中級財務(wù)管理第一章 總論

1、第一章 總論第一節(jié) 企業(yè)與企業(yè)財務(wù)管理 典型的企業(yè)組織形式有三種:個人獨(dú)資企業(yè)合伙企業(yè)公司制企業(yè)（含有限責(zé)任公司和股份有限公司）個人獨(dú)資企業(yè) 一個自然人投資 優(yōu)點(diǎn)：有創(chuàng)立容易、經(jīng)營管理靈活自由、不需要交納企業(yè)所得稅 缺點(diǎn)：(1 )需要業(yè)主對企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任( 2 ) 難以從外部獲得大量資金用于經(jīng)營 (3) 個人獨(dú)資企業(yè)所有權(quán)的轉(zhuǎn)移比較困難( 4) 企業(yè)的生命有限，將隨著業(yè)主的死亡而自動消亡合伙企業(yè) 兩個或兩個以上自然人投資 優(yōu)缺點(diǎn) 同 個人獨(dú)資企業(yè)公司制企業(yè)有限責(zé)任公司有限責(zé)任公司股份有限公司股份有限公司股東人數(shù)1 人或50 人以下2 人以上200 人以下為發(fā)起人股權(quán)總額不等分平均劃分股權(quán)

2、轉(zhuǎn)讓限制股東會與董事會討論通過股票可自由轉(zhuǎn)讓 優(yōu)點(diǎn)：( 1 ) 容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)(2) 有限債務(wù)責(zé)任(3) 公司制企業(yè)可以無限存續(xù)( 4 ) 公司制企業(yè)融資渠道較多，更容易籌集所需資金 缺點(diǎn)：(1)組建公司的成本高(2) 存在代理問題(3) 雙重課稅第二節(jié) 財務(wù)管理目標(biāo) 企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的幾種代表性理論:利潤最大化利潤最大化沒有考慮利潤實(shí)現(xiàn)時間和資金時間價值；沒有考慮風(fēng)險問題；沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關(guān)系；可能導(dǎo)致企業(yè)短期財務(wù)決策傾向，影響企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展。每股收益最大化沒有考慮利潤實(shí)現(xiàn)時間和資金時間價值；沒有考慮風(fēng)險問題；假設(shè)風(fēng)險相同、每股收益時間相同，每股收益的最大化也是衡量公司業(yè)績的

3、一個重要指標(biāo)股東財富最大化優(yōu)點(diǎn)(1) 考慮了風(fēng)險因素 (2) 在一定程度上能避免企業(yè)短期行為 (3) 對上市公司而言，股東財富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎懲缺點(diǎn)(1)通常只適用于上市公司，非上市公司難于應(yīng)用 (2) 股價受眾多因素影響，不能完全準(zhǔn)確反映企業(yè)財務(wù)管理狀況 (3) 強(qiáng)調(diào)得更多的是股東利益，而對其他相關(guān)者的利益重視不夠備注：企業(yè)價值可以理解為企業(yè)所有者權(quán)益和債權(quán)人權(quán)益的市場價值，或者是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。未來現(xiàn)金流量這一概念，包含了資金的時間價值和風(fēng)險價值兩個方而的因素。因為未來現(xiàn)金流量的預(yù)測包含了不確定性和風(fēng)險因素，而現(xiàn)金流量的現(xiàn)值是以資金的時間價值為基礎(chǔ)

4、對現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)計算得出的。股東財富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面決定的企業(yè)價值最大化企業(yè)價值最大化優(yōu)點(diǎn)(1) 考慮了取得報酬的時間 (2) 考慮了風(fēng)險與報酬的關(guān)系(3 )將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，克服企業(yè)在追求利潤上的短期 (4) 用價值代替價格，避免了過多外界市場因素的干擾，有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為。缺點(diǎn)：過于理論化，不易操作。對于非上市公司，需進(jìn)行專門評估以確定其價值，而評估時，由于受評估標(biāo)準(zhǔn)和評估方式的影響， 很難做到客觀和準(zhǔn)確。相關(guān)者利益最大化（企業(yè)的利益相關(guān)者包括股東、債權(quán)人、企業(yè)經(jīng)營者、客戶、供應(yīng)商、員工、政府等）( 1 )有利于企業(yè)長期穩(wěn)定

5、發(fā)展。 (2) 體現(xiàn)了合作共贏的價值理念，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會效益的統(tǒng)一。 (3 ) 較好地兼顧了各利益主體的利益 (4) 體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實(shí)性的統(tǒng)一相關(guān)者利益最大化目標(biāo)的具體內(nèi)容包括如下幾個方面:(1)強(qiáng)調(diào)風(fēng)險與報酬的均衡，將風(fēng)險限制在企業(yè)可以承受的范圍內(nèi)(2) 強(qiáng)調(diào)股東的首要地位， 并強(qiáng)調(diào)企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關(guān)系(3) 強(qiáng)調(diào)對代理人即企業(yè)經(jīng)營者的監(jiān)督和控制，建立有效的激勵機(jī)制以便企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的順利實(shí)施( 4) 關(guān)心本企業(yè)普通職工的利益，創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境和提供合理恰當(dāng)?shù)母＠觯?培養(yǎng)職工長期努力為企業(yè)工作( 5 ) 不斷加強(qiáng)與債權(quán)人的關(guān)系，培養(yǎng)可靠的資金供應(yīng)者(6) 關(guān)心客戶

6、的長期利益，以便保持銷售收入的長期穩(wěn)定增長( 7) 加強(qiáng)與供應(yīng)商的協(xié)作，共同面對市場競爭， 并注重企業(yè)形象的宣傳，遵守承諾，講究信譽(yù)( 8) 保持與政府部門的良好關(guān)系。上述利潤最大化、股東財富最大化、企業(yè)價值最大化以及相關(guān)者利益最大化等各種財務(wù)管理目標(biāo)，都以股東財富最大化為基礎(chǔ)。所有者和經(jīng)營者利益沖突與所有者和經(jīng)營者利益沖突與協(xié)調(diào)協(xié)調(diào)經(jīng)營者和所有者的主要利益沖突是經(jīng)營者希望在創(chuàng)造財富的同時，能夠獲取更多的報酬、更多的享受，并避免各種風(fēng)險;而所有者則希望以較小的代價(支付較少報酬)實(shí)現(xiàn)更多的財富。解決方式：解聘、接收、激勵（股票期權(quán)、績效股）所有者和債權(quán)人的利益沖突與所有者和債權(quán)人的利益沖突與協(xié)

7、調(diào)協(xié)調(diào)所有者可能要求經(jīng)營者改變舉債資金的原定用途，將其用于風(fēng)險更高的項目；，所有者可能在未征得現(xiàn)有債權(quán)人同意的情況下，要求經(jīng)營者舉借新債解決方式：1.限制性借債（債權(quán)人通過事先規(guī)定借債用途限制、借債擔(dān)保條款和借債信用條件）2. 收回借款或停止借款第三節(jié) 財務(wù)管理環(huán)節(jié)財務(wù)管理環(huán)節(jié)是企業(yè)財務(wù)管理的工作步驟財務(wù)管理環(huán)節(jié)是企業(yè)財務(wù)管理的工作步驟與與一一般般工作程序。一般而言，企業(yè)工作程序。一般而言，企業(yè)財務(wù)財務(wù)管理管理包括以下包括以下幾個環(huán)節(jié)：幾個環(huán)節(jié)：一、計劃與預(yù)算( 一)財務(wù)預(yù)測（財務(wù)預(yù)測的方法主要有定性預(yù)測和定量預(yù)測）( 二)財務(wù)計劃（確定財務(wù)計劃指標(biāo)的方法一般有平衡法、因素法、比例法和|定額法

8、等）( 三)財務(wù)預(yù)算（財務(wù)預(yù)算的編制方法通常包括固定預(yù)算與彈性預(yù)算、增量預(yù)算與零基預(yù)算、定期預(yù)算與滾動預(yù)算等）二、決策與控制( 一)財務(wù)決策（財務(wù)決策的方法主要有兩類: 一類是經(jīng)驗判斷法，是根據(jù)決策者的經(jīng)驗來判斷選擇，常用的方法有淘汰法、排隊法、歸類法等;另一類是定量分析方法，常用的方法有優(yōu)選對比法、數(shù)學(xué)微分法、線性規(guī)劃法、概率決策法等。）( 二)財務(wù)控制（財務(wù)控制的方法通常有前饋控制、過程控制、反饋控制幾種。財務(wù)控制措施一般包括:預(yù)算控制、運(yùn)營分析控制和績效考評控制等。）三、分析與考核( 一)財務(wù)分析（財務(wù)分析的方法通常有比較分析、比率分析、綜合分析等）( 二)財務(wù)考核（財務(wù)考核的形式多種多樣，可以用絕對指標(biāo)、相對指標(biāo)、完成百分比考核， 也可采用多種財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行綜合評價考核）第四節(jié) 財務(wù)管理體制 企業(yè)財務(wù)管理體制是明確企業(yè)各財務(wù)