財務(wù)管理學精品課程課件第04章長期籌資概論VIP

1、 南京航空航天大學南京航空航天大學第一節(jié)第一節(jié)第四章長期籌資概論一、企業(yè)籌資的概念一、企業(yè)籌資的概念第一節(jié) 企業(yè)籌資的動機與要求二、企業(yè)籌資的動機二、企業(yè)籌資的動機 基本目的：為了自身的生存和發(fā)展。基本目的：為了自身的生存和發(fā)展。 1、擴張性籌資動機、擴張性籌資動機 2、調(diào)整性籌資動機、調(diào)整性籌資動機 3、混合性籌資動機、混合性籌資動機三、企業(yè)籌資的基本原則三、企業(yè)籌資的基本原則 1、效益性原則、效益性原則 通過投資收益與籌資成本的比較，使企通過投資收益與籌資成本的比較，使企業(yè)籌資與投資在效益上權(quán)衡。業(yè)籌資與投資在效益上權(quán)衡?？伎紤]慮分析投資機會不顧投資效益的盲目分析投資機會不顧投資效益的盲目

2、籌資籌資選擇籌資方式降低籌資成本選擇籌資方式降低籌資成本 2、合理性原則、合理性原則方方面面確定合理的籌資數(shù)量使所需籌資確定合理的籌資數(shù)量使所需籌資的數(shù)量與投資所需數(shù)量達到平衡。的數(shù)量與投資所需數(shù)量達到平衡。確定確定合理合理的資的資本結(jié)本結(jié)構(gòu)構(gòu)股權(quán)資本和債權(quán)資本結(jié)構(gòu)股權(quán)資本和債權(quán)資本結(jié)構(gòu)長期資本與短期資本結(jié)構(gòu)長期資本與短期資本結(jié)構(gòu) 3、及時性原則、及時性原則企業(yè)及時地取得資本來源，使籌資與投企業(yè)及時地取得資本來源，使籌資與投資在時間上相協(xié)調(diào)減少資本閑置或籌資在時間上相協(xié)調(diào)減少資本閑置或籌資滯后而貽誤投資的風險。資滯后而貽誤投資的風險。 4、合法性原則、合法性原則 要求籌資必須遵守國家有關(guān)法律法

3、規(guī)等要求籌資必須遵守國家有關(guān)法律法規(guī)等的規(guī)定。的規(guī)定。四、企業(yè)籌資的渠道和方式四、企業(yè)籌資的渠道和方式（一）企業(yè)籌資的渠道（一）企業(yè)籌資的渠道 企業(yè)籌集資本來源的方向與企業(yè)籌集資本來源的方向與通道，體現(xiàn)著資本的源泉通道，體現(xiàn)著資本的源泉和流量。和流量。 1、政府財政資本國有企業(yè)的來源。、政府財政資本國有企業(yè)的來源。 2、銀行信貸資本各種企業(yè)的來源。、銀行信貸資本各種企業(yè)的來源。 3、非銀行金融機構(gòu)資本保險公司、信托投資公司、非銀行金融機構(gòu)資本保險公司、信托投資公司、財務(wù)公司等。財務(wù)公司等。 4、其他法人資本企業(yè)、事業(yè)、團體法人。、其他法人資本企業(yè)、事業(yè)、團體法人。 5、民間資本。、民間資本。

4、6、企業(yè)內(nèi)部資本企業(yè)的盈余公積和未分配利潤。、企業(yè)內(nèi)部資本企業(yè)的盈余公積和未分配利潤。 7、國外和我國港澳臺資本外商投資、國外和我國港澳臺資本外商投資（二）企業(yè)籌資方式（二）企業(yè)籌資方式是指企業(yè)籌集資本所采是指企業(yè)籌集資本所采取的具體形式和工具，體現(xiàn)著資本的屬性和期限，取的具體形式和工具，體現(xiàn)著資本的屬性和期限， 1、投入資本籌資。、投入資本籌資。 2、發(fā)行股票籌資。、發(fā)行股票籌資。 3、發(fā)行債券籌資。、發(fā)行債券籌資。 4、發(fā)行商業(yè)本票籌資。、發(fā)行商業(yè)本票籌資。 5、銀行錯款籌資。、銀行錯款籌資。 6、商業(yè)信用籌資。、商業(yè)信用籌資。 7、租賃籌資。、租賃籌資。第二節(jié)第二節(jié) 企業(yè)籌資的類型企業(yè)籌

5、資的類型一一 、按屬性不同、按屬性不同（一）股權(quán)資本（一）股權(quán)資本 概念：企業(yè)依法取得并長期擁有、自主調(diào)配概念：企業(yè)依法取得并長期擁有、自主調(diào)配運用的資本。（投入資本，資本公積和留存收運用的資本。（投入資本，資本公積和留存收益）益） 屬性屬性 a、股權(quán)資本的所有權(quán)歸企業(yè)的所有者；、股權(quán)資本的所有權(quán)歸企業(yè)的所有者；b、企業(yè)對股權(quán)依法享有經(jīng)營權(quán)。、企業(yè)對股權(quán)依法享有經(jīng)營權(quán)。 渠道渠道政府財政資本、其他法人資本、政府財政資本、其他法人資本、民間資本、企業(yè)內(nèi)部資本和外國資本。民間資本、企業(yè)內(nèi)部資本和外國資本。（二）債權(quán)資本（二）債權(quán)資本概念：企業(yè)依法取得并依約運用，按期償還資本。概念：企業(yè)依法取得并依

6、約運用，按期償還資本。 屬性：屬性： a、債權(quán)資本體現(xiàn)企業(yè)與債權(quán)人的債務(wù)與債權(quán)關(guān)系。、債權(quán)資本體現(xiàn)企業(yè)與債權(quán)人的債務(wù)與債權(quán)關(guān)系。 b、企業(yè)的債權(quán)人有權(quán)按期索取債權(quán)本息。、企業(yè)的債權(quán)人有權(quán)按期索取債權(quán)本息。 c、企業(yè)對持有的債務(wù)資本在約定的期限內(nèi)享有經(jīng)、企業(yè)對持有的債務(wù)資本在約定的期限內(nèi)享有經(jīng) 營權(quán)，并承擔承擔按期償付本付息的義務(wù)。營權(quán)，并承擔承擔按期償付本付息的義務(wù)。 渠道：銀行信貸資本、非銀行金融機構(gòu)資本、其他渠道：銀行信貸資本、非銀行金融機構(gòu)資本、其他法人資本、民間資本、外商資本法人資本、民間資本、外商資本二、按期限的不同二、按期限的不同（一）長期資本（一）長期資本概念：指期限在概念：指期

7、限在1年以上的資本（股權(quán)資年以上的資本（股權(quán)資本、長期借款、應(yīng)付債券等債權(quán)資本）。本、長期借款、應(yīng)付債券等債權(quán)資本）。用途：購建固定資產(chǎn)，取得無形資產(chǎn)，用途：購建固定資產(chǎn)，取得無形資產(chǎn)，開展長期投資。開展長期投資。方式：投入資本、發(fā)行股票和債券、銀方式：投入資本、發(fā)行股票和債券、銀行長期借款和租賃等。行長期借款和租賃等。（二）短期資本（二）短期資本概念：指期限在概念：指期限在1年以內(nèi)的資本（短期借款、年以內(nèi)的資本（短期借款、應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)等）。應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)等）。用途：企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中資本周轉(zhuǎn)調(diào)度。用途：企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中資本周轉(zhuǎn)調(diào)度。方式：銀行短期借款和商業(yè)信用等。方式：銀行短期借

8、款和商業(yè)信用等。三、按資本來源的范圍不同三、按資本來源的范圍不同（一）內(nèi)部籌資（一）內(nèi)部籌資指企業(yè)內(nèi)部通過留用利潤而指企業(yè)內(nèi)部通過留用利潤而形成的資本來源。形成的資本來源。（二）外部籌資（二）外部籌資指企業(yè)向外部籌集資金而形指企業(yè)向外部籌集資金而形成的資本來源。成的資本來源。四、按是否借助銀行等金融機構(gòu)四、按是否借助銀行等金融機構(gòu)（一）直接籌資（一）直接籌資概念：企業(yè)不借助銀行等金融機構(gòu)，直接與資本概念：企業(yè)不借助銀行等金融機構(gòu)，直接與資本的有者協(xié)商融通資本的一種籌資活動。的有者協(xié)商融通資本的一種籌資活動。方式：投入資本。發(fā)和行股票、發(fā)行債券和商業(yè)方式：投入資本。發(fā)和行股票、發(fā)行債券和商業(yè)信用

9、等。信用等。（二）間接籌資（二）間接籌資概念：指企業(yè)借助銀行等金融機構(gòu)而融通資本概念：指企業(yè)借助銀行等金融機構(gòu)而融通資本的籌資活動。的籌資活動。 方式：銀行借款和租賃等。方式：銀行借款和租賃等。（三）直接籌資與間接籌資的差別（三）直接籌資與間接籌資的差別籌資機制不同籌資機制不同籌資范圍不同籌資范圍不同籌資效率和籌資費用高低不同籌資效率和籌資費用高低不同 籌資效應(yīng)不同籌資效應(yīng)不同一、企業(yè)籌資的金融環(huán)境一、企業(yè)籌資的金融環(huán)境（一）企業(yè)籌資的金融市場（一）企業(yè)籌資的金融市場 1、概念：、概念： 廣義：是一切資本流動的場所。包括實廣義：是一切資本流動的場所。包括實物資本和貨幣資本的流動。物資本和貨幣資

10、本的流動。 狹義：有價證券市場即股票和債券發(fā)行狹義：有價證券市場即股票和債券發(fā)行和買賣市場和買賣市場。第三節(jié)第三節(jié) 企業(yè)籌資環(huán)境企業(yè)籌資環(huán)境2、種類：、種類：交易交易對象對象資本市場資本市場外匯市場外匯市場黃金市場黃金市場功功能能初級市場初級市場次級市場次級市場期限期限短期資本市場貨幣市場短期資本市場貨幣市場長期資本市場資本市場長期資本市場資本市場地域地域國際性金融市場國際性金融市場全國性金融市場全國性金融市場地區(qū)性金融市場地區(qū)性金融市場3、作用：、作用：1) 金融市場是企業(yè)投資和融資的場所金融市場是企業(yè)投資和融資的場所2） 企業(yè)通過金融市場使長短期資金相互轉(zhuǎn)企業(yè)通過金融市場使長短期資金相互轉(zhuǎn)

11、化化3）金融市場為企業(yè)理財提供有意義的信息）金融市場為企業(yè)理財提供有意義的信息（二）金融機構(gòu)（二）金融機構(gòu)是社會資本融通的一種組織機構(gòu)。是社會資本融通的一種組織機構(gòu)。 1、經(jīng)營存貸業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)。、經(jīng)營存貸業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)。政策性銀行政策性銀行股份制商業(yè)股份制商業(yè) 銀行銀行商商業(yè)業(yè)銀銀行行 國家獨資國家獨資 商業(yè)銀行商業(yè)銀行中國銀行中國銀行中國建設(shè)銀行中國建設(shè)銀行中國農(nóng)業(yè)銀行中國農(nóng)業(yè)銀行中國工商銀行中國工商銀行交通銀行交通銀行中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行中國進出口銀行中國進出口銀行國家開發(fā)銀行國家開發(fā)銀行2、經(jīng)營證券和其他業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)、經(jīng)營證券和其他業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)保險公司保險公司 信托投資

12、公司信托投資公司非銀行金融機構(gòu)非銀行金融機構(gòu) 證券機構(gòu)證券機構(gòu) 財務(wù)公司財務(wù)公司 金融租賃公司金融租賃公司（三）金融政策（三）金融政策 1、貨幣政策、貨幣政策是中央銀行調(diào)整貨幣總需求的方是中央銀行調(diào)整貨幣總需求的方針策略。主要的貨幣政策工具有法定準備金率、貼針策略。主要的貨幣政策工具有法定準備金率、貼現(xiàn)率、公開市場業(yè)務(wù)?，F(xiàn)率、公開市場業(yè)務(wù)。 2、利率政策、利率政策利率利率=純粹利率純粹利率+通貨膨脹附加率通貨膨脹附加率+變現(xiàn)力附變現(xiàn)力附 加率加率 +違約風險附加率違約風險附加率+到期風險附加率到期風險附加率作作用用銀行吸收存款，集聚社會資本銀行吸收存款，集聚社會資本調(diào)節(jié)資本的流量和流向，調(diào)節(jié)產(chǎn)

13、品、調(diào)節(jié)資本的流量和流向，調(diào)節(jié)產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)促進企業(yè)合理籌資，提高資本的使用效率促進企業(yè)合理籌資，提高資本的使用效率3、匯率政策、匯率政策匯率政策對國際貿(mào)易和國際資本的流動匯率政策對國際貿(mào)易和國際資本的流動具有重要的影響具有重要的影響二、企業(yè)籌資的經(jīng)濟環(huán)境二、企業(yè)籌資的經(jīng)濟環(huán)境（一）宏觀經(jīng)濟政策（一）宏觀經(jīng)濟政策 1、經(jīng)濟增長政策。、經(jīng)濟增長政策。 當經(jīng)濟增長比較快時，企業(yè)為了跟上這種發(fā)展，就當經(jīng)濟增長比較快時，企業(yè)為了跟上這種發(fā)展，就會增加廠房、機器，工人專業(yè)人員等，這主需要大規(guī)模會增加廠房、機器，工人專業(yè)人員等，這主需要大規(guī)模地籌集資金。地籌集資金。 2、產(chǎn)業(yè)政策。、產(chǎn)業(yè)政策。 國

14、家通過某些措施來調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，這直接影響國家通過某些措施來調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，這直接影響產(chǎn)業(yè)部門的籌資。產(chǎn)業(yè)部門的籌資。 3、政府財政政策、政府財政政策 政府通過控制財政收支等政策，對社會資本的流政府通過控制財政收支等政策，對社會資本的流動和企業(yè)特別是國有企業(yè)的籌資產(chǎn)生影響。動和企業(yè)特別是國有企業(yè)的籌資產(chǎn)生影響。（二）物價變動（二）物價變動 1、通貨膨脹、通貨膨脹 2、通貨緊縮、通貨緊縮（三）周期變化（三）周期變化 1、產(chǎn)品周期、產(chǎn)品周期 2、經(jīng)濟周期、經(jīng)濟周期三、企業(yè)籌資的法律環(huán)境三、企業(yè)籌資的法律環(huán)境（一）規(guī)范企業(yè)的資本組織形式（一）規(guī)范企業(yè)的資本組織形式 主要是規(guī)范各種企業(yè)的資本組織形式如：主

15、要是規(guī)范各種企業(yè)的資本組織形式如：公司法公司法、合伙企業(yè)法合伙企業(yè)法、個人獨資企業(yè)個人獨資企業(yè)法法、 外資企業(yè)法外資企業(yè)法、 私營企業(yè)條例私營企業(yè)條例。（二）規(guī)范企業(yè)的籌資渠道和籌資方式（二）規(guī)范企業(yè)的籌資渠道和籌資方式 主要是供水同組織形式企業(yè)的籌資方式和渠主要是供水同組織形式企業(yè)的籌資方式和渠道如：道如：公司法公司法、 證券法證券法（三）規(guī)定企業(yè)發(fā)行證券籌資的條件（三）規(guī)定企業(yè)發(fā)行證券籌資的條件 主要是規(guī)定企業(yè)發(fā)行股票和債券籌資應(yīng)具主要是規(guī)定企業(yè)發(fā)行股票和債券籌資應(yīng)具備的條件。如：公司法備的條件。如：公司法（四）制約不同籌資方式的資本成本。如：稅務(wù)（四）制約不同籌資方式的資本成本。如：稅務(wù)

16、法律法規(guī)。法律法規(guī)。一、籌資數(shù)量預(yù)測的基本依據(jù)一、籌資數(shù)量預(yù)測的基本依據(jù)（一）法律依據(jù)（一）法律依據(jù) 注冊資本限額的規(guī)定注冊資本限額的規(guī)定 企業(yè)負債限額的規(guī)定企業(yè)負債限額的規(guī)定（二）企業(yè)經(jīng)營規(guī)模依據(jù)（二）企業(yè)經(jīng)營規(guī)模依據(jù) 企業(yè)經(jīng)營規(guī)模越大，則籌資越大。企業(yè)經(jīng)營規(guī)模越大，則籌資越大。（三）影響企業(yè)籌資數(shù)量預(yù)測的其他因素利率、（三）影響企業(yè)籌資數(shù)量預(yù)測的其他因素利率、對外投資、企業(yè)信用狀況等對外投資、企業(yè)信用狀況等第四節(jié)第四節(jié) 籌資數(shù)量的預(yù)測籌資數(shù)量的預(yù)測二、籌資數(shù)量預(yù)測的因素分析法二、籌資數(shù)量預(yù)測的因素分析法（一）因素分析法的基本原理（一）因素分析法的基本原理 以有關(guān)資本項目上年度的實際平均需要

17、以有關(guān)資本項目上年度的實際平均需要量為基礎(chǔ)，根據(jù)預(yù)測年度的生產(chǎn)經(jīng)營任務(wù)和加速量為基礎(chǔ)，根據(jù)預(yù)測年度的生產(chǎn)經(jīng)營任務(wù)和加速資本周轉(zhuǎn)的要求，進行分析調(diào)整，來預(yù)測資本需資本周轉(zhuǎn)的要求，進行分析調(diào)整，來預(yù)測資本需要量的一種方法。要量的一種方法。 公式：資本需求量（上年資本實際平均公式：資本需求量（上年資本實際平均占用量不合理平均占用）占用量不合理平均占用）（1預(yù)測年長銷預(yù)測年長銷售增減率）售增減率）（1預(yù)測年度資本周轉(zhuǎn)速度變動預(yù)測年度資本周轉(zhuǎn)速度變動率率）生產(chǎn)經(jīng)營任務(wù)和加生產(chǎn)經(jīng)營任務(wù)和加速資本周轉(zhuǎn)的要求速資本周轉(zhuǎn)的要求呆滯積壓不合理呆滯積壓不合理上年度資本上年度資本平均占用額平均占用額本年資本本年資本需

18、求量需求量（二）因素分析法應(yīng)用（二）因素分析法應(yīng)用 三、籌資數(shù)量預(yù)測的銷售百分比法三、籌資數(shù)量預(yù)測的銷售百分比法（一）銷售百分比法的基本依據(jù)（一）銷售百分比法的基本依據(jù) 根據(jù)銷售與資產(chǎn)負債表和利潤表項目之根據(jù)銷售與資產(chǎn)負債表和利潤表項目之間的比例關(guān)系，預(yù)測各項目短期資本需要量的方間的比例關(guān)系，預(yù)測各項目短期資本需要量的方法。法。 首先假設(shè)收入、費用、資產(chǎn)、負債與銷售收首先假設(shè)收入、費用、資產(chǎn)、負債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，再根據(jù)銷售額和相應(yīng)入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，再根據(jù)銷售額和相應(yīng)的百分比預(yù)計資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益，然后得的百分比預(yù)計資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益，然后得用會計等式確定籌資需求。

19、用會計等式確定籌資需求。 方法：一種是先根據(jù)銷售總額預(yù)計資產(chǎn)、負債方法：一種是先根據(jù)銷售總額預(yù)計資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益的總額，然后確定融資需求。和所有者權(quán)益的總額，然后確定融資需求。 另一種是根據(jù)銷售的增加額預(yù)計資產(chǎn)、另一種是根據(jù)銷售的增加額預(yù)計資產(chǎn)、負債的所有者權(quán)益的增加額，然后確定籌資需求。負債的所有者權(quán)益的增加額，然后確定籌資需求。（二）銷售百分比法的應(yīng)用（二）銷售百分比法的應(yīng)用q 根據(jù)銷售總額確定籌資需求根據(jù)銷售總額確定籌資需求 1、確定銷售百分比、確定銷售百分比假設(shè)上年的銷售收入為假設(shè)上年的銷售收入為3000萬元，凈利潤為萬元，凈利潤為136萬元，預(yù)計本年銷售收入為萬元，預(yù)計本年銷售

20、收入為4000萬元，根據(jù)上年萬元，根據(jù)上年資產(chǎn)負債表來計算銷售百分比。資產(chǎn)負債表來計算銷售百分比。上年實際數(shù)上年實際數(shù)占銷售比（占銷售比（% %）本年計劃本年計劃資產(chǎn)：資產(chǎn)：流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)70070023.333323.3333933.33933.33長期資產(chǎn)長期資產(chǎn)1300130043.333343.33331733.331733.33資產(chǎn)合計：資產(chǎn)合計：200020002666.662666.66負債及權(quán)益：負債及權(quán)益：短期借款短期借款6060N N6060應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù)5 5N N5 5應(yīng)付款項應(yīng)付款項1761765.86665.8666234.66234.66預(yù)提費用預(yù)提費用9 9

21、0.30.31212長期負債長期負債810810N N810810負債合計負債合計106010601121.661121.66實收資本實收資本100100N N100100資本公積資本公積1616N N1616留存收益留存收益824824N N950950股東權(quán)益合計股東權(quán)益合計94094010661066負債及權(quán)益合計負債及權(quán)益合計200020002187.662187.662、計算預(yù)計銷售額下的資產(chǎn)和負債、計算預(yù)計銷售額下的資產(chǎn)和負債 根據(jù)上表可得出：根據(jù)上表可得出： 資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額2666.66（萬元）（萬元） 負債總額負債總額1121.66（萬元）（萬元）3、預(yù)計留存收益增加額、預(yù)計

22、留存收益增加額 假設(shè)該公司股利支付率為假設(shè)該公司股利支付率為30%，銷售凈利率與上年，銷售凈利率與上年相同（相同（13630004.5%）留存收益增加額留存收益增加額40004.5%（130%）126（萬（萬元）元）4、計算外部融資需求、計算外部融資需求 外部融資需求預(yù)計資產(chǎn)總額預(yù)計負債總額外部融資需求預(yù)計資產(chǎn)總額預(yù)計負債總額 預(yù)計股東權(quán)益合計預(yù)計股東權(quán)益合計2666.662666.661121.661121.66（940940126126） 479479（萬元）（萬元） 該公司為完成銷售額該公司為完成銷售額40004000萬元，需要增加資萬元，需要增加資金金666.66666.66（2666.662666.6620002000）萬元，負債的自然增）萬元，負債的自然增長提供長提供61.6661.66萬元（萬元（234.66234.6612121761769 9），留存），留存收益提供收益提供126126萬元，本年應(yīng)向外再籌資萬元，本年應(yīng)向外再籌資479479（666.66666.6661.6661.66126126）萬元）萬元q 根據(jù)銷售增加量確定籌資需求根據(jù)銷售增加量確定籌資需求 外部融資需求外部融資需求 資產(chǎn)增加負債自然增加留存收益增加資產(chǎn)增加負債自然增加留存收益增加 （資產(chǎn)銷售百分（資產(chǎn)銷售百分新增銷售額）新增銷售額） （負債銷售百