第六章投資估算及資金籌措方案

1、第六章第六章 投資估算與資金籌措方案投資估算與資金籌措方案掌握投資估算的范圍及內(nèi)容；掌握建設(shè)投資、建設(shè)期利息、流動(dòng)資金的構(gòu)成與估算；使用案例分析投資估算的詳細(xì)過(guò)程；掌握項(xiàng)目投資的各種資金來(lái)源、項(xiàng)目融資的特點(diǎn)與模式、融資方案綜合分析；熟悉投資使用與資金籌措計(jì)劃的編制以及編制資金使用計(jì)劃的方法和應(yīng)注意的問(wèn)題。 學(xué)習(xí)目標(biāo)學(xué)習(xí)目標(biāo) 案例：襄城區(qū)老年人養(yǎng)護(hù)中心案例：襄城區(qū)老年人養(yǎng)護(hù)中心EPCEPC總承包項(xiàng)目總承包項(xiàng)目 1.建設(shè)規(guī)模：襄城區(qū)盛豐路，計(jì)劃建設(shè)1棟集養(yǎng)老公寓、管理附屬用房、教育活動(dòng)用房、醫(yī)療康復(fù)用房為一體的綜合樓，共地上五層，地下一層。項(xiàng)目總用地面積為8643平方米，總建筑面積為13177.6

2、4平方米，其中地上面積8807.64平方米，地下面積3772平方米，架空層面積598平方米。另外對(duì)場(chǎng)地原有的1棟6層養(yǎng)老公寓進(jìn)行裝修改造，面積為3594平方米。新建建筑有205張床位，原有建筑有95張床位，共計(jì)300張床位。2.計(jì)劃工期：計(jì)劃工期：本項(xiàng)目總工期720日歷天，其中：工程設(shè)計(jì)施工總承包合同簽訂后30日歷天之內(nèi)，完成施工圖設(shè)計(jì)并通過(guò)施工圖紙審查；在施工圖設(shè)計(jì)圖紙審查通過(guò)之后的690日歷天內(nèi)完成施工、通過(guò)竣工驗(yàn)收、交付招標(biāo)人試運(yùn)行。3.工程概算投資額（或建筑安裝工程費(fèi)）工程概算投資額（或建筑安裝工程費(fèi)）：約7500萬(wàn)元。小思考：如何計(jì)算項(xiàng)目的各項(xiàng)投資額？項(xiàng)目投資估算包括哪些內(nèi)容？小思考

3、：如何計(jì)算項(xiàng)目的各項(xiàng)投資額？項(xiàng)目投資估算包括哪些內(nèi)容？ 案例導(dǎo)讀案例導(dǎo)讀3第一節(jié)第一節(jié)第三節(jié)第三節(jié)第四節(jié)第四節(jié)建設(shè)單估算方法建設(shè)單估算方法第二節(jié)第二節(jié)目錄目錄contents第五節(jié)第五節(jié)第六節(jié)第六節(jié)投資估算概述投資估算概述第一節(jié)第一節(jié)一、投資估算的范圍與內(nèi)容（一）項(xiàng)目總投資的含義及構(gòu)成 項(xiàng)目總投資是指從投資項(xiàng)目籌建開(kāi)始到項(xiàng)目報(bào)廢為止所發(fā)生的全部投資費(fèi)用，由籌建期和建設(shè)期投入的建設(shè)投資、建設(shè)期利息和項(xiàng)目建成投產(chǎn)后所需要投入的流動(dòng)資金三部組成。（1）建設(shè)投資是指在項(xiàng)目籌建與建設(shè)期間所花費(fèi)的全部建設(shè)費(fèi)用；（2）建設(shè)期利息是債務(wù)資金在建設(shè)期內(nèi)發(fā)生并計(jì)入固定資產(chǎn)原值的利息；（3）流動(dòng)資金是在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)

4、長(zhǎng)期占用并周轉(zhuǎn)使用的營(yíng)運(yùn)資金。在估算項(xiàng)目總投資時(shí)，需對(duì)建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金各項(xiàng)內(nèi)容分別進(jìn)行估算。（二）項(xiàng)目總投資估算的內(nèi)容 項(xiàng)目的總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金如圖6-1所示。一、投資估算的范圍與內(nèi)容二、投資估算的深度與要求 投資項(xiàng)目的前期研究工作主要包括投資機(jī)會(huì)研究、初步可行性研究（項(xiàng)目建議書）、可行性研究和項(xiàng)目評(píng)估四個(gè)階段。各個(gè)階段要求投資估算達(dá)到的準(zhǔn)確程度有所不同。投資項(xiàng)目前期的不同階段對(duì)投資估算的允許誤差率如表6-1所示。表6-1 投資項(xiàng)目前期各階段對(duì)投資估算誤差的要求序號(hào)投資項(xiàng)目前期各階段投資估算的誤差率1投資機(jī)會(huì)研究階段30%以內(nèi)2初步可行性研究（項(xiàng)目建議書）階

5、段20%以內(nèi)3可行性研究階段10%以內(nèi)4項(xiàng)目評(píng)估階段10%以內(nèi) 估算的范圍應(yīng)與項(xiàng)目建設(shè)方案所涉及的范圍及所確定的各項(xiàng)工程內(nèi)容相一致。 估算的工程內(nèi)容和費(fèi)用構(gòu)成齊全、計(jì)算合理、實(shí)事求是，不搞假數(shù)字，不提高或者降低估算標(biāo)準(zhǔn)，不重復(fù)計(jì)算或者漏項(xiàng)計(jì)算，為決策提供客觀、真實(shí)的數(shù)據(jù)。 估算應(yīng)做到方法科學(xué)、基礎(chǔ)資料完整、依據(jù)充分。 估算選用的指標(biāo)與具體工程之間存在標(biāo)準(zhǔn)或者條件差異時(shí)，應(yīng)進(jìn)行必要的換算或者調(diào)整。 估算的準(zhǔn)確度應(yīng)能滿足投資項(xiàng)目決策的要求。在項(xiàng)目評(píng)估階段，誤差率應(yīng)在10%以內(nèi)。二、投資估算的深度與要求投資估算應(yīng)做到方法科學(xué)、依據(jù)充分。其主要依據(jù)有：（1）專門機(jī)構(gòu)發(fā)布的建設(shè)工程造價(jià)費(fèi)用構(gòu)成、估算指標(biāo)

6、、計(jì)算方法以及其他有關(guān)計(jì)算工程造價(jià)的文件。（2）專門機(jī)構(gòu)發(fā)布的工程建設(shè)其他費(fèi)用計(jì)算方法和費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)以及政府部門發(fā)布的物價(jià)指標(biāo)。（3）部門或行業(yè)制定的投資估算方法和估算指標(biāo)。（4）擬建項(xiàng)目所需的設(shè)備、材料的市場(chǎng)價(jià)格。（5）擬建項(xiàng)目建設(shè)方案所確定的各項(xiàng)工程建設(shè)內(nèi)容及工程量。三、投資估算的依據(jù)和作用（一）投資估算的依據(jù)1.1.投資估算是投資項(xiàng)目建設(shè)前期的重要環(huán)節(jié)投資估算是投資項(xiàng)目建設(shè)前期的重要環(huán)節(jié)投資估算是投資項(xiàng)目建設(shè)前期工作中制訂融資方案、進(jìn)行財(cái)務(wù)效益分析的基礎(chǔ)，也是其后編制初步設(shè)計(jì)概算的依據(jù)。2.2.滿足工程設(shè)計(jì)招投標(biāo)及城市建筑方案設(shè)計(jì)競(jìng)選的需要滿足工程設(shè)計(jì)招投標(biāo)及城市建筑方案設(shè)計(jì)競(jìng)選的需要在工程

7、設(shè)計(jì)的投標(biāo)書中，除了包括方案設(shè)計(jì)的說(shuō)明以外，還應(yīng)包括工程的投資估算。在城市建筑方案設(shè)計(jì)競(jìng)選過(guò)程中，咨詢單位編制的競(jìng)選文件也包括投資估算，因此，合理的投資估算也是為了滿足工程招投標(biāo)及城市建筑方案設(shè)計(jì)競(jìng)選的需要。三、投資估算的依據(jù)和作用（二）投資估算的作用建設(shè)投資的構(gòu)成與簡(jiǎn)單估算方法建設(shè)投資的構(gòu)成與簡(jiǎn)單估算方法第二節(jié)第二節(jié)（一）建設(shè)投資的構(gòu)成 建設(shè)投資是指建設(shè)單位在項(xiàng)目籌建期與建設(shè)期間所花費(fèi)的全部建設(shè)費(fèi)用。建設(shè)投資的構(gòu)成可按概算法或按形成資產(chǎn)法分類。l 1.按概算法分類按概算法分類，建設(shè)投資由工程費(fèi)用、工程建設(shè)其他用和預(yù)備費(fèi)三部分構(gòu)成。l 2.按形成資產(chǎn)法分類按形成資產(chǎn)法分類，建設(shè)投資由形成固定資

8、產(chǎn)的費(fèi)用、形成無(wú)形資產(chǎn)的費(fèi)用、形成其他資產(chǎn)的費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)四部分構(gòu)成。一、建設(shè)投資的構(gòu)成（一）單位生產(chǎn)能力估算法。二、建設(shè)投資的簡(jiǎn)單估算法該方法根據(jù)已建成的、性質(zhì)類似的建設(shè)項(xiàng)目的單位生產(chǎn)能力投資（如元/噸、元/千瓦）乘以擬建項(xiàng)目的生產(chǎn)能力，來(lái)估算擬建項(xiàng)目的投資額。式中： -擬建項(xiàng)目的投資額 -已建類似項(xiàng)目的投資額 -已建類似項(xiàng)目的生產(chǎn)能力 -擬建項(xiàng)目的生產(chǎn)能力 CF-不同時(shí)期、不同地點(diǎn)的定額、單價(jià)、費(fèi)用變更等的綜合調(diào)整系數(shù)。該方法將項(xiàng)目的建設(shè)投資與其生產(chǎn)能力的關(guān)系視為簡(jiǎn)單的線性關(guān)系，估算簡(jiǎn)便迅速，但精確度較差。使用這種方法要求擬建項(xiàng)目與所選取的已建項(xiàng)目類似，僅存在規(guī)模大小和時(shí)間上的差異。這種方法

9、一般僅用于機(jī)會(huì)研究階段。公式概念CFXXYY21122Y1Y1X2X要點(diǎn)（二）生產(chǎn)能力指數(shù)法二、建設(shè)投資的簡(jiǎn)單估算法公式概念要點(diǎn)該方法根據(jù)已建成的、性質(zhì)類似的建設(shè)項(xiàng)目的生產(chǎn)能力和投資額，以及擬建項(xiàng)目的生產(chǎn)能力，來(lái)估算擬建項(xiàng)目的投資額CFXXYYn1212該公式表明，建設(shè)項(xiàng)目的投資額與生產(chǎn)能力呈非線性關(guān)系。運(yùn)用該方法估算項(xiàng)目投資的重要條件，是要有合理的生產(chǎn)能力指數(shù)。不同性質(zhì)的建設(shè)項(xiàng)目，n的取值是不同的。在正常情況下，0n1。式中：n代表生產(chǎn)能力指數(shù)，其他符號(hào)含義同前。生產(chǎn)能力指數(shù)法，計(jì)算簡(jiǎn)單、速度快。但要類似項(xiàng)目的資料可靠，條件基本相同，否則誤差就會(huì)增大。因此，這種方法多適用于工藝過(guò)程比較簡(jiǎn)單、

10、工程內(nèi)容比較固定的單項(xiàng)工程或工程項(xiàng)目。對(duì)于建設(shè)內(nèi)容復(fù)雜多變的項(xiàng)目，實(shí)踐中往往應(yīng)用分類估算法（三）比例估算法1.1.以以擬建項(xiàng)目的設(shè)備購(gòu)置費(fèi)擬建項(xiàng)目的設(shè)備購(gòu)置費(fèi)為基數(shù)進(jìn)行估算。為基數(shù)進(jìn)行估算。l 該方法是以擬建項(xiàng)目的設(shè)備購(gòu)置費(fèi)為基數(shù)，根據(jù)已建成的同類項(xiàng)目的建筑工程費(fèi)和安裝工程費(fèi)占設(shè)備購(gòu)置費(fèi)的百分比，求出相應(yīng)的建筑工程費(fèi)和安裝工程費(fèi)，再加上擬建項(xiàng)目其他費(fèi)用（包括工程建設(shè)其他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)等），其總和即為擬建項(xiàng)目的建設(shè)投資。l 計(jì)算公式為 -擬建項(xiàng)目根據(jù)當(dāng)時(shí)當(dāng)?shù)貎r(jià)格計(jì)算的設(shè)備購(gòu)置費(fèi)； 、 -已建項(xiàng)目中建筑工程費(fèi)和安裝工程費(fèi)占設(shè)備購(gòu)置費(fèi)的百分比； 、 -由于時(shí)間因素引起的定額、價(jià)格、費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)等綜合調(diào)整系

11、數(shù) -擬建項(xiàng)目的其他費(fèi)用。IPfPfEC22111E1P2P1f2fI二、建設(shè)投資的簡(jiǎn)單估算法（三）比例估算法2.2.以以擬建項(xiàng)目的工藝設(shè)備投資擬建項(xiàng)目的工藝設(shè)備投資為基數(shù)進(jìn)行估算。為基數(shù)進(jìn)行估算。l 該方法以擬建項(xiàng)目中最主要、投資比重較大并與生產(chǎn)能力直接相關(guān)的工藝設(shè)備的投資為基數(shù)，根據(jù)同類型已建項(xiàng)目各專業(yè)工程（總圖、土建、暖通、給排水、管道、電氣、電信及自控等）費(fèi)用占工藝設(shè)備投資（包括運(yùn)雜費(fèi)和安裝費(fèi)）的百分比，求出擬建項(xiàng)目各專業(yè)工程的投資，然后把各部分投資（包括工藝設(shè)備投資）相加求和，再加上擬建項(xiàng)目的其他有關(guān)費(fèi)用，即為擬建項(xiàng)目的建設(shè)投資。l 計(jì)算公式為 式中：E-擬建項(xiàng)目根據(jù)當(dāng)時(shí)當(dāng)?shù)貎r(jià)格計(jì)算

12、的工藝設(shè)備投資； 、 、 - 已建項(xiàng)目各專業(yè)工程費(fèi)用占工藝設(shè)備投資的百分比； 其他符號(hào)含義同前IPfPfPfEC33221111P2P3P二、建設(shè)投資的簡(jiǎn)單估算法（四）系數(shù)估算法1.1.朗格系數(shù)法朗格系數(shù)法。l 該方法以設(shè)備購(gòu)置費(fèi)為基礎(chǔ)，乘以適當(dāng)系數(shù)來(lái)推算項(xiàng)目的建設(shè)投資。l 計(jì)算公式為 式中：C-建設(shè)投資； E-設(shè)備購(gòu)置費(fèi)； -管線、儀表、建筑物等項(xiàng)費(fèi)用的估算系數(shù) -包括管理費(fèi)、合同費(fèi)、應(yīng)急費(fèi)等間接費(fèi)用在內(nèi)的總估算系數(shù)。 建設(shè)投資與設(shè)備購(gòu)置費(fèi)之比為朗格系數(shù) 即 ：l 運(yùn)用朗格系數(shù)法估算投資，方法比較簡(jiǎn)單，但由于沒(méi)有考慮項(xiàng)（或裝置）規(guī)模大小、設(shè)備材質(zhì)的影響以及不同地區(qū)自然、地理?xiàng)l件差異的影響，所

13、以估算的準(zhǔn)確度不高。ciKKEC）（1iKcKciLKKK）（ 1二、建設(shè)投資的簡(jiǎn)單估算法（四）系數(shù)估算法2.2.設(shè)備及廠房系數(shù)法。設(shè)備及廠房系數(shù)法。（五）指標(biāo)估算法估算指標(biāo)是更為擴(kuò)大的單項(xiàng)工程指標(biāo)或單位工程指標(biāo)，以單項(xiàng)工程或單位工程為對(duì)象，綜合項(xiàng)目建設(shè)中的各類成本和費(fèi)用，有較強(qiáng)的綜合性和概括性。該方法在擬建項(xiàng)目工藝設(shè)備投資和廠房建設(shè)投資估算的基礎(chǔ)上，其他專業(yè)工程參照類似項(xiàng)目的統(tǒng)計(jì)資料，與設(shè)備關(guān)系較大的按設(shè)備投資系數(shù)計(jì)算，與廠房土建關(guān)系較大的則按廠房土建投資系數(shù)計(jì)算，兩類投資加起來(lái)，再加上擬建項(xiàng)目的其他有關(guān)費(fèi)用，即為擬建項(xiàng)目的建設(shè)投資。二、建設(shè)投資的簡(jiǎn)單估算法第三節(jié)第三節(jié)一、建設(shè)投資分類估算法

14、一、建設(shè)投資分類估算法 建設(shè)投資分類估算法是對(duì)構(gòu)成建設(shè)投資的各類投資，即工程費(fèi)用（含建筑工程費(fèi)設(shè)備及工器具購(gòu)置費(fèi)和安裝工程費(fèi)）、工程建設(shè)其他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)（含基本預(yù)備費(fèi)和漲價(jià)預(yù)備費(fèi)）分類進(jìn)行估算，然后匯總得出建設(shè)投資總額。分別估算各單位工程所需的建筑工程費(fèi)、設(shè)備購(gòu)置費(fèi)（含工器具及生產(chǎn)家具購(gòu)置費(fèi)）、安裝工程費(fèi)匯總建筑工程費(fèi)、設(shè)備購(gòu)置費(fèi)和安裝工程費(fèi)，得出分項(xiàng)的工程費(fèi)用，然后加總得出項(xiàng)目建設(shè)所需的工程費(fèi)用在工程費(fèi)用在工程費(fèi)用的基礎(chǔ)上估算工程建設(shè)其他費(fèi)用的基礎(chǔ)上估算工程建設(shè)其他費(fèi)用以工程費(fèi)用和工程建設(shè)其他費(fèi)用為基礎(chǔ)，估算基本預(yù)備費(fèi) 二、工程費(fèi)用估算 （一）建筑工程費(fèi)估算 1.估算內(nèi)容： 建筑工程費(fèi)是指為

15、建造永久性建筑物和構(gòu)筑物所需要的費(fèi)用。建筑工程費(fèi)主要包括以下內(nèi)容（1）各類房屋建筑工程和列入房屋建筑工程預(yù)算的供水、供暖、衛(wèi)生、通風(fēng)、煤氣等設(shè)備費(fèi)用及其裝設(shè)、油飾工程的費(fèi)用，列入建筑工程的各種管道、電力、電信和電纜導(dǎo)線敷設(shè)工程的費(fèi)用。（2）設(shè)備基礎(chǔ)、支柱、工作臺(tái)、煙囪、水塔、水池、灰塔等建筑工程以及各種窯爐的砌筑工程和金屬結(jié)構(gòu)工程的費(fèi)用。（3）建設(shè)場(chǎng)地的大型土石方工程、施工臨時(shí)設(shè)施和完工后的場(chǎng)地清理等費(fèi)用。（4）礦井開(kāi)鑿、井巷延伸、露天礦剝離，石油、天然氣鉆井，修建鐵路、公路、橋梁、水庫(kù)、堤壩、灌渠及防洪等工程的費(fèi)用。 二、工程費(fèi)用估算 （一）建筑工程費(fèi)估算 2.建筑工程費(fèi)估算一般采用以下方法

16、：l 單位建筑工程投資估算法。單位建筑工程投資估算法以單位建筑工程所用投資乘以建筑工程總量計(jì)算。l 單位實(shí)物工程量投資估算法。單位實(shí)物工程量投資估算法是以單位實(shí)物工程量的投資乘以實(shí)物工程總量計(jì)算。l 概算指標(biāo)投資估算法。概算指標(biāo)投資估算法是按照設(shè)計(jì)概算方法進(jìn)行分部分項(xiàng)工程詳細(xì)估算。 二、工程費(fèi)用估算 （二）設(shè)備購(gòu)置費(fèi)的估算 設(shè)備購(gòu)置費(fèi)是指需要安裝和不需要安裝的全部設(shè)備、儀器、儀表等和必要的備品備件和工器具、生產(chǎn)家具購(gòu)置費(fèi)用，其中包括一次裝入的填充物料、催化劑及化學(xué)藥品等的購(gòu)置費(fèi)。設(shè)備購(gòu)置費(fèi)可按國(guó)內(nèi)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)、進(jìn)口設(shè)備購(gòu)置費(fèi)、備品備件和工器具及生產(chǎn)家具購(gòu)置費(fèi)分類估算。國(guó)內(nèi)設(shè)備購(gòu)置費(fèi) 進(jìn)口設(shè)備購(gòu)置

17、費(fèi)備品備件購(gòu)置費(fèi) 生產(chǎn)家具購(gòu)置費(fèi) 二、工程費(fèi)用估算 （二）設(shè)備購(gòu)置費(fèi)的估算1.國(guó)內(nèi)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)估算。設(shè)備購(gòu)置費(fèi)是指為投資項(xiàng)目購(gòu)置或自制的達(dá)到固定資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)的各種國(guó)產(chǎn)或進(jìn)口設(shè)備所支出的費(fèi)用。它由設(shè)備原價(jià)和設(shè)備運(yùn)雜費(fèi)構(gòu)成。2.進(jìn)口設(shè)備購(gòu)置費(fèi)估算。進(jìn)口設(shè)備購(gòu)置費(fèi)由進(jìn)口設(shè)備貨價(jià)、進(jìn)口從屬費(fèi)用及國(guó)內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)組成。3.工具器具及生產(chǎn)家具購(gòu)置費(fèi)的構(gòu)成及估算。為保證新建或擴(kuò)建項(xiàng)目初期正常生產(chǎn)必須購(gòu)的沒(méi)有達(dá)到固定資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)備、儀器、工卡模具、器具、生產(chǎn)家具等的購(gòu)置費(fèi)用以設(shè)備購(gòu)置費(fèi)為計(jì)算基數(shù)，按照部門或行業(yè)規(guī)定的工具、器具及生產(chǎn)家具購(gòu)置費(fèi)率計(jì)算。4.備品備件購(gòu)置費(fèi)估算。在無(wú)法采用帶備件的原價(jià)、需要另行估算備品備件購(gòu)置

18、費(fèi)時(shí)，應(yīng)按設(shè)備原價(jià)及有關(guān)專業(yè)概算指標(biāo)（費(fèi)率）估算。 二、工程費(fèi)用估算 （三）安裝工程費(fèi)的估算需要安裝的設(shè)備應(yīng)估算安裝工程費(fèi)，包括各種機(jī)電設(shè)備裝配和安裝工程費(fèi)用，與設(shè)備相連的工作臺(tái)、梯子及其裝設(shè)工程費(fèi)用，附屬于被安裝設(shè)備的管線敷設(shè)工程費(fèi)用；安裝設(shè)備的絕緣、保溫、防腐等工程費(fèi)用；單體試運(yùn)轉(zhuǎn)和聯(lián)動(dòng)無(wú)負(fù)荷試運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)用等l安裝工程費(fèi)=設(shè)備原價(jià)安裝費(fèi)率 l安裝工程費(fèi)=設(shè)備噸位每噸設(shè)備安裝費(fèi) l安裝工程費(fèi)=安裝實(shí)物工程量每單位安裝實(shí)物工程量費(fèi)用指標(biāo) 三、工程建設(shè)其它費(fèi)用估算 工程建設(shè)其他費(fèi)用指從項(xiàng)目籌建開(kāi)始到工程竣工驗(yàn)收交付使用為止的整個(gè)建設(shè)期間，除建筑工程費(fèi)、設(shè)備工器具購(gòu)置費(fèi)和安裝工程費(fèi)以外的，為保證工程建

19、設(shè)順利完成和交付使用后能夠正常發(fā)揮效用而發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用 三、工程建設(shè)其它費(fèi)用估算 （一）工程建設(shè)其它費(fèi)用包含的費(fèi)用項(xiàng)目1.建設(shè)用地費(fèi)用2.建設(shè)管理費(fèi)3.前期工作咨詢費(fèi)4.研究試驗(yàn)費(fèi)5.工程勘察設(shè)計(jì)費(fèi)6.招標(biāo)代理服務(wù)費(fèi)7.工程監(jiān)理費(fèi)8.環(huán)境影響評(píng)價(jià)費(fèi)9.場(chǎng)地準(zhǔn)備費(fèi)及臨時(shí)設(shè)施費(fèi)10.引進(jìn)技術(shù)和設(shè)備的其他費(fèi)用11.工程保險(xiǎn)費(fèi)12.市政公用設(shè)施建設(shè)及綠化補(bǔ)償費(fèi)13.超限設(shè)備運(yùn)輸特殊措施費(fèi)14.特殊設(shè)備安全監(jiān)督檢驗(yàn)費(fèi)15.聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)16.安全生產(chǎn)費(fèi)用17.專利及專有技術(shù)使用費(fèi)18.生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)19.辦公及生活家具購(gòu)置費(fèi) 三、工程建設(shè)其它費(fèi)用估算 （二）工程建設(shè)其它費(fèi)用形成的資產(chǎn)投資估算中也可按照項(xiàng)目竣工

20、后上述工程建設(shè)其他費(fèi)用形成的資產(chǎn)種類，劃分為固定資產(chǎn)其他費(fèi)用、無(wú)線資產(chǎn)費(fèi)用和其他資產(chǎn)費(fèi)用l1.固定資產(chǎn)其他費(fèi)用 固定資產(chǎn)其他費(fèi)用是指將在項(xiàng)目竣工時(shí)與工程費(fèi)用一道形成固定資產(chǎn)原值的費(fèi)用。在投資構(gòu)成中，固定資產(chǎn)其他費(fèi)用與工程費(fèi)用合稱為固定資產(chǎn)費(fèi)用。l2.無(wú)形資產(chǎn)費(fèi)用無(wú)形資產(chǎn)費(fèi)用是指按規(guī)定應(yīng)在項(xiàng)目竣工時(shí)形成無(wú)形資產(chǎn)原值的費(fèi)用。l3.其他資產(chǎn)費(fèi)用其他資產(chǎn)費(fèi)用是指按規(guī)定應(yīng)在項(xiàng)目竣工時(shí)形成其他資產(chǎn)原值的費(fèi)用。 四、預(yù)備費(fèi)的估算 （一）基本預(yù)備費(fèi)估算基本預(yù)備費(fèi)是指在項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中可能發(fā)生但在項(xiàng)目決策階段難以預(yù)料的支出，需要事先預(yù)留的費(fèi)用，又稱為工程建設(shè)不可預(yù)見(jiàn)費(fèi)用。其一般由以下三項(xiàng)內(nèi)容構(gòu)成：1.在批準(zhǔn)的設(shè)計(jì)

21、范圍內(nèi)，技術(shù)設(shè)計(jì)、施工圖設(shè)計(jì)及施工過(guò)程中所增加的工程費(fèi)用；經(jīng)批準(zhǔn)的設(shè)計(jì)變更、工程變更、材料代用、局部地基處理等增加的費(fèi)用。2.一般自然災(zāi)害造成的損失和預(yù)防自然災(zāi)害所采取的措施費(fèi)用。3.竣工驗(yàn)收時(shí)為鑒定工程質(zhì)量對(duì)隱蔽工程進(jìn)行必要的挖掘和修復(fù)費(fèi)用?；绢A(yù)備費(fèi)=（工程費(fèi)用+工程建設(shè)其他費(fèi)用）基本預(yù)備費(fèi)率 四、預(yù)備費(fèi)的估算 （二）漲價(jià)預(yù)備費(fèi)估算漲價(jià)預(yù)備費(fèi)是由于建設(shè)工期較長(zhǎng)的項(xiàng)目在建設(shè)期內(nèi)可能發(fā)生材料、設(shè)備、人工等價(jià)格上漲引起投資增加而需要事先預(yù)留的費(fèi)用，亦稱價(jià)格變動(dòng)不可預(yù)見(jiàn)費(fèi)漲價(jià)預(yù)備費(fèi)以分年的工程費(fèi)用為計(jì)算基數(shù)。計(jì)算公式為： 式中：PC漲價(jià)預(yù)備費(fèi)； It第t年的工程費(fèi)用； f建設(shè)期價(jià)格上漲指數(shù) n建設(shè)

22、期 t年份建設(shè)期價(jià)格上漲指數(shù)，政府主管部門有規(guī)定的按規(guī)定執(zhí)行，沒(méi)有規(guī)定的由項(xiàng)目評(píng)價(jià)人員年份。 五、建設(shè)期借款利息估算 建設(shè)期利息是債務(wù)資金在建設(shè)期內(nèi)發(fā)生并應(yīng)計(jì)人固定資產(chǎn)原值的利息，包括借款(或債券)利息及手續(xù)費(fèi)、承諾費(fèi)、發(fā)行費(fèi)、管理費(fèi)等融資費(fèi)用。（一）建設(shè)期利息估算的前提條件 進(jìn)行建設(shè)期利息估算必須先完成以下各項(xiàng)工作: 1.建設(shè)投資估算及其分年投資計(jì)劃; 2. 確定項(xiàng)目資本金(注冊(cè)資本)數(shù)額及其分年投入計(jì)劃; 3. 確定項(xiàng)目債務(wù)資金的籌措方式(銀行貸款或企業(yè)債券)及債務(wù)資金成本率 五、建設(shè)期借款利息估算 （二）建設(shè)期利息的估算方法 建設(shè)期利息的計(jì)算要根據(jù)借款在建設(shè)期各年年初發(fā)生或者在各年年內(nèi)均

23、衡發(fā)生，采用不同的計(jì)算公式。1.借款額在建設(shè)期各年年初發(fā)生借款額在建設(shè)期各年年初發(fā)生建設(shè)期利息的計(jì)算公式為： 式中：Q -建設(shè)期利息; -單利計(jì)息，為建設(shè)期第 t-1 年末借款累計(jì)；按復(fù)利計(jì)息，為建設(shè)期第 t-1 年末借款本息累計(jì)； -建設(shè)期第t年借款額; -借款年利率; -年份。2.借款額在建設(shè)期各年年內(nèi)均衡發(fā)生借款額在建設(shè)期各年年內(nèi)均衡發(fā)生建設(shè)期利息計(jì)算公式為： ntttiAPQ11)(ntttiAPQ11)2(1 - tPtAit六、流動(dòng)資金估算 六、流動(dòng)資金估算（一）擴(kuò)大指標(biāo)估算法 擴(kuò)大指標(biāo)估算法是參照同類企業(yè)流動(dòng)資金占營(yíng)業(yè)收入的比例(營(yíng)業(yè)收入資金率)、或流動(dòng)資金占經(jīng)營(yíng)成本的比例(經(jīng)營(yíng)

24、成本資金率)、或單位產(chǎn)量占用流動(dòng)資金的數(shù)額來(lái)估算流動(dòng)資金。計(jì)算公式分別為: 流動(dòng)資金=年?duì)I業(yè)收入額營(yíng)業(yè)收人資金率 或 流動(dòng)資金=年經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本資金率 或 流動(dòng)資金=年產(chǎn)量單位產(chǎn)量占用流動(dòng)資金額六、流動(dòng)資金估算 六、流動(dòng)資金估算（二）分項(xiàng)詳細(xì)估算法 分項(xiàng)詳細(xì)估算法是對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債主要構(gòu)成要素，即存貨、現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款等項(xiàng)內(nèi)容分項(xiàng)進(jìn)行估算，最后得出項(xiàng)目所需的流動(dòng)資金數(shù)額。計(jì)算公式為: 流動(dòng)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)資產(chǎn)=應(yīng)收賬款+預(yù)付賬款+存貨+現(xiàn)金 流動(dòng)負(fù)債=應(yīng)付賬款+預(yù)收賬款 流動(dòng)資金本年增加額=本年流動(dòng)資金-上年流動(dòng)資金第四節(jié)第四節(jié)Logo here

25、一、項(xiàng)目融資主體一、項(xiàng)目融資主體項(xiàng)目的融資主體是指進(jìn)行融資活動(dòng)并承擔(dān)融資責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)的法人單位。按是否依托項(xiàng)目組建新的項(xiàng)目法人實(shí)體劃分，項(xiàng)目的融資主體分為新設(shè)法人和既有法人。（一）新設(shè)法人融資新設(shè)法人融資是以新組建的具有獨(dú)立法人資格的項(xiàng)目公司為融資主體的融資方式。其特點(diǎn)有以下三個(gè)方面：1.項(xiàng)目投資由新法人籌集的資本金和債務(wù)資金構(gòu)成；2.是由新設(shè)法人承擔(dān)融資責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)；3.是從項(xiàng)目投產(chǎn)后的經(jīng)濟(jì)效益情況考察償債能力，以項(xiàng)目投資所形成的收益或權(quán)益作為建立項(xiàng)目融資信用的基礎(chǔ)，取得債務(wù)融資。Logo here一、項(xiàng)目融資主體一、項(xiàng)目融資主體（二）既有法人融資既有法人融資是指以既有法人為融資主體的融資方式。

26、其特點(diǎn)也有以下三個(gè)方面：1.是擬建項(xiàng)目不組建新的項(xiàng)目法人，由既有法人一組織融資活動(dòng)并承擔(dān)融資責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)；2.是擬建項(xiàng)目一般是在既有法人資產(chǎn)和信用的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，并形成增量資產(chǎn)3.是一般從既有法人的財(cái)務(wù)整體狀況考察融資后的償債能力。Logo here二、資金來(lái)源二、資金來(lái)源按照我國(guó)現(xiàn)行財(cái)稅制度的規(guī)定，在項(xiàng)目資金籌措階段，投資項(xiàng)目所需要的資金總額主要由權(quán)益資金（包括項(xiàng)目資本金和資本公積金）、債務(wù)資金兩部分構(gòu)成Logo here二、資金來(lái)源二、資金來(lái)源（一）項(xiàng)目資本金項(xiàng)目資本金是指在投資項(xiàng)目總投資中，由投資者認(rèn)繳的出資額。對(duì)投資項(xiàng)目來(lái)說(shuō)是非債務(wù)性資金，項(xiàng)目法人不承擔(dān)這部分資金的任何利息和債務(wù)；投資者

27、可按其出資的比例依法享有所有者權(quán)益，也可轉(zhuǎn)讓其出資，但一般不得以任何方式抽回。（二）資本公積金資本公積金是指企業(yè)（項(xiàng)目）從投資人或從其他來(lái)源渠道取得的，由所有者所有，但不屬于企業(yè)注冊(cè)資金范圍內(nèi)的資本，包括資本溢價(jià)和直接計(jì)入所有者權(quán)益的利得和損失等。Logo here三、項(xiàng)目資本金的來(lái)源渠道與籌措方式三、項(xiàng)目資本金的來(lái)源渠道與籌措方式（一）資本金的出資形式投資者可以用貨幣出資，也可以用實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)和資源開(kāi)采權(quán)等作價(jià)出資。作價(jià)出資的實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)和資源開(kāi)采權(quán)，必須經(jīng)過(guò)有資格的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估作價(jià)。（二）新設(shè)法人融資的資本金籌措Logo here三、

28、項(xiàng)目資本金的來(lái)源渠道與籌措方式三、項(xiàng)目資本金的來(lái)源渠道與籌措方式（二）新設(shè)法人融資的資本金籌措1.股東直接投資股東直接投資包括政府授權(quán)投資機(jī)構(gòu)入股資金、國(guó)內(nèi)外企業(yè)入股資金、社會(huì)團(tuán)體和個(gè)人入股的資金以及基金投資公司入股的資金，股東直接投資可構(gòu)成國(guó)家資本金、法人資本金、個(gè)人資本金和外商資本金新設(shè)法人融資項(xiàng)目，股東直接投資表現(xiàn)為項(xiàng)目投資者為項(xiàng)目提供資本金。合資經(jīng)營(yíng)公司的資本金由企業(yè)的股東按股東比例認(rèn)繳，合作經(jīng)營(yíng)公司的資本金由合作投資方按預(yù)先約定的金額投入。2.發(fā)行股票股票是一種有價(jià)證券，是企業(yè)向其出資者簽發(fā)的出資證明或股份憑證。凡符合規(guī)定條件的企業(yè)，均可以通過(guò)發(fā)行股票在資本市場(chǎng)募股本資金。Logo

29、here三、項(xiàng)目資本金的來(lái)源渠道與籌措方式三、項(xiàng)目資本金的來(lái)源渠道與籌措方式（三）既有法人融資的資本金籌措Logo here三、項(xiàng)目資本金的來(lái)源渠道與籌措方式三、項(xiàng)目資本金的來(lái)源渠道與籌措方式（三）既有法人融資的資本金籌措1.既有法人內(nèi)部資產(chǎn) 采用既有法人融資方式，既有法人內(nèi)部資產(chǎn)也是項(xiàng)目建設(shè)資金的來(lái)源之一。既有法人內(nèi)部融資的渠道和方式主要有以下幾個(gè)方面：（1）可用于項(xiàng)目建設(shè)的貨幣資金，包括既有法人現(xiàn)有的貨幣資金和未來(lái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中可能獲得的盈余現(xiàn)金。（2）資產(chǎn)變現(xiàn)的資金（3）資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)權(quán)變現(xiàn)的資金（4）直接使用非現(xiàn)金資產(chǎn)2.股東直接投資 對(duì)于既有法人融資項(xiàng)目，股東直接投資表現(xiàn)為擴(kuò)充既有企業(yè)的資本金

30、，包括原有股東增資擴(kuò)股和吸收新股東投資，既有法人通過(guò)發(fā)行股票的途徑籌集資金的方式與新設(shè)法人相同。Logo here三、項(xiàng)目資本金的來(lái)源渠道與籌措方式三、項(xiàng)目資本金的來(lái)源渠道與籌措方式（四）政府投資 政府投資資金，包括各級(jí)政府的財(cái)政預(yù)算內(nèi)資金、國(guó)家批準(zhǔn)的各種專項(xiàng)建設(shè)資金、統(tǒng)借國(guó)外貸款、土地批租收入、地方政府按規(guī)定收取的各種費(fèi)用及其他預(yù)算外資金等。政府投資主要用于關(guān)系國(guó)家安全或市場(chǎng)不能有效配置資源的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)領(lǐng)域，包括加強(qiáng)公益性和公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，保護(hù)和改善生態(tài)環(huán)境，促進(jìn)欠發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展，推進(jìn)科技進(jìn)步和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化等方面。Logo here四、項(xiàng)目債務(wù)資金的來(lái)源渠道與籌措方式四、項(xiàng)目債務(wù)

31、資金的來(lái)源渠道與籌措方式（一）項(xiàng)目債務(wù)資金 債務(wù)資金是指在投資中以負(fù)債方式從金融機(jī)構(gòu)、證券市場(chǎng)等資本市場(chǎng)取得的資金。債務(wù)資金具有以下特點(diǎn)： 資金在使用上具有時(shí)間必須償還； 無(wú)論項(xiàng)目的融資主體未來(lái)經(jīng)營(yíng)效果好壞，需按期還本付息，從而形成企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)； 資金成本一般比權(quán)益資金低，且不會(huì)分散投資者對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。Logo here四、項(xiàng)目債務(wù)資金的來(lái)源渠道與籌措方式四、項(xiàng)目債務(wù)資金的來(lái)源渠道與籌措方式（二）項(xiàng)目債務(wù)資金的來(lái)源渠道和籌措方式 Logo here四、項(xiàng)目債務(wù)資金的來(lái)源渠道與籌措方式四、項(xiàng)目債務(wù)資金的來(lái)源渠道與籌措方式（二）項(xiàng)目債務(wù)資金的來(lái)源渠道和籌措方式 商業(yè)銀行貸款是我國(guó)建設(shè)項(xiàng)目獲得短

32、期、中長(zhǎng)期貸款的重要渠道。國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行貸款手續(xù)簡(jiǎn)單、成本較低，適用于有償債能力的建設(shè)項(xiàng)目。政策性銀行提供的貸款一般期限較長(zhǎng)利率較低，是為配合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策等的實(shí)施對(duì)有關(guān)的政策性項(xiàng)目提供的貸款。外國(guó)政府貸款是一國(guó)政府向另一國(guó)政府提供的具有一定的援助或部分贈(zèng)予性質(zhì)的低息優(yōu)惠貸款4.國(guó)際金融組織貸款國(guó)際金融組織按照章程向其成員國(guó)提供各種貸款。國(guó)際金融組織一般都有自己的貸款政策，只有這些組織認(rèn)為應(yīng)當(dāng)支持的項(xiàng)目才能到貸款。5.出口信貸出口信貸是設(shè)備出口國(guó)政府為促進(jìn)本國(guó)設(shè)備出，鼓勵(lì)本國(guó)銀行向本國(guó)出口商或外國(guó)進(jìn)口商（或進(jìn)口方銀行）提供的貸款。Logo here四、項(xiàng)目債務(wù)資金的來(lái)源渠道與籌措方式四、項(xiàng)目債務(wù)資

33、金的來(lái)源渠道與籌措方式（二）項(xiàng)目債務(wù)資金的來(lái)源渠道和籌措方式 6.銀團(tuán)貸款 銀團(tuán)貸款是指多家銀行組成一個(gè)集團(tuán)，由一家或幾家銀行牽頭，采用統(tǒng)一貸款協(xié)議，按照共同約定的貸款計(jì)劃，向借款人提供貸款的貸款方式。7.企業(yè)債券企業(yè)債券是企業(yè)以自身的財(cái)務(wù)狀況和信用條件為基礎(chǔ)，依照法律法規(guī)規(guī)定的條件和程序發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的債券8.國(guó)際債券國(guó)際債券是一國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國(guó)際組織為籌措和融通資金，在國(guó)際金融市場(chǎng)上發(fā)行的、以外國(guó)貨幣為面值的債券。9.融資租賃 融資租賃是資產(chǎn)擁有者在一定期限內(nèi)將資產(chǎn)租給承租人使用，由承租人分期支付一定租賃費(fèi)的融資方式。Logo here五、項(xiàng)目融資五、項(xiàng)目融

34、資（一）BOT融資模式 1.BOT融資模式的概念 BOT（build-operate-transfer，建造-經(jīng)營(yíng)移交），是一種相對(duì)比較簡(jiǎn)單或典型的特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目融資模式。BOT融資模式是指政府通過(guò)特許權(quán)協(xié)議，授權(quán)外商或私營(yíng)商進(jìn)行項(xiàng)目（主要是基礎(chǔ)設(shè)施和自然資源開(kāi)發(fā)）的融資設(shè)計(jì)、建造、經(jīng)營(yíng)和維護(hù)，在規(guī)定的特許期（通常為1030年）內(nèi)向該項(xiàng)目的使用者收取費(fèi)用，從而回收項(xiàng)目的投資、經(jīng)營(yíng)和維護(hù)等成本，并獲得合理的回報(bào)，特許期滿后項(xiàng)目一般將免費(fèi)移交給政府。Logo here五、項(xiàng)目融資五、項(xiàng)目融資（一）BOT融資模式 2.BOT融資模式的形式 BOT（build-operate-transfer，建造經(jīng)營(yíng)

35、移交）。這是最基本的BOT形式，項(xiàng)目BOT融資模式共有3種最基本的形式：（1）公司沒(méi)有項(xiàng)目的所有權(quán)，只有建設(shè)和經(jīng)營(yíng)權(quán)。（2）BOOT（build-own-operate-transter建造擁有經(jīng)營(yíng)移交）。其與基本BOT的主要不同在于，項(xiàng)目公司既有經(jīng)營(yíng)權(quán)又有所有，政府允許項(xiàng)目公司在一定范圍內(nèi)、一定時(shí)間內(nèi)將項(xiàng)目資產(chǎn)抵押給銀行，以便獲得更優(yōu)惠的貸款條件，從而使項(xiàng)目產(chǎn)品或服務(wù)價(jià)格降低。但特許期一般比基本BOT稍長(zhǎng)。（3）BOO（build-own-operate，建造擁有經(jīng)營(yíng)）。其主要特點(diǎn)在于項(xiàng)目公司不必將項(xiàng)目移交給政府，目的主要是鼓勵(lì)項(xiàng)目公司從項(xiàng)目全壽命期的角度合理建設(shè)和經(jīng)營(yíng)設(shè)施，提高項(xiàng)目產(chǎn)品或服

36、務(wù)的質(zhì)量，追求壽命期的總成本降低和效率的提高，使項(xiàng)目產(chǎn)品或服務(wù)價(jià)格更低Logo here五、項(xiàng)目融資五、項(xiàng)目融資（二）TOT融資模式 TOT融資模式是指用民營(yíng)資金購(gòu)買項(xiàng)目資產(chǎn)（一般為公益性資產(chǎn)）的經(jīng)營(yíng)權(quán)，購(gòu)買者在約定時(shí)間內(nèi)通過(guò)經(jīng)營(yíng)該資產(chǎn)收回全部投資和得到合理回報(bào)后，再將項(xiàng)目無(wú)償移交給原產(chǎn)權(quán)所有人（一般為政府或國(guó)有企業(yè)）。（三）PPP融資模式PPP（Public-private-partnership），通常譯為“公私合伙/合營(yíng)”。廣義的PPP融資模式泛指公共部門與私營(yíng)部門為提供公共產(chǎn)品或服務(wù)而建立的合作關(guān)系，而狹義的PPP融資模式更強(qiáng)調(diào)政府在項(xiàng)目中的所有權(quán)（有股份），以及與企業(yè)合作過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)

37、分擔(dān)和利益共享Logo here五、項(xiàng)目融資五、項(xiàng)目融資（四）PFI融資模式 PFI（private finance initiative）即“私人主動(dòng)融資”，是指由私營(yíng)企業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目的建設(shè)與運(yùn)營(yíng)，從政府或接受服務(wù)方收取費(fèi)用以回收成本。在這種方式下，政府并未采取傳統(tǒng)的由政府負(fù)責(zé)提供公共項(xiàng)目產(chǎn)出的方式，而是取促進(jìn)私人企業(yè)有機(jī)會(huì)參與基礎(chǔ)設(shè)施和公共物品的生產(chǎn)及提供公共服務(wù)的一種全新的公共項(xiàng)目產(chǎn)出方式。（五）ABS融資模式ABS（asset-backed based securitization，基于資產(chǎn)的證券化）融資模式，是指將缺乏流動(dòng)性但能產(chǎn)生可預(yù)見(jiàn)性的、穩(wěn)定的現(xiàn)金流量的資產(chǎn)歸集起來(lái)，通過(guò)一定的安排

38、，對(duì)資產(chǎn)中的風(fēng)險(xiǎn)與收益要素進(jìn)行分離和重組，進(jìn)而轉(zhuǎn)換為金融市場(chǎng)上可以出售和流通的證券的過(guò)程第五節(jié)第五節(jié)一、資金來(lái)源可靠性分析一、資金來(lái)源可靠性分析 資金來(lái)源可靠性是指投入項(xiàng)目的各類資金在幣種、數(shù)量和時(shí)間要求上應(yīng)資金來(lái)源可靠性是指投入項(xiàng)目的各類資金在幣種、數(shù)量和時(shí)間要求上應(yīng)能滿足項(xiàng)目需要。資金來(lái)源可靠性分析主要是分析項(xiàng)目建設(shè)所需總投資和分能滿足項(xiàng)目需要。資金來(lái)源可靠性分析主要是分析項(xiàng)目建設(shè)所需總投資和分年所需投資能否得到足夠的、持續(xù)的資金供應(yīng)，即資本金和債務(wù)資金供應(yīng)是年所需投資能否得到足夠的、持續(xù)的資金供應(yīng)，即資本金和債務(wù)資金供應(yīng)是否落實(shí)可靠。資金來(lái)源可靠性分析包括以下內(nèi)容：否落實(shí)可靠。資金來(lái)源可

39、靠性分析包括以下內(nèi)容：（一）既有法人內(nèi)部融資的可靠性分析（一）既有法人內(nèi)部融資的可靠性分析（二）項(xiàng)目資本金的可靠性分析（二）項(xiàng)目資本金的可靠性分析（三）項(xiàng)目債務(wù)資金的可靠性分析（三）項(xiàng)目債務(wù)資金的可靠性分析二、資金結(jié)構(gòu)分析二、資金結(jié)構(gòu)分析 （一）項(xiàng)目資本金與項(xiàng)目債務(wù)資金的比例（一）項(xiàng)目資本金與項(xiàng)目債務(wù)資金的比例1.1.項(xiàng)目的資本結(jié)構(gòu)項(xiàng)目的資本結(jié)構(gòu)2.2.項(xiàng)目資本金占總投資的比例要求項(xiàng)目資本金占總投資的比例要求3.3.外商投資項(xiàng)目的注冊(cè)資本與投資總額的比例外商投資項(xiàng)目的注冊(cè)資本與投資總額的比例 （二）項(xiàng)目資本金內(nèi)部結(jié)構(gòu)比例（二）項(xiàng)目資本金內(nèi)部結(jié)構(gòu)比例項(xiàng)目資本金內(nèi)部結(jié)構(gòu)比例是指項(xiàng)目投資各方的比例。

40、不同的出資比例決定各項(xiàng)目資本金內(nèi)部結(jié)構(gòu)比例是指項(xiàng)目投資各方的比例。不同的出資比例決定各投資方對(duì)項(xiàng)目建設(shè)和經(jīng)營(yíng)的決策權(quán)和承擔(dān)的責(zé)任，以及項(xiàng)目收益的分配投資方對(duì)項(xiàng)目建設(shè)和經(jīng)營(yíng)的決策權(quán)和承擔(dān)的責(zé)任，以及項(xiàng)目收益的分配二、資金結(jié)構(gòu)分析二、資金結(jié)構(gòu)分析（三）項(xiàng)目債務(wù)資金內(nèi)部結(jié)構(gòu)比例（三）項(xiàng)目債務(wù)資金內(nèi)部結(jié)構(gòu)比例項(xiàng)目債務(wù)資金內(nèi)部結(jié)構(gòu)比例反映債權(quán)各方為項(xiàng)目提供債務(wù)資金的數(shù)額比例、債務(wù)期限比例、內(nèi)債和外債的比例，以及外債中各幣種債務(wù)的比例等。在確定項(xiàng)目債務(wù)資金結(jié)構(gòu)比例時(shí)，需要考慮的因素有以下幾方面：1.1.根據(jù)債權(quán)人提供債務(wù)資金的條件（包括利率、限期、償還期及擔(dān)保方式等）合理根據(jù)債權(quán)人提供債務(wù)資金的條件（包括

41、利率、限期、償還期及擔(dān)保方式等）合理確定各類借款和債券的比例，可以降低融資成本和融資風(fēng)險(xiǎn)確定各類借款和債券的比例，可以降低融資成本和融資風(fēng)險(xiǎn)2.2.合理搭配短期、中長(zhǎng)期債務(wù)比例合理搭配短期、中長(zhǎng)期債務(wù)比例3.3.合理安排債務(wù)資金的償還順序合理安排債務(wù)資金的償還順序4.4.合理確定內(nèi)債和外債的比例合理確定內(nèi)債和外債的比例5.5.合理選擇外匯幣種合理選擇外匯幣種6.6.合理確定利率結(jié)構(gòu)合理確定利率結(jié)構(gòu)三、資金成本分析三、資金成本分析 資金成本通常以資金成本率來(lái)表示。資金成本率是指能使籌得的資金同籌資期間及使用期間發(fā)生的各種費(fèi)用(包括向資金提供者支付的各種代價(jià))等值時(shí)的收益率或折現(xiàn)率。不同來(lái)源資金的

42、資金成本率的計(jì)算方法不盡相同，但理論上均可用下列公式表示:0)1 (0nttttiCF式中 各年實(shí)際籌措資金流入額； 各年實(shí)際資金籌集費(fèi)和對(duì)資金提供者的各種付款，包括借款、債券等本金的償還； 資金成本率； 資金占用期限。tFtCin三、資金成本分析三、資金成本分析分析資金成本的作用在于：資金成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目可行性的主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)，是衡量一個(gè)項(xiàng)目是否可以接受的最低收益率，只有項(xiàng)目的預(yù)期收益足以彌補(bǔ)資金成本時(shí)，項(xiàng)目才可以考慮受。資金成本是選擇資金來(lái)源、設(shè)計(jì)籌資方案的依據(jù)。資金來(lái)源渠道多，不同的籌資方式，其資金成本也不同。應(yīng)比較各種資金來(lái)源的成本，合理調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，以達(dá)到綜合資金成本最低的目的三、資

43、金成本分析三、資金成本分析1.所得稅前的債務(wù)資金成本分析借款資金成本計(jì)算向銀行及其他各類金融機(jī)構(gòu)以借貸方式籌措資金時(shí)，應(yīng)分析各種可能的借款利率水平、利率計(jì)算方式、計(jì)息(單利、復(fù)利)和付息方式，以及償還期和寬限期，計(jì)算借款資金成本，并進(jìn)行不同方案比選。債券資金成本計(jì)算債券的發(fā)行價(jià)格有三種:溢價(jià)發(fā)行，即以高于債券票面金額的價(jià)格發(fā)行；折價(jià)發(fā)行，即以低于債券票面金額的價(jià)格發(fā)行；等價(jià)發(fā)行，即按債券票面金額的價(jià)格發(fā)行。調(diào)整發(fā)行價(jià)格可以平衡票面利率與購(gòu)買債券收益之間的差距。融資租賃資企成本計(jì)算采取融資租賃方式所支付的租賃費(fèi)一般包括類似于借貸融資的資金占用費(fèi)和對(duì)本金的分期償還額。（一）債務(wù)資金成本三、資金成本

44、分析三、資金成本分析2.所得稅后的債務(wù)資金成本所得稅后資金成本的常用簡(jiǎn)化計(jì)算公式為所得稅后資金成本=所得稅前資金成本 (l-所得稅稅率) 考慮利息和本金的不同抵稅作用后的稅后資金成本計(jì)算考慮免征所得稅年份的影響后的稅后資金成本計(jì)算 含籌資費(fèi)用的稅后債務(wù)資金成本； 債券發(fā)行額或長(zhǎng)期借款金額，即債務(wù)的現(xiàn)值； 債務(wù)資金籌資費(fèi)用率； 約定的第i期末償還的債務(wù)本金； 約定的第i期末支付的債務(wù)利息； 所得稅率； 債務(wù)期限，通常以年表示（一）債務(wù)資金成本niidiiKTIPFP10)1 ()1 (1 (）dK0PFiPiITn三、資金成本分析三、資金成本分析3.扣除通貨膨脹影響的資金成本借貸資金利息等通常包

45、含通貨膨脹因素的影響，這種影響既來(lái)自于近期實(shí)際通貨膨脹，也來(lái)自于未來(lái)預(yù)期通貨膨脹。扣除通貨膨脹影響的資金成本可按下式計(jì)算。（一）債務(wù)資金成本1-11通貨膨脹率資金成本位扣除通貨膨脹影響的金成本扣除通貨膨脹影響的資三、資金成本分析三、資金成本分析1.優(yōu)先股資金成本優(yōu)先股資金成本包括籌資費(fèi)用和股息支付。由于優(yōu)先股沒(méi)有到息日，且每年的股息是固定的，因此可以把優(yōu)先股股息視為一種永續(xù)年金。優(yōu)先股資金成本的計(jì)算公式為：（二）權(quán)益資金成本)1 (0fPDKPp三、資金成本分析三、資金成本分析2.普通股資金成本（1）資本資產(chǎn)定價(jià)模型法。采用資本資產(chǎn)定價(jià)型（CAPM），普通股資金成本的計(jì)算公式為：（二）權(quán)益資金

46、成本)(mffSRRRK三、資金成本分析三、資金成本分析（2）稅前債務(wù)成本加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法。根據(jù)投資風(fēng)險(xiǎn)越大，要求的報(bào)酬率越高的原理，普通股股東的投資風(fēng)險(xiǎn)大于債券投資者的風(fēng)險(xiǎn)，所以普通股股東會(huì)在債權(quán)人的收益率上再要求一定的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。據(jù)此，普通股資金成本的計(jì)算公式為（二）權(quán)益資金成本cRPKKbS（3）股利增長(zhǎng)模型法。股利增長(zhǎng)模型法是依照股票投資的收益率不斷提高的思路來(lái)計(jì)算普通股資金成本，一般假設(shè)收益以固定的增長(zhǎng)率遞增。其普通股資金成本的計(jì)算公式為：GPDKS01三、資金成本分析三、資金成本分析為了比較不同融資方案的資金成本，需要計(jì)算加權(quán)平均資金成本。加權(quán)平均資金成本一般是以各種資金占全部資金的比重

47、為權(quán)數(shù)，對(duì)個(gè)別資金成本進(jìn)行加權(quán)平均確定。其計(jì)算公式為：（三）加權(quán)平均資金成本jnjjwWKK1Logo here四、融資風(fēng)險(xiǎn)分析（一）資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)（一）資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)是指在項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中由于資金不落實(shí)，導(dǎo)致建設(shè)工期延資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)是指在項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中由于資金不落實(shí)，導(dǎo)致建設(shè)工期延長(zhǎng)，工程造價(jià)上升，使原定投資效益目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)的可能性。長(zhǎng)，工程造價(jià)上升，使原定投資效益目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)的可能性。（二）利率風(fēng)險(xiǎn)（二）利率風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)是指由于利率變動(dòng)導(dǎo)致資金成本上，給項(xiàng)目造成損失的可能性利率風(fēng)險(xiǎn)是指由于利率變動(dòng)導(dǎo)致資金成本上，給項(xiàng)目造成損失的可能性。利率水平隨金融市場(chǎng)情況而變動(dòng)，未來(lái)市場(chǎng)利率的變動(dòng)會(huì)引起項(xiàng)目資。利率水平隨金融市場(chǎng)情況而變動(dòng)，未來(lái)市場(chǎng)利率的變動(dòng)會(huì)引起項(xiàng)目資金成本發(fā)生變動(dòng)。金成本發(fā)生變動(dòng)。（三）匯率風(fēng)險(xiǎn)（三）匯率風(fēng)險(xiǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率變動(dòng)給項(xiàng)目造成失的可能性。匯率風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率變動(dòng)給項(xiàng)目