我國現(xiàn)行會計準(zhǔn)則下EVA計算解析 - 劉希成-

1、經(jīng)濟(jì)增加值(EVA=稅后凈營業(yè)利潤-資本總額×加權(quán)平均資本成本率。其中:稅后凈營業(yè)利潤=(銷售收入-銷售成本-經(jīng)營費(fèi)用×(1-所得稅稅率。資本總額是指投入公司經(jīng)營的全部資產(chǎn)的賬面價值,既包括股權(quán)資本也包括債權(quán)資本。加權(quán)平均資本成本率=債權(quán)資本權(quán)重×債權(quán)資本成本率+股權(quán)資本權(quán)重×股權(quán)資本成本率。由于EVA模型中各要素要依據(jù)相關(guān)的會計規(guī)范進(jìn)行確認(rèn)和計量,我國2006年發(fā)布的企業(yè)會計準(zhǔn)則影響了部分要素的調(diào)整方法,所以筆者擬對我國現(xiàn)行會計準(zhǔn)則下EVA的計算作一分析。一、對稅后凈營業(yè)利潤的具體調(diào)整事項1.戰(zhàn)略性支出。戰(zhàn)略性支出是指企業(yè)為實現(xiàn)自己的戰(zhàn)略目標(biāo)而發(fā)生的支

2、出,主要包括研發(fā)費(fèi)用和市場開拓費(fèi)用等。我國現(xiàn)行會計準(zhǔn)則對這類費(fèi)用的處理方法是:研究階段的支出和廣告費(fèi)用支出全部計入當(dāng)期損益,開發(fā)階段的支出符合條件的予以資本化,計入無形資產(chǎn)。計算EVA時對戰(zhàn)略性支出的調(diào)整方法為:將計入當(dāng)期損益的戰(zhàn)略性支出(未資本化的部分資本化,同時列入稅后凈營業(yè)利潤。將符合現(xiàn)行會計準(zhǔn)則資本化條件的戰(zhàn)略性支出加上計入當(dāng)期損益的戰(zhàn)略性支出在一個合適的期間里逐年攤銷,攤銷費(fèi)用從稅后凈營業(yè)利潤中扣除。2.商譽(yù)。商譽(yù)代表了企業(yè)獲得超額收益的能力。傳統(tǒng)的EVA模型把商譽(yù)作為企業(yè)的一項永久性資產(chǎn),不予攤銷。我國現(xiàn)行會計準(zhǔn)則將商譽(yù)從無形資產(chǎn)中分離出來單獨(dú)確認(rèn)為一項資產(chǎn),在資產(chǎn)負(fù)債表非流動資產(chǎn)

3、項目下以凈額列示。在會計實務(wù)中,一般只對企業(yè)外購商譽(yù)即合并商譽(yù)加以確認(rèn)入賬,自創(chuàng)商譽(yù)不予確認(rèn)。對非同一控制下的企業(yè)合并采用購買法時,會涉及商譽(yù)的會計處理。控股合并中產(chǎn)生的商譽(yù)體現(xiàn)在購買日編制的合并資產(chǎn)負(fù)債表中,為合并商譽(yù);吸收合并中產(chǎn)生的商譽(yù)在購買方賬簿和個別報表中作為資產(chǎn)列示,為賬面商譽(yù)。計算EVA時對商譽(yù)的調(diào)整方法為:商譽(yù)在企業(yè)合并過程中確認(rèn)后,即視為企業(yè)的一項永久性資產(chǎn),所以應(yīng)將以前累計攤銷的商譽(yù)加回到資本總額中。現(xiàn)行會計準(zhǔn)則下商譽(yù)在確認(rèn)以后,持有期間不要求攤銷,而至少以年度為單位(每年末進(jìn)行減值測試,如果存在減值跡象,則要提取相應(yīng)的商譽(yù)減值準(zhǔn)備。具體調(diào)整方法同各種準(zhǔn)備金。3.各種準(zhǔn)備金

4、。準(zhǔn)備金是公司為防備將來可能遭受的損失而預(yù)先提取的,它既不是公司資產(chǎn)的實際減少也不是當(dāng)期費(fèi)用的現(xiàn)金支出。提取準(zhǔn)備金是遵循穩(wěn)健性原則的要求。計算EVA時對準(zhǔn)備金的調(diào)整方法是:將準(zhǔn)備金類賬戶的當(dāng)期期末余額(含商譽(yù)減值準(zhǔn)備加回到資本總額中;同時將準(zhǔn)備金類賬戶余額當(dāng)期變化中增加的金額加回到稅后凈營業(yè)利潤中,減少的金額從稅后凈營業(yè)利潤中扣除。4.遞延稅款。遞延所得稅是指按照所得稅會計準(zhǔn)則的規(guī)定應(yīng)予確認(rèn)的遞延所得稅資產(chǎn)和遞延所得稅負(fù)債在期末應(yīng)有的金額相對于原已確認(rèn)金額之間的差額,即遞延所得稅資產(chǎn)和遞延所得稅負(fù)債當(dāng)期發(fā)生額的綜合結(jié)果。應(yīng)納稅額小于會計報表列示的所得稅費(fèi)用時形成遞延所得稅負(fù)債,公司的納稅義務(wù)向

5、后推延。實際上,大部分公司永遠(yuǎn)也不可能繳全其遞延所得稅。從經(jīng)濟(jì)學(xué)觀點(diǎn)分析,企業(yè)能從當(dāng)期利潤中扣除的唯一稅款就是當(dāng)期繳納的稅款,而不是將來可能或不可能繳納的稅款,所以要對其進(jìn)行調(diào)整。計算EVA時對遞延稅款的調(diào)整方法是:將當(dāng)期遞延所得稅的變化額加回到稅后凈營業(yè)利潤中,即如果本年遞延所得稅負(fù)債余額增加,就將該增加值加回到本年的稅后凈營業(yè)利潤中,反之則從稅后凈營業(yè)利潤中減去。相應(yīng)的,應(yīng)將過去的利潤中扣除的遞延所得稅負(fù)債余額從負(fù)債項下調(diào)整到股權(quán)中,增加資本總額。5.經(jīng)營租賃。由于經(jīng)營租賃也是一種融資行為,同樣為企業(yè)創(chuàng)造了利潤,所以在計算EVA時,應(yīng)將經(jīng)營租賃視同為融資租賃,按融資租賃的處理方法對其進(jìn)行處

6、理。計算EVA 時對經(jīng)營租賃的調(diào)整方法為:在投入資本中加上未來租賃付款額按企業(yè)借款利率折現(xiàn)后的現(xiàn)值。利息費(fèi)用的調(diào)整方法為:用借款利率乘以租金費(fèi)用,將計算出的利息費(fèi)用加到稅后凈營業(yè)利潤中。6.財務(wù)費(fèi)用。需調(diào)整的財務(wù)費(fèi)用包括匯兌損益、計息債務(wù)的利息費(fèi)用。非責(zé)任性、不可控的匯兌損益由于屬于公司正常運(yùn)營以外發(fā)生的損失或收益,公司并不能將此損益作為業(yè)績考核的一部分,因此,不將其剔除會影響公司的EVA模型業(yè)績評價的公正性。至于計息債務(wù)的利息支出,它屬于資本總額的一部分,列入稅后凈營業(yè)利潤。計算EVA時對財務(wù)費(fèi)用的調(diào)整方法為:當(dāng)期發(fā)生的匯兌損益從稅后凈營業(yè)利潤中剔除,并資本化處理,同時需考慮以前年度資本化的

7、累計影響,調(diào)整對所得稅費(fèi)用的影響。將計息債務(wù)的利息支出加回到稅中央財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院劉希成北京京城中水有限責(zé)任公司王慧【摘要】本文首先對EVA模型下的具體調(diào)整事項進(jìn)行了分析,然后從我國現(xiàn)行會計準(zhǔn)則的角度闡釋了EVA的計算?！娟P(guān)鍵詞】EVA會計準(zhǔn)則調(diào)整事項我國現(xiàn)行會計準(zhǔn)則下EVA計算解析2008.12財會月刊(會計·07·后凈營業(yè)利潤,相應(yīng)增加資本總額。7.營業(yè)外收支的調(diào)整。營業(yè)外收支主要包括資產(chǎn)處置帶來的收益或損失、不可抗力帶來的損失、重組費(fèi)用、政府補(bǔ)助等。所有與經(jīng)營活動無關(guān)的收支以及非經(jīng)常發(fā)生的收支均應(yīng)排除在EVA的核算范疇之外。另外,在將營業(yè)外收支從當(dāng)期EVA中剔除的同時

8、,還需對其進(jìn)行資本化處理,使其與公司未來收益或損失相匹配,由股東承擔(dān)。計算EVA時對營業(yè)外收支的調(diào)整方法為:將當(dāng)期發(fā)生的營業(yè)外收支從稅后凈營業(yè)利潤中剔除,即加上營業(yè)外支出,減去營業(yè)外收入,并將營業(yè)外支出減營業(yè)外收入的差額資本化處理,同時考慮以前年度營業(yè)外收支累計資本化的影響。8.無報酬要求的資產(chǎn)、非營業(yè)性資產(chǎn)。這類資產(chǎn)主要包括在建工程、非營業(yè)性現(xiàn)金等。在建工程在轉(zhuǎn)化為固定資產(chǎn)之前不產(chǎn)生收益,其占用的資本與本期的經(jīng)營業(yè)績無關(guān),因此此類資產(chǎn)應(yīng)從資本總額中減除,不計算其資本成本。非營業(yè)性現(xiàn)金為公司經(jīng)營過程中的現(xiàn)金溢余,由于其不參加價值創(chuàng)造,故需要將其從資本總額中剔除。計算EVA時對無報酬要求的資產(chǎn)、

9、非營業(yè)性資產(chǎn)的調(diào)整方法為:將在建工程和非營業(yè)性現(xiàn)金從資本總額中剔除,不計算相關(guān)的資本成本;將非營業(yè)性現(xiàn)金的相關(guān)收益也從稅后凈營業(yè)利潤中減除。9.無、免息流動負(fù)債。無、免息流動負(fù)債屬于流動負(fù)債范疇,并且不承擔(dān)資本占用費(fèi)用,流動資產(chǎn)減除無、免息流動負(fù)債即凈營運(yùn)資產(chǎn)是維持公司正常經(jīng)營所需的流動資金。因此,無、免息流動負(fù)債需從資本總額中減除。10.其他調(diào)整。消極投資。由于消極投資并無投資報酬率要求,其不是能產(chǎn)生經(jīng)營利潤的資本,因此應(yīng)將其從資本總額中扣除,它們所產(chǎn)生的利潤也應(yīng)從稅后凈營業(yè)利潤中扣除。表外項目。由于某些資產(chǎn)負(fù)債表的表外項目如非投資性租賃等在經(jīng)營活動中會產(chǎn)生經(jīng)營利潤,因此應(yīng)在資本總額中加入這

10、些表外項目,以免少計資本成本。11.所得稅調(diào)整。將上述各調(diào)整項目(除遞延稅款對稅后凈營業(yè)利潤的累積影響金額,乘以所得稅稅率得出需要補(bǔ)繳的企業(yè)所得稅,再加上遞延稅款的影響數(shù),便可以計算出準(zhǔn)確的稅后凈營業(yè)利潤。二、我國現(xiàn)行會計準(zhǔn)則下EVA的計算1.稅后凈營業(yè)利潤的確定。(1逆推模型:從稅后凈利潤倒推出稅后凈營業(yè)利潤。稅后凈營業(yè)利潤=稅后凈利潤+(營業(yè)外支出-營業(yè)外收入+各項債務(wù)的利息費(fèi)用+匯兌損失+(少數(shù)股東損益+戰(zhàn)略性支出-戰(zhàn)略性支出本期攤銷額+各種準(zhǔn)備金類賬戶本期余額的增加+經(jīng)營租賃產(chǎn)生的利息費(fèi)用×(1-所得稅稅率+遞延所得稅負(fù)債余額的增加或遞延所得稅資產(chǎn)余額的減少-遞延所得稅負(fù)債余

11、額的減少或遞延所得稅資產(chǎn)余額的增加。(2正推模型:從營業(yè)收入開始直接計算稅后凈營業(yè)利潤。稅后凈營業(yè)利潤=營業(yè)收入-銷售折扣和折讓-營業(yè)稅金及附加-管理費(fèi)用-銷售費(fèi)用-財務(wù)費(fèi)用+(少數(shù)股東損益+各項債務(wù)的利息費(fèi)用+匯兌損失+戰(zhàn)略性支出-戰(zhàn)略性支出本期攤銷額+各種準(zhǔn)備金類賬戶本期余額的增加+經(jīng)營租賃產(chǎn)生的利息費(fèi)用×(1-所得稅稅率+遞延所得稅負(fù)債余額的增加或遞延所得稅資產(chǎn)余額的減少-遞延稅所得稅負(fù)債余額的減少或遞延所得稅資產(chǎn)余額的增加。2.資本總額的確定。資本總額=債務(wù)資本扣除無、免息流動負(fù)債的所有計息負(fù)債+全部股本資本包括少數(shù)股東權(quán)益+會計利潤調(diào)整數(shù)=(短期借款+長期借款+長期借款中短

12、期內(nèi)到期的部分+(普通股權(quán)益+少數(shù)股東權(quán)益+(營業(yè)外支出-營業(yè)外收入+戰(zhàn)略性支出-戰(zhàn)略性支出本期攤銷額+以前年度累計商譽(yù)攤銷+各種準(zhǔn)備金類賬戶余額+遞延所得稅負(fù)債余額遞延所得稅資產(chǎn)余額則為負(fù)號+經(jīng)營租賃產(chǎn)生的未來租賃付款額按企業(yè)借款利率折現(xiàn)后的現(xiàn)值-無報酬要求的資產(chǎn)、非營業(yè)性資產(chǎn)。3.資本成本的確定。WACC=KD×(1-t×D/(D+E+KE×E/(D+E其中:KD為稅前單位債務(wù)資本成本率;t為所得稅稅率;D/(D+E為債務(wù)資本比例;E/(D+E為股本資本比例; KE為單位股本資本成本率。根據(jù)斯特恩、斯圖爾特的觀點(diǎn),EVA模型中債務(wù)資本成本率一般是選用35年期中

13、長期銀行貸款基準(zhǔn)利率。在實際中,可以用計息負(fù)債的合約成本按其各自權(quán)重進(jìn)行加權(quán)平均得到。KE通常根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型(CAPM進(jìn)行估計,計算公式為:R=Rf+×(Rm-Rf其中:R表示公司股票的預(yù)期收益率,即KE;Rf表示無風(fēng)險收益率,可以取一年期的國債利率;Rm表示年度市場組合的收益率,具體為先將每一年滬深兩市全部上市公司股票年回報率進(jìn)行簡單加權(quán)平均,然后將各年度進(jìn)行加權(quán)平均,計算得到Rm的一個估計數(shù);Rm-Rf表示市場風(fēng)險補(bǔ)貼(風(fēng)險報酬,即股票市場整體預(yù)期回報率高出無風(fēng)險資產(chǎn)的回報;表示市場風(fēng)險測度,是用過去一段時間內(nèi)個股的月報酬率、周報酬率或日報酬率對同期市場組合的報酬率進(jìn)行一元回歸,即:R it=i+i R mt+it其中:R it為第i家公司第t日(月或周的報酬率;R mt為市場組合第t日(月或周的報酬率;i為第i家公司的系數(shù),具體可以表示為:其中:T為