第六課新股攻略第三實力

1、第六課 新股攻略第三招：看實力第一節(jié) 估值計算要記牢10塊錢一棵白菜和100塊錢一只豬腿市盈率估值蛋糕店友情價100萬，刨去一切開銷，一年利潤20來萬回本年限=100萬/20萬=5年市盈率PE=市值/凈利潤，代表的是以現(xiàn)在的價格買入公司，多少年后可以回本市盈率是越高越好，還是越低越好呢？當然是越低越好啦！市盈率越低意味著回本年限越短，回本越快。對于 的蛋糕店，你覺得5年的回本速度是快還是慢呢？單看市盈率的數(shù)值沒有用，還得拿它和 業(yè)里其他公司的市盈率對比，這樣才能判斷公司估值究竟是便宜還是貴。公司是否便宜算出新股 時的市盈率找到和新股同屬一個行業(yè)的公司，并且查看它們的市盈率。把新 盈率和 業(yè)中其

2、他公司的市盈率進行對比， 新股估值是貴還是便宜。打分標準市盈率低于 業(yè)公司的，+2分市盈率和 業(yè)公司接近的，不加分也不減分；市盈率比 業(yè)公司高的，減-2分。提問?業(yè)公司該怎么找？我怎么知道哪些公司是 ，哪些不是？算估值要用市盈率，但怎么和其他公司的市盈率對比呢？遇到虧損的公司怎么辦？無法計算市盈率就無法拿它和 公司比較，那應該怎么給它打分呢？第二節(jié) 估值實操進行時以 物業(yè)為例第一步，獲取 物業(yè) 時的市值。市值我們不用 算，可以直接在 通 上查看，在 通物業(yè)的頁面上，往下滑動，在【售股統(tǒng)計數(shù)字】底下就能看到市值信息。這里需要提醒大家的是， 通 上市值的計算 是港元。那我們算市盈率時用哪個市值呢？

3、是用市值下限還是用市值上限呢？通常的做法是取中間值，也就是把163.73億元加上187.2億元，再除以2，算出中間市值為175.465億元。（163.73+187.2）/2=175.465億元現(xiàn)在 搜索框輸入“港幣兌 民幣”，點擊“ 一下”。然后，在左側(cè)的輸入框輸入 物業(yè)的中間市值“175.465”，省略 “億”，點擊“轉(zhuǎn)換”按鈕，系統(tǒng)就會自動算出對應的 市值為156.65億元。第二步，獲取 物業(yè)的凈利潤。凈利潤需要到招股書里查找。打開 物業(yè)的招股書，在目錄處點擊【財務(wù)資料】，進入【財務(wù)資料】章節(jié)，往下翻動頁面到第230頁，找到圖片中的這張 營業(yè)收入和凈利潤的表格。表格里有好幾年的凈利潤數(shù)據(jù)，

4、問題是我們該用哪個？2018年的凈利潤3.36億港元，低估了 物業(yè)的 能力。2018年下半年的凈利潤1.21億元 年上半年的凈利潤3.2億元=最近一年的凈利潤4.41億元2018年全年的凈利潤3.36億元-2018年上半年的凈利潤2.15億元 年上半年的凈利潤3.2億元=最近一年的凈利潤4.41億元市盈率公式：市盈率（PE）=市值/凈利潤第 法就是，以 物業(yè)2018年全年的凈利潤數(shù)據(jù)來計算市盈率，中間市值156.65億元÷2018年全年凈利潤3.36億元=46.62 市盈率（PE）=市值/凈利潤=156.65/3.36=46.62第二種方法則是以 物業(yè)2018年下半年和2019年上半

5、年的凈利潤之和來計算市盈率。中間市值156.65億元÷2018年下半年和2019年上半年的凈利潤之和4.41億元=35.52市盈率（PE）=市值/凈利潤=156.65/4.41=35.52在最近一年凈利潤數(shù)據(jù)方便獲取的前提下，用后一種計算方法更加精確。如果遇到有些公司最近一年的凈利潤數(shù)據(jù)難以獲取，那么用前 法來計算也是可行的。第三節(jié) 估值實操完成時第四步，尋找 業(yè)公司的市盈率業(yè)公司可以在 通物業(yè)的頁面上查看。往下滑動頁面，在右側(cè)的【相關(guān)類 比較】欄下就是 物業(yè)的 業(yè)公司。這一欄下的公司列表，提供了司的參考范圍，業(yè)公我們可以通過點擊公司名稱進入公司主頁來查看公司的主營業(yè)務(wù)，從而 它是以

6、綠城服務(wù)為例。首先，點【相關(guān)類股票比較】欄目下的【綠城服務(wù)】，進入到其詳細報價頁面。接著，點擊菜單欄中的【公司資料】，進入綠城服務(wù)的公司背景頁面頁面信息顯示，綠城服務(wù)的主要業(yè)務(wù)就是提供物業(yè)管理服務(wù)。如果這一句話介紹，還不足以讓我們確定它是不是 物業(yè)的 公司，那么我們可以點擊邊上的【業(yè)務(wù)概覽】 ，進入到業(yè)務(wù)概覽頁面。這個頁面提供了綠城服務(wù)更加詳細的業(yè)務(wù)介紹。從這里大家基本可以 ，綠城服務(wù)是 物業(yè)比較合適的對標公司用同樣的方法，經(jīng)過篩選， 一共挑出了4家，分別是：碧桂園服務(wù)，綠城服務(wù)，中海物業(yè)以及雅生活服務(wù)。碧桂園服務(wù)和綠城服務(wù)都隸屬于知名房地產(chǎn)開發(fā)商，一家是碧桂園 下的物業(yè)管理公司，一家是綠城

7、下的。中海物業(yè)是隸屬于中國海外 的物業(yè)管理公司，而雅生活服務(wù)則背靠雅居樂集團以及綠地控股這兩大家房地產(chǎn)開發(fā)商。在挑選過程中， 有意跳過了一些較小的 公司，因為 物業(yè)隸屬國內(nèi)知名房地產(chǎn)公司更公平合理。你覺得需要為新股找?guī)准?業(yè)公司來對比呢？3-5家比較合適天， 怎么知道這么多？可我是打新 ，根本不知道挑選哪些公司和新股比較，那要怎么辦？如果是剛加入打新隊伍的 ， 建議大家按照剛才介紹的基本方法，慢慢地去查看公司資料，挑選業(yè)務(wù)相近的，邊做邊積累經(jīng)驗，隨著接觸的新股越來越 多，相信你也會像 這樣信手拈來。找到了 業(yè)公司，接下來我們就要來查看它的市盈率。市盈率可以直接上富途查看，還是以綠城服務(wù)為例。首

8、先，登錄富途的行情頁面，點擊右上方的放大鏡。其次，在搜索框中輸入綠城服務(wù)的代號“02869”，點擊搜索結(jié)果中的綠城服務(wù)， 再次，在綠城服務(wù)的報價頁面上，找到市盈率。市盈率邊上有個“靜”字的是靜態(tài)市盈率，1用的是公司上市日期前一整年的凈利潤數(shù)據(jù)來計算的市盈率。中間市值156.65億元÷2018年的全年凈利潤3.36億元=46.62靜態(tài)市盈率（PE）=市值/凈利潤=156.65/3.36=46.62 市盈率邊上有個“TTM”的是滾動市盈率，2用的是公司上市日期前最近一年的凈利潤數(shù)據(jù)來計算的市盈率，不是合適的對標公司。第四節(jié) 大功告成算總分打分表把所有選項的最高得分加起來，計算出的就是最高

9、分：8分 把所有選項的最低得分加起來，計算出的就是最低分：-10分給2019年1月到2020年2月上市的總共185只新股打分，對比破發(fā)率與首日漲跌幅。得分越低的新股破發(fā)概率越大，首日漲幅越小，得分越高的新股破發(fā)概率越小， 首日漲幅越大預期 =每只新股的期望 之和= （新股的中簽余額X 中簽率X新股上市漲幅）中間市值156.65億元÷2018年下半年和2019年上半年的凈利潤之和4.41億元=35.52 滾動市盈率（PE）=市值/凈利潤=156.65/4.41=35.52我們用哪種方法來計算的，對應地就要找哪個市盈率來對比。比如 物業(yè)第二種計算出來的35.52倍市盈率，就要和綠城服務(wù)的

10、滾動市盈率46.68這個數(shù)值來比較。公司滾動市盈率物業(yè)：35.52綠城服務(wù)：46.68 中海物業(yè)：50.53 雅生活服務(wù)：39.18 碧桂園服務(wù)：56.02第五步，對比市盈率， 公司估值是高還是低我們用排隊的方式來比較 物業(yè)與其它4家 業(yè)公司的市盈率按照市盈率從高到低排列的結(jié)果是碧桂園服務(wù)（市盈率56.02）中海物業(yè)（市盈率50.53）綠城服務(wù)（市盈率46.68）雅生活服務(wù)（市盈率39.18） 物業(yè)（市盈率35.52）顯然， 物業(yè)的市盈率在 業(yè)公司中最低，因此，為 物業(yè)的【估值】項加上+2分大家在 的一定是新股在IPO期間 業(yè)公司的市盈率。只有同一時間節(jié)點市盈率之間的對比才有意義。遇到虧損的公

11、司該怎么辦？雖然公司虧損，但是這些公司發(fā)展?jié)摿艽?，想象空間很足，而港交所在這些公司成長的早期階段，放寬標準，幫助他們?nèi)谫Y，就是期待有朝一日它們能夠在港股這片大地上開花結(jié)果。所以，在給虧損股估值的問題上，我們不得不網(wǎng)開一面，看在它們題材好，空間大的份上，【估值】這項就不打分，保持基礎(chǔ)0分，從一個不漏全部 ，到只打得分最高的 新股，共7種情況： 雖然這幾種情況的預期 差不多，但是它們的成本可不一樣！港股每申購一只新股會收取一定的認購費，認購費無論中簽與否都要交，所以，申購越多，認購費就越高。申購0分以上的新股，最終的預期 最高。0分以上的新股只有121只，比方案一，方案二和方案三申購的新股數(shù)量少

12、很多，申購新股的數(shù)量越少，認購成本就越低，那么在四個方案初始預期 接近的情況下，扣除成本后，申購0分以上新股的預期 自然就。那是不是0分以下的新股就沒有好股票了呢？并不是，根據(jù)我們的回測，像九毛九和阿里巴巴這樣的熱門股得分卻并不高，都只有-2分。這意味著如果嚴格跟著打分走，你可能會錯過一些表現(xiàn)不錯的新股。而得分越高的新股也不代表 破發(fā)，只不過會在一定程度上降低破發(fā)率而已大功告成算總分激進型的小伙伴不妨降一檔，申購-2分以上的新股，畢竟-2分里也有些被錯殺的好股，大家可以淘一淘。保守型的小伙伴升一檔，申購2分以上的新股，從數(shù)據(jù)上來看，2分以上的新股破發(fā)率會有顯著的下降?，F(xiàn)在的打分標準是根據(jù)最新市場情況定義的。市場瞬息萬變，一旦風格切換，按照現(xiàn)行的打分標準，效果可能會有所偏差。這時大家一定要充分感受市場，靈活應對才 好。學 結(jié)【估值】項這項信息代表著公司賣得貴不貴它無法直接獲取，而是需要計算，而且還需要和 業(yè)公司對比，才能做出具體操作步驟獲取公司 時的市值獲取公司凈利潤計算市盈率查看 業(yè)公司的市盈率對比市盈率， 公司估值是高還是低【估值】項的打分標準估值低于 業(yè)的公司，加+2分估值和 業(yè)公司接近的，不加分也不減分。分別計算申購不同分散新股時的預期需要注意的是由于大部分在港股上市的