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文檔簡介
1、Wealth財(cái)務(wù)管理基本理論財(cái)務(wù)管理基本理論財(cái)務(wù)管理基本價(jià)值觀念財(cái)務(wù)管理基本價(jià)值觀念財(cái)務(wù)管理基本內(nèi)容財(cái)務(wù)管理基本內(nèi)容籌資籌資投資投資利潤分配利潤分配決策決策分析分析控制控制預(yù)算預(yù)算預(yù)測預(yù)測1Wealth企業(yè)籌資方式企業(yè)籌資方式 課時(shí):課時(shí):2Wealth學(xué)習(xí)要求學(xué)習(xí)要求v基本要求基本要求:本章要求掌握企業(yè)籌資的本章要求掌握企業(yè)籌資的分類、籌資具體渠道和方式;掌握債分類、籌資具體渠道和方式;掌握債券發(fā)行價(jià)格、融資租賃租金、現(xiàn)金折券發(fā)行價(jià)格、融資租賃租金、現(xiàn)金折扣成本的計(jì)算;掌握各主要籌資方式扣成本的計(jì)算;掌握各主要籌資方式的優(yōu)缺點(diǎn);熟悉籌資的原則;熟悉和的優(yōu)缺點(diǎn);熟悉籌資的原則;熟悉和了解主要籌
2、資方式的其他相關(guān)規(guī)定;了解主要籌資方式的其他相關(guān)規(guī)定;了解其他籌資方式。了解其他籌資方式。3Wealth重點(diǎn)重點(diǎn)v企業(yè)籌資的分類、籌資具體渠道企業(yè)籌資的分類、籌資具體渠道和方式和方式v債券發(fā)行價(jià)格、融資租賃租金、債券發(fā)行價(jià)格、融資租賃租金、現(xiàn)金折扣成本的計(jì)算現(xiàn)金折扣成本的計(jì)算v各主要籌資方式的優(yōu)缺點(diǎn)各主要籌資方式的優(yōu)缺點(diǎn)v籌資的原則籌資的原則4Wealth難點(diǎn)難點(diǎn)v企業(yè)籌資具體渠道和方式,各主企業(yè)籌資具體渠道和方式,各主要籌資方式的優(yōu)缺點(diǎn)要籌資方式的優(yōu)缺點(diǎn)v債券發(fā)行價(jià)格、融資租賃租金、債券發(fā)行價(jià)格、融資租賃租金、現(xiàn)金折扣成本的計(jì)算現(xiàn)金折扣成本的計(jì)算5WealthContents企業(yè)籌資概述企業(yè)
3、籌資概述 第一節(jié)第一節(jié)權(quán)益資金的籌集權(quán)益資金的籌集 第二節(jié)第二節(jié)負(fù)債資金的籌集負(fù)債資金的籌集 第三節(jié)第三節(jié)56Wealth企業(yè)籌資渠道和方式企業(yè)籌資渠道和方式 第一節(jié)第一節(jié) 企業(yè)籌資概述企業(yè)籌資概述企業(yè)籌資的基本原則企業(yè)籌資的基本原則 企業(yè)籌資的分類企業(yè)籌資的分類 一、一、二、二、三、三、返回7Wealth籌資的概念籌資的概念v是企業(yè)根據(jù)其是企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營生產(chǎn)經(jīng)營、對外投對外投資資和和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的需要,通過資的需要,通過資金市場的籌資渠道,運(yùn)用適當(dāng)?shù)幕I金市場的籌資渠道,運(yùn)用適當(dāng)?shù)幕I資方式,經(jīng)濟(jì)有效地獲取資金的過資方式,經(jīng)濟(jì)有效地獲取資金的過程。程。P548Wealth企業(yè)籌資
4、的目的和動機(jī)企業(yè)籌資的目的和動機(jī)基本目的是為了自身的基本目的是為了自身的生存與發(fā)展生存與發(fā)展具體目的和動機(jī)有:具體目的和動機(jī)有:1、依法籌集資本金設(shè)立性籌資動機(jī)、依法籌集資本金設(shè)立性籌資動機(jī) 資本金是企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊資資本金是企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊資本。根據(jù)本。根據(jù)2005年修訂后的年修訂后的公司法公司法規(guī)定,除法規(guī)定,除法律、行政法規(guī)對公司注冊資本的最低限額另有較律、行政法規(guī)對公司注冊資本的最低限額另有較高規(guī)定者外,有限責(zé)任公司的注冊資本最低限額高規(guī)定者外,有限責(zé)任公司的注冊資本最低限額為人民幣為人民幣3萬元,股份有限公司的注冊資本最低萬元,股份有限公司的注冊資本最
5、低限額為人民幣限額為人民幣500萬元萬元9Wealth企業(yè)籌資的目的和動機(jī)企業(yè)籌資的目的和動機(jī)2、擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張性籌資動機(jī)、擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張性籌資動機(jī) 研發(fā)新產(chǎn)品、進(jìn)行技術(shù)改造、調(diào)整生產(chǎn)研發(fā)新產(chǎn)品、進(jìn)行技術(shù)改造、調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營結(jié)構(gòu)、開拓對外投資領(lǐng)域等經(jīng)營結(jié)構(gòu)、開拓對外投資領(lǐng)域等3、調(diào)整現(xiàn)有資金結(jié)構(gòu)調(diào)整性籌資動機(jī)、調(diào)整現(xiàn)有資金結(jié)構(gòu)調(diào)整性籌資動機(jī)資金結(jié)構(gòu)及對成本、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和收益水平資金結(jié)構(gòu)及對成本、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和收益水平的影響的影響資金結(jié)構(gòu)為何要調(diào)整?資金結(jié)構(gòu)為何要調(diào)整? 10Wealth籌資的分類籌資的分類 按屬性的不同按屬性的不同 負(fù)債資金(負(fù)債資金(債務(wù)資金、借入資債務(wù)資金、借入資金金)
6、是企業(yè)依法取得并依約運(yùn))是企業(yè)依法取得并依約運(yùn)用、按期償還的資金用、按期償還的資金債權(quán)人無權(quán)參與企業(yè)的經(jīng)營管債權(quán)人無權(quán)參與企業(yè)的經(jīng)營管理和利潤分配理和利潤分配負(fù)債資金的籌集渠道和方式負(fù)債資金的籌集渠道和方式權(quán)益資金(權(quán)益資金(主權(quán)資金、自有資金主權(quán)資金、自有資金)是企業(yè)依法取得并長期擁有,可以是企業(yè)依法取得并長期擁有,可以自主調(diào)配運(yùn)用的資金。包括投入資自主調(diào)配運(yùn)用的資金。包括投入資本和留存收益本和留存收益權(quán)益資金的所有權(quán)和使用權(quán)權(quán)益資金的所有權(quán)和使用權(quán)權(quán)益資金的籌集渠道和方式權(quán)益資金的籌集渠道和方式權(quán)益資金權(quán)益資金負(fù)債資金負(fù)債資金11Wealth籌資的分類籌資的分類 按期限的長短不同按期限的長
7、短不同 短期資金,是指企業(yè)使短期資金,是指企業(yè)使用期限在用期限在1年以內(nèi)的資金,年以內(nèi)的資金,即流動負(fù)債即流動負(fù)債 短期資金的籌集方式短期資金的籌集方式 長期資金(長期資金(資本資本),是指企),是指企業(yè)使用期限在業(yè)使用期限在1年以上年以上的資金,的資金,包括權(quán)益資金和長期負(fù)債包括權(quán)益資金和長期負(fù)債 長期資金的籌集方式長期資金的籌集方式長期資金長期資金短期資金短期資金12Wealth籌資的分類籌資的分類 按其是否借助于銀行等金融機(jī)構(gòu)按其是否借助于銀行等金融機(jī)構(gòu) 是指企業(yè)是指企業(yè)借助借助銀行等金融銀行等金融機(jī)構(gòu)而融通資金的籌資活動機(jī)構(gòu)而融通資金的籌資活動 間接籌資的基本方式是向間接籌資的基本方式
8、是向銀行等金融機(jī)構(gòu)借款銀行等金融機(jī)構(gòu)借款 間接籌資過程簡單,手續(xù)間接籌資過程簡單,手續(xù)簡便,所以籌資效率高,籌資簡便,所以籌資效率高,籌資費(fèi)用低費(fèi)用低 是指企業(yè)是指企業(yè)不借助銀行不借助銀行等金融等金融機(jī)構(gòu),直接向資金所有者融通機(jī)構(gòu),直接向資金所有者融通資金的一種籌資活動資金的一種籌資活動 以各種證券為媒介,采用一以各種證券為媒介,采用一定的籌資方式取得資金,如吸定的籌資方式取得資金,如吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券等債券等 籌資程序較為繁雜,籌資效籌資程序較為繁雜,籌資效率較低,籌資費(fèi)用也較高率較低,籌資費(fèi)用也較高 直接籌資直接籌資間接籌資間接籌資返回13Wealt
9、h籌資的分類籌資的分類 按資金來源的范圍按資金來源的范圍是指企業(yè)在內(nèi)部籌資不能滿足是指企業(yè)在內(nèi)部籌資不能滿足需要時(shí),向企業(yè)外部籌資而形需要時(shí),向企業(yè)外部籌資而形成的資金來源成的資金來源既需要支付籌資費(fèi)用,也需要既需要支付籌資費(fèi)用,也需要支付用資成本支付用資成本是指企業(yè)在內(nèi)部通過是指企業(yè)在內(nèi)部通過留存收益留存收益等而形成的資金來源等而形成的資金來源一般不需要支付外顯資金成本一般不需要支付外顯資金成本 內(nèi)部籌資內(nèi)部籌資外部籌資外部籌資返回14Wealth企業(yè)籌資渠道企業(yè)籌資渠道 v企業(yè)籌資渠道:企業(yè)籌資渠道:是指企業(yè)籌措資是指企業(yè)籌措資金來源的金來源的方向與通道方向與通道,它體現(xiàn)著資,它體現(xiàn)著資金
10、的來源和性質(zhì)金的來源和性質(zhì) 1、政府財(cái)政資金、政府財(cái)政資金v限國有企業(yè)(限國有企業(yè)(其他企業(yè)享受政府其他企業(yè)享受政府補(bǔ)貼怎么說?補(bǔ)貼怎么說?)15Wealth企業(yè)籌資渠道企業(yè)籌資渠道 2、銀行信貸資金、銀行信貸資金v各類企業(yè)最為重要的資金來源各類企業(yè)最為重要的資金來源v分商業(yè)性銀行和政策性銀行分商業(yè)性銀行和政策性銀行v商業(yè)銀行以盈利為目的,為各類商業(yè)銀行以盈利為目的,為各類企業(yè)提供商業(yè)貸款;政策性銀行主企業(yè)提供商業(yè)貸款;政策性銀行主要為特定企業(yè)提供政策性貸款要為特定企業(yè)提供政策性貸款16Wealth銀行名稱拼音新解銀行名稱拼音新解v中國建設(shè)銀行中國建設(shè)銀行(CBC): “存不存存不存” 中國銀
11、行中國銀行 (BC): “不存不存” 中國農(nóng)業(yè)銀行中國農(nóng)業(yè)銀行(ABC): “啊啊, ,不存不存” 中國工商銀行中國工商銀行(ICBC): “愛存不存愛存不存” 招商銀行招商銀行 (CMBC): “存嗎存嗎? ?不存不存” 興業(yè)銀行興業(yè)銀行 (CIB): “存一百存一百” 國家開發(fā)銀行國家開發(fā)銀行(CDB): “存點(diǎn)吧存點(diǎn)吧” 北京市商業(yè)銀行北京市商業(yè)銀行(BCCB):“白存白存, ,存不存不” 匯豐銀行匯豐銀行 (HSBC) : “還是不存還是不存” 17Wealth企業(yè)籌資渠道企業(yè)籌資渠道 3、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金v主要包括信托投資公司、租賃公司、保險(xiǎn)主要包括信托投資公司
12、、租賃公司、保險(xiǎn)公司、證券公司、財(cái)務(wù)公司等公司、證券公司、財(cái)務(wù)公司等4、其他單位資金、其他單位資金:直接投資、股票投資、提直接投資、股票投資、提供商業(yè)信用等供商業(yè)信用等5、民間資金、民間資金:主要指企業(yè)職工和居民個(gè)人的主要指企業(yè)職工和居民個(gè)人的資金資金6、企業(yè)自留資金企業(yè)自留資金(盈余公積、未分配利潤盈余公積、未分配利潤)18Wealth企業(yè)籌資方式企業(yè)籌資方式 v企業(yè)籌資方式是指企業(yè)籌措資金時(shí)所采取企業(yè)籌資方式是指企業(yè)籌措資金時(shí)所采取的具體形式的具體形式 1、吸收直接投資、吸收直接投資 2、發(fā)行股票、發(fā)行股票權(quán)益資金權(quán)益資金 3、利用留存收益、利用留存收益 4、向金融機(jī)構(gòu)借款、向金融機(jī)構(gòu)借款
13、 5、利用商業(yè)信用、利用商業(yè)信用負(fù)債資金負(fù)債資金 6、發(fā)行債券、發(fā)行債券 7、融資租賃、融資租賃19Wealth企業(yè)籌資渠道與籌資方式的配合企業(yè)籌資渠道與籌資方式的配合 v 企業(yè)籌資渠道與籌資方式有著密切的聯(lián)系。同一籌資渠道企業(yè)籌資渠道與籌資方式有著密切的聯(lián)系。同一籌資渠道的資金往往可以采取不同的籌資方式取得,而同一籌資方的資金往往可以采取不同的籌資方式取得,而同一籌資方式又往往可以籌集來源于不同的籌資渠道的資金式又往往可以籌集來源于不同的籌資渠道的資金 表表3-1-1 3-1-1 企業(yè)籌資渠道與籌資方式的配合企業(yè)籌資渠道與籌資方式的配合籌資方式籌資方式籌資渠道籌資渠道吸收直接吸收直接投資投資
14、發(fā)行股發(fā)行股票票金融機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)借款借款利用商業(yè)利用商業(yè)信用信用發(fā)行債發(fā)行債券券融資租融資租賃賃利用留存收利用留存收益益政府財(cái)政資金政府財(cái)政資金銀行信貸資金銀行信貸資金非銀行金融機(jī)非銀行金融機(jī)構(gòu)資金構(gòu)資金其他單位資金其他單位資金民間資金民間資金企業(yè)自留資金企業(yè)自留資金返回20Wealth企業(yè)籌資的基本原則企業(yè)籌資的基本原則 (一)規(guī)模適當(dāng)原則(一)規(guī)模適當(dāng)原則 籌資與投資相平衡,以防籌資不足或過剩籌資與投資相平衡,以防籌資不足或過剩(二)籌措及時(shí)原則(二)籌措及時(shí)原則 避免過早或過晚避免過早或過晚v配股從制作配股材料到繳款日最少在三個(gè)月到半配股從制作配股材料到繳款日最少在三個(gè)月到半年左右年左右
15、v增發(fā)增發(fā):從發(fā)布董事會、監(jiān)事會決議到實(shí)施增發(fā),從發(fā)布董事會、監(jiān)事會決議到實(shí)施增發(fā),如武鋼、華聯(lián)超市經(jīng)歷了如武鋼、華聯(lián)超市經(jīng)歷了3 3年的時(shí)間,波導(dǎo)股份年的時(shí)間,波導(dǎo)股份1515個(gè)月,廣州控股個(gè)月,廣州控股1414個(gè)月個(gè)月21Wealth企業(yè)籌資的原則企業(yè)籌資的原則 (三)來源合理原則(三)來源合理原則 遵守法規(guī),避免非法籌資行為(遵守法規(guī),避免非法籌資行為(孫大午一案)孫大午一案)(四)方式經(jīng)濟(jì)原則(四)方式經(jīng)濟(jì)原則選擇經(jīng)濟(jì)、可行的籌資方式選擇經(jīng)濟(jì)、可行的籌資方式確定合理的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)確定合理的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)返回22Wealth第二節(jié)第二節(jié) 權(quán)益資金的籌集權(quán)益資金的籌集 吸收直接投資吸收直接投資 一、
16、一、二、二、三、發(fā)行普通股發(fā)行普通股發(fā)行優(yōu)先股發(fā)行優(yōu)先股返回23Wealth一、吸收直接投資一、吸收直接投資v吸收直接投資是指吸收直接投資是指非股份有限公司非股份有限公司的企業(yè)的企業(yè)根據(jù)國家法規(guī)的規(guī)定,以協(xié)議等形式吸收根據(jù)國家法規(guī)的規(guī)定,以協(xié)議等形式吸收國家、法人、個(gè)人國家、法人、個(gè)人等直接投入的資本,形等直接投入的資本,形成企業(yè)資本金的一種籌資方式。成企業(yè)資本金的一種籌資方式。P66v出資形式可以是出資形式可以是現(xiàn)金、實(shí)物資產(chǎn)、工業(yè)產(chǎn)現(xiàn)金、實(shí)物資產(chǎn)、工業(yè)產(chǎn)權(quán)和土地使用權(quán)權(quán)和土地使用權(quán)等等v現(xiàn)金外的資產(chǎn)需評估,并依法辦理其財(cái)產(chǎn)現(xiàn)金外的資產(chǎn)需評估,并依法辦理其財(cái)產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移手續(xù)權(quán)的轉(zhuǎn)移手續(xù) 24W
17、ealth吸收直接投資吸收直接投資v吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)(1)有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù))有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)(2)有利于盡快形成生產(chǎn)經(jīng)營能力)有利于盡快形成生產(chǎn)經(jīng)營能力(3) 有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)v吸收直接投資的缺點(diǎn)吸收直接投資的缺點(diǎn)(1)籌得資金的資金成本較高)籌得資金的資金成本較高(2)容易分散企業(yè)的控制權(quán))容易分散企業(yè)的控制權(quán)返回25Wealth二、發(fā)行股票二、發(fā)行股票 股票的定義v 股票是股份有限公司為籌集資本金股票是股份有限公司為籌集資本金(股本股本)而發(fā)行的可轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券,)而發(fā)行的可轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券,是股東按其所持股份享有權(quán)利和承是股東按其所持股份享有權(quán)利和承
18、擔(dān)義務(wù)的憑證,它代表對公司的所擔(dān)義務(wù)的憑證,它代表對公司的所有權(quán)。股票的持有人即為公司的股有權(quán)。股票的持有人即為公司的股東。東。P68v 發(fā)行股票是股份有限公司籌措資本發(fā)行股票是股份有限公司籌措資本金的基本方式金的基本方式26Wealth發(fā)行股票發(fā)行股票 股票的分類股票的分類 v1、按股東的、按股東的享受權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)享受權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)不不同,股票可分為普通股票和優(yōu)先股票同,股票可分為普通股票和優(yōu)先股票v普通股票,簡稱普通股:普通股票,簡稱普通股:P68v優(yōu)先股票,簡稱優(yōu)先股:優(yōu)先股票,簡稱優(yōu)先股:P68。一般一般不具備公司管理權(quán)不具備公司管理權(quán)27Wealth發(fā)行股票發(fā)行股票 股票的分類股票
19、的分類 v2、按是否、按是否記入股東名冊記入股東名冊,股票可分,股票可分為記名股票和無記名股票為記名股票和無記名股票v我國我國公司法公司法規(guī)定,向發(fā)起人、法規(guī)定,向發(fā)起人、法人發(fā)行的股票,應(yīng)為記名股票;向社人發(fā)行的股票,應(yīng)為記名股票;向社會公眾發(fā)行的股票可以為記名股票,會公眾發(fā)行的股票可以為記名股票,也可以為無記名股票也可以為無記名股票 28Wealth發(fā)行股票發(fā)行股票 股票的分類股票的分類 v 3、按是否按是否標(biāo)明金額標(biāo)明金額,股票可分為有面值股票和無,股票可分為有面值股票和無面值股票。我國股票的面額均為一元面值股票。我國股票的面額均為一元v4、按、按發(fā)行時(shí)間發(fā)行時(shí)間的先后不同,股票可分為始
20、發(fā)股的先后不同,股票可分為始發(fā)股和新股和新股v始發(fā)股是設(shè)立時(shí)發(fā)行的股票始發(fā)股是設(shè)立時(shí)發(fā)行的股票v新股是公司增資時(shí)發(fā)行的股票新股是公司增資時(shí)發(fā)行的股票v始發(fā)股和新股發(fā)行的具體條件、目的、價(jià)格不盡始發(fā)股和新股發(fā)行的具體條件、目的、價(jià)格不盡相同,但同類股東的權(quán)利、義務(wù)是相同的相同,但同類股東的權(quán)利、義務(wù)是相同的29Wealth發(fā)行股票發(fā)行股票 股票的分類股票的分類 v5、按、按發(fā)行對象和上市地區(qū)發(fā)行對象和上市地區(qū)的不同,股票可分為的不同,股票可分為A股、股、B股、股、H股、股、N股、股、S股等股等vA股即人民幣普通股票。股即人民幣普通股票。2536家上市公司家上市公司 (2013,4)vB股即人民幣
21、特種股票。它是供我國境內(nèi)有合法股即人民幣特種股票。它是供我國境內(nèi)有合法外匯儲備的個(gè)人或法人,及境外投資者購買,以外匯儲備的個(gè)人或法人,及境外投資者購買,以人民幣標(biāo)明票面金額但需以外幣(人民幣標(biāo)明票面金額但需以外幣(上交所是美元,上交所是美元,深交所是港幣深交所是港幣)認(rèn)購和交易的股票。)認(rèn)購和交易的股票。106只只(2013,1)vH、N、S股,是注冊地在內(nèi)地、上市地在香港、股,是注冊地在內(nèi)地、上市地在香港、紐約和新加坡的外資股紐約和新加坡的外資股30Wealth發(fā)行普通股發(fā)行普通股 普通股股東的權(quán)利普通股股東的權(quán)利v普通股股東的主要權(quán)利有公司管普通股股東的主要權(quán)利有公司管理權(quán)、分享盈余權(quán)、出
22、讓股份權(quán)、理權(quán)、分享盈余權(quán)、出讓股份權(quán)、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)和剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)和剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)31Wealth發(fā)行普通股發(fā)行普通股 股票的發(fā)行條件股票的發(fā)行條件 v股票發(fā)行就是股份公司以募集資本為目的,分配股票發(fā)行就是股份公司以募集資本為目的,分配或出售自己的股份或出售自己的股份1、 股票發(fā)行的規(guī)定與條件股票發(fā)行的規(guī)定與條件P69v根據(jù)根據(jù)證券法證券法和和上市公司證券發(fā)行管理辦法上市公司證券發(fā)行管理辦法的規(guī)定,公司公開發(fā)行新股,應(yīng)當(dāng)符合下列條件:的規(guī)定,公司公開發(fā)行新股,應(yīng)當(dāng)符合下列條件:(1)具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu))具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)(2)具有持續(xù)盈利能力,財(cái)務(wù)狀況良好)具有持
23、續(xù)盈利能力,財(cái)務(wù)狀況良好(3)最近三年財(cái)務(wù)會計(jì)文件無虛假記載,無其他)最近三年財(cái)務(wù)會計(jì)文件無虛假記載,無其他重大違法行為重大違法行為(4)經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī))經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件定的其他條件32Wealth發(fā)行普通股發(fā)行普通股 股票的發(fā)行程序股票的發(fā)行程序 2、股票發(fā)行的程序、股票發(fā)行的程序(1)設(shè)立發(fā)行股票的程序如下:)設(shè)立發(fā)行股票的程序如下:v提出募集股份申請?zhí)岢瞿技煞萆暾坴公告招股說明書,制作認(rèn)股書,簽訂公告招股說明書,制作認(rèn)股書,簽訂承銷協(xié)議和代收股款協(xié)議承銷協(xié)議和代收股款協(xié)議v招認(rèn)股份,繳納股款招認(rèn)股份,繳納股款v召開創(chuàng)立大會,選舉
24、董事會、監(jiān)事會召開創(chuàng)立大會,選舉董事會、監(jiān)事會v辦理設(shè)立登記,交割股票辦理設(shè)立登記,交割股票33Wealth(2) 增資發(fā)行新股增資發(fā)行新股的程序如下:的程序如下:v股東大會作出發(fā)行新股的決議股東大會作出發(fā)行新股的決議v由董事會向國務(wù)院授權(quán)的部門申請并經(jīng)批由董事會向國務(wù)院授權(quán)的部門申請并經(jīng)批準(zhǔn)準(zhǔn)v公告新股招股說明書和財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)表及附公告新股招股說明書和財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)表及附表,與證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)簽訂承銷合同,定向表,與證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)簽訂承銷合同,定向募集時(shí)向新股認(rèn)購人發(fā)出認(rèn)購公告或通知募集時(shí)向新股認(rèn)購人發(fā)出認(rèn)購公告或通知v招認(rèn)股份,繳納股款,交割股票招認(rèn)股份,繳納股款,交割股票v改組董事會、監(jiān)事會,辦理變
25、更登記并向改組董事會、監(jiān)事會,辦理變更登記并向社會公告社會公告34Wealth發(fā)行普通股發(fā)行普通股 股票的發(fā)行方式股票的發(fā)行方式 v3、股票發(fā)行的方式、股票發(fā)行的方式P70v不公開直接發(fā)行(不公開直接發(fā)行(私募發(fā)行私募發(fā)行):):是指是指股份公司只向少數(shù)特定的對象直接發(fā)股份公司只向少數(shù)特定的對象直接發(fā)行股票。公司設(shè)立和發(fā)行新股時(shí)。行股票。公司設(shè)立和發(fā)行新股時(shí)。v這種發(fā)行方式彈性較大,發(fā)行成本低,這種發(fā)行方式彈性較大,發(fā)行成本低,但發(fā)行范圍小,股票變現(xiàn)性差但發(fā)行范圍小,股票變現(xiàn)性差35Wealthv公開間接發(fā)行(公開間接發(fā)行(公募發(fā)行公募發(fā)行):):是指股是指股份有限公司通過中介機(jī)構(gòu),公開向社份
26、有限公司通過中介機(jī)構(gòu),公開向社會公眾發(fā)行股票。公司募集設(shè)立和發(fā)會公眾發(fā)行股票。公司募集設(shè)立和發(fā)行新股時(shí)行新股時(shí)v這種發(fā)行方式的發(fā)行范圍廣、發(fā)行對這種發(fā)行方式的發(fā)行范圍廣、發(fā)行對象多,易于足額募集資本;股票的變象多,易于足額募集資本;股票的變現(xiàn)性強(qiáng),流通性好;有助于提高發(fā)行現(xiàn)性強(qiáng),流通性好;有助于提高發(fā)行公司的知名度,擴(kuò)大其影響力。但手公司的知名度,擴(kuò)大其影響力。但手續(xù)繁雜、發(fā)行成本高續(xù)繁雜、發(fā)行成本高36Wealth發(fā)行普通股發(fā)行普通股 股票的發(fā)行價(jià)格股票的發(fā)行價(jià)格 v平價(jià)(平價(jià)(等價(jià)等價(jià))發(fā)行)發(fā)行 P71v時(shí)價(jià)(時(shí)價(jià)(市價(jià)市價(jià))發(fā)行)發(fā)行v中間價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行與折價(jià)發(fā)行中間價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行
27、與折價(jià)發(fā)行v我國我國公司法公司法規(guī)定,公司不可以折規(guī)定,公司不可以折價(jià)發(fā)行股票價(jià)發(fā)行股票v豫園商城發(fā)行價(jià)豫園商城發(fā)行價(jià)80元元 37Wealth發(fā)行普通股發(fā)行普通股 股票上市股票上市條件v股票上市是指股份有限公司公開發(fā)行的股票,經(jīng)批股票上市是指股份有限公司公開發(fā)行的股票,經(jīng)批準(zhǔn)在證券交易所掛牌交易。在證券交易所上市的股準(zhǔn)在證券交易所掛牌交易。在證券交易所上市的股票,稱為上市股票,其股份有限公司稱為上市公司。票,稱為上市股票,其股份有限公司稱為上市公司。P71v根據(jù)根據(jù)證券法證券法的規(guī)定,我國股份公司申請股票上的規(guī)定,我國股份公司申請股票上市,應(yīng)當(dāng)符合下列條件:(第五十條)市,應(yīng)當(dāng)符合下列條件:
28、(第五十條)v -股票經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開發(fā)行股票經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開發(fā)行v-公司股本總額不少于人民幣公司股本總額不少于人民幣3000萬元萬元v-公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上;公以上;公司股本總額超過司股本總額超過4億元的,公開發(fā)行股份的比例為億元的,公開發(fā)行股份的比例為10%以上以上v-公司最近三年無重大違法行為,財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告無虛公司最近三年無重大違法行為,財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告無虛假記載假記載 38Wealth發(fā)行普通股發(fā)行普通股 股票上市的利弊分析股票上市的利弊分析 1、股票上市的有利影響、股票上市的有利影響v有助于改善財(cái)務(wù)
29、狀況,增強(qiáng)負(fù)債能力有助于改善財(cái)務(wù)狀況,增強(qiáng)負(fù)債能力v有利于利用股票收購其他企業(yè)(有利于利用股票收購其他企業(yè)(換股換股并購并購)v有利于利用股票市場評價(jià)企業(yè)自身有利于利用股票市場評價(jià)企業(yè)自身v有利于利用股票期權(quán)等股票激勵(lì)手段有利于利用股票期權(quán)等股票激勵(lì)手段激勵(lì)本公司關(guān)鍵職員激勵(lì)本公司關(guān)鍵職員v有利于提高公司知名度,吸引更多的有利于提高公司知名度,吸引更多的顧客顧客39Wealth2、股票上市的不利影響、股票上市的不利影響v上市公司公開關(guān)鍵的經(jīng)營情況信息,上市公司公開關(guān)鍵的經(jīng)營情況信息,會使公司失去隱私權(quán)會使公司失去隱私權(quán)【華為華為20112011年?duì)I年?duì)I業(yè)收入業(yè)收入20392039億億,但不愿上
30、市,但不愿上市】v上市時(shí)和上市后需要支付較高的費(fèi)用上市時(shí)和上市后需要支付較高的費(fèi)用v由于股東通常會以公司盈利、分紅、由于股東通常會以公司盈利、分紅、股價(jià)等指標(biāo)來判斷經(jīng)理層的業(yè)績,容股價(jià)等指標(biāo)來判斷經(jīng)理層的業(yè)績,容易誘發(fā)經(jīng)理層的短期行為易誘發(fā)經(jīng)理層的短期行為40Wealth發(fā)行普通股發(fā)行普通股 普通股籌資優(yōu)缺點(diǎn)普通股籌資優(yōu)缺點(diǎn) 1、普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)、普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)v沒有固定到期日,不用償還沒有固定到期日,不用償還v沒有固定的股利負(fù)擔(dān)沒有固定的股利負(fù)擔(dān)v籌資風(fēng)險(xiǎn)小籌資風(fēng)險(xiǎn)小v能提高公司的信用價(jià)值能提高公司的信用價(jià)值v2、普通股籌資的缺點(diǎn)、普通股籌資的缺點(diǎn)v資金成本高資金成本高v容易分散公司控制權(quán)
31、容易分散公司控制權(quán)返回41Wealth發(fā)行優(yōu)先股發(fā)行優(yōu)先股 優(yōu)先股的含義和性質(zhì)優(yōu)先股的含義和性質(zhì) v優(yōu)先股是一種特別股票,發(fā)行優(yōu)先股籌集優(yōu)先股是一種特別股票,發(fā)行優(yōu)先股籌集的是沒有固定到期日、不用償還本金的自的是沒有固定到期日、不用償還本金的自有資金有資金P72v優(yōu)先股一般股利固定(優(yōu)先股一般股利固定(類似于債券利息類似于債券利息),),對盈利的分配和剩余財(cái)產(chǎn)的求償又具有優(yōu)對盈利的分配和剩余財(cái)產(chǎn)的求償又具有優(yōu)先權(quán)(先權(quán)(這也類似于債券這也類似于債券),且其管理權(quán)又),且其管理權(quán)又受到限制,一般只有在股東大會研究與優(yōu)受到限制,一般只有在股東大會研究與優(yōu)先股有關(guān)的問題時(shí)才有表決權(quán)先股有關(guān)的問題時(shí)才
32、有表決權(quán)42Wealth發(fā)行優(yōu)先股發(fā)行優(yōu)先股 優(yōu)先股的分類優(yōu)先股的分類v按按股利能否累積股利能否累積可分為累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先可分為累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股股v按按是否可轉(zhuǎn)換為普通股股票是否可轉(zhuǎn)換為普通股股票,可分為可轉(zhuǎn)換優(yōu)先,可分為可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股v按按能否參與剩余利潤分配能否參與剩余利潤分配,可分為參與優(yōu)先股和,可分為參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股非參與優(yōu)先股v按按是否有贖回優(yōu)先股票的權(quán)利是否有贖回優(yōu)先股票的權(quán)利,可分為可贖回優(yōu),可分為可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股先股和不可贖回優(yōu)先股v其中累積優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、參與優(yōu)先股均其中累積優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、參與優(yōu)先
33、股均對股東有利,而可贖回優(yōu)先股則對股份公司有利對股東有利,而可贖回優(yōu)先股則對股份公司有利43Wealth發(fā)行優(yōu)先股發(fā)行優(yōu)先股 優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn) v優(yōu)點(diǎn):優(yōu)點(diǎn):沒有固定到期日,不用償還沒有固定到期日,不用償還本金;股利支付既固定,又有一定本金;股利支付既固定,又有一定彈性;能提高公司的信用能力彈性;能提高公司的信用能力v缺點(diǎn):缺點(diǎn):資金成本較高資金成本較高返回44Wealth第三節(jié)第三節(jié) 負(fù)債資金的籌集負(fù)債資金的籌集 向銀行借款(向銀行借款(短期、長期)短期、長期) 一、一、二、二、三、三、發(fā)行公司債券發(fā)行公司債券 利用商業(yè)信用利用商業(yè)信用 返回四、四、五、五、其他融資方式其
34、他融資方式 融資租賃融資租賃 45Wealth一、短期借款一、短期借款 種類及信用條件種類及信用條件v企業(yè)向銀行和其他金融機(jī)構(gòu)借入的、企業(yè)向銀行和其他金融機(jī)構(gòu)借入的、借款期限在一年以內(nèi)的借款借款期限在一年以內(nèi)的借款P84v(一)短期借款的種類(一)短期借款的種類v主要有周轉(zhuǎn)借款、臨時(shí)借款、結(jié)算借主要有周轉(zhuǎn)借款、臨時(shí)借款、結(jié)算借款(款(托收承付結(jié)算方式下托收承付結(jié)算方式下)和賣方信)和賣方信貸(貸(賒銷下賒銷下)等)等46Wealth短期借款短期借款 信用條件及利息支付方式信用條件及利息支付方式 (二)短期借款的信用條件(二)短期借款的信用條件v信用額度信用額度v周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議v補(bǔ)償性
35、余額補(bǔ)償性余額v借款抵押借款抵押v償還條件償還條件v借款利息支付方式:借款利息支付方式:利隨本清法、貼現(xiàn)法利隨本清法、貼現(xiàn)法(合同法合同法不允許)不允許)47Wealth短期借款短期借款 v某周轉(zhuǎn)信貸額為某周轉(zhuǎn)信貸額為500萬元,承諾費(fèi)率為萬元,承諾費(fèi)率為0.5%,借款人年度內(nèi)使用了,借款人年度內(nèi)使用了400萬元,余萬元,余額額100萬元,借款人該年度應(yīng)向銀行支付萬元,借款人該年度應(yīng)向銀行支付承諾費(fèi)承諾費(fèi)0.5萬元。萬元。v某企業(yè)按年利率某企業(yè)按年利率10%向銀行借入向銀行借入200萬元,萬元,銀行要求企業(yè)按借款額的銀行要求企業(yè)按借款額的18%保持補(bǔ)償性保持補(bǔ)償性余額。因此企業(yè)實(shí)際可用資金為余
36、額。因此企業(yè)實(shí)際可用資金為164萬元,萬元,該借款的實(shí)際利率為:該借款的實(shí)際利率為:%2 .12164%10200 實(shí)際利率實(shí)際利率48Wealth短期借款短期借款 優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)缺點(diǎn)(三)短期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)(三)短期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)1、短期借款的優(yōu)點(diǎn)、短期借款的優(yōu)點(diǎn)v籌資速度快籌資速度快v資金成本低資金成本低v借款彈性好借款彈性好2、短期借款的缺點(diǎn)、短期借款的缺點(diǎn)v財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大v籌資數(shù)量有限籌資數(shù)量有限 返回49Wealth長期借款長期借款 含義和種類含義和種類 v企業(yè)向銀行或其他非銀行金融機(jī)構(gòu)企業(yè)向銀行或其他非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的、使用期限超過一年的借款借入的、使用期限超過一年的借款
37、v該種方式籌集的資金主要用于購建該種方式籌集的資金主要用于購建固定資產(chǎn)和滿足長期流動資金占用固定資產(chǎn)和滿足長期流動資金占用的需要的需要v長期借款的種類:長期借款的種類:按照用途不同;按照用途不同;按照提供貸款的機(jī)構(gòu)不同;按照有按照提供貸款的機(jī)構(gòu)不同;按照有無擔(dān)保。無擔(dān)保。P7450Wealth長期借款長期借款 程序程序v企業(yè)提出申請企業(yè)提出申請v貸款機(jī)構(gòu)進(jìn)行審批貸款機(jī)構(gòu)進(jìn)行審批v簽訂借款合同簽訂借款合同v企業(yè)取得借款企業(yè)取得借款v企業(yè)償還借款企業(yè)償還借款51Wealth長期負(fù)債資金籌集長期負(fù)債資金籌集 長期借款(長期借款(限制條件限制條件)v貸款機(jī)構(gòu)通常對借款企業(yè)提出貸款機(jī)構(gòu)通常對借款企業(yè)提出
38、一些有助于保證貸款按時(shí)足額償一些有助于保證貸款按時(shí)足額償還的限制條件,形成了合同的限還的限制條件,形成了合同的限制條款,限制條款大致有三類:制條款,限制條款大致有三類:v-一般性限制條款一般性限制條款P76v-例行性限制條款例行性限制條款v-特殊性限制條款特殊性限制條款52Wealthv國內(nèi)的限制性條款國內(nèi)的限制性條款( (與西方大有不同與西方大有不同):):v貸款的使用貸款的使用v違約金違約金v本息的歸還本息的歸還v造成損失浪費(fèi)或利用借款合同進(jìn)行違法活造成損失浪費(fèi)或利用借款合同進(jìn)行違法活動的動的v貸款方的檢查、監(jiān)督貸款方的檢查、監(jiān)督v補(bǔ)充條款補(bǔ)充條款53Wealthv實(shí)質(zhì)是債權(quán)人參與公司治理
39、的一種方實(shí)質(zhì)是債權(quán)人參與公司治理的一種方式,對企業(yè)經(jīng)營活動及財(cái)務(wù)運(yùn)作有較式,對企業(yè)經(jīng)營活動及財(cái)務(wù)運(yùn)作有較強(qiáng)的約束作用強(qiáng)的約束作用v作為財(cái)務(wù)人員,應(yīng)預(yù)先了解各條款對作為財(cái)務(wù)人員,應(yīng)預(yù)先了解各條款對企業(yè)所產(chǎn)生的影響程度,并在保證借企業(yè)所產(chǎn)生的影響程度,并在保證借到貸款的前提下,力爭得到盡可能寬到貸款的前提下,力爭得到盡可能寬松的契約條款,以利于企業(yè)的生存與松的契約條款,以利于企業(yè)的生存與發(fā)展發(fā)展54Wealth長期負(fù)債資金籌集長期負(fù)債資金籌集 長期借款(優(yōu)缺點(diǎn))長期借款(優(yōu)缺點(diǎn))1、長期借款籌資的優(yōu)點(diǎn)、長期借款籌資的優(yōu)點(diǎn)v速度快速度快v成本較低成本較低v彈性好彈性好v可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用可以發(fā)揮
40、財(cái)務(wù)杠桿的作用返回55Wealth2、長期借款籌資的缺點(diǎn)、長期借款籌資的缺點(diǎn)v籌資風(fēng)險(xiǎn)較高籌資風(fēng)險(xiǎn)較高默多克的債務(wù)危機(jī);財(cái)默多克的債務(wù)危機(jī);財(cái)務(wù)杠桿副作用務(wù)杠桿副作用 v限制條款較多限制條款較多v籌資數(shù)額有限籌資數(shù)額有限v大門并不對所有企業(yè)敞開(大門并不對所有企業(yè)敞開(田大媽借田大媽借錢難錢難)56Wealth默多克的債務(wù)危機(jī)默多克的債務(wù)危機(jī)v在全世界有在全世界有100100多個(gè)新聞事業(yè),包括聞多個(gè)新聞事業(yè),包括聞名于世的英國名于世的英國泰晤士報(bào)泰晤士報(bào)。身家。身家25億美元的大富豪。億美元的大富豪。 v每年?duì)I業(yè)收入達(dá)每年?duì)I業(yè)收入達(dá)6060億美元的報(bào)業(yè)王國。億美元的報(bào)業(yè)王國。它控制了澳大利亞它
41、控制了澳大利亞7070的新聞業(yè),的新聞業(yè),4545的英國報(bào)業(yè),又把美國相當(dāng)一部分的英國報(bào)業(yè),又把美國相當(dāng)一部分電視網(wǎng)絡(luò)置于他的王國統(tǒng)治之下。電視網(wǎng)絡(luò)置于他的王國統(tǒng)治之下。57Wealthv24億美元債務(wù),億美元債務(wù),有有146146家債主。家債主。v9090年代初僅僅為了年代初僅僅為了10001000萬美元的一筆萬美元的一筆小債務(wù)而差點(diǎn)陰溝里翻船。應(yīng)了小債務(wù)而差點(diǎn)陰溝里翻船。應(yīng)了“一一文錢逼死英雄漢文錢逼死英雄漢”的古話。的古話。v故事的原文見文檔。故事的原文見文檔。58Wealth田大媽借錢難田大媽借錢難v成都新津縣新蓉新公司成都新津縣新蓉新公司v資產(chǎn)資產(chǎn)2.63億,資產(chǎn)負(fù)債率億,資產(chǎn)負(fù)債率
42、10%左右;左右;v占全國泡菜市場占全國泡菜市場60%份額;份額;v創(chuàng)始人和總經(jīng)理:田玉文;創(chuàng)始人和總經(jīng)理:田玉文;v一年上稅三四百萬;六七千農(nóng)民就業(yè)一年上稅三四百萬;六七千農(nóng)民就業(yè)v非法集資上億非法集資上億 “泡菜王國泡菜王國”老板獲刑老板獲刑11年(年(2007,03,12)59Wealth二、發(fā)行公司債券二、發(fā)行公司債券 含義及其要素含義及其要素v債券是債務(wù)人為籌措負(fù)債資金,債券是債務(wù)人為籌措負(fù)債資金,依照法律程序發(fā)行,承諾按約定依照法律程序發(fā)行,承諾按約定的利率和日期支付利息,并在特的利率和日期支付利息,并在特定日期償還本金的書面?zhèn)鶆?wù)憑證定日期償還本金的書面?zhèn)鶆?wù)憑證P77v債券的基本要
43、素:債券的基本要素:面值(幣種、面值(幣種、票面額)、期限、利率票面額)、期限、利率60Wealth發(fā)行公司債券發(fā)行公司債券 債券的種類債券的種類v按按發(fā)行的保證條件發(fā)行的保證條件不同,可分為信用債券、不同,可分為信用債券、抵押債券和擔(dān)保債券抵押債券和擔(dān)保債券v按債券按債券是否記名是否記名,可分為記名債券和無記名,可分為記名債券和無記名債券債券v按按利率利率不同,分為固定利率債券和浮動利率不同,分為固定利率債券和浮動利率債券(債券(“三峽債券三峽債券”)v按按償還方式償還方式不同,分為到期一次償還債券和不同,分為到期一次償還債券和分期償還債券分期償還債券61Wealthv按按能否轉(zhuǎn)換為公司普通
44、股票能否轉(zhuǎn)換為公司普通股票,可分為,可分為可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券v按債券按債券是否上市交易是否上市交易,可分為上市債,可分為上市債券和非上市債券券和非上市債券v按按債券的期限債券的期限,可分為短期(,可分為短期(1年以年以內(nèi))、中期(內(nèi))、中期(1-5年)和長期(年)和長期(5年以年以上)上)62Wealth發(fā)行公司債券發(fā)行公司債券 條件條件P78v證券法證券法第十六條:第十六條:v股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬元,萬元,有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬元萬元v累計(jì)債券余額不
45、超過公司凈資產(chǎn)的累計(jì)債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的40%v最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息利息v籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策v債券的利率不超過國務(wù)院限定的利率水平債券的利率不超過國務(wù)院限定的利率水平v國務(wù)院規(guī)定的其他條件國務(wù)院規(guī)定的其他條件v如發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券,還應(yīng)符合股票發(fā)行的條件如發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券,還應(yīng)符合股票發(fā)行的條件63Wealth發(fā)行公司債券發(fā)行公司債券 程序程序v由公司最高權(quán)力機(jī)構(gòu)作出發(fā)行公司債券的決議由公司最高權(quán)力機(jī)構(gòu)作出發(fā)行公司債券的決議v公司向國務(wù)院證券管理部門提出申請并按規(guī)定提交公司
46、向國務(wù)院證券管理部門提出申請并按規(guī)定提交相應(yīng)文件,由證券管理部門根據(jù)有關(guān)規(guī)定,對公司相應(yīng)文件,由證券管理部門根據(jù)有關(guān)規(guī)定,對公司的申請予以核準(zhǔn)的申請予以核準(zhǔn)v公司發(fā)行債券的申請被批準(zhǔn)后,應(yīng)著手制定公司債公司發(fā)行債券的申請被批準(zhǔn)后,應(yīng)著手制定公司債券募集辦法,載明相應(yīng)事項(xiàng),并按有關(guān)規(guī)定進(jìn)行公券募集辦法,載明相應(yīng)事項(xiàng),并按有關(guān)規(guī)定進(jìn)行公告。告?!叭龒{債券發(fā)行公告三峽債券發(fā)行公告”v委托證券承銷機(jī)構(gòu)發(fā)售。在公告規(guī)定的期限內(nèi)發(fā)行委托證券承銷機(jī)構(gòu)發(fā)售。在公告規(guī)定的期限內(nèi)發(fā)行債券債券v交付債券,收繳債券款,登記債券存根簿交付債券,收繳債券款,登記債券存根簿64Wealth發(fā)行公司債券發(fā)行公司債券 發(fā)行價(jià)格
47、的確定發(fā)行價(jià)格的確定v債券的發(fā)行價(jià)格是債券發(fā)行時(shí)使用的價(jià)格,債券的發(fā)行價(jià)格是債券發(fā)行時(shí)使用的價(jià)格,即投資者購買債券時(shí)所實(shí)際支付的價(jià)格即投資者購買債券時(shí)所實(shí)際支付的價(jià)格P78v公司債券的發(fā)行價(jià)格通常有三種情況,即公司債券的發(fā)行價(jià)格通常有三種情況,即平價(jià)、溢價(jià)和折價(jià)平價(jià)、溢價(jià)和折價(jià)v當(dāng)票面利率當(dāng)票面利率( 、)市場利率時(shí),溢價(jià)、)市場利率時(shí),溢價(jià)(折價(jià)、平價(jià)折價(jià)、平價(jià))發(fā)行債券)發(fā)行債券v為何會溢價(jià)、折價(jià)發(fā)行?為何會溢價(jià)、折價(jià)發(fā)行?票面利率與市場票面利率與市場利率的不一致需要調(diào)節(jié)公司利率的不一致需要調(diào)節(jié)公司/ /持債人的利益持債人的利益65Wealth發(fā)行公司債券發(fā)行公司債券-發(fā)行價(jià)格的確定發(fā)行價(jià)
48、格的確定v債券發(fā)行價(jià)格債券發(fā)行價(jià)格 = 到期票面金額按市場利到期票面金額按市場利率折算的現(xiàn)值率折算的現(xiàn)值 + 各期利息按市場利率折各期利息按市場利率折算的現(xiàn)值算的現(xiàn)值)1(1)1()1()1(1率為貼現(xiàn)率(取為市場利為每期利息額為收取利息的期數(shù)為債券面值為債券的理論價(jià)格式中:kInBPiiIiBiIiBPbnnnttn66WealthvABC公司發(fā)行面值為公司發(fā)行面值為1000元,利率為元,利率為10%,期限為期限為10年,每年付息一次的公司債券。年,每年付息一次的公司債券。發(fā)行時(shí),資金市場上同類債券的市場利率發(fā)行時(shí),資金市場上同類債券的市場利率為為15%vP=100010%(P/A,15%,
49、10)+ 1000/(1+15%)10= 1005.0188 + 247.18 = 749.06(元)(元)67Wealthv如果上項(xiàng)公司債券發(fā)行時(shí)的市場利率如果上項(xiàng)公司債券發(fā)行時(shí)的市場利率為為5%時(shí),該債券的發(fā)行價(jià)格是多少?時(shí),該債券的發(fā)行價(jià)格是多少?1386.08元元v可見,影響債券發(fā)行價(jià)格的因素包括可見,影響債券發(fā)行價(jià)格的因素包括面額、票面利率、市場利率、債券期面額、票面利率、市場利率、債券期限、利息支付方式等,其中主要的影限、利息支付方式等,其中主要的影響因素是票面利率與市場利率的一致響因素是票面利率與市場利率的一致程度程度68Wealth公司債券發(fā)行實(shí)例公司債券發(fā)行實(shí)例v債券名稱債券
50、名稱:20042004年中國石油化工股份有限年中國石油化工股份有限公司公司債券公司公司債券v發(fā)行總額發(fā)行總額:3535億元人民幣億元人民幣v債券期限債券期限:1010年年v債券利率債券利率:固定利率固定利率, ,票面年利率為票面年利率為4.61%4.61%v計(jì)息期限計(jì)息期限:自自20042004年年2 2月月2424日至日至20142014年年2 2月月2323日日v發(fā)行價(jià)格發(fā)行價(jià)格:按債券面值平價(jià)發(fā)行按債券面值平價(jià)發(fā)行69Wealthv債券認(rèn)購單位債券認(rèn)購單位:債券認(rèn)購人認(rèn)購的債債券認(rèn)購人認(rèn)購的債券金額應(yīng)當(dāng)是券金額應(yīng)當(dāng)是1,0001,000元人民幣的整數(shù)元人民幣的整數(shù)倍且不少于倍且不少于1,
51、0001,000元人民幣元人民幣v發(fā)行首日發(fā)行首日:本期債券發(fā)行期限的第本期債券發(fā)行期限的第1 1日日, ,即即20042004年年2 2月月2424日日v發(fā)行期限發(fā)行期限:1010個(gè)工作日個(gè)工作日, ,自自20042004年年2 2月月2424日至日至20042004年年3 3月月8 8日日v債券形式債券形式:采用實(shí)名制記賬方式采用實(shí)名制記賬方式70Wealthv上市交易上市交易:發(fā)行期結(jié)束并經(jīng)有關(guān)主管部門發(fā)行期結(jié)束并經(jīng)有關(guān)主管部門批準(zhǔn)后批準(zhǔn)后, ,將盡快在上海證券交易所上市交將盡快在上海證券交易所上市交易易v還本付息還本付息:每年支付利息每年支付利息1 1次次, ,到期一次性到期一次性償還
52、本金償還本金, ,最后一期利息隨本金一起支付最后一期利息隨本金一起支付v付息首日付息首日:20052005年至年至20142014年每年的年每年的2 2月月2424日日v集中付息期集中付息期:自付息首日起的自付息首日起的2020個(gè)工作日個(gè)工作日v兌付首日兌付首日:20142014年年2 2月月2424日日v集中兌付期集中兌付期:自兌付首日起的自兌付首日起的2020個(gè)工作日個(gè)工作日71Wealthv本息兌付方式本息兌付方式:通過債券托管機(jī)構(gòu)辦通過債券托管機(jī)構(gòu)辦理理v信用級別信用級別:經(jīng)聯(lián)合資信評估有限公司經(jīng)聯(lián)合資信評估有限公司綜合評定綜合評定, ,本期債券信用級別為本期債券信用級別為AAAAAA
53、級級v債券擔(dān)保債券擔(dān)保:由中國石油化工集團(tuán)公司由中國石油化工集團(tuán)公司提供無條件不可撤銷的連帶責(zé)任擔(dān)保提供無條件不可撤銷的連帶責(zé)任擔(dān)保v發(fā)行范圍及對象發(fā)行范圍及對象:公民與機(jī)構(gòu)公民與機(jī)構(gòu)72Wealthv總托管人總托管人:中央國債登記公司中央國債登記公司v二級托管人二級托管人:本期債券承銷團(tuán)成員本期債券承銷團(tuán)成員v募集資金用途募集資金用途:本期債券發(fā)行款項(xiàng)將本期債券發(fā)行款項(xiàng)將用于甬滬寧進(jìn)口原油管道建設(shè)、西南用于甬滬寧進(jìn)口原油管道建設(shè)、西南成品油管道建設(shè)成品油管道建設(shè), ,合成樹脂產(chǎn)品結(jié)構(gòu)合成樹脂產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整技術(shù)改造和化肥原料調(diào)整技術(shù)改調(diào)整技術(shù)改造和化肥原料調(diào)整技術(shù)改造項(xiàng)目造項(xiàng)目 73Wealth
54、發(fā)行公司債券發(fā)行公司債券 債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)1、債券籌資的優(yōu)點(diǎn)、債券籌資的優(yōu)點(diǎn)v資金成本較低(資金成本較低(與發(fā)行股票籌資相比與發(fā)行股票籌資相比)v保證控制權(quán)保證控制權(quán)v可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用2、債券籌資的缺點(diǎn)、債券籌資的缺點(diǎn)v財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大v限制條件多限制條件多v籌資額受到一定的限制籌資額受到一定的限制返回74Wealth借款與債券的選擇借款與債券的選擇v期限較短、額度較小,主要用途為增期限較短、額度較小,主要用途為增加適量存貨、擴(kuò)大賒銷或增加小型設(shè)加適量存貨、擴(kuò)大賒銷或增加小型設(shè)備等以借款為好備等以借款為好v期限較長(期限較長(一般五年以上一般五年以上
55、)、額度較)、額度較大,用于公司擴(kuò)展、增加大型固定資大,用于公司擴(kuò)展、增加大型固定資產(chǎn)投資多采用發(fā)行債券方式產(chǎn)投資多采用發(fā)行債券方式v與借款比,債券可自由轉(zhuǎn)讓、抵押和與借款比,債券可自由轉(zhuǎn)讓、抵押和繼承繼承75Wealth三、融資租賃三、融資租賃 含義和形式含義和形式 v 租賃是指出租人以收取租金為條件,將資產(chǎn)租借給承租人租賃是指出租人以收取租金為條件,將資產(chǎn)租借給承租人在約定的期限內(nèi)占有和使用的一種經(jīng)濟(jì)行為。租賃行為,在約定的期限內(nèi)占有和使用的一種經(jīng)濟(jì)行為。租賃行為,在實(shí)質(zhì)上具有借貸屬性。在實(shí)質(zhì)上具有借貸屬性。P80v 融資租賃又稱財(cái)務(wù)租賃,由于它可滿足企業(yè)對資產(chǎn)的長期融資租賃又稱財(cái)務(wù)租賃,
56、由于它可滿足企業(yè)對資產(chǎn)的長期需要,有時(shí)也稱為資本租賃。需要,有時(shí)也稱為資本租賃。v (一)融資租賃的形式(一)融資租賃的形式。融資租賃按其租賃方式不同,主。融資租賃按其租賃方式不同,主要有:要有:v -直接租賃直接租賃。是典型的融資租賃形式。是典型的融資租賃形式。v -售后回租售后回租v -杠桿租賃,又稱平衡租賃杠桿租賃,又稱平衡租賃。它涉及承租人、出租人和資。它涉及承租人、出租人和資金出借者三方當(dāng)事人金出借者三方當(dāng)事人76Wealth融資租賃融資租賃 程序程序 v選擇租賃公司選擇租賃公司v辦理租賃委托辦理租賃委托v簽訂購貨協(xié)議簽訂購貨協(xié)議v簽訂租賃合同簽訂租賃合同v辦理驗(yàn)貨和投保辦理驗(yàn)貨和投
57、保v依約支付租金依約支付租金v處理租賃期滿的固定資產(chǎn):處理租賃期滿的固定資產(chǎn):續(xù)租、退租或續(xù)租、退租或留購。通常都以低價(jià)賣給或者贈送給承租留購。通常都以低價(jià)賣給或者贈送給承租企業(yè)企業(yè)77Wealth融資租賃融資租賃 租金的計(jì)算租金的計(jì)算v融資租賃租金的構(gòu)成:融資租賃租金的構(gòu)成:設(shè)備價(jià)款、租息設(shè)備價(jià)款、租息(又可分為租賃公司的融資成本和租賃手(又可分為租賃公司的融資成本和租賃手續(xù)費(fèi)兩部分)續(xù)費(fèi)兩部分)v租金的支付方式租金的支付方式v-按支付時(shí)期長短,可分為年付、半年付、按支付時(shí)期長短,可分為年付、半年付、季付和月付等方式季付和月付等方式v-按支付時(shí)間先后,可分為先付租金和后付按支付時(shí)間先后,可分
58、為先付租金和后付租金兩種租金兩種v-按每期支付的金額,可分為等額支付和不按每期支付的金額,可分為等額支付和不等額支付兩種等額支付兩種78Wealth融資租賃融資租賃 租金的計(jì)算租金的計(jì)算v租金的計(jì)算方法租金的計(jì)算方法 :等額年金法等額年金法v假如承租企業(yè)與租賃公司商定的租金支付假如承租企業(yè)與租賃公司商定的租金支付方式為后付等額租金,即普通年金,則每方式為后付等額租金,即普通年金,則每年年末支付租金的數(shù)額可按下式確定:年年末支付租金的數(shù)額可按下式確定: niAPPA,/79Wealth融資租賃融資租賃 租金的計(jì)算租金的計(jì)算v例:例:ABC公司采用融資租賃方式于公司采用融資租賃方式于2005年年1
59、月月1日日從某租賃公司租入一設(shè)備,設(shè)備價(jià)款從某租賃公司租入一設(shè)備,設(shè)備價(jià)款40000元,元,租期為租期為8年,到期后設(shè)備歸承租企業(yè)所有。為了年,到期后設(shè)備歸承租企業(yè)所有。為了保證租賃公司完全彌補(bǔ)融資成本、相關(guān)手續(xù)費(fèi)并保證租賃公司完全彌補(bǔ)融資成本、相關(guān)手續(xù)費(fèi)并有一定盈利,雙方商定采用有一定盈利,雙方商定采用18%的折現(xiàn)率。試計(jì)的折現(xiàn)率。試計(jì)算該企業(yè)每年年末應(yīng)支付的等額租金。算該企業(yè)每年年末應(yīng)支付的等額租金。vA = 40000/(P/A,18%,8)= 40000/4.0776 9809.69(元)(元) 80Wealth融資租賃融資租賃 優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)缺點(diǎn)1、 融資租賃的優(yōu)點(diǎn)融資租賃的優(yōu)點(diǎn)v籌資速度
60、快籌資速度快v限制條件少限制條件少v設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)小設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)小v財(cái)務(wù)壓力小財(cái)務(wù)壓力小2、融資租賃的缺點(diǎn)、融資租賃的缺點(diǎn)v資金成本高資金成本高v配套技改不易實(shí)施配套技改不易實(shí)施返回81Wealth四、利用商業(yè)信用四、利用商業(yè)信用 可利用商業(yè)信用形式可利用商業(yè)信用形式 v商業(yè)信用:商業(yè)信用:企業(yè)在正常的經(jīng)營活動和商企業(yè)在正常的經(jīng)營活動和商品交易中由于延期付款或預(yù)收帳款所形品交易中由于延期付款或預(yù)收帳款所形成的企業(yè)常見的信貸關(guān)系。成的企業(yè)常見的信貸關(guān)系。P83v1、賒購商品:、賒購商品:最典型、最常見最典型、最常見v2、預(yù)收貨款、預(yù)收貨款v銷售緊俏商品或者生產(chǎn)周期長、售銷售緊俏商品或者生產(chǎn)周期長、
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