無形資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命與收益現(xiàn)值法的評估參數(shù)的匹配(一)

1、無形資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命與收益現(xiàn)值法的評估參數(shù)的匹配(一)    一、無形資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)壽命的概念經(jīng)濟(jì)壽命是指一項資產(chǎn)有效使用并創(chuàng)造收益的持續(xù)時間。經(jīng)濟(jì)壽命的結(jié)束是指使用一項資產(chǎn)不再獲利，或使用另外一項資產(chǎn)可獲得更大收益。經(jīng)濟(jì)壽命與使用壽命不同，資產(chǎn)的使用壽命是指一項資產(chǎn)從安裝使用到最終報廢的期間，而不管它是否能有效使用并創(chuàng)造收益。二、無形資產(chǎn)壽命的特點無形資產(chǎn)同有形固定資產(chǎn)相比，其壽命具有以下特點：1.無形資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命與自然壽命距離較大。但同法定（合同）壽命聯(lián)系密切。決定無形資產(chǎn)價格的是經(jīng)濟(jì)壽命，在經(jīng)濟(jì)壽命期間無形資產(chǎn)不僅具有使用價值，而且能夠為它的控制主體帶來

2、收益。但是無形資產(chǎn)使用中大量存在這樣一種情況，即無形資產(chǎn)雖能實現(xiàn)較高生產(chǎn)率，但由于普遍采用等原因，并不能為持有者帶來額外的收益，這時我們稱無形資產(chǎn)被使用的時間為自然壽命。顯然，無形資產(chǎn)的有效期間即自然壽命通常遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過它的經(jīng)濟(jì)壽命。這說明無形資產(chǎn)剩余經(jīng)濟(jì)壽命的評估，主要應(yīng)直接根據(jù)其能帶來額外收益的時間來評估。而不同于有形固定資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命。許多無形資產(chǎn)具有明顯的法律或合同壽命，比如，專利、版權(quán)、租賃權(quán)、供貨合同與銷售合同專營權(quán)等，由法律（合同）規(guī)定了其有效期或保護(hù)期。在某些情況下，法律壽命仍然存在，但由于技術(shù)更新，原有的專利技術(shù)即使繼續(xù)經(jīng)營使用，也不能帶來額外收益，這時，它的經(jīng)濟(jì)壽命即宣告結(jié)束。

3、評估者要分析實際情況，以確定剩余經(jīng)濟(jì)壽命與相應(yīng)的法律（合同）壽命是否一致。但無論如何，法律（合同）壽命是非常重要的參考因素，2.無形資產(chǎn)損耗僅僅存在無形損耗。有許多知識性資產(chǎn)，特別是科學(xué)定理，其基本原理作為知識財富，永葆輝煌，并不存在實際“損耗”。所以，無形資產(chǎn)的無形損耗，完全是從相對意義上來說，僅僅是從知識運用的替代性、積累性、更新和發(fā)展的角度來說，僅僅是從它為持有者帶來收益的角度來說，而不是說知識不存在了。無形資產(chǎn)往往有實物載體或?qū)嵨飸{據(jù)，作為實物會有有形損耗，這種損耗與評估無形資產(chǎn)的剩余經(jīng)濟(jì)壽命無關(guān)。3.無形資產(chǎn)的無形損耗有兩種形態(tài)。一種是新的，更為先進(jìn)、適用或效益更高的無形資產(chǎn)的出現(xiàn)，

4、使原有無形資產(chǎn)貶值。第二種是因為傳播面積逐漸擴大，無形資產(chǎn)所帶來的市場或價格、成本方面的優(yōu)勢逐漸消失，無形資產(chǎn)逐漸貶值，當(dāng)全面普及時，它的交換價值優(yōu)勢完全喪失。第一種無形損耗使新的無形資產(chǎn)替代舊的無形資產(chǎn)，這樣，被替代的無形資產(chǎn)同時喪失價值和使用價值，為無形資產(chǎn)的自然壽命和經(jīng)濟(jì)壽命劃上了句號。第二種無形損耗并不是現(xiàn)實發(fā)生的，它還具有使用價值，并且在更為廣泛地使用，社會效益很大，它的價值也沒有喪失。但是，由于它不能為持有者帶來額外收益，不具有獨占性，從而也不能作為無形資產(chǎn)來評估，這也使無形資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命結(jié)束。4.無形資產(chǎn)的壽命是時間的函數(shù)。由于無形資產(chǎn)的損耗僅僅是無形損耗，而無形損耗往往與被估無

5、形資產(chǎn)的存在和實際使用無關(guān)。例如，知識性資產(chǎn)的貶值主要是由于科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，而各種具有法定（合同）年限的權(quán)利本來就是一定時期的權(quán)利，即無形資產(chǎn)每閑置一年與高強度地利用一年，對它的剩余壽命的影響是等同的。這與有形固定資產(chǎn)的剩余壽命不同，有形資產(chǎn)的壽命受使用強度和保修狀態(tài)的影響很大。三、無形資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)壽命的評估（一）法定（合同）年限法無形資產(chǎn)的相當(dāng)一部分是因受法律和合同的特定保護(hù)，才形成企業(yè)控制的資產(chǎn)，如專利的年限，因此法定保護(hù)年限，就是經(jīng)濟(jì)壽命的上限。合同規(guī)定有效期的情形也是一樣。一般說，版權(quán)、專利權(quán)、專營權(quán)、進(jìn)出口許可證、生產(chǎn)許可證、購銷合同、土地使用權(quán)、礦業(yè)權(quán)、租賃權(quán)益、優(yōu)惠融資條件、稅收優(yōu)惠

6、等，均具有法定或合同規(guī)定的期限。這時關(guān)鍵的問題是分析法定（合同）期限內(nèi)是否還具有剩余經(jīng)濟(jì)壽命。對于版權(quán)、專利權(quán)來說，法律保護(hù)期限長，而技術(shù)和知識更新的速度較快，當(dāng)剩余法律壽命還較長時，剩余經(jīng)濟(jì)壽命較難預(yù)期，需采用其他方法來評估。而對于專營權(quán)、進(jìn)出口許可證、生產(chǎn)許可證、租賃權(quán)益等法定合同）壽命長，而收益相對穩(wěn)定，可以根據(jù)法定（合同）壽命的剩余年限，確定剩余經(jīng)濟(jì)壽命年限。二）更新周期法根據(jù)無形資產(chǎn)的更新周期評估其剩余經(jīng)濟(jì)年限，對部分專利權(quán)、版權(quán)和專有技術(shù)來說，是比較適用的方法。無形資產(chǎn)的更新周期有兩大參照系：一是產(chǎn)品更新周期。在一些高技術(shù)和新興產(chǎn)業(yè)，科學(xué)技術(shù)進(jìn)步往往很快轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品的更新?lián)Q代。例如，

7、電子計算機每2-5年有一次技術(shù)換代。產(chǎn)品更新周期從根本上決定了無形資產(chǎn)的更新周期。特別是針對產(chǎn)品的實用新型設(shè)計、產(chǎn)品設(shè)計等，必然隨著產(chǎn)品更新而更新。二是技術(shù)更新周期。新一代技術(shù)的出現(xiàn)替代現(xiàn)役的技術(shù)。采用更新周期法，通常是根據(jù)同類無形資產(chǎn)的歷史經(jīng)驗數(shù)據(jù)，運用統(tǒng)計模型來分析、而不是對無形資產(chǎn)一一進(jìn)行更新周期的分析。（三）剩余壽命預(yù)測法剩余壽命預(yù)測法直接評估無形資產(chǎn)的尚可使用的經(jīng)濟(jì)年限。這種方法是根據(jù)產(chǎn)品的市場競爭狀況、可替代技術(shù)的進(jìn)步和更新的趨勢作出的綜合性預(yù)測。十分重要的是要與有關(guān)技術(shù)專家和經(jīng)驗豐富的市場營銷專家進(jìn)行討論，特別是企業(yè)的技術(shù)秘訣，沒有其他辦法進(jìn)行較客觀評估，依靠本企業(yè)的專家判斷能比

8、較接近實際。但需對判斷中的片面性進(jìn)行修正，才能得出綜合性結(jié)論。需要進(jìn)一步說明的是，無形資產(chǎn)的剩余經(jīng)濟(jì)壽命本身就具有較大的不確定性，尤其是知識型的無形資產(chǎn)的剩余經(jīng)濟(jì)壽命更具有隨機性。所以，無論采用哪種方法來評估，實際上就是根據(jù)一定的概率來估算的，帶有較大的不確定性。這樣確定的無形資產(chǎn)的交易價格，使買賣雙方都遇到較大風(fēng)險。因此，在實際無形資產(chǎn)的交易中，現(xiàn)在又興起“動態(tài)技術(shù)”的交易，即不僅是交易現(xiàn)有技術(shù)，而且交易今后開發(fā)的替代技術(shù)。更新技術(shù)也確定了交易條件。這樣，就不存在評估無形資產(chǎn)壽命周期問題，只要這種交易持續(xù)下去，它的“壽命”就可不斷延續(xù)下去?？萍碱悷o形資產(chǎn)的壽命。反映了這類資產(chǎn)從其開發(fā)、形成到

9、廣泛應(yīng)用乃至為另一種新資產(chǎn)所替代的全過程。這一過程同生物的生命歷程一樣。經(jīng)歷著發(fā)生、發(fā)展、成熟和衰亡這四個階段。科技類無形資產(chǎn)的壽命周期，是該類無形資產(chǎn)在實 際應(yīng)用中的有效時間。以技術(shù)為例，普通技術(shù)中的大多數(shù)，其更新?lián)Q代的周期不超過10年。而電子計算機、家用電器的換代周期為25年。一般說來，無形資產(chǎn)使用價值失去之時，即為其壽命周期的終結(jié)之日?？萍碱悷o形資產(chǎn)的壽命周期是一個多因素影響的復(fù)雜問題。一般說來，在現(xiàn)階段，需要一個專家系統(tǒng)來加以確定。四、評估參數(shù)的匹配收益現(xiàn)值法各個評估參數(shù)的選用是不能孤立地進(jìn)行，必須遵循統(tǒng)一的原則。各個參數(shù)應(yīng)保持財務(wù)內(nèi)涵的統(tǒng)一和計算口徑的一致。收益額的種類和折現(xiàn)率的選用

10、尤應(yīng)注意兩者之間的匹配，不允許財務(wù)概念上的交叉和計算口徑的差異，否則將導(dǎo)致誤評。評估操作中一般應(yīng)先選定預(yù)期收益額的種類，然后按所選用的收益指標(biāo)的財務(wù)概念和計算口徑選用與之相匹配的折現(xiàn)率。1.當(dāng)預(yù)期收益額為稅前凈現(xiàn)金流量和利潤總額時，折現(xiàn)率可選用國家和國家計委發(fā)布的現(xiàn)行社會折現(xiàn)率（當(dāng)前為12）和行業(yè)基準(zhǔn)內(nèi)部收益率。若系涉外業(yè)務(wù)，則應(yīng)同時考慮相關(guān)國家的社會折現(xiàn)率。上述搭配，在財務(wù)概念和計算口徑上完全統(tǒng)一。這種搭配還有三個優(yōu)點：一是社會折現(xiàn)率和行業(yè)基準(zhǔn)內(nèi)部收益率是政府部門發(fā)布的具有客觀性和權(quán)威性，不受人為因素的影響。這種選用也有利于評估機構(gòu)的自我保護(hù)；二是極易查得，因為是公開發(fā)布的；三是社會折現(xiàn)率和

11、行業(yè)基準(zhǔn)內(nèi)部收益率都是相應(yīng)范圍內(nèi)大量數(shù)據(jù)的統(tǒng)計平均值，風(fēng)險已經(jīng)溶入，因此企業(yè)整體資產(chǎn)評估時無需另計風(fēng)險報酬率。但在評估高新技術(shù)資產(chǎn)時，因其高風(fēng)險，所以還應(yīng)適當(dāng)考慮風(fēng)險報酬率。2. 當(dāng)預(yù)期收益額為凈利潤和凈現(xiàn)金流量，不能選用社會折現(xiàn)率和行業(yè)基準(zhǔn)內(nèi)部收益率作為折現(xiàn)率?？梢詿o風(fēng)險利率與風(fēng)險報酬之和作為折現(xiàn)率。若以國庫券或個人長期儲蓄存款利率作為無風(fēng)險利率則必須予以換算和調(diào)整。因國庫券和長期儲蓄存款均是期末一次還本付息，利不生利，即是屬單利而折現(xiàn)率的內(nèi)涵則是復(fù)利“，因此利率必須換算。換算后的復(fù)利利率即可作為凈利潤或凈現(xiàn)金流量情況下的無風(fēng)險利率。如果是利潤總額指標(biāo)，則換算后的復(fù)利利率還需要再向下作適當(dāng)調(diào)

12、整。這是因為利潤總額是稅前指標(biāo)，含有所得稅金，而國庫券利息收入免交所得稅。調(diào)整時可根據(jù)評估對象所在行業(yè)的所得稅在利潤總額中所占份額的具體情況進(jìn)行具體分析。3.選用行業(yè)平均資產(chǎn)收益率作為折現(xiàn)率時，應(yīng)首先弄清其統(tǒng)計口徑和已選定的收益指標(biāo)的計算口徑是否一致。當(dāng)前中央各職能部門、各產(chǎn)業(yè)部門和各行業(yè)協(xié)會所發(fā)布的平均資產(chǎn)收益率一般是按下列公式進(jìn)行統(tǒng)計計算：行業(yè)平均資產(chǎn)收益率=各企業(yè)利潤總額/（ 各企業(yè)固定資產(chǎn)平均余額+ 各企業(yè)流動資產(chǎn)平均余額）當(dāng)折現(xiàn)率按綜合資金成本法進(jìn)行計算時，需要注意其各種資金來源的成本與所選定的收益指標(biāo)在計算口徑上應(yīng)保持一致，單利、復(fù)利，息前、息后，稅前、稅后等，否則應(yīng)予換算或調(diào)整。在用收益現(xiàn)值法評估整體企業(yè)資產(chǎn)時，要根據(jù)產(chǎn)權(quán)交易的特征，從實際出發(fā)，決定其資產(chǎn)報酬率，投資機會成本，來確定適用本金化率。產(chǎn)權(quán)交易的目的不同，選擇適用本金化率也應(yīng)不同，下面提供幾種不同的產(chǎn)權(quán)交易目的，選擇本金化率的標(biāo)準(zhǔn)，供評估時參考。1. 同外資進(jìn)行合資，合作經(jīng)營，對企業(yè)資產(chǎn)評估目的是公平估價，所要求的適用本金化率，原則上是由國際資本市場平均收益率來決定。也可根據(jù)國際金融市場本金化率，并考慮我國投資風(fēng)險報酬率來確定。2.不同企業(yè)之間，或不同所有制企業(yè)之間的產(chǎn)權(quán)交易，應(yīng)根據(jù)社會平均資產(chǎn)收益率；并考慮將被評估企業(yè)的風(fēng)險因素，附加風(fēng)險報酬率，