園林行業(yè)分析報告

1、園林行業(yè)分析報告目錄一、行業(yè)概況2二、行業(yè)政策3三、產(chǎn)品/服務(wù)介紹4四、產(chǎn)業(yè)鏈5五、產(chǎn)品/服務(wù)的發(fā)展歷程 6六、市場和未來趨勢分析 8七、行業(yè)競爭格局 11八、重點公司15九、痛點1618、行業(yè)概況園林行業(yè)市場空間巨大，整個園林行業(yè)劃分為市政園林、地產(chǎn)園林和生態(tài)修復(fù)3大方向，按照投資主體不同，將園林行業(yè)細(xì)分為市政園林、地產(chǎn)園林、生態(tài)修復(fù)類園林、企事業(yè) 單位類園林和私家園林?；恕?；祖國園林行業(yè)分昊接黑稅費主作劃分）具有此爆性質(zhì)雷貴.冉君£國.益機 f. 她藉依 皿國考國林公兵學(xué)地產(chǎn)木，明丘的卷道q號化.檔利于學(xué)明白叫赍.Bt蠡畀發(fā).捏膽1®匿弗膽氣產(chǎn)的受，強期1=的第*,與酷

2、5住跖問壤"居生戶士工為主要世阿葉三 EffiWhG. SIB,田史M巖度任E/國學(xué)糧第+“青山企事業(yè)單院交園tT在苴育五十空國企卻U井侏生皿蜘t書與會攤力.他自解大物人蜻 m 卜妣琳壞的日就生晶網(wǎng)fill. M.事審苒工fl-E.這理萼j 總科演、鼻痞白定昌業(yè)蜒位歸"二淺鼻'£孤堂 里卜處亡書融通網(wǎng)區(qū)什鼠口學(xué)九匚哥自第 的壬呷星國”里過L涵5出發(fā)力王.21接用戶由現(xiàn)堰 圜密維法直造H自博為三巴冠奧卮：至兩十三五期間每年的市場空間合計估算在4500億左右，但由于行業(yè)進(jìn)入門檻低，缺乏行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系的約束，園林行業(yè)整體呈現(xiàn)“大行業(yè)、小公司”的格局。目前我國園林綠

3、化企業(yè) 數(shù)量已超過1.6萬家，根據(jù)住建部公布信息及中國園林網(wǎng)統(tǒng)計，截至2016年6月30日，行業(yè)內(nèi)具有城市園林綠化一級資質(zhì)的企業(yè)1348家，具有風(fēng)景園林工程設(shè)計專項甲級資質(zhì)的企業(yè)292家，同時具有上述兩項資質(zhì)的公司（即“雙甲”企業(yè)）約 100家。園林行業(yè)在經(jīng)過 2001年至今近17年的蓬勃發(fā)展后，依然呈現(xiàn)行業(yè)集中度低的局面。整個行業(yè)內(nèi)公司也在加快并購和上市的進(jìn)程，園林類公司最早登陸資本市場為2007年的云投生態(tài)（原簡稱綠大地），十一五期間 A股市場總計3家園林公司；2011-2014年新增鐵 漢生態(tài)、普邦股份、蒙草生態(tài)和嶺南園林4家園林類上市公司，以及并購跨界進(jìn)入園林業(yè)務(wù)的中毅達(dá)、美麗生態(tài)、麗

4、鵬股份和美晨科技4家公司，總計8家公司；自2015年后上市的園林公司有文科園林等10家公司，以及并購跨界進(jìn)入園林業(yè)務(wù)的興源環(huán)境等6家公司，總計16家公司。此外，IPO排隊的園林公司還有東珠景觀、秦森園林和日懋園林3家公司。15年后已上市和跨界進(jìn)入園林的16家，合并現(xiàn)在正在排隊的3家總計是19家公司，近2年半時間涌出的上市公司數(shù)量是2007-2014年8年時間上市公司數(shù)量的1.73倍。1982隹2015年城南園林綠化固定貴產(chǎn)投蜜情況2000 1800 1W0 14QQ1?W 1000BD0 bUO 482001993MO.OO%6000% goo%20 00%0 00%-20 OOW-40 00

5、%林你優(yōu)也轉(zhuǎn)（E>園仲量化 GDPifl ll城中性空十料北漉；，中山或串錄魏蝶針耳£門切力.是升明 凡生法推結(jié)比花整個行業(yè)在經(jīng)歷了 10余年的快速發(fā)展之后，尤其是2008年四萬億政策進(jìn)一步推動了行 業(yè)的風(fēng)口，從2011年到2015年進(jìn)入了成熟穩(wěn)定期，預(yù)計今后2016到2020年的園林行業(yè),會繼續(xù)處于一個穩(wěn)定增長的階段，整個市場也由增量博弈變?yōu)榇媪坎┺?。二、行業(yè)政策頂層設(shè)計成熟，城鎮(zhèn)化驅(qū)動園林發(fā)展我國早在90年代初就開始對園林行業(yè)進(jìn)行政策規(guī)范，頂層設(shè)計持續(xù)至今。1992年6月，國務(wù)院頒布的城市綠化條例是我國首部直接對城市綠化事業(yè)進(jìn)行全面規(guī)定和管理的行政法規(guī)。自此之后園林行業(yè)頂層

6、設(shè)計不斷，內(nèi)容涵蓋園林業(yè)設(shè)計規(guī)范、資質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)、分類標(biāo)準(zhǔn)、評價標(biāo)準(zhǔn)、管理辦法、職業(yè)技能標(biāo)準(zhǔn)、總體規(guī)劃等多個領(lǐng)域，為行業(yè)的發(fā)展奠定政策 環(huán)境基礎(chǔ)。立畔村立才能1992 n« 月飩<山市*牝信朝）1993 -11 月一社等c后兇小訃蠅莖*199311 1!也一碑貼.；貨佗時建博為也*2DDD 年 8 月W等枇建變工衽俗席總計青建本*02QO2 19 月*過都由箕市埠修審關(guān)用址*2002 19 月if訃部及彘市中伸聲州生2007 W 7 局長吃案閔認(rèn)I耗費升專/波靖時通*2000 昨 10”住窿忌K* M根H1匕量壬*等博"，酒R2010年5月位吐姆.工號*4怯女總馬豫城市四出

7、導(dǎo)化科重后范2010力:8月虻更部e國家因g均市占衽與評方辦洙1科*0坳市域?qū)徬拢?0M年H七；2012 年 11 住金坪二生3由林城市中找與死就訐審不讓*.明電因訴應(yīng)卡分域考脅標(biāo)注2004 月卜二K“冷士比江上埠義生占此國發(fā)裊視*”2013 9 H四等陶吳加隹諭辛選獨力業(yè)比菱朝我巴。的5胃4 J*美十X上罪浮生之4-%4 :1先ft ZJarig e .什瓏上代國家里R景忠勝反名用姆盟土后.工川翠埴鳳景£民君秣德域境制其 求i號打j »2015年G月生M坪<H求重用公15坪胃槨料2Q15年9月中關(guān)中去.巨季就玉巒工明彼制改第品體方發(fā)、20幅隼之月住邛律岑江向承亨（球

8、就匕胃上20幡q 3月住史部*國珠代生生/此標(biāo)用*2016年11月liiS-ft；位也用*步或域岑昊于即度差國M量名通宜孝丈JtflL-十三-It劃H盛如2016 年 12 HME$14步叱江雅路晚假護(hù)都果印文全國4市二L 名耀爐與itK-H （M1S2020 < >* JI. ；:*£網(wǎng).邛上優(yōu)”七所政府對于PPP資產(chǎn)證券化制定新政策，PPP有望進(jìn)入全面發(fā)展期。2017年6月27日，財政部、中國人民銀行、中國證監(jiān)會發(fā)布了關(guān)于規(guī)范開展政府和 社會資本合作項目資產(chǎn)證券化有關(guān)事宜的通知。通知明確拓展了PPP可證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)，提出了 PPP相關(guān)未來收益權(quán)、股權(quán)、 PPPreit

9、s等創(chuàng)新方向；2.放寬了對PPP項目運 營期限的要求，僅對股權(quán)證券化有運營期滿2年的要求，對債權(quán)等證券化無運營期限要求，甚至鼓勵探索在建設(shè)期進(jìn)行資產(chǎn)證券化；3.明確了使用者付費、政府付費、可行性缺口補助等不同類型的 PPP項目都可進(jìn)行資產(chǎn)證券化，可證券化 PPP項目大為豐富；4.本次財政部聯(lián)手央行、證監(jiān)會共同推動資產(chǎn)證券化，央行負(fù)責(zé)監(jiān)管資產(chǎn)支持票據(jù)（ABN）,證監(jiān)會負(fù)責(zé)監(jiān)管資產(chǎn)支持證券（ABS）, PPP資產(chǎn)證券化進(jìn)入雙引擎驅(qū)動時代。我們認(rèn)為，此次通知極大的拓寬了 PPP資產(chǎn)證券化的可操作性空間，有望促PPP資產(chǎn)證券化進(jìn)入全面推廣期。三、產(chǎn)品/服務(wù)介紹園林綠化是指在一定的地域范圍內(nèi)，運用藝術(shù)設(shè)

10、計和工程技術(shù)手段，在有效利用原有地形和地貌的基礎(chǔ)上，通過筑山、疊石、挖池、理水、種植樹木花草、營造建筑和布置園路等方式進(jìn)行有目的的改造， 從而構(gòu)建出令人賞心悅目、抒情暢懷的游憩、居住環(huán)境的過程。園林的范疇不僅包括庭園、小游園、花園、公園、植物園、動物園等，還包括森林公園、風(fēng)景 名勝區(qū)、自然保護(hù)區(qū)、國家公園的游覽區(qū)、休養(yǎng)勝地及各類功能性園林如居住區(qū)園林、單位附屬綠地、城市廣場公共綠地等。除了市政園林和地產(chǎn)園林，園林公司的另外一項主營業(yè)務(wù)是生態(tài)修復(fù)業(yè)務(wù)。生態(tài)修復(fù)是指利用大自然的自我修復(fù)能力，在適當(dāng)?shù)娜斯ご胧┹o助下，恢復(fù)生態(tài)系統(tǒng)原有的保持水土、 調(diào)節(jié)小氣候、維護(hù)生物多樣性的生態(tài)功能和開發(fā)利用等經(jīng)濟功

11、能。伴隨我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，近幾十年來對大氣、水體、土壤等人類賴以生存的自然環(huán)境的破壞非常嚴(yán)重，生態(tài)保護(hù)和修復(fù)迫在眉睫。為此，國家出臺了 “水十條”、“土十條”、“大氣十條”等一系列政策法規(guī)，支持生態(tài)修復(fù)行業(yè)的發(fā)展。傳統(tǒng)園林綠化領(lǐng)域也呈現(xiàn)生態(tài)化的發(fā)展趨勢，從事園林行業(yè)的公司紛紛轉(zhuǎn)型到生態(tài)修復(fù)領(lǐng)域中。從園林工程施工項目的規(guī)模來看，園林綠化行業(yè)的競爭激烈程度也有所差異。根據(jù)國家住建部的規(guī)定，對于合同金額在1,200萬元以下的項目，具有城市園林綠化貳級以上資質(zhì)的 企業(yè)均可承接施工； 而對于合同金額在1,200萬元以上的項目，只有具有城市園林綠化壹級 資質(zhì)的企業(yè)才能參與競爭。在園林綠化行業(yè)內(nèi)，合同金額

12、在1,200萬元以下的中小型項目的競爭異常激烈，合同金額在1,200萬元以上的中大型項目由于受企業(yè)綜合實力的限制，參與競爭的園林綠化企業(yè)則相對較少。四、產(chǎn)業(yè)鏈上游中游下游地產(chǎn)景邂事業(yè)單位景觀圖：園林綠化行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)疽鈭D園林綠化行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈包括了園林景觀設(shè)計、園林景觀工程施工及園林養(yǎng)護(hù)等一系列的專業(yè)分工。園林行業(yè)上游為原材料供應(yīng)商，下游為園林景觀產(chǎn)品及服務(wù)的采購者，包括各級政府、企事業(yè)單位，房地產(chǎn)商等。園林綠化工程施工包括園建工程和綠化工程兩部分，分別對應(yīng)硬質(zhì)景觀材料和軟質(zhì)景觀材料兩大類原材料。 硬質(zhì)景觀材料包括石材、 基礎(chǔ)建材、水電配套設(shè)備等， 相關(guān)材料行業(yè)在 國內(nèi)競爭較為充分且產(chǎn)品通用性較強

13、，材料來源較為充足；軟質(zhì)景觀材料包括喬木、灌木及地被植物，因品種、規(guī)格而異，少數(shù)大規(guī)格苗木品種及特定品種苗木資源可能出現(xiàn)階段性緊 缺，市價具有波動性。因此，尚未建立自有大型苗木生產(chǎn)基地的園林綠化企業(yè)受到上游苗木 種植行業(yè)的影響更大。園林行業(yè)的下游客戶對園林行業(yè)的發(fā)展起到較為重要的作用。下游客戶的需求變化將對園林行業(yè)的發(fā)展前景產(chǎn)生直接影響，政府在城市綠化方面的投入規(guī)模直接決定了市政園林的 發(fā)展前景，而房地產(chǎn)市場的發(fā)展?fàn)顩r則決定了地產(chǎn)園林未來的發(fā)展規(guī)模。五、產(chǎn)品/服務(wù)的發(fā)展歷程改革開放以來，我國城市化水平不斷提高。1990年我國城市化水平為 26.4%, 2016年全國城鎮(zhèn)化率已達(dá)到 57.35%

14、,城鎮(zhèn)人口為7.93億。我國的城市化水平在這 20多年間幾乎以 每年1個百分點的速度增長。受益于城市化推進(jìn)過程中城市綠化配套建設(shè)需求的增加和社會 發(fā)展過程中人們對城市環(huán)境改善需求的日益增強，以及政府對城市綠化建設(shè)重視程度的不斷提升，綠化建設(shè)投資的持續(xù)加大，我國市政園林市場得到了長足的發(fā)展，我國城市綠地面積和綠化覆蓋率穩(wěn)步提高。但是與中等收入國家及高收入國家的城市化水平相比，我國的城市化水平仍然較低。隨著我國居民收入的增加，城市化水平將繼續(xù)提高。城市化直接推動了城市建成區(qū)的擴張，2006年到2015年城市建成區(qū)面積從 33,659.8平方公里增長到 52,102.3平方公里，年平 均增速為4.9

15、7%。城市建成區(qū)的擴張直接推動了城市市政公用設(shè)施的建設(shè)，2006年到2015年，城市市政公用設(shè)施固定資產(chǎn)投資完成額從5,765.1億元增加到16,204.4億元，年平均增長率達(dá)12.17%,占同期 GDP比重在2.39%2.67%間。園林綠化作為城市基礎(chǔ)公用設(shè)施的 一部分，其投資額增長速度比城市市政公用設(shè)施投資總額的增長速度還快，從2006年429.00億元到2015年的1,594.7億元，年平均增長率達(dá) 15.71%;其投資額占城市市政公用設(shè)施固 定資產(chǎn)投資的比重也穩(wěn)定上升，從2006年的7.44%至IJ 2015年的9.84%。城市建成區(qū)綠化覆蓋率也從2006年的35.11%增長到2015

16、年的40.12%。下表反映了 2006年到2015年，我國城市建成區(qū)綠化覆蓋面積和人均公園綠地面積的增 長情況：一建成區(qū)鼻化法落面積1萬公頃）人均心因肆地面積（平方米）卜表反映了 2006年到2015年，我國城市建成區(qū)綠化覆蓋率、建成區(qū)綠地率的增長情況:卜圖反映了十年來全國城市環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資及其中園林綠化投資的增長情況:全國城市環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投費（億元）因林緣?。?元）六、市場和未來趨勢分析(1)市場到2020年，園林生態(tài)行業(yè)市場空間預(yù)計可達(dá)5000億。園林行業(yè)市場空間由三部分構(gòu)成市政園林、地產(chǎn)園林、水生態(tài)治理。市政園林方面，2016至2020年五年內(nèi)總體新增投資額13000億元。地產(chǎn)

17、園林方面，假設(shè)2017年往后每年投資額1550億元不變。水生態(tài)治理方面, 2015年 水十條”出臺后，園林企業(yè)方大舉進(jìn)入水生態(tài)治理領(lǐng)域，假設(shè)往后年度每年投資額 600億不變。據(jù)此推算，到2020年市場空間將達(dá) 5000億元。圖聶離捽擰亞國年率現(xiàn)空間及品計化無201320142Q15如162017201B201920如曲或因林22352339207523512469259227222658地產(chǎn)網(wǎng)除設(shè)算142S14401539155015501550155Q水生息泊更600600600&006M600352537W4115449046194742487250Q&史格：小升香鐘.中*

18、證卷軒甯母原有綠化園林市場規(guī)?？焖僭鲩L時代漸遠(yuǎn)，存量博弈是未來主旋律，當(dāng)前園林總體市場空間在3500億左右。從增速數(shù)據(jù)來看，市政園林呈現(xiàn)出逆周期式增長的規(guī)律，而地產(chǎn)園林則受房地產(chǎn)投資增速影響較大。截止2015年園林市場規(guī)模約為3500億元，其中市政園林約2000億，地產(chǎn)園林 1500億(以房地產(chǎn)開發(fā)投資額的1.5%估算)。2006年至2016年園林行業(yè)市場規(guī)模從720億元增長至3500億元，規(guī)模擴充近五倍，年均復(fù)合增長率達(dá)19.2%。其中2006-2010年為快速增長階段，CAGR達(dá)47.3%,主要原因是城市綠地面積快速擴張，園林建設(shè)投資得以保持高增長。同時，我國在2008年11月推出的“四萬

19、億計劃”對園林行業(yè)的刺激作用也于2009年開始顯現(xiàn)，并使得 2010年的增速達(dá)到 101.9%,呈現(xiàn)井噴態(tài)勢。園林市場在2010年的井噴式增長在一定程度上透支了后續(xù)幾年的市場需求，使得2011-2015年投資增速放緩。密* 3；游/圖律郵賽獲3靂箕/；地譯林*蠅模M增堂按照規(guī)劃，2016至2020五年間，市政園林市場空間預(yù)計為 12991.2億。年均2500億。根據(jù)全國城市生態(tài)保護(hù)與建設(shè)規(guī)劃(2015-2020年)，到2020年城市建成區(qū)綠地率、達(dá)到38.9%,城市建成區(qū)綠化覆蓋率達(dá)到43.0%,城市人均公園綠地面積達(dá)到14.6平方米。以2020年我國人口 14.5億推算，2016年至2020

20、年5年間，新增綠地面積約 28億nf, 每億itf投資額可達(dá) 450億元，5年內(nèi)新增園林綠化投資額可達(dá)13000億元。對園林行業(yè)上市公司選取 11家的訂單成分進(jìn)行研究，PPP訂單仍然占據(jù)主體地位，2016 全年、2017上半年P(guān)PP類訂單金額占比分別為83.7%、79.7%,成為園林公司收入的主要項目來源。2016、2017上半年 PPP訂單平均金額分別為11.9億元/個、13.7億元/個，增加14.48%;非PPP訂單平均金額分別為 4.2億元/個、7.0億元/個，增加67.12%。PPP訂 單與非PPP訂單相比，總體上呈現(xiàn)單個項目投資金額大，并且出現(xiàn)同類項目區(qū)域連片打包 或者區(qū)域不同類別項

21、目整體打包招標(biāo)的情況。(2)趨勢趨勢一：PPP成交增速依然 50%以上，政策規(guī)范利于行業(yè)長期健康發(fā)展1-6月份PPP落地率不斷提升。截至2017年6月末，全國入財政部 PPP項目庫項目共計13554個，累計投資額 16.3萬億元，已簽約落地項目2021個、投資額3.3萬億元，落地率34.2%,落地率不斷提升。入庫項目數(shù)前三位是市政工程、交通運輸、旅游，合 計占入庫項目總數(shù)的54.1%;落地項目數(shù)前三位是市政工程、交通運輸、生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護(hù)，合計占落地項目總數(shù)的64.3%, PPP模式帶來豐富園林生態(tài)工程需求。2016年7月7日，國務(wù)院常務(wù)會議明確要求加快PPP立法工作進(jìn)度，國務(wù)院2017年立

22、法工作計劃將此項立法列為全面深化改革急需的項目，此次征求意見稿的出臺標(biāo)志著PPP立法工作取得重要突破。2014年以來，PPP模式快速推廣，取得明顯成效，但也面臨著諸多問題，如相關(guān)政策 政出多門”，部分存在沖突，效力層級低，缺乏綱領(lǐng)性的高位階法律文 件；社會資本顧慮多，特別是民營資本參與度低；合作項目有泛化傾向，操作不規(guī)范等。此 次合作條例如后續(xù)正式出臺，將顯著提升現(xiàn)有PPP政策環(huán)境的確定性、權(quán)威性與可預(yù)見性，從更高層次的法律文件約束政府權(quán)力從而增強政府信用，將有助于增強社會資本參與PPP項目信心，減少相關(guān)部門 各自為政”的現(xiàn)象，使得政府與社會資本等各參與方有法可依有章 可循，將推動PPP行業(yè)進(jìn)

23、入嶄新的發(fā)展階段。*1打 叁舞PPP項裁成交貨& t億無） 雷或加洌率金月金英金/犀比筆元35000 1“、# ？HM鼻 2D17J-M299 434000 - 2Moe 20000 T5QW - roooo -0 J-卻1的趨勢二： 主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向生態(tài)修復(fù)，開辟“水生態(tài)”治理新市場，打開未來成長空間。2016年園林企業(yè)紛紛切入“水生態(tài)”治理工程，相關(guān)訂單呈現(xiàn)快速增長的態(tài)勢。預(yù)計水生態(tài)治理能夠拓展園林行業(yè)年均市場空間達(dá)600億，預(yù)計未來 5年投資總額3000億。2015年中旬，國家出臺“水十條”，眾多園林企業(yè)相應(yīng)國家號召利用自身競爭優(yōu)勢切入 “水生態(tài)”治理工程領(lǐng)域，為園林行業(yè)開辟了新的成

24、長空間。黑臭水體治理為水十條重點考察指標(biāo)之一，投資總額有望達(dá)2200億。水十條中提出：到 2020年，地級及以上城市建成區(qū)黑臭水體控制在10%以內(nèi)；到2030年，城市建成區(qū)黑臭水體總體得到消除。黑臭水體治理為 水十條重點考察指標(biāo)之一。 根據(jù)環(huán)保部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示， 截至2017年2 月，全國已認(rèn)定黑臭水體長度 7611公里，其中已治理和治理中長度為 2729公里，占比為 35.86%,按每公里治理成本 4000萬元推測，全國黑臭水體治理投資額達(dá) 3044億元?；赝两援a(chǎn)抵春意良餐:生態(tài)體撲和壞琬沾灰也富計逋固定貴產(chǎn)我資完贏糧:生態(tài)保護(hù)和邙埼治理業(yè):累計同比5生態(tài)保掙和罪境治理業(yè)費青票談增邃35003

25、0002500200015001U0U500 0總體上看，上市園林公司呈現(xiàn)由傳統(tǒng)地產(chǎn)園林和市政園林向生態(tài)修復(fù)轉(zhuǎn)型，以生態(tài)修復(fù)為主營業(yè)務(wù)的公司則進(jìn)一步向水環(huán)境綜合治理深入拓展的趨勢。同時，地產(chǎn)園林公司還呈現(xiàn)出向文化旅游、娛樂綜合體等多元化方向發(fā)展的特點。如棕桐園林 2014年推出生態(tài)城鎮(zhèn)戰(zhàn)略，2016年進(jìn)一步在娛樂、體育與文旅三大產(chǎn)業(yè)展開戰(zhàn)略并購；嶺南園林于2015年和2016年先后全資收購恒潤科技和德馬吉，涉足文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)，長遠(yuǎn)布局“文化+生態(tài)”業(yè)務(wù)模式。 趨勢三：一體化經(jīng)營將稱為行業(yè)發(fā)展趨勢在行業(yè)發(fā)展初期，中國的園林行業(yè)以中小企業(yè)為主，大多數(shù)企業(yè)僅專注于園林行業(yè)中的一個業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)。業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的切

26、割不利于園林綠化企業(yè)對產(chǎn)品和服務(wù)最終質(zhì)量的掌握，也無法通過各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的聯(lián)動擴大企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模。園林行業(yè)中的園林工程施工、園林景觀設(shè)計、 苗木種植和綠化養(yǎng)護(hù)具有較強的聯(lián)動性和互補性。上述四項業(yè)務(wù)的一體化經(jīng)營能夠?qū)⒃O(shè)計理念與工程施工方案有機結(jié)合，能夠采用自有苗木避免外購苗木對設(shè)計和施工的限制，能夠節(jié)約園林工程施工項目的成本，能夠提供選苗、育苗的市場適用性，能夠通過綠化養(yǎng)護(hù)提高服務(wù)質(zhì)量并維護(hù)好客戶關(guān)系。 一體化經(jīng)營要求企業(yè)具備各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的專業(yè)技術(shù)能力和經(jīng)營管理 能力，部分大型園林綠化企業(yè)已經(jīng)開始積極實施一體化經(jīng)營戰(zhàn)略，為客戶提供項目整體解決方案，一體化經(jīng)營已經(jīng)成為了園林行業(yè)的發(fā)展趨勢。 趨勢四：苗木

27、資源及設(shè)計能力將成為優(yōu)勢企業(yè)的核心競爭力苗木是園林工程項目的主要原材料之一，園林工程用苗具有投資金額大、苗木需求量大、苗木需求品種規(guī)格多元化、對苗木內(nèi)在質(zhì)量、苗木成活率要求高等特點，尤其是園林工程項 目對大規(guī)格苗木和特色品種苗木的需求日益增加。但是，中國綠化苗木生產(chǎn)種植以農(nóng)戶或小型苗圃為主，種植規(guī)模小、數(shù)量多而分散、資金實力及技術(shù)力量薄弱，規(guī)?；I(yè)化、科 學(xué)化程度較低。因此，園林綠化企業(yè)規(guī)模化發(fā)展往往受到苗木資源的制約，豐富優(yōu)質(zhì)的苗木資源已經(jīng)成為影響園林綠化企業(yè)設(shè)計、施工業(yè)務(wù)發(fā)展的重要因素之一。國內(nèi)園林行業(yè)尚處于初級發(fā)展階段，其功能主要局限在環(huán)境綠化方面，在設(shè)計理念、文化品位、生態(tài)環(huán)保方面

28、與國外先進(jìn)水平仍存較大差距。隨著生活品位的提升，人們對園林綠化企業(yè)的設(shè)計能力會提出 更高要求，園林景觀設(shè)計能力將逐漸成為優(yōu)勢企業(yè)的核心競爭力。七、行業(yè)競爭格局1 .行業(yè)總體格局：行業(yè)集中程度呈快速提升趨勢園林行業(yè)的競爭格局由分散日趨集中，前50強企業(yè)市場集中度達(dá) 21.73%。我國風(fēng)景園林行業(yè)企業(yè)數(shù)量總計已超過1.6萬家，其中園林設(shè)計類企業(yè) 1200余家。整體而言，我國風(fēng)景園林行業(yè)呈現(xiàn) 大行業(yè)、小公司”的特點。根據(jù)中國風(fēng)景園林歷年公布的園林50強企業(yè)名單及營收整理可見，我國園林產(chǎn)業(yè)不斷集中，50強企業(yè)的營收規(guī)模和市場占有率實現(xiàn)高速增長，2010年至2016年期間，50強企業(yè)營收規(guī)模翻兩番從15

29、4億至845億，市場占有率從4.53%猛增至21.73%。圖表9:國林行業(yè)前50蕤營收及市場占有率中圖風(fēng)景園林學(xué)舍.中小證摹研露所隨著市場化程度的加深和行業(yè)體制、機制的逐步完善，風(fēng)景園林行業(yè)將出現(xiàn)新一輪的整合，優(yōu)勝劣汰的局面會更加突出，一些中小園林企業(yè)會被逐步淘汰，部分綜合實力較強的大 型園林企業(yè)將乘勢擴大市場份額，行業(yè)集中度將逐步提高，行業(yè)市場秩序也有望進(jìn)一步規(guī)范。陽蓑107歷年四林企業(yè)辯名上市注用4里201220132014201520161東方團(tuán)林11211株蜩原脩22124鐵風(fēng)土自（紅河因靴）9&633行暴貶標(biāo)44477冷前腐株26311910一簟草生急fl11&文召國

30、林3D17HjJft股褥（華密由他j464957上笈科技f*工第4M“-23在卓：中匈即崇國我手斜，中注證（叼上新2 .園林龍頭公司訂單與業(yè)績高增長趨勢強勁（1）園林龍頭2016年業(yè)績普遍大幅增長，17年1-6月份業(yè)績繼續(xù)大幅增長，高增長趨勢 明確。2016年龍頭公司業(yè)績普遍大幅增長，統(tǒng)計內(nèi) 6家園林公司平均增速在 92.6%。今年1-6 月份龍頭延續(xù)高增長的態(tài)勢，東方園林增長57%并預(yù)告1-9月份增長50%-80%,鐵漢生態(tài)預(yù)增30%-60%,嶺南園林中期業(yè)績快報披露增長91%,蒙草生態(tài)預(yù)增210%-240%,主要表現(xiàn)為PPP在施工項目增多驅(qū)動收入大幅增長。#4 1Sr岬春感房小仃卒75,揖

31、出方修此K4同瓊2D10H X 4 it2017 4胖速牛H媽辜凈利利*41M1T年川湖0C23T0.aZ東方的林30«%70.76%63 00%57 40%30D187.SZ械漢也蠡314OTC4 了如蒲哨002717. SZ今由&X657Wfc53.C2%002431.SZ地帆姊31 72%47.80%60.01%0027T5,SZ大料峭好加34%一48 91%& 想30%3OO35S.5Z案單比各i7.5e%M2%州增 210%'-24cmt#-公4#*.中務(wù)阻土耳點修(2)受益于行業(yè)集中度提升，龍頭公司訂單普遍大幅增長園林龍頭今年以來訂單趨勢極佳，全年

32、有望翻倍增長。隨著PPP模式帶來的園林行業(yè)市場集中度不斷提升，龍頭公司不僅訂單大幅增長，且訂單質(zhì)量顯著增加，PPP項目入庫率高及利潤率抬升。今年1-6月份東方園林新簽訂單 317億元，同比增長88%,其中PPP項目入 庫率達(dá)69%;鐵漢生態(tài)新簽訂單 98億元，同比增長147%,其中PPP項目入庫率達(dá) 57%。由 于企業(yè)團(tuán)隊、金融機構(gòu)對 PPP項目理解和熟練，今年 PPP項目落地有望加速增長，1-6月份 數(shù)據(jù)印證這一趨勢，預(yù)計龍頭公司全年訂單有望翻倍增長。3 .園林次新股上市后能力全面提升，有望加速增長(1)上市后園林公司核心業(yè)務(wù)能力大幅提升，有望加速增長我們認(rèn)為園林PPP公司核心競爭力為以下四

33、點：1.品牌認(rèn)知度，是跨區(qū)域拿單能力與豐富項目來源重要體現(xiàn)；2.多渠道融資能力，直接決定了園林公司可承接業(yè)務(wù)體量及在手訂單 是否能夠及時生效并轉(zhuǎn)化為收入；3.PPP項目篩選與執(zhí)行專業(yè)性，在目前行業(yè)監(jiān)管規(guī)范加強背景下，需要公司對于合規(guī) PPP項目有效識別，對項目全生命周期高效執(zhí)行能力，對項目風(fēng)險控制能力；4.項目后期運營能力，對于主業(yè)為施工的園林企業(yè)，PPP項目后期長達(dá)十年以上的運營階段要求具備優(yōu)秀的運營管理能力。園林次新股受益于上市平臺優(yōu)勢，不僅品牌實力大幅提升，且憑借上市公司的高信用資質(zhì)，融資能力大幅提升， 可承接較大PPP項目，而上市后更有資金實力擴展配套運營能力，業(yè)務(wù)能力邊際改善明顯且有

34、望加速，優(yōu)質(zhì)園林次新股未來將展現(xiàn)超高成長性。(2)次新股資質(zhì)齊全，業(yè)務(wù)集中華東區(qū)域，市政園林業(yè)務(wù)占比較高(ps：自己補充1.我們公司的資質(zhì)和剛上市企業(yè)相比如何？2.我們這家企業(yè)的業(yè)務(wù)范圍是否能避開主要競爭區(qū)域)園林次新股的地域分布都較為集中，且集中在華東地區(qū)。如大千生態(tài)華東業(yè)務(wù)占比 90%, 城邦股份華東業(yè)務(wù)占比 87%,元成股份華東業(yè)務(wù)占比 86%。杭州園林的業(yè)務(wù)地域分布主要集 中在浙江省(34%)和蘇州省(22%)。天域生態(tài)的業(yè)務(wù)主要集中在西南地區(qū)，占比達(dá)69%。綠茵生態(tài)的業(yè)務(wù)主要集中在京津冀地區(qū)，占比為60%,其次為內(nèi)蒙古地區(qū)，占比為40陽惠19/圓吞或費雅史#地域分不及產(chǎn)川婚用胃體業(yè)熱

35、電區(qū)分布比手履份華乩(57.04%卜華北(30.24%).義然地區(qū)(02%)城由總體軍化一期作業(yè)擊耳、巾或金川上程竟上總木包二煤密履、國林占庭筑 匚林電也承包一班去指,鳳青園林.匚把迎用專/匕瓶*質(zhì).農(nóng)曲壞城大卜士斗華中僮白13%八去啊(107書初.K物地區(qū)(11.12%)華東(9025郭).隼能值2，人算也地區(qū)歸4名如)城.中園林 算化也止塵蚊.風(fēng)景園林工蒼設(shè)計曦乙/導(dǎo)北青展遍小巡球飄化企史一蛆皆國、K*聞林工隹設(shè)目專國中版貴州.中員通用工程也工總張乜一版、糧游盛打設(shè)司口 施、更筑行業(yè)(電筑匚耗設(shè)計工優(yōu)，成耿園林吉建筑工程專*承包三燃， 布就行.我 道珞匚書.專業(yè)為甄元庵股份華東但5.電1%

36、h而無3.17%：,M 他求回伊 93%)回內(nèi)地H循9.26%).華中地區(qū) (870%),冷他地.*22.04掰域用0%律化一如責(zé)廉下風(fēng)M園林工代被計專項甲峨市點.赧用“JtHt時甲場 青鹿.卡政作用匚鈕施工思承也二版,城.蕓比娘工付才業(yè)承包二皿青鷹、哮 化3林設(shè)計L虹貴扇、地化造帔也工匚帆費耳.建筑工程地工思承包三版if居 甫嫩卡因林探化企也一跳育成一鳳青園件匚黃武時專用打坦飾的、制政公司匚 科延【總承也需犯點熊、仄悻匚君專心也也專施資質(zhì)和立電市造怵瑋化建匚單 信乙覷奇病杭周陽林南K33.71看上江蒸舟(21 93%)，其電地艮(44 37%)斌卻股份里衡也方東本帶現(xiàn)華東科了JN*華龍(11

37、.B3%)、 我妁電mn os%>京津嘉比良(5§73%)、內(nèi)較古地RI39T5拓卜 苴誠地區(qū)(0 53%)華東"4 15%卜西七地區(qū)(0 53%),乩趣地況(19 32%)叱錄設(shè)計甲螭聽審.城才蛻?？┩音褚灿梗南啾：蠊こ汤杖首憷ひ叶?殖， 市政行X (i珞工程.樣理工植)專址乙MJfH僧藏市園林士釗匕-玨、市減皆用工郭法工葛木包鹵艇、古建笈工科專業(yè)蟲也會 醺.風(fēng)景國坤！帶在計4呼甲粗、術(shù)河關(guān)油 配甲嫉、環(huán)境史當(dāng)甲做、減學(xué)料劃 蠅軻口M，嶂化造林就工心見.水利本總工依 艷匚總承也展班.支軸保洋工利 也工青庭、建筑工立建工愿點也送瓢、單化修蟀設(shè)計內(nèi)鍛等青質(zhì)城市W林擢

38、枇金it圭蚓.風(fēng)率諛蚱工"漢科哦中依花5花青展城市國伴維化金花青苗、風(fēng)沙國洋工相選訃4用甲曜資質(zhì).江環(huán)境與架他Jt中媽賢南(生房秋復(fù)1 ,市放心叫上鞋港工忍木包二機貨房.康中也黃 毋原/工作專業(yè)承恿三挺皆員.后建筑工程專業(yè)麻也二髭步履、藤保工程號也 承包三婭迪就職及深蚪他則沒討乙強>r(3)市政園林業(yè)務(wù)占比普遍高于地產(chǎn)園林業(yè)務(wù)占比。從2016年報情況看，市政園林中，花王股份占比最高，達(dá) 95%,其次為天域生態(tài)和大千生態(tài)，占比分布為 82%和81%;綠茵生態(tài)和東珠景觀市政園林業(yè)務(wù)占比最小，分布僅為29%和16%。地產(chǎn)園林中，元成股份占比過半，達(dá) 51%;其次為農(nóng)尚環(huán)境，占比為 4

39、9%;花 王股份市政園林占比最小，僅4%。崔表20;園林次新殷市政及地產(chǎn)園林業(yè)務(wù)占比藏稱市政園林地產(chǎn)園林其他花壬脫份95%4%1%農(nóng)舟環(huán)境1%49%0%大千里方81%16%3%匯成股伶48%51%1%無域生態(tài)82%11%7%杭州園林49%5%46%誠邦股份69%22%9%蝶的生態(tài)29%6%65%東珠基現(xiàn)16%7%77%裊派：公司公告，中摹證券研克所八、重點公司序號證野匍靜上市日期主營業(yè)普翔tfii云一生叁2007/121及興蹤大地，上市后財舞迨倒、2012年股程輕計至云報集1爪主苣業(yè)罪未的 藝史.L若生也隹其他而成用叫布與g“2009/11/27口前為園駐北朱公引201$不廿來轉(zhuǎn)外生聾環(huán)保秋聰,并儂事FPP項目透入了 2歡息速黨K叔3京回展他2OI&.VE0】營地作園附，1&年開的轉(zhuǎn)隼水環(huán)堆蛤寸色小法輒岐4一M生息2OI1/V2V一直專注中左惟就.主（M：相像混和市戲阿以 ii it甲卜而小洋新成長為行<* 二5普部磔2QI2Wlfi并附”國他，門時人行傳電盤早常WI領(lǐng)域6常玷生息2O2N