籌資風(fēng)險分析案例

1、籌資風(fēng)險分析案例【篇一：籌資風(fēng)險分析案例】籌資風(fēng)險分析 大宇集團的興衰韓國第二大企業(yè)集團大宇集團1999 年 11 日向新聞界正式宣布，該集團董事長金宇中以及14 名下屬公司的總經(jīng)理決定辭職，以表示“對大宇的債務(wù)危機負責，并為推行結(jié)構(gòu)調(diào)整創(chuàng)造條件 ”。韓國媒體認為，這意味著“大宇集 團解體迸程已經(jīng)完成”， “大宇集團已經(jīng)消失 ”。大宇集團于1967 年開始奠基立廠，其創(chuàng)辦人金宇中當時是一名紡織品推銷員。經(jīng)過30 年的發(fā)展，通過政府的政策支持、銀行的信貸支持和在海內(nèi)外的大力購并，大宇成為直逼韓國最大企業(yè) 現(xiàn)代集團的龐大商業(yè)帝國:1998 年底，總資產(chǎn)高達640 億美元，營業(yè)額 占韓國 gdp 5

2、%; 業(yè)務(wù)涉及貿(mào)易、汽車、電子、通用設(shè)備、重型機械、化纖、造船等眾多行業(yè);國內(nèi)所屬企業(yè)曾多達41 家，海外公司數(shù)量創(chuàng)下過600 錄，鼎盛時期，海外雇員多達幾十萬，大宇成為國際知名品牌。大宇是“章魚 足式 ”擴張模式的積極推行者，認為企業(yè)規(guī)模越大，就越能立于不敗之地，即所謂的 “大馬不死”。據(jù)報道，1993 金宇中提出“世界化經(jīng)營”戰(zhàn)略時，大宇在海外的企業(yè)只有151998 年底已增至600 多家， “等于每 3 天增加 一個企業(yè)”。還有更讓韓國人為大宇著迷的是 : 在韓國陷入金融危機的1997 大宇不僅沒有被危機困倒，反而在國內(nèi)的集團排名中由第金宇中本人也被美國幸福雜志評為亞洲風(fēng)云人物。1997

3、 年底韓國發(fā)生金融危機后，其他企業(yè)集團都開始收縮，但大宇仍然我 行我素，結(jié)果債務(wù)越背越重。尤其是1998 年初，韓國政府提出 “五大企業(yè)集團進行自律結(jié)構(gòu)調(diào)整”方針后，其他集團把結(jié)構(gòu)調(diào)整的重點放在改善財務(wù)結(jié)構(gòu)方面，努力減輕債務(wù)負擔。大宇卻認為，只要提高開工率，增加銷售額和出口就能躲過這場危機。因此，它繼續(xù)大量發(fā)行債券，進行“借貸式經(jīng)營”。 1998 58.33 億美元）。1998 季度，大宇的債務(wù)危機已初露端倪，在各方援助下才避過債務(wù)災(zāi)難。此后，在嚴峻的債務(wù)壓力下，大夢方醒的大宇雖做出了種種努力，但為時已晚。1999 月中旬，大宇向韓國政府發(fā)出求救信號;727 日，大宇因“延遲重組”，被韓國4

4、權(quán)銀行接管;8 月 11 日，大宇在壓力下屈服，割價出售兩家財務(wù)出現(xiàn)問題的公月 16 日，大宇與債權(quán)人達成協(xié)議，在 1999 年底前，將出售盈利最佳的大宇證券公司，以及大宇電器、大宇造船、大宇建筑公司等，大宇的汽車項目資產(chǎn) 免遭處理。“ 8 16日協(xié)議 ”的達成，表明大宇已處于破產(chǎn)清算前夕，遭遇“存 ”或 “亡 ”的險境。由于在此后的幾個月中，經(jīng)營依然不善，資產(chǎn)負債率仍然居高，“大宇 ”最終走向了破產(chǎn)。分析要求：理解什么是籌資風(fēng)險及風(fēng)險防范對企業(yè)財務(wù)管理的重要性。并分析“大宇 ” 走向破產(chǎn)的原因。通過本案例你受到哪些啟示？分析提示與參考答案：籌資風(fēng)險主要有兩類：一類是個別風(fēng)險，它是指企業(yè)在一定

5、期間內(nèi)，現(xiàn)金流出量超出現(xiàn)金流入量，從而造成某些 債務(wù)本息不能按時償還，它對企業(yè)整體的財務(wù)狀況及以后的籌資行為影響不大，只是短期內(nèi)出現(xiàn)了支付危機；另一類是整體風(fēng)險，它是指企業(yè)在虧損情況下出現(xiàn)的不能償還到期債務(wù)本息的風(fēng)險，企業(yè)發(fā)生虧損將減少企業(yè)凈資產(chǎn)，從而減少作為償債保障的資產(chǎn)總量，在 負債不變的條件下，虧損越多，資產(chǎn)償還債務(wù)的能力也就越低，最終表現(xiàn)為企業(yè)終止清算后的剩余財產(chǎn)不足以支付債務(wù)，意味企業(yè)經(jīng)營失敗。大宇集團存在的問題雖然是多方面的，但是主要問題還是其高負債經(jīng)營所 帶來的籌資風(fēng)險。通過大規(guī)模舉債，在經(jīng)濟穩(wěn)定的環(huán)境下可以快速地促進企業(yè)的擴張與發(fā)展，但是一旦出現(xiàn)經(jīng)濟波動，就會使企業(yè)承擔很大的風(fēng)

6、險。在大宇集團的發(fā)展歷程中充分體現(xiàn)了這種特點。在 1997 年的亞洲金融危機爆發(fā)以后，大宇集團出現(xiàn)經(jīng)營上的困難，銷售額及利潤均不能達到預(yù)期目的，而由于金融危機的影響，債權(quán)金融機構(gòu)又普遍開始收回短期貸款，政府也無力再給予更多支持。如果大宇集團也像其他企業(yè)集團那樣把結(jié)構(gòu)調(diào)整的重點放在改善財務(wù)結(jié)構(gòu) 方面，努力減輕債務(wù)負擔，就可以避免出現(xiàn)上述的狀況。但是大宇集團的決策者卻認為：只要提高開工率，增加銷售額和出口額就能躲過這場危機。因此，繼續(xù)大量發(fā)行債券，進行“借貸式經(jīng)營 ” ， 由于經(jīng)營不善，加上資金周轉(zhuǎn)上的困難，最終被債權(quán)銀行接手進行結(jié)構(gòu)調(diào)整。因此，大宇集團的經(jīng)營策略是冒險的，財務(wù)杠桿利益低于財務(wù)杠桿

7、風(fēng)險，資本結(jié)構(gòu)不合理，巨大的債務(wù)壓力使企業(yè)陷入 財務(wù)困境，最終導(dǎo)致企業(yè)解散。很多公司在發(fā)展過程中，都要借助外力的幫助，體現(xiàn)在經(jīng)濟方面就是債務(wù) 問題。債務(wù)結(jié)構(gòu)的合理與否，直接影響著公司的生存與發(fā)展。公司在擴張時，舉債雖然是不可避免的，但必須根據(jù)經(jīng)濟環(huán)境注意保持合理的債務(wù)結(jié)構(gòu)。大宇衰落的主要原因：韓國大宇集團這個曾經(jīng)輝煌的企業(yè)最終走向了衰落，這中間的原因是多方面的。有經(jīng)營環(huán)境不佳、經(jīng)營管理不善 等因素。但其中很重要的一點：忽視融資風(fēng)險，不恰當?shù)呐e債造成企業(yè)陷入困境。這實際上就是企業(yè)沒有很好的把握融資結(jié)構(gòu)。因為債務(wù)融資方式下，企業(yè)不但可以獲得發(fā)展資金，而且由于利息是固定的，企業(yè)所獲得的經(jīng)營收入越多，

8、扣除固定利息后企業(yè)所獲得的剩余利潤就越多。因此，適度舉債可以給企業(yè)帶來一定的利益。但企業(yè)要想真正獲得這一好處，有一個前提條件：企業(yè)的經(jīng)營利潤率必須超過債務(wù)利息率，否則，舉債不僅不能使企業(yè)獲得這種利益，反而 會使企業(yè)因債務(wù)負擔沉重而喪失償債能力，甚至不得不宣告破產(chǎn)。大宇集團可以說就是這方面的典型。大宇集團因過度舉債，且其經(jīng)營利潤率在經(jīng)濟環(huán)境不佳情況下無法進一步提高，因而其不僅沒有獲得債務(wù)融資方式的好處，反而將自身逼上了難以自拔的財務(wù)困境。可以說，大宇集團的崩潰是其盲目擴張、盲目舉債，忽略融資風(fēng)險的結(jié)果。啟示與借鑒從企業(yè)經(jīng)營者理財?shù)慕嵌瓤?，最主要的風(fēng)險是融資與投資風(fēng)險，企業(yè)投資所需要的資金往往要依

9、靠各種方式獲得。因此融資風(fēng)險也最終將決定投資風(fēng)險。以上正反兩方面的案例。我們也可以得到這樣的啟示: 任何企業(yè)在采取何種方式融資，力圖做大做強的時候，都必須考慮恰當?shù)娜谫Y結(jié)構(gòu)與融資比例。企業(yè)恰當?shù)膫鶆?wù)融資策略可以使企業(yè)既能有效降低風(fēng)險，又可使企業(yè)走入良性發(fā)展之路。反之，盲目地、無條件地舉債，特別是企業(yè)在經(jīng)營利潤小于債務(wù)利息率的情況下舉債，且企業(yè)的債務(wù)規(guī)模過渡的情況下，極有可能對企業(yè)造成相當不利的影響，甚至于使企業(yè)最終破產(chǎn)倒閉。這種因企業(yè)融資效益的不確定性而給企業(yè)所有者帶來的損失，實際上就是我們通常所說的融資風(fēng)險問題。【篇二：籌資風(fēng)險分析案例】筑龍網(wǎng)以1040 萬會員的建筑社區(qū)為基礎(chǔ)，為建筑師、工

10、程師及相關(guān)人員提供建筑行業(yè)資訊、技術(shù)資料下載、招聘求職、技能培訓(xùn)、建材查詢等服務(wù)，同時也是建筑人展示自我，增加業(yè)務(wù)合作與交流的平臺【篇三：籌資風(fēng)險分析案例】案例分析jd 公司融資風(fēng)險分析4.1 公司概況jd 公司是我國最大的電商企業(yè)之一，企業(yè)擁有近1 億注冊會員，其中約3 千萬 活躍用戶，2014 年訂單處理量近5120 億筆。 jd 以家電銷售起家，通過不懈的努力 和發(fā)展，2010 年 jd 成為中國首家突破百億大關(guān)的電商企業(yè)，到 2014 年已發(fā)展為以家電電子產(chǎn)品為主的綜合性購物平臺。企業(yè)通過不斷打造更加親和的購物平臺以獲得較好的用戶體驗，同時企業(yè)提供富有競爭力的商品價格和完善的物流配送體

11、系，成為近年來擴張最為迅速的電商企業(yè)。近年來企業(yè)又開發(fā)形成了第三方購物平臺， 供商家進行商品的在線銷售。2014 月 22 日， jd 在美國納斯達克股票交易所掛牌上市，股票代碼：jd 。是成為僅次于阿里巴巴、騰訊、百度的中國第四大互聯(lián)網(wǎng)上市公司。公司自成立之初便以銷售正品行貨為銷售理念、以提供更低的價格為服務(wù)理念，通過構(gòu)建人性化的購物平臺和貼心的售后服務(wù)。在商品品質(zhì)上，jd 有著嚴格的商品采購制度，以確保商品來源為正規(guī)供應(yīng)商，保障商品質(zhì)量。價格方面，jd 保持 著 5%的毛利率進行定價，這比實體店鋪的相同商品要低10%-20% ，比其它類似網(wǎng)絡(luò)平臺也要低 5%-10% ，因此， jd 的銷售

12、數(shù)據(jù)在最近幾年呈爆發(fā)式增長，銷售數(shù)據(jù)也全線飄紅。近年來，憑借在3c 領(lǐng)域的深厚積淀，jd 先后組建了上海和深圳兩個分公司，并與之搭配建立各自的物流體系，公司組建了北京、上海、西安、成都、沈陽等六大物流中心，逐漸形成了對我國華北、華東和華南的全面覆蓋，公司的物流體系覆蓋到全國的絕大部分地區(qū)，形成了全方位的物流配送網(wǎng)絡(luò)。公司不斷完善物流 配送體系，并建立公司強大的倉儲體系，同時配送實施訂單實時跟蹤，大大縮短物流時間和物流成本。自 2004 年公司正式進入電商行業(yè)以來，公司一直保持高速的成長，自 2005 來，連續(xù)8 年企業(yè)增長率超過200% ，截至 2013 年 12 月，公司營業(yè)收入達到了693

13、.98 億元，增長64%，交易額增長200% ，相比于國內(nèi)另一家電商企業(yè)阿里巴巴，其營收增長率和交易額增長率均接近其兩倍。2015 月， jd 公司公布了其2014 年度財務(wù)報表，根據(jù)jd 公布的2014 年度 未審財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2014 年四季度jd 實現(xiàn)虧損4.5 億美元，在企業(yè)營業(yè)收入及交易額全線飆升的同時，2014 年 jd 也創(chuàng)下了公司成立以來的最大記錄虧損。表4-1 列示了 jd2010 2013 的財務(wù)業(yè)績。4.2 jd 公司融資概況錢不是萬能的，但沒有錢是萬萬不能的，企業(yè)的發(fā)展更是如此，作為快速發(fā)展的電商企業(yè)，jd 初始資本實力有限，公司成立之初，公司董事長就有著自己清晰的目標

14、，那就是將企業(yè)旗下所有業(yè)務(wù)平臺化，打造一個全新、友好、富有生機的購物平臺，公司 ceo 開始了自己的“燒錢 ”之路，大量的資金投入到解決企業(yè)系統(tǒng)問題，不斷加大對戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)的投入，以建立代表未來發(fā)展方向的電子業(yè)務(wù)。因此，除了一小部分能夠拿到的銀行貸款外，短短十年間，隨著公司對核心業(yè)務(wù)的投入加大，對物流方面的巨大投入，2009 年獲得的1.5 億元的風(fēng)險投資基本上全部投入到倉儲的擴建和自營物流配送的建立上去。jd 進行的數(shù)輪融資，不斷向外界傳達著企業(yè)不差錢，企業(yè)大有前景的自信。至2014 年 jd 上市之前，企業(yè)主要進行的如下的融資。4.3 jd 公司融資風(fēng)險分析基于電商企業(yè)的特殊營運模式，因其在

15、運營方式和資本結(jié)構(gòu)上與傳統(tǒng)行業(yè)都有很大的不同，如房地產(chǎn)行業(yè)的債務(wù)融資水平相比于其他制造行業(yè)來說高出很多，我們不能因此就說房地產(chǎn)企業(yè)融資風(fēng)險大而一般制造業(yè)融資風(fēng)險較小。每個行業(yè)有每個行業(yè)的特點和實際情況，因此衡量電商行業(yè)的融資風(fēng)險而將其融資風(fēng)險指標與其他行業(yè)對比是不科學(xué)的。因此，基于行業(yè)的特殊性，本文第三章選取了比較典型的七個上市電商企業(yè)為該“行業(yè) ”的樣本代表進行研究，以便于更加清晰地對公司財務(wù)指標進行對比和分析。4.3.1 jd 財務(wù)業(yè)績指標良好的財務(wù)業(yè)績是控制融資風(fēng)險的最佳保障，企業(yè)財務(wù)業(yè)績對風(fēng)險的評價主要存在于：償債能力、營運能力、盈利能力以及成長能力四個方面。四個維度的財務(wù)數(shù)據(jù)計算結(jié)果

16、如下表所示：上表數(shù)據(jù)表明，jd 在償債能力方面，資產(chǎn)負債率分別為0.64 和 0.58,2014 比 2013 年債務(wù)比重有所縮減，且遠未達到資不抵債的債務(wù)比重，隨著2014 動比率和速凍比率都較13 年有了一定幅度的改善（其中流動比率增長28.5% ，速凍 比率增長106%）。綜合 jd 償債能力維度三個相關(guān)指標來看，jd 具有一定的償債能力，風(fēng)險可控。盈利能力方面，根據(jù)企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)和盈利能力指標計算發(fā)現(xiàn)，總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率以及主營業(yè)務(wù)利潤均為負值，且從數(shù)據(jù)顯示來看，總資產(chǎn)報酬率和凈資產(chǎn)收益率的均有大幅回落（其中總資產(chǎn)報酬率下降275% ，凈資產(chǎn)收益率下降160% ）。這表明企業(yè)運營

17、處于一定的虧損狀態(tài)，且虧損有不斷擴大。單從總資產(chǎn)報酬率來看，2014 年比 2013 年規(guī)模擴大近四倍，同凈資產(chǎn)收益率和主營業(yè)務(wù)利潤率方 面也表現(xiàn)出同樣的現(xiàn)象。表明jd 在近兩年間處于虧損狀態(tài)，且虧損有擴大趨勢。從資產(chǎn)營運能力方面來看，由于電商企業(yè)無形資產(chǎn)本身特點，jd 具有較高的無形資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，流動資產(chǎn)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率類似，均處于2 3 的水平區(qū)間內(nèi)，表明jd 的資產(chǎn)運營能力較好，銷售收入水平較在成長維度方面，jd 表現(xiàn)跟我國電商企業(yè)發(fā)展狀況一致，主營營收快速增長，銷售收入增長率均維持在較高的水平，但從企業(yè)凈利潤方面來看，jd 尚處于虧損狀態(tài)， 2014 年凈利潤增長率更是達到了驚人的 -10

18、0. 由此我們不難發(fā)現(xiàn)，jd 在企業(yè)盈利方面的虧損狀態(tài)使公司的成長能力處在一定的風(fēng)險狀態(tài)中。綜上來看，一方面jd 的資本規(guī)模和銷售收入均呈現(xiàn)出較大幅度的增長，從公司上市以及電商行業(yè)面臨的快速發(fā)展的經(jīng)濟形勢中可以得到解釋，但是，伴隨著公司規(guī)模的不斷擴大和增長，我們發(fā)現(xiàn)近年來 jd 的盈利水平表現(xiàn)不佳，公司近幾年一直處于虧損的狀態(tài)，2014年更有擴大趨勢，刨除公司因上市給董事長分紅因素外，公司盈利水平也存在一定的問題。4.3.2 jd 財務(wù)杠桿系數(shù)（ 1 ）根據(jù)財務(wù)風(fēng)險相關(guān)理論，在企業(yè)財務(wù)范疇應(yīng)對可能發(fā)生的融資風(fēng)險主要有以下兩個方面的途徑：第一，企業(yè)通過融資保持必要的投資，以使企業(yè)抓住營業(yè)收入增長

19、的機會，保持較高水平的盈利水平，以防范可能將要面臨的支付風(fēng)險。其次，通過保持合理的資本結(jié)構(gòu)，以使企業(yè)融資風(fēng)險保持在一個穩(wěn)定可控的范圍之內(nèi)。因此，根據(jù)本章第一部分的財務(wù)資料我們不難發(fā)現(xiàn)，首先， jd 在營業(yè)收入方面雖逐年增長，但我們發(fā)現(xiàn)其增長率有逐年下滑的趨勢，這也進一步反映了企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境正變得日趨嚴酷，企業(yè)間的競爭更加激烈。其次，從盈利水平方面，jd 商城近年來均處于虧損狀態(tài)，當然，這種虧損可能是由于中美證監(jiān)會的處理要求有所不同，但即便如此jd 仍處于低水平的盈利水平，這就有可能給企業(yè)帶來一定的支付風(fēng)險。從企業(yè)維持合理的資本結(jié)構(gòu)來講，由于企業(yè)近年來持續(xù)大量的資金投入導(dǎo)致企業(yè)大量的資金需求，根

20、據(jù)文章第一部分的資料我們發(fā)現(xiàn)，jd 的負債比率呈逐年上升態(tài)勢，在2011 年 -2013 年的兩年間，jd的資產(chǎn)負債率上升了近60% ，而其負債權(quán)益比更是達到了驚人的132% 的增長，這在一定程度上反映了jd 不斷增加的融資風(fēng)險。同時，在股權(quán)融資方面，公司在七年之間進行了六次大規(guī)模的融資，雖然這在一方面反映了投資者對jd 的信心，但通過仔細推敲我們就不難發(fā)現(xiàn)，jd 的融資多數(shù)是吸收的基金組織的資金投入，而類似俄羅斯 dst 、老虎基金、退休老師基金等基金組織的投入在實質(zhì)上更像是一種“假股暗貸”，其實質(zhì)更像是一筆債務(wù)融資，而從倍數(shù)增加的融資數(shù)額來看，這筆“債務(wù) ”的風(fēng)險性也是不能忽視的。（ 2）

21、在本文第二章對融資風(fēng)險以及財務(wù)杠桿的相關(guān)問題進行理論描述的基礎(chǔ)上，第三章融資風(fēng)險分析部分針對選取的上市電商企業(yè)（共七家）分別進行研究和驗證。在通過對jd 財務(wù)杠桿系數(shù)的研究，根據(jù) 2012-2014 年 jd 財務(wù)杠桿系數(shù)發(fā)現(xiàn)，jd 商城財務(wù)杠桿系數(shù)一直處于行業(yè)領(lǐng)先的較高水平，2013 年和 2014 年分別占行業(yè)平均水平的 121% 和 129%, 說明 jd 商城相對于行業(yè)平均風(fēng)險水平處于更高的水平。如表 4-5 所示。4.3.3 jd 負債經(jīng)營效應(yīng)系數(shù)根據(jù)本文第三章負債效應(yīng)系數(shù)法測得jd商城 2012 年 -2014 年企業(yè)負債效應(yīng)系數(shù)（表 4-6 ）分別為93% 、 88%和 89%

22、，說明企業(yè)負債經(jīng)營并沒有提高所有者權(quán)益，這一點從 jd 財務(wù)報表上也能看出來，2013 年和 2014 年 jd 正?；找婷抗蓴偙》謩e 為 -0.91 元和 -5.35 元， jd 的負債效應(yīng)系數(shù)水平表明，企業(yè)負債經(jīng)營沒有提高所有者權(quán)益，債務(wù)融資給jd 帶來了一定的融資風(fēng)險。綜上所述，jd 公司在公司規(guī)模和銷售增長方面表現(xiàn)良好，但從企業(yè)融資風(fēng)險因素方面，jd 存在著一定的風(fēng)險，究其原因，jd 在凈盈利方面的虧損狀態(tài)是導(dǎo)致企業(yè)39 負債經(jīng)營縮減所有者權(quán)益的主要原因，無論通過那種分析評價方法，企業(yè)一旦盈利能力出現(xiàn)問題，在存在債務(wù)的情況下必然會給企業(yè)帶來相應(yīng)的風(fēng)險，攤薄所有者權(quán)益。因此，如何通過改

23、善經(jīng)營方式扭虧為盈是緩解融資風(fēng)險、提高公司價值的根本手段。4.4 jd 公司融資風(fēng)險的防范與控制通過對本章前兩部分的研究，jd在近年來的的債務(wù)融資呈逐年上漲趨勢，且負債權(quán)益占比已經(jīng)超過了 150% ，已經(jīng)形成了一定的風(fēng)險。而且公司最近幾年處于連續(xù)的虧損狀態(tài)，已經(jīng)形成了一定的支付風(fēng)險，這一點我們從負債經(jīng)營效應(yīng)系數(shù)中也不難發(fā)現(xiàn)。如今，jd 已經(jīng)成功上市，企業(yè)的財務(wù)成果在廣大公眾的關(guān)注之下，如何扭虧為盈，給公眾和投資者以信心，是保持公司股票穩(wěn)定，持續(xù)健康經(jīng)營的重中之4.4.1 選擇科學(xué)的融資、夯實財務(wù)基礎(chǔ)在眾多融資方式中，內(nèi)源性融資因其不具有支付風(fēng)險的存在而成為最佳的融資方式，所以jd 在融資的選擇

24、上應(yīng)盡可能的選擇內(nèi)源性融資，這也有助于企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定。隨著jd 的成功上市，企業(yè)的業(yè)績也會影響到j(luò)d 的融資能力，因此，選擇科學(xué)的融資方式，通過縮減成本來夯實企業(yè)的財務(wù)基礎(chǔ)，給市場投資者和投資機 構(gòu)以信心，從而降低企業(yè)的融資風(fēng)險。4.4.1 控制成本，扭虧為盈隨著 jd 今年來對電商平臺的不斷大量資金的投入，雖然企業(yè)在銷售數(shù)據(jù)上取得了很好的銷售業(yè)績，但公司近幾年始終處于入不敷出的虧損狀態(tài)，給jd 帶來一定的融資風(fēng)險，加強對企業(yè)成本的控制是jd 扭虧為盈，降低融資風(fēng)險的主要手段。通 過對 jd 案例的研究我們不難發(fā)現(xiàn)，公司高昂的成本支出主要分為三個方面的支出：大量的研發(fā)成本、倉儲和物流系統(tǒng)的完善以及高密度的打折促銷。在研發(fā)成本方面，由于電商企業(yè)發(fā)展迅猛，jd 為博取市場領(lǐng)先地位而加大研發(fā)力度的局面在近期無法根本扭轉(zhuǎn)，并且創(chuàng)新研發(fā)能力是企業(yè)的核心競爭力，大規(guī)?？s減成本不現(xiàn)實，通過 科學(xué)的管理和運營保持合理的研發(fā)成本是一種不錯的手段。在倉儲物流配送體系建設(shè)方面，jd