證券集合資產管理業(yè)務手冊

1、東吳證券股份有限公司集合資產管理業(yè)務手冊2013年版1 概述31.1集合資產管理計劃定義31.2適用對象及業(yè)務模式31.2.1適用對象31.2.2業(yè)務模式32業(yè)務流程352.1業(yè)務流程圖352.2 業(yè)務流程362.2.1 業(yè)務承攬362.2.2 項目立項362.2.3 盡職調查372.2.4 項目內審382.2.5 業(yè)務實施382.2.6 后續(xù)管理393 業(yè)務準入標準3103.1 客戶適當性管理3103.1.1投資者適當性管理3103.1.2資產管理產品或服務的風險分級3103.1.3 提供適當性產品與服務3113.1.4 投資者適當性管理的監(jiān)督和跟蹤3113.2 投資標準3123.2.1 一

2、般要求3123.2.2 投資具體項目時的準入要求3124 市場推廣3194.1 目標客戶3194.1.1 營業(yè)部客戶3204.1.2 銀行等代銷機構客戶3204.2 業(yè)務優(yōu)勢3204.2.1 相比定向產品和專項產品的優(yōu)勢3204.2.2 相比集合信托和基金一對多專戶理財的優(yōu)勢3214.3展業(yè)路徑3204.4 促銷策略3231 概述 1.1集合資產管理計劃定義 根據中國證監(jiān)會發(fā)布的證券公司客戶資產管理業(yè)務管理辦法和證券公司集合資產管理業(yè)務實施細則，證券公司可依法從事為多個客戶辦理集合資產管理業(yè)務。證監(jiān)會規(guī)定，證券公司為多個客戶辦理集合資產管理業(yè)務，應當設立集合資產管理計劃，與客戶簽訂集合資產管理

3、合同，將客戶資產交由取得基金托管業(yè)務資格的資產托管機構托管，通過專門賬戶為客戶提供資產管理服務?？蛻魠⑴c集合資產管理計劃，只能是貨幣資金形式的資產。證券公司從事集合資產管理業(yè)務，應當建立健全風險管理與內部控制制度，規(guī)范業(yè)務活動，防范和控制風險。集合資產管理計劃采取備案制方式發(fā)起設立，募集資金規(guī)模在50億元人民幣以下，同時不低于3000萬元人民幣。單個客戶參與金額不低于100萬元人民幣。人數方面，集合資產管理計劃客戶不少于2人，合格投資者累計不超過200人。1.2適用對象及業(yè)務模式1.2.1適用對象集合資產管理計劃應當面向合格投資者推廣，合格投資者是指具備相應風險識別能力和承擔所投資集合資產管理

4、計劃風險能力且符合下列條件之一的單位和個人：（一）個人或者家庭金融資產合計不低于100萬元人民幣；（二）公司、企業(yè)等機構凈資產不低于1000萬元人民幣。1.2.2業(yè)務模式集合計劃募集的資金可以投資中國境內依法發(fā)行的股票、債券、股指期貨、商品期貨等證券期貨交易所交易的投資品種；央行票據、短期融資券、中期票據、利率遠期、利率互換等銀行間市場交易的投資品種；證券投資基金、證券公司專項資產管理計劃、商業(yè)銀行理財計劃、集合資金信托計劃等金融監(jiān)管部門批準或備案發(fā)行的金融產品；以及中國證監(jiān)會認可的其他投資品種。集合計劃可以參與融資融券交易，也可以將其持有的證券作為融券標的證券出借給證券金融公司。證券公司可以

5、依法設立集合計劃在境內募集資金，投資于中國證監(jiān)會認可的境外金融產品。證券公司可以自有資金參與集合資產管理計劃，但不得超過該計劃總份額的20%。證券公司應當將集合資產管理計劃設定為均等份額，并可以根據風險收益特征劃分為不同種類。集合資產管理計劃基本交易結構如下：2業(yè)務流程 2.1業(yè)務流程圖項目申請資管N部或分公司綜合金融部資產管理總部立項材料提交項目終止盡職調查資產管理總部質控部審核是否符合設銷委或風執(zhí)委審核風險合規(guī)總部審核簽署合同項目執(zhí)行是否立項是否符合是否過會項目初審承攬部門及質量控制部共同監(jiān)管協(xié)調化解資產返還是否成功資產處置是否否否否否是是是如有必要風險是否是立項審核項目決策實施項目初審后

6、續(xù)管理2.2 業(yè)務流程2.2.1 業(yè)務承攬 已申請掛牌資產管理業(yè)務的部門（資產管理N部）以及分公司綜合金融部等各級部門可直接引入并承攬集合資產管理計劃項目。非掛牌的業(yè)務部門可作項目引入，需指定掛牌資產管理業(yè)務的部門進行承攬。承攬部門對項目進行初審，初審通過后，進行初步盡職調查。初步盡調結束后，形成初步盡職調查意見，并填寫項目申請表報送資產管理總部，由綜合管理部（聯系人：李寅康）統(tǒng)一受理，綜合管理部對項目進行初審，認為項目材料不合規(guī)、不完整或不準確，應及時反饋至項目負責人并由其組織補充或修改相關材料，直至項目材料符合要求。業(yè)務部門在項目承攬工作開展過程中，可以向綜合管理部（聯系人：李寅康）進行咨

7、詢。業(yè)務部門應于每周一將本部門上一周的項目進展情況以郵件或傳真的形式向綜合管理部進行報備。項目承攬部門在決定承攬項目后，需盡快向資產管理總部綜合管理部匯報項目基本情況，資產管理總部核對相關信息，確認不存在業(yè)務沖突的情況下，確定入選項目池。未進入項目池的，不接受立項申請。資產管理總部對于進入項目池但長期未進入立項審核的項目，可要求前臺業(yè)務承攬部門補充相關信息及材料。若確定無法繼續(xù)推進的項目，移出項目池。2.2.2 項目立項資產管理總部綜合管理部認為項目材料符合要求的，通知項目發(fā)起部門填寫立項申請表。綜合管理部在收到立項申請后將相關材料發(fā)送給質量控制部（聯系人：鄧咸鋒），由質量控制部會同產品設計部

8、（聯系人：陳衛(wèi)明）、內控經理（聯系人：冷強）并征求公司風險合規(guī)總部（聯系人：竇艷艷）意見后，決定項目是否立項。綜合管理部（聯系人：李寅康）應于材料受理后5個工作日內答復業(yè)務承攬部門。同意立項的項目開始準備正式盡職調查；不予立項的項目請承攬部門根據資產管理總部的反饋意見自行決定再次申請立項或者終止項目。立項材料經上述審批同意后予以立項，立項獲批后，項目承攬部門會同產品主辦人（聯系人：陳衛(wèi)明）進行詳盡盡職調查。在項目實施過程中，如發(fā)生了不利于項目繼續(xù)實施的情況，可撤銷項目。項目撤銷由各項目組提出申請，各部門負責人同意后報資產管理總部總經理批準，并報風險合規(guī)總部備案。2.2.3 盡職調查 盡職調查由

9、項目組具體組織實施，資管資產管理總部產品設計部指派的投資主辦人（聯系人：陳衛(wèi)明）參與其中，項目組成員應誠實守信、勤勉盡責，對盡職調查的充分性和審慎性負責。盡職調查將貫穿于項目的始終，并形成完善的工作底稿。資產管理總部質量控制部負責對工作底稿的完整性、真實性進行審核。盡職調查的內容包括但不僅限于資金投向、合作機構等。盡職調查內容主要包括但不限于：1、融資人、控股股東及實際控制人情況，包括但不限于融資人、控股股東及實際控制人設立文件、營業(yè)執(zhí)照、組織機構代碼證、公司章程、評估報告、審計報告、驗資報告、工商登記文件等資料； 2、融資人經營范圍和主營業(yè)務情況，包括但不限于融資人所處行業(yè)的現狀和發(fā)展前景，

10、包括市場集中度、主要競爭對手以及市場份額變動情況及趨勢；融資人所處行業(yè)中的地位和競爭優(yōu)勢；融資人主營業(yè)務模式、收入構成及未來發(fā)展規(guī)劃等；3、融資人公司治理和內部控制制度，包括但不限于融資人內部組織結構、公司內部控制決策的形式；融資人三會議事規(guī)則、董事會專門委員會議事規(guī)則、總經理工作制度、內部審計制度等文件資料等；4、融資人財務狀況及償債能力，包括但不限于融資人近兩年財務報告、公司主要資金來源情況、最新的銀行授信及使用情況；公司未來收入、利潤、現金流等預測情況；5、融資人信用記錄調查及所募資金用途，包括但不限于信貸違約情況、募集資金投資項目審批情況等；6、融資人增信措施安排和提供信用增進服務的機

11、構資信狀況（如有）；7、融資人或有事項及其他重大項目情況，包括但不限于對外擔保、重大對外投資、訴訟、仲裁、行政處罰等爭議事項等。2.2.4 項目內審 （1）投資主辦人根據項目具體情況撰寫相應的產品合同和產品說明書等相關文本。（2）質量控制部（聯系人：鄧咸鋒）和內控經理（聯系人：冷強）對提交的符合標準的項目合同、說明書等文本在三個工作日內完成資產管理總部內審，并由質量控制部（聯系人：鄧咸鋒）將符合規(guī)定的項目提交風險合規(guī)總部（聯系人：竇艷艷）進行審核。（3）風險合規(guī)總部接到資產管理總部提交的項目材料后原則上在三個工作日內給出答復。如果風險合規(guī)總部同意項目開展，則審核通過；如果風險合規(guī)總部無法給出明

12、確答復，項目承攬部門可以在一周內提請產品設計銷售委員會（聯系人：鄧咸鋒）進行項目審核，同時風險合規(guī)總部也可以在一周內提請風險控制執(zhí)行委員會（聯系人：朱卓家）對項目進行審核；如果涉及公司自有資金出資或首次、重大創(chuàng)新產品，經資產管理總部業(yè)務決策小組會議同意后，可以在一周內提請客戶資產管理決策委員會（聯系人：陳衛(wèi)明）對項目進行審議。（4）對于經風險合規(guī)總部審核通過或產品設計銷售委員會/風險控制委員會審核通過或客戶資產管理委員會審議通過的項目，由資產管理總部綜合管理部（聯系人：薛伊雯）在風險合規(guī)總部審核通過或拿到相關會議紀要后兩個工作日內提交OA審批流程。2.2.5 業(yè)務實施（1）項目申報經公司OA審

13、批流程結束后，資產管理總部綜合管理部（聯系人：薛伊雯）負責合同落印，并負責向監(jiān)管部門報備相關材料。（2）資產管理總部項目管理部（聯系人：吳佳）具體負責產品的賬戶的開立、產品的交易管理、資產的托管登記、產品的清算核算、資金的交收劃付、系統(tǒng)權限管理、報表報送與信息披露等。具體工作及時間安排如下：T日：管理人和托管人就產品合同和托管協(xié)議等相關文本達成一致，并蓋章確認；T日：項目管理部準備材料，在中登上海分公司和中登深圳分公司申請開立產品備付金和保證金賬戶。按中登公司要求，賬戶開立時間為十個工作日；T日：項目管理部準備材料，委托托管行在中登上海分公司和中登深圳分公司申請開立證券賬戶。在托管行效率可以得

14、到保證的情況下，賬戶開立時間大概為五個工作日；T+5日：證券賬戶開立完成后，項目管理部準備材料，在交易所、證監(jiān)會和證券業(yè)協(xié)會進行報備；T+10日：備付金和保證金賬戶開立完成后，開立完成后，項目管理部準備材料，在交易所、證監(jiān)會和證券業(yè)協(xié)會進行報備。同時，申請公司自有資金作為風險金，打進賬戶（上海中登和深圳中登各兩個賬戶，共計4個；每個賬戶風險金十五萬元，共計60萬元）；T+10日：項目管理部與托管行就估值參數進行確認，并出具估值參數設置表；T+10日：產品可以進入募集期，開始認購；R日：認購結束日R+1日：將產品相關文本、認購數據、中登認購確認文件等資料已書面形式交給會計師事務所；R+2日：會計

15、師事務所和項目管理部負責去托管行進行驗資；R+3日：會計師事務所出具驗資報告，項目管理部負責撰寫產品成立公告，產品正式成立，開始運作。R+4日：將產品成立的相關資料報備證券業(yè)協(xié)會，并抄送江蘇證監(jiān)局。另外，涉及到做銀行間和上清所債券交易的產品，需要另外開立銀行間和上清所的債券賬戶。按中國人民銀行規(guī)定，開立這兩個賬戶需要拿到證券業(yè)協(xié)會發(fā)放的產品報備回執(zhí)，此回執(zhí)正常情況下由證券業(yè)協(xié)會會在產品成立兩周后出具，并需要管理人自行去中國證券業(yè)協(xié)會領取。2.2.6 后續(xù)管理業(yè)務承攬部門對集合資產管理計劃的投資標的和資金最終流向進行持續(xù)跟蹤，并定期向資產管理總部質量控制部（聯系人：鄧咸鋒）進行反饋，由質量控制部

16、（聯系人：鄧咸鋒）出具獨立的風險評估報告，提示相關風險；投資主辦人負責集合資產管理計劃的投資工作；資管資產管理總部項目管理部負責集合資產管理計劃后續(xù)的正常運行工作；資管資產管理總部營銷管理部負責集合資產管理計劃的持續(xù)營銷和客戶維護工作；資產管理總部和風險合規(guī)總部應及時溝通聯系，做好集合資產管理計劃的后續(xù)風險管理。3 業(yè)務準入標準 3.1 客戶適當性管理3.1.1投資者適當性管理(1)了解客戶及風險測評和分類客戶首次參與或購買資產管理產品或服務前，除基本信息以外，銷售部門還應當了解客戶以下信息：財務狀況，包括收入來源和數額、凈資產、資產數額（包括金融類資產和不動產）、未清償的數額較大的債務；投資

17、知識，包括曾經從事與金融產品投資相關的職業(yè)、對相關市場與產品、服務的理解及認知程度；投資經驗，包括曾經投資過的金融產品的性質、品種、金額、交易頻率及持續(xù)時間；投資目標，包括投資期限、投資品種、收益預期；風險偏好；其他必要信息?？蛻舨惶峁┬畔⒒蛱峁┑男畔⒉煌暾?，應當明確告知客戶無法確定其投資者類別或風險承受能力等級，并不得為其辦理參與或購買資產管理產品或服務。(2) 客戶風險承受能力等級分為：激進型、進取型、穩(wěn)健型、相對保守型、保守型。3.1.2資產管理產品或服務的風險分級(1)研究所負責評估產品或服務的風險等級，資產管理總部對產品或服務評估結果進行確認。風險合規(guī)總部有權根據監(jiān)管機構和交易所的

18、要求對產品或服務的風險等級進行調整。(2)資產管理產品的風險等級分為：高風險、中高風險、中風險、中低風險、低風險。3.1.3 提供適當性產品與服務(1)銷售部門應在銷售資產管理產品時，應披露資產管理合同或說明書以及風險揭示書；在銷售復雜或高風險金融產品時，應披露評估產品的風險特征與客戶風險承受能力的匹配情況；對具有杠桿效應的復雜或高風險產品，應向客戶提示可能產品的最大損失；對流動性差或者不存在公開交易市場的復雜或高風險產品均應向客戶如實披露。(2)銷售人員應當向客戶講解資產管理總部制作的風險揭示書中的內容，并將風險揭示書交客戶簽字確認。銷售部門應明確告知客戶，披露評估產品的風險特征與客戶風險承

19、受念能力的匹配情況不構成對客戶投資收益的擔保。(3)銷售部門應與客戶簽署適當性評估結果確認書，并交客戶在相應位置簽字確認。(4)資產管理產品風險等級與客戶風險承受能力匹配的原則：保守型客戶低風險產品； 相對保守型客戶低風險產品、中低風險產品； 穩(wěn)健型客戶低風險產品、中低風險產品、中風險產品；進取型客戶低風險產品、中低風險產品、中風險產品、中高風險產品； 激進型客戶低風險產品、中低風險產品、中風險產品、中高風險產品、高風險產品。(5)銷售部門認為客戶參與或購買資產管理產品不適當或者無法判斷是否適當的，不得主動向客戶推介?？蛻粢筚徺I或接受高于其風險承受能力等級的金融產品或金融服務的，銷售部門應當

20、進行風險提示?？蛻艚涳L險提示后仍堅持購買產品或接受服務的，產品銷售部門應當要求客戶以簽署金融產品或服務不適當警示及普通投資者投資確認書方式確認并承諾對投資決定自行承擔責任。銷售部門應當做好留痕工作，包括但不限于錄音、攝像、書面承諾等形式。3.1.4 投資者適當性管理的監(jiān)督和跟蹤資產管理產品銷售過程中，客戶需簽署的所有資料必須由客戶本人或其授權代表簽署。對于客戶本人或其授權代表未能簽署的或由他人代簽的，銷售部門不得為其辦理參與或購買資產管理產品或服務。銷售部門應在產品銷售中應實行雙人復核制，對客戶參與流程以及適當性管理進行復核，確保投資者適當性工作得到充分執(zhí)行。3.2 投資標準3.2.1 一般要

21、求集合計劃募集的資金可以投資中國境內依法發(fā)行的股票、債券、股指期貨、商品期貨等證券期貨交易所交易的投資品種；央行票據、短期融資券、中期票據、利率遠期、利率互換等銀行間市場交易的投資品種；證券投資基金、證券公司專項資產管理計劃、商業(yè)銀行理財計劃、集合資金信托計劃等金融監(jiān)管部門批準或備案發(fā)行的金融產品；以及中國證監(jiān)會認可的其他投資品種。集合計劃申購新股，可以不設申購上限，但是申報的金額不得超過集合計劃的現金總額，申報的數量不得超過擬發(fā)行股票公司本次發(fā)行股票的總量。集合計劃參與證券回購應當嚴格控制風險，單只集合計劃參與證券回購融入資金余額不得超過該計劃資產凈值的40%，中國證監(jiān)會另有規(guī)定的除外。集合

22、資產管理計劃的投向應符合以下條件：不涉及重大虛假陳述及重大違法、違規(guī)；未出現最近一個年度內財務報表被會計師事務所出具拒絕表示意見或者保留意見；不存在被人為操縱嫌疑；不屬于法律法規(guī)和公司制度明確禁止投資的股票；未出現籌碼集中度高且流動性差；不涉及重大案件和訴訟等。集合計劃可以參與融資融券交易，也可以將其持有的證券作為融券標的證券出借給證券金融公司。證券公司可以依法設立集合計劃在境內募集資金，投資于中國證監(jiān)會認可的境外金融產品。3.2.2 投資具體項目時的準入要求 集合資產管理計劃直接或通過投資集合資金信托計劃投資于具體項目時，還應符合以下準入標準。3.2.2. 1 上市公司股權質押類項目準入標準

23、1、 定義股權質押融資類業(yè)務指以上市公司股票為質押標的進行融資的業(yè)務。上市公司股票是指能夠在中國證券登記結算有限公司依法辦理質押登記手續(xù)的上市公司股票。2、 融資對象上市公司股權質押融資類業(yè)務的重點融資對象應為信用記錄良好、無重大違法違規(guī)行為、財務會計文件無虛假記錄、還款來源充足、盈利良好的公司，審慎對待自然人融資項目，尤其是中小板、創(chuàng)業(yè)板股票自然人融資。3、 標的股權范圍擬質押上市公司股票應為質地優(yōu)良、流通股本規(guī)模適度、流動性較好的主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板股票，原則上不接受ST類股票（風險警示板股票）。公司不接受下列股票進行質押融資：（1） 最近一個季度（或年度、半年度）報告顯示凈資產為負值的股

24、票；（2） 近期（三個月或六個月）內股票價格的波動幅度異常的股票；（3） 最近期公布的年報中出具“保留意見”、“帶解釋性說明的保留意見”或“拒絕表示意見”等年報審計意見異常的股票；（4） 最近一年內受到中國證券監(jiān)督管理委員會公開處罰、譴責、調查的上市公司的股票。4、 質押率、警戒線及止損線、質押集中度1、 上市公司主板股票質押率不超過6折、中小板股票質押率不超過5折、創(chuàng)業(yè)板股票質押率不超過4折，具體根據股票基本面、行業(yè)情況、股價及交易情況綜合判斷。2、 警戒線與止損線。對于擬質押股票質地、流通性較好，或者雖然為限售流通股，但期限為1年以內（含1年）且可以覆蓋限售期的情況，分別設置為融資本息的1

25、50%/130%，除此之外均設置為融資本息的160%/140%。3、 質押集中度。個股累計質押給我司的數量占總股本比例不超過30%；融資人為上市公司高管且累計質押給我司的數量占其持有股份數量比例不超過25%。5、 融資用途及期限關注融資用途及其合理性，回避存在大股東質押套現嫌疑的項目，必要時可委托銀行等監(jiān)督資金使用。融資期限必須覆蓋限售期，且需預留至少兩個月的處置期。3.2.2. 2 非上市公司股權質押類項目準入標準一、定義非上市公司股權質押融資類業(yè)務指以非上市公司股權為質押標的進行融資的業(yè)務。非上市公司股權是指能在相應工商行政管理部門注冊登記的股份有限公司和有限責任公司股權。二、融資對象非上

26、市公司股權質押融資類業(yè)務的重點融資對象應為信用記錄良好、無重大違法違規(guī)行為、財務會計文件無虛假記錄、還款來源充足、盈利良好的公司，審慎對待自然人融資項目。三、標的股權范圍非上市公司股權質押原則上僅限銀行、保險、證券、信托、基金等金融企業(yè)，且該公司需在同類企業(yè)中綜合實力靠前、業(yè)績表現與盈利能力優(yōu)秀。公司不接受以下股權辦理質押融資：（1） 被人民法院依法凍結尚未解除凍結的股權；（2） 已辦理出質登記尚未注銷登記的股權；（3） 公司章程規(guī)定不得轉讓或者不得出質的股權；（4） 存在法律、行政法規(guī)規(guī)定的不得出質其他情形的股權；（5） 辦理質押登記存在其他障礙的股權。四、質押率要求1、非上市公司股權的質押

27、率不超過其最近年度經審計后的每股凈資產的120%，具體根據綜合實力、行業(yè)排名、業(yè)績表現與盈利能力等情況綜合判斷。五、融資用途及期限關注融資用途及其合理性，回避存在大股東質押套現嫌疑的項目，必要時可委托銀行等監(jiān)督資金使用。3.2.2.3 政府平臺類項目準入標準一、區(qū)域選擇標準基礎設施及平臺公司業(yè)務（以下統(tǒng)稱“本類業(yè)務”）應選擇地方經濟較為發(fā)達，財政收入較高，政府債務總體風險可控區(qū)域。二、地方財政實力本類業(yè)務應選擇地方政府財政收入較高的區(qū)域，具體如下：1. 一般預算收入50億元以下的地市級區(qū)域不準入；2. 一般預算收入50億元（含）以上至150億元的地市級區(qū)域，僅能準入至地市級企業(yè)；3. 一般預算

28、收入超過150億元的地市級區(qū)域，可準入至其下屬區(qū)縣級區(qū)域?？h級區(qū)域本級一般預算收入應不低于50億。4. 蘇州行政區(qū)域內的政府平臺項目，可準入至下屬鎮(zhèn)或開發(fā)區(qū)一級，鎮(zhèn)或開發(fā)區(qū)級平臺本級一般預算收入應不低于20億。并須提供可覆蓋貸款本息的土地抵押或由縣級以上政府提供財政兜底。三、交易對手本類業(yè)務直接合作的企業(yè)應滿足以下條件：1.不在平臺名單內；或在平臺名單內但已整改為一般公司類，通過監(jiān)管機構認定；2.對于運作過保障性住房的企業(yè)，首先評估其合規(guī)性；3.有較好的盈利性項目及優(yōu)質資產；4.自身必須有收入來源，有自身運營能力和再融資能力且其貸款額度相對較大；5.在當地企業(yè)中排名前列，原則上總資產應不低于1

29、5億元。對于財政實力較好且風險控制措施較為充分的項目，企業(yè)條件可適當放寬。四、基礎債權基礎債權合法合規(guī)，債權債務關系清晰且無法律瑕疵。五、融資用途應明確信托資金的直接投向符合監(jiān)管要求，融資項目首選非公益性項目，或公益性項目但不依靠財政性資金償還、有自身經營收入、可通過市場化方式運作的項目，如燃氣、地鐵、輕軌、自來水、收費高速等。六、交易結構本類業(yè)務交易結構設計應滿足合法合規(guī)原則，符合公司對于該類業(yè)務既定的交易結構設計要求，具體模式待定。七、還款來源本類項目選擇應滿足以下要求：1不依靠政府財政性資金作為還款來源；2.項目公司本身需要有自己的經營收入，具有較強的還款能力；3.通過設置充分有效的抵質

30、押及保證措施對資產進行保障。八、風險控制1.抵質押、保證等擔保措施充分有效；2.不要求政府向我司出具擔保，要求政府直接出具文件給交易對手（融資企業(yè)）；3.控制集中度風險；融資額度上限為地方政府本級一般預算收入的30%；4.授信額度控制：對單一企業(yè)，授信額度不超過其總資產的20%，同時原則上不超過企業(yè)在金融機構貸款余額的30%。3.2.2. 4 房地產類項目準入標準一、總體原則1.交易對手分級 交易對手分級為特大型、大型、中型和小型，不同級別的交易對手，總合作額度、項目選擇標準、推薦合作模式不同。2.不同交易對手合作項目標準 （1）特大型：在確定的最高集中度范圍內，單個項目合作規(guī)模在實際資金需求

31、外進行適度放大，與其進行5個及以上項目合作，標準無硬性要求。 （2）大型：在確定的最高集中度范圍內，根據實際資金需求，與其進行3個及以上項目合作，項目的關鍵指標不低于集團平均標準，住宅項目應位于一二線城市或購房以剛性為主的三四線城市，商業(yè)項目應位于一二線城市。 （3）中型：原則上項目應位于一、二線城市，或樓面地價顯著低于周邊項目或項目處于核心地段的三線城市及蘇州行政區(qū)域內的項目，物業(yè)類型以住宅為主，若主要物業(yè)為商業(yè)，則項目須處于一二線城市的核心地段或核心商圈。 （4）小型：一事一議，原則上項目應位于一、二線城市，或樓面地價顯著低于周邊項目或項目處于核心地段的三線城市及蘇州行政區(qū)域內的項目，或項

32、目已經結構封頂只是出現時點性資金缺口的項目。物業(yè)類型應以住宅為主，原則上不操作以商業(yè)為主的項目。 原則上，單筆合作額度低于2億元的項目不建議操作。3.交易結構 在合規(guī)的基礎上，對于特大型、大型的開發(fā)商，鼓勵采取“保本+分紅”的基金型交易結構，該類交易結構應具有以下特征：資管產品能與交易對手實現真實的收益分成，投資收益率具有明顯的浮動性，浮動區(qū)間、水平可以進行預期或測算。與浮動收益相聯系的核算指標的設定應當具備線性特征并具有充分合理性，投資者對于浮動收益的實現具有較強的期待可能性。 所有的交易結構中應設置開放期，通過資管產品層面的結構設計緩釋流動性風險。 4.合作模式 （1）特大型、大型：在合規(guī)

33、的基礎上，合作模式靈活選擇。對于固定收益類業(yè)務中，交易對手是上市公司、國有企業(yè)等對其持股比例有特殊要求的，信托公司作為受托人可不要求絕對控股，可采取“股+債”的模式。特大型開發(fā)商的后續(xù)管理一事一議。 （2）中型、小型：在交易結構中可采取股權形式或債權形式。如采取債權形式，應由商業(yè)銀行對項目資金進行監(jiān)管，嚴格防范項目資金挪用。如采取股權形式，信托公司作為受托人應為控股股東（原則上持股51%以上，交易對手是上市公司和國有企業(yè)等特殊情況，一事一議），信托公司人員或委托監(jiān)管機構人員應作為項目公司的法定代表人或財務負責人，公章、印鑒由雙方共管或監(jiān)管方單獨掌管。 二、城市選擇標準 總體原則為主推一、二線城

34、市，三、四線城市需謹慎。具體而言，對于特大型開發(fā)商，項目所處城市無硬性要求；對于大型開發(fā)商，住宅項目區(qū)位可擴展至以剛性需求為主的三、四線城市；對于中小型開發(fā)商，項目原則上應位于一、二線城市或核心地段且樓面地價顯著低于周邊樓盤的三、四線城市。三、交易對手選擇標準企業(yè)類型標準標準特大型上一年銷售收入300億以上大型上一年銷售收入80-300億（含）中型上一年銷售收入30-80億（含）或省內排名前五的龍頭企業(yè)小型上一年銷售收入30億（含）以下 注1：銷售收入僅限于地產板塊銷售收入。 注2：上述數字應以審計報告數字并經質量控制部確認為準。對于國有控股的房地產開發(fā)商或上市公司或與我司有過既往合作經驗且合

35、作記錄良好的開發(fā)商，上述標準可適當放松。浙江地區(qū)中小型民營開發(fā)商不鼓勵與其合作。 四、交易對手集中度 對于特大型企業(yè)和大型企業(yè)采用集中度控制，集中度的制定原則如下： 1.對于凈債務率70%的企業(yè)，最高集中度=凈債務*15%； 2.對于凈債務率70%的企業(yè)，最高集中度=凈資產*15%； 3.不高于單個銀行對于該公司的最大授信額度。 注1：凈債務=短期借款+一年內到期的長期債務+長期借款+應付債券-貨幣資金。 注2：最高集中度暫按本通知下發(fā)的額度執(zhí)行，待上市公司年報公布后再進行更新并通知。 注3：對于以股權方式進入的資管集合產品，如果其交易實質為同股同權，在計算與該交易對手累計合作的集中度時采取一

36、事一議的原則。 五、項目選擇標準 以去化速度快的住宅為主，可適當開展商業(yè)類項目。 1.住宅企業(yè)類型標準特大型無硬性標準大型項目關鍵指標不低于集團平均水平（例如平均售價，毛利水平等）中型樓面地價應顯著低于周邊項目小型樓面地價應顯著低于周邊項目或時點性資金需求（信托進入后短期可實現資金回流） 2.商業(yè)商業(yè)類項目鼓勵開展建筑面積約40-50萬平米、物業(yè)形態(tài)豐富（包含高去化的住宅、辦公樓、小商業(yè)（零售為主）以及購物中心等）的商業(yè)綜合體，該種商業(yè)綜合體商業(yè)部分（非住宅）應占建筑面積的50%以上，不鼓勵酒店或中型商業(yè)（4萬平米左右）為主的商業(yè)類項目。企業(yè)類型標準特大型無硬性標準大型項目位于一二線城市中型商

37、業(yè)運作經驗豐富，項目位于一二線城市的核心地段或核心商圈，樓面地價標準同住宅小型商業(yè)運作經驗極其豐富，項目位于一二線城市的核心地段或核心商圈，樓面地價標準同住宅六、項目發(fā)行積極拓展保險資金等低成本資金來源渠道，控制資金募集成本的同事，提高我司報酬水平。 3.2.2.5 資金池項目準入標準（1）信托公司要求最近一年資產管理規(guī)模達到行業(yè)前十位。（2）集合資產管理計劃投資于資金池類信托計劃的，僅限于投資現金管理型產品、貨幣基金型產品及結構化證券（含定增）、債券類信托的優(yōu)先級部分。3.2.2.6其他項目準入標準具體一事一議。4 市場推廣 4.1 目標客戶證券公司從事集合資產管理業(yè)務，應當為特定客戶提供服

38、務，設立集合資產管理計劃（以下簡稱集合計劃或計劃），并擔任計劃管理人。特定客戶應當是證券公司自身的客戶，或者是銀行等代理推廣機構的客戶，并且參與資金最低限額符合中國證監(jiān)會的規(guī)定。 4.1.1 營業(yè)部客戶營業(yè)部客戶是公司自身客戶的主要來源，運用先進的客戶管理系統(tǒng)，結合對客戶群體的風險偏好歸類，刪選出短期閑置資金較多、具有一定固定收益投資需求、同時具有一定中低風險承受能力的客戶 ，可作為集合計劃的主要推廣標的客戶。同時，鑒于股票賬戶資產信息和操作記錄并不足以反映每個客戶的總資產理財配置情況，提高集合計劃推廣的覆蓋范圍，也將有助于挖掘更多的潛在客戶。4.1.2 銀行等代銷機構客戶銀行是目前掌握客戶資

39、源最多的金融機構，充分利用好銀行的銷售資源，是集合資產管理計劃成功發(fā)行的關鍵，主要有以下兩個方面：1、通過與銀行總行簽訂正式的產品代銷協(xié)議，由銀行在柜臺上銷售集合計劃，是直接占用銀行客戶資源的最好方法。2、如果未與銀行簽訂正式的代銷協(xié)議，也可以通過與銀行建立聯系，由銀行推薦部分優(yōu)質客戶成為集合計劃的客戶。4.2 業(yè)務優(yōu)勢 4.2.1 相比定向產品和專項產品的優(yōu)勢集合計劃與定向計劃比較優(yōu)勢集合計劃定向計劃投資者人數多不超過200人1個自然人或法人銷售渠道廣可由銀行等推廣機構代理在柜臺銷售需尋找單一資金進行銷售資金募集容易、募集規(guī)模更大由于采用集合類面向多個客戶募集，募集規(guī)模更大，募集資金規(guī)模不能超過50億元。由于委托人只能有一人，尋找資金量大的單一資金較為困難。（委托人是銀行的除外）集合計劃與專項計劃比較優(yōu)勢集合計劃專項計劃集合計劃涵蓋的范圍更廣為多個客戶辦理集合資產管理業(yè)務為客戶辦理特定目的的專項資產管理業(yè)務，可以理解為一種特殊的集合資產管理計劃集合計劃成立之前無需監(jiān)管部門審批，只需事后報備。備案制審批制成立速度快條件合適即可成立審批的時間往往不好把握