shì)，雖然3只烏鴉讓人恐懼讓人愁。但因?yàn)榇蟊P(pán)連續(xù)大幅殺跌后，股指已運(yùn)行到2635點(diǎn)附近，此點(diǎn)位可以認(rèn)為是個(gè)階段性底部。底部出現(xiàn)3只烏鴉，若再有一次大跌，這一跌往往就是最后一跌。目前來(lái)看，長(zhǎng)短期均線均已告破，1664-2319的支撐線這周開(kāi)盤(pán)也變成了壓力。不過(guò)從周線趨勢(shì)來(lái)看，短期內(nèi)出現(xiàn)周線趨勢(shì)反彈的可能性越來(lái)越大了，指數(shù)已經(jīng)在周線超賣(mài)區(qū)運(yùn)行了兩周，我們可以從今天開(kāi)始期待反彈的出現(xiàn)。二、對(duì)東方日升（300118）的基本面分析東方日升是我剛開(kāi)始模擬炒股時(shí)，選中的個(gè)股。公司是2009年上市的。在后來(lái)的模擬炒股中，我也關(guān)

4、注了其他很多支股。比如一汽轎車(chē)，長(zhǎng)園集團(tuán)，東方明珠，格力電器，廣百股份等股票。結(jié)合我自己的技術(shù)分析能力，就東方日升這支股票進(jìn)行分析。（一）公司歷史沿革東方日升新能源股份有限公司系在寧?？h日升電器有限公司基礎(chǔ)上整體變更設(shè)立的股份有限公司。寧?？h日升電器有限公司于2002年12月2日經(jīng)寧波市工商局寧海分局批準(zhǔn)成立，由自然人林海峰、仇華娟出資組建，設(shè)立時(shí)注冊(cè)資本人民幣56萬(wàn)元。2004年4月1日，公司股東決議將注冊(cè)資本從56萬(wàn)元增加到556萬(wàn)元，股東按原出資比例增加出資，變更后注冊(cè)資本為人民幣556萬(wàn)元。2004年4月14日，此次增資在寧?？h工商行政管理局辦理了變更登記手續(xù)。公司是國(guó)內(nèi)較早從事太陽(yáng)能

5、應(yīng)用產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的生產(chǎn)企業(yè)之一。早在2002年，公司就已開(kāi)始進(jìn)行太陽(yáng)能光伏應(yīng)用產(chǎn)品的研發(fā)及制造，并已通過(guò)技術(shù)積累和技術(shù)引進(jìn)，逐漸實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈延伸、升級(jí)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)完善。公司2006年12月投產(chǎn)了國(guó)內(nèi)第一條全國(guó)產(chǎn)化太陽(yáng)能電池片整體生產(chǎn)線，2007年8月實(shí)現(xiàn)該電池片生產(chǎn)線的產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)，掌握了太陽(yáng)能電池片生產(chǎn)的核心技術(shù)。建立了較為完善的營(yíng)銷(xiāo)渠道、積累了豐富的客戶資源。公司積累了國(guó)際化生產(chǎn)管理和質(zhì)量控制的經(jīng)驗(yàn)和能力，產(chǎn)品達(dá)到IEC標(biāo)準(zhǔn)和EN標(biāo)準(zhǔn)，太陽(yáng)能組件產(chǎn)品已取得德國(guó)的TUV認(rèn)證、意大利的RINA認(rèn)證、法國(guó)的CE認(rèn)證、美國(guó)UL認(rèn)證、英國(guó)MCS認(rèn)證和澳大利亞CEC認(rèn)證，可以在歐盟、澳洲、美國(guó)、加拿大等認(rèn)可上

6、述認(rèn)證的廣大地區(qū)范圍內(nèi)銷(xiāo)售。另外，公司已經(jīng)獲得中國(guó)的金太陽(yáng)認(rèn)證證書(shū)，并已獲準(zhǔn)承建1.5MW金太陽(yáng)示范工程項(xiàng)目、承建0.5MW太陽(yáng)能光電建筑應(yīng)用示范項(xiàng)目。公司研制開(kāi)發(fā)并批量生產(chǎn)銷(xiāo)售的各種太陽(yáng)能燈具取得了英國(guó)ITS機(jī)構(gòu)的CE認(rèn)證，通過(guò)了英國(guó)ITS機(jī)構(gòu)的ROHS檢測(cè)、防水等級(jí)測(cè)試，寧波商檢局的REACH測(cè)試，以及CTS的PAHS測(cè)試，其太陽(yáng)能燈具產(chǎn)品可以在歐盟、北美及全球大多數(shù)國(guó)家和地區(qū)銷(xiāo)售，在歐洲市場(chǎng)已有多年的銷(xiāo)售歷史，并于2009年初成功進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)。公司主要利用公司晶體硅太陽(yáng)能電池片制造過(guò)程中產(chǎn)生的殘次碎片作為主要原料生產(chǎn)太陽(yáng)能燈具，實(shí)現(xiàn)了廢料循環(huán)使用，大大降低了燈具的生產(chǎn)成本，這種產(chǎn)品鏈結(jié)構(gòu)

7、使得公司太陽(yáng)能燈具生產(chǎn)擁有其他企業(yè)無(wú)法比擬的成本優(yōu)勢(shì)。（二）主營(yíng)業(yè)務(wù)從事太陽(yáng)能電池片、太陽(yáng)能電池組件以及太陽(yáng)能燈具等太陽(yáng)能光伏產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。（三）經(jīng)營(yíng)范圍許可經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目：無(wú)。一般經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目：電器、燈具、橡塑制品、電子產(chǎn)品、光電子器件、硅太陽(yáng)能電池組件和部件制造、加工，太陽(yáng)能發(fā)電，自營(yíng)和代理貨物與技術(shù)的進(jìn)出口，但國(guó)家限定經(jīng)營(yíng)或禁止進(jìn)出口的貨物與技術(shù)除外。（上述經(jīng)營(yíng)范圍不含國(guó)家法律法規(guī)規(guī)定禁止、限制和許可經(jīng)營(yíng)的項(xiàng)目。） 【2011-04-21】東方日升公布2011年一季報(bào)：營(yíng)業(yè)總收入404,451,702.02元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)25,900,099.67元，基本每股收益0.199

8、2元/股，稀釋每股收益0.1992元/股，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率6.75% ，扣除非經(jīng)常性損益后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率5.14% ?！窘?jīng)營(yíng)分析】【更新日期】：2011-03-09【1.主營(yíng)構(gòu)成】【營(yíng)業(yè)收入】項(xiàng)目名稱 2010年度( 同比增長(zhǎng)(%2009年度( 同比增長(zhǎng) 萬(wàn)元) ) 萬(wàn)元) (%) 太陽(yáng)能電池片(產(chǎn)品) 11735.81 太陽(yáng)能燈具(產(chǎn)品) 9300.09 太陽(yáng)能電池組件(產(chǎn)品) 214497.13 系統(tǒng)及其它(產(chǎn)品) 92.95 合計(jì)(產(chǎn)品) 235625.98 182.10 83524.64 -3.78境外銷(xiāo)售(地區(qū)) 217244.77 境內(nèi)銷(xiāo)售(地區(qū)) 18207.45 工

9、業(yè)(行業(yè)) 235625.98 表1【營(yíng)業(yè)成本】項(xiàng)目名稱 2010年度( 同比增長(zhǎng)(%2009年度( 同比增長(zhǎng) 萬(wàn)元) ) 萬(wàn)元) (%) 太陽(yáng)能電池片(產(chǎn)品) 9080.44 太陽(yáng)能燈具(產(chǎn)品) 8350.85 太陽(yáng)能電池組件(產(chǎn)品) 165648.28 系統(tǒng)及其它(產(chǎn)品) 60.27 合計(jì)(產(chǎn)品) 183139.83 境外銷(xiāo)售(地區(qū)) 境內(nèi)銷(xiāo)售(地區(qū)) 工業(yè)(行業(yè)) 183139.83 表2通過(guò)表1表2可以看出太陽(yáng)能電池片的營(yíng)業(yè)收入比上年同期增減329.41%，營(yíng)業(yè)成本比上年同期增減235.42%，毛利率比上年同期增減21.68%；太陽(yáng)能燈具的營(yíng)業(yè)收入比上年同期增減45.77%，營(yíng)業(yè)成本比

10、上年同期增減45.35%，毛利率比上年同期增減0.26%；太陽(yáng)能電池組件的營(yíng)業(yè)收入比上年同期增減188.02%；營(yíng)業(yè)成本比上年同期增減211.53%毛利率比上年同期增減-5.83%。太陽(yáng)能組件毛利率降低主要是由于組件銷(xiāo)售價(jià)格下降的幅度大于銷(xiāo)售成本的下降幅度，其中，單位銷(xiāo)售價(jià)格下降14.44%，單位銷(xiāo)售成本下降7.52%。太陽(yáng)能電池片銷(xiāo)售占總銷(xiāo)售比率小，公司除應(yīng)客戶請(qǐng)求或市場(chǎng)出現(xiàn)交易性機(jī)會(huì)外，基本不進(jìn)行電池片銷(xiāo)售，因而電池片毛利率的變化對(duì)公司影響較小?！?011-04-21】對(duì)東方日升的最新評(píng)論2011年一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.98億元,同比增長(zhǎng)48%,歸屬母公司凈利潤(rùn)3744萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)4

11、4%。期間費(fèi)用為-990萬(wàn)元,同比減少118%;毛利率為15%,同比下降約6個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比下降約7個(gè)百分點(diǎn)。光伏行業(yè)的短期發(fā)展需要等待確定性的政策。最近,由于以意大利為主的歐洲國(guó)家光伏補(bǔ)貼政策的調(diào)整方案遲遲未定,導(dǎo)致近期訂單需求冷淡,國(guó)內(nèi)光伏組件企業(yè)被迫實(shí)行降價(jià)銷(xiāo)售。我們認(rèn)為,光伏行業(yè)是應(yīng)該長(zhǎng)期看好的行業(yè),但中短期的發(fā)展仍是嚴(yán)重依賴各國(guó)的支持政策,搖擺不定或是補(bǔ)貼力度太低的政策都將都短期行業(yè)發(fā)展形成不利影響。因?yàn)槟壳皣?guó)內(nèi)眾多光伏企業(yè)的現(xiàn)有客戶均以歐洲為主,因此受此影響較大。目前,意大利政府還在討論最終補(bǔ)貼方案,我們認(rèn)為如果政策條件不是太差的情況下,隨著確定補(bǔ)貼方案的公布,將會(huì)重新激活光伏市場(chǎng)的

12、需求,訂單和出貨量將有明顯增加。毛利率下降較多或主要因?yàn)榻M件價(jià)格下降。據(jù)統(tǒng)計(jì),2011年一季度光伏組件價(jià)格下降幅度在510%,而上游硅片降價(jià)幅度小于電池和組件,因此對(duì)下游企業(yè)的盈利能力影響較大。由于公司只是生產(chǎn)電池片和組件,一季度銷(xiāo)售的產(chǎn)品應(yīng)該主要是去年底的訂單,成本相對(duì)較高,而銷(xiāo)售價(jià)格在下降,因此毛利率下滑較多。我們認(rèn)為,從全年來(lái)看,組件價(jià)格仍將繼續(xù)下降,預(yù)計(jì)全年降幅將達(dá)1520%,但由于供需關(guān)系和產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)度的不同,上游行業(yè)的價(jià)格下降速度會(huì)較慢,因此這將影響下降電池片和組件企業(yè)的盈利能力。開(kāi)拓新興市場(chǎng)將是未來(lái)的必然選則。目前歐洲光伏新增裝機(jī)需求仍占到全球的80%以上,未來(lái)隨著美國(guó)、日本、中

13、國(guó)等地區(qū)需求的快速增長(zhǎng),歐洲的比例將會(huì)下降。因此,在國(guó)內(nèi)產(chǎn)能不斷增加的情況下,開(kāi)拓非歐地區(qū)的新興市場(chǎng)已是未來(lái)的必然選則。目前,公司也在進(jìn)一步完善了市場(chǎng)體系,在鞏固原有德國(guó)、意大利、比利時(shí)等主要市場(chǎng)的基礎(chǔ)上,加大了對(duì)美國(guó)、英國(guó)、法國(guó)、澳大利亞、斯洛文尼亞、斯洛伐克以及尼日利亞等新興市場(chǎng)的開(kāi)拓力度,這將為公司的后續(xù)快速成長(zhǎng)提供保障。盈利預(yù)期及風(fēng)險(xiǎn)提示。預(yù)計(jì)20112012年EPS分別為0.98和1.19元,對(duì)應(yīng)PE分別為31和26倍,維持"推薦"評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)方面,應(yīng)注意補(bǔ)貼政策和募投項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度低于預(yù)期的影響,以及不能持續(xù)獲得高新技術(shù)企業(yè)的稅收優(yōu)惠的影響。 （出處：平安證券 作者

14、：竇澤云）【財(cái)務(wù)指標(biāo)】【主要指標(biāo)】指標(biāo)日期2011-03-312010-12-312010-09-302010-06-30每股收益(元)0.111.570.950.60每股凈資產(chǎn)(元)6.9514.1913.573.45每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流(元)-1.07-3.03-1.301.40每股未分配利潤(rùn)(元)0.902.081.621.50每股公積金(元)4.9410.8710.870.85主營(yíng)業(yè)務(wù)收入(萬(wàn)元)59859.47237485.72165227.8398669.20利潤(rùn)總額(萬(wàn)元)5005.2432140.5219195.289277.51凈利潤(rùn)(萬(wàn)元)3744.4027512.8516711

15、.787814.64表3【利潤(rùn)構(gòu)成與盈利能力】財(cái)務(wù)指標(biāo)(單位) 2011-03-312010-12-312009-12-312008-12-31主營(yíng)業(yè)務(wù)收入(萬(wàn)元) 59859.47 237485.72 84175.95 89158.79主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)(萬(wàn)元) - - - -經(jīng)營(yíng)費(fèi)用(萬(wàn)元) 1406.41 8234.56 2576.84 391.04管理費(fèi)用(萬(wàn)元) 1578.46 6546.09 4616.40 2141.07財(cái)務(wù)費(fèi)用(萬(wàn)元) -3974.47 9908.24 717.41 276.49三項(xiàng)費(fèi)用增長(zhǎng)率(%) -117.81 212.10 181.66 120.07營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(萬(wàn)

16、元) 5002.24 31179.53 12729.37 7890.31投資收益(萬(wàn)元) - - - -補(bǔ)貼收入(萬(wàn)元) - - - -營(yíng)業(yè)外收支凈額(萬(wàn) 3.00 960.99 860.63 83.60元) 利潤(rùn)總額(萬(wàn)元) 5005.24 32140.52 13590.00 7973.91所得稅(萬(wàn)元) 1260.85 4627.67 1977.49 957.11凈利潤(rùn)(萬(wàn)元) 3744.40 27512.85 11612.51 7016.79銷(xiāo)售毛利率(%) 15.07 22.13 25.84 13.11主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率(%) 8.35 13.12 15.12 8.84凈資產(chǎn)收益率(%)

17、1.54 11.08 31.34 27.58 表4表3和表4為東方日升的財(cái)務(wù)基本情況報(bào)告。從表中可以看出盈利能力大幅下滑，其主要原因是下游光伏組件價(jià)格的降低以及上游主要原料硅片價(jià)格的上漲壓縮了公司的毛利率空間。公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率低于主營(yíng)收入增長(zhǎng)率并不是套保損失造成的，而是行業(yè)經(jīng)營(yíng)形勢(shì)惡化的結(jié)果?！粳F(xiàn)金流量】財(cái)務(wù)指標(biāo)(單位) 2011-03-312010-12-312009-12-312008-12-31銷(xiāo)售商品收到的現(xiàn)金 36104.75 230299.65 66763.79 78002.65(萬(wàn)元) 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 -37497.23 -53087.59 15957.53 -7418.39

18、(萬(wàn)元) 現(xiàn)金凈流量(萬(wàn)元) -27512.75 127628.02 -4661.63 11010.39經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 2886.13 -432.68 -315.11 -487.19增長(zhǎng)率(%) 銷(xiāo)售商品收到現(xiàn)金與 60.32 96.97 79.31 87.49主營(yíng)收入比(%) 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量與 -1001.42 -192.96 137.42 -105.72凈利潤(rùn)比(%) 現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn) -734.77 463.89 -40.14 156.91比(%) 投資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流 -17655.67 -21792.17 -11327.73 -7184.72量(萬(wàn)元) 籌資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流 25

19、489.79 206422.89 -9149.71 25597.74量(萬(wàn)元) 表5表5是東方日升的現(xiàn)金流量表，本年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~比上年度減少了432.68%，主要原因是預(yù)付材料采購(gòu)款增加。本年投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出比上年增加了92.38%，主要原因是對(duì)外投資和設(shè)備投入增加?；I資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~比上年度增加2356.06%，主要原因是公司首次公開(kāi)發(fā)行股票產(chǎn)生了大量的現(xiàn)金流入。東方日升的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不是很被看好。太陽(yáng)能光伏電池片和組件行業(yè)的平均毛利率有下降的趨勢(shì)。從長(zhǎng)期來(lái)看，太陽(yáng)能光伏市場(chǎng)將保持較高的發(fā)展速度，因而組件產(chǎn)品未來(lái)將擁有較大的市場(chǎng)空間。三、對(duì)中國(guó)銀行（601988）的技術(shù)分

20、析圖3KDJ線圖3是東方日升在2010年9月到2011年1月的KDJ線圖。在2010年9月29日和2010年11月29日分別形成了黃金交叉（A點(diǎn)）和死亡交叉（B點(diǎn)）。在黃金交叉點(diǎn)初形成多頭行情，作為投資者應(yīng)該及時(shí)買(mǎi)入。而在死亡交叉點(diǎn)處形成空頭行情。作為投資者應(yīng)該及時(shí)賣(mài)出，以免套牢。 圖4日K線和MACD線圖4中紅框處是東方日升在2010年9月至2010年12月的日K線圖。在2010年9月快速上跌后，在2010年10月左右的底部出現(xiàn)孕育性的形態(tài)。并且在今后一段時(shí)間內(nèi)開(kāi)始上升趨勢(shì)。 圖5日K線圖圖5是東方日升2010年11月至2011年4月的日線圖。該圖中所畫(huà)的處于下方的藍(lán)線可視為是一條上升趨勢(shì)線

21、。而兩條藍(lán)線所組合就成為了軌道線，且處于上升情況。上升趨勢(shì)線起著支撐作用，所以該段內(nèi)的大部分時(shí)間，價(jià)格都處于此趨勢(shì)線之上。軌道線的作用是限制價(jià)格范圍，它的確認(rèn)使得價(jià)格將在這個(gè)通道里變動(dòng)。所以我們可以利用軌道線來(lái)幫助我們作出決策，在接近支撐線的低點(diǎn)（如D、E、F）或接近低點(diǎn)的位置作出買(mǎi)入決定。等待價(jià)格上漲，再于接近壓力線的高點(diǎn)（如A、B、C）或接近高點(diǎn)的位置作出賣(mài)出決定。這樣一來(lái)，可以幫助投資者獲得更多利益的回報(bào)。但當(dāng)價(jià)格突破支撐線時(shí)（C點(diǎn)處），價(jià)格將有一個(gè)很大的變化，即出現(xiàn)反轉(zhuǎn)趨勢(shì)，此時(shí)應(yīng)選擇賣(mài)出，以免資金套牢。 圖6日K線和MACD線圖6是東方日升2010年9月至2011年2月的日K線圖和MACD圖。圖中A所示位置DIF和MACD由負(fù)變正，與橫坐標(biāo)軸產(chǎn)生交叉，市場(chǎng)屬于多頭市場(chǎng)，是黃金交叉的范疇。如果DIF向上突破