第六講第四章外匯管理

1、.第四章第四章 外匯管理外匯管理.第四章第四章 外匯管理外匯管理外匯管制外匯管制 1匯率制度匯率制度 2貨幣的自由兌換貨幣的自由兌換 3中國的外匯管理中國的外匯管理 4.學習目標：學習目標： 了解外匯管制的必要性和內(nèi)容；了解外匯管制的必要性和內(nèi)容； 熟悉并掌握各種不同的匯率制度，并對各熟悉并掌握各種不同的匯率制度，并對各種制度進行比較；種制度進行比較； 了解貨幣自由可兌換的條件了解貨幣自由可兌換的條件 了解我國外匯管理體制的變遷與進步了解我國外匯管理體制的變遷與進步.第一節(jié)第一節(jié) 外匯管制外匯管制 外匯管制：（外匯管制：（Exchange ControlExchange Control） 是指

2、一國政府為平衡國際收支和維持本國貨是指一國政府為平衡國際收支和維持本國貨幣匯率穩(wěn)定而對外匯進出實行的限制性措施。幣匯率穩(wěn)定而對外匯進出實行的限制性措施。 在實行外匯管制的國家中，一般都是由政府在實行外匯管制的國家中，一般都是由政府授權(quán)財政部、中央銀行或另設專門機構(gòu)作為外匯授權(quán)財政部、中央銀行或另設專門機構(gòu)作為外匯管制機關(guān)。我國是國家外匯管理局（隸屬于中央管制機關(guān)。我國是國家外匯管理局（隸屬于中央銀行）。銀行）。.金本位制金本位制無管制無管制一次大戰(zhàn)一次大戰(zhàn)嚴格管制嚴格管制29-3329-33危機危機再管制再管制二次大戰(zhàn)二次大戰(zhàn)嚴格管制嚴格管制戰(zhàn)后經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)后經(jīng)濟發(fā)展放松管制放松管制外匯管制的歷

3、史沿革外匯管制的歷史沿革外匯管制與貨幣的可自由兌換性：外匯管制與貨幣的可自由兌換性：- - 美國和加拿大完全自由兌換美國和加拿大完全自由兌換1945 - 1945 - 歐洲共同體有限度自由兌換歐洲共同體有限度自由兌換19581958- - 日本部分的自由兌換日本部分的自由兌換1964 - 1964 - 英國全部可自由兌換英國全部可自由兌換1979(19471979(1947年曾失敗年曾失敗) )- - 韓國等亞洲四小龍部分可自由兌換韓國等亞洲四小龍部分可自由兌換1970 1970 - - 中國人民幣經(jīng)常項目可自由兌換中國人民幣經(jīng)常項目可自由兌換1994 1994 - - 人民幣資本項目可自由兌

4、換人民幣資本項目可自由兌換?.GDP很高很高Export 一般一般Reserve 高高GDP 高高Export 多多Reserve 一般一般GDP 低低Export 少少Reserve低低發(fā)達國家，如美國，發(fā)達國家，如美國，歐盟區(qū)，日本等發(fā)歐盟區(qū)，日本等發(fā)達國家達國家較發(fā)達的發(fā)展中國較發(fā)達的發(fā)展中國家和部分發(fā)達國家，家和部分發(fā)達國家，如中國，牙買加如中國，牙買加極度不發(fā)達國家，極度不發(fā)達國家，如緬甸，贊比亞，如緬甸，贊比亞，秘魯，朝鮮秘魯，朝鮮沒有外匯管制沒有外匯管制部分外匯管制部分外匯管制資本項目資本項目嚴格外匯管制嚴格外匯管制經(jīng)常經(jīng)常+ +資本項目資本項目外匯管制類型外匯管制類型 .外匯管

5、理外匯管理：n 人：對居民嚴格，對非居民松人：對居民嚴格，對非居民松n 物：包括外鈔，黃金，有價證券等物：包括外鈔，黃金，有價證券等n 地區(qū)：保稅區(qū)內(nèi)不管，保稅區(qū)外管地區(qū)：保稅區(qū)內(nèi)不管，保稅區(qū)外管n 行業(yè)：高技術(shù)松，奢侈品嚴格行業(yè)：高技術(shù)松，奢侈品嚴格n 國別：區(qū)別對待國別：區(qū)別對待.外匯管制的內(nèi)容外匯管制的內(nèi)容 外匯資金的收支外匯資金的收支 貨幣兌換管制貨幣兌換管制 對黃金、現(xiàn)鈔輸出入的管制對黃金、現(xiàn)鈔輸出入的管制 匯率的管制匯率的管制.外匯管制的經(jīng)濟影響外匯管制的經(jīng)濟影響積極作用：積極作用：（1 1）促進國際收支平衡或改善國際收支；）促進國際收支平衡或改善國際收支；（2 2）防止資本外逃，

6、或大規(guī)模投機性資本流動，維）防止資本外逃，或大規(guī)模投機性資本流動，維護本國金融市場穩(wěn)定；護本國金融市場穩(wěn)定；（3 3）增加本國外匯儲備；）增加本國外匯儲備；（4 4）有效利用外匯資金，推動重點產(chǎn)業(yè)優(yōu)先發(fā)展；有效利用外匯資金，推動重點產(chǎn)業(yè)優(yōu)先發(fā)展；（5）增強本國產(chǎn)品競爭力）增強本國產(chǎn)品競爭力.消極影響：消極影響：（1 1）不利于國際分工；）不利于國際分工；（2 2）破壞外匯市場機制的運作；）破壞外匯市場機制的運作；（3 3）阻礙國際貿(mào)易的正常發(fā)展；）阻礙國際貿(mào)易的正常發(fā)展；（4 4）增加政府和企業(yè)的費用支出；）增加政府和企業(yè)的費用支出；（5 5）加劇國家之間的經(jīng)濟摩擦。）加劇國家之間的經(jīng)濟摩擦。

7、.第二節(jié)第二節(jié) 匯率制度匯率制度 固定匯率制固定匯率制 浮動匯率制浮動匯率制 匯率制度的選擇匯率制度的選擇 匯率制度又稱匯率制度又稱“匯率安排匯率安排”，指一國貨幣當局對本國貨幣，指一國貨幣當局對本國貨幣匯率確定的原則與變動的基本方式所做的安排和規(guī)定。匯率確定的原則與變動的基本方式所做的安排和規(guī)定。.一、固定匯率制度一、固定匯率制度兩國貨幣比價基本固定，只允許在限定范圍內(nèi)波動兩國貨幣比價基本固定，只允許在限定范圍內(nèi)波動（一）不同本位制度下的固定匯率制度（一）不同本位制度下的固定匯率制度1、金本位制度下的固定匯率制度：、金本位制度下的固定匯率制度： 以貨幣含金量為基礎，匯率波動范圍受黃金輸送以貨

8、幣含金量為基礎，匯率波動范圍受黃金輸送點自發(fā)機制約束。點自發(fā)機制約束。.2、布雷頓森林體系下的固定匯率制度、布雷頓森林體系下的固定匯率制度“雙掛鉤雙掛鉤”美元與黃金掛鉤，美元與黃金掛鉤，1盎司黃金盎司黃金=35美元美元其它國家貨幣與美元掛鉤，規(guī)定與美元的匯率其它國家貨幣與美元掛鉤，規(guī)定與美元的匯率例如，例如，1946年英鎊對美元的匯率為年英鎊對美元的匯率為1英鎊英鎊=4.03美元美元 則則1英鎊的含金量：英鎊的含金量： 4.03 (1/35)=0.12盎司黃金盎司黃金其它國家根據(jù)其貨幣對美元比價確定其含金量其它國家根據(jù)其貨幣對美元比價確定其含金量.各國貨幣各國貨幣日元日元英鎊英鎊1盎司盎司=3

9、5美元美元 固定固定+/-1%波波動幅度動幅度 固定固定美元美元USD 此種固定匯率制的特征：此種固定匯率制的特征：1.固定性：本國貨幣與美元平價一旦經(jīng)過國際貨幣基金組織確定，固定性：本國貨幣與美元平價一旦經(jīng)過國際貨幣基金組織確定， 就基本固定，不得隨意變動就基本固定，不得隨意變動 當本國當本國“國際收支國際收支”出現(xiàn)長期不平衡時，須經(jīng)國際貨幣基金出現(xiàn)長期不平衡時，須經(jīng)國際貨幣基金 組織批準才能調(diào)整本國匯率水平組織批準才能調(diào)整本國匯率水平2.按照按照國際貨幣基金協(xié)定國際貨幣基金協(xié)定，各國匯率可有，各國匯率可有1%的浮動。的浮動。3.一旦本國匯率波動超過上述限制，政府有義務干預外匯市場一旦本國匯

10、率波動超過上述限制，政府有義務干預外匯市場 以維持其穩(wěn)定以維持其穩(wěn)定“雙掛鉤雙掛鉤”體系體系.布雷頓森林體系的布雷頓森林體系的：1. “雙掛鉤雙掛鉤”“特利芬難題特利芬難題 Triffin Dilemma” 早在早在50年代美國耶魯大學教授提出：美元年代美國耶魯大學教授提出：美元無法按固定比價維持同黃金的可兌換性。美元無法按固定比價維持同黃金的可兌換性。美元的增加發(fā)行必然引起人們對美元可兌換性的懷的增加發(fā)行必然引起人們對美元可兌換性的懷疑。疑。 信心危機。信心危機。2、國際收支的失衡難以依靠市場力量自發(fā)調(diào)節(jié)；、國際收支的失衡難以依靠市場力量自發(fā)調(diào)節(jié)；3、國際收支調(diào)節(jié)機制的效率不高，并且不對稱，

11、國際收支調(diào)節(jié)機制的效率不高，并且不對稱，逆差國負擔過重逆差國負擔過重；4、容易喪失國內(nèi)經(jīng)濟目標。、容易喪失國內(nèi)經(jīng)濟目標。.為了滿足國際支付需要，為了滿足國際支付需要，美國只能通過逆差向世美國只能通過逆差向世界輸送美元。界輸送美元。其它國家持有大量美元，其它國家持有大量美元，不知道美國是否有能力不知道美國是否有能力用黃金將這些美元換回，用黃金將這些美元換回，各國難以保持對美元的各國難以保持對美元的信心。信心。.3 3、牙買加體系下的固定匯率制、牙買加體系下的固定匯率制 即紙幣制度下的固定匯率制，同黃金脫鉤即紙幣制度下的固定匯率制，同黃金脫鉤 缺陷：缺陷： 喪失國內(nèi)經(jīng)濟目標喪失國內(nèi)經(jīng)濟目標 一國要

12、依賴外匯儲備、外匯管制、舉債、利率一國要依賴外匯儲備、外匯管制、舉債、利率等方式，很難完全維持匯率穩(wěn)定。等方式，很難完全維持匯率穩(wěn)定。.（二）固定匯率制維持匯率穩(wěn)定的方法（二）固定匯率制維持匯率穩(wěn)定的方法外匯管制外匯管制舉借外債或貨幣互換舉借外債或貨幣互換動用外匯儲備動用外匯儲備利率政策利率政策法定升值（貶值）法定升值（貶值）.二、浮動匯率制度二、浮動匯率制度.1、自由浮動、自由浮動又稱又稱“清潔浮動清潔浮動”，“完全浮動完全浮動”，政府沒有任何干預，政府沒有任何干預2、管理浮動、管理浮動 又稱又稱“骯臟浮動骯臟浮動”，“不完全浮動不完全浮動”，在有限時間內(nèi)允許自由浮，在有限時間內(nèi)允許自由浮動

13、，政府可以隨時干預，干預方式包括動，政府可以隨時干預，干預方式包括; 1)直接干預；直接干預；2）運用貨）運用貨幣政策；幣政策；3）實行外匯管制。目前絕大部分國家采用此種浮動形）實行外匯管制。目前絕大部分國家采用此種浮動形式。式。浮動匯率制的類別浮動匯率制的類別.管理浮動匯率制的主要形式管理浮動匯率制的主要形式（1）釘住浮動：許多發(fā)展中國家將本國貨幣釘住某）釘住浮動：許多發(fā)展中國家將本國貨幣釘住某個發(fā)達國家貨幣，通常是自己的主要貿(mào)易國，以穩(wěn)定個發(fā)達國家貨幣，通常是自己的主要貿(mào)易國，以穩(wěn)定本國的出口數(shù)量。本國的出口數(shù)量。 a.釘住單一貨幣浮動：過去是英國殖民地的國家釘住單一貨幣浮動：過去是英國殖

14、民地的國家通常釘住英鎊，一些國家釘住美元等。通常釘住英鎊，一些國家釘住美元等。 b.釘住釘住“一籃子一籃子”貨幣浮動。貨幣浮動。.(2)聯(lián)系匯率制度聯(lián)系匯率制度 概念：概念：是一種固定匯率制，即將本幣與某特定外幣的匯是一種固定匯率制，即將本幣與某特定外幣的匯率固定下來，并嚴格按照既定兌換比例，使貨幣發(fā)行量隨率固定下來，并嚴格按照既定兌換比例，使貨幣發(fā)行量隨外匯存儲量聯(lián)動的貨幣制度。外匯存儲量聯(lián)動的貨幣制度。 香港從香港從1983年年10月月17日起，發(fā)鈔銀行增發(fā)的港元日起，發(fā)鈔銀行增發(fā)的港元現(xiàn)鈔，一律以現(xiàn)鈔，一律以1美元美元=7.8港元的比價，事先向外匯港元的比價，事先向外匯基金交納美元。保證

15、了港幣的發(fā)行有美元準備?；鸾患{美元。保證了港幣的發(fā)行有美元準備。1994年進一步規(guī)定上述固定匯率只使用于發(fā)鈔銀年進一步規(guī)定上述固定匯率只使用于發(fā)鈔銀行與外匯基金之間。其它交易則全部按照市場匯行與外匯基金之間。其它交易則全部按照市場匯率來進行。菲律賓和墨西哥等發(fā)展中國家也曾實率來進行。菲律賓和墨西哥等發(fā)展中國家也曾實行過此制度。行過此制度。.匯率制度利弊比較匯率制度利弊比較1.增大不確定性和外匯風險危害增大不確定性和外匯風險危害2. 外匯市場動蕩，助長外匯投機外匯市場動蕩，助長外匯投機活動活動1.匯率變動更加難以預測匯率變動更加難以預測2.貨幣政策喪失獨立性，可能損貨幣政策喪失獨立性，可能損害

16、國家金融安全害國家金融安全3.容易出現(xiàn)內(nèi)外均衡沖突容易出現(xiàn)內(nèi)外均衡沖突缺缺點點1. 匯率自發(fā)性地持續(xù)微調(diào)，反映匯率自發(fā)性地持續(xù)微調(diào)，反映國際交往真實情況國際交往真實情況2.外部均衡可自動實現(xiàn)，不引起國外部均衡可自動實現(xiàn)，不引起國內(nèi)經(jīng)濟波動內(nèi)經(jīng)濟波動3.阻止通貨膨脹跨國傳播，保持本阻止通貨膨脹跨國傳播，保持本國貨幣政策自主性國貨幣政策自主性4.自動調(diào)節(jié)短期資金移動，防范投自動調(diào)節(jié)短期資金移動，防范投機沖擊機沖擊1.消除匯率風險，有利于國際貿(mào)消除匯率風險，有利于國際貿(mào)易和國際投資易和國際投資2.為匯率預測提供為匯率預測提供“名義錨名義錨”，外匯投機帶有穩(wěn)定性特征外匯投機帶有穩(wěn)定性特征3.作為外部約束，可防止不當競作為外部約束，可防止不當競爭對世界經(jīng)濟的危害爭對世界經(jīng)濟的危害4.有利于抑制國內(nèi)通貨膨脹，使有利于抑制國內(nèi)通貨膨脹，使貨幣政策擺脫政治壓力貨幣政策擺脫政治壓力優(yōu)優(yōu)點點浮動匯率制浮動匯率制固定匯率制固定匯率制.匯率制度的現(xiàn)實選擇匯率制度的現(xiàn)實選擇Source: IMF staff reports; Recent Economic Developments; and International Financial Statistics. 獨