考試財務(wù)成本管理必用教材

1、窗體頂端2010年財務(wù)成本管理模擬試卷四 第一大題 ：單項選擇題（本題型共20小題，每小題1分，共20分）1、下列說法不正確的是（）。 A.金融資產(chǎn)按其收益的特征分為固定收益證券、權(quán)益證券和衍生證券B.固定收益證券是能夠提供固定現(xiàn)金流的證券C.權(quán)益證券的收益與發(fā)行人的財務(wù)狀況相關(guān)程度高D.衍生證券是公司進行套期保值或者轉(zhuǎn)移風(fēng)險的工具 2、下列權(quán)益凈利率的計算公式中不正確的是（）。 A.凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率（經(jīng)營差異率稅后利息率）×凈財務(wù)杠桿B.凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率經(jīng)營差異率×凈財務(wù)杠桿C.凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率杠桿貢獻率D.稅后經(jīng)營凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)經(jīng)營差異率×

2、;凈財務(wù)杠桿 3、外部融資額（經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比×新增銷售額）（經(jīng)營負(fù)債銷售百分比×新增銷售額）計劃銷售凈利率×計劃銷售額×（1股利支付率），這個表達式成立的前提條件不包括（）。 A.可動用的金融資產(chǎn)為零B.經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比、經(jīng)營負(fù)債銷售百分比不變C.銷售增長和外部融資需求之間存在函數(shù)關(guān)系D.股利支付率不變 4、某人退休時有現(xiàn)金10萬元，擬選擇一項回報比較穩(wěn)定的投資，希望每個季度能收入2000元補貼生活。那么，該項投資的實際報酬率應(yīng)為（）。 A.2% B.8% C.8.24% D.10.04% 5、下列各因素中，屬于市凈率特有的驅(qū)動因素的是（）。 A.

3、股利支付率 B.增長率 C.權(quán)益凈利率 D.銷售凈利率 6、下列成本項目中相關(guān)性與其他不同的是（）。 A.差額成本 B.沉沒成本 C.重置成本 D.機會成本 7、下列說法正確的是（）。 A.實體現(xiàn)金流量比股權(quán)現(xiàn)金流量的風(fēng)險小B.計算項目的凈現(xiàn)值時，折現(xiàn)率為企業(yè)的加權(quán)平均資本成本C.對于同一個項目，實體現(xiàn)金流量法和股權(quán)現(xiàn)金流量法計算的凈現(xiàn)值一定相等D.實體現(xiàn)金流量比股權(quán)現(xiàn)金流量的風(fēng)險大 8、歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為19元，12個月后到期，若無風(fēng)險年利率為6%，股票的現(xiàn)行價格為18元，看跌期權(quán)的價格為0.5元，則看漲期權(quán)的價格為（）。 A.0.5元B.0.58元C.1元D.1.5元

4、 9、某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，上年產(chǎn)銷量為5000件，每件售價為240元，成本總額為850000元，在成本總額中，固定成本為235000元，變動成本為495000元，混合成本為120000元（混合成本的分解公式為y4000016x）。今年度預(yù)計固定成本可降低5000元，其余成本和單價不變，計劃產(chǎn)銷量為5600件。則產(chǎn)銷量為5600件時的經(jīng)營杠桿系數(shù)為（）。 A.1.63 B.1.84 C.1.51 D.1.65 10、以下股利分配政策中，最有利于股價穩(wěn)定的是（）。 A.剩余股利政策B.固定或持續(xù)增長的股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策 11、以下關(guān)于股權(quán)再融資對企業(yè)影響的

5、說法中，不正確的是（）。 A.可能會使公司加權(quán)資本成本增大B.可能會使公司加權(quán)資本成本降低C.可能會降低企業(yè)凈資產(chǎn)收益率D.可能會增大公司的財務(wù)風(fēng)險 12、以下關(guān)于優(yōu)先股的說法中，正確的是（）。 A.優(yōu)先股的購買者主要是低稅率的機構(gòu)投資B.優(yōu)先股籌資的風(fēng)險比債券大C.多數(shù)優(yōu)先股沒有到期期限D(zhuǎn).優(yōu)先股股東要求的預(yù)期報酬率比債權(quán)人高 13、某零件年需要量16200件，日供應(yīng)量60件，一次訂貨成本25元，單位儲存成本1元/年。假設(shè)一年為360天。需求是均勻的，不設(shè)置保險庫存并且按照經(jīng)濟訂貨量進貨，則下列各項計算結(jié)果中錯誤的是（）。 A.經(jīng)濟訂貨量為1800件B.最高庫存量為450件C.平均庫存量為2

6、25件D.與進貨批量有關(guān)的總成本為600元 14、以下營運資金籌集政策中，臨時性負(fù)債占全部資金來源比重最大的是（）。 A.配合型籌資政策 B.激進型籌資政策 C.保守型籌資政策 D.緊縮型籌資政策 15、在基本生產(chǎn)車間均進行產(chǎn)品成本計算的情況下，不便于通過“生產(chǎn)成本”明細賬分別考察各基本生產(chǎn)車間存貨占用資金情況的成本計算方法是（）。 A.品種法B.分批法C.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法D.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法 16、作業(yè)成本管理的過程觀中不包括（）。 A.將作業(yè)成本追溯到產(chǎn)品 B.動因分析 C.作業(yè)執(zhí)行與改善 D.作業(yè)執(zhí)行結(jié)果考核 17、下列表達式不正確的是（）。 A.變動制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率變動制造費用預(yù)算總數(shù)/

7、直接人工標(biāo)準(zhǔn)總工時 B.固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率固定制造費用預(yù)算總額/直接人工標(biāo)準(zhǔn)總工時 C.固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率固定制造費用預(yù)算總額/生產(chǎn)能量標(biāo)準(zhǔn)工時 D.變動制造費用標(biāo)準(zhǔn)成本單位產(chǎn)品直接人工的實際工時×每小時變動制造費用的標(biāo)準(zhǔn)分配率 18、某企業(yè)生產(chǎn)1800件產(chǎn)品時需要檢驗員一名；在此基礎(chǔ)上，每增加1000件 產(chǎn)品需增加一名檢驗員，則檢驗員的工資成本屬于（ ） 。 A.半變動成本 B.階梯式成本 C.延期變動成本 D.曲線變動成本 19、某企業(yè)編制“直接材料預(yù)算”，預(yù)計第四季度期初存量800千克，生產(chǎn)需用量2000千克，預(yù)計期末存量為500千克，材料單價為10元，若材料采購貨款有

8、40%在本季度內(nèi)付清，另外60%在下季度付清，假設(shè)不考慮其他因素，則該企業(yè)預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表年末“應(yīng)付賬款”項目為（）元。 A.12000 B.10200 C.13800 D.10150 20、下列說法不正確的是（）。 A.市場增加值是總市值和總資本之間的差額，其中的總市值只包括股權(quán)價值B.上市公司的股權(quán)價值，可以用每股價格和總股數(shù)估計C.市場增加值可以反映公司的風(fēng)險D.只有公司上市之后才會有比較公平的市場價格，才能計算它的市場增加值 第二大題 ：多項選擇題（本題型共20小題，每小題1.5分，共30分）1、以下不屬于狹義的利益相關(guān)者的有（）。 A.供應(yīng)商B.企業(yè)員工C.股東D.債權(quán)人 2、經(jīng)營活動

9、現(xiàn)金流量包括（）。 A.經(jīng)營現(xiàn)金流量B.自由現(xiàn)金流量C.投資現(xiàn)金流量D.實體現(xiàn)金流量 3、在復(fù)利計息、到期一次還本的條件下，債券票面利率與到期收益率不一致的情況有（）。 A.債券平價發(fā)行，每年付息一次 B.債券平價發(fā)行，每半年付息一次C.債券溢價發(fā)行，每年付息一次 D.債券折價發(fā)行，每年付息一次 4、下列說法中，正確的有（）。 A.在估計債務(wù)成本時，要注意區(qū)分債務(wù)的歷史成本和未來成本 B.現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本，對于未來的決策來說是不相關(guān)的沉沒成本 C.在實務(wù)中，往往把債務(wù)的期望收益率作為債務(wù)成本 D.計算資本成本的主要目的的是用于資本預(yù)算 5、下列有關(guān)價值評估的正確表述有（）。 A.價值評估提供

10、的是有關(guān)“公平市場價值”的信息 B.價值評估不否認(rèn)市場的完善性，但是不承認(rèn)市場的有效性 C.價值評估認(rèn)為市場只在一定程度上有效，即并非完全有效 D.在完善的市場中，市場價值與內(nèi)在價值相等，價值評估沒有什么實際意義 6、某投資項目設(shè)定折現(xiàn)率為10%，投資均發(fā)生在初始期，投資現(xiàn)值為100萬元，投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和為150萬元，則下列各選項正確的有（）。 A.凈現(xiàn)值為50萬元B.現(xiàn)值指數(shù)為1.5 C.內(nèi)部收益率小于10% D.內(nèi)部收益率大于10% 7、某企業(yè)正在進行A風(fēng)險投資項目的可行性分析。已知目前國庫券的利率為4%，市場平均的風(fēng)險報酬率為8%，該項目的值為1.5，在計算該項目的凈現(xiàn)值時，

11、下列做法正確的有（）。 A.如果采用調(diào)整現(xiàn)金流量法，應(yīng)當(dāng)采用的折現(xiàn)率為4% B.如果采用調(diào)整現(xiàn)金流量法，應(yīng)當(dāng)采用的折現(xiàn)率為16% C.如果采用風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法，應(yīng)當(dāng)采用的折現(xiàn)率為10% D.如果采用風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法，應(yīng)當(dāng)采用的折現(xiàn)率為16% 8、下列說法不正確的有（）。 A.風(fēng)險中性的投資者不需要額外的收益補償其承擔(dān)的風(fēng)險B.股票價格的上升百分比就是股票投資的收益率C.風(fēng)險中性原理下，所有證券的預(yù)期收益率都是無風(fēng)險收益率D.根據(jù)復(fù)制原理，期權(quán)的現(xiàn)值是期權(quán)執(zhí)行日的期望值使用無風(fēng)險利率折現(xiàn) 9、利用企業(yè)價值比較法確定最佳資本結(jié)構(gòu)時，下列說法正確的有（）。 A.企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)為最佳資本結(jié)構(gòu)B

12、.假設(shè)股票市場價值凈利潤/權(quán)益資本成本C.假設(shè)債務(wù)市場價值債務(wù)面值D.假設(shè)股票的市場價值（凈利潤優(yōu)先股股利）/權(quán)益資本成本 10、企業(yè)本年盈利1000萬元，法律規(guī)定的法定公積金計提比率為10%，下列關(guān)于計提法定公積金的說法，正確的是（）。 A.如果存在年初累計虧損為100萬元，則本年計提的法定公積金為90萬元。B.如果不存在年初累計虧損，則本年計提的法定公積金100萬元。C.如果存在年初累計虧損1200萬元，則本年計提的法定公積金為0 D.如果存在年初累計虧損1200萬元，且都是6年前的虧損導(dǎo)致的，則本年計提的法定公積金100萬元。 11、以下特殊債券中，票面利率通常會高于一般公司債券的有（）

13、。 A.收益公司債券 B.附屬信用債券 C.參加公司債券 D.附認(rèn)股權(quán)債券 12、以下關(guān)于認(rèn)股權(quán)證籌資的說法中，不正確的有（）。 A.認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行價格，一般比發(fā)行時的股價低20%至30% B.認(rèn)股權(quán)證籌資的靈活性較大C.認(rèn)股權(quán)證籌資可以降低相應(yīng)債券的利率D.認(rèn)股權(quán)證的發(fā)行人主要是有實力的大公司 13、現(xiàn)金收支管理的目的在于提高現(xiàn)金使用效率，為達到這一目的，應(yīng)當(dāng)注意做好的工作包括（）。 A.推遲支付應(yīng)付款 B.力爭現(xiàn)金流量同步 C.加速收款 D.使用現(xiàn)金浮游量 14、企業(yè)購買商品，銷貨企業(yè)給出的信用條件是“1/10，n/30”，則下列說法正確的有（）。 A.如果企業(yè)可以獲得利率為15%的短期借

14、款，則應(yīng)該享受現(xiàn)金折扣B.如果短期投資可以獲得25%的收益率，則企業(yè)應(yīng)該放棄現(xiàn)金折扣C.如果信用條件變?yōu)椤?/10，n/30”，則放棄現(xiàn)金折扣成本會降低D.如果在原來信用條件基礎(chǔ)上延長折扣期，則放棄現(xiàn)金折扣成本會提高 15、下列說法不正確的有（）。 A.變動成本計算制度只將變動成本計入產(chǎn)品成本，而將固定制造成本計入期間費用 B.標(biāo)準(zhǔn)成本計算制度計算出的是產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)成本，無法納入財務(wù)會計的主要賬簿體系 C.產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計算制度的間接成本集合數(shù)量多，通常缺乏“同質(zhì)性” D.作業(yè)基礎(chǔ)成本計算制度的間接成本集合數(shù)量少，具有“同質(zhì)性” 16、在下列各種情況下，需要進行產(chǎn)品盈虧分析的有（）。 A.銷售增加

15、的同時，利潤總額卻在下降 B.生產(chǎn)部門的經(jīng)理不相信會計部門計算的產(chǎn)品成本 C.生產(chǎn)部門的經(jīng)理就建議降低獲利很高的產(chǎn)品的產(chǎn)量，理由是它們經(jīng)常打亂正常的生產(chǎn)秩序 D.間接費用的分配率較低，而且有大幅度降低的趨勢 17、下列有關(guān)經(jīng)濟原則說法正確的有（）。 A.經(jīng)濟原則要求對正常成本費用支出可以從簡控制，而格外關(guān)注各種例外情況 B.經(jīng)濟原則要求把注意力集中于各種事項 C.經(jīng)濟原則要求成本控制系統(tǒng)具有靈活性 D.經(jīng)濟原則要求成本控制要能起到降低成本、糾正偏差的作用，具有實用性 18、下列關(guān)于敏感系數(shù)的說法正確的有（）。 A.敏感系數(shù)目標(biāo)值變動百分比÷參量值變動百分比 B.敏感系數(shù)越小，說明利潤

16、對該參數(shù)的變化越不敏感 C.敏感系數(shù)絕對值越大，說明利潤對該參數(shù)的變化越敏感 D.敏感系數(shù)為負(fù)值，表明因素的變動方向和目標(biāo)值的變動方向相反 19、下列關(guān)于利潤表預(yù)算編制的敘述，正確的有（）。 A.“銷售收入”項目的數(shù)據(jù)，來自銷售收入預(yù)算 B.“銷售成本”項目的數(shù)據(jù)，來自產(chǎn)品成本預(yù)算 C.“利息”項目的數(shù)據(jù)，來自現(xiàn)金預(yù)算 D.“所得稅費用”項目是根據(jù)“利潤”和所得稅稅率計算出來的 20、下列關(guān)于經(jīng)濟增加值特點的表述中，正確的有（）。 A.經(jīng)濟增加值在業(yè)績評價中被廣泛應(yīng)用B.經(jīng)濟增加值僅僅是一種業(yè)績評價指標(biāo)C.經(jīng)濟增加值是股票分析師的一個強有力的工具D.經(jīng)濟增加值不具有比較不同規(guī)模企業(yè)的能力 第三

17、大題 ：計算分析題（本題型共4小題，每小題6分，共24分）1、已知甲股票過去5年的報酬率分別為4%、2%、5%、6%和3%，乙股票未來可能的報酬率及概率為：10%的概率為0.3，20%概率為0.3，8%的概率為0.4。甲、乙股票預(yù)期報酬率的相關(guān)系數(shù)為0.8。要求：（1）計算甲、乙股票收益率的期望值和標(biāo)準(zhǔn)差；（2）計算甲、乙股票的協(xié)方差；（3）如果甲、乙的投資比例為0.3和0.7，計算甲乙投資組合的方差和標(biāo)準(zhǔn)差；（4）如果上述投資組合與市場組合的相關(guān)系數(shù)為0.5，市場組合的標(biāo)準(zhǔn)差為15%，甲股票的貝塔系數(shù)為0.4，計算乙股票的貝塔系數(shù)。（計算結(jié)果保留小數(shù)點后兩位，方差和標(biāo)準(zhǔn)差用百分?jǐn)?shù)表示，小數(shù)保

18、留到萬分位） 2、甲公司為一投資項目擬定了甲、乙兩個方案，請您幫助做出合理的投資決策，相關(guān)資料如下：（1）甲方案原始投資額在建設(shè)期起點一次性投入，項目壽命期為6年，凈現(xiàn)值為19.8萬元；（2）乙方案原始投資額為100萬元，在建設(shè)期起點一次性投入，項目壽命期為4年，初始期為1年，運營期每年的凈現(xiàn)金流量均為50萬元。（3）該項目的折現(xiàn)率為10%。要求：（1）計算乙方案的凈現(xiàn)值；（2）用年等額年金法做出投資決策；（3）用共同年限法做出投資決策。 3、甲公司擬投資A公司新發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券，該債券每張售價為1000元，期限20年，票面利率為10%,轉(zhuǎn)換比率為20，不可贖回期為10年， 10年后的贖回價格

19、為1020元，以后每年遞減5元，市場上等風(fēng)險普通債券的市場利率為12%。A公司目前的股價為35元/股，預(yù)計以后每年的增長率為6%。要求：（1）分別計算該債券第3年和第8年年末的底線價值；（2）甲公司準(zhǔn)備在可轉(zhuǎn)換債券投資后15年進行轉(zhuǎn)股或贖回，請計算不同方案下的報酬率，并為甲公司作出投資決策。 4、甲公司是一個生產(chǎn)和銷售電話的小型企業(yè)，主要有無繩電話和傳真電話兩種產(chǎn)品。公司最近開始試行作業(yè)成本計算系統(tǒng)，有關(guān)資料如下：（1）2010年年初制定了全年各月的作業(yè)成本預(yù)算，其中2010年8月份的預(yù)算資料如下： （2）8月4日，該公司承接了乙客戶購買500部傳真電話和2000部無繩電話的訂單，有關(guān)的實際作

20、業(yè)量如下： （3）8月31日，為乙客戶加工的產(chǎn)品全部完工。8月份各項作業(yè)成本實際發(fā)生額如下表所示（單位：元）： 要求：（1）計算作業(yè)成本的預(yù)算分配率；（2）按預(yù)算分配率分配作業(yè)成本；（3）計算差異調(diào)整率；（4）分別計算乙客戶無繩電話和傳真電話的實際作業(yè)總成本。 第四大題 ：綜合題（本題型共2小題，共26分）1、A公司2004年年底發(fā)行在外的普通股為500萬股，當(dāng)年銷售收入15000萬元，經(jīng)營營運資本5000萬元，稅前經(jīng)營利潤4000萬元，資本支出2000萬元，折舊與攤銷1000萬元。目前債務(wù)的市場價值為3000萬元，資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債占20%，可以保持此目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)不變，負(fù)債平均稅前資本成本為10

21、%，可以長期保持下去。平均所得稅率為40%。目前該公司股票每股價格為15元。 預(yù)計20052009年的銷售收入增長率保持在20%的水平上。該公司的資本支出、折舊與攤銷、經(jīng)營營運資本、稅后經(jīng)營凈利潤與銷售收入同比例增長。到2010年及以后經(jīng)營營運資本、資本支出、稅后經(jīng)營凈利潤與銷售收入同比例增長，折舊與攤銷正好彌補資本支出，銷售收入將會保持10%的固定增長速度。 已知無風(fēng)險收益率為2%，股票市場的平均收益率為10%，20052009年公司股票的系數(shù)為2.69，2010年及以后公司股票的系數(shù)為4。 要求：填寫下表，計算分析投資者是否應(yīng)該購買該公司的股票作為投資（加權(quán)平均資本成本的計算結(jié)果四舍五入保

22、留整數(shù)）。 2、某公司擬開發(fā)一鐵礦，預(yù)計需要投資6000萬元；年產(chǎn)量預(yù)計為2萬噸，并可以較長時間不變；該鐵礦石目前的市場價格為2000元/噸，預(yù)計每年價格上漲5%，但價格很不穩(wěn)定，其標(biāo)準(zhǔn)差為40%，每年的付現(xiàn)營業(yè)成本為銷售收入的60%，忽略其他成本和費用。含有風(fēng)險的必要報酬率為10%，無風(fēng)險的報酬率為5%。13年后的礦山殘值分別為4500萬元、3000萬元和1000萬元。該公司享受免稅待遇。要求：（1）計算不考慮期權(quán)前提下該項目的凈現(xiàn)值（單位：萬元）；（2）確定上行乘數(shù)和下行乘數(shù)以及上行概率和下行概率（保留四位小數(shù)）；（3）填寫下表中字母的數(shù)值（四舍五入，保留整數(shù)），并寫出計算過程。 （4）計

23、算調(diào)整后的項目凈現(xiàn)值和期權(quán)價值，并說明是否應(yīng)當(dāng)進行該項目。 第一大題 ：單項選擇題（本題型共20小題，每小題1分，共20分）1、答案：B解析：固定收益證券是指能夠提供固定或根據(jù)固定公式計算出來的現(xiàn)金流的證券。2、答案：A解析：權(quán)益凈利率凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率（凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率稅后利息率）×凈財務(wù)杠桿3、答案：D解析：“計劃銷售凈利率×計劃銷售額×（1股利支付率）”表示的是計劃期的收益留存，其中的股利支付率指的是計劃期的股利支付率，數(shù)值不一定與基期相同，所以，選項D是答案；根據(jù)教材內(nèi)容可知，選項A、B、C不是答案；其中，B屬于隱含的條件，可以結(jié)合教材例題理解。4、答案：C

24、解析：這是關(guān)于實際報酬率與名義報酬率的換算問題。根據(jù)題意，希望每個季度能收入2000元，1年的復(fù)利次數(shù)為4次，季度報酬率2000/1000002%，故名義報酬率為8%，實際報酬率與名義報酬率的關(guān)系為：1i（18%/4）4，即i8.24%。5、答案：C解析：市盈率的驅(qū)動因素是企業(yè)的增長潛力、股利支付率和風(fēng)險（股權(quán)資本成本）；市凈率的驅(qū)動因素是權(quán)益凈利率率、股利支付率、增長率和風(fēng)險（股權(quán)資本成本）；收入乘數(shù)的驅(qū)動因素是銷售凈利率、股利支付率、增長率和股權(quán)成本。（參見教材194-198頁）6、答案：B解析：差額成本、 重置成本、機會成本都屬于相關(guān)成本；而沉沒成本屬于不相關(guān)成本。7、答案：A解析：計算

25、項目的凈現(xiàn)值時，有兩種辦法，如果是實體現(xiàn)金流量法，折現(xiàn)率為企業(yè)的加權(quán)平均資本成本，如果是股權(quán)現(xiàn)金流量法，折現(xiàn)率為股東要求的必要報酬率，所以，選項B的說法不正確；對于同一個項目，實體現(xiàn)金流量法和股權(quán)現(xiàn)金流量法計算的凈現(xiàn)值不一定相等（不過結(jié)論一定相同，同為零或同為正數(shù)或同為負(fù)數(shù)），因此，選項C的說法不正確；實體現(xiàn)金流量股權(quán)現(xiàn)金流量債權(quán)現(xiàn)金流量，計算實體現(xiàn)金流量時，認(rèn)為債權(quán)人也是投資者，債權(quán)人投入的資金與股東投入的資金沒有任何差別，對于同一個項目而言，不管籌資方式如何，由于投入的資金總量相同，因此，實體現(xiàn)金流量一定相同，與籌資方式無關(guān)?；蛘哒f，當(dāng)債權(quán)現(xiàn)金流量增加時，股權(quán)現(xiàn)金流量會等額減少，實體現(xiàn)金流

26、量不變，所以，實體現(xiàn)金流量不包括財務(wù)風(fēng)險，而股權(quán)現(xiàn)金流量包括財務(wù)風(fēng)險。因此，實體現(xiàn)金流量比股權(quán)現(xiàn)金流量的風(fēng)險小，選項D的說法不正確。8、答案：B解析：0.51819/（16%）0.58（元）9、答案：A解析：單位變動成本（495000/5000）16115（元），固定成本總額235000400005000270000（元），邊際貢獻5600×（240115）700000（元），息稅前利潤700000270000430000（元），經(jīng)營杠桿系數(shù)700000/4300001.63。10、答案：B解析：股利穩(wěn)定則股價穩(wěn)定，在剩余股利政策下，先要滿足投資的權(quán)益資金需求，然后才能分配股利，股利

27、很不穩(wěn)定，因此，不利于穩(wěn)定股價。在固定股利支付率政策下，各年股利額隨公司經(jīng)營的好壞而上下波動，因此，也不利于穩(wěn)定股價。在低正常股利加額外股利政策下，支付的股利中只有一部分是固定的，額外股利并不固定，在固定或持續(xù)增長的股利政策下，股利長期穩(wěn)定不變，股利一旦提高，在長期內(nèi)保持不變，額外股利相對固定，因此，本題答案應(yīng)該是選項B。11、答案：D解析：一般來說，權(quán)益資本成本高于債務(wù)資本成本，采用股權(quán)再融資會減低資產(chǎn)負(fù)債率，并可能會使資本成本增大，但如果股權(quán)再融資有助于企業(yè)目標(biāo)資本機構(gòu)的實現(xiàn)，增強企業(yè)的財務(wù)穩(wěn)健性，降低債務(wù)的違約風(fēng)險，就會在一定程度上降低企業(yè)的加權(quán)平均資本成本，增加企業(yè)的整體價值，所以A、

28、B選項都正確；在企業(yè)運營及盈利狀況不變的情況下，采用股權(quán)再融資的形式等籌集資金會降低企業(yè)的財務(wù)杠桿水平，并降低凈資產(chǎn)收益率，所以選項C正確；股權(quán)資本并不會對企業(yè)產(chǎn)生固定的用資費用支出，不會增大企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，所以選項D不正確。12、答案：D解析：優(yōu)先股的購買者主要是高稅率的機構(gòu)投資，所以選項A不正確；從投資者來看，優(yōu)先股投資的風(fēng)險比債券大，從籌資者來看，優(yōu)先股籌資的風(fēng)險比債券小，所以選項B不正確；多數(shù)優(yōu)先股規(guī)定有明確的到期期限，到期時公司按規(guī)定價格贖回優(yōu)先股，與一般的債券類似，所以選項C不正確。【提示】優(yōu)先股存在的稅務(wù)環(huán)境是：（1）對投資人的優(yōu)先股利有減免稅的優(yōu)惠；（2）發(fā)行人的稅率較低，投資

29、人所得稅率較高。13、答案：D解析：本題考查存貨經(jīng)濟批量模型下有關(guān)指標(biāo)的計算。根據(jù)題目，可知是存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的模型，經(jīng)濟訂貨量2×25×16200×60/（6045）1/21800（件），A正確；最高庫存量18001800×（16200/360）/60450（件），B正確；平均庫存量450/2225（件），C正確；與進貨批量有關(guān)的總成本2×25×16200×（6045）/601/2450（元），D不正確。本題即使不知道陸續(xù)供應(yīng)陸續(xù)入庫的模型，也可以根據(jù)有關(guān)量之間的關(guān)系判斷出正確的結(jié)果。模型原理是儲存成本與訂貨成本相等。作

30、為單選題，B、C是一樣的，必定全是正確的。有平均庫存可以求出儲存成本為：225×1=225元，由此，訂貨成本也為225元。相關(guān)總成本=450元。14、答案：B解析：營運資金籌集政策包括三種，即配合型籌資政策、激進型籌資政策和保守型籌資政策。在配合型籌資政策下，臨時性負(fù)債等于臨時性流動資產(chǎn)；在激進型籌資政策下，臨時性負(fù)債大于臨時性流動資產(chǎn)；在保守型籌資政策下，臨時性負(fù)債小于臨時性流動資產(chǎn)。因此，在激進型籌資政策下，臨時性負(fù)債占全部資金來源比重最大，答案是B。（參見教材414-418頁）15、答案：D解析：平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，在產(chǎn)品的費用在產(chǎn)品最后完成以前，不隨實物轉(zhuǎn)出而轉(zhuǎn)出，即不按其所在

31、的地點登記，而按其發(fā)生的地點登記，所以不便于通過“生產(chǎn)成本”明細賬分別考察各基本生產(chǎn)車間存貨占用資金情況。因此，選項D是答案。16、答案：A解析：作業(yè)管理的過程包括動因分析、作業(yè)執(zhí)行與改善以及作業(yè)執(zhí)行結(jié)果考核等方面的工作。將作業(yè)成本追溯到產(chǎn)品體現(xiàn)的是成本分配觀。參見教材491頁。17、答案：D解析：由于“直接人工標(biāo)準(zhǔn)總工時”和“生產(chǎn)能量標(biāo)準(zhǔn)工時”是同一概念，因此，選項C的表達式也正確；選項D的正確表達式應(yīng)該是：變動制造費用標(biāo)準(zhǔn)成本單位產(chǎn)品直接人工的標(biāo)準(zhǔn)工時×每小時變動制造費用的標(biāo)準(zhǔn)分配率。參見教材514頁。18、答案：B解析：階梯式成本，在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)發(fā)生額不變，當(dāng)業(yè)務(wù)量增長超過

32、一定限度，其發(fā)生額會突然跳躍到一個新的水平，然后，在業(yè)務(wù)量增長的一定限度內(nèi)其發(fā)生額又保持不變，直到另一個新的跳躍為止。本題中，檢驗員的工資在1800件產(chǎn)品產(chǎn)量之內(nèi)保持不變，如果超過了1800件就需要增加一名檢驗員，從而導(dǎo)致檢驗員的工資成本跳躍到一個新的水平。因此，檢驗員的工資成本屬于階梯式成本。（參見教材534頁）19、答案：B解析：年末時只有第四季度購貨款的60%沒有支付，因此年末“應(yīng)付賬款”項目金額等于第四季度采購額的60%。第四季度采購量生產(chǎn)需要量期末存量期初存量20005008001700（千克），因此年末“應(yīng)付賬款”1700×10×60%10200（元）。20、答

33、案：A解析：市場增加值是總市值和總資本之間的差額，在這里，總市值包括債權(quán)價值和股權(quán)價值，總資本是資本供應(yīng)者投入的全部資本。所以，選項A的說法不正確。第二大題 ：多項選擇題（本題型共20小題，每小題1.5分，共30分）1、答案：CD解析：狹義的利益相關(guān)者是指除股東、債權(quán)人和經(jīng)營者之外的，對企業(yè)現(xiàn)金流量有潛在索償權(quán)的人。廣義的利益相關(guān)者包括一切與企業(yè)決策有利益關(guān)系的人，包括資本市場利益相關(guān)者（股東和債權(quán)人）、產(chǎn)品市場利益相關(guān)者（主要顧客、供應(yīng)商、所在社區(qū)和工會組織）和企業(yè)內(nèi)部利益相關(guān)者（經(jīng)營者和其他員工）。2、答案：AC解析：經(jīng)營活動現(xiàn)金流量包括：（1）經(jīng)營現(xiàn)金流量，是指與顧客、其他企業(yè)之間的購銷

34、活動形成收款現(xiàn)金流和付款現(xiàn)金流；（2）投資現(xiàn)金流量，是指購買生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)形成的現(xiàn)金流，以及投資收回的現(xiàn)金流量。3、答案：CD解析：CD選項溢價、折價發(fā)行的債券會使每期的實際收益率與票面利率不一致。4、答案：ABD解析：在實務(wù)中，往往把債務(wù)的承諾收益率作為債務(wù)成本。所以，選項C的說法不正確。（參見教材163164頁）5、答案：ACD解析：價值評估提供的是有關(guān)“公平市場價值”的信息。價值評估不否認(rèn)市場的有效性，但是不承認(rèn)市場的完善性。在完善的市場中，企業(yè)只能取得投資者要求的風(fēng)險調(diào)整后收益，市場價值與內(nèi)在價值相等，價值評估沒有什么實際意義。在這種情況下，企業(yè)無法為股東創(chuàng)造價值。股東價值的增加，只能

35、利用市場的不完善才能實現(xiàn)。價值評估認(rèn)為市場只在一定程度上有效，即并非完全有效。價值評估正是利用市場缺陷尋找被低估的資產(chǎn)。（參見教材172頁）6、答案：ABD解析：凈現(xiàn)值15010050（萬元）；現(xiàn)值指數(shù)150/1001.5；由于凈現(xiàn)值大于0，所以內(nèi)部收益率大于設(shè)定折現(xiàn)率10%7、答案：AD解析：在調(diào)整現(xiàn)金流量法下，由于利用肯定當(dāng)量系數(shù)把不肯定的現(xiàn)金流量折算為肯定的現(xiàn)金流量，即消除了現(xiàn)金流量中的全部風(fēng)險，因此，采用的折現(xiàn)率應(yīng)當(dāng)為無風(fēng)險的報酬率，無風(fēng)險報酬率可以根據(jù)國庫券的利率確定，所以，選項A正確；在風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法下，高風(fēng)險的項目應(yīng)當(dāng)采用較高的折現(xiàn)率計算凈現(xiàn)值，即采用根據(jù)風(fēng)險調(diào)整之后的折現(xiàn)率進

36、行折現(xiàn)，本題中，風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率無風(fēng)險報酬率項目的×市場平均的風(fēng)險報酬率4%1.5×8%16%，所以，選項D正確。8、答案：BD解析：在不派發(fā)紅利的情況下，股票價格的上升百分比就是股票投資的收益率，所以選項B不正確；根據(jù)風(fēng)險中性原理，期權(quán)的現(xiàn)值是期權(quán)執(zhí)行日的期望值使用無風(fēng)險利率折現(xiàn)，所以選項D不正確。9、答案：ACD解析：股票市場價值=【（EBIT-I）（1-T）-優(yōu)先股股利】/權(quán)益資本成本10、答案：ABC解析：按照規(guī)定，企業(yè)應(yīng)按照抵減年初累計虧損后的本年凈利潤計提法定公積金。依此規(guī)定，當(dāng)企業(yè)存在年初存在累計虧損時，法定公積金的提取基數(shù)為可供分配利潤，當(dāng)企業(yè)不存在年初不存在

37、累計虧損時，法定公積金的提取基數(shù)為本年凈利潤。另外注意提取法定公積的“補虧”，與所得稅法的虧損后轉(zhuǎn)無關(guān)。就我國而言，即使年初累計的虧損已經(jīng)超過5年，在確定法定公積的提取基數(shù)時，仍要扣除。11、答案：AB解析：收益公司債券是只有當(dāng)公司獲得盈利時方向持券人支付利息的債券，由于收益公司債券持有人的投資風(fēng)險高于一般債券，因此，其票面利率通常會高于一般公司債券；附屬信用債券是當(dāng)公司清償時，受償權(quán)排列順序低于其他債券的債券，為了補償其較低受償順序可能帶來的損失，這種債券的利率高于一般債券；參加公司債券的持有人除享有到期向公司請求還本付息的權(quán)利外，還有權(quán)按規(guī)定參加公司盈余分配，由于其持有人獲得收益的渠道比一

38、般債券持有人多，因此，其票面利率通常會低于一般公司債券；附認(rèn)股權(quán)債券是附帶允許債券持有人按特定價格認(rèn)購公司股票權(quán)利的債券，這種認(rèn)購股權(quán)通常隨債券發(fā)放，具有與可轉(zhuǎn)換債券類似的屬性。附認(rèn)股權(quán)債券與可轉(zhuǎn)換公司債券一樣，票面利率通常低于一般公司債券。12、答案：ABD解析：認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行價格，一般比發(fā)行時的股價高出20%至30%，所以選項A不正確。認(rèn)股權(quán)證籌資的缺點之一是靈活性較少，所以選項B不正確。認(rèn)股權(quán)證籌資的主要優(yōu)點是可以降低相應(yīng)債券的利率，所以選項C正確。認(rèn)股權(quán)證的發(fā)行人主要是高速增長的小公司，所以選項D不正確。13、答案：ABCD解析：現(xiàn)金收支管理的目的在于提高現(xiàn)金使用效率，為達到這一目的，

39、應(yīng)當(dāng)注意做好的工作包括（1）力爭現(xiàn)金流量同步；（2）使用現(xiàn)金浮游量；（3）加速收款；（4）推遲支付應(yīng)付款。參見教材391頁。14、答案：ABD解析：放棄現(xiàn)金折扣的成本折扣百分比÷（1折扣百分比）×360÷（信用期折扣期），由公式可知，折扣百分比、折扣期與放棄現(xiàn)金折扣的成本成同方向變動，信用期與放棄現(xiàn)金折扣的成本成反方向變動，可以得出選項C錯誤，選項D正確；代入公式計算放棄現(xiàn)金折扣成本1%/（11%）×360/（3010）18.18%，可以得出選項A、B是正確的。15、答案：ABCD解析：變動成本計算制度只將生產(chǎn)制造過程中的變動成本計入產(chǎn)品成本。標(biāo)準(zhǔn)成本計

40、算制度計算出的產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)成本，納入財務(wù)會計的主要賬簿體系。產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計算制度，間接成本集合數(shù)量很少，通常缺乏“同質(zhì)性”。作業(yè)基礎(chǔ)成本計算制度的間接成本集合數(shù)量眾多，具有“同質(zhì)性”。16、答案：ABC解析：參見教材499-500頁，可知選項D的說法錯誤。17、答案：ACD解析：經(jīng)濟原則要求在成本控制中貫徹“例外原則”，對正常成本費用支出可以從簡控制，而格外關(guān)注各種例外情況，所以，A選項說法正確。經(jīng)濟原則要求貫徹重要性原則，應(yīng)把注意力集中于重要事項，對成本細微尾數(shù)、數(shù)額很小的費用項目和無關(guān)大局的事項可以從略，所以，B選項說法不正確；經(jīng)濟原則要求成本控制系統(tǒng)應(yīng)具有靈活性，所以，C選項說法正確；經(jīng)濟

41、原則要求成本控制要能起到降低成本、糾正偏差的作用，具有實用性，所以，D項說法正確。參見教材507頁。18、答案：ACD解析：“利潤對該參數(shù)的變化越敏感”意味著該參數(shù)的變化引起利潤的變動越大，即敏感系數(shù)的絕對值越大，但變動的方向可以是同方向的也可以是反方向的，例如：敏感系數(shù)為“3”的參量和敏感系數(shù)為“2”的參量相比較，利潤對前者的變化更敏感。 （參見教材558頁）19、答案：ABC解析：在編制利潤表預(yù)算時，“銷售收入”項目的數(shù)據(jù)，來自銷售收入預(yù)算；“銷售成本”項目的數(shù)據(jù)，來自產(chǎn)品成本預(yù)算；“毛利”項目的數(shù)據(jù)是前兩項的差額；“銷售及管理費用”項目的數(shù)據(jù)，來自銷售費用及管理費用預(yù)算，“利息”項目的數(shù)

42、據(jù)，來自現(xiàn)金預(yù)算。另外，“所得稅費用”項目是在利潤規(guī)劃時估計的，并已列入現(xiàn)金預(yù)算。它通常不是根據(jù)“利潤”和所得稅稅率計算出來的，因為有諸多納稅調(diào)整事項的存在。（參見教材586頁）20、答案：CD解析：雖然經(jīng)濟增加值在理論上十分誘人，它的概念基礎(chǔ)被許多向下屬單位分配資本成本和利息費用的企業(yè)所應(yīng)用，一些專業(yè)機構(gòu)定期公布上市公司的經(jīng)濟增加值排名，但是在業(yè)績評價中還沒有被多數(shù)人所接受，所以選項A不正確；經(jīng)濟增加值不僅僅是一種業(yè)績評價指標(biāo)，它還是一種全面財務(wù)管理和薪金激勵體制的框架，所以選項B不正確。第三大題 ：計算分析題（本題型共4小題，每小題6分，共24分）1、答案：解析：（1）甲股票收益率的期望值

43、（4%2%5%6%3%）/52%甲股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差（4%2%）×（4%2%）（2%2%）×（2%2%）（5%2%）×（5%2%）（6%2%）×（6%2%）（3%2%）×（3%2%）/（51）1/24.18%乙股票收益率的期望值10%×0.320%×0.38%×0.45.8%乙股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差（10%5.8%）×（10%5.8%）×0.3（20%5.8%）×（20%5.8%）×0.3（8%5.8%）×（8%5.8%）×0.4 1/211.91%（2）甲、

44、乙股票的協(xié)方差甲、乙股票的相關(guān)系數(shù)×甲股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差×乙股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差0.8×4.18%×11.91%0.40%（3）投資組合的方差0.3×0.3×4.18%×4.18%2×0.3×0.7×0.40%0.7×0.7×11.91%×11.91%0.88%投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差（0.88%）1/29.38%（4）投資組合的貝塔系數(shù)0.5×9.38%/15%0.31假設(shè)乙股票的貝塔系數(shù)為b，則：0.3×0.40.7×b0.31解得：b0.2

45、72、答案：解析：（1）乙方案的凈現(xiàn)值50×（P/A，10%，3）×（P/F，10%，1）10013.04（萬元）（2）甲方案的年等額年金19.8/（P/A，10%，6）4.55（萬元）乙方案的年等額年金13.04/（P/A，10%，4）4.11（萬元）結(jié)論：應(yīng)該選擇甲方案。（3）4和6的最小公倍數(shù)為12甲方案需要重置1次，乙方案需要重置2次用共同年限法計算的甲方案的凈現(xiàn)值19.819.8×（P/F，10%，6）30.98（萬元）用共同年限法計算的乙方案的凈現(xiàn)值13.0413.04×（P/F，10%，4）13.04×（P/F，10%，8）28.

46、03（萬元）結(jié)論：應(yīng)該選擇甲方案。3、答案：解析：（1）第3年年末純債務(wù)價值1000×10%×（P/A，12%，17）1000×（P/F，12%,17）857.56（元） 轉(zhuǎn)換價值35×（16%）3×20833.71（元） 第3年年末的該債券的底線價值為857.56（元） 第8年年末純債務(wù)價值1000×10%×（P/A，12%，12）1000×（P/F，12%,12）876.14（元） 轉(zhuǎn)換價值35×（16%）8×201115.69（元） 第8年年末的該債券的底線價值為1115.69（元）（2）如果甲公司準(zhǔn)備在第15年年末轉(zhuǎn)股，有： 1000×10%×（P/A，k，15）35×（16%）15×20×（P/F，k，15）1000 根據(jù)內(nèi)插法，得出報酬率為k11.86% 如果甲公司準(zhǔn)備在第15年年末贖回該債券，有： 1000×10%×（P/A，k，15）（