對適度寬松的貨幣政策之思考

1、對適度寬松的貨幣政策之思考 學(xué)院: 動物科技學(xué)院 專業(yè): 動物檢疫 學(xué)號: 姓名: 武鵬飛 對適度寬松的貨幣政策之思考【摘要】適度寬松的貨幣政策是在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放慢、全球金融危機(jī)蔓延、市場價(jià)格漲幅回落的背景下提出的,它既不同于寬松的貨幣政策，也有別于從緊的貨幣政策，是多目標(biāo)的貨幣政策，不僅要強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)增長，還要兼顧充分就業(yè)、穩(wěn)定物價(jià)和國際收支平衡。要有效實(shí)施適度寬松的貨幣政策，必須著力提高政策前瞻性，根據(jù)形勢變化及時(shí)、靈活適度調(diào)整政策操作；正確把握政策的著力點(diǎn)，保持貨幣供給的合理增長，維護(hù)貨幣和金融穩(wěn)定；與積極的財(cái)政政策相配合，加大金融對經(jīng)濟(jì)增長支持力度?！娟P(guān)鍵詞】適度寬松貨幣政策經(jīng)濟(jì)增長引言貨

2、幣政策是指中央銀行為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長、充分就業(yè)、穩(wěn)定物價(jià)和國際收支平衡等目標(biāo)，運(yùn)用各種工具調(diào)節(jié)貨幣供給，進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)的方針和措施之總合。2008年11月5日，國務(wù)院召開常務(wù)會議，首次明確提出適度寬松的貨幣政策。隨后召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議，重申實(shí)施適度寬松的貨幣政策，發(fā)揮貨幣政策反周期調(diào)節(jié)和保障流動性供給的重要作用，促進(jìn)貨幣供應(yīng)總量合理增長。實(shí)施適度寬松的貨幣政策，凸顯政府把保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長放在首位。那么，適度寬松的貨幣政策是在什么背景下提出的？應(yīng)如何正確理解其內(nèi)涵呢？弄清這些問題，對有效實(shí)施適度寬松的貨幣政策具有重要意義。一、提出適度寬松的貨幣政策之背景 貨幣政策的變化，始終與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢

3、緊密相連。2007年底，為減輕日漸明顯的通貨膨脹壓力，中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確提出實(shí)施從緊的貨幣政策。進(jìn)入2008年二季度，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中周期性回調(diào)和潛在矛盾顯性化，經(jīng)濟(jì)增速連續(xù)回落，企業(yè)經(jīng)營發(fā)生困難；全球金融危機(jī)開始向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延，外需減弱使我國出口面臨新的壓力。與此同時(shí)，工業(yè)品價(jià)格、居民消費(fèi)品價(jià)格漲幅開始回落。2008年11月11日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月份全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲4.0%，漲幅連續(xù)6個(gè)月出現(xiàn)回落。在這背景下，中央政府對宏觀調(diào)控政策進(jìn)行重大調(diào)整，其中一個(gè)重要內(nèi)容就是實(shí)施適度寬松的貨幣政策。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放慢。貨幣政策調(diào)控對象是宏觀經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢決定著貨幣政策走

4、向，適度寬松的貨幣政策源于我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的主要矛盾發(fā)生了變化。2007年全國經(jīng)濟(jì)增長達(dá)到高峰，當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要矛盾是經(jīng)濟(jì)過熱和通貨膨脹壓力過大，宏觀經(jīng)濟(jì)政策以“防止經(jīng)濟(jì)增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱、防止價(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹”為主旨是正確和必要的。進(jìn)入2008年二季度后，全國經(jīng)濟(jì)增速回落，前三個(gè)季度，實(shí)現(xiàn)國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）20.2萬億元，同比增長9.9%，比上年同期回落2.3個(gè)百分點(diǎn)；第一產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)增加值同比增長4.5%，比上年同期加快0.2個(gè)百分點(diǎn)，第二產(chǎn)業(yè)增加值增10.5%，比上年同期回落3.0個(gè)百分點(diǎn)，第三產(chǎn)業(yè)增加值增長10.3%，比上年同期回落2.4個(gè)百分點(diǎn)；全社會固定資產(chǎn)投資1

5、1.6萬億元，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長15.1%，比上年同期回落5.8個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)出口總額1.97萬億美元，其中出口10741億美元，同比增長22.3%，比上年同期回落4.8個(gè)百分點(diǎn)；貿(mào)易順差1809.9億美元，比上年同期減少46.6億美元。雖然造成全國經(jīng)濟(jì)增長速度放慢的原因是多方面的，但從緊的貨幣政策是其重要原因之一。因?yàn)閺木o的貨幣政策削弱了商業(yè)銀行的放貸能力，使其信貸投放更為審慎，準(zhǔn)入條件更為嚴(yán)格，出現(xiàn)扎堆大客戶、大項(xiàng)目、中長期貸款趨勢，甚至出現(xiàn)慎貸、惜貸、拒貸現(xiàn)象，直接影響到市場資金的供給，使企業(yè)特別是中小企業(yè)從銀行貸款更加困難，融資成本迅速上升，經(jīng)濟(jì)效益下降，經(jīng)營利潤減少，虧損面不斷擴(kuò)大

6、。據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)對珠江三角洲中小企業(yè)的調(diào)查，有6成的中小企業(yè)感到資金緊張，其中民營中小企業(yè)接近70%的資金需求由股東個(gè)人積蓄和內(nèi)部員工集資來解決。中小企業(yè)與民營企業(yè)的融資成本增加，使企業(yè)利潤下降，經(jīng)營陷入困境，有的甚至破產(chǎn)倒閉。如浙江義烏昔日的明星企業(yè)“金烏集團(tuán)”，因數(shù)億元巨債面臨“土崩瓦解”。在這種情況下，貨幣政策需要由從緊向適度寬松轉(zhuǎn)變，降低存款準(zhǔn)備金率，增加商業(yè)銀行的可貸資金，放寬貸款條件，釋放更多的資金流動性，降低貸款利息，減少企業(yè)融資成本，以加大對企業(yè)的扶持力度，使之獲得更多的可貸資金，緩解其資金短缺和融資壓力，增強(qiáng)企業(yè)的活力和競爭力，從而拉動投資的增加、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。全球金融危機(jī)蔓延。

7、隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化和我國對外經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的日益緊密，貨幣政策走向越來越受到國際經(jīng)濟(jì)形勢的影響。2007年第三季度美國爆發(fā)的次貸危機(jī)，在2008年三季度后突然惡化，演變?yōu)橄砣虻慕鹑谖C(jī)，把全世界帶到了經(jīng)濟(jì)危機(jī)的懸崖旁。盡管各國采取了較大力度的救市措施，希望以此阻止急劇惡化的經(jīng)濟(jì)走勢，但其效果并不明顯，世界經(jīng)濟(jì)增長放緩已成定局。2008年11月國際貨幣基金組織預(yù)測，2008年全球經(jīng)濟(jì)增長率為3.7%，大大低于2007年5.0%的實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長率，其中美國經(jīng)濟(jì)增長將從2007年的2.0%降至1.4%，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長將從2007年的2.6%降至1.2%，日本經(jīng)濟(jì)增長將從2007年的2.1%降至0.5%；

8、2009年全球經(jīng)濟(jì)增長率更將大幅放緩至2.2%，其中美國、歐元區(qū)和日本的經(jīng)濟(jì)增長率將進(jìn)一步放緩至-0.7%、-0.5%和-0.2%，新興市場經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增速將放緩至5.1%3。在全球金融危機(jī)蔓延、經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)加大的背景下，2008年10月8日，美聯(lián)儲、歐央行、英格蘭銀行、加拿大央行、瑞典央行和瑞士央行等6家央行聯(lián)合宣布降息50個(gè)基點(diǎn)。此后，部分新興市場經(jīng)濟(jì)體如香港、韓國、印度等和一些海灣國家，也陸續(xù)加入降息行列。10月29日，美聯(lián)儲再次降息50個(gè)基點(diǎn)至1%。11月6日，英格蘭銀行下調(diào)基準(zhǔn)利率150個(gè)基點(diǎn)至3%，歐央行同日也宣布降息50個(gè)基點(diǎn)，將存款便利利率、貸款便利利率和主要再融資利率分別

9、降至2.75%、3.75%和3.25%。如今我國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)融入世界經(jīng)濟(jì)濟(jì)體系，這種融合使我們不可能在全球金融危機(jī)中獨(dú)善其身。受全球金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)增長放緩的影響，我國對外貿(mào)易遭受到較大的沖擊，出口增長明顯放緩；以股票市場為代表的資本市場在世界資本市場普遍下跌、國內(nèi)投資者積極性下降的雙重背景下，呈現(xiàn)迅速下跌的走勢；房地產(chǎn)市場劇烈震蕩下行，企業(yè)特別是出口型企業(yè)虧損加大。由此表明，全球金融危機(jī)已直接或間接地影響著我國經(jīng)濟(jì)增長，特別是這種負(fù)面影響隨著全球金融危機(jī)的不斷惡化還有加重的趨勢，如不采取及時(shí)、果斷的措施，將會有大量企業(yè)陷入經(jīng)營困境，銀行不良貸款率隨之大幅提高，導(dǎo)致失業(yè)上升、居民收入下降、財(cái)富縮水，

10、進(jìn)一步威脅到經(jīng)濟(jì)和社會穩(wěn)定。要在全球金融危機(jī)蔓延的外部環(huán)境下保持經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)較快增長，必須審時(shí)度勢地將貨幣政策由從緊轉(zhuǎn)為適度寬松，與積極的財(cái)政政策相配合，以提振內(nèi)需彌補(bǔ)外需的不足，防止經(jīng)濟(jì)增速大幅下滑。毋庸置疑，在全球金融危機(jī)不斷影響我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大背景下，適時(shí)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，不但會帶動整體經(jīng)濟(jì)從下行通道中走出來，而且對繼續(xù)保持我國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展至關(guān)重要。市場價(jià)格漲幅回落。價(jià)格是商品價(jià)值的貨幣表現(xiàn)，貨幣政策在一定程度上決定了市場物價(jià)走勢，因而穩(wěn)定物價(jià)始終是貨幣政策的目標(biāo)之一。在市場價(jià)格上漲、通貨膨脹預(yù)期居高不下的情況下，即使國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放慢、全球金融危機(jī)蔓延，貨幣政策也不可能轉(zhuǎn)向。國際

11、能源、原材料價(jià)格大幅下跌，國內(nèi)CPI漲幅持續(xù)回落，通貨膨脹壓力得到明顯緩解，是貨幣政策由從緊向適度寬松轉(zhuǎn)變的前提。受全球金融危機(jī)影響，世界經(jīng)濟(jì)增長明顯減緩，生產(chǎn)者和消費(fèi)者信心持續(xù)低迷，國際大宗商品價(jià)格呈現(xiàn)下跌態(tài)勢，原油、銅、煤炭以及農(nóng)產(chǎn)品等品種的期貨價(jià)格大幅下挫。2008年9月末，紐約商品交易所原油期貨價(jià)格收于每桶100.64美元，布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)格跌到每桶97.47美元，分別比最高價(jià)回落30.4%和33.0%。12月5日，倫敦交易所布倫特原油價(jià)格降至每桶39.74美元，美國輕質(zhì)原油價(jià)格降至每桶40.81美元。第三季度，芝加哥商品期貨交易所大豆、小麥、玉米和稻米期貨平均價(jià)格分別比上個(gè)季度下降4

12、.7%、5.4%、7.3%和11.7%；倫敦金屬交易所銅和鋁現(xiàn)貨平均價(jià)格分別比上個(gè)季度下降5.0%和8.9%。受國際大宗商品價(jià)格回落和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長放緩導(dǎo)致需求減少的影響，國內(nèi)市場價(jià)格漲幅回落。第三季度，居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）同比上漲5.3%，各月漲幅分別為6.3%、4.9%和4.6%；食品價(jià)格上漲11.5%，比上個(gè)季度回落8.3個(gè)百分點(diǎn)；消費(fèi)品價(jià)格上漲6.5%，比上個(gè)季度回落3.3個(gè)百分點(diǎn)；服務(wù)價(jià)格上漲1.4%，比上個(gè)季度回落0.1個(gè)百分點(diǎn)；原材料、燃料、動力購進(jìn)價(jià)格同比上漲14.9%，比上個(gè)季度提高2.5個(gè)百分點(diǎn)，各月分別上漲15.4%、15.3%和14.0%；工業(yè)品出廠價(jià)格同比上漲9.7%

13、，比上個(gè)季度提高1.3個(gè)百分點(diǎn)，各月分別上漲10.0%、10.1%和9.1%；農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格同比上漲23.8%，各月分別上漲24.8%、23.8%和22.9%。2008年11月11日，國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，10月份全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲4.0%，漲幅比上月回落了0.6個(gè)百分點(diǎn)；工業(yè)品出廠價(jià)格（PPI）同比上漲6.6%，漲幅比上月回落2.5個(gè)百分點(diǎn)；CPI漲幅連續(xù)6個(gè)月回落，從8.7%的近年來最高點(diǎn)回落到4.0%；PPI漲幅從10.1%回落到6.6%。市場價(jià)格漲幅回落，減輕了通貨膨脹壓力，使通貨膨脹預(yù)期下降，為實(shí)施適度寬松的貨幣政策創(chuàng)造了有利條件，管理部門有更多空間降低利率

14、和存款準(zhǔn)備金率，增加信貸供應(yīng)總量，保障流動性供給，從而擴(kuò)大投資規(guī)模、啟動內(nèi)需，提振經(jīng)濟(jì)。二、正確理解適度寬松的貨幣政策含義貨幣政策由從緊轉(zhuǎn)為適度寬松，是貨幣政策性質(zhì)及其調(diào)控方向的重大轉(zhuǎn)變，這種轉(zhuǎn)變是有效提振內(nèi)需、充分發(fā)揮金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)作用的重要舉措，是應(yīng)對國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化對我國經(jīng)濟(jì)沖擊的明智之舉，是防止經(jīng)濟(jì)大幅下滑、確保經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長的有力保證。適度寬松的貨幣政策既不同于寬松的貨幣政策，也有別于從緊的貨幣政策，對其含義可從以下幾個(gè)方面來理解：適度寬松的貨幣政策不同于寬松的貨幣政策。寬松的貨幣政策通過擴(kuò)張貨幣供應(yīng)量達(dá)到促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目的，雖然適度寬松的貨幣政策也強(qiáng)調(diào)通過放松信貸管制來增加貨幣

15、供應(yīng)量，但兩者的寬松程度是有差異的，適度寬松的貨幣政策在增加貨幣供應(yīng)量時(shí)強(qiáng)調(diào)的是適度。同時(shí)，它們所面對的宏觀經(jīng)濟(jì)態(tài)勢也是不同的。寬松的貨幣政策通常在發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)或經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)采用，作為一種反危機(jī)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，其實(shí)施目的在于縮短經(jīng)濟(jì)危機(jī)或經(jīng)濟(jì)蕭條的時(shí)間，拉動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇；適度寬松的貨幣政策則適用于經(jīng)濟(jì)顯著減速或即將進(jìn)入下降周期的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，實(shí)施目的在于維持經(jīng)濟(jì)增長的動力，遏制經(jīng)濟(jì)下滑，確保經(jīng)濟(jì)增長的持續(xù)性和穩(wěn)定性。 適度寬松的貨幣政策之所以要在寬松之前加上適度，主要是因?yàn)椋寒?dāng)前我國金融市場并沒有出現(xiàn)流動性枯竭狀況，中央銀行不必采取過激措施，而應(yīng)審時(shí)度勢，把握好貨幣政策的力度，如果調(diào)整過度，很可能會帶來

16、各種類型的潛在風(fēng)險(xiǎn)，這些潛在風(fēng)險(xiǎn)隨著時(shí)間的推進(jìn)，一旦遇到適宜的外在環(huán)境就會馬上顯現(xiàn)出來，如信用的過度擴(kuò)張會制造資產(chǎn)泡沫，從而為金融安全埋下巨大隱患，因而貨幣政策變化不宜過頻、過大；在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)普遍疲軟的情況下，不宜高估貨幣政策對啟動經(jīng)濟(jì)增長作用，并且中央銀行放寬銀行貸款的硬性限制，是否能有效增加整個(gè)社會的信貸可得性還取決于銀行的借貸意愿，特別是隨著經(jīng)濟(jì)的深度調(diào)整，銀行必然會對貸款更加審慎，貨幣政策只有結(jié)合結(jié)構(gòu)調(diào)整和企業(yè)轉(zhuǎn)型才能真正發(fā)揮作用；盡管前一階段實(shí)施從緊的貨幣政策，為貨幣政策的總量性調(diào)控預(yù)留了相當(dāng)大的空間，但仍要堅(jiān)持貨幣政策與財(cái)政政策協(xié)同，審慎微調(diào)，通過對流動性和投資需求實(shí)施調(diào)控以減輕

17、企業(yè)負(fù)擔(dān)，提高企業(yè)和市場的自我調(diào)整能力。由此可見，適度寬松的貨幣政策與我國現(xiàn)實(shí)的宏觀經(jīng)濟(jì)態(tài)勢是吻合的，它強(qiáng)調(diào)放松信貸規(guī)模不是全面放松，而是有保有壓、有所選擇，使放松信貸的力度保持在可控范圍內(nèi)，不是要求銀行盲目擴(kuò)大信貸規(guī)模，而是更加注意風(fēng)險(xiǎn)管理，以免給金融體系穩(wěn)健運(yùn)行留下隱患。只有這樣，才能步步為營，避免大起大落，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展。適度寬松的貨幣政策有別于從緊的貨幣政策。從緊的貨幣政策通過控制貨幣供給總量，達(dá)到控制物價(jià)過快上漲目的，它一般是在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)通貨膨脹時(shí)所采用。適度寬松的貨幣政策無論是在質(zhì)的規(guī)定上還是在量的變化上，都有別于從緊的貨幣政策。質(zhì)的規(guī)定自不待言，量的變化更是如此。盡管目前還沒

18、有一個(gè)可以用來衡量適度的公認(rèn)、統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，但體現(xiàn)貨幣政策能量和實(shí)施程度的一些宏觀金融變量指標(biāo)，如貸款增量、貸款增長率、貨幣供應(yīng)量增長率等總體水平，應(yīng)明顯高于從緊貨幣政策的實(shí)施時(shí)期。寬松是要通過放松銀根、增加投資、拉動消費(fèi)，保證經(jīng)濟(jì)發(fā)展；適度是要根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢作出的選擇；適度寬松表明貨幣政策不是完全放松，而是在一定程度上放松，其主基調(diào)是根據(jù)實(shí)際情況采取靈活的調(diào)控政策。與從緊的貨幣政策相比，適度寬松的貨幣政策意味著在貨幣供給取向上，將不再是以控制供應(yīng)、收縮信貸為基調(diào)，而是以對資金供給的釋放、信貸的放松為基調(diào)。盡管作為貨幣政策工具的信貸、利率、匯率以及存款準(zhǔn)備金率等，在實(shí)施適度寬松的貨幣政策過程中作用程

19、度會有差別，但都會有所放松，以擴(kuò)大信貸規(guī)模和降息為主基調(diào)的信貸政策與利率政策，在實(shí)施適度寬松的貨幣政策過程中將承擔(dān)著主要角色。如實(shí)行低利率政策，減輕企業(yè)貸款、融資成本負(fù)擔(dān)，釋放居民儲蓄，鼓勵和擴(kuò)大消費(fèi)；實(shí)行低存款準(zhǔn)備金率政策，向市場釋放流動性；放開商業(yè)銀行信貸規(guī)?？刂疲偈剐刨J資金快捷、順暢地支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展。2008年11月11日，中央銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人在回答新華社記者提問時(shí)指出“當(dāng)前落實(shí)適度寬松的貨幣政策，就是要根據(jù)形勢變化及時(shí)適度調(diào)整貨幣政策操作，確保貨幣信貸穩(wěn)定增長及金融體系流動性充足，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長，支持?jǐn)U大內(nèi)需，維護(hù)幣值穩(wěn)定和金融穩(wěn)定，加大金融對經(jīng)濟(jì)增長的支持力度?！?適度寬松的貨幣

20、政策要求中央銀行根據(jù)形勢變化及時(shí)適度調(diào)整貨幣政策操作，確保金融體系流動性充足，及時(shí)向金融機(jī)構(gòu)提供流動性支持；保持貨幣信貸的合理增長，加大銀行信貸對經(jīng)濟(jì)增長的支持力度，取消對商業(yè)銀行信貸規(guī)模限制，合理擴(kuò)大信貸規(guī)模；加強(qiáng)窗口指導(dǎo)和政策引導(dǎo)，著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)；一步發(fā)揮債券市場的融資功能和改進(jìn)中央銀行金融服務(wù)，以達(dá)到達(dá)到拉動內(nèi)需、刺激經(jīng)濟(jì)的目的。適度寬松的貨幣政策是多目標(biāo)的貨幣政策。貨幣政策目標(biāo)是中央銀行貨幣政策在一個(gè)較長時(shí)期內(nèi)所要達(dá)到的目的，它與特定歷史條件下所要解決的經(jīng)濟(jì)問題緊密相關(guān)，是由解決實(shí)際經(jīng)濟(jì)問題的需要決定的。通常情況下中央銀行把實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長、充分就業(yè)、穩(wěn)定物價(jià)和國際收支平衡作為貨幣政策四

21、大目標(biāo)。雖然四大目標(biāo)相互之間會存在一定的矛盾與沖突，如穩(wěn)定物價(jià)與經(jīng)濟(jì)增長的矛盾，但中央銀行會在它們之間尋求最大限度的平衡，使之最大限度地協(xié)調(diào)一致。從目前情況來看，保增長是第一要務(wù)，適度寬松的貨幣政策將通過調(diào)整貨幣供應(yīng)量、利率和信貸管理等，達(dá)到刺激經(jīng)濟(jì)增長的目標(biāo)，助力實(shí)現(xiàn)保增長大目標(biāo)。但這并不意味著貨幣政策目標(biāo)發(fā)生的改變，適度寬松的貨幣政策目標(biāo)仍然是要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長、充分就業(yè)、穩(wěn)定物價(jià)和國際收支平衡，只是在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)條件下更加突出實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長而已，并不否定其它目標(biāo)的存在。貨幣政策之所以要提適度寬松，正是為了兼顧四大目標(biāo)，它是多目標(biāo)的貨幣政策。盡管目前我國通貨膨脹壓力得到了一定程度上的緩解，但并沒有從

22、根本上得到解除，其隱患仍然存在，故不能完全放松貨幣政策。從我國經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展情況來看，長期以來經(jīng)濟(jì)發(fā)展不均衡導(dǎo)致的結(jié)構(gòu)失衡等問題需要引起關(guān)注，完全放松貨幣政策不利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，相機(jī)抉擇、靈活操作的貨幣政策更為科學(xué)和穩(wěn)妥。因此，適度寬松的貨幣幣應(yīng)在充分考慮經(jīng)濟(jì)發(fā)展和就業(yè)增長的同時(shí)，處理好促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展和控制通貨膨脹的關(guān)系，把握好兩者之間的平衡點(diǎn)：既要保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，避免經(jīng)濟(jì)大的起落，又要堅(jiān)決抑制通貨膨脹，把物價(jià)漲幅控制在社會可承受的范圍之內(nèi)；在強(qiáng)調(diào)貨幣政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的同時(shí)，要高度關(guān)注甚至警惕政策實(shí)施中的潛在風(fēng)險(xiǎn)，把貨幣政策的四大目標(biāo)有機(jī)地結(jié)合起來，通過實(shí)施貨幣政策創(chuàng)造價(jià)格穩(wěn)定的良好

23、環(huán)境，最大限度地實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長與充分就業(yè)等多目標(biāo)間的協(xié)調(diào)一致。正如中央銀行在2008年三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告所指出：國際上，為應(yīng)對金融危機(jī)，越來越多經(jīng)濟(jì)體實(shí)施相對寬松的貨幣政策，大量注入的流動性可能轉(zhuǎn)化為通貨膨脹壓力。貨幣政策在近期要防止通貨緊縮，在長期要防止通貨膨脹。經(jīng)濟(jì)增長和通貨膨脹在多重因素作用下難免會出現(xiàn)周期性波動，但其波動程度的大小和持續(xù)時(shí)間的長短，不僅取決于客觀因素，還取決于宏觀調(diào)控的方向、節(jié)奏和力度。貨幣政策作為重要的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，應(yīng)努力保持幣值穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。當(dāng)前實(shí)施適度寬松的貨幣政策是必要的，也是明智的，但要注意到可能帶來未來的長期通貨膨脹壓力。三、如何有效實(shí)施適度寬

24、松的貨幣政策所謂適度寬松的貨幣政策，主要是指實(shí)行低利率政策，減輕企業(yè)貸款、融資成本負(fù)擔(dān)，釋放居民儲蓄，鼓勵和擴(kuò)大消費(fèi)；實(shí)行低存款準(zhǔn)備金率政策，向市場釋放流動性；放開商業(yè)銀行信貸規(guī)?？刂疲偈剐刨J資金，快捷、順暢地支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展。 實(shí)行適度寬松的貨幣政策，也是我國十多年來在貨幣政策總稱中首次使用“寬松”的說法。此舉意在增加貨幣供給，就是要在繼續(xù)穩(wěn)定價(jià)格總水平的同時(shí)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展方面發(fā)揮更加積極的作用。如今，貨幣政策轉(zhuǎn)為“適度寬松”，貨幣供給取向發(fā)生重大轉(zhuǎn)變。 1998年我國開始實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策。2007年下半年，針對物價(jià)上漲過快、投資信貸高增等現(xiàn)象，貨幣政策由“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)為“從緊”。如今，

25、貨幣政策轉(zhuǎn)為“適度寬松”，貨幣供給取向發(fā)生重大轉(zhuǎn)變。 其實(shí)，在今年年中貨幣政策已進(jìn)行了靈活審慎的調(diào)整，9月份后央行連續(xù)三次降低利率，兩次降低存款準(zhǔn)備金率。 央行實(shí)行適度寬松貨幣政策的方法 人民銀行將繼續(xù)實(shí)行靈活審慎的貨幣政策。既要從根本上穩(wěn)定物價(jià)預(yù)期，也要根據(jù)形勢變化及時(shí)適度調(diào)整政策操作，努力維護(hù)貨幣穩(wěn)定和金融穩(wěn)定。 周小川在報(bào)告中介紹了下一步七大金融宏觀調(diào)控工作： 一是擬定保證金融穩(wěn)健運(yùn)行的各項(xiàng)應(yīng)對預(yù)案，建立完善國際金融危機(jī)監(jiān)測及應(yīng)對工作機(jī)制。 加強(qiáng)對國際金融形勢演變的監(jiān)測，重視與其他主要央行的溝通。加強(qiáng)與銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會之間的信息共享與合作，密切關(guān)注國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營狀況，及時(shí)制定完善應(yīng)對各種緊急情況的預(yù)案，努力避免和減少危機(jī)對我國的影響。完善我國金融監(jiān)管體系，強(qiáng)化功能監(jiān)管和事前監(jiān)管，維護(hù)金融市場和金融體系穩(wěn)定運(yùn)行。 二是繼續(xù)改進(jìn)流動性管理，保證市場流動性充分供應(yīng)，引導(dǎo)貨幣信貸合理投放。 結(jié)合國際收支變化情況，靈活運(yùn)用公開市場操作和存款準(zhǔn)備金率等政策工具，將銀行體系流動性保持在合理水平。制定完善銀行體系流動性支持應(yīng)急預(yù)案，應(yīng)對國際金融危機(jī)對我國銀行體系流動性可能產(chǎn)生的不利影響。 三是加強(qiáng)窗口指導(dǎo)和信貸政策指引，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。 引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步改進(jìn)金融服務(wù)，根據(jù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效需求調(diào)整信貸投放的節(jié)奏和力度。同時(shí)將總量調(diào)整