財務(wù)成本管理價值評估基礎(chǔ) 課后作業(yè)

1、財務(wù)成本管理(2016) 第四章 價值評估基礎(chǔ) 課后作業(yè)一 、單項選擇題1.某企業(yè)年初存入銀行250萬元，假定年利息率為8%，每年復(fù)利兩次，則第五年末的本利和表示公式為（ ）。A.250（1+8%）5B.250（1+4%）10C.250（1+8%）5-1/8%D.250（1+4%）10-1/4%2.一項1000萬元的借款，借款期是5年，年利率為5%，如每半年復(fù)利一次，則下列說法中不正確的是（ ）。A.報價利率是5%B.名義利率是5%C.計息期利率是2.5%D.有效年利率是5%3.小李想12年后一次從銀行獲得7200元，已知銀行的利息率為5%，則在復(fù)利計息法下，小李需要現(xiàn)在一次性存入（ ）元。A

2、.3500B.4000D.45004.甲公司投資一個項目，該項目的前3年沒有現(xiàn)金流入，后4年每年年初流入60萬元，假設(shè)同期銀行的等風(fēng)險利率是10%，則該項目現(xiàn)金流入的現(xiàn)值是（ ）萬元。5.若一種永久債券，每半年可以獲得利息2000元，年折現(xiàn)率是10%，王某想買此債券，他最多會出（ ）元來購買此債券。A.50000B.20000C.80000D.400006.某人出國n年，請你代付房租，每年租金1萬元，于每年年末支付，假設(shè)銀行年存款利率為i，他現(xiàn)在應(yīng)在銀行存入1-（1+i）-n/i萬元。如果租金改為每年年初支付，存款期數(shù)不變，則他現(xiàn)在應(yīng)在銀行存入（ ）萬元。A.1-（1+i）-n/iB.1-（1

3、+i）-n+1/i-1C.1-（1+i）-n+1/i+1D.1-（1+i）-n-1/i+17.下列有關(guān)風(fēng)險的含義，表述正確的是（ ）。A.風(fēng)險是預(yù)期結(jié)果的不確定性B.風(fēng)險是指損失發(fā)生及其程度的不確定性C.系統(tǒng)風(fēng)險是不可能為零的D.投資組合，可以分散部分風(fēng)險，同時也會分散收益水平8.某教育公司打算新出版一本輔導(dǎo)書，銷售前景可以準確預(yù)測出來，假設(shè)未來圖書暢銷的概率是80%,期望報酬率為15%，未來圖書虧損的概率是20%，期望報酬率為-10%,則該輔導(dǎo)書期望報酬率的標(biāo)準差是（ ）。A.11.3%B.16.19%C.10%D.18.17%9.某企業(yè)現(xiàn)有甲、乙兩個投資項目。經(jīng)衡量，甲的期望報酬率大于乙的

4、期望報酬率，甲項目的標(biāo)準差小于乙項目的標(biāo)準差。對甲、乙項目可以做出的判斷為（ ）。A.甲項目取得更高報酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均大于乙項目B.甲項目取得更高報酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均小于乙項目C.甲項目實際取得的報酬會高于其期望報酬D.乙項目實際取得的報酬會低于其期望報酬10.現(xiàn)有甲、乙兩個投資項目，已知甲、乙投資項目報酬率的期望值分別為25%和28%，標(biāo)準差分別是35%和40%，則下列判斷正確的是（ ）。A.甲項目的風(fēng)險程度大于乙項目的風(fēng)險程度B.甲項目的風(fēng)險程度小于乙項目的風(fēng)險程度C.甲項目的風(fēng)險程度等于乙項目的風(fēng)險程度D.無法確定11.下列關(guān)于證券投資組合理論的表述中，正確的是（ ）。

5、A.有效的證券投資組合能夠消除全部風(fēng)險B.證券投資組合的總規(guī)模越大，承擔(dān)的風(fēng)險越大C.一般情況下，隨著更多的證券加入到投資組合中，整體風(fēng)險降低的速度會越來越慢D.最小方差組合是所有組合中風(fēng)險最小報酬最大的組合12.下列關(guān)于兩種證券組合的機會集曲線的說法中，正確的是（ ）。A.曲線上報酬率最小點是最小方差組合點B.曲線上報酬率最大點是最大方差組合點C.兩種證券期望報酬率的相關(guān)系數(shù)越大，機會集曲線就越彎曲D.完全負相關(guān)的投資組合，其機會集是一條直線13.下列關(guān)于資本市場線的理解，不正確的是（ ）。A.資本市場線是存在無風(fēng)險投資機會時的有效集B.偏好風(fēng)險的人會借入資金，增加購買風(fēng)險資產(chǎn)的資本，以使期

6、望報酬率增加C.總標(biāo)準差=Q風(fēng)險組合的標(biāo)準差D.投資者個人對風(fēng)險的態(tài)度不僅影響借入和貸出的資金量，也影響最佳風(fēng)險資產(chǎn)組合14.已知A股票的值為1.5，與市場組合期望報酬率的相關(guān)系數(shù)為0.4，A股票的標(biāo)準差為0.3,則市場組合的標(biāo)準差為（ ）。15.有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，不包括（ ）。A.相同的標(biāo)準差和較低的期望報酬率B.相同的期望報酬率和較高的標(biāo)準差C.較低報酬率和較高的標(biāo)準差D.較低標(biāo)準差和較高的報酬率16.關(guān)于貝塔值和標(biāo)準差的表述中，正確的是（）。A.貝塔值測度系統(tǒng)風(fēng)險，而標(biāo)準差測度非系統(tǒng)風(fēng)險B.貝塔值測度系統(tǒng)風(fēng)險，而標(biāo)準差測度整體風(fēng)險C.貝塔值測度經(jīng)營風(fēng)險，而標(biāo)準差

7、測度財務(wù)風(fēng)險D.貝塔值只反映市場風(fēng)險，而標(biāo)準差只反映特有風(fēng)險17.構(gòu)成投資組合的證券A和證券B，其標(biāo)準差分別為18%和30%。在等比例投資的情況下，如果兩種證券期望報酬率的相關(guān)系數(shù)為1，則該組合的標(biāo)準差為（ ）。A.24%B.20%C.19%D.15%18.已知某種證券報酬率的標(biāo)準差為0.3，當(dāng)前市場組合報酬率的標(biāo)準差為0.6，兩者期望報酬率之間相關(guān)系數(shù)為0.2，則兩者之間的協(xié)方差和貝塔系數(shù)是（ ）。A.0.036，0.06B.0.36，0.6C.0.036，0.1D.0.36，0.119.下列關(guān)于資本市場線和證券市場線的表述中，不正確的是（ ）。A.投資者風(fēng)險厭惡感加強，會提高證券市場線的斜

8、率B.無風(fēng)險利率提高，證券市場線向上平移C.無風(fēng)險利率提高，資本市場線向上平移D.證券市場線只適用于有效組合20.系數(shù)是衡量系統(tǒng)風(fēng)險大小的一個指標(biāo)，下列各項不會影響一種股票系數(shù)值的是（ ）。A.該股票與整個股票市場的相關(guān)性B.該股票的標(biāo)準差C.整個市場的標(biāo)準差D.該股票的預(yù)期報酬率21.下列關(guān)于證券市場線的表述不正確的是（ ）。A.用證券市場線描述投資組合（無論是否有效分散風(fēng)險）的期望報酬與風(fēng)險之間的關(guān)系的前提條件是市場處于均衡狀態(tài)B.證券市場線的斜率表示了系統(tǒng)風(fēng)險的程度C.證券市場線的斜率測度的是證券或證券組合每單位系統(tǒng)風(fēng)險的超額報酬D.證券市場線比資本市場線的前提寬松22.某只股票要求的報

9、酬率為12.9%，報酬率的標(biāo)準差為18%，與市場投資組合期望報酬率的相關(guān)系數(shù)是0.4，市場投資組合要求的報酬率是8%，市場組合的標(biāo)準差是4%，假設(shè)處于市場均衡狀態(tài)，則市場無風(fēng)險報酬率和該股票的貝塔系數(shù)分別為（ ）。A.1.6%和1.8B.1.88%和1.8C.1.88%和2D.1.6%和2二 、多項選擇題1.下列關(guān)于報價利率與有效年利率的說法中，正確的有（ ）。A.報價利率是包含通貨膨脹的金融機構(gòu)報價利率B.計息期小于一年時，有效年利率大于報價利率C.報價利率不變時，有效年利率隨著每年復(fù)利次數(shù)的增加而呈線性遞減D.報價利率不變時，有效年利率隨著計息期利率的遞減而呈線性遞增2.下列各項中，可以直

10、接或間接利用普通年金終值系數(shù)計算出確切結(jié)果的項目有（ ）。A.償債基金B(yǎng).預(yù)付年金終值C.永續(xù)年金現(xiàn)值D.永續(xù)年金終值3.下列關(guān)于資金時間價值系數(shù)關(guān)系的表述中，正確的有（ ）。A.普通年金終值系數(shù)=（復(fù)利終值系數(shù)-1）/iB.普通年金終值系數(shù)=預(yù)付年金終值系數(shù)/（1+i）C.普通年金現(xiàn)值系數(shù)=預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)（1+i）D.普通年金現(xiàn)值系數(shù)=（1-復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)）/i4.下列各項中，屬于風(fēng)險衡量方法的有（ ）。A.概率B.統(tǒng)計C.回歸直線法D.高低點法5.表示隨機變量離散程度的量數(shù)，最常用的有（ ）。A.概率B.預(yù)期值C.方差D.標(biāo)準差6.下列利用數(shù)理統(tǒng)計指標(biāo)來衡量風(fēng)險大小的說法，不正確的有（ ）

11、。A.預(yù)期值反映預(yù)計報酬的平均化，可以直接用來衡量風(fēng)險B.當(dāng)預(yù)期值相同時，方差越大，風(fēng)險越大C.當(dāng)預(yù)期值相同時，標(biāo)準差越大，風(fēng)險越大D.變異系數(shù)衡量風(fēng)險受預(yù)期值是否相同的影響7.甲公司擬投資a、b兩種證券，兩種證券期望報酬率的相關(guān)系數(shù)為0.2，投資組合期望報酬率與標(biāo)準差的關(guān)系如下圖所示：則下列說法中正確的有（ ）。A.ABE曲線表示機會集曲線B.AB曲線為無效集曲線C.BE曲線為有效集曲線D.CD曲線為最佳投資曲線8.其他條件不變，下列有關(guān)證券市場線的描述，正確的有（ ）。A.無風(fēng)險利率變大，證券市場線向上平移B.風(fēng)險溢價變大，證券市場線斜率變大C.證券市場線既可以描述資產(chǎn)組合，也可以描述單項

12、資產(chǎn)D.證券市場線是從無風(fēng)險資產(chǎn)的報酬率開始做有效邊界的切線9.下列選項中，屬于系統(tǒng)風(fēng)險的有（ ）。A.經(jīng)濟衰退B.通貨膨脹C.特定企業(yè)發(fā)現(xiàn)新礦藏D.某市區(qū)出臺新經(jīng)濟政策10. 下列有關(guān)證券組合投資風(fēng)險的表述中，正確的有（ ）。A.證券組合的風(fēng)險不僅與組合中每個證券的報酬率標(biāo)準差有關(guān)，而且與各證券之間報酬率的協(xié)方差有關(guān)B.持有多種彼此不完全正相關(guān)的證券可以降低風(fēng)險C.資本市場線反映了持有不同比例無風(fēng)險資產(chǎn)與市場組合情況下風(fēng)險與報酬的權(quán)衡關(guān)系D.投資機會集曲線描述了不同投資比例組合的風(fēng)險與報酬之間的權(quán)衡關(guān)系11.兩種資產(chǎn)組成的投資組合，其機會集曲線表述正確的有（ ）。A.相關(guān)系數(shù)越小，向左彎曲的

13、程度越大B.表達了最小方差組合C.完全正相關(guān)的投資組合，機會集是一條直線D.完全負相關(guān)的投資組合，機會集是一條直線12.如果A、B兩只股票的期望報酬率變化幅度相同，但是變化方向相反，則由其組成的投資組合（ ）。A.不能降低任何風(fēng)險B.組合的非系統(tǒng)風(fēng)險被全部抵消C.A的變量增加值等于B的變量增加值D.A的變量增加值等于B的變量減少值13.下列關(guān)于有效集的說法中，正確的有（ ）。A.有效集位于機會集的頂部，從最小方差組合點起到最高期望報酬率組合點止B.在既定的期望報酬率下，風(fēng)險可能是最低的，也可能不是最低的C.相同的期望報酬率和較高的標(biāo)準差屬于無效集的情況之一D.證券期望報酬率的相關(guān)系數(shù)越小，機會

14、集曲線就越彎曲，風(fēng)險分散化效應(yīng)也就越弱14.A證券的期望報酬率為15%，標(biāo)準差為16%；B證券的期望報酬率為20%，標(biāo)準差為22%。投資于兩種證券組合的機會集是一條曲線，有效邊界與機會集重合，以下結(jié)論中正確的有（ ）。A.最小方差組合是全部投資于A證券B.最高期望報酬率組合是全部投資于B證券C.兩種證券報酬率的相關(guān)性較高，風(fēng)險分散化效應(yīng)較弱D.可以在有效集曲線上找到風(fēng)險最小、期望報酬率最高的投資組合15.下列關(guān)于證券市場線和資本市場線說法正確的有（ ）。A.資本市場線的橫軸是標(biāo)準差，衡量全部風(fēng)險；證券市場線的橫軸是貝塔系數(shù)，只衡量系統(tǒng)風(fēng)險B.當(dāng)通貨膨脹時，資本市場線和證券市場線斜率和截距都上升

15、C.當(dāng)投資者對風(fēng)險厭惡感加強，資本市場線和證券市場線斜率和截距都下降D.有效投資組合的期望報酬與風(fēng)險之間的關(guān)系，既可以用資本市場線描述，也可以用證券市場線描述16.下列各項屬于資本資產(chǎn)定價模型應(yīng)該滿足的假設(shè)的有（ ）。A.所有投資者均可以無風(fēng)險利率無限制地借入或貸出資金B(yǎng).所有投資者均為價格接受者C.所有投資者擁有同樣的預(yù)期D.需要考慮相關(guān)稅金的影響17.下列有關(guān)證券市場線的說法中，正確的有（ ）。A.證券市場線反映的是系統(tǒng)風(fēng)險與期望報酬率的關(guān)系B.Rm是指=1的股票要求的報酬率C.通貨膨脹提高時，證券市場線會向上平移D.證券市場線測度風(fēng)險的工具是標(biāo)準差三 、計算題1.甲公司于2015年1月1

16、日從市場買入一輛二手轎車，價款共50000元，打算采用分期付款的形式支付。企業(yè)的資本成本為10%。（計算結(jié)果保留整數(shù)）要求：（1）如租賃折現(xiàn)率為16%，租賃期為5年，從出租方的角度計算后付等額租金方式下的每年等額租金額。（2）如賣方提出四種支付方案：方案1：每年年末支付15270元，連續(xù)支付5年；方案2：每年年初支付12776元，連續(xù)支付5年；方案3：第1年年初支付40000元，第3年年末支付40000元；方案4：前兩年不付款，從第3年起每年年末支付27500元，連續(xù)支付3次。比較上述各種支付款項的方式的現(xiàn)值，說明采用哪種方式對甲公司最有利。2.假定甲、乙兩只股票最近4年報酬率的有關(guān)資料如下：

17、 （書）要求：（1）計算甲、乙兩只股票的期望報酬率；（2）計算甲、乙兩只股票報酬率的標(biāo)準差；（3）計算甲、乙兩只股票報酬率的變異系數(shù)；（4）假設(shè)甲、乙兩只股票期望報酬率的相關(guān)系數(shù)為0.2，投資者將全部資金按照70%和30%的比例投資購買甲、乙股票構(gòu)成投資組合，計算該組合的期望報酬率和組合的標(biāo)準差。3.假設(shè)資本資產(chǎn)定價模型成立，表中的數(shù)字是相互關(guān)聯(lián)的。求出表中“？”位置的數(shù)字（請將結(jié)果填寫在給定的表格中，并列出計算過程）。答案解析一 、單項選擇題 1. 【答案】B【解析】本題考查是復(fù)利終值系數(shù)的計算公式以及普通年金終值系數(shù)的計算公式，選項A、B是復(fù)利終值系數(shù)的計算公式，而因為每年復(fù)利兩次，所以計

18、息期利率為8%/2=4%，一共是十個半年，即十個計息期，選項B正確?！局R點】復(fù)利終值和現(xiàn)值 2. 【答案】D【解析】報價利率=名義利率=5%，選項A、B正確；計息期利率=報價利率/計息期次數(shù)=5%/2=2.5%，選項C正確；有效年利率=（1+5%/2）2-1=5.06%，所以選項D不正確?！局R點】復(fù)利終值和現(xiàn)值 3. 【答案】C【解析】現(xiàn)在一次性存入P=7200（P/F，5%，12）=4008.96（元）?！局R點】復(fù)利終值和現(xiàn)值 4. 【答案】B【解析】本題考核的是遞延年金現(xiàn)值，總的期限是7年，由于后4年每年年初有流入，即在第47年的每年年初也就是第36年的每年年末有流入，所以遞延期是2

19、年，現(xiàn)值=60（P/A，10%，4）（P/F，10%，2）=603.16990.8264=157.18（萬元）?！局R點】年金終值和現(xiàn)值 5. 【答案】D【解析】此題考核的是永續(xù)年金，已知A=2000元，i=10%/2=5%，P=A/i=2000/5%=40000（元），選項D正確?！局R點】年金終值和現(xiàn)值 6. 【答案】C【解析】預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)和普通年金現(xiàn)值系數(shù)相比，期數(shù)減1，系數(shù)加1。預(yù)付年金終值系數(shù)和普通年金終值系數(shù)相比，期數(shù)加1，系數(shù)減1?！局R點】年金終值和現(xiàn)值 7. 【答案】A【解析】風(fēng)險是預(yù)期結(jié)果的不確定性，既包括負面效應(yīng)，也包括正面效應(yīng)，負面效應(yīng)是指損失發(fā)生及其程度的不確定性

20、，正面效應(yīng)是指收益發(fā)生及其不確定性，所以選項A正確，選項B錯誤；系統(tǒng)風(fēng)險是不可分散風(fēng)險，不能通過投資組合進行分散，但可能為零，例如無風(fēng)險資產(chǎn)，因為不存在風(fēng)險，所以不論是系統(tǒng)風(fēng)險還是非系統(tǒng)風(fēng)險均為零，選項C錯誤；投資組合可以分散非系統(tǒng)風(fēng)險，但收益水平還是個別資產(chǎn)的加權(quán)平均值，并未分散，選項D錯誤。【知識點】風(fēng)險的含義 8. 【答案】C【解析】對于兩種證券形成的投資組合:投資組合的期望報酬率=80%15%+20%（-10%）=10%投資組合的標(biāo)準差=(（15%-10%）280%+（-10%-10%）220%)=10%?！局R點】風(fēng)險的含義 9. 【答案】B【解析】預(yù)期值不相同的情況下，根據(jù)變異系數(shù)

21、的大小比較其風(fēng)險的大小，由公式變異系數(shù)=標(biāo)準差/均值，可以求出甲的變異系數(shù)小于乙的變異系數(shù)，由此可以判定甲項目的風(fēng)險小于乙項目的風(fēng)險；風(fēng)險即指未來預(yù)期結(jié)果的不確定性，風(fēng)險越大其波動幅度就越大，則選項A錯誤,選項B正確；選項C、D的說法均無法證實?！局R點】單項資產(chǎn)的風(fēng)險和報酬 10. 【答案】B【解析】標(biāo)準差適用于期望報酬率相同的情況，在期望報酬率相同的情況下，標(biāo)準差越大，風(fēng)險越大；變異系數(shù)適用于期望報酬率相同或不同的情況，在期望報酬率不同的情況下，變異系數(shù)越大，風(fēng)險越大。甲項目的變異系數(shù)=35%/25%=1.4，乙項目的變異系數(shù)=40%/28%=1.43，所以選項B正確?！局R點】單項投資的

22、風(fēng)險與報酬 11. 【答案】C【解析】一般情況下，隨著更多的證券加入到投資組合中，非系統(tǒng)風(fēng)險幾乎被完全分散，系統(tǒng)風(fēng)險無法通過投資組合分散，使得整體風(fēng)險降低的速度會越來越慢，即風(fēng)險降低的速度遞減。選項D不符合收益與風(fēng)險對等的原則?！局R點】投資組合的風(fēng)險與報酬 12. 【答案】B【解析】風(fēng)險最小點是最小方差組合點，由于有無效集的存在，最小方差組合點與報酬率最低點不一致，選項A錯誤；兩種證券期望報酬率的相關(guān)系數(shù)越小，機會集曲線就越彎曲，選項C錯誤；完全正相關(guān)的投資組合，其機會集是一條直線，完全負相關(guān)的投資組合，其機會集是一條折線，選項D錯誤?！局R點】投資組合的風(fēng)險與報酬 13. 【答案】D【解析

23、】投資者個人對風(fēng)險的態(tài)度僅僅影響借入和貸出的資金量，不影響最佳風(fēng)險資產(chǎn)組合?！局R點】投資組合的風(fēng)險與報酬 14. 【答案】B【解析】由公式=rJM（J/M）,可求得市場組合的標(biāo)準差=（A股票的標(biāo)準差與市場組合期望報酬率的相關(guān)系數(shù)）/A股票的系數(shù)=（0.30.4）/1.5=0.08?！局R點】投資組合的風(fēng)險與報酬 15. 【答案】D【解析】本題的主要考核點是有效邊界的含義。有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，有三種情況：（1）相同的標(biāo)準差和較低的期望報酬率；（2）相同的期望報酬率和較高的標(biāo)準差；（3）較低報酬率和較高的標(biāo)準差。以上組合都是無效的。如果投資組合是無效的，可以通過改變投資比

24、例轉(zhuǎn)換到有效邊界上的某個組合，以達到提高期望報酬率而不增加風(fēng)險，或者降低風(fēng)險而不降低期望報酬率的組合?！局R點】投資組合的風(fēng)險與報酬 16. 【答案】B【解析】貝塔值測度系統(tǒng)風(fēng)險，而標(biāo)準差測度整體風(fēng)險，系統(tǒng)風(fēng)險也稱為是市場風(fēng)險，非系統(tǒng)風(fēng)險也稱為是特有風(fēng)險。因此選項B正確。【知識點】投資組合的風(fēng)險與報酬 17. 【答案】A【解析】當(dāng)相關(guān)系數(shù)r12=1時，投資組合的標(biāo)準差=A11+A22=18%50%+30%50%=24%。投資比例相等時：當(dāng)相關(guān)系數(shù)r12=1時，投資組合的標(biāo)準差=A11+A22=（標(biāo)準差1+標(biāo)準差2）/2當(dāng)相關(guān)系數(shù)r12=-1時，投資組合的標(biāo)準差=|A11-A22|=|（標(biāo)準差1

25、-標(biāo)準差2）|/2。相關(guān)系數(shù)=1時，投資組合不可以分散任何風(fēng)險。（完全正相關(guān)）相關(guān)系數(shù)=-1時，投資組合可以分散全部非系統(tǒng)風(fēng)險。（完全負相關(guān)）【知識點】投資組合的風(fēng)險與報酬 18. 【答案】C【解析】協(xié)方差=兩個證券的標(biāo)準差相關(guān)系數(shù)=0.30.60.2=0.036，而貝塔系數(shù)=協(xié)方差/市場組合的方差=0.036/（0.60.6）=0.1。【知識點】資本資產(chǎn)定價模型 19. 【答案】D【解析】證券市場線描述的是市場均衡條件下單項資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的必要報酬率與風(fēng)險之間的關(guān)系，所以它適用于所有的單項資產(chǎn)或資產(chǎn)組合，選項D錯誤?！局R點】投資組合的風(fēng)險與報酬,資本資產(chǎn)定價模型 20. 【答案】D【解析】

26、根據(jù)股票系數(shù)的計算公式可知，其大小取決于：（1）該股票期望報酬率與整個股票市場期望報酬率的相關(guān)性，即相關(guān)系數(shù)；（2）它本身的標(biāo)準差；（3）整個股票市場的標(biāo)準差?！局R點】資本資產(chǎn)定價模型 21. 【答案】B【解析】證券市場線的斜率（RmRf）表示了市場風(fēng)險補償程度，系統(tǒng)風(fēng)險程度是證券市場線的橫軸；證券市場線適用于單個證券和證券組合（不論它是否已經(jīng)有效地分散了風(fēng)險）。其斜率測度的是證券（或證券組合）每單位系統(tǒng)風(fēng)險（貝塔值）的超額報酬。證券市場線比資本市場線的前提寬松，應(yīng)用也更廣泛。【知識點】資本資產(chǎn)定價模型 22. 【答案】B【解析】本題的主要考核點是無風(fēng)險報酬率和貝塔系數(shù)的計算。=0.418%

27、/4%=1.8由：Rf+1.8（8%-Rf）=12.9%得：Rf=1.88%。【知識點】資本資產(chǎn)定價模型二 、多項選擇題 1. 【答案】A, B【解析】報價利率是指銀行等金融機構(gòu)提供的利率，是包含通貨膨脹的金融機構(gòu)報價利率，報價利率也稱名義利率，選項A正確；有效年利率=（1+報價利率/m）m，當(dāng)1年內(nèi)復(fù)利次數(shù)多于1次時，實際得到的利息要比按報價利率計算的利息高，即計息期小于一年時，有效年利率大于報價利率，選項B正確：報價利率不變時，有效年利率隨著每年復(fù)利次數(shù)的增加而增加，隨著計息期利率的遞減而增加，但呈非線性關(guān)系，選項C、D錯誤?！局R點】復(fù)利終值和現(xiàn)值 2. 【答案】A, B【解析】償債基金

28、=普通年金終值償債基金系數(shù)=普通年金終值/普通年金終值系數(shù)，所以選項A正確；預(yù)付年金終值=普通年金終值（1+i）=年金普通年金終值系數(shù)（1+i），所以選項B正確；永續(xù)年金現(xiàn)值=年金/i，永續(xù)年金現(xiàn)值的計算與普通年金終值系數(shù)沒有關(guān)系，永續(xù)年金不存在終值，所以選項C、D不正確。【知識點】年金終值和現(xiàn)值 3. 【答案】A, B, D【解析】普通年金終值系數(shù)=（1+i）n-1/i=（復(fù)利終值系數(shù)-1）/i，選項A正確；普通年金現(xiàn)值系數(shù)=1-（1+i）-n/i=（1-復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)）/i，選項D正確；預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)=普通年金現(xiàn)值系數(shù)（1+i），預(yù)付年金終值系數(shù)=普通年金終值系數(shù)（1+i）,選項B正確，選

29、項C錯誤?！局R點】年金終值和現(xiàn)值 4. 【答案】A, B【解析】風(fēng)險的衡量需要使用概率和統(tǒng)計的方法?！局R點】單項資產(chǎn)的風(fēng)險和報酬 5. 【答案】C, D【解析】表示隨機變量離散程度的量數(shù)，最常用的有方差和標(biāo)準差?！局R點】單項資產(chǎn)的風(fēng)險和報酬 6. 【答案】A, D【解析】預(yù)期值反映預(yù)計報酬的平均化，不能直接用來衡量風(fēng)險，因此選項A不正確。變異系數(shù)衡量風(fēng)險不受預(yù)期值是否相同的影響，因此選項D不正確?！局R點】單項資產(chǎn)的風(fēng)險和報酬 7. 【答案】A, B, C【解析】CD是有效集曲線中的一段，并不是最佳投資曲線?！局R點】投資組合的風(fēng)險與報酬,投資組合的風(fēng)險與報酬,投資組合的風(fēng)險與報酬 8.

30、 【答案】A, B, C【解析】資本市場線是從無風(fēng)險資產(chǎn)的報酬率開始做有效邊界的切線?！局R點】投資組合的風(fēng)險與報酬 9. 【答案】A, B【解析】選項C、D不影響整體市場環(huán)境變化，所以不屬于系統(tǒng)風(fēng)險?！局R點】投資組合的風(fēng)險與報酬 10. 【答案】A, B, C, D【解析】根據(jù)投資組合報酬率的標(biāo)準差計算公式可知，選項A、B的說法正確；根據(jù)教材的“最佳組合的選擇”示意圖可知，選項C的說法正確；機會集曲線的橫坐標(biāo)是標(biāo)準差，縱坐標(biāo)是期望報酬率，所以，選項D的說法正確。【知識點】投資組合的風(fēng)險與報酬 11. 【答案】A, B, C【解析】機會集曲線向左彎曲的程度取決于相關(guān)系數(shù)的大小，相關(guān)系數(shù)越小，

31、機會集曲線越向左彎曲。相關(guān)系數(shù)為-1時，機會集曲線向左彎曲的程度最大，形成一條折線；相關(guān)系數(shù)為+1時，機會集是一條直線。【知識點】投資組合的風(fēng)險與報酬 12. 【答案】B, D【解析】如果A、B兩只股票的期望報酬率變化幅度相同，變化方向相反，則兩只股票期望報酬率的相關(guān)系數(shù)是-1，即完全負相關(guān)；完全負相關(guān)的投資組合的非系統(tǒng)風(fēng)險可以全部被抵消，且一個變量的增加值永遠等于另一個變量的減少值?！局R點】投資組合的風(fēng)險與報酬 13. 【答案】A, C【解析】在既定的期望報酬率下，風(fēng)險是最低的。證券期望報酬率的相關(guān)系數(shù)越小，機會集曲線就越彎曲，風(fēng)險分散化效應(yīng)就越強?！局R點】投資組合的風(fēng)險與報酬 14.

32、【答案】A, B, C【解析】由于本題的前提是有效邊界與機會集重合，說明該題機會集曲線上不存在無效投資組合，即整個機會集曲線就是從最小方差組合點到最高報酬率點的有效集，也就是說在機會集上沒有向左凸出的部分，而A證券的標(biāo)準差低于B證券，所以，最小方差組合是全部投資于A證券，即選項A的說法正確；投資組合的報酬率是組合中各種資產(chǎn)報酬率的加權(quán)平均數(shù)，因為B證券的期望報酬率高于A證券，所以最高期望報酬率組合是全部投資于B證券，即選項B正確；因為機會集曲線沒有向左凸出的部分，所以，兩種證券報酬率的相關(guān)性較高，風(fēng)險分散化效應(yīng)較弱，選項C的說法正確；因為風(fēng)險最小的投資組合為全部投資于A證券，期望報酬率最高的投

33、資組合為全部投資于B證券，所以選項D的說法錯誤?！局R點】投資組合的風(fēng)險與報酬 15. 【答案】A, D【解析】當(dāng)通貨膨脹時，資本市場線和證券市場線截距都上升，但是斜率都是不變的，只是整體向上平移，所以選項B不正確；當(dāng)投資者對風(fēng)險厭惡感加強，那么Rm-Rf變大，所以證券市場線斜率變大，但是截距不變，資本市場線斜率和截距都不變，所以選項C不正確?！局R點】投資組合的風(fēng)險與報酬,資本資產(chǎn)定價模型 16. 【答案】A, B, C【解析】資本資產(chǎn)定價模型建立在如下基本假設(shè)之上：（1）所有投資者均追求單期財富的期望效用最大化，并以備選組合的期望報酬和標(biāo)準差為基礎(chǔ)進行組合選擇；（2）所有投資者均可以無風(fēng)險利率無限制的借入或貸出資金；（3）所有投資者擁有同樣預(yù)期，即對所有資產(chǎn)報酬的均值、方差和協(xié)方差等，投資者均有完全相同的主觀估計；（4）所有的資產(chǎn)均可被完全細分，擁有充分的流動性且沒有交易成本；（5）沒有稅金；（6）所有投資者均為價格接受者；（7）所有資產(chǎn)的數(shù)量是給定的和固定不變的?！局R點】資本資產(chǎn)定價模型 17. 【答案】A, B