第六章財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析應(yīng)用

1、第六章第六章 財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析應(yīng)用財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析應(yīng)用第一節(jié)杜邦分析法第二節(jié)帕利普分析法第三節(jié)績(jī)效評(píng)價(jià)分析目目 錄錄第一節(jié)杜邦分析法一、杜邦分析法的含義一、杜邦分析法的含義 從所有者的角度出發(fā)，將綜合性最強(qiáng)的權(quán)益凈利率（或凈資產(chǎn)收益率）分解，有助于深入分析及比較公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。提供了分析指標(biāo)變化原因和變動(dòng)趨勢(shì)的方法，并為今后采取的改進(jìn)措施提供了方向。這種方法由美國(guó)杜邦（Dupont）公司在20世紀(jì)20年代率先采用，故稱杜邦分析法。二、杜邦分析法的特點(diǎn)二、杜邦分析法的特點(diǎn) 將幾種反映盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力的比率按其內(nèi)在聯(lián)系，形成一個(gè)完整的指標(biāo)體系，并最終通過(guò)凈資產(chǎn)收益率這一核心指標(biāo)來(lái)全面地、系統(tǒng)地、

2、直觀地反映出企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。三、杜邦分析法的基本原理 杜邦分析法的核心指標(biāo)是權(quán)益收益率，也就是凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)收益率收益率，權(quán)益凈利率 用公式表示為：權(quán)益比率？權(quán)益比率？杜邦分析法圖：杜邦分析法圖：凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)凈利率業(yè)主權(quán)益乘數(shù)=1（1資產(chǎn)負(fù)債率）銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤(rùn)營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入資產(chǎn)總額 總收入 總成本費(fèi)用營(yíng)業(yè)收入投資凈收益公允價(jià)值變動(dòng)凈收益營(yíng)業(yè)外收入營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)稅費(fèi)期間費(fèi)用資產(chǎn)減值損失營(yíng)業(yè)外支出所得稅流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收賬款預(yù)付賬款存貨其他流動(dòng)資產(chǎn)可供出售金融資產(chǎn)持有至到期資產(chǎn)長(zhǎng)期股權(quán)投資固定資產(chǎn)在建工程無(wú)形資產(chǎn)開發(fā)支出其他非流動(dòng)資產(chǎn)圖圖121 杜邦財(cái)務(wù)

3、分析體系分解圖杜邦財(cái)務(wù)分析體系分解圖 1、指標(biāo)分解原理、指標(biāo)分解原理資產(chǎn)負(fù)債率）1（1平均凈資產(chǎn)總資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率權(quán)益凈利率銷售凈利平均凈資產(chǎn)總資產(chǎn)總資產(chǎn)銷售收入銷售收入凈利平均凈資產(chǎn)凈利權(quán)益凈利率 決定權(quán)益凈利率的因素有三個(gè)方面：銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。其中，銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率還可以進(jìn)一步分解：首先，凈利率的分解： 凈利潤(rùn)=銷售收入-全部成本+其他利潤(rùn)-所得稅 全部成本=制造成本+管理費(fèi)用+銷售費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用其次，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分解： 總資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)+非流動(dòng)資產(chǎn)2、指標(biāo)含義、指標(biāo)含義銷售凈利率反映盈利能力；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映資產(chǎn)使用效率，可再細(xì)分為幾個(gè)指標(biāo)（存貨

4、、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率等）；資產(chǎn)構(gòu)成存量是否有問(wèn)題。權(quán)益乘數(shù)的高低，反映負(fù)債程度，負(fù)債程度上升，風(fēng)險(xiǎn)提高。此處的資產(chǎn)負(fù)債率與前面的不同，資產(chǎn)與負(fù)債均用平均數(shù)算(年初與年末的平均數(shù))。四、杜邦分析法的分析步驟四、杜邦分析法的分析步驟（一）凈資產(chǎn)收益率（一）凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性很強(qiáng)的指標(biāo)，它是杜邦分析是一個(gè)綜合性很強(qiáng)的指標(biāo)，它是杜邦分析體系的源頭和核心。體系的源頭和核心。 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率反映了企業(yè)股東投入資金的收益高低，而增反映了企業(yè)股東投入資金的收益高低，而增加股東財(cái)富是企業(yè)管理的重要目標(biāo)之一。因此，不論是企業(yè)加股東財(cái)富是企業(yè)管理的重要目標(biāo)之一。因此，不論是企業(yè)

5、的股東還是管理者都會(huì)十分關(guān)注這一指標(biāo)。的股東還是管理者都會(huì)十分關(guān)注這一指標(biāo)。 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率的高低的高低取決于取決于企業(yè)的總資產(chǎn)收益率和平均權(quán)企業(yè)的總資產(chǎn)收益率和平均權(quán)益乘數(shù)，而總資產(chǎn)收益率又取決于銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)益乘數(shù)，而總資產(chǎn)收益率又取決于銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。率。 因此，因此，凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率的水平取決于反映盈利能力的總資產(chǎn)的水平取決于反映盈利能力的總資產(chǎn)收益率和銷售凈利率、反映營(yíng)動(dòng)能力的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及反收益率和銷售凈利率、反映營(yíng)動(dòng)能力的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及反映資本結(jié)構(gòu)和償債能力的平均權(quán)益乘數(shù)。映資本結(jié)構(gòu)和償債能力的平均權(quán)益乘數(shù)。 在分析在分析凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)

6、收益率時(shí)，需要回答以下問(wèn)題并時(shí)，需要回答以下問(wèn)題并逐步進(jìn)行分析：逐步進(jìn)行分析： （1）該企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的水平？呈現(xiàn)什么樣）該企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的水平？呈現(xiàn)什么樣的變化趨勢(shì)？的變化趨勢(shì)？（與前期進(jìn)行比較）（與前期進(jìn)行比較） （2）該企業(yè)所在行業(yè)的平均凈資產(chǎn)收益率水平）該企業(yè)所在行業(yè)的平均凈資產(chǎn)收益率水平及變化趨勢(shì)？及變化趨勢(shì)？（與同行業(yè)企業(yè)平均水平進(jìn)行比較）（與同行業(yè)企業(yè)平均水平進(jìn)行比較） （3）該企業(yè)凈資產(chǎn)收益率是否與行業(yè)平均水平）該企業(yè)凈資產(chǎn)收益率是否與行業(yè)平均水平有較大的差異？有較大的差異？ （4）該企業(yè)是否處在高度競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)？如果是）該企業(yè)是否處在高度競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)？如果是否能從主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手

7、的凈資產(chǎn)收益率的趨勢(shì)比較中否能從主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的凈資產(chǎn)收益率的趨勢(shì)比較中體會(huì)到本企業(yè)的強(qiáng)勢(shì)或劣勢(shì)？體會(huì)到本企業(yè)的強(qiáng)勢(shì)或劣勢(shì)？幾家上市公司凈資產(chǎn)收益率比較幾家上市公司凈資產(chǎn)收益率比較上市公司上市公司2013.92013.92012.122012.122011.122011.122010.122010.12馬鋼馬鋼-1.3-1.3-15.3-15.30.30.34.084.08寶鋼寶鋼4.224.229.529.527.027.0212.9312.93南京銀行南京銀行13.3113.3117.3517.3515.8715.8717.2117.21浦發(fā)銀行浦發(fā)銀行15.9315.9320.9520.9

8、520.0720.0723.2723.27五糧液五糧液21.0821.0836.8236.8230.0130.0126.6826.68馬鋼馬鋼2013.9杜邦分杜邦分析析3.125寶鋼寶鋼2013.9 杜邦分析杜邦分析1.92（二）總資產(chǎn)收益率（二）總資產(chǎn)收益率 總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率的綜合性也很強(qiáng)，它反映了企業(yè)所有資產(chǎn)的收益水平所有資產(chǎn)的收益水平。 總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率的高低取決于銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。這說(shuō)明企業(yè)營(yíng)業(yè)活動(dòng)的獲利獲利能力能力和企業(yè)所有資產(chǎn)的運(yùn)用效率運(yùn)用效率決定著企業(yè)全部資產(chǎn)的收益水平。 因此，對(duì)總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率的分析，可以進(jìn)一步深入到營(yíng)業(yè)活動(dòng)和資產(chǎn)管理營(yíng)業(yè)活動(dòng)

9、和資產(chǎn)管理兩個(gè)方面。（三）銷售凈利率（三）銷售凈利率 銷售凈利率銷售凈利率是反映企業(yè)盈利能力盈利能力的重要指標(biāo)。由于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入是企業(yè)凈利潤(rùn)的重要源泉，因此提高主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的盈利水平對(duì)提升整個(gè)企業(yè)的盈利能力至關(guān)重要。 銷售凈利率銷售凈利率受到凈利潤(rùn)和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入兩個(gè)因素的影響，而凈利潤(rùn)又取決于企業(yè)各項(xiàng)收凈利潤(rùn)又取決于企業(yè)各項(xiàng)收入和費(fèi)用的水平入和費(fèi)用的水平。因此，對(duì)銷售凈利率的分析，可以進(jìn)一步深入到各項(xiàng)收入和費(fèi)用中去，深入深入到各項(xiàng)收入和費(fèi)用中去，深入挖掘影響企業(yè)盈利能力的具體原因。挖掘影響企業(yè)盈利能力的具體原因。（四）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（四）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的

10、重要指標(biāo)。同樣的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)得越快、利用效率越高，在一定期間內(nèi)就能為企業(yè)帶來(lái)更多的收益，并提升企業(yè)整體的流動(dòng)性。因此，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)資產(chǎn)管理水平的重要體現(xiàn)，提升它對(duì)提升企業(yè)的盈利能力和企業(yè)整體的流動(dòng)性非常重要。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率受到主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和平均資產(chǎn)總額兩個(gè)因素的影響。因此，要提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，一方面需要開拓市場(chǎng)，增加營(yíng)業(yè)收入，另一方面需要控制資產(chǎn)占用資金的數(shù)額并合理安排資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)。另外，總對(duì)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析還應(yīng)結(jié)合對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)總對(duì)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析還應(yīng)結(jié)合對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等的分析進(jìn)行。周轉(zhuǎn)率等的分

11、析進(jìn)行。只有這樣才能進(jìn)一步查找企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)快慢的關(guān)鍵所在。（五）權(quán)益乘數(shù)（五）權(quán)益乘數(shù) 權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)是反映企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)杠桿程度以及償債能力的重要指標(biāo)。 權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)越高，說(shuō)明企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中的負(fù)債比例越高，財(cái)務(wù)杠桿程度越高，償債能力相對(duì)越弱。因此，保持適當(dāng)?shù)臋?quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)，必須合理安排資產(chǎn)、負(fù)債和股東權(quán)益三種的關(guān)系，即合理地安排企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。（六）企業(yè)收入與費(fèi)用（六）企業(yè)收入與費(fèi)用 企業(yè)的各項(xiàng)收入和費(fèi)用決定企業(yè)最終的凈利潤(rùn)。 增加企業(yè)收入增加企業(yè)收入是提供企業(yè)盈利水平的重要途徑。企業(yè)各項(xiàng)收入的結(jié)構(gòu)是否合理直接影響著企業(yè)收入的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。其中，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入是所有收入中最重要

12、的部分。努力開拓市開拓市場(chǎng)、不斷開發(fā)新產(chǎn)品、加強(qiáng)產(chǎn)品質(zhì)量控制場(chǎng)、不斷開發(fā)新產(chǎn)品、加強(qiáng)產(chǎn)品質(zhì)量控制等等，是增加企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的重要舉措。 降低成本費(fèi)用降低成本費(fèi)用是提高企業(yè)盈利水平的另一條重要途徑。企業(yè)各項(xiàng)成本費(fèi)用的結(jié)構(gòu)是否合理、控制是否嚴(yán)格，直接影響著企業(yè)成本費(fèi)用水平的高低。企業(yè)要想在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地，必須不斷挖掘降低成本費(fèi)用的潛力必須不斷挖掘降低成本費(fèi)用的潛力。如果主營(yíng)業(yè)務(wù)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本成本過(guò)高，則必須進(jìn)一步分析企業(yè)的生產(chǎn)流程是否合理，采購(gòu)和生產(chǎn)過(guò)程的監(jiān)控是否有效等等；如果財(cái)務(wù)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用過(guò)高，則必須進(jìn)一步分析負(fù)債比例是否過(guò)高，負(fù)債期限是否合理等等；如果管理費(fèi)用管理費(fèi)用過(guò)高，則必

13、須進(jìn)一步分析行政機(jī)構(gòu)是否過(guò)于臃腫，是否存在鋪張浪費(fèi)等等。（七）企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債與股東權(quán)益（七）企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債與股東權(quán)益 企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債和股東權(quán)益資產(chǎn)、負(fù)債和股東權(quán)益狀況影響著企業(yè)的資產(chǎn)效率、企業(yè)的負(fù)債安全以及企業(yè)的自有資本實(shí)力等等。因此，對(duì)企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債和股東權(quán)益狀況進(jìn)行深入分析有利于進(jìn)一步了解企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力、償債能力以及盈利能力等。 企業(yè)資產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)的規(guī)模是否適當(dāng)、結(jié)構(gòu)是否合理，關(guān)系著企業(yè)整體的流動(dòng)性和盈利性。資產(chǎn)規(guī)模過(guò)大，可能存在閑置或低效現(xiàn)象；資產(chǎn)規(guī)模過(guò)小，則可能影響企業(yè)營(yíng)業(yè)流動(dòng)的擴(kuò)展。流動(dòng)資產(chǎn)比例過(guò)高，可能影響企業(yè)的盈利水平；流動(dòng)資產(chǎn)比例過(guò)低，則可能影響企業(yè)的流動(dòng)性，進(jìn)而影響企業(yè)的短期

14、償債能力。流動(dòng)資產(chǎn)的效率與效益也有著重要的影響。 企業(yè)負(fù)債企業(yè)負(fù)債的規(guī)模是否適當(dāng)、結(jié)構(gòu)是否合理，關(guān)系著企業(yè)負(fù)債的安全性以及與資產(chǎn)的匹配程度。負(fù)債規(guī)模過(guò)大，則企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)太高；負(fù)債規(guī)模過(guò)小，又影響著財(cái)務(wù)杠桿作用的發(fā)揮。流動(dòng)負(fù)債比例過(guò)高，則還款壓力過(guò)大；長(zhǎng)期負(fù)債比例過(guò)高，又會(huì)增加企業(yè)的利息成本。 企業(yè)的股東權(quán)益企業(yè)的股東權(quán)益規(guī)模代表了企業(yè)的自有資本實(shí)力，它影響著企業(yè)的償債能力和籌資能力。股東權(quán)益規(guī)模過(guò)大，說(shuō)明企業(yè)安全有余、財(cái)務(wù)杠桿程度不足；股東權(quán)益規(guī)模過(guò)小，則說(shuō)明企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)太高，穩(wěn)定性不夠。股東權(quán)益的結(jié)構(gòu)分析也有著重要的意義。實(shí)收資本和資本公積的比重越大，說(shuō)明企業(yè)的資本實(shí)力越強(qiáng)；盈余公積和未分配利潤(rùn)的

15、比重越大，說(shuō)明企業(yè)的積累程度越高。 綜上所述，綜上所述，杜邦分析法杜邦分析法將企業(yè)盈利能力、將企業(yè)盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、風(fēng)險(xiǎn)與償債能力等都聯(lián)系在一起，營(yíng)運(yùn)能力、風(fēng)險(xiǎn)與償債能力等都聯(lián)系在一起，涉及企業(yè)營(yíng)業(yè)規(guī)模與成本費(fèi)用水平，資產(chǎn)、負(fù)涉及企業(yè)營(yíng)業(yè)規(guī)模與成本費(fèi)用水平，資產(chǎn)、負(fù)債和股東權(quán)益規(guī)模與結(jié)構(gòu)等方方面面，全面、債和股東權(quán)益規(guī)模與結(jié)構(gòu)等方方面面，全面、系統(tǒng)地反映出企業(yè)整體的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，系統(tǒng)地反映出企業(yè)整體的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，并揭示出系統(tǒng)中各個(gè)因素之間的相互關(guān)聯(lián)。并揭示出系統(tǒng)中各個(gè)因素之間的相互關(guān)聯(lián)。 進(jìn)行杜邦分析時(shí)，也可以進(jìn)行進(jìn)行杜邦分析時(shí)，也可以進(jìn)行縱向縱向與與橫向橫向的比較。的比較。五

16、、杜邦財(cái)務(wù)分析體系的應(yīng)用五、杜邦財(cái)務(wù)分析體系的應(yīng)用（1）給公司管理層提供了一張考察公司資產(chǎn)管理效率和是否最大化股東投資回報(bào)的路線圖銷售利潤(rùn)率銷售利潤(rùn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理狀況企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理狀況企業(yè)資產(chǎn)管理狀況企業(yè)資產(chǎn)管理狀況企業(yè)債務(wù)管理狀況企業(yè)債務(wù)管理狀況凈凈資資產(chǎn)產(chǎn)收收益益率率具體路徑提高銷售利潤(rùn)率使收入增長(zhǎng)幅度高于成本和費(fèi)用降低成本費(fèi)用提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不危及公司財(cái)務(wù)安全的前提下，增加債務(wù)規(guī)模（2）找出指標(biāo)變動(dòng)原因和趨勢(shì)，為采取措施指明方向）找出指標(biāo)變動(dòng)原因和趨勢(shì)，為采取措施指明方向 權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù) 第一年第一年 14.93

17、% = 7.39% 2.02 第二年第二年 12.12% = 6% 2.02 資產(chǎn)凈利率銷售凈利率資產(chǎn)凈利率銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 第一年第一年 7.39% = 4.53% 1.6304 第二年第二年 6% = 3% 2（3）分析同業(yè)差距）分析同業(yè)差距 權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù) 第一年第一年 7.39% = 4.53% 1.6304 第二年第二年 6% = 3% 2 第一年第一年 7.39% = 4.53% 1.6304 第二年第二年 6% = 5% 1.2練習(xí)： 為民公司2005年銷售凈利率8%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.3，平均資產(chǎn)負(fù)債率41%；2006年部分

18、報(bào)表數(shù)據(jù)如下：年初資產(chǎn)總額900萬(wàn)元，負(fù)債總額350萬(wàn)元，年末資產(chǎn)總額1000萬(wàn)元，負(fù)債總額400萬(wàn)元，2006年銷售收入1200萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利120萬(wàn)元。要求：（1）計(jì)算2005年凈資產(chǎn)收益率；（2）計(jì)算2006年銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、平均資產(chǎn)負(fù)債率、加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率；（3）運(yùn)用杜邦分析原理，定性分析說(shuō)明該公司凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)的原因。案例分析：年份2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年凈資產(chǎn)收益率(%)5544392062.20.7銷售利潤(rùn)率(%)19161717.252.50.9總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.461.151.010.650.580.620

19、.42權(quán)益乘數(shù)2.802.401.851.801.221.121.36 某公司是一家集商業(yè)零售、房地產(chǎn)、物業(yè)管理及餐飲服務(wù)為一某公司是一家集商業(yè)零售、房地產(chǎn)、物業(yè)管理及餐飲服務(wù)為一體的大型集團(tuán)公司，在過(guò)去的連續(xù)體的大型集團(tuán)公司，在過(guò)去的連續(xù)7年中，其收益水平不斷下降，年中，其收益水平不斷下降，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)令人擔(dān)憂經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)令人擔(dān)憂,企業(yè)資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)狀況和盈利能力存在很大的隱患企業(yè)資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)狀況和盈利能力存在很大的隱患。為了分析經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下降的原因，公司聘請(qǐng)了注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)公司近。為了分析經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下降的原因，公司聘請(qǐng)了注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)公司近年來(lái)的財(cái)務(wù)情況進(jìn)行分析，根據(jù)公司歷年的財(cái)務(wù)報(bào)表資料，計(jì)算并年來(lái)的財(cái)務(wù)情況

20、進(jìn)行分析，根據(jù)公司歷年的財(cái)務(wù)報(bào)表資料，計(jì)算并編制了影響凈資產(chǎn)收益率的有關(guān)指標(biāo)統(tǒng)計(jì)表，見下表。編制了影響凈資產(chǎn)收益率的有關(guān)指標(biāo)統(tǒng)計(jì)表，見下表。 試對(duì)引起凈資產(chǎn)收益率發(fā)生變化的主要因素及其影響程度進(jìn)行試對(duì)引起凈資產(chǎn)收益率發(fā)生變化的主要因素及其影響程度進(jìn)行分析。分析。 第二節(jié)帕利普財(cái)務(wù)分析體系一、帕利普財(cái)務(wù)分析體系的含義帕利普財(cái)務(wù)分析體系是在杜邦財(cái)務(wù)分析體系基礎(chǔ)上進(jìn)行的加工、補(bǔ)充和發(fā)展，它以可持續(xù)增長(zhǎng)率指標(biāo)為核心，將反映企業(yè)盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力及償債能力的指標(biāo)聯(lián)系在一起，使財(cái)務(wù)綜合分析的方法體系更加完善，是以可持續(xù)增長(zhǎng)率指標(biāo)為核心，將反映企業(yè)盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力及償債能力的指標(biāo)聯(lián)系在一起形成的全面反映企

21、業(yè)綜合財(cái)務(wù)狀況的財(cái)務(wù)綜合分析的方法。有稱可持續(xù)發(fā)展財(cái)務(wù)分析體系。美國(guó)哈佛大學(xué)教授帕利普等在其所著的企業(yè)分析評(píng)價(jià)一書中，將財(cái)務(wù)分析體系（本書稱為帕利普財(cái)務(wù)分析體系）作了重新界定。二、帕利普財(cái)務(wù)分析體系的特點(diǎn)本著可持續(xù)發(fā)展的原則，將可持續(xù)增長(zhǎng)率作為核心指標(biāo)，并相應(yīng)納入了大量的反映企業(yè)盈利能力、各部分資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力、長(zhǎng)短期償債能力等多元化的財(cái)務(wù)比率，使財(cái)務(wù)分析體系更完善、更全面、更靈活。第二節(jié)帕利普財(cái)務(wù)分析體系帕利普財(cái)務(wù)分析體系圖：三、帕利普財(cái)務(wù)分析體系的作用三、帕利普財(cái)務(wù)分析體系的作用 可持續(xù)發(fā)展財(cái)務(wù)分析體系的主要作用就在于，它在杜邦財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系以凈資產(chǎn)收益率為目標(biāo)的基礎(chǔ)上，向前發(fā)展r一步，提出以企業(yè)可持續(xù)發(fā)展比率為目標(biāo)，強(qiáng)調(diào)r企業(yè)可持續(xù)的發(fā)展能力，彌補(bǔ)了杜邦財(cái)務(wù)