電大作業(yè)匯率調(diào)查人民幣匯率變化分析人民幣短期匯率走勢(shì)及其影響

1、題： 問(wèn)調(diào)查一月內(nèi)人民幣匯率變化，分析人民幣短期匯率走勢(shì)及其影響。學(xué)習(xí)者提交， 并三言兩語(yǔ)概括匯率走勢(shì)。一份一月內(nèi)匯率變化數(shù)據(jù)表（限任一自然月）答： 中國(guó)外匯交易中心人民幣兌各幣種中間價(jià)月平均匯率246810122010 年 9 月 7 月 5 月 3 月 1 月美元港元百日元?dú)W元英鎊匯率亦稱 “外匯行市或匯價(jià)”。 一國(guó)貨幣兌換另一國(guó)貨幣的比率, 是以一種貨幣表示的另一種貨幣的價(jià)格。由于世界各國(guó)貨幣的名稱不同,幣值不一 , 所以一國(guó)貨幣對(duì)其他國(guó)家的貨幣要規(guī)定一個(gè)兌換率, 即匯率。 而人民幣匯率就是人民幣兌換另一國(guó)貨幣的比率。2005 年 7月 21 日 , 人民銀行突然宣布, 經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn),

2、人民幣匯率改為參考一籃子貨幣 , 匯率改為1 美元兌 8.11 元人民幣 , 變相升值2%,并且不再與美元掛鉤。中國(guó)人民銀行于每個(gè)工作日閉市后公布當(dāng)日銀行間即期外匯市場(chǎng)美元等交易貨幣對(duì)人民幣匯率的收盤價(jià), 作為下一個(gè)工作日該貨幣對(duì)人民幣交易的中間價(jià)格。每日銀行間外匯市場(chǎng)美元對(duì)人民幣的交易價(jià)仍在人民銀行公布的美元交易中間價(jià)上下千分之三的幅度內(nèi)浮動(dòng) , 非美元貨幣對(duì)人民幣的交易價(jià)在人民銀行公布的該貨幣交易中間價(jià)上下一定幅度內(nèi)浮動(dòng)。人民幣匯率一籃子機(jī)制就是綜合考慮在中國(guó)對(duì)外貿(mào)易、外債 （ 付息 ）、 外商直接投資（分紅）等外經(jīng)貿(mào)活動(dòng)占并分別賦予其在, 組成一個(gè)貨幣籃子, 較大比重的主要國(guó)家、地區(qū)及其

3、貨幣籃子中相應(yīng)的權(quán)重。具體來(lái)說(shuō), 美元、歐元、日元、韓元等自然成為主要的籃子貨幣。此外, 由于新加坡、英國(guó)、馬來(lái)西亞、俄羅斯、澳大利亞、泰國(guó)、加拿大等國(guó)與中國(guó)的貿(mào)易比重也較大, 它們的貨幣對(duì)人民幣匯率也很重要。從圖表中我們看到總體相對(duì)穩(wěn)定的匯率除了人民幣匯率單方向升值和貶值的選擇以外, 保持相對(duì)穩(wěn)定, 也是目前匯率變動(dòng)的一種選擇,很可能也是在當(dāng)前動(dòng)蕩的國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下, 人民幣匯率最可取的改革思路。一、人民幣升值的帶來(lái)的利益1、 一國(guó)貨幣能夠升值, 一般說(shuō)明該國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況良好。因?yàn)樵谡Ｇ闆r下 , 只有經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定地增長(zhǎng), 貨幣才有可能升值。這種由經(jīng)濟(jì)狀況良好帶來(lái)的幣值的穩(wěn)中有升, 對(duì)外資的吸引力

4、是極大的。2、 中國(guó)仍然有居高不下的外貿(mào)順差和巨額的外匯儲(chǔ)備, 中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然是世界范圍內(nèi)最有看點(diǎn)的風(fēng)景, 因此貨幣升值的長(zhǎng)期趨勢(shì)不會(huì)改變。3、有利于減輕外債還本付息壓力, 人民幣匯率的上升, 未償還外債還本付息所需本幣的數(shù)量相應(yīng)減少, 從而在一定程度上減輕了外債負(fù)擔(dān)。4、人民幣升值可以減輕通貨膨脹壓力, 有效地冷卻過(guò)熱的宏觀經(jīng)濟(jì)。由于人民幣匯率低估, 國(guó)際上大量熱錢流入中國(guó), 引起經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、房地產(chǎn)泡沫擴(kuò)大。而人民幣升值正可以比較有效的解決這一問(wèn)題。5、 人民幣升值也有利于產(chǎn)業(yè)升級(jí)和促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的改革, 有利于產(chǎn)業(yè)向中西部貧困地區(qū)轉(zhuǎn)移, 有利于服務(wù)業(yè)與非貿(mào)易產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。也會(huì)產(chǎn)生許多不利

5、因素, 二、人民幣升值1、人民幣升值的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)就相當(dāng)于全面提高了出口商品的價(jià)格。其后果當(dāng)然是抑制了出口, 這顯然是不利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的。2、 人民幣快速升值會(huì)削減外國(guó)直接投資。如果人民幣升值, 那就意味著外國(guó)投資者就得多支付相應(yīng)額度的美元, 其后果就是外資減少。3、將導(dǎo)致失業(yè)增加。在中國(guó)，出口約占GDP勺30%如果本幣升值，出口企業(yè)必然虧損甚至倒閉, 從而導(dǎo)致失業(yè), 進(jìn)而增加社會(huì)不安定的隱患。4、 將導(dǎo)致外債規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。隨著人民幣匯率的升值, 將吸引大量資本流入中國(guó)資本市場(chǎng), 使我國(guó)的外債規(guī)模相應(yīng)擴(kuò)大。5、 影響金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。資本市場(chǎng)上活躍的多為國(guó)際游資, 這部分資金規(guī)模大、流動(dòng)快、趨利性強(qiáng)

6、, 是造成金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的潛在因素。在我國(guó)金融監(jiān)管體系有待進(jìn)一步健全、金融市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)滯后的情況下大量短期資本通過(guò)各種渠道, 流入資本市場(chǎng)的逐利行為、易引發(fā)貨幣和金融危機(jī), 將對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展造成不利影響。三、匯率的作用人民幣實(shí)際有效匯率與貨幣供應(yīng)量, 利率和進(jìn)出口比值之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。（ 一 ） 貨幣供應(yīng)量的增加將引起人民幣實(shí)際有效匯率的下降, 并且這種影響是迅速有力的。在對(duì)人民幣實(shí)際匯率的影響達(dá)到最低點(diǎn)之后, 貨幣供應(yīng)量增加對(duì)人民幣實(shí)際有效匯率將產(chǎn)生一個(gè)短暫的上浮的沖擊。但隨著這種影響力的減弱 , 人民幣實(shí)際有效匯率依然存在穩(wěn)定下浮的長(zhǎng)期趨勢(shì)。同時(shí) , 隨著作用時(shí)間的貨幣,

7、從方差分解的結(jié)果可以看出, 年的作用期內(nèi)5 特別是在最后 , 不斷延長(zhǎng)供應(yīng)量對(duì)人民幣實(shí)際有效匯率變動(dòng)的解釋能力相對(duì)于利率和進(jìn)出口來(lái)說(shuō)是最強(qiáng)的。從實(shí)證分析的結(jié)果可以看出, 貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)不僅可以在短期內(nèi)使人民幣幣值有一個(gè)迅速的調(diào)整, 而且這種調(diào)整后的狀態(tài)能在長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持相對(duì)穩(wěn)定, 不會(huì)發(fā)生較大幅度的反向波動(dòng)。但是 , 根據(jù)金融深化與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的理論分析以及本文的實(shí)證分析, 適度增加貨幣供應(yīng)量將促進(jìn)投資的增加, 進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。因此 , 人民幣幣值在一段時(shí)間的下浮之后 , 會(huì)由于宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的良好態(tài)勢(shì)而有所上浮, 但這種上浮的幅度很小, 持續(xù)的時(shí)間很短。在增加貨幣供應(yīng)量以促使人民幣實(shí)際匯率下浮的

8、運(yùn)作過(guò)程中, 不僅要考慮到人民幣幣值的良好預(yù)期表現(xiàn), 還應(yīng)預(yù)見到, 在未來(lái)一個(gè)較短的時(shí)期內(nèi), 宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的走好將對(duì)人民幣幣值的下浮幅度產(chǎn)生一定的抵消作用。（ 二 ） 進(jìn)出口比值是影響人民幣實(shí)際有效匯率變動(dòng)的最直接而快速的因素。從實(shí)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度出發(fā), 進(jìn)出口額變動(dòng)將直接導(dǎo)致外匯市場(chǎng)上人民幣供給和需求的變動(dòng), 因此 , 最能夠直接有效地解釋人民幣實(shí)際有效匯率變動(dòng)的因素是進(jìn)出口的發(fā)展?fàn)顩r。由于進(jìn)出口與實(shí)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r緊密相連, 因此該沖擊的影響是相對(duì)穩(wěn)定的。從脈沖響應(yīng)函數(shù)可以看到, 該因素對(duì)人民幣實(shí)際有效匯率的沖擊影響能在較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)保持一個(gè)很高的水平。從方差分解的結(jié)果可以看到, 在前 10 年的作用時(shí)間內(nèi), 該影響因素對(duì)人民幣實(shí)際有效匯率變動(dòng)的解釋能力是最大的?？刂七M(jìn)出口是調(diào)節(jié)匯率變動(dòng)的最直接有效的因素。事實(shí)上, 通過(guò)設(shè)置關(guān)從而達(dá)到, 可以有效地控制一國(guó)的對(duì)外進(jìn)出口數(shù)量, 稅壁壘和非關(guān)稅壁壘等有效穩(wěn)定人民幣幣值的目的。同時(shí), 相對(duì)于變更其他影響因素來(lái)說(shuō),這種執(zhí)行成本是最小的, 而且效果是最為直接的?？偠灾?; 如果本幣貶值, 那么外幣的購(gòu)買力就強(qiáng), 這樣一定量的外幣就可以購(gòu)買更多本國(guó)產(chǎn)品, 意味著本國(guó)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上價(jià)格相對(duì)便宜 , 從而可以增加出口; 另一方面 , 本幣貶值 , 外國(guó)商