鐵礦石周度報(bào)告

1、鐵礦石周度報(bào)告鋼廠減產(chǎn)不及預(yù)期 鐵礦震蕩偏強(qiáng)摘 要：行情回顧：鐵礦石價(jià)格在春節(jié)后第一個(gè)交易日飆升，達(dá)到2011年9月以來的最高水平。從宏觀層面來看，則是拜登1.9萬億財(cái)政刺激法案加速推進(jìn)，提振資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)偏好。供需關(guān)系：春節(jié)期間，鐵礦石到港量連續(xù)兩周維持在2100萬噸附近的低位水平，較1月周均下降了近370萬噸；需求方面，節(jié)后首周鋼廠日均鐵水產(chǎn)量增加了3.3萬噸，重回245萬噸年內(nèi)新高水平。供應(yīng)減少需求增加的背景下，鐵礦石整體開始階段性去庫(kù)。操作建議：終端需求預(yù)期良好，預(yù)計(jì)海內(nèi)外鐵水產(chǎn)量在去年低基數(shù)效應(yīng)下將明顯復(fù)蘇，而鋼聯(lián)數(shù)據(jù)也顯示春節(jié)期間鐵水產(chǎn)量居高不下，需求強(qiáng)勢(shì)而供給釋放有限，上半年港存仍將持

2、續(xù)下滑，鐵礦供需偏緊預(yù)期仍在，整體趨勢(shì)仍然向上，需重點(diǎn)關(guān)注節(jié)后需求能否及時(shí)恢復(fù)?；卣{(diào)買入與區(qū)間操作相結(jié)合。風(fēng)險(xiǎn)因素：環(huán)保限產(chǎn)執(zhí)行超預(yù)期；終端需求不及預(yù)期；宏觀消息的影響。請(qǐng)參閱最后一頁(yè)的重要聲明 2021年02月22日姓名：叢燕飛郵箱:congyanfei期貨從業(yè)資格號(hào)：F3020240期貨投資咨詢從業(yè)證書號(hào):Z0015666 鐵礦石研究周報(bào)目錄 一、行情回顧3 二、宏觀、行業(yè)資訊3 三、基本面分析 41.供需層面 42.庫(kù)存情況 5四、行情展望與投資策略 6 7請(qǐng)參閱最后一頁(yè)的重要聲明！圖表目錄圖 1：鐵礦石主力5日分時(shí)圖3 圖 2：澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)離港情況統(tǒng)計(jì)4 圖 3：中國(guó)45港鐵礦石到港

3、情況統(tǒng)計(jì)4 圖 4：全國(guó)高爐開工率（163家）5圖 5：盈利鋼廠比例5 圖 6：進(jìn)口鐵礦石平均庫(kù)存可用天數(shù)（國(guó)內(nèi)大中型鋼廠）5圖 7：粗鋼旬產(chǎn)量5 圖 8：鐵礦石港口庫(kù)存6 圖 9：港口粉礦國(guó)別鐵礦庫(kù)存6 一、行情回顧鐵礦石價(jià)格在春節(jié)后第一個(gè)交易日飆升，達(dá)到2011年9月以來的最高水平。從宏觀層面來看，則是拜登1.9萬億財(cái)政刺激法案加速推進(jìn)，提振資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)偏好。短期看，本輪鐵礦石上漲的驅(qū)動(dòng)，一是澳巴發(fā)運(yùn)沖量結(jié)束，澳洲2次颶風(fēng)擾動(dòng)，鐵礦石到港量邊際下降疊加春節(jié)前尾聲補(bǔ)庫(kù)，使得鐵礦石港口庫(kù)存去化；二是春節(jié)鋼廠基于自身盈利修復(fù)預(yù)期，或處于正常季節(jié)性檢修，因此全國(guó)鋼廠鐵水產(chǎn)量連續(xù)回升，超市場(chǎng)預(yù)期，在一定

4、程度上證偽了鋼廠減產(chǎn)邏輯；三是節(jié)前黑色板塊包括鐵礦石深度調(diào)整，從貼水角度，亦給出了較大的做多空間。圖 1：鐵礦石主力5日分時(shí)圖數(shù)據(jù)來源：WIND二、宏觀、行業(yè)資訊1、根據(jù)世界鋼鐵協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020年38個(gè)國(guó)家和地區(qū)高爐生鐵產(chǎn)量為12.99億噸，同比下降0.58%。2019年，這38個(gè)國(guó)家和地區(qū)的高爐生鐵產(chǎn)量占世界產(chǎn)量的99%。亞洲高爐生鐵產(chǎn)量同比增長(zhǎng)1.26%至10.76億噸。其中，中國(guó)產(chǎn)量同比增長(zhǎng)4.26%至8.88億噸，印度同比下降8.65%至6773.8萬噸，日本同比下降17.8%至6160.0萬噸，韓國(guó)同比下降4.0%至4563.1萬噸。歐盟28國(guó)產(chǎn)量同比下降13.7%至7394

5、.6萬噸。2、澳大利亞皮爾巴拉港務(wù)局（Pilbara Port Authority）公布的數(shù)據(jù)顯示，2021年1月份，位于西澳大利亞最大的鐵礦石出口港黑德蘭港（Port Hedland）向中國(guó)出口鐵礦石3555.55萬噸，同比增加4.64%，環(huán)比下降11.03%。3、北京時(shí)間2月19日，全球四大礦山企業(yè)之一FMG發(fā)布2021財(cái)年上半年財(cái)報(bào)。過去半年中，這家鐵礦石公司在發(fā)貨量、盈利及運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流方面均創(chuàng)下公司創(chuàng)立以來的記錄。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月31日的六個(gè)月（2021財(cái)年上半年），F(xiàn)MG的鐵礦石銷量為9,020萬噸，同比增長(zhǎng)3%；銷售額為93億美元，比上年同期增長(zhǎng)44%；鐵礦石平均價(jià)

6、格達(dá)到每干噸114美元，同比增加42%，每干噸利潤(rùn)增加了80美元。 4、唐山：自2月20日起，我市擴(kuò)散條件持續(xù)轉(zhuǎn)差，空氣質(zhì)量惡化，部分時(shí)段達(dá)到重度污染，首要污染物為PM8。決定自2月19日16時(shí)開始采取加嚴(yán)減排措施，解除時(shí)間另行通知。預(yù)計(jì)2022年鋼企搬遷項(xiàng)目全部建成后，全市沿海地區(qū)鋼鐵產(chǎn)能占全市產(chǎn)能的比重將由2018年初的13.2%提升到43.2%。5、澳大利亞礦業(yè)公司Mineral Resources (MinRes)計(jì)劃于2021年年中在西澳大利亞Pilbara地區(qū)開發(fā)一座年產(chǎn)能2500-3000萬噸鐵礦石礦山。據(jù)悉，該公司正推進(jìn)一系列提高鐵礦石產(chǎn)量的計(jì)劃，其目標(biāo)是超過年產(chǎn)能為5500萬

7、噸的羅伊山，成為繼力拓、必和必拓和FMG之后的西澳第四大鐵礦石供應(yīng)商。6、據(jù)中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，2021年2月上旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼2154.43萬噸、生鐵1916.33萬噸、鋼材2017.73萬噸、焦炭339.24萬噸。本旬平均日產(chǎn)，粗鋼215.44萬噸，環(huán)比下降1.02%、同比增長(zhǎng)11.09%；生鐵191.63萬噸，環(huán)比下降0.21%、同比增長(zhǎng)6.61%；鋼材201.77萬噸，環(huán)比下降8.13%、同比增長(zhǎng)14.71%。7、河鋼資源近日在投資者關(guān)系活動(dòng)中表示，2021年全年，要求南非PC公司采取改善鐵路、增加裝運(yùn)站、啟動(dòng)汽車運(yùn)輸?shù)确绞教岣哞F礦石外運(yùn)能力。計(jì)劃全年通過汽車運(yùn)輸300萬

8、噸，火車運(yùn)輸900萬噸。三、基本面分析1.供需層面：Mysteel新口徑數(shù)據(jù)（2/82/14）：本期澳大利亞巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2602.1萬噸，環(huán)比增加787.4萬噸；澳大利亞發(fā)貨總量1958.7萬噸，環(huán)比增加664.5萬噸；其中澳大利亞發(fā)往中國(guó)量1490.0萬噸，環(huán)比增加354.4萬噸；巴西發(fā)貨總量643.4萬噸，環(huán)比增加122.9萬噸。全球發(fā)運(yùn)總量3240萬噸，環(huán)比增加898.8萬噸。到港方面：中國(guó)45港到港總量2061.1萬噸，環(huán)比減少63.1萬噸；北方六港到港總量為1003.4萬噸，環(huán)比減少115.6萬噸。中國(guó)26港到港總量為1933.2萬噸，環(huán)比減少81.8萬噸。近期鐵礦石較1月中旬有

9、減量。Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率83.98%，環(huán)比上周增加0.78%，同比去年同期增加6.90%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率92.19%，環(huán)比增加1.25%，同比增加12.09%；鋼廠盈利率77.06%，環(huán)比增加1.30%，同比降9.96%；日均鐵水產(chǎn)量245.38萬噸，環(huán)比增3.32萬噸，同比增加32.19萬噸。鋼廠春節(jié)期間基本沒有檢修，而且補(bǔ)庫(kù)減少，以消耗鐵礦石庫(kù)存為主，元宵節(jié)后或有集中補(bǔ)庫(kù)。上周新增15座高爐復(fù)產(chǎn)，9座高爐停產(chǎn)檢修，主要集中在華北和華東地區(qū)且多集中在春節(jié)前停復(fù)產(chǎn)。由于春運(yùn)返鄉(xiāng)人數(shù)較往年明顯下降，節(jié)后高爐產(chǎn)量提升較快，目前華東及西南地區(qū)鐵水產(chǎn)量已觸及去年次高水平。本周

10、來看，有3座高爐計(jì)劃?rùn)z修，4座高爐計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量或?qū)⒗^續(xù)增加。春節(jié)期間，鐵礦石到港量連續(xù)兩周維持在2100萬噸附近的低位水平，較1月周均下降了近370萬噸；反觀需求方面，節(jié)后首周鋼廠日均鐵水產(chǎn)量增加了3.3萬噸，重回245萬噸年內(nèi)新高水平。供應(yīng)減少需求增加的背景下，鐵礦石整體開始階段性去庫(kù)，盡管港口鐵礦庫(kù)存節(jié)后增加了187萬噸，但在港船舶數(shù)量減少了54條，已低于去年平均在港船舶數(shù)量，鋼廠廠內(nèi)去庫(kù)256萬噸，因而整個(gè)鐵礦庫(kù)存春節(jié)期間共計(jì)去庫(kù)約632萬噸。圖 2：澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)離港情況統(tǒng)計(jì)圖 3：中國(guó)45港鐵礦石到港情況統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來源：Mysteel，寧證研究 數(shù)據(jù)來源：Mysteel，寧證研究

11、 圖 4：全國(guó)高爐開工率（163家）圖 5：盈利鋼廠比例數(shù)據(jù)來源：WIND，寧證研究 數(shù)據(jù)來源：WIND，寧證研究 圖 6：進(jìn)口鐵礦石平均庫(kù)存可用天數(shù)（國(guó)內(nèi)大中型鋼廠）圖 7：粗鋼旬產(chǎn)量（中鋼協(xié)）數(shù)據(jù)來源：WIND，寧證研究數(shù)據(jù)來源：WIND，寧證研究 2.庫(kù)存情況：Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為12706.90，環(huán)比增187.5；日均疏港量284.85降43.16。分量方面，澳礦5996.70增147.5，巴西礦4443.30增84.5，貿(mào)易礦6112.50增145.4，球團(tuán)569.67增6.91，精粉955.22降11.57，塊礦1885.42降3.31，粗粉9296.59

12、增195.47。（單位：萬噸）本期Mysteel 統(tǒng)計(jì)樣本鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量11397.59萬噸，環(huán)比減少1038.34萬噸；當(dāng)前樣本鋼廠的進(jìn)口礦日耗為304.33萬噸，環(huán)比增加4.82萬噸，庫(kù)存消費(fèi)比37.45，環(huán)比減少4.07。春節(jié)期間，由于港口正常卸貨，而疏港因汽運(yùn)車輛減少等原因迎來大幅下降，導(dǎo)致庫(kù)存累庫(kù)幅度較大。具體來看，華北、華東、沿江三地區(qū)因鐵礦石到港不佳，但前期壓港船只補(bǔ)充部分增量，疊加港口疏港因汽運(yùn)減少、江船放假帶來較大減量，港口卸貨作業(yè)未停，因此庫(kù)存累庫(kù)幅度相對(duì)較大。此外，因近兩周港口鐵礦石到港量偏低，各地區(qū)在港船只繼續(xù)進(jìn)庫(kù)，壓港情況持續(xù)好轉(zhuǎn)。圖 8：鐵礦石港口庫(kù)存圖 9

13、：港口粉礦國(guó)別鐵礦庫(kù)存數(shù)據(jù)來源：WIND，寧證研究數(shù)據(jù)來源：WIND，寧證研究 四、行情展望與投資策略終端需求預(yù)期良好，預(yù)計(jì)海內(nèi)外鐵水產(chǎn)量在去年低基數(shù)效應(yīng)下將明顯復(fù)蘇，而鋼聯(lián)數(shù)據(jù)也顯示春節(jié)期間鐵水產(chǎn)量居高不下，需求強(qiáng)勢(shì)而供給釋放有限，上半年港存仍將持續(xù)下滑，鐵礦供需偏緊預(yù)期仍在，整體趨勢(shì)仍然向上。但隨著價(jià)格上漲，風(fēng)險(xiǎn)也在逐漸累積，需重點(diǎn)關(guān)注節(jié)后需求能否及時(shí)恢復(fù)。從中期邏輯來看，鐵礦石依然處于四大礦山產(chǎn)能瓶頸期疊加我國(guó)高爐產(chǎn)能釋放的錯(cuò)配期，由于我國(guó)鐵水生產(chǎn)與進(jìn)口礦發(fā)運(yùn)季節(jié)性影響，預(yù)計(jì)上半年鐵礦石供需矛盾相對(duì)較大，鐵礦石期貨價(jià)格易漲難跌，下半年供需矛盾相對(duì)緩解。就宏觀層面來說，國(guó)內(nèi)外實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依

14、然是主要驅(qū)動(dòng)力。操作建議：回調(diào)買入與區(qū)間操作相結(jié)合。鐵礦石研究周報(bào)聯(lián)系我們寧證期貨有限責(zé)任公司總部 地址：江蘇省南京市秦淮區(qū)長(zhǎng)樂路226號(hào)電話寧證期貨有限責(zé)任公司漢口營(yíng)業(yè)部 地址：武漢市漢口解放大道單洞路國(guó)際大廈（亞洲廣場(chǎng)）B棟11層A、B、C室電話證期貨有限責(zé)任公司南昌營(yíng)業(yè)部 地址：江西省南昌市東湖區(qū)疊山路119號(hào)天河大廈10樓A座01-04房 電話證期貨有限責(zé)任公司常州營(yíng)業(yè)部 地址：常州市新北區(qū)常發(fā)豪庭花園商鋪17-1號(hào)電話證期貨有限責(zé)任公司蘇州營(yíng)業(yè)部 地址: 蘇州工業(yè)園區(qū)蘇

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