第六課新股攻略第三實(shí)力

1、第六課 新股攻略第三招：看實(shí)力第一節(jié) 估值計(jì)算要記牢10塊錢一棵白菜和100塊錢一只豬腿市盈率估值蛋糕店友情價(jià)100萬，刨去一切開銷，一年利潤(rùn)20來萬回本年限=100萬/20萬=5年市盈率PE=市值/凈利潤(rùn)，代表的是以現(xiàn)在的價(jià)格買入公司，多少年后可以回本市盈率是越高越好，還是越低越好呢？當(dāng)然是越低越好啦！市盈率越低意味著回本年限越短，回本越快。對(duì)于 的蛋糕店，你覺得5年的回本速度是快還是慢呢？單看市盈率的數(shù)值沒有用，還得拿它和 業(yè)里其他公司的市盈率對(duì)比，這樣才能判斷公司估值究竟是便宜還是貴。公司是否便宜算出新股 時(shí)的市盈率找到和新股同屬一個(gè)行業(yè)的公司，并且查看它們的市盈率。把新 盈率和 業(yè)中其

2、他公司的市盈率進(jìn)行對(duì)比， 新股估值是貴還是便宜。打分標(biāo)準(zhǔn)市盈率低于 業(yè)公司的，+2分市盈率和 業(yè)公司接近的，不加分也不減分；市盈率比 業(yè)公司高的，減-2分。提問?業(yè)公司該怎么找？我怎么知道哪些公司是 ，哪些不是？算估值要用市盈率，但怎么和其他公司的市盈率對(duì)比呢？遇到虧損的公司怎么辦？無法計(jì)算市盈率就無法拿它和 公司比較，那應(yīng)該怎么給它打分呢？第二節(jié) 估值實(shí)操進(jìn)行時(shí)以 物業(yè)為例第一步，獲取 物業(yè) 時(shí)的市值。市值我們不用 算，可以直接在 通 上查看，在 通物業(yè)的頁面上，往下滑動(dòng)，在【售股統(tǒng)計(jì)數(shù)字】底下就能看到市值信息。這里需要提醒大家的是， 通 上市值的計(jì)算 是港元。那我們算市盈率時(shí)用哪個(gè)市值呢？

3、是用市值下限還是用市值上限呢？通常的做法是取中間值，也就是把163.73億元加上187.2億元，再除以2，算出中間市值為175.465億元。（163.73+187.2）/2=175.465億元現(xiàn)在 搜索框輸入“港幣兌 民幣”，點(diǎn)擊“ 一下”。然后，在左側(cè)的輸入框輸入 物業(yè)的中間市值“175.465”，省略 “億”，點(diǎn)擊“轉(zhuǎn)換”按鈕，系統(tǒng)就會(huì)自動(dòng)算出對(duì)應(yīng)的 市值為156.65億元。第二步，獲取 物業(yè)的凈利潤(rùn)。凈利潤(rùn)需要到招股書里查找。打開 物業(yè)的招股書，在目錄處點(diǎn)擊【財(cái)務(wù)資料】，進(jìn)入【財(cái)務(wù)資料】章節(jié)，往下翻動(dòng)頁面到第230頁，找到圖片中的這張 營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的表格。表格里有好幾年的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)，

4、問題是我們?cè)撚媚膫€(gè)？2018年的凈利潤(rùn)3.36億港元，低估了 物業(yè)的 能力。2018年下半年的凈利潤(rùn)1.21億元 年上半年的凈利潤(rùn)3.2億元=最近一年的凈利潤(rùn)4.41億元2018年全年的凈利潤(rùn)3.36億元-2018年上半年的凈利潤(rùn)2.15億元 年上半年的凈利潤(rùn)3.2億元=最近一年的凈利潤(rùn)4.41億元市盈率公式：市盈率（PE）=市值/凈利潤(rùn)第 法就是，以 物業(yè)2018年全年的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)來計(jì)算市盈率，中間市值156.65億元÷2018年全年凈利潤(rùn)3.36億元=46.62 市盈率（PE）=市值/凈利潤(rùn)=156.65/3.36=46.62第二種方法則是以 物業(yè)2018年下半年和2019年上半

5、年的凈利潤(rùn)之和來計(jì)算市盈率。中間市值156.65億元÷2018年下半年和2019年上半年的凈利潤(rùn)之和4.41億元=35.52市盈率（PE）=市值/凈利潤(rùn)=156.65/4.41=35.52在最近一年凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)方便獲取的前提下，用后一種計(jì)算方法更加精確。如果遇到有些公司最近一年的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)難以獲取，那么用前 法來計(jì)算也是可行的。第三節(jié) 估值實(shí)操完成時(shí)第四步，尋找 業(yè)公司的市盈率業(yè)公司可以在 通物業(yè)的頁面上查看。往下滑動(dòng)頁面，在右側(cè)的【相關(guān)類 比較】欄下就是 物業(yè)的 業(yè)公司。這一欄下的公司列表，提供了司的參考范圍，業(yè)公我們可以通過點(diǎn)擊公司名稱進(jìn)入公司主頁來查看公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)，從而 它是以

6、綠城服務(wù)為例。首先，點(diǎn)【相關(guān)類股票比較】欄目下的【綠城服務(wù)】，進(jìn)入到其詳細(xì)報(bào)價(jià)頁面。接著，點(diǎn)擊菜單欄中的【公司資料】，進(jìn)入綠城服務(wù)的公司背景頁面頁面信息顯示，綠城服務(wù)的主要業(yè)務(wù)就是提供物業(yè)管理服務(wù)。如果這一句話介紹，還不足以讓我們確定它是不是 物業(yè)的 公司，那么我們可以點(diǎn)擊邊上的【業(yè)務(wù)概覽】 ，進(jìn)入到業(yè)務(wù)概覽頁面。這個(gè)頁面提供了綠城服務(wù)更加詳細(xì)的業(yè)務(wù)介紹。從這里大家基本可以 ，綠城服務(wù)是 物業(yè)比較合適的對(duì)標(biāo)公司用同樣的方法，經(jīng)過篩選， 一共挑出了4家，分別是：碧桂園服務(wù)，綠城服務(wù)，中海物業(yè)以及雅生活服務(wù)。碧桂園服務(wù)和綠城服務(wù)都隸屬于知名房地產(chǎn)開發(fā)商，一家是碧桂園 下的物業(yè)管理公司，一家是綠城

7、下的。中海物業(yè)是隸屬于中國(guó)海外 的物業(yè)管理公司，而雅生活服務(wù)則背靠雅居樂集團(tuán)以及綠地控股這兩大家房地產(chǎn)開發(fā)商。在挑選過程中， 有意跳過了一些較小的 公司，因?yàn)?物業(yè)隸屬國(guó)內(nèi)知名房地產(chǎn)公司更公平合理。你覺得需要為新股找?guī)准?業(yè)公司來對(duì)比呢？3-5家比較合適天， 怎么知道這么多？可我是打新 ，根本不知道挑選哪些公司和新股比較，那要怎么辦？如果是剛加入打新隊(duì)伍的 ， 建議大家按照剛才介紹的基本方法，慢慢地去查看公司資料，挑選業(yè)務(wù)相近的，邊做邊積累經(jīng)驗(yàn)，隨著接觸的新股越來越 多，相信你也會(huì)像 這樣信手拈來。找到了 業(yè)公司，接下來我們就要來查看它的市盈率。市盈率可以直接上富途查看，還是以綠城服務(wù)為例。首

8、先，登錄富途的行情頁面，點(diǎn)擊右上方的放大鏡。其次，在搜索框中輸入綠城服務(wù)的代號(hào)“02869”，點(diǎn)擊搜索結(jié)果中的綠城服務(wù)， 再次，在綠城服務(wù)的報(bào)價(jià)頁面上，找到市盈率。市盈率邊上有個(gè)“靜”字的是靜態(tài)市盈率，1用的是公司上市日期前一整年的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)來計(jì)算的市盈率。中間市值156.65億元÷2018年的全年凈利潤(rùn)3.36億元=46.62靜態(tài)市盈率（PE）=市值/凈利潤(rùn)=156.65/3.36=46.62 市盈率邊上有個(gè)“TTM”的是滾動(dòng)市盈率，2用的是公司上市日期前最近一年的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)來計(jì)算的市盈率，不是合適的對(duì)標(biāo)公司。第四節(jié) 大功告成算總分打分表把所有選項(xiàng)的最高得分加起來，計(jì)算出的就是最高

9、分：8分 把所有選項(xiàng)的最低得分加起來，計(jì)算出的就是最低分：-10分給2019年1月到2020年2月上市的總共185只新股打分，對(duì)比破發(fā)率與首日漲跌幅。得分越低的新股破發(fā)概率越大，首日漲幅越小，得分越高的新股破發(fā)概率越小， 首日漲幅越大預(yù)期 =每只新股的期望 之和= （新股的中簽余額X 中簽率X新股上市漲幅）中間市值156.65億元÷2018年下半年和2019年上半年的凈利潤(rùn)之和4.41億元=35.52 滾動(dòng)市盈率（PE）=市值/凈利潤(rùn)=156.65/4.41=35.52我們用哪種方法來計(jì)算的，對(duì)應(yīng)地就要找哪個(gè)市盈率來對(duì)比。比如 物業(yè)第二種計(jì)算出來的35.52倍市盈率，就要和綠城服務(wù)的

10、滾動(dòng)市盈率46.68這個(gè)數(shù)值來比較。公司滾動(dòng)市盈率物業(yè)：35.52綠城服務(wù)：46.68 中海物業(yè)：50.53 雅生活服務(wù)：39.18 碧桂園服務(wù)：56.02第五步，對(duì)比市盈率， 公司估值是高還是低我們用排隊(duì)的方式來比較 物業(yè)與其它4家 業(yè)公司的市盈率按照市盈率從高到低排列的結(jié)果是碧桂園服務(wù)（市盈率56.02）中海物業(yè)（市盈率50.53）綠城服務(wù)（市盈率46.68）雅生活服務(wù)（市盈率39.18） 物業(yè)（市盈率35.52）顯然， 物業(yè)的市盈率在 業(yè)公司中最低，因此，為 物業(yè)的【估值】項(xiàng)加上+2分大家在 的一定是新股在IPO期間 業(yè)公司的市盈率。只有同一時(shí)間節(jié)點(diǎn)市盈率之間的對(duì)比才有意義。遇到虧損的公

11、司該怎么辦？雖然公司虧損，但是這些公司發(fā)展?jié)摿艽螅胂罂臻g很足，而港交所在這些公司成長(zhǎng)的早期階段，放寬標(biāo)準(zhǔn)，幫助他們?nèi)谫Y，就是期待有朝一日它們能夠在港股這片大地上開花結(jié)果。所以，在給虧損股估值的問題上，我們不得不網(wǎng)開一面，看在它們題材好，空間大的份上，【估值】這項(xiàng)就不打分，保持基礎(chǔ)0分，從一個(gè)不漏全部 ，到只打得分最高的 新股，共7種情況： 雖然這幾種情況的預(yù)期 差不多，但是它們的成本可不一樣！港股每申購一只新股會(huì)收取一定的認(rèn)購費(fèi)，認(rèn)購費(fèi)無論中簽與否都要交，所以，申購越多，認(rèn)購費(fèi)就越高。申購0分以上的新股，最終的預(yù)期 最高。0分以上的新股只有121只，比方案一，方案二和方案三申購的新股數(shù)量少

12、很多，申購新股的數(shù)量越少，認(rèn)購成本就越低，那么在四個(gè)方案初始預(yù)期 接近的情況下，扣除成本后，申購0分以上新股的預(yù)期 自然就。那是不是0分以下的新股就沒有好股票了呢？并不是，根據(jù)我們的回測(cè)，像九毛九和阿里巴巴這樣的熱門股得分卻并不高，都只有-2分。這意味著如果嚴(yán)格跟著打分走，你可能會(huì)錯(cuò)過一些表現(xiàn)不錯(cuò)的新股。而得分越高的新股也不代表 破發(fā)，只不過會(huì)在一定程度上降低破發(fā)率而已大功告成算總分激進(jìn)型的小伙伴不妨降一檔，申購-2分以上的新股，畢竟-2分里也有些被錯(cuò)殺的好股，大家可以淘一淘。保守型的小伙伴升一檔，申購2分以上的新股，從數(shù)據(jù)上來看，2分以上的新股破發(fā)率會(huì)有顯著的下降?，F(xiàn)在的打分標(biāo)準(zhǔn)是根據(jù)最新市場(chǎng)情況定義的。市場(chǎng)瞬息萬變，一旦風(fēng)格切換，按照現(xiàn)行的打分標(biāo)準(zhǔn)，效果可能會(huì)有所偏差。這時(shí)大家一定要充分感受市場(chǎng)，靈活應(yīng)對(duì)才 好。學(xué) 結(jié)【估值】項(xiàng)這項(xiàng)信息代表著公司賣得貴不貴它無法直接獲取，而是需要計(jì)算，而且還需要和 業(yè)公司對(duì)比，才能做出具體操作步驟獲取公司 時(shí)的市值獲取公司凈利潤(rùn)計(jì)算市盈率查看 業(yè)公司的市盈率對(duì)比市盈率， 公司估值是高還是低【估值】項(xiàng)的打分標(biāo)準(zhǔn)估值低于 業(yè)的公司，加+2分估值和 業(yè)公司接近的，不加分也不減分。分別計(jì)算申購不同分散新股時(shí)的預(yù)期需要注意的是由于大部分在港股上市的