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1、機(jī)機(jī) 密密新三板專題講座新三板掛牌條件(最新)3目目 錄錄第一部分:新三板市場(chǎng)概況第一部分:新三板市場(chǎng)概況第二部分:新三板法律法規(guī)第二部分:新三板法律法規(guī)第三部分:新三板盡職調(diào)查第三部分:新三板盡職調(diào)查第四部分:新三板信息披露第四部分:新三板信息披露第一部分第一部分:新新三板市場(chǎng)概況三板市場(chǎng)概況u發(fā)展歷程u市場(chǎng)現(xiàn)狀u市場(chǎng)功能251990-19921990-1992初啼初啼1993-20051993-2005蟄伏蟄伏2006-20112006-2011破局破局20122012擴(kuò)容擴(kuò)容20132013新生新生n 1990年-1992年,為解決法人股的流通問題,國家體制改革委員會(huì)與中國人民銀行分別牽
2、頭組建了STAQ、NET系統(tǒng),解決法人股流通,是為中國的三板市場(chǎng)雛形。n 1993年,三板政策掉頭向下,國家停止了新的法人股掛牌的審批,三板市場(chǎng)發(fā)展停滯。n 2006年1月,中關(guān)村非上市股份公司股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)成立,新三板誕生。因?yàn)閽炫破髽I(yè)均為高科技企業(yè)而不同于原轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)內(nèi)的退市企業(yè)及原STAQ、NET系統(tǒng)掛牌公司,故形象地稱為“新三板”。n 2012年8月,新三板市場(chǎng)迎來擴(kuò)容之年,上海、天津、武漢三地高新園區(qū)加入新三板的行列。雖然新三板市場(chǎng)擴(kuò)容,其交易系統(tǒng)依然為中關(guān)村非上市股份公司股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。n 2013年12月,新三板正式擴(kuò)容至全國,只要符合掛牌條件的股份公司均可申請(qǐng)?jiān)谛氯鍜炫?,?/p>
3、僅限于四個(gè)園區(qū)的企業(yè),也不限于高新技術(shù)企業(yè)。此次擴(kuò)容至全國加速新三板籌建新交易系統(tǒng),預(yù)計(jì)2014年8月新交易系統(tǒng)將正式投入使用。發(fā)展歷程6打造藍(lán)籌中小企業(yè)冠軍搖籃創(chuàng)新性、高成長解決大多數(shù)優(yōu)秀中小微企業(yè)資本市場(chǎng)服解決大多數(shù)優(yōu)秀中小微企業(yè)資本市場(chǎng)服務(wù)需求,上市企業(yè)的孵化器、蓄水池務(wù)需求,上市企業(yè)的孵化器、蓄水池主板中小板創(chuàng)業(yè)板新三板區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)券商柜臺(tái)交易市場(chǎng)未來多層次資本市場(chǎng)重要組成部分7市場(chǎng)現(xiàn)狀掛牌情況10244161771022073550501001502002503003504002006200720082009201020112012201320132013年成為新三板掛牌公司數(shù)量
4、增長最為迅速的一年年成為新三板掛牌公司數(shù)量增長最為迅速的一年新三板歷年掛牌企業(yè)總數(shù)(家)81932823222121171265421050100150200250信息技術(shù)機(jī)械醫(yī)療保健電氣設(shè)備材料消費(fèi)服務(wù)能源食品電信服務(wù)建筑公用事業(yè)運(yùn)輸掛牌公司行業(yè)分布掛牌公司行業(yè)分布市場(chǎng)現(xiàn)狀掛牌公司行業(yè)分布n 行業(yè)覆蓋面進(jìn)一步擴(kuò)大n 仍主要集中于信息技術(shù)行業(yè)9主要主要項(xiàng)目項(xiàng)目20092009年年20102010年年20112011年年20122012年年20132013年中期年中期總資產(chǎn)(萬元)均值6,454.896,509.597,505.269,678.6110,495.13最大值85,224.81113
5、,107.08188,866.30281,008.02299,732.99最小值163.0947.88156.21578.60505.53凈資產(chǎn)(萬元)均值3,637.733,531.613,868.534,863.625,194.21最大值23,107.9228,680.5452,230.9055,489.2756,833.36最小值59.14-50.06-333.02323.38257.45資產(chǎn)負(fù)債率(%)40.3943.5746.8545.1749.15注:以上數(shù)據(jù)均以年報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)市場(chǎng)現(xiàn)狀掛牌公司財(cái)務(wù)狀況n 目前,掛牌公司50%以上集中于信息技術(shù)行業(yè),其平均資產(chǎn)規(guī)模低于主板、中小板、創(chuàng)業(yè)
6、板上市公司;n 新三板掛牌企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模逐年遞增;n 掛牌公司的資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)較低。10主要主要項(xiàng)目項(xiàng)目20092009年年20102010年年20112011年年20122012年年20132013年中期年中期收入(萬元)均值6,185.275,827.746,573.717,913.403,679.01最小值46.5110.2784.53238.836.80最大值94,207.28122,063.38159,852.36212,508.5093,789.03凈利潤(萬元)均值552.48562.10626.68715.92152.34最小值-4,863.67-3,930.49-1,581.3
7、6-3,155.41-1,173.24最大值4,588.446,161.647,994.6411,526.914,793.05銷售凈利率(%)9.6510.199.849.234.14凈資產(chǎn)收益率(%)16.4419.0518.5515.562.93注:以上數(shù)據(jù)均以年報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)市場(chǎng)現(xiàn)狀掛牌公司財(cái)務(wù)狀況(續(xù))n 盈利能力來看,新三板掛牌企業(yè)2012年報(bào)整體凈資產(chǎn)收益率達(dá)到15.56%,高于主板、創(chuàng)業(yè)板上市公司平均水平;n 2009年至2012年報(bào)數(shù)據(jù),收入、凈利潤均為增長趨勢(shì)。11主要項(xiàng)目主要項(xiàng)目20092009年年20102010年年20112011年年20122012年年20132013年年
8、掛牌公司家數(shù)597497207355總股本(億股)23.5926.932.5755.2796.47成交筆數(shù)(筆)874635827638970成交股數(shù)(萬股)10,702.606,886.299,544.2611,455.5118,002.07交易額(億元)4.824.175.65.848.11市場(chǎng)現(xiàn)狀交易情況n 機(jī)構(gòu)投資者資金門檻500萬元n 個(gè)人投資者資金門檻500萬元且需兩年投資經(jīng)驗(yàn)n 每筆報(bào)價(jià)委托最低數(shù)量由30,000股降至1,000股12n 目前,掛牌公司可以通過定向股權(quán)融資和發(fā)行中小企業(yè)私募債兩種方式募集資金n 2013年,掛牌公司公告通過定向股權(quán)募集資金9.44億元市場(chǎng)現(xiàn)狀融資情
9、況5000687524565563935987648188588694447010000200003000040000500006000070000800009000010000020062007200820092010201120122013新三板歷年定向發(fā)行融資金額(萬元)13n 2012年,共有4家掛牌公司發(fā)行中小企業(yè)私募債,融資金額介于1,000-2,000萬元之間;2013年,共有6家掛牌公司發(fā)行了中小企業(yè)私募債,融資金額介于1,000萬元-10,000萬元之間,票面利率介于8%-9%之間n 融資年限在一年半至三年期間市場(chǎng)現(xiàn)狀融資情況(續(xù))序號(hào)序號(hào)股份簡(jiǎn)稱股份簡(jiǎn)稱發(fā)行總額發(fā)行總額(萬
10、元)(萬元)票面利率票面利率(% %)債券期限債券期限(年)(年)行業(yè)行業(yè)擔(dān)保方式擔(dān)保方式1中海陽10,000.008.502.00其他電子設(shè)備制造業(yè)不可撤銷擔(dān)保2聯(lián)飛翔2,000.008.002.50非金屬礦物制品業(yè)-3思倍馳1,500.009.002.00通信服務(wù)行業(yè)-4德鑫物聯(lián)2,500.008.202.00其他電子設(shè)備制造業(yè)不可撤銷擔(dān)保5藍(lán)天環(huán)保2,000.008.503.00電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)-6華索科技1,000.00-制造業(yè)-7金豪制藥2,000.007.902.00醫(yī)藥-8鴻儀四方2,000.008.002.00技術(shù)服務(wù)業(yè)-9中航新材2,000.008.501.5
11、0新材料-10九恒星1,000.008.501.50信息業(yè)-2012-20132012-2013年新三板掛牌企業(yè)私募債發(fā)行概況年新三板掛牌企業(yè)私募債發(fā)行概況14市場(chǎng)現(xiàn)狀融資情況(續(xù))n2013年掛牌公司進(jìn)行的定向股權(quán)融資發(fā)行前市盈率間于-27.27-350.00倍,平均市盈率為28.41倍。12.728.916.311.119.221.320.728.4105101520253020062007200820092010201120122013新三板歷年定向發(fā)行平均市盈率平均市盈率15市場(chǎng)現(xiàn)狀轉(zhuǎn)板案例n 截至2014年1月,共有9家掛牌公司在A股上市,其中8家通過直接IPO方式實(shí)現(xiàn)了轉(zhuǎn)板;n 目
12、前,掛牌公司轉(zhuǎn)板只能采用直接IPO形式,且IPO程序與其它企業(yè)無異;新三板轉(zhuǎn)板情況新三板轉(zhuǎn)板情況序號(hào)序號(hào)代碼代碼股份簡(jiǎn)稱股份簡(jiǎn)稱掛牌時(shí)間掛牌時(shí)間申請(qǐng)板塊申請(qǐng)板塊IPOIPO進(jìn)展進(jìn)展上市時(shí)間上市時(shí)間1400003粵傳媒2001-07-18中小板已上市2007-11-162430001世紀(jì)瑞爾2006-01-23創(chuàng)業(yè)板已上市2010-12-223430006北陸藥業(yè)2006-08-28創(chuàng)業(yè)板已上市2009-10-304430007久其軟件2006-09-07 中小板已上市2009-08-115430008紫光華宇2006-08-30創(chuàng)業(yè)板已上市2011-10-266430012博暉創(chuàng)新2007-0
13、2-16創(chuàng)業(yè)板已上市2012-05-237430023佳訊飛鴻2007-10-26創(chuàng)業(yè)板已上市2011-05-058430045東土科技2009-02-18 創(chuàng)業(yè)板已上市2012-09-279430030安控科技2008-08-20創(chuàng)業(yè)板已上市2014-01-2316中小企業(yè)發(fā)展面臨的困難和需求u 融資難;u 公司估值難;u 人才引進(jìn)難;u 公司規(guī)范難。對(duì)資本市場(chǎng)需求發(fā)展所面臨困難發(fā)展所面臨困難u 解決融資問題;u 解決公司估值問題,實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化;u 吸引留住人才;u 規(guī)范公司發(fā)展。發(fā)展需求發(fā)展需求17廣告效應(yīng)規(guī)范治理財(cái)富效應(yīng)吸引人才并購重組融資基本實(shí)現(xiàn)上市功能轉(zhuǎn)板上市市場(chǎng)功能18市場(chǎng)功能融
14、資n 隨著新三板融資功能的增強(qiáng),掛牌公司可以通過定向增發(fā)等股權(quán)融資方式融資;也可以通過股權(quán)質(zhì)押、中小企業(yè)私募債等債權(quán)融資方式融資;定向增發(fā)門檻低效率高面廣價(jià)高2013年掛牌公司定向增發(fā)平均市盈率為28倍;國學(xué)時(shí)代2012年完成的定向增發(fā),攤薄靜態(tài)市盈率甚至達(dá)到83倍。程序簡(jiǎn)單向特定對(duì)象發(fā)行后股東累計(jì)不超過200人的,豁免證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。融資方式融資方式中小微企業(yè)融資難題中小微企業(yè)融資難題掛牌后的融資效率明顯掛牌后的融資效率明顯改善改善主板(含中小板)/創(chuàng)業(yè)板IPO門檻高;PE/VC傾向于投資成熟項(xiàng)目,且市盈率較低,無法滿足大多數(shù)處于成長期的中小微企業(yè)的資金需求。新三板市場(chǎng)為掛牌公司提供了一個(gè)展示平
15、臺(tái);也為PE/VC提供了一個(gè)尋找優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目資源的重要渠道和一種退出機(jī)制,對(duì)投資者的吸引力進(jìn)一步增強(qiáng)。股權(quán)融資無業(yè)績限制。2011年11月,諾思蘭德(430057)定向增發(fā)4,000萬元,其2011年中報(bào)簡(jiǎn)要數(shù)據(jù)如下:收入:無凈利潤:-237.87萬元。中海陽(430065)三次定向增發(fā),如下:1)2010.06,定向融資1.12億元;2)2010.11,定向融資2.12億元;3)2013.08,定向融資0.64億元。19市場(chǎng)功能融資(續(xù))銀行授信銀行授信股權(quán)質(zhì)押貸款股權(quán)質(zhì)押貸款中小企業(yè)私募債中小企業(yè)私募債企業(yè)規(guī)范運(yùn)作,銀行主動(dòng)授信2013年12月20日,全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司與交行、建行、
16、工行、農(nóng)行、中行、光大、興業(yè)等七家商業(yè)銀行簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議,七家銀行在簽約儀式上與部分掛牌及擬掛牌企業(yè)簽署銀企合作協(xié)議,并現(xiàn)場(chǎng)授信。股份價(jià)值得以體現(xiàn),質(zhì)押股權(quán)獲得貸款2013年,北京銀行與九尊能源(430100)、國開行與銀都傳媒(430230)、大連銀行與藍(lán)天環(huán)保(430263)簽訂了掛牌企業(yè)股權(quán)質(zhì)押貸款協(xié)議。隨著新三板業(yè)務(wù)在全國推開,掛牌公司更容易通過股權(quán)質(zhì)押方式獲得貸款。發(fā)行私募債,獲得企業(yè)發(fā)展所需長期資金全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司成立以來,共有5家掛牌公司發(fā)行了中小企業(yè)私募債,募集資金1.81億元。票面利率介于8.00%-9.00%之間,融資金額1,500.00-10,000.00萬
17、元。融資方式融資方式中小微企業(yè)融資難題中小微企業(yè)融資難題掛牌后融資效率明顯掛牌后融資效率明顯改善改善缺乏抵押、擔(dān)保品,股權(quán)價(jià)值難以量化且變現(xiàn)較為困難,因此普遍存在銀行貸款困難、授信不足的情況。通過掛牌前各方中介機(jī)構(gòu)的輔導(dǎo),企業(yè)運(yùn)作更加規(guī)范,信用水平進(jìn)一步提升。從中關(guān)村等試點(diǎn)區(qū)域的經(jīng)驗(yàn)來看,掛牌公司更易獲得銀行貸款,通過中小企業(yè)私募債融資的效率更高、成本更低。債權(quán)融資20市場(chǎng)功能財(cái)富效應(yīng)n 新三板作為全國統(tǒng)一的場(chǎng)外市場(chǎng),目前由交易雙方協(xié)商反映公司股份的價(jià)值,未來新三板將引入做市商制度和競(jìng)價(jià)交易制度,充分發(fā)現(xiàn)公司股份的價(jià)值;公司掛牌后,為股東提供了退出機(jī)制,股東能夠通過轉(zhuǎn)讓股份套現(xiàn),也為投資機(jī)構(gòu)提
18、供了一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理的新平臺(tái)。 截至2013年底,新三板股票成交平均市盈率為61倍,新三板公司定向增發(fā)的平均市盈率約28倍,優(yōu)質(zhì)企業(yè)的定向增發(fā)市盈率甚至超過100倍,具有較高的資產(chǎn)溢價(jià)。價(jià)價(jià)值值發(fā)發(fā)現(xiàn)現(xiàn) 截至2013年底,新三板成交金額8.11億元,較2012年增長19.34%;交易筆數(shù)970筆,較2012年增長46.87%; 隨著未來新三板轉(zhuǎn)讓方式的多樣化以及轉(zhuǎn)板制度的引入,交易活躍度將大大增強(qiáng)。股股權(quán)權(quán)流流動(dòng)動(dòng) 新三板為股東提供了退出渠道,股東可以通過股份轉(zhuǎn)讓獲取收入。 兆信股份(430073):原實(shí)際控制人2011年以11.78元/股(相當(dāng)于39倍市盈率)轉(zhuǎn)讓其持有的公司股份300萬股,獲得
19、收入收入3,5343,534萬元萬元。退退出出渠渠道道21市場(chǎng)功能財(cái)富效應(yīng)(續(xù))n 新三板市場(chǎng)的退出渠道,豐富投資者進(jìn)入及退出機(jī)制公司戰(zhàn)略投資者、VC、PE等機(jī)構(gòu)投資者原有股東進(jìn)入退出VC/PE退出不再成為問題,企業(yè)獲得更多融資機(jī)會(huì)。22市場(chǎng)功能轉(zhuǎn)板上市n 截至2014年1月,共有9家掛牌公司上市,其中8家通過直接IPO方式實(shí)現(xiàn)了轉(zhuǎn)板;共有4家掛牌公司正通過直接IPO方式謀求轉(zhuǎn)板,落實(shí)反饋意見3家,已受理1家;n 目前,掛牌公司轉(zhuǎn)板只能采用直接IPO形式,且IPO程序與其它企業(yè)無異;n 2013年12月14日國務(wù)院公布的 關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定明確規(guī)定,要建立新三板掛牌企業(yè)
20、的直接轉(zhuǎn)板機(jī)制。2222主板、中小板及創(chuàng)業(yè)板主板、中小板及創(chuàng)業(yè)板新三板新三板打通轉(zhuǎn)板通道打通轉(zhuǎn)板通道在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的公司,達(dá)到股票上市條件的,可以直接向證券交易所申請(qǐng)上市交易。轉(zhuǎn)板政策可能更為便利主板、創(chuàng)業(yè)板已不符標(biāo)準(zhǔn)的公司可退到新三板交易具體細(xì)則仍未出臺(tái)23市場(chǎng)功能規(guī)范治理n 經(jīng)過中介機(jī)構(gòu)對(duì)公司進(jìn)行改制、盡職調(diào)查、輔導(dǎo)、審計(jì)和評(píng)估,發(fā)現(xiàn)公司法人治理中存在的法律及經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、向公司提出改進(jìn)建議,建立與完善公司治理機(jī)制。規(guī)范管理制度規(guī)范管理制度引入管理經(jīng)驗(yàn)引入管理經(jīng)驗(yàn)通過股份制改造及各中介的規(guī)范化輔導(dǎo),擬掛牌企業(yè)得以在掛牌前規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)管理、完善公司內(nèi)控機(jī)制,這將為其日后轉(zhuǎn)板進(jìn)入
21、場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)奠定基礎(chǔ)。掛牌后企業(yè)可以通過引入戰(zhàn)略投資者以及外部董事(獨(dú)立董事),健全、改善企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu),為企業(yè)“從優(yōu)秀到卓越”提供制度保障。規(guī)范企業(yè)規(guī)范企業(yè)法人治理法人治理股份制改造規(guī)范運(yùn)作新三板掛牌IPO24市場(chǎng)功能廣告效應(yīng)n 掛牌對(duì)企業(yè)而言是巨大的無形資產(chǎn),在一定意義上強(qiáng)于任何廣告效應(yīng)。n 目前我國資本市場(chǎng)有逾1億投資者,新聞、報(bào)紙等媒體每天都在關(guān)注掛牌公司,成為其免費(fèi)的宣傳平臺(tái)。n 企業(yè)通過新三板掛牌成為公眾公司,提升了公司知名度,有利于樹立企業(yè)品牌和提升企業(yè)形象,也有利于企業(yè)開拓市場(chǎng),使企業(yè)更易獲得風(fēng)險(xiǎn)投資和銀行貸款支持。關(guān)鍵詞基美影業(yè)(430358)鴻儀四方(430119)國學(xué)時(shí)
22、代(430053)搜索結(jié)果24,700條18,800條13,200條交易信息平臺(tái)社會(huì)媒體互聯(lián)網(wǎng)25市場(chǎng)功能并購重組n 掛牌公司可借助新三板市場(chǎng)通過兼并收購、資產(chǎn)重組等手段有效整合行業(yè)資源,加大發(fā)展壯大。掛牌公司并購非掛牌公司上市公司并購掛牌公司掛牌公司之間并購26市場(chǎng)功能吸引人才n 掛牌公司可以實(shí)施股權(quán)激勵(lì),吸引優(yōu)秀的人才為公司服務(wù),調(diào)動(dòng)員工積極性,增強(qiáng)公司凝聚力。董、監(jiān)、高、核心員工及其他新增股東不超過35人核心員工的認(rèn)定,由公司董事會(huì)提名,并向全體員工公示和征求意見,由監(jiān)事會(huì)發(fā)表明確意見后,經(jīng)股東大會(huì)審議批準(zhǔn)。報(bào)送監(jiān)管機(jī)構(gòu)備案第二部分:新三板法律法規(guī)u法規(guī)體系u重點(diǎn)解讀u工作流程3228法
23、規(guī)體系 部門規(guī)章非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司管理暫行辦法重要系統(tǒng)規(guī)則1 1、總括性規(guī)定、總括性規(guī)定全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則(試行)2 2、相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)定和細(xì)則、相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)定和細(xì)則全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主辦券商推薦業(yè)務(wù)規(guī)定(試行)全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)投資者適當(dāng)性管理細(xì)則(試行)全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司信息披露細(xì)則(試行)全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主辦券商管理細(xì)則(試行)全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票轉(zhuǎn)讓細(xì)則(試行)3 3、相關(guān)業(yè)務(wù)指引、相關(guān)業(yè)務(wù)指引全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公開轉(zhuǎn)讓說明書內(nèi)容與格式指引(試行)全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌申請(qǐng)文件內(nèi)容
24、與格式指引(試行)全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主辦券商盡職調(diào)查工作指引(試行)全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司年度報(bào)告內(nèi)容與格式指引(試行)29重點(diǎn)解讀掛牌條件非上市公眾公司監(jiān)督管理非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法辦法國務(wù)院關(guān)于全國中小企業(yè)國務(wù)院關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定定全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則u股權(quán)明晰u合法規(guī)范經(jīng)營u公司治理機(jī)制健全u履行信息披露義務(wù)u業(yè)務(wù)明確u產(chǎn)權(quán)清晰u依法規(guī)范經(jīng)營u公司治理健全u依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年u業(yè)務(wù)明確,具有持續(xù)經(jīng)營能力u公司治理機(jī)制健全,合法規(guī)范經(jīng)營u股權(quán)明晰,股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)u主
25、辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)u全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司要求的其他條件30重點(diǎn)解讀掛牌條件(續(xù))依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年規(guī)定規(guī)定具體規(guī)定具體規(guī)定主體、程序合法、合規(guī)1、國有企業(yè)取得批復(fù)文件;2、外商投資企業(yè)取得商務(wù)部批復(fù)文件;3、公司法前設(shè)立的股份公司,需要有關(guān)部門批文;4、國有股、外資股設(shè)置需要相關(guān)部門出具批復(fù);出資方式及比例合法、合規(guī)1、非貨幣性資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)評(píng)估作價(jià),核實(shí)財(cái)產(chǎn),明確權(quán)屬,財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)辦理完畢;2、以國有資產(chǎn)出資的,應(yīng)遵守有關(guān)國有資產(chǎn)評(píng)估的規(guī)定;3、公司注冊(cè)資本繳足,不存在出資不實(shí)情形;31重點(diǎn)解讀掛牌條件(續(xù))公司設(shè)立時(shí),股東黃萬良、朱桂蘭、任德才、黃玉嬌以人力資源出資 340 萬 元。根據(jù)
26、2001 年 2月 19 日武漢東湖開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)頒布的武漢東湖開發(fā)區(qū)管委會(huì)關(guān)于支持武漢光電子信息產(chǎn)業(yè)基地(武漢中國光谷)建設(shè)若干政策實(shí)施細(xì)則的通知(武新管綜200110 號(hào))第七條之規(guī)定:“股東以人力資源入股的,經(jīng)全體股東約定,可以占注冊(cè)資本的 35%(含 35%)以內(nèi)”,因此公司以人力資源出資事項(xiàng)符合該法規(guī)規(guī)定。公司設(shè)立時(shí),武漢留創(chuàng)園以管理資源出資 10 萬元。根據(jù) 2000 年 4 月 12 日武漢市人民政府關(guān)于加快高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)服務(wù)中心建設(shè)與發(fā)展步伐的通知(武政辦200063 號(hào))第七條之規(guī)定:“鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)中心通過投資、提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)等方式持有在孵企業(yè)的一定股權(quán)?!蔽錆h創(chuàng)業(yè)園為武漢東湖新技
27、術(shù)開發(fā)區(qū)管委會(huì)依據(jù)武新管人200216 號(hào)關(guān)于成立武漢留學(xué)生創(chuàng)業(yè)園管理中心的決定設(shè)立的創(chuàng)業(yè)管理中心,因此其以管理資源出資符合關(guān)于加快高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)服務(wù)中心建設(shè)與發(fā)展步伐的通知的規(guī)定。案例:案例:以人力資源、管理資源出資以人力資源、管理資源出資( (聯(lián)動(dòng)設(shè)計(jì)聯(lián)動(dòng)設(shè)計(jì) 430266430266) )32重點(diǎn)解讀掛牌條件(續(xù))2005 年 9 月 21 日,由銅牛針織集團(tuán)、高鴻波等 9 方共同簽署了高新技術(shù)成果說明書及確認(rèn)書,共同確認(rèn)該非專利技術(shù)為高新技術(shù)成果,同意以該高新技術(shù)成果投入到有限公司中。同時(shí),用于出資的此項(xiàng)非專利技術(shù)亦由北京新京聯(lián)成資產(chǎn)評(píng)估有限公司進(jìn)行了評(píng)估,并出具評(píng)估報(bào)告書確認(rèn)該項(xiàng)非專利
28、技術(shù)的評(píng)估值為 78 萬元。2004 年 8 月 28 日修訂的中華人民共和國公司法第二十四條第二款規(guī) 定:“以工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)作價(jià)出資的金額不得超過有限責(zé)任公司注冊(cè)資本的百分之二十,國家對(duì)采用高新技術(shù)成果有特別規(guī)定的除外?!卑咐悍菍@夹g(shù)出資比例違反案例:非專利技術(shù)出資比例違反公司法公司法規(guī)定,且未評(píng)估規(guī)定,且未評(píng)估( (銅牛信息銅牛信息 430243)430243)33 2004 年 8 月 6 日,公司召開股東會(huì)并作出決議,同意股東惠新標(biāo)以高新技術(shù)成果-嵌入式數(shù)字電視 ASI碼流監(jiān)視設(shè)備作價(jià) 70.00 萬元出資,占注冊(cè)資本的35.00%。 2004 年 8 月 11 日,上海市張
29、江高科技園區(qū)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室出具關(guān)于批準(zhǔn)嵌入式數(shù)字電視 ASI 碼流監(jiān)測(cè)設(shè)備項(xiàng)目評(píng)估合格的函(滬張江園區(qū)辦項(xiàng) 評(píng)字2004012 號(hào))認(rèn)定為上海市高科技園區(qū)高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目,所有者為惠新標(biāo)。 2004 年 8 月 11 日,上海申洲會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司出具驗(yàn)資報(bào)告 (滬申洲2004驗(yàn)字第 552 號(hào))驗(yàn)證,截至 2004 年 8 月 10 日止,有限公司以高 新技術(shù)成果嵌入式數(shù)字電視 ASI 碼流監(jiān)視設(shè)備出資的 70.00 萬元已完成轉(zhuǎn)移手續(xù)。案例案例:技術(shù)出資超比例且未評(píng)估技術(shù)出資超比例且未評(píng)估( (風(fēng)格信息風(fēng)格信息 430216)430216) 重點(diǎn)解讀掛牌條件(續(xù))34經(jīng)核查,依據(jù)有限
30、公司設(shè)立時(shí)生效的公司法第二十三條的規(guī)定,科技開發(fā)、咨詢、服務(wù)性公司的注冊(cè)資本最低為人民幣十萬元。有限公司設(shè)立時(shí)注冊(cè)資本為人民幣三萬元,不符合當(dāng)時(shí)公司法的規(guī)定。但依據(jù)北京市工商行政管理局轉(zhuǎn)發(fā)市政府辦公廳的通知(京工商發(fā)2000127 號(hào))文件第三條的規(guī)定,高新技術(shù)企業(yè)中有限責(zé)任公司申請(qǐng)登記注冊(cè)時(shí),其注冊(cè)資本達(dá)到 3 萬元(含)以上,即予登記注冊(cè)。因此,有限公司設(shè)立時(shí)注冊(cè)資本雖不符合當(dāng)時(shí)施行的公司法規(guī)定,但有限公司出資人的出資真實(shí),且符合北京市人民政府以及北京市工商行政管理局的相關(guān)規(guī)定,不存在潛在法律風(fēng)險(xiǎn),不會(huì)對(duì)本次掛牌轉(zhuǎn)讓造成不利影響。 案例案例:設(shè)立時(shí)注冊(cè)資本低于設(shè)立時(shí)注冊(cè)資本低于公司法公司法
31、的規(guī)定的規(guī)定( (三意時(shí)代三意時(shí)代 430255)430255)重點(diǎn)解讀掛牌條件(續(xù))35重點(diǎn)解讀掛牌條件(續(xù))業(yè)務(wù)明確,具有持續(xù)經(jīng)營能力規(guī)定規(guī)定具體規(guī)定具體規(guī)定業(yè)務(wù)明確公司能夠明確、具體地闡述其經(jīng)營的業(yè)務(wù)、產(chǎn)品或服務(wù)、用途及其商業(yè)模式等信息與業(yè)務(wù)相匹配的關(guān)鍵資源要素1公司業(yè)務(wù)如需主管部門審批,應(yīng)取得相應(yīng)的資質(zhì)、許可或特許經(jīng)營權(quán)等;2公司業(yè)務(wù)須遵守法律、行政法規(guī)和規(guī)章的規(guī)定,符合國家產(chǎn)業(yè)政策以及環(huán)保、質(zhì)量、安全等要求;持續(xù)經(jīng)營能力1公司業(yè)務(wù)在報(bào)告期內(nèi)應(yīng)有持續(xù)的營運(yùn)記錄,不應(yīng)僅存在偶發(fā)性交易或事項(xiàng);2.按規(guī)定編制披露財(cái)務(wù)報(bào)告;不存在影響持續(xù)經(jīng)營能力事項(xiàng);3.不存在解散或法院依法受理重整、和解或者
32、破產(chǎn)申請(qǐng);362011年、2012 年公司對(duì)前五名客戶的銷售金額占比主營業(yè)務(wù)收入分別為100%和 93.62%。2011年,公司全部3家客戶為中國電子科技集團(tuán)公司第 54 研究所、中國人民解放軍某部隊(duì)科研所和重慶金美通信有限責(zé)任公司;2012 年, 前五位大客戶為鎮(zhèn)江艾科半導(dǎo)體有限公司、山東航天電子技術(shù)研究所、北京市科學(xué)技術(shù)研究院、中國電子科技集團(tuán)公司第39研究所和中國航天科技集團(tuán)公司第九所。報(bào)告期內(nèi),公司的主要客戶銷售金額占營業(yè)收入比例較高,主要原因在于現(xiàn)階段公司市場(chǎng)拓展有限,主要客戶大都計(jì)入上述樣本統(tǒng)計(jì)。隨著公司市場(chǎng)開拓力度的不斷加大,上述問題將得到改善。 案例案例:對(duì)主要客戶存在依賴對(duì)主
33、要客戶存在依賴( (信諾達(dá)信諾達(dá) 430239)430239)重點(diǎn)解讀掛牌條件(續(xù))37重點(diǎn)解讀掛牌條件(續(xù))公司治理機(jī)制健全,合法規(guī)范經(jīng)營規(guī)定規(guī)定具體規(guī)定具體規(guī)定治理機(jī)制健全1、公司依法建立“三會(huì)一層”,建立公司治理制度2公司“三會(huì)一層”應(yīng)按照公司治理制度進(jìn)行規(guī)范運(yùn)作。在報(bào)告期內(nèi)的有限公司階段應(yīng)遵守公司法的相關(guān)規(guī)定。3公司董事會(huì)應(yīng)對(duì)報(bào)告期內(nèi)公司治理機(jī)制執(zhí)行情況進(jìn)行討論、評(píng)估合法合規(guī)經(jīng)營1公司最近24個(gè)月內(nèi)因違犯國家法律、行政法規(guī)、規(guī)章的行為,受到刑事處罰或適用重大違法違規(guī)情形的行政處罰。2控股股東、實(shí)際控制人合法合規(guī),最近24個(gè)月內(nèi)不存在涉及以下情形的重大違法違規(guī)行為。3、現(xiàn)任董事、監(jiān)事和高
34、級(jí)管理人員應(yīng)具備和遵守公司法規(guī)定的任職資格和義務(wù),不應(yīng)存在最近24個(gè)月內(nèi)受到中國證監(jiān)會(huì)行政處罰或者被采取證券市場(chǎng)禁入措施的情形資金獨(dú)立公司報(bào)告期內(nèi)不應(yīng)存在股東包括控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方占用公司資金、資產(chǎn)或其他資源的情形。如有,應(yīng)在申請(qǐng)掛牌前予以歸還或規(guī)范財(cái)務(wù)獨(dú)立公司應(yīng)設(shè)有獨(dú)立財(cái)務(wù)部門進(jìn)行獨(dú)立的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)核算,相關(guān)會(huì)計(jì)政策能如實(shí)反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量382012 年 12 月 20 日,普華有限股東包曉春等 34 人作為發(fā)起人股東,共同簽署上海普華科技發(fā)展股份有限公司發(fā)起人協(xié)議,決定以普華有限截至 2012年 9 月 30 日,經(jīng)審計(jì)的所有者權(quán)益(凈資產(chǎn))人民幣 41,988
35、,791.31 元,扣除個(gè)人所得稅人民幣 4,970,915.75 元后的 37,017,875.56 元為基準(zhǔn),按照1:0.8104 的比例,折成總股本 3,000 萬股,上海普華科技發(fā)展有限公司整體變更設(shè)立上海普華科技發(fā)展股份有限公司。有限公司整體變更設(shè)立股份公司過程中,自然人股東需要繳納個(gè)人所得稅。由于公司所有發(fā)起人股東均為自然人,公司系以經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)扣減由于普華有限整體變更設(shè)立股份公司所應(yīng)繳納的個(gè)人所得稅后的凈資產(chǎn)為基準(zhǔn)折股,因此上述方案中,股本乘以折股系數(shù)小于變更前經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)。案例:公司整體變更時(shí)案例:公司整體變更時(shí), ,自然人股東繳納個(gè)人所得稅自然人股東繳納個(gè)人所得稅( (普
36、華科技普華科技 430238)430238) 重點(diǎn)解讀掛牌條件(續(xù))39報(bào)告期內(nèi),公司的收款方式包括:現(xiàn)金收款、個(gè)人卡收款、銀行對(duì)公賬戶轉(zhuǎn)賬收款和承兌匯票收款。現(xiàn)金收款主要針對(duì)一些零散終端客戶和一些上門提貨的個(gè)體經(jīng)營戶,公司現(xiàn)金銷售嚴(yán)格按照現(xiàn)金內(nèi)控制度及相關(guān)財(cái)務(wù)制度的要求進(jìn)行, 制定了完整的銷售審批、現(xiàn)金收款、收據(jù)開具、發(fā)貨、現(xiàn)金繳存銀行、每日記賬、聯(lián)合對(duì)賬等一系列內(nèi)控措施,嚴(yán)格做好財(cái)務(wù)憑證的確認(rèn)、入賬和財(cái)務(wù)核算工作, 確保財(cái)務(wù)憑證的真實(shí)性、有效性、完整性和準(zhǔn)確性,防范公司現(xiàn)金銷售活動(dòng)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生,確?,F(xiàn)金安全和真實(shí)客觀地反映企業(yè)的經(jīng)營成果。個(gè)人卡收款主要是方便報(bào)告期內(nèi)受銀行營業(yè)時(shí)間和辦理
37、網(wǎng)點(diǎn)等方面的局限的企業(yè)和個(gè)體經(jīng)營戶付款。報(bào)告期內(nèi)美蘭股份及其子公司并未將個(gè)人銀行卡上收取的貨款全部轉(zhuǎn)入公司基本戶和一般戶,存在直接用于公司費(fèi)用開支或借支給個(gè)人的情形,但相關(guān)的審批手續(xù)完善,支付得到有效控制,不存在未經(jīng)批準(zhǔn)擅自支用的情況;同時(shí)用于借出的款項(xiàng)于會(huì)計(jì)報(bào)表日前已歸還,不存在公司資產(chǎn)流失及被他人長期占用的情形。為進(jìn)一步規(guī)范收付款管理,公司已于 2013 年 4 月 24 日,將個(gè)人卡注銷,不再使用個(gè)人卡收取貨款,所有貨款全部打入公司基本戶和一般戶。因此,報(bào)告期內(nèi)公司存在使用個(gè)人賬戶收取貨款的不規(guī)范情形,但使用員工個(gè)人賬戶收取的貨款已經(jīng)如實(shí)在公司財(cái)務(wù)中反映,不存在未計(jì)入收入或多計(jì)收入的情形
38、。案例案例:使用員工個(gè)人賬戶收取貨款使用員工個(gè)人賬戶收取貨款( (美蘭股份美蘭股份 430236)430236) 重點(diǎn)解讀掛牌條件(續(xù))402008 年 9 月,公司在與金隅嘉業(yè)房地產(chǎn)公司洽談供暖運(yùn)營項(xiàng)目期間,了解到金隅集團(tuán)下屬的北京金海燕物業(yè)管理有限公司擬處置部分鍋爐資產(chǎn),因?qū)Ψ綗o法提供發(fā)票,故公司總經(jīng)理潘忠以個(gè)人名義出資購買并投入公司使用。由于公司當(dāng)時(shí)會(huì)計(jì)核算欠規(guī)范,對(duì)此次由潘忠購入并投入公司使用的鍋爐設(shè)備未作任何賬務(wù)處理。2012 年 9 月,公司在籌備股票在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌事宜過程中,相關(guān)中介機(jī)構(gòu)對(duì)公司固定資產(chǎn)進(jìn)行盤點(diǎn)時(shí)發(fā)現(xiàn)了該賬實(shí)不符問題。案例案例:無發(fā)票無發(fā)票, ,資產(chǎn)
39、未入賬資產(chǎn)未入賬( (藍(lán)天環(huán)保藍(lán)天環(huán)保 430263)430263) 重點(diǎn)解讀掛牌條件(續(xù))41重點(diǎn)解讀掛牌條件(續(xù))股權(quán)明晰,股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)規(guī)定規(guī)定具體規(guī)定具體規(guī)定股權(quán)明晰1.公司的股東不存在國家法律、法規(guī)、規(guī)章及規(guī)范性文件規(guī)定不適宜擔(dān)任股東的情形。2.申請(qǐng)掛牌前存在國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓的情形,應(yīng)遵守國資管理規(guī)定。3.申請(qǐng)掛牌前外商投資企業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓應(yīng)遵守商務(wù)部門的規(guī)定。股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓合法合規(guī)1.公司股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)。2.公司股票限售安排應(yīng)符合公司法和全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則(試行)的有關(guān)規(guī)定3.在區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)及其他交易市場(chǎng)進(jìn)行權(quán)益轉(zhuǎn)讓的公司,申請(qǐng)股票在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)
40、掛牌前的發(fā)行和轉(zhuǎn)讓等行為應(yīng)合法合規(guī)控制的其他公司亦要求合法合規(guī)公司的控股子公司或納入合并報(bào)表的其他企業(yè)的發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為需符合本指引的規(guī)定。42有限公司設(shè)立時(shí),股東北京詩恩碧投資有限責(zé)任公司的出資系代持姬長偉的出資,雙方簽訂了股權(quán)代持協(xié)議,由北 京詩恩碧投資有限責(zé)任公司代持姬長偉對(duì)有限公司的出資500萬元,以北京詩恩碧投資有限責(zé)任公司的名義辦理公司設(shè)立登記。姬長偉是北京詩恩碧投資有限責(zé)任公司所持股權(quán)的實(shí)際出資人。案例:公司唯一實(shí)際股東股權(quán)由他人代持案例:公司唯一實(shí)際股東股權(quán)由他人代持( (哇棒傳媒哇棒傳媒 430346)430346) 重點(diǎn)解讀掛牌條件(續(xù))432007年12月恒世隆業(yè)成為英保通
41、的控股股東。當(dāng)時(shí),恒世隆業(yè)的控股股東為齊凱,此外,齊凱也是鑫建偉業(yè)的實(shí)際控制人。隨著市場(chǎng)變化,齊凱決定將英保通、恒世隆業(yè)、鑫建偉業(yè)三家公司分別發(fā)展成三個(gè)獨(dú)立的業(yè)務(wù)平臺(tái),三家企業(yè)從事不同的業(yè)務(wù),且互相不持有股權(quán),因此,決定將恒世隆業(yè)持有英保通的出資轉(zhuǎn)讓給其本人,改由個(gè)人直接持有英保通股權(quán),但在準(zhǔn)備簽訂有關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議、股東會(huì)決議等文件時(shí),齊凱正在外地出差,為不影響股權(quán)轉(zhuǎn)讓的進(jìn)程,因楊健光為其妻弟且二人一直關(guān)系較好,齊凱就委托楊健光代其受讓英保通的出資。案例:由于出差,股權(quán)由他人代持案例:由于出差,股權(quán)由他人代持( (慧網(wǎng)通達(dá)慧網(wǎng)通達(dá) 430352)430352) 重點(diǎn)解讀掛牌條件(續(xù))44主辦券
42、商推薦并持續(xù)督導(dǎo)項(xiàng)目項(xiàng)目具體規(guī)定具體規(guī)定簽署持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議公司須經(jīng)主辦券商推薦,雙方簽署了推薦掛牌并持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議盡職調(diào)查和內(nèi)核主辦券商應(yīng)完成盡職調(diào)查和內(nèi)核程序,對(duì)公司是否符合掛牌條件發(fā)表獨(dú)立意見,并出具推薦報(bào)告重點(diǎn)解讀掛牌條件(續(xù))45重點(diǎn)解讀股權(quán)激勵(lì)及定向融資u 申請(qǐng)掛牌公司在其股票掛牌前實(shí)施限制性股票或股票期權(quán)等股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃且尚未行權(quán)完畢的,應(yīng)當(dāng)在公開轉(zhuǎn)讓說明書中披露股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃等情況。u 申請(qǐng)掛牌公司申請(qǐng)股票在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的同時(shí)定向發(fā)行的,應(yīng)在公開轉(zhuǎn)讓說明書中披露。46重點(diǎn)解讀定向發(fā)行(續(xù))非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法之第三十九條規(guī)定:本辦法所稱定向發(fā)行包括向特定對(duì)象發(fā)行股票導(dǎo)致股東
43、累計(jì)超過200人,以及股東人數(shù)超過200人的公眾公司向特定對(duì)象發(fā)行股票兩種情形。前款所稱特定對(duì)象的范圍包括下列機(jī)構(gòu)或者自然人:(一)公司股東;(二)公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、核心員工;(三)符合投資者適當(dāng)性管理規(guī)定的自然人投資者、法人投資者及其他經(jīng)濟(jì)組織。公司確定發(fā)行對(duì)象時(shí),符合本條第二款第(二)項(xiàng)、第(三)項(xiàng)規(guī)定的投資者合計(jì)不得超過35名。核心員工的認(rèn)定,應(yīng)當(dāng)由公司董事會(huì)提名,并向全體員工公示和征求意見,由監(jiān)事會(huì)發(fā)表明確意見后,經(jīng)股東大會(huì)審議批準(zhǔn)。投資者適當(dāng)性管理規(guī)定由中國證監(jiān)會(huì)另行制定47重點(diǎn)解讀定向發(fā)行(續(xù))非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法之第四十四條規(guī)定:公司申請(qǐng)定向發(fā)行股票,可申請(qǐng)一
44、次核準(zhǔn),分期發(fā)行。自中國證監(jiān)會(huì)予以核準(zhǔn)之日起,公司應(yīng)當(dāng)在3個(gè)月內(nèi)首期發(fā)行,剩余數(shù)量應(yīng)當(dāng)在12個(gè)月內(nèi)發(fā)行完畢。超過核準(zhǔn)文件限定的有效期未發(fā)行的,須重新經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后方可發(fā)行。首期發(fā)行數(shù)量應(yīng)當(dāng)不少于總發(fā)行數(shù)量的50%,剩余各期發(fā)行的數(shù)量由公司自行確定,每期發(fā)行后5個(gè)工作日內(nèi)將發(fā)行情況報(bào)中國證監(jiān)會(huì)備案。48重點(diǎn)解讀股票限售u 掛牌公司控股股東及實(shí)際控制人在掛牌前直接或間接持有的股票分三批解除轉(zhuǎn)讓限制,每批解除轉(zhuǎn)讓限制的數(shù)量均為其掛牌前所持股票的三分之一,解除轉(zhuǎn)讓限制的時(shí)間分別為掛牌之日、掛牌期滿一年和兩年;u 掛牌前十二個(gè)月以內(nèi)控股股東及實(shí)際控制人直接或間接持有的股票進(jìn)行過轉(zhuǎn)讓的,該股票的管理按
45、照前款規(guī)定執(zhí)行,主辦券商為開展做市業(yè)務(wù)取得的做市初始庫存股票除外;u 因司法裁決、繼承等原因?qū)е掠邢奘燮诘墓善背钟腥税l(fā)生變更的,后續(xù)持有人應(yīng)繼續(xù)執(zhí)行股票限售規(guī)定。u 董事、監(jiān)事與高級(jí)管理人員依照公司法股份解鎖后每年可轉(zhuǎn)讓其所持股份的1/4。49重點(diǎn)解讀投資者準(zhǔn)入項(xiàng)目項(xiàng)目具體規(guī)定具體規(guī)定投資者準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)1.機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu):注冊(cè)資本不低于500萬元人民幣的法人機(jī)構(gòu);實(shí)繳出資總額不低于500萬元人民幣的合伙企業(yè);信托計(jì)劃、證券投資基金、銀行理財(cái)產(chǎn)品、證券公司資產(chǎn)管理計(jì)劃等由金融機(jī)構(gòu)或者經(jīng)相關(guān)監(jiān)管部門認(rèn)可的認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)管理的產(chǎn)品或資產(chǎn);2.自然人自然人:證券類資產(chǎn)不低于500萬、兩年以上證券投資經(jīng)驗(yàn)或具有會(huì)
46、計(jì)、金融投資、財(cái)經(jīng)等相關(guān)專業(yè)背景或培訓(xùn)經(jīng)歷。定向發(fā)行投資者準(zhǔn)入規(guī)定1.非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法第三十九條規(guī)定的投資者;2.符合開通掛牌公司股票公開轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)要求的投資者。除公司股東外,單次發(fā)行對(duì)象人數(shù)不得超過35人50重點(diǎn)解讀股票轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目項(xiàng)目具體規(guī)定具體規(guī)定委托方式投資者委托分為意向委托、定價(jià)委托和成交確認(rèn)委托。申報(bào)時(shí)間交易主機(jī)接受申報(bào)的時(shí)間為每個(gè)轉(zhuǎn)讓日的9:15至11:30、13:00至15:00。成交時(shí)間每個(gè)轉(zhuǎn)讓日的9:30至11:30、13:00至15:00為協(xié)議轉(zhuǎn)讓的成交確認(rèn)時(shí)間。開盤價(jià)采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式的股票,開盤價(jià)為當(dāng)日該股票的第一筆成交價(jià)。收盤價(jià)采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式的股票,以當(dāng)日最后3
47、0分鐘轉(zhuǎn)讓時(shí)間的成交量加權(quán)平均價(jià)為當(dāng)日收盤價(jià)。最后30分鐘轉(zhuǎn)讓時(shí)間無成交的,以當(dāng)日成交量加權(quán)平均價(jià)為當(dāng)日收盤價(jià)。當(dāng)日無成交的,以前收盤價(jià)為當(dāng)日收盤價(jià)。協(xié)議轉(zhuǎn)讓協(xié)議轉(zhuǎn)讓n 主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板股票轉(zhuǎn)讓方式以集中競(jìng)價(jià)交易為主,而新三板股票轉(zhuǎn)讓方式有協(xié)議轉(zhuǎn)讓、競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓、做市轉(zhuǎn)讓。具體轉(zhuǎn)讓方式由掛牌公司自行選擇。51重點(diǎn)解讀股票轉(zhuǎn)讓(續(xù))項(xiàng)目項(xiàng)目新三板新三板深交所深交所上交所上交所委托方式限價(jià)委托限價(jià)委托、市價(jià)委托限價(jià)委托、市價(jià)委托競(jìng)價(jià)方式集合競(jìng)價(jià)、連續(xù)競(jìng)價(jià)集合競(jìng)價(jià)、連續(xù)競(jìng)價(jià)集合競(jìng)價(jià)、連續(xù)競(jìng)價(jià)申報(bào)全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)接受主辦券商限價(jià)申報(bào)的時(shí)間為每個(gè)轉(zhuǎn)讓日9:15至11:30、13:00至15:00。每個(gè)轉(zhuǎn)
48、讓日9:20至9:25、14:55至15:00,交易主機(jī)不接受撤銷申報(bào);在其他接受申報(bào)的時(shí)間內(nèi),未成交申報(bào)可以撤銷。每個(gè)轉(zhuǎn)讓日9:25至9:30,交易主機(jī)只接受申報(bào),但不對(duì)買賣申報(bào)或撤銷申報(bào)作處理本所接受會(huì)員競(jìng)價(jià)交易申報(bào)的時(shí)間為每個(gè)交易日915 至1130、1300 至1500。每個(gè)交易日920 至925、1457至1500,本所交易主機(jī)不接受參與競(jìng)價(jià)交易的撤銷申報(bào);在其他接受申報(bào)的時(shí)間內(nèi),未成交申報(bào)可以撤銷。每個(gè)交易日925 至930,交易主機(jī)只接受申報(bào),但不對(duì)買賣申報(bào)或撤銷申報(bào)作處理。本所接受會(huì)員競(jìng)價(jià)交易申報(bào)的時(shí)間為每個(gè)交易日9:15至 9:25、9:30至11:30 、13:00至15:
49、00。每個(gè)交易日9:20至9:25的開盤集合競(jìng)價(jià)階段,本所交易主機(jī)不接受撤單申報(bào);其他接受交易申報(bào)的時(shí)間內(nèi),未成交申報(bào)可以撤銷。撤銷指令經(jīng)本所交易主機(jī)確認(rèn)方為有效競(jìng)價(jià)競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓轉(zhuǎn)讓52重點(diǎn)解讀股票轉(zhuǎn)讓(續(xù))項(xiàng)目項(xiàng)目新三板新三板深交所深交所上交所上交所交易時(shí)間9:15至9:25為開盤集合競(jìng)價(jià)時(shí)間,9:30至11:30、13:00至14:55為連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)間,14:55至15:00為收盤集合競(jìng)價(jià)時(shí)間。每個(gè)交易日的915至925 為開盤集合競(jìng)價(jià)時(shí)間,930 至1130、1300 至1457 為連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)間,1457 至1500 為收盤集合競(jìng)價(jià)時(shí)間每個(gè)交易日的9:15至9:25為開盤集合競(jìng)價(jià)時(shí)間,9:30
50、至11:30、13:00至15:00為連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)間,開市期間停牌并復(fù)牌的證券除外申報(bào)價(jià)格全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)對(duì)申報(bào)設(shè)置有效價(jià)格區(qū)間。開盤集合競(jìng)價(jià)的申報(bào)有效價(jià)格區(qū)間為前收盤價(jià)的上下20%以內(nèi)。連續(xù)競(jìng)價(jià)、收盤集合競(jìng)價(jià)的申報(bào)有效價(jià)格區(qū)間為最近成交價(jià)的上下20%以內(nèi);當(dāng)日無成交的,申報(bào)有效價(jià)格區(qū)間為前收盤價(jià)的上下20%以內(nèi)買賣有價(jià)格漲跌幅限制的證券,其有效競(jìng)價(jià)范圍與漲跌幅限制范圍一致,在價(jià)格漲跌幅限制以內(nèi)的申報(bào)為有效申報(bào),超過漲跌幅限制的申報(bào)為無效申報(bào)。買賣有價(jià)格漲跌幅限制的證券,其有效競(jìng)價(jià)范圍與漲跌幅限制范圍一致,在價(jià)格漲跌幅限制以內(nèi)的申報(bào)為有效申報(bào),超過漲跌幅限制的申報(bào)為無效申報(bào)。競(jìng)價(jià)競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓轉(zhuǎn)讓53
51、重點(diǎn)解讀股票轉(zhuǎn)讓(續(xù))項(xiàng)目項(xiàng)目新三板新三板深交所深交所上交所上交所開盤價(jià)采取競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓方式的股票,開盤價(jià)為當(dāng)日該股票的第一筆成交價(jià)。開盤價(jià)通過集合競(jìng)價(jià)方式產(chǎn)生,不能通過集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的,以連續(xù)競(jìng)價(jià)方式產(chǎn)生與“新三板”一致與“新三板”一致收盤價(jià)采取競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓方式的股票,收盤價(jià)通過集合競(jìng)價(jià)的方式產(chǎn)生。收盤集合競(jìng)價(jià)不能產(chǎn)生收盤價(jià)或未進(jìn)行收盤集合競(jìng)價(jià)的,以該轉(zhuǎn)讓日最后一筆成交價(jià)為收盤價(jià)。當(dāng)日無成交的,以前收盤價(jià)為當(dāng)日收盤價(jià)與“新三板”一致收盤價(jià)為當(dāng)日最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價(jià)(含最后一筆交易)。當(dāng)日無成交的,以前收盤價(jià)為當(dāng)日收盤價(jià)競(jìng)價(jià)競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓轉(zhuǎn)讓54重點(diǎn)解讀股票轉(zhuǎn)讓(續(xù))項(xiàng)目項(xiàng)目具體規(guī)定
52、具體規(guī)定一般規(guī)定1.股票采取做市轉(zhuǎn)讓方式的,應(yīng)當(dāng)有2家以上做市商為其提供做市報(bào)價(jià)服務(wù)。2.申請(qǐng)掛牌公司股票擬采取做市轉(zhuǎn)讓方式的,其中一家做市商應(yīng)為推薦其股票掛牌的主辦券商或該主辦券商的母(子)公司。3.做市轉(zhuǎn)讓方式下,投資者之間不能成交。4.采取做市轉(zhuǎn)讓方式的股票,為其做市的做市商不足2家,且未在30個(gè)轉(zhuǎn)讓日內(nèi)恢復(fù)為2家以上做市商的,如掛牌公司未按規(guī)定提出股票轉(zhuǎn)讓方式變更申請(qǐng),其轉(zhuǎn)讓方式將強(qiáng)制變更為協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式。委托方式投資者可以采用限價(jià)委托方式委托主辦券商買賣股票。申報(bào)方式全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)接受主辦券商的限價(jià)申報(bào)、做市商的做市申報(bào);限價(jià)申報(bào)之間、做市申報(bào)之間不能成交。申報(bào)時(shí)間全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)接
53、受限價(jià)申報(bào)、做市申報(bào)的時(shí)間為每個(gè)轉(zhuǎn)讓日的9:15至11:30、13:00至15:00。全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司可以調(diào)整接受申報(bào)的時(shí)間。做市轉(zhuǎn)讓做市轉(zhuǎn)讓55重點(diǎn)解讀股票轉(zhuǎn)讓(續(xù))項(xiàng)目項(xiàng)目具體規(guī)定具體規(guī)定買賣價(jià)差做市商每次提交做市申報(bào)應(yīng)當(dāng)同時(shí)包含買入價(jià)格與賣出價(jià)格,且相對(duì)買賣價(jià)差不得超過5%。相對(duì)買賣價(jià)差計(jì)算公式為:相對(duì)買賣價(jià)差=(賣出價(jià)格-買入價(jià)格)賣出價(jià)格100%賣出價(jià)格與買入價(jià)格之差等于最小價(jià)格變動(dòng)單位的,不受前款限制。成交時(shí)間每個(gè)轉(zhuǎn)讓日的9:30至11:30、13:00至15:00為做市轉(zhuǎn)讓撮合時(shí)間做市商每個(gè)轉(zhuǎn)讓日提供雙向報(bào)價(jià)的時(shí)間應(yīng)不少于做市轉(zhuǎn)讓撮合時(shí)間的75%。報(bào)價(jià)義務(wù)1、做市商應(yīng)最遲于每
54、個(gè)轉(zhuǎn)讓日的9:30開始發(fā)布買賣雙向報(bào)價(jià),履行做市報(bào)價(jià)義務(wù)。2、做市商持有庫存股票不足1000股時(shí),可以免于履行賣出報(bào)價(jià)義務(wù)。3、單個(gè)做市商持有庫存股票達(dá)到掛牌公司總股本20%時(shí),可以免于履行買入報(bào)價(jià)義務(wù)。做市轉(zhuǎn)讓做市轉(zhuǎn)讓56重點(diǎn)解讀股票轉(zhuǎn)讓(續(xù))項(xiàng)目項(xiàng)目具體規(guī)定具體規(guī)定做市股數(shù)掛牌時(shí)采取做市轉(zhuǎn)讓方式的股票,初始做市商應(yīng)當(dāng)取得合計(jì)不低于掛牌公司總股本5%或100萬股(以孰低為準(zhǔn)),且每家做市商不低于10萬股的做市庫存股票。庫存股票庫存股來源:股東在掛牌前轉(zhuǎn)讓;股票發(fā)行;在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)買入;其他合法方式。做市商間轉(zhuǎn)讓1.做市商間為調(diào)節(jié)庫存股等進(jìn)行股票轉(zhuǎn)讓的,可以通過互報(bào)成交確認(rèn)申報(bào)方式進(jìn)行。2
55、.成交確認(rèn)的時(shí)間為每個(gè)轉(zhuǎn)讓日的15:00至15:30。3.做市商間轉(zhuǎn)讓股票,其成交價(jià)格應(yīng)在該股票當(dāng)日最高、最低成交價(jià)之間;當(dāng)日無成交的,其成交價(jià)格不得高于前收盤價(jià)的110%且不低于前收盤價(jià)的90%。4.做市商當(dāng)日從其他做市商處買入的股票,買入當(dāng)日不得賣出。做市轉(zhuǎn)讓做市轉(zhuǎn)讓57重點(diǎn)解讀股票轉(zhuǎn)讓(續(xù))項(xiàng)目項(xiàng)目具體規(guī)定具體規(guī)定做市時(shí)間要求掛牌時(shí)采取做市轉(zhuǎn)讓方式的股票,后續(xù)加入的做市商須在該股票掛牌滿3個(gè)月后方可為其提供做市報(bào)價(jià)服務(wù)。采取做市轉(zhuǎn)讓方式的股票,后續(xù)加入的做市商應(yīng)當(dāng)向全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司提出申請(qǐng)。掛牌時(shí)采取做市轉(zhuǎn)讓方式的股票和由其他轉(zhuǎn)讓方式變更為做市轉(zhuǎn)讓方式的股票,其初始做市商為股票做市不
56、滿6個(gè)月的,不得退出為該股票做市。后續(xù)加入的做市商為股票做市不滿3個(gè)月的,不得退出為該股票做市。終止做市出現(xiàn)下列情形時(shí),做市商自動(dòng)終止為相關(guān)股票做市:1.該股票摘牌;2.該股票因其他做市商退出導(dǎo)致做市商不足2家而變更轉(zhuǎn)讓方式;3.做市商被暫停、終止從事做市業(yè)務(wù)或被禁止為該股票做市;4.全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司認(rèn)定的其他情形。做市轉(zhuǎn)讓做市轉(zhuǎn)讓58掛牌公司發(fā)生下列事項(xiàng),應(yīng)當(dāng)向全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司申請(qǐng)暫停轉(zhuǎn)讓,直至按規(guī)定披露或相關(guān)情形消除后恢復(fù)轉(zhuǎn)讓:(一)預(yù)計(jì)應(yīng)披露的重大信息在披露前已難以保密或已經(jīng)泄露,或公共媒體出現(xiàn)與公司有關(guān)傳聞,可能或已經(jīng)對(duì)股票轉(zhuǎn)讓價(jià)格產(chǎn)生較大影響的;(二)涉及需要向有關(guān)部門進(jìn)行政
57、策咨詢、方案論證的無先例或存在重大不確定性的重大事項(xiàng),或掛牌公司有合理理由需要申請(qǐng)暫停股票轉(zhuǎn)讓的其他事項(xiàng);(三)向中國證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)公開發(fā)行股票并在證券交易所上市,或向證券交易所申請(qǐng)股票上市;(四)向全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司主動(dòng)申請(qǐng)終止掛牌;(五)未在規(guī)定期限內(nèi)披露年度報(bào)告或者半年度報(bào)告;(六)主辦券商與掛牌公司解除持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議;(七)出現(xiàn)依公司法第一百八十一條規(guī)定解散的情形,或法院依法受理公司重整、和解或者破產(chǎn)清算申請(qǐng)。掛牌公司未按規(guī)定向全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司申請(qǐng)暫停股票轉(zhuǎn)讓的,主辦券商應(yīng)當(dāng)及時(shí)向全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司報(bào)告并提出處理建議。重點(diǎn)解讀暫停掛牌條件相關(guān)規(guī)定59掛牌公司出現(xiàn)下列情形之一的,全國股
58、份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司終止其股票掛牌:(一)中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)其公開發(fā)行股票并在證券交易所上市,或證券交易所同意其股票上市;(二)終止掛牌申請(qǐng)獲得全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司同意;(三)未在規(guī)定期限內(nèi)披露年度報(bào)告或者半年度報(bào)告的,自期滿之日起兩個(gè)月內(nèi)仍未披露年度報(bào)告或半年度報(bào)告;(四)主辦券商與掛牌公司解除持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議,掛牌公司未能在股票暫停轉(zhuǎn)讓之日起三個(gè)月內(nèi)與其他主辦券商簽署持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議的;(五)掛牌公司經(jīng)清算組或管理人清算并注銷公司登記的;(六)全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司規(guī)定的其他情形。重點(diǎn)解讀終止掛牌條件相關(guān)規(guī)定第三部分:新三板盡職調(diào)查u盡調(diào)要求u盡調(diào)要點(diǎn)u工作流程61項(xiàng)目小組人員的組建及備案盡調(diào)要求工作團(tuán)隊(duì)CP
59、A、律師和行業(yè)分析師至少各一名,行業(yè)分析師須具有擬推薦公司所屬行業(yè)的相關(guān)專業(yè)知識(shí),并在最近一年內(nèi)發(fā)表過有關(guān)該行業(yè)的研究報(bào)告。三師分工盡調(diào),分別負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)、法律、業(yè)務(wù)與技術(shù)的盡調(diào)工作。參與兩個(gè)以上推薦掛牌項(xiàng)目,且負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)事項(xiàng)、法律事項(xiàng)或相關(guān)行業(yè)事項(xiàng)的盡職調(diào)查工作;或具有三年以上投資銀行從業(yè)經(jīng)歷,且具有主持境內(nèi)外首次公開發(fā)行股票或者上市公司發(fā)行新股、可轉(zhuǎn)換公司債券的主承銷項(xiàng)目經(jīng)歷。62盡調(diào)要求盡調(diào)主要內(nèi)容項(xiàng)目項(xiàng)目具體規(guī)定具體規(guī)定業(yè)務(wù)調(diào)查1.調(diào)查公司商業(yè)模式、經(jīng)營目標(biāo)和計(jì)劃2.通過搜集與公司所處行業(yè)有關(guān)的行業(yè)研究或報(bào)道,與公司管理層交談,比較市場(chǎng)公開數(shù)據(jù)3、通過搜集與公司所處行業(yè)有關(guān)的行業(yè)研究或報(bào)
60、道,與公司管理層交談,比較市場(chǎng)公開數(shù)據(jù)公司治理調(diào)查1、查閱公司章程,了解公司組織結(jié)構(gòu),查閱股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)2、公司董事會(huì)對(duì)公司治理機(jī)制進(jìn)行討論評(píng)估3、調(diào)查公司股東的情況,核實(shí)公司股東股權(quán)的合法性和真實(shí)性公司財(cái)務(wù)調(diào)查1、調(diào)查公司是否建立會(huì)計(jì)核算體系、財(cái)務(wù)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制等制度2、通過與公司管理層和員工交談,查閱公司相關(guān)規(guī)章制度等,評(píng)價(jià)信息溝通與反饋是否有效,包括公司是否建立了能夠涵蓋其全部重要活動(dòng)3、通過調(diào)查公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),綜合評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),判斷公司財(cái)務(wù)狀況是否良好。公司合法合規(guī)調(diào)查1、調(diào)查公司設(shè)立及存續(xù)情況2、調(diào)查公司最近二年是否存在重大違法違規(guī)行為3、調(diào)查公司主要財(cái)產(chǎn)的合
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