電氣設(shè)備行業(yè)報(bào)告聚焦中報(bào)主線新能源景氣度升溫財(cái)富證券

1、行業(yè)月度報(bào)告電氣設(shè)備聚焦中報(bào)業(yè)績(jī)主線，新能源景氣度升溫評(píng)級(jí)同步大市科技0.760.400.711.060.280.700.9415.019.135.023.821.132.326.90.800.561.171.270.340.831.1114.313.421.119.817.527.522.71.030.651.521.570.411.021.3511.111.616.316.114.622.218.7推薦推薦謹(jǐn)慎推薦推薦 推薦 推薦推薦評(píng)級(jí)變動(dòng)：維持行業(yè)漲跌幅比較信捷電氣良信電器匯川技術(shù)宏發(fā)電氣設(shè)備滬深30026%20%14%8%2%-4%-10%-16%201資料來(lái)源：投資要點(diǎn)：Ø

2、;市場(chǎng)情況：板塊表現(xiàn)顯韌性，能源局表態(tài)提振光伏。7 月，市場(chǎng)主要指數(shù)震蕩后收漲，電氣設(shè)備板塊指數(shù)上漲 0.6%，市場(chǎng)表現(xiàn)居行業(yè)第 6 位。8 月份進(jìn)入業(yè)績(jī)披露期，預(yù)計(jì)宏觀因素的影響暫讓位于業(yè)績(jī)主線， 7 月 11 日，能源局預(yù)判稱今年光伏建設(shè)規(guī)模 50GW 左右、年內(nèi)可建成并網(wǎng)裝機(jī)容量 4050GW 左右，該表述提振光伏板塊下半年市場(chǎng)預(yù)期。9-%電氣設(shè)備滬深 3001M-4.13-4.213M-5.460.9412M0.066.95Ø估值表現(xiàn)：絕對(duì)估值居歷史低位，相對(duì)估值溢價(jià)稍高。橫向?qū)Ρ龋弘姎庠O(shè)備板塊市盈率中值為 34.2 倍，處于歷史后 13.65%的百分位水平。楊甫分析師編號(hào)：

3、S0530517110001yangfu縱向?qū)Ρ龋弘姎庠O(shè)備板塊相對(duì)全部的估值溢價(jià)為 12%，統(tǒng)計(jì)歷史值中，有 44.03%的值小于該溢價(jià)水平。Ø行業(yè)梳理（：1）能源局表態(tài)提振下半年光伏預(yù)期。光伏競(jìng)規(guī)模 22.79GW，略低于申報(bào)值，能源局表示全年光伏裝機(jī)預(yù)期 40-45GW，據(jù)此測(cè)算下半年光伏裝機(jī)增幅在 50%-75%以上。（2）電力需求展望平穩(wěn)。中電聯(lián)發(fā)布上半年電力供需形勢(shì)分析報(bào)告，報(bào)告預(yù)計(jì)下半年電力消費(fèi)將延續(xù)上半年的平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，全年全用電量同比增長(zhǎng) 5.5%左右。（3）氫能政策有望聚焦部件企業(yè)。上海報(bào)信息，工信部正其他部委，醞釀研究電池的新補(bǔ)貼政策，據(jù)，新的補(bǔ)貼政策思路有別于前

4、期補(bǔ)貼整車廠的方式，而是考慮補(bǔ)貼部件廠商，尤其擁有技術(shù)企業(yè)將獲得更度的政策支持。Ø產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)：充電樁利用率大幅增長(zhǎng)，前 6 月新增公共充電樁 8.03，新增量同比上升 38.9%，6 月充電量 4.06 億千瓦時(shí)，折合計(jì)算單樁月均充電量 986 千瓦時(shí)，月均充電量同比上升 63.5%、環(huán)比上升 10%。Ø投資建議：風(fēng)電具備確定性，光伏預(yù)期提升，工控長(zhǎng)賽道布局。上半年風(fēng)電景氣度持續(xù)向好，新增裝機(jī)量及機(jī)組設(shè)備招標(biāo)價(jià)格均有提升，全年景氣度展望良好，下半年國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng)增幅有望達(dá)到 50%以上，關(guān)注風(fēng)電板塊科技（002202）等、光伏板塊等。（601012）Ø風(fēng)險(xiǎn)提示：電力需

5、求放緩，新能源裝機(jī)量不及預(yù)期內(nèi)部客戶參考請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分8-082018-122019-042012018A2019E2020E重點(diǎn)股票評(píng)級(jí)EPSPEEPSPEEPSPE2019 年 08 月 09 日獲取報(bào)告1、2、3、每周群內(nèi)7+報(bào)告；當(dāng)日華爾街日?qǐng)?bào)、學(xué)人4、行研報(bào)告均為公開(kāi)利歸原作者所有，起點(diǎn)財(cái)經(jīng)僅分發(fā)做內(nèi)部學(xué)習(xí)。掃一掃關(guān)注 回復(fù)：加入“起點(diǎn)財(cái)經(jīng)”群行業(yè)內(nèi)容目錄一、市場(chǎng)表現(xiàn)41、市場(chǎng)指數(shù)表現(xiàn)42、板塊指數(shù)表現(xiàn)53、估值分析6二、行業(yè)信息91、新能源：能源局公布光伏發(fā)電項(xiàng)目補(bǔ)貼競(jìng)價(jià)工作總體情況，預(yù)期下半年光伏裝機(jī)量大增92、電力：中電聯(lián)發(fā)布 2019 年上半年電力供需形勢(shì)分

6、析報(bào)告，全年用電量增幅 5.5%103、氫能：補(bǔ)貼方式改進(jìn)，注重電池部件環(huán)節(jié)104、業(yè)績(jī)前瞻：多數(shù)企業(yè)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)11三、產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)111、用電量與設(shè)備利用率122、投資完成額與發(fā)電設(shè)備新增容量133、工業(yè)指標(biāo)數(shù)據(jù)144、新能源汽車產(chǎn)銷量155、光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格數(shù)據(jù)16四、投資建議16圖表目錄圖 1：年初至 8 月初主要指數(shù)區(qū)間漲跌幅4圖 2：年初至 8 月初主要指數(shù)表現(xiàn)（電氣設(shè)備板塊漲跌幅及行業(yè)中的排名）4圖 3：年初至 8 月初板塊指數(shù)區(qū)間漲跌幅5圖 4：7 月板塊指數(shù)區(qū)間漲跌幅5圖 5：市場(chǎng)估值水平（市盈率）6圖 6：市場(chǎng)估值水平（市盈率_歷史分位值）6圖 7：市場(chǎng)估值水平（市凈率）7圖 8

7、：市場(chǎng)估值水平（市凈率_歷史分位值）7圖 9：歷史估值水平/估值比較8圖 10：板塊市盈率8圖 11：板塊市凈率8圖 12：競(jìng)價(jià)電價(jià)對(duì)比9圖 13：全用電量及增速12圖 14：發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)12圖 15：火電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)12圖 16：風(fēng)電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)12圖 17：電源投資額13圖 18：電資額13圖 19：風(fēng)電設(shè)備新增容量13圖 20：核電設(shè)備新增容量13圖 21：PMI14圖 22：各類企業(yè) PMI14內(nèi)部客戶參考請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分行業(yè)圖 23：固定資產(chǎn)投資增速14圖 24：CPI 與 PPI14圖 25：新能源汽車產(chǎn)量15圖 26：新能源汽車銷量15圖 27：新能源汽

8、車產(chǎn)量（累計(jì)值）15圖 28：新能源汽車銷量（累計(jì)值）15圖 29：充電量與充電樁數(shù)量15圖 30：充電樁數(shù)量新增值15圖 31：硅料價(jià)格16圖 32：硅片價(jià)格16圖 33：電池片價(jià)格16圖 34：組件價(jià)格16內(nèi)部客戶參考請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分行業(yè)一、市場(chǎng)表現(xiàn)1、市場(chǎng)指數(shù)表現(xiàn)7 月，市場(chǎng)主要指數(shù)震蕩后收漲，電氣設(shè)備板塊指數(shù)上漲 0.6%，市場(chǎng)表現(xiàn)居行業(yè)第6 位。7 月初，兩國(guó)大阪會(huì)晤后，雙方重啟貿(mào)易談判，加之對(duì)月底美聯(lián)儲(chǔ)降息決議以及會(huì)議公告的等待，期間市場(chǎng)預(yù)期在各類催化換，直至月底事項(xiàng)后形成幅度較大的價(jià)格波動(dòng)。8 月份進(jìn)入業(yè)績(jī)披露期，預(yù)計(jì)宏觀因素的影響暫讓位于業(yè)績(jī)主線，建議關(guān)注業(yè)績(jī)表

9、現(xiàn)和資產(chǎn)質(zhì)量之間差異業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和經(jīng)營(yíng)層面的增長(zhǎng)模式之間，賦予的預(yù)期差，簡(jiǎn)而言之，在數(shù)據(jù)層面的權(quán)重給后者。圖 1：年初至 8 月初主要指數(shù)區(qū)間漲跌幅資料來(lái)源：，wind圖 2：年初至 8 月初主要指數(shù)表現(xiàn)（電氣設(shè)備板塊漲跌幅及行業(yè)中的排名）資料來(lái)源：，wind內(nèi)部客戶參考請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分行業(yè)2、板塊指數(shù)表現(xiàn)年初至今，電氣設(shè)備各子板塊中，光伏板塊領(lǐng)漲，東方日升、風(fēng)能、天順等電池片及組件公司市場(chǎng)表現(xiàn)居前，風(fēng)電板塊漲幅居第二，科技、風(fēng)能等機(jī)組及塔筒、葉片公司漲幅 20%以上。7 月 11 日，能源局公告稱預(yù)判今年光伏建設(shè)規(guī)模 50GW 左右、年內(nèi)可建成并網(wǎng)裝機(jī)容量 4050GW 左右，該

10、表述提振光伏板塊市場(chǎng)表現(xiàn)。此外，7 月份電纜配件板塊市場(chǎng)表現(xiàn)活躍，露笑科技、st高漲幅。及南陽(yáng)均有較圖 3：年初至 8 月初板塊指數(shù)區(qū)間漲跌幅圖 4： 7 月板塊指數(shù)區(qū)間漲跌幅資料來(lái)源：，wind資料來(lái)源：，wind內(nèi)部客戶參考請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分行業(yè)3、估值分析橫向?qū)Ρ龋航刂?8 月初，電氣設(shè)備板塊市盈率中值為 34.2 倍，高于市場(chǎng)中位值 30.1倍。電氣設(shè)備板塊市凈率 2.1 倍，低于全 A 市凈率 2.2 倍水平?？v向?qū)Ρ龋簹v史低位，按周取值，從 2000 年初至今，僅有 13.65%的日電氣設(shè)備行業(yè)市盈率中位數(shù)低于當(dāng)前值。電氣設(shè)備板塊相對(duì)全部的估值溢價(jià)為 12%，統(tǒng)計(jì)歷史

11、值中，有 44.03%的值小于該溢價(jià)水平，目前電氣設(shè)備行業(yè)估值相對(duì)全 A 溢價(jià)稍高。圖 5：市場(chǎng)估值水平（市盈率）資料來(lái)源：，wind圖 6：市場(chǎng)估值水平（市盈率_歷史分位值）資料來(lái)源：，wind內(nèi)部客戶參考請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分行業(yè)圖 7：市場(chǎng)估值水平（市凈率）資料來(lái)源：，wind圖 8：市場(chǎng)估值水平（市凈率_歷史分位值）資料來(lái)源：，wind內(nèi)部客戶參考請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分行業(yè)圖 9：歷史估值水平/估值比較資料來(lái)源：，wind圖 10：板塊市盈率圖 11：板塊市凈率資料來(lái)源：，wind資料來(lái)源：，wind內(nèi)部客戶參考請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分行業(yè)二、行業(yè)信息1、新

12、能源：能源局公布光伏發(fā)電項(xiàng)目補(bǔ)貼競(jìng)價(jià)工作總體情況，預(yù)期下半年光伏裝機(jī)量大增7 月 11 日，能源局公布 2019 年光伏發(fā)電項(xiàng)目補(bǔ)貼競(jìng)價(jià)結(jié)果，共有 22個(gè)?。▍^(qū)、市）的 3921 個(gè)項(xiàng)目納入 2019 年競(jìng)價(jià)補(bǔ)貼范圍，總裝機(jī)容量 22.79GW，其中光伏電站 18.12GW、工商業(yè)分布式 4.67GW。本次競(jìng)價(jià)結(jié)果較申報(bào)規(guī)模（申報(bào)值24.56GW）略有減少，主要有消納、土地支持等相關(guān)。本次競(jìng)價(jià)結(jié)果中，已并網(wǎng)項(xiàng)目容量 0.86GW，新建項(xiàng)目容量 21.92GW。根據(jù)能源局公告，競(jìng)價(jià)項(xiàng)目的年度補(bǔ)貼需求測(cè)算約 17 億元，低于此前 22.5 億元的預(yù)算值。競(jìng)價(jià)結(jié)果顯示，I 類、II 類、III 類強(qiáng)

13、度均有下調(diào)。區(qū)的光伏電站及分布式項(xiàng)目額平均電價(jià)和補(bǔ)貼圖 12：競(jìng)價(jià)電價(jià)對(duì)比資料來(lái)源：，能源局能源局對(duì)全年光伏項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模預(yù)期為 50GW 左右，年內(nèi)可并網(wǎng)裝機(jī)規(guī)模預(yù)期為40GW-45GW，光伏的預(yù)期值拆分為競(jìng)價(jià)項(xiàng)目 22.8GW、平價(jià)項(xiàng)目 4.5GW、戶用項(xiàng)目3.5GW、扶貧項(xiàng)目 4.5GW、領(lǐng)跑者項(xiàng)目 4.5GW、特高壓及示范類項(xiàng)目 9GW。相比 2018 年國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)容量 44.3W，能源局預(yù)期值體現(xiàn)了穩(wěn)中求進(jìn)的展望。2019 年上半年我國(guó)新增光伏裝機(jī)量約 11.4GW，較去年同期下滑 50%，基于能源局全年40-45GW 的目標(biāo)值，今年下半年需完成30-35GW 新增裝機(jī)（去年下半

14、年新增量約20GW），下半年光伏新增裝機(jī)量大幅增長(zhǎng)具備較強(qiáng)預(yù)期。資料來(lái)源：能源局內(nèi)部客戶參考請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分區(qū)平均電價(jià)指導(dǎo)電價(jià)平均補(bǔ)貼強(qiáng)度平均電價(jià)降幅I 類（地面電站）0.32810.400.06630.0719I 類（工商業(yè)分布式）0.34190.400.06240.0581II 類（地面電站）0.37370.450.03810.0763II 類（工商業(yè)分布式）0.40270.450.05580.0473III 類（地面電站）0.45890.550.07490.0911III 類（工商業(yè)分布式）0.48170.550.08460.0683行業(yè)2、電力：中電聯(lián)發(fā)布 2019 年

15、上半年電力供需形勢(shì)分析報(bào)告，全年用電量增幅 5.5%7 月 26 日，中電聯(lián)發(fā)布上半年電力供需形勢(shì)分析報(bào)告，報(bào)告預(yù)計(jì)下半年電力消費(fèi)將延續(xù)上半年的平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，全年全用電量同比增長(zhǎng) 5.5%左右。在去年下半年用電量低基數(shù)以及今年下半年電能替代持續(xù)推進(jìn)、疊加高溫天氣推升用電量需求的情形下，我們認(rèn)為實(shí)現(xiàn) 5.0%以上的用電量增速具備較強(qiáng)預(yù)期。報(bào)告對(duì)電力供給的為，全年新增發(fā)電裝機(jī)容量 1.1 億千瓦左右，至年底發(fā)電裝機(jī)容量 20 億千瓦左右（2018 年 19.0 億千瓦）， 其中水電 3.6 億千瓦（2018 年 3.5 億千瓦）、并網(wǎng)風(fēng)電 2.1 億千瓦（2018 年 1.8 億千瓦）、并網(wǎng)太陽(yáng)能

16、 2.0 億千瓦（2018 年 1.7 億千瓦）、核電 4900 萬(wàn)千瓦（2018 年 4466 萬(wàn)千瓦）、生物質(zhì)發(fā)電 2200 萬(wàn)千瓦（2018 年 1781萬(wàn)千瓦）。全用電量 3.40 萬(wàn)億千瓦時(shí)、報(bào)告總結(jié)上半年電力供需情況，電力需求方面同比增長(zhǎng) 5.0%，一、二季度分別增長(zhǎng) 5.5%、4.5%，整體增速較去年同期下降 4.4 個(gè)百分點(diǎn)。電力需求結(jié)構(gòu)向第三產(chǎn)業(yè)和居民用電量?jī)A斜，兩者對(duì)用電量增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率分別上升至 29.5%（+6.1pct）和 27.0%（+7.9pct）。電力供給方面，截至 6 月底全口徑發(fā)電裝機(jī)容量 19.4 億千瓦、同比增長(zhǎng) 6.1%。電力供給增速下移，增量以非化石能

17、源發(fā)電為主，新增非化石能源發(fā)電裝機(jī)容量 2506 萬(wàn)千瓦，占新增發(fā)電裝機(jī)總?cè)萘康?61.5%，水電及太陽(yáng)能利用小時(shí)走高。資料來(lái)源：中電聯(lián)3、氫能：補(bǔ)貼方式改進(jìn)，注重電池部件環(huán)節(jié)據(jù) 7 月 18 日上海報(bào)信息，工信部正其他部委，醞釀研究電池的新補(bǔ)貼政策，據(jù)，新的補(bǔ)貼政策思路有別于前期補(bǔ)貼整車廠的方式，而是考慮補(bǔ)貼核心部件廠商，尤其擁有技術(shù)企業(yè)將獲得更度的政策支持。今年 3 月，財(cái)政部、工信部、科技部及發(fā)改委發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步完善新能源汽車推，新政策設(shè)置 3過(guò)渡期，過(guò)渡期內(nèi)電池汽車按 2018電池汽車和新能源公交車補(bǔ)貼政策另行公廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策年對(duì)應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)的 0.8 倍補(bǔ)貼，通知提到，布。目前過(guò)渡期已

18、過(guò)，新能源公交車的補(bǔ)貼已于 5 月份落地，電池汽車補(bǔ)貼出臺(tái)預(yù)期漸強(qiáng)，發(fā)展各地陸續(xù)有氫能產(chǎn)業(yè)出臺(tái)。7 月 27 日，株洲市發(fā)布株洲市氫能產(chǎn)業(yè)（2019-2025），到 2025 年形成氫能和電池支柱產(chǎn)業(yè)，建成加氫站 8座至 10 座；8 月 1 日，成都市發(fā)布成都市氫能發(fā)展（2019-2023），到 2023年建成加氫站 30 座，形成以成都平原為中心，輻射全省的氫能綜合交通網(wǎng)絡(luò)。今年前 7內(nèi)部客戶參考請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分行業(yè)，共有 13 個(gè)省市公布涉及氫能及電池產(chǎn)業(yè)政策。資料來(lái)源：上海報(bào)4、業(yè)績(jī)前瞻：多數(shù)企業(yè)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)統(tǒng)計(jì)申萬(wàn)電氣設(shè)備行業(yè)，剔除公司部分后共計(jì) 186 家，已公布半

19、年報(bào)信息（包括預(yù)報(bào)、快報(bào)、中報(bào)）的有 122 家，未報(bào)告半年報(bào)信息的家。其中，僅發(fā)布過(guò)業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)的 99 家公司中，18 家虧損，50 家實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)，28 家利潤(rùn)下滑，另有 3 家利潤(rùn)波動(dòng)。發(fā)布了快報(bào)或半年報(bào)的 23 家公司中，4 家虧損，13 家實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)，6 家利潤(rùn)下滑。從預(yù)報(bào)數(shù)據(jù)看，與 2018 年半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)對(duì)比，2019 年虧損比例為 18.18%（2018值為 12.60%），業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)比例為 50.51%（2018 值為 43.31%），業(yè)績(jī)下滑比例為 28.28%（2018值為 30.71%），業(yè)績(jī)波動(dòng)比例為 3%（2018 值為 13.39%）。三、產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)電力需求增速回落

20、，水電利用率上升。電力需求端，截止 6 月份電力數(shù)據(jù)，當(dāng)月全用電量增幅 5.5%，同比回落 2.5pct；今年上半年用電量增速 5%，同比回落 4.4pct， 第三產(chǎn)業(yè)和居民用電量依然保持較高增速，工業(yè)和制造業(yè)用電量下滑明顯。電力供給端， 上半年發(fā)電設(shè)備新增容量累計(jì)同比下降 23%，其中光伏新增裝機(jī)量下滑 55%，整體發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)數(shù)略降 1%，但水電利用率提升 10%。制造業(yè)承壓，大型企業(yè)景氣度回升，中小型企業(yè)景氣度下移。7 月份 PMI 為 49.7，連續(xù)兩位于榮枯線以下，但環(huán)比有所上升。細(xì)分看，7 月份，大型企業(yè) PMI 再次回升至榮枯線以上，達(dá)到50.70，中型和小型企業(yè)PMI

21、數(shù)據(jù)則有所下滑，分別為48.70 和48.20。新能源汽車產(chǎn)銷兩旺，單樁充電量大幅上升。6 月份新能源汽車銷量 15 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)80%，環(huán)比增長(zhǎng) 45.6%，考慮補(bǔ)貼退坡的緩沖期至 6 月底，有最后一月沖量的因素。充電樁對(duì)應(yīng)新能源汽車存量需求，利用率穩(wěn)定，前 6 月新增公共充電樁 8.03，新增量同比上升 38.9%。6 月份充電樁充電量 4.06 億千瓦時(shí)，折合計(jì)算單樁月均充電量 986 千瓦時(shí)，月均充電量同比上升 63.5%、環(huán)比上升 10%。內(nèi)部客戶參考請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分行業(yè)1、用電量與設(shè)備利用率圖 13：全圖 14：發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)用電量及增速資料來(lái)源：，wind資

22、料來(lái)源：，wind圖 15：火電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)圖 16：風(fēng)電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)資料來(lái)源：，wind資料來(lái)源：，wind內(nèi)部客戶參考請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分行業(yè)2、投資完成額與發(fā)電設(shè)備新增容量圖 17：電源投資額圖 18：電資額資料來(lái)源：，wind資料來(lái)源：，wind圖 19：風(fēng)電設(shè)備新增容量圖 20：核電設(shè)備新增容量資料來(lái)源：，wind資料來(lái)源：，wind內(nèi)部客戶參考請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分行業(yè)3、工業(yè)指標(biāo)數(shù)據(jù)圖 21：PMI圖 22：各類企業(yè)PMI資料來(lái)源：，wind資料來(lái)源：，wind圖 23：固定資產(chǎn)投資增速圖 24：CPI 與 PPI資料來(lái)源：，wind資料來(lái)源：，wind

23、內(nèi)部客戶參考請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分行業(yè)4、新能源汽車產(chǎn)銷量圖 25：新能源汽車產(chǎn)量圖 26：新能源汽車銷量資料來(lái)源：，wind，中汽協(xié)資料來(lái)源：，wind，中汽協(xié)圖 27：新能源汽車產(chǎn)量（累計(jì)值）圖 28：新能源汽車銷量（累計(jì)值）資料來(lái)源：，wind，中汽協(xié)資料來(lái)源：，wind，中汽協(xié)圖 29：充電量與充電樁數(shù)量圖 30：充電樁數(shù)量新增值資料來(lái)源：，EVCIP資料來(lái)源：，EVCIP內(nèi)部客戶參考請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分行業(yè)5、光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格數(shù)據(jù)圖 31：硅料價(jià)格圖 32：硅片價(jià)格資料來(lái)源：，wind資料來(lái)源：，wind圖 33：電池片價(jià)格圖 34：組件價(jià)格資料來(lái)源：，wind資

24、料來(lái)源：，wind四、投資建議風(fēng)電具備確定性，光伏預(yù)期提升，工控長(zhǎng)賽道布局。上半年風(fēng)電景氣度持續(xù)向好，新增裝機(jī)量及機(jī)組設(shè)備招標(biāo)價(jià)格均有提升，補(bǔ)貼政策調(diào)整落地后，存量項(xiàng)目并網(wǎng)截止時(shí)點(diǎn)明晰，搶裝升溫，疊加原材料價(jià)格穩(wěn)中有降，風(fēng)電制造端企業(yè)利潤(rùn)見(jiàn)好，建議關(guān)注金風(fēng)科技（002202）、中材科技（002080）等。上半年光伏國(guó)內(nèi)裝機(jī)量下滑 54%，在產(chǎn)能密價(jià)格走低，但光伏組件出口數(shù)量同比增長(zhǎng) 96%、出口金額增長(zhǎng)集投放時(shí)期，產(chǎn)業(yè)鏈52%，在能源局表態(tài)光伏全年裝機(jī)規(guī)模后，下半年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)增幅有望達(dá)到 50%以上，建（601012）。上半年 PMI 數(shù)據(jù)走出前高后低態(tài)勢(shì)，設(shè)備固定資產(chǎn)投資也有議關(guān)注下滑，工控企業(yè)項(xiàng)目型市場(chǎng)和 OEM 市場(chǎng)均有，展望 1-2 個(gè)季度，強(qiáng)復(fù)蘇的概率較低，但工控領(lǐng)域具備長(zhǎng)賽道特點(diǎn)，且市場(chǎng)化程度高，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勝的企業(yè)有望在長(zhǎng)周期的增長(zhǎng)中持續(xù)獲益，建議關(guān)注匯川技術(shù)（300124）、信捷電氣（603416）。內(nèi)部客戶參考請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分行業(yè)投資評(píng)級(jí)系統(tǒng)說(shuō)明以報(bào)告發(fā)布日后的 612內(nèi)，所評(píng)股票/行業(yè)漲跌幅相對(duì)于同期市場(chǎng)指數(shù)的漲跌幅度為基準(zhǔn)。推薦投資率滬深 300 指數(shù) 15%以上率相對(duì)滬