管理者的財(cái)務(wù)管理技巧與方法

1、企業(yè)財(cái)務(wù)管理技巧與方法 *分享 財(cái)務(wù)預(yù)警與診斷 對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí) 什么是風(fēng)險(xiǎn) 一般而言，風(fēng)險(xiǎn)就是未來結(jié)果的不確定（好與壞、有利于不利）。規(guī)避？ 風(fēng)險(xiǎn)是對(duì)企業(yè)的目標(biāo)產(chǎn)生負(fù)面影響的事件發(fā)生的可能性。 從財(cái)務(wù)管理的角度看，風(fēng)險(xiǎn)就是企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中，由于各種難以預(yù)料或無法控制的因素作用，使企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)期收益發(fā)生背離，從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。 財(cái)務(wù)預(yù)警與診斷 風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系（危機(jī)） 財(cái)務(wù)預(yù)警與診斷 人的風(fēng)險(xiǎn)偏好 風(fēng)險(xiǎn)回避者 風(fēng)險(xiǎn)追求者 風(fēng)險(xiǎn)中立者 風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策 規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) 減少風(fēng)險(xiǎn) 轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn) 接受風(fēng)險(xiǎn) 關(guān)鍵發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)預(yù)警與診斷 企業(yè)破產(chǎn)危機(jī)發(fā)展的四個(gè)階段 潛伏期、爆發(fā)期、長(zhǎng)期或慢性化期、

2、解決期 大多數(shù)情況下，企業(yè)破產(chǎn)危機(jī)表現(xiàn)為財(cái)務(wù)危機(jī) 對(duì)管理者的要求 在潛伏期察覺危機(jī)征兆 財(cái)務(wù)預(yù)警與診斷 企業(yè)危機(jī)征兆 外部特征 交易記錄惡化 過度依賴借款 過度依賴關(guān)聯(lián)交易 通過收購(gòu)或資本支出方式大規(guī)模擴(kuò)張 管理層持股數(shù)下降 領(lǐng)導(dǎo)班子更換頻繁 財(cái)務(wù)報(bào)表及相關(guān)信息公布遲緩 等等 財(cái)務(wù)特征（以下重點(diǎn)說明） 財(cái)務(wù)預(yù)警與診斷 財(cái)務(wù)特征 現(xiàn)金流量缺乏 企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)首先表現(xiàn)為缺乏支付到期債務(wù)的現(xiàn)金流量 銷售額非正常下降 現(xiàn)金大幅度下降而應(yīng)收賬款大幅度上升 重要財(cái)務(wù)比率惡化（見下表） 財(cái)務(wù)預(yù)警與診斷 案例：安然事件 美國(guó)安然公司，居世界500強(qiáng)第七，2000年?duì)I業(yè)規(guī)模過千億美元，曾被認(rèn)為是新經(jīng)濟(jì)時(shí)代傳統(tǒng)

3、產(chǎn)業(yè)發(fā)展的典范。 2001年10月，這個(gè)讓世人赫然的能源巨人，突然宣告破產(chǎn)。 安然公司宣告破產(chǎn)后，股價(jià)從美元一路下跌至不到美元，投資者損失超過百億美元；公司兩萬多名員工中，很多人連退休金都沒有保住。身為五大會(huì)計(jì)師事務(wù)所的安達(dá)信公司因?yàn)檠谏w安然的信用危機(jī)，使其聲譽(yù)大受玷污，也隨后宣告破產(chǎn)。 案例：安然事件 麥克萊恩是原高盛投資銀行的分析師，2001年她在財(cái)富雜志上發(fā)表了安然是否被高估一文，是全美第一篇公開質(zhì)疑安然公司交易的文章。 在這篇文章中，麥克萊恩提出了一個(gè)簡(jiǎn)單的問題“安然到底是怎樣賺錢的?” 文章中提到：安然的利潤(rùn)逐年上升，但其內(nèi)部人士在一年前就開始拋售股票，說明管理層已經(jīng)知道公司遇到了麻

4、煩，建議投資人提高警惕。由此，安然這個(gè)用紙牌搭起來的公司轉(zhuǎn)瞬間坍塌。 案例：藍(lán)田股份事件 藍(lán)田股份于1996年5月以農(nóng)副水產(chǎn)品種養(yǎng)、加工、銷售為主營(yíng)業(yè)務(wù)包裝上市，當(dāng)時(shí)注冊(cè)地在沈陽。1998年，公司注冊(cè)地由沈陽變更為湖北洪湖市瞿家灣鎮(zhèn)，名稱也由“沈陽藍(lán)田股份有限公司”變更為“湖北藍(lán)田股份有限公司”。洪湖，就成為藍(lán)田股份日后魚塘里放衛(wèi)星的“基地”。 藍(lán)田股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)是：農(nóng)副水產(chǎn)品、飲料。 案例：藍(lán)田股份事件 劉姝威女士，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)的一位研究員，一直從事銀行信貸研究工作。2001年，劉姝威應(yīng)編輯之約寫一本書，名為上市公司虛假會(huì)計(jì)報(bào)表識(shí)別技術(shù)。她選取了十幾家上市公司作為案例，編輯建議，選幾個(gè)新上市

5、公司的案例。此時(shí)，正趕上藍(lán)田股份公告說，該公司正在接受證監(jiān)會(huì)調(diào)查。于是2001年，劉姝威將目光投向了藍(lán)田。在對(duì)該公司公開的財(cái)務(wù)報(bào)告研究以后，寫了一篇應(yīng)立即停止對(duì)藍(lán)田股份發(fā)放貸款的文章。2001年10月26日發(fā)表于金融內(nèi)參 案例：藍(lán)田股份事件 區(qū)區(qū)600字，一劍鎖喉，刺破了藍(lán)田的巨大泡沫，切斷了藍(lán)田股份極不健康的資金鏈，給了藍(lán)田股份致命的一擊。最終導(dǎo)致主要銀行都停止了對(duì)藍(lán)田股份的貸款。高管和財(cái)務(wù)人員被公安部門拘傳，公司股票停牌，大股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)，公司被迫實(shí)行重組。 這篇影響巨大的文章，其基本策略也不過是分析上市公司業(yè)績(jī)的真實(shí)性，診斷分析方法也是我們經(jīng)常用的基本財(cái)務(wù)分析方法。所依據(jù)的材料，從藍(lán)田招股

6、說明書到2001年中期財(cái)務(wù)報(bào)告，全部是公開資料。 財(cái)務(wù)預(yù)警與診斷 財(cái)務(wù)預(yù)警與診斷的含義 財(cái)務(wù)預(yù)警與診斷的對(duì)象 財(cái)務(wù)預(yù)警與診斷的方法 基本財(cái)務(wù)比率 財(cái)務(wù)預(yù)警與診斷的重點(diǎn) 一、財(cái)務(wù)預(yù)警與診斷的含義 財(cái)務(wù)預(yù)警與診斷是指以財(cái)務(wù)報(bào)表和其他資料（報(bào)表附注、財(cái)務(wù)情況說明）為依據(jù)和起點(diǎn)，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評(píng)價(jià)企業(yè)的過去和現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果及其變動(dòng)，目的是了解過去、評(píng)價(jià)現(xiàn)在、預(yù)測(cè)未來、幫助各利益關(guān)系人改善決策。 二、財(cái)務(wù)預(yù)警與診斷的對(duì)象 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表 資產(chǎn)負(fù)債表 利潤(rùn)表 現(xiàn)金流量表 會(huì)計(jì)報(bào)表附注 財(cái)務(wù)情況說明 （一）資產(chǎn)負(fù)債表 （二）利潤(rùn)表 （三）現(xiàn)金流量表 （三）現(xiàn)金流量表 （三）現(xiàn)金流量表補(bǔ)充資

7、料 （三）現(xiàn)金流量表補(bǔ)充資料 三、財(cái)務(wù)預(yù)警與診斷的方法 財(cái)務(wù)預(yù)警與診斷的基本方法是比較分析法。 按比較內(nèi)容分類： （1）總量比較 （2）結(jié)構(gòu)比較； （3）財(cái)務(wù)比率比較。 按比較對(duì)象分類： （1）趨勢(shì)比較：同歷史比； （2）橫向比較：同類企業(yè)相比； （3）差異比較：與計(jì)劃預(yù)算比。 四、基本的財(cái)務(wù)比率 反映企業(yè)短期償債能力的比率 反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的比率 反映企業(yè)資產(chǎn)管理能力的比率 反映企業(yè)獲利能力的比率 反映企業(yè)收現(xiàn)能力的比率 反映企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的比率 （一）反映企業(yè)短期償債能力的比率 流動(dòng)比率 流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 作用：反映企業(yè)對(duì)短期性債務(wù)的保證程度 參考標(biāo)準(zhǔn)值 一般為2.0； 行業(yè)性質(zhì)不同，

8、比率的標(biāo)準(zhǔn)不同 影響因素：流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)和流動(dòng)性 營(yíng)運(yùn)資金 流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 營(yíng)運(yùn)資金是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的“緩沖墊”；要防止過度資本化和過量交易 （一）反映企業(yè)短期償債能力的比率 速動(dòng)比率 速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)資產(chǎn)存貨（等） 作用：反映企業(yè)對(duì)短期性債務(wù)支付能力的迅速性 參考標(biāo)準(zhǔn)值： 一般為1.0 行業(yè)性質(zhì)不同，比率的標(biāo)準(zhǔn)不同 影響因素：應(yīng)收賬款的流動(dòng)性 現(xiàn)金比率 現(xiàn)金（或經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量）/ 流動(dòng)負(fù)債 作用：企業(yè)在最壞情況下償付流動(dòng)負(fù)債的能力；一個(gè)極短的債權(quán)人可能對(duì)該指標(biāo)感興趣。 用該指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)償債能力更謹(jǐn)慎 案例：藍(lán)田股份的償債能力分析 2000年藍(lán)田股份的流動(dòng)比率是0.77。 這

9、說明藍(lán)田股份短期可轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)不足以償還到期流動(dòng)負(fù)債，償還短期債務(wù)能力弱。 2000年藍(lán)田股份的速動(dòng)比率是0.35。 這說明，扣除存貨后，藍(lán)田股份的流動(dòng)資產(chǎn)只能償還35%的到期流動(dòng)負(fù)債。 2000年藍(lán)田股份的凈營(yíng)運(yùn)資金是-1.3億元。 這說明藍(lán)田股份將不能按時(shí)償還1.3億元的到期流動(dòng)負(fù)債。 案例：藍(lán)田股份的償債能力分析 2000年藍(lán)田股份流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、凈營(yíng)運(yùn)資金和現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率均位于“漁業(yè)類”上市公司的同業(yè)最低水平，其中，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率分別是“漁業(yè)類”上市公司的同業(yè)平均值的大約1/5和1/11。這說明，在“漁業(yè)類”上市公司中，藍(lán)田股份的現(xiàn)金流量是最短缺的，短期償債能力是最低

10、的。 2000年藍(lán)田股份的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率均處于“食品、飲料類”上市公司的同業(yè)最低水平，分別只有同業(yè)平均值的1/2、1/5和1/3。這說明，在“食品、飲料類”上市公司中，藍(lán)田股份的現(xiàn)金流量是最短缺的，償還短期債務(wù)能力是最低的。 （二）反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的比率 1.資產(chǎn)負(fù)債率 負(fù)債總額/資產(chǎn)總額 作用：反映資產(chǎn)對(duì)債務(wù)的償還保障程度和債務(wù)對(duì)資產(chǎn)的資金支撐程度 說明： （1）債權(quán)人：要求比率越低越好。 （2）股東：（兩面性） 投資收益率利息率時(shí)，要求比率越高越好； 投資收益率利息率時(shí)，要求比率越低越好。 （3）經(jīng)營(yíng)者：要求保持恰當(dāng)?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)。 資產(chǎn)負(fù)債率分析 企業(yè)負(fù)債與財(cái)務(wù)杠桿

11、 案例： 某企業(yè)現(xiàn)有自有資金100萬元，年初做出了投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)： 投資收益 企業(yè)現(xiàn)在決定負(fù)債100萬元，利息率8% ，也用于投資 投資剩余收益 資產(chǎn)負(fù)債率分析 若企業(yè)負(fù)債300萬元，利息率8% ，用于投資 投資剩余收益 結(jié)論：負(fù)債是“雙刃劍”。 負(fù)債在增大投資者收益的同時(shí)，也會(huì)增大投資者的風(fēng)險(xiǎn)，所以，應(yīng)適度負(fù)債。 次貸危機(jī) 資產(chǎn)負(fù)債率分析 資產(chǎn)負(fù)債率參考標(biāo)準(zhǔn)值： 行業(yè)性質(zhì)不同，比率的標(biāo)準(zhǔn)不同。 傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)高一些 新興產(chǎn)業(yè)低一些 固定資產(chǎn)多的企業(yè)高一些 科研開發(fā)類企業(yè)低一些 進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)行業(yè)平均水平是很好的參照標(biāo)準(zhǔn) 一般標(biāo)準(zhǔn)： 保守的觀點(diǎn)認(rèn)為該指標(biāo)不應(yīng)高于50%，而國(guó)際上通常認(rèn)為等于60%時(shí)較為

12、適當(dāng) 我國(guó)企業(yè)負(fù)債的現(xiàn)狀與企業(yè)的“羽化”行為 資產(chǎn)負(fù)債率分析 企業(yè)集團(tuán)的債務(wù)放大效應(yīng) 某企業(yè)集團(tuán)由三家企業(yè)組成，并依次形成控股關(guān)系，各自的資產(chǎn)負(fù)債率均為50% 該企業(yè)集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率卻高達(dá)87.5%（7/8） 資產(chǎn)負(fù)債率分析 和資產(chǎn)負(fù)債率相關(guān)的比率： （1）產(chǎn)權(quán)比率 負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額 （2）權(quán)益乘數(shù) 資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益總額 帶息負(fù)債比率分析 2.帶息負(fù)債比率 帶息負(fù)債額 / 負(fù)債總額 說明： 帶息負(fù)債一般包括：短期借款、長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券等 帶息負(fù)債的償還具有一定的剛性（經(jīng)營(yíng)性負(fù)債的償還彈性較大） 該指標(biāo)反映了企業(yè)負(fù)債中帶息負(fù)債的比重，在一定程度上體現(xiàn)了企業(yè)未來的償債（尤其是償還利息

13、）壓力，該比率越高，表明企業(yè)承擔(dān)的的償債風(fēng)險(xiǎn)與壓力越大。 利息保障倍數(shù)分析 3.利息保障倍數(shù)息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用 作用 反映企業(yè)用經(jīng)營(yíng)收益支付利息的能力 參考標(biāo)準(zhǔn)值 至少要大于1，一般應(yīng)在3以上 分析時(shí)重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)前若干年利息保障倍數(shù)的最小值 長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率 4.長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率 （權(quán)益+長(zhǎng)期負(fù)債）/ 長(zhǎng)期資產(chǎn) 評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：1 以上，但也不宜過高 （三）反映企業(yè)資產(chǎn)管理能力的比率 “資金運(yùn)動(dòng)”論 存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）營(yíng)業(yè)成本平均存貨 存貨周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）360存貨周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 營(yíng)業(yè)收入平均應(yīng)收賬款 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（天數(shù)） 360應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營(yíng)業(yè)收入平均流動(dòng)資產(chǎn) 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)

14、率營(yíng)業(yè)收入平均固定資產(chǎn)凈值 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營(yíng)業(yè)收入平均資產(chǎn)總額 經(jīng)營(yíng)周期存貨周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期經(jīng)營(yíng)周期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期 案例：藍(lán)田股份營(yíng)業(yè)收入及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期分析 2000年藍(lán)田股份的農(nóng)副水產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期分析 案例：藍(lán)田股份營(yíng)業(yè)收入及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期分析 2000年藍(lán)田股份應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)期位于“漁業(yè)”上市公司的同業(yè)最低水平，只有同業(yè)平均值大約1/32。這說明，在“漁業(yè)”上市公司中，藍(lán)田股份給予買主的賒銷期是最短的、銷售條件是最嚴(yán)格的。（推理：收入也應(yīng)該是最低的）。 在方圓200公里以內(nèi)，三家公司都生產(chǎn)淡水產(chǎn)品，產(chǎn)品的差異性很小，但收入?yún)s出現(xiàn)了巨大的差距。人們不會(huì)只喜歡洪湖

15、里的魚，而不喜歡武昌魚或洞庭湖里的魚。 案例：藍(lán)田股份營(yíng)業(yè)收入及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期分析 藍(lán)田股份的應(yīng)收款周轉(zhuǎn)期只有6天，說明它采取“錢貨兩清”和客戶上門提貨的銷售方式為主，這與過去漁民在湖邊賣魚的傳統(tǒng)銷售方式是相同的。藍(lán)田股份的傳統(tǒng)銷售方式不能支持其水產(chǎn)品收入異常高于同業(yè)企業(yè)。除非藍(lán)田股份大幅度降低產(chǎn)品價(jià)格，巨大的價(jià)格差異才能對(duì)客戶產(chǎn)生如此特殊的吸引力。但是，三家公司位于同一地區(qū)，自然地理和人文條件相同，生產(chǎn)成本不會(huì)存在巨大的差異，若藍(lán)田股份大幅度降低產(chǎn)品價(jià)格，它將面臨虧損。 根據(jù)以上分析，推理結(jié)論：藍(lán)田股份不可能以“錢貨兩清”和客戶上門提貨的銷售方式，一年銷售12.7億元水產(chǎn)品。因而，其營(yíng)業(yè)收入

16、是虛假的！ 經(jīng)營(yíng)周期和現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期分析 經(jīng)營(yíng)周期：從購(gòu)買存貨一直到收到現(xiàn)金的時(shí)間。 經(jīng)營(yíng)周期 存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期：從對(duì)外支付現(xiàn)金一直到收到現(xiàn)金的時(shí)間 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期 經(jīng)營(yíng)周期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期 案例：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的競(jìng)爭(zhēng) 案例：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的競(jìng)爭(zhēng) Gateway存貨的問題相對(duì)而言也許不是很明顯，因?yàn)樗拇尕浿苻D(zhuǎn)天數(shù)只有14天，但仍然是戴爾的兩倍，戴爾的存貨周轉(zhuǎn)期只是康柏和蘋果電腦的1/3。而且，盡管Gateway經(jīng)營(yíng)周期是最短的，但是它還是不能和戴爾-11天的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期相提并論。蘋果電腦現(xiàn)金周期是32天，在這個(gè)領(lǐng)域是最差。 戴爾的營(yíng)運(yùn)效率當(dāng)然刺

17、激了它的競(jìng)爭(zhēng)者。從2001年末，蘋果電腦開始重新崛起，而康柏也削減了很多的經(jīng)銷商，努力成為更接近訂單生產(chǎn)的銷售者。2004會(huì)計(jì)年度末，4個(gè)公司情況如下： 案例：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的競(jìng)爭(zhēng) 案例：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的競(jìng)爭(zhēng) 這些數(shù)字的變化十分明顯。除了康柏，所有公司都加速了應(yīng)收賬款回收期和延緩支付供應(yīng)商貨款期。除了康柏，其他的公司都已經(jīng)能夠提高它們的存貨周轉(zhuǎn)率，減少經(jīng)營(yíng)周期和現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期。蘋果電腦發(fā)生的變化最令人驚訝，它的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)只有2天，現(xiàn)金周期被縮短至-36天。通過這些數(shù)據(jù)，我們就不會(huì)對(duì)蘋果電腦2001年以來取得的利潤(rùn)成就感到驚訝了。同樣，盡管戴爾和Gateway也有顯著的改善，但兩者的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)還有進(jìn)一步

18、縮短的余地。 案例：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的競(jìng)爭(zhēng) 像這些比率在不同行業(yè)可能會(huì)差別很大。比如，2004年航天器制造商波音公司，經(jīng)營(yíng)周期是344天，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期卻因?yàn)?35天的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)而只有-91天。 網(wǎng)上零售商亞馬遜公司一向有著良好的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期。2004年，亞馬遜花25天銷售存貨，但是它卻平均花73天支付貨款給供應(yīng)商。同時(shí)，亞馬遜在收回它的銷售款時(shí)，基本上是通過信用卡處理器馬上結(jié)算的，所以沒有應(yīng)收賬款。因此亞馬遜的經(jīng)營(yíng)周期和它的存貨周轉(zhuǎn)期是一樣的。2004年它的現(xiàn)金周期是-48天。 案例：周轉(zhuǎn)率比利潤(rùn)率重要 什么樣的企業(yè)好呢？ 企業(yè)利潤(rùn)率高就好嗎？ 總資產(chǎn)報(bào)酬率營(yíng)業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。 對(duì)

19、一個(gè)企業(yè)來說，營(yíng)業(yè)凈利率高不是壞事，但別忘了另外一個(gè)變量周轉(zhuǎn)率。一般大家都會(huì)想利潤(rùn)率，而看不到周轉(zhuǎn)率。利潤(rùn)率高不一定能賺錢，周轉(zhuǎn)率才重要。 沃爾瑪是經(jīng)銷商，一塊錢的成本投進(jìn)去，周轉(zhuǎn)一次2%的毛利并不高，但是它一塊錢資產(chǎn)一年周轉(zhuǎn)24次。一塊錢資本一年就掙四毛八分錢。這是沃爾瑪掙錢的原因。 （五）反映企業(yè)收現(xiàn)能力的比率 主營(yíng)業(yè)務(wù)收現(xiàn)率 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量回報(bào)率 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~總資產(chǎn) 每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~發(fā)行在外股票數(shù)量 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 藍(lán)田股份的現(xiàn)金流量分析 2000年藍(lán)田股

20、份的“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”超過了“主營(yíng)業(yè)務(wù)收入”，但是其短期償債能力卻位于同業(yè)最低水平。這種矛盾來源于“購(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其它長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金”是“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”的92%。2000年藍(lán)田股份的在建工程增加投資7.1億元，其中“生態(tài)基地”、“魚塘升級(jí)改造”和“大湖開發(fā)項(xiàng)目”三個(gè)項(xiàng)目占75%，在建工程增加投資的資金來源是自有資金。這意味著2000年藍(lán)田股份經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量大部分轉(zhuǎn)化成在建工程本期增加投資。 藍(lán)田股份的現(xiàn)金流量分析 根據(jù)2001年8月29日藍(lán)田股份發(fā)布的公告，2000年藍(lán)田股份的農(nóng)副水產(chǎn)品收入12.7億元應(yīng)該是現(xiàn)金收入。如果藍(lán)田股份每年有12

21、.7億元銷售水產(chǎn)品收到的現(xiàn)金，各家銀行會(huì)為爭(zhēng)取這12.7億元業(yè)務(wù)而展開激烈的競(jìng)爭(zhēng)。銀行會(huì)專門為方便個(gè)體戶到瞿家灣購(gòu)買水產(chǎn)品而設(shè)計(jì)銀行業(yè)務(wù)和工具，促進(jìn)個(gè)體戶與藍(lán)田股份的水產(chǎn)品交易。銀行會(huì)采取各種措施，絕不會(huì)讓12.7億元的現(xiàn)金游離于銀行系統(tǒng)之外。與發(fā)達(dá)國(guó)家的銀行相比，我國(guó)商業(yè)銀行確實(shí)存在差距，但是，我國(guó)的商業(yè)銀行還沒有遲鈍到“瞿家灣每年有12.7億元銷售水產(chǎn)品收到的現(xiàn)金”而無動(dòng)于衷。 根據(jù)以上分析，研究推理：2000年藍(lán)田股份的農(nóng)副水產(chǎn)品收入12.7億元的數(shù)據(jù)是虛假的。 （六）反映企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的比率 每股收益凈利潤(rùn)發(fā)行在外的股票數(shù)量 每股股利股利總額發(fā)行在外的股票數(shù)量 股利支付率每股股利每股收益

22、 市盈率每股市價(jià)每股收益 每股賬面價(jià)值股東權(quán)益總額發(fā)行在外的股票數(shù)量 市凈率每股市價(jià)每股賬面價(jià)值 企業(yè)資金管理 對(duì)資金及資金運(yùn)動(dòng)的認(rèn)識(shí) 什么是資金 資金是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中使用的各種資源的貨幣表現(xiàn) 資金運(yùn)動(dòng)資金鏈 貨幣資金儲(chǔ)備資金、固定資金生產(chǎn)資金成品資金結(jié)算資金貨幣資金 資金運(yùn)動(dòng)的重要性 資金是企業(yè)的血液 管理者要保證資金正常運(yùn)動(dòng) 2008年10月中國(guó)最大的紡織印染企業(yè)浙江紹興江龍控股集團(tuán)倒閉案 企業(yè)資金管理貨幣資金（現(xiàn)金 管理 “現(xiàn)金至尊” 理念的產(chǎn)生與發(fā)展 持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī) 交易動(dòng)機(jī) 預(yù)防動(dòng)機(jī) 投機(jī)動(dòng)機(jī)（對(duì)投機(jī)的再認(rèn)識(shí)） 持有現(xiàn)金的成本 機(jī)會(huì)成本；管理成本；轉(zhuǎn)換成本；短缺成本。 我國(guó)現(xiàn)金管

23、理方式的演變 集約管理分散管理集約管理 目前企業(yè)集團(tuán)現(xiàn)金集約管理主要方法 內(nèi)部銀行；結(jié)算中心；會(huì)計(jì)委派 企業(yè)資金管理貨幣資金（現(xiàn)金 管理 現(xiàn)金管理的總原則 早收晚付 現(xiàn)金綜合控制方法 力爭(zhēng)現(xiàn)金流入流出同步 建立健全現(xiàn)金支付的授權(quán)審批制度和內(nèi)部牽制制度 及時(shí)進(jìn)行現(xiàn)金清理（日清月結(jié)） 遵守國(guó)家規(guī)定的庫存現(xiàn)金限額及使用范圍 不得坐支現(xiàn)金 不得出租、出借銀行賬戶 不得簽發(fā)空頭支票和遠(yuǎn)期支票 不得套取銀行信用 不得保存賬外存款 企業(yè)資金管理應(yīng)收賬款管理 應(yīng)收賬款的成本 資信調(diào)查成本（預(yù)防成本） 收賬成本 機(jī)會(huì)成本（利息） 壞賬成本 管理程序： 資信調(diào)查篩選客戶 “5C”評(píng)價(jià)系統(tǒng)：品質(zhì)、償付能力、資本、抵

24、押品、環(huán)境 跟蹤管理 過去現(xiàn)在？未來？ 收賬程序： 守信自醒寬松強(qiáng)硬法律？ 企業(yè)資金管理應(yīng)收賬款管理 收賬政策 積極政策與消極政策 機(jī)會(huì)成本、壞賬成本、收賬費(fèi)用 （三者之間此消彼長(zhǎng)。總和最低為佳） <a name=baidusnap0></a>學(xué)會(huì)</B>“<a name=baidusnap1></a><B style='color:black;background-color:#A0FFFF'>舍得</B>” 收賬方法（討債網(wǎng)） 我國(guó)應(yīng)收賬款管理方式的演變 自我為主行政干預(yù)社會(huì)參與（輔助）金融

25、機(jī)構(gòu)參與社會(huì)參與（主導(dǎo)）法律干預(yù) 企業(yè)資金管理應(yīng)收賬款管理 應(yīng)收賬款與應(yīng)付賬款的對(duì)應(yīng)思考 應(yīng)收賬款與應(yīng)付賬款在金額上要對(duì)應(yīng) 應(yīng)收賬款與應(yīng)付賬款在時(shí)間上要對(duì)應(yīng) 企業(yè)資金管理存貨管理 什么是存貨 存貨是指企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中為生產(chǎn)或銷售而儲(chǔ)備的物資，包括材料、燃料、低值易耗品、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品等 存貨的功能 保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)順利進(jìn)行 降低進(jìn)貨成本 適應(yīng)市場(chǎng)變化，避免缺貨損失 存貨管理的目標(biāo) 加快存貨周轉(zhuǎn)，努力實(shí)現(xiàn)原材料和成品的“零”庫存。 （戴爾、沃爾瑪） 企業(yè)成本管理 成本管理的目標(biāo) 努力降低成本費(fèi)用，提高經(jīng)濟(jì)效益 幾種有效的成本管理方法 定額（計(jì)劃、預(yù)算）管理 成本倒推管理 對(duì)不同成本的

26、認(rèn)識(shí)與管理 1.固定成本 含義 特點(diǎn) 總額不變（相對(duì)性） 單位固定成本與業(yè)務(wù)量反比變化 如何控制 約束性固定成本-形成之初控制總量、加大業(yè)務(wù)量 酌量性固定成本-控制與調(diào)整總量 企業(yè)成本管理 2.變動(dòng)成本 含義 特點(diǎn) 總額與業(yè)務(wù)量正比變化 單位變動(dòng)成本不變（相對(duì)性） 如何控制 降低單價(jià)（材料、人工） 降低單耗（提高勞動(dòng)效率） 3.可延緩成本與不可延緩成本 （分清輕重緩急） 4.付現(xiàn)成本與非付現(xiàn)成本 （注意現(xiàn)金流動(dòng)。例：虧損與盈利企業(yè)的現(xiàn)金狀況分析） 5.沉沒成本 （放下包袱） 企業(yè)成本管理 6.質(zhì)量成本 企業(yè)為保持或提高產(chǎn)品質(zhì)量所指出的一切費(fèi)用 預(yù)防成本 培訓(xùn)費(fèi)用、質(zhì)量獎(jiǎng)勵(lì)費(fèi)用、新產(chǎn)品評(píng)審費(fèi)用、

27、工序研究費(fèi)用等 檢驗(yàn)成本 產(chǎn)品試驗(yàn)費(fèi)用、產(chǎn)品檢驗(yàn)費(fèi)用、檢驗(yàn)設(shè)備維護(hù)保養(yǎng)費(fèi)用 損失成本 內(nèi)部：報(bào)廢損失、返修損失、停工損失等 外部：索賠費(fèi)用、退貨損失、保修費(fèi)用等 說明 預(yù)防檢驗(yàn)成本屬于不可避免成本，損失成本屬于可避免成本，它們之間此消彼長(zhǎng)。 產(chǎn)品質(zhì)量是否越高越好？（三項(xiàng)成本之和最低時(shí)為優(yōu)，大致比例為：預(yù)防成本占10% ，檢驗(yàn)30% ，損失60% ） 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中要防止產(chǎn)品的局部成本過剩 7.機(jī)會(huì)成本（后述） 現(xiàn)代企業(yè)管理者應(yīng)具備的四個(gè)理財(cái)觀念 時(shí)間價(jià)值 含義 運(yùn)用：資金運(yùn)動(dòng)；早收晚付 風(fēng)險(xiǎn) 應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的三句真言 三思而后行 （學(xué)會(huì)</B>有所為有所不為） 勇往直前 （走自己的路讓別人說

28、去吧） 退一步海闊天空 （吃不到葡萄別說葡萄是酸的） 現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流量與利潤(rùn)的關(guān)系現(xiàn)金流量比利潤(rùn)重要 機(jī)會(huì)成本 （破釜沉舟） 企業(yè)高管薪酬管理 委托代理理論 內(nèi)部人與外部人 各自都是自身利益最大化的追求者 管理者得不到滿足時(shí)的表現(xiàn) 逆向選擇 道德風(fēng)險(xiǎn) 企業(yè)高管薪酬管理 股東與管理者的矛盾與協(xié)調(diào) 協(xié)調(diào)處理方法 負(fù)面激勵(lì)（即控制） 內(nèi)部控制： 控制措施：董事會(huì)、獨(dú)立董事、監(jiān)事會(huì) 控制方法：懲罰、調(diào)整、解聘 外部控制：會(huì)計(jì)事務(wù)所審計(jì)、市場(chǎng)約束 企業(yè)高管薪酬管理 正面激勵(lì)的手段與方法 管理者報(bào)酬計(jì)劃（即現(xiàn)金激勵(lì)） 工資；津貼 經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的含義與剩余收益的分配 （資本家與知本家的關(guān)系） 實(shí)物激勵(lì)：動(dòng)產(chǎn)與

29、不動(dòng)產(chǎn) 企業(yè)高管薪酬管理 股票激勵(lì)（長(zhǎng)期激勵(lì)） 管理者持股計(jì)劃與員工持股計(jì)劃 股票期權(quán)（認(rèn)股權(quán)） 影子股票（虛擬股票） 業(yè)績(jī)股票（績(jī)效股票） 精神激勵(lì) 企業(yè)籌資管理 企業(yè)資金供應(yīng)現(xiàn)狀 現(xiàn)狀 國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心課題組對(duì)中小企業(yè)的問卷調(diào)查顯示，66.9%的中小企業(yè)說從未從金融機(jī)構(gòu)得到過固定資產(chǎn)貸款，43.8%的中小企業(yè)從未從金融機(jī)構(gòu)獲得過流動(dòng)資金貸款。 62%的企業(yè)認(rèn)為，資金不足是阻礙其發(fā)展的重要因素。 原因 自身原因 企業(yè)規(guī)模普遍較小，可抵押物少； 企業(yè)前景不明朗，風(fēng)險(xiǎn)大； 企業(yè)管理不規(guī)范（國(guó)有企業(yè)、家族制企業(yè)） 社會(huì)原因 傳統(tǒng)觀念影響 風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不足 我國(guó)目前中小企業(yè)的平均壽命也只有35年 還有

30、研究認(rèn)為我國(guó)中小企業(yè)的平均壽命僅為2.9年 ，比全球平均水平低l/3左右。我國(guó)每年有近100萬家企業(yè)倒閉 不包括個(gè)體工商戶 ，中國(guó)民私營(yíng)經(jīng)濟(jì)的企業(yè)死亡率高達(dá)7080%，“中國(guó)民營(yíng)企業(yè)每分鐘有9家倒閉，能夠生存3年以上的不足10%” 企業(yè)籌資管理 發(fā)行股票（或股權(quán)轉(zhuǎn)讓）融資（股份有限公司） 吸收直接投資（有限責(zé)任公司） 吸收國(guó)家投資 撥款 政策 稅收減免政策 區(qū)域或行業(yè)稅收減免政策（地方政府的買稅行為與異地納稅） 特殊行為稅收減免政策（接手虧損企業(yè)、下崗職工和殘疾人） 稅前還貸政策 其他優(yōu)惠政策（微妙的官方資本-政績(jī)、余熱、干股等） 技巧：跟隨 積極主動(dòng) 要挾 企業(yè)籌資管理 吸收其他企業(yè)資金 以

31、項(xiàng)目融資 以土地融資 以技術(shù)融資 以人才融資 以信譽(yù)融資（人格魅力蒙牛、巨人） 以情感融資 注意問題：招商引資與引狼入室的關(guān)系 雞頭與鳳尾。 （減少比例，做大蛋糕。北京華遠(yuǎn)集團(tuán)香港堅(jiān)實(shí)公司 1004816.8） 企業(yè)籌資管理 吸收外商資金 吸收社會(huì)閑散資金（居民） 企業(yè)外部閑散資金 （大午集團(tuán)） 親朋 企業(yè)內(nèi)部閑散資金（鞍鋼） 企業(yè)自有資金 留存收益（公積金與未分配利潤(rùn)） 折舊費(fèi)用 企業(yè)籌資管理 信貸融資（銀行及其他金融機(jī)構(gòu)） 借款 商業(yè)銀行 政策性銀行（國(guó)家開發(fā)銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行） 政府、領(lǐng)導(dǎo)傾斜 03-胡-科迪-近5億 以短應(yīng)長(zhǎng)（短貸長(zhǎng)投）注意風(fēng)險(xiǎn) 委托貸款與信托業(yè)務(wù)

32、典當(dāng)業(yè)務(wù) 民間高利融資（地下錢莊、典當(dāng)行、擔(dān)保公司、基金會(huì) ） 民間融資形成自有資金然后以此為抵押去銀行借款，以降低平均成本。 企業(yè)籌資管理 債券融資 一般債券與可轉(zhuǎn)換債券 租賃融資 經(jīng)營(yíng)租賃 融資租賃 直接租賃 杠桿租賃 售后租回 企業(yè)籌資管理 商業(yè)信用融資 預(yù)收貨款 應(yīng)付票據(jù)與應(yīng)付賬款 應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)與應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓 其他融資方式 企業(yè)信用擔(dān)保中心（擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)金、聯(lián)保、串保、托管） 創(chuàng)投基金（私募基金）及風(fēng)險(xiǎn)投資者 （美林銀行、雷曼兄弟公司） 商會(huì) 債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán) 參股銀行（新希望參股民生） 加盟 謝謝觀賞 10% 收益10萬元 6% 收益6萬元 10% 108 2 6% 6 8 -2 10% 30

33、24 6 6% 18 24 -6 A： 1+150% ：2+2 50% ：4+4 50% 比藍(lán)田長(zhǎng)95倍 比藍(lán)田長(zhǎng)30倍 周轉(zhuǎn)期比較 577天 178天 6天 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期 只是藍(lán)田的8% 只是藍(lán)田的4% 收入比較 1.02億元 0.51億元 12.7億元 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 武昌魚 洞庭水殖 藍(lán)田股份 購(gòu)買存貨 存貨周轉(zhuǎn)期 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 支付現(xiàn)金 收到現(xiàn)金 經(jīng)營(yíng)周期 銷售存貨 -11 62 51 7 44 戴爾 8 58 66 23 43 康柏 32 44 76 23 53 蘋果電腦 10 34 44 14 30 Gateway 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 應(yīng)付賬款 周轉(zhuǎn)天數(shù) 經(jīng)營(yíng)

34、周期 存貨 周轉(zhuǎn)天數(shù) 應(yīng)收賬款 周轉(zhuǎn)天數(shù) 公司 2001年，美國(guó)的一家個(gè)人電腦制造商Gateway公司遇到了一個(gè)問題。因?yàn)闆]有實(shí)現(xiàn)預(yù)期銷售計(jì)劃，使存貨激增，而這些額外的存貨占用了它1.6億資金。同時(shí)，Gateway的一些競(jìng)爭(zhēng)者也在為它們自己的問題而煩惱。蘋果電腦不得不進(jìn)行長(zhǎng)時(shí)間的復(fù)蘇活動(dòng)，康柏也正在作努力，因?yàn)樗瓉硗ㄟ^經(jīng)銷商的銷售方法已不適應(yīng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。那么，誰是這些公司的追隨對(duì)象？答案是戴爾。原因何在？讓我們來看看這4個(gè)公司2001會(huì)計(jì)年度的經(jīng)營(yíng)周期和現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期： -36 69 33 4 29 戴爾 31 56 87 25 62 康柏 -36 86 50 2 48 蘋果電腦 -5 34 29

35、 12 17 Gateway 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 應(yīng)付賬款 周轉(zhuǎn)天數(shù) 經(jīng)營(yíng)周期 存貨 周轉(zhuǎn)天數(shù) 應(yīng)收賬款 周轉(zhuǎn)天數(shù) 公司 （四）反映企業(yè)獲利能力的比率 與營(yíng)業(yè)額有關(guān)的獲利能力比率： 營(yíng)業(yè)毛利率（營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)成本）營(yíng)業(yè)收入 營(yíng)業(yè)凈利率凈利潤(rùn)營(yíng)業(yè)收入 與投資額有關(guān)的獲利能力比率： 總資產(chǎn)凈利率 凈利潤(rùn)總資產(chǎn) 凈資產(chǎn)收益率 凈利潤(rùn)所有者權(quán)益總額 有關(guān)比率之間的關(guān)系： 總資產(chǎn)凈利率 營(yíng)業(yè)凈利率?總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 凈資產(chǎn)收益率 總資產(chǎn)凈利率?權(quán)益乘數(shù) 營(yíng)業(yè)凈利率?總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率?權(quán)益乘數(shù) * * 財(cái)務(wù)預(yù)警診斷 企業(yè)資金管理 企業(yè)成本管理 企業(yè)薪酬管理 企業(yè)籌資管理 收益率 風(fēng)險(xiǎn)收益率 總收益率 風(fēng)險(xiǎn) 無風(fēng)險(xiǎn)收益率 小

36、于1，并逐年下降 本期經(jīng)常收益/前期經(jīng)常收益 經(jīng)常收益增長(zhǎng)率 大幅度下降或負(fù)數(shù) 經(jīng)常收益/營(yíng)業(yè)（銷售）凈額 營(yíng)業(yè)（銷售）經(jīng)常收益率 大幅度下降或負(fù)數(shù) 經(jīng)常收益 / 平均所有者權(quán)益 權(quán)益經(jīng)常收益率 大幅度下降 營(yíng)業(yè)（銷售）凈額 / 平均總資產(chǎn) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 降低到1以下 （權(quán)益+長(zhǎng)期負(fù)債）/ 長(zhǎng)期資產(chǎn) 長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率 接近或超過 6% （經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)） 利息總額/營(yíng)業(yè)（銷售）凈額 營(yíng)業(yè)（銷售）利息率 接近或超過4倍（經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)） （應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù)）/月銷售額 經(jīng)營(yíng)債務(wù)比率 大幅度上升或超過 60% 負(fù)債總額 / 資產(chǎn)總額 資產(chǎn)負(fù)債率 降低到1.5以下 流動(dòng)資產(chǎn) / 流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)比率 財(cái)務(wù)危機(jī)征兆

37、 公式 財(cái)務(wù)指標(biāo) 經(jīng)常收益 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) （公允價(jià)值變動(dòng)收益+投資收益） 負(fù)債合計(jì) 固定資產(chǎn) 非流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 投資性房地產(chǎn) 負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì) 資產(chǎn)總計(jì) 所有者權(quán)益合計(jì) 非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 未分配利潤(rùn) 長(zhǎng)期待攤費(fèi)用 盈余公積 商譽(yù) 資本公積 開發(fā)支出 實(shí)收資本（股本） 無形資產(chǎn) 所有者權(quán)益： 在建工程 年初數(shù) 期末數(shù) 預(yù)計(jì)負(fù)債 長(zhǎng)期應(yīng)收款 長(zhǎng)期應(yīng)付款 長(zhǎng)期股權(quán)投資 應(yīng)付債券 持有至到期投資 長(zhǎng)期借款 可供出售金融資產(chǎn) 非流動(dòng)負(fù)債： 非流動(dòng)資產(chǎn)： 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 應(yīng)交稅費(fèi) 存貨 應(yīng)付職工薪酬 其他應(yīng)收款 預(yù)收款項(xiàng) 應(yīng)收賬款 應(yīng)付賬款 應(yīng)收票據(jù) 應(yīng)付票據(jù) 交易性金融資產(chǎn) 短期借款 貨幣資金 流