《危機跟蹤·灰皮書》第36期：透支復蘇

1、第36期 中國宏觀經濟信息網紅皮書把握機遇灰皮書規(guī)避風險灰皮書 “形勢通”家族成員 本期關注：透支復蘇n 定焦鏡 透支復蘇l 7月新增貸款降至3559億元，7月M2增長28.42%l 7月財政支出驟降12.2個百分點，中央控制刺激節(jié)奏l(xiāng) 六成重點關注城市8月3日-9日房屋銷售環(huán)比下滑l 高速公路規(guī)劃總里程約18萬公里，遠超5年前的規(guī)劃l 7月汽車銷量同比增63.6%，微型車有透支之虞n 短焦鏡 政策措施l 國務院表示將把應對氣候變化納入經濟長期規(guī)劃l 工信部李毅中談工業(yè)結構調整，三項任務六個抓手l 商務部再提四措施穩(wěn)外需，清理進出口環(huán)節(jié)收費l 發(fā)改委就反價格壟斷規(guī)定公開征求意見l 山東360個

2、擴大內需急需建設項目獲得用地“特批”n 遠焦鏡 國際瞭望l 美聯(lián)儲維持基準利率，7月房屋止贖案較上月跳增7%l 英國央行延續(xù)“量化寬松”政策，二季度失業(yè)率升至7.8%l 德國7月CPI同比下降0.6%，歐元區(qū)不會陷入通貨緊縮l 日本6月經常項目順差1.15萬億日元，同比升144.4%l 俄羅斯二季度GDP同比降10.9%，現(xiàn)有經濟結構是“死胡同”危機跟蹤 卷首語送給正在經歷這場“危機”的朋友們產能已明顯過剩，為什么還大力緊縮？股指飛躍6000點時，為什么還心存幻想？新儲備的原油和礦石，價值為什么打對折還不夠？ 熱銷的產品為什么轉眼間就沒了市場. ？“宏觀是如此重要”。中宏網曾經的一項基本工作，

3、就是喋喋不休地詮釋這一道理。當彼岸襲來的風暴，把中國經濟由“熱”吹“冷”時，也順便帶走了宏觀工作的舊黃歷，新任務應該開始了?！昂暧^必須支持決策”。這是中宏網新的使命。對于各級政府、高校、金融、企業(yè)集團等機構客戶，中宏已提供了各級版本的“決策支持系統(tǒng)”和“教研支持系統(tǒng)”，并經歷了八年的歷練和完善。而危機跟蹤這一禮物，則要送給關注宏觀經濟、關注這場經濟危機的各位朋友。危機跟蹤的服務對象重點是中高層決策者，重點跟蹤危機的動向、影響、趨勢及對策。具體要反映：重要事件、重要政策、重要數據、重要分析、重要走勢；要反映對重要區(qū)域、重要產業(yè)的影響；要體現(xiàn)重要機構、重要專家的成果。以上“繞口令”式的安排，就是想

4、實現(xiàn)這樣的目標：決策者每周花10分鐘的時間，即可把握“危機”的發(fā)展脈絡，明析混雜在繁雜的信息中重要依據，避免“掛一漏萬”。危機跟蹤首次采取了“紅皮”和“灰皮”“雙色模式”。為使脈絡更為清晰，紅皮書反映積極的動向、影響和政策，灰皮書主要反映負面的或中性的內容。危機跟蹤是簡報式的產品，所有的內容都來自于中宏數據庫。如有必要可以進行更詳細和更深入的分析和研究。危機跟蹤為不定期的服務，大致以周刊的周期來配置，將隨著事件的變化靈活變通。每年紅皮書和灰皮書均不低于52期。紅皮書把握機遇，灰皮書規(guī)避風險。我們希望，在這場危機過后，我們仍活著，并壯大著。中宏網編輯部2008/11/14定焦鏡 透支復蘇7月新增

5、貸款降至3559億元，7月M2增長28.42%2009年7月新增人民幣貸款總計3559億元，大大低于6月的1.53萬 億元。7月末金融機構人民幣各項貸款余額較上年同期增長33.9%。7月末，廣義貨幣供應量(M2)余額為57.3萬億元，同比增長28.42%；狹義貨幣供應量(M1)余額為19.59萬億元，同比增長26.37%；市場貨幣流通量(M0)余額為3.42萬億元，同比增長11.59%。摩根士丹利大中華區(qū)首席經濟學家王慶認為，“寬松貨幣政策”或許已經開始落幕，但值得注意的是，距離“緊縮貨幣政策”的最終登場還有相當一段時間差，估計約10個月左右。王慶指出，隨著新增銀行信貸正?；?，明年初政策立場或

6、轉為“中性”。明年上半年央行公開市場操作將更主動，下半年或將上調存款準備金率。預期基準利率在明年下半年或上漲2550個基點，引領新的加息周期。王慶指出，未來政策轉向的時間主要取決于兩個關鍵的變量，即CPI通脹數據和出口增速數據。未來CPI同比數據由“負”轉“正”，并超過2.5%，出口數據保持較高的單位數增長，將為政策收緊創(chuàng)造時機。海關總署的數據顯示，2009年7月，中國出口達1054.2億美元，同比下降23%，環(huán)比增長10.4%；進口947.9億美元，同比下降14.9%，環(huán)比增長8.7%。7月貿易順差106.3億美元，同比下降58%。 7月財政支出驟降12.2個百分點，中央控制刺激節(jié)奏財政部8

7、月12日公布的數據顯示，7月，全國財政收入6695.91億元，比去年同期增長10.2%。7月支出比去年同期增長9.3%。比6月回落12.2個百分點。為了彌補赤字，財政部轉向了債券市場，不幸的是，債券市場似乎已失去了對中國政府債券的興趣。自7月初以來，財政部的三次債券拍賣均告失敗，原因是政府愿意接受的價格沒有足夠的投標。對通脹的預期正在上升，與此同時，中國的銀行間利率水平不斷走高，導致市場看不清楚未來利率的走向。財政部債券發(fā)行失敗正是在這種背景下發(fā)生。中國何時從目前不同尋常的貨幣寬松政策退出存在著諸多不確定性，而這導致財政政策付出了代價。宏觀政策在控制財政支持項目的節(jié)奏，中央項目增速下降可能是宏

8、觀調控的意圖反映。7月固定資產投資的速度已經明顯放緩，其中第二產業(yè)增速顯著回落，第三產業(yè)中的基礎設施業(yè)投資增速放緩，中央項目投資累計增速在7月回落3.3個百分點。 六成重點關注城市8月3日-9日房屋銷售環(huán)比下滑國家統(tǒng)計局調查顯示，7月份全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲1.0%。17月，全國商品房銷售面積41755萬平方米，同比增長37.1%。17月，全國完成房地產開發(fā)投資17720億元，同比增長11.6%，增幅比16月提高1.7個百分點，比去年同期回落近兩成。17月，全國房屋新開工面積5.50億平方米，同比下降9.1%，降幅比16月縮小1.3個百分點；全國房地產開發(fā)企業(yè)完成土地購置面積1

9、6309萬平方米，同比下降25.8%。7月份全國城市房價繼續(xù)上漲，且漲幅呈逐漸擴大趨勢。但同期部分中心城市住房交易量出現(xiàn)萎縮，顯示因信貸資金推動的樓市復蘇，并未企穩(wěn)。中國指數研究院此前公布的數據顯示，在其監(jiān)測的全國30個重點城市中，7月份住房總成交面積環(huán)比下跌了約4%；其中，杭州、廣州、深圳成交量的環(huán)比跌幅分別達到38.86%、33.81%與18.47%，這三個城市也是重點城市中成交面積連續(xù)兩個月下滑的城市。中國國金證券研究所報告顯示，8月3日-9日有18個城市銷售環(huán)比出現(xiàn)下滑，占到該所全國重點關注城市的六成，其中，北京和上海在前周小幅回升之後，上周分別下降10.4%和10%，深圳較前周上升了

10、17.1%。 高速公路規(guī)劃總里程約18萬公里，遠超5年前的規(guī)劃中國高速公路的建設正由于各省級單位的亢奮突進處于一種失控危險中，各地5年前制定的規(guī)劃一改再改。交通運輸基建和公路建設投資來源：中宏數據庫交通運輸部內部一位專家表示，“如果把現(xiàn)在各省規(guī)劃都算上，高速公路總里程將有差不多18萬公里，或許有數萬億資金使用不科學?！眳⒄?004年通過的國家高速公路網規(guī)劃：中國將在2030年前后建設完成8.5萬公里左右高速公路。該規(guī)劃的主要起草人、原交通部綜合規(guī)劃司副司長李興華沒有想到當時他反復論證的規(guī)劃，已經被熱火朝天的建設熱潮遠遠拋在了時代后面。據交通運輸部近日公布的“2009年上半年公路水路交通運輸經濟

11、運行情況”：全國新開工高速公路建設項目111個，建設里程1.2萬公里，計劃總投資約7000億元，同比分別增長3.6倍、5.9倍和6倍。目前國內貸款和其他形式舉債仍是我國公路融資的主要形式。中央政府投資份額在15%左右，通常各省承擔66%到90%的投資?！敖鹑跈C構愿意貸款給地方建設高速公路，因為可以有穩(wěn)定的回報?！鄙鲜鼋煌ú繉＜疫€進一步指出，我國收費公路的批準單位是省級政府，收費監(jiān)管單位也是省級政府，這種自己監(jiān)督自己的做法“存在體制上的毛病”。風險是可以計算的，按照全國8萬公里高速公路，每公里建設資金5000萬計算，大約4萬億投資，其中70%-80%是銀行貸款，大約是3萬億左右。“這3萬億利息一

12、年就是1000多億，可全國每年高速收費也就1000多億，收的錢不夠還利息，產生壞賬的風險非常高?！?7月汽車銷量同比增63.6%，微型車有透支之虞據中國汽車工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計，中國7月份汽車銷量較上年同期增長63.6%，至109萬輛，連續(xù)五個月銷量突破100萬輛。中國7月份乘用車銷量較上年同期增長70.5%，至832,600輛；商用車銷量增長44.2%，至253,000輛。據中國汽車工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計，2009年上半年，微車銷量高達93.55萬輛，同比增長54.46%，遠高于同期乘用車銷量25.62%的增長率，成為上半年全國乘用車銷量高速增長的最大功臣。上半年微車市場的急速增長，有著嚴重的“政策市”嫌

13、疑。先是燃油稅改革，使得汽車用戶免去了養(yǎng)路費成本，而燃油價格卻偏偏因為全球金融危機跌至谷底；二是購置稅改革，國家將1.6L以下排量的汽車購置稅減免了50%；三是汽車下鄉(xiāng)補貼，國家對購買指定范圍汽車產品的消費者給予最高10%的補貼。微車同時符合這三項政策的要求，成為最大受益者。一年前，全國制造微車的企業(yè)僅有長安、五菱、昌河、哈飛和東風小康5家，如今這一數量迅速增加到12家以上。而根據公開資料統(tǒng)計，目前國內微車產能約為230萬輛，但到2012年時將接近400萬輛。除非銷量連續(xù)保持年均50%的增長率，否則很快將出現(xiàn)產能過剩。但是要保持這樣的增長速度，可能性幾乎等于零。中信建投的一位分析師認為，微型車

14、在上半年集中釋放之后，預計下半年增速將開始放緩。預計明年將回落到10%-15%左右，相當于正常的增長水平。 短焦鏡 政策措施國務院表示將把應對氣候變化納入經濟長期規(guī)劃國務院周三表示，將把應對氣候變化納入國民經濟長期發(fā)展規(guī)劃，將這一突出問題列入國內議事日程。國務院總理溫家寶主持召開的國務院常務會議要求，把控制溫室氣體排放和適應氣候變化目標作為各級政府制定中長期發(fā)展戰(zhàn)略和社會發(fā)展規(guī)劃的重要依據。會議還要求，中國應加快建設以低碳排放為特征的工業(yè)、建筑、交通體系。 工信部李毅中談工業(yè)結構調整，三項任務六個抓手8月13日上午，國務院新聞辦公室就加大產業(yè)結構調整力度，保持工業(yè)平穩(wěn)較快增長等情況舉行發(fā)布會，

15、工業(yè)和信息化部部長李毅中說，下半年工作的重點要轉移到調結構上來。李毅中強調，工業(yè)領域的結構調整要抓三條，行業(yè)的調整、企業(yè)的調整和以產品品種質量為重點的產品結構調整。李毅中就三個抓手點題：一是抓技術改造，這是工業(yè)結構調整最得力的辦法。二是企業(yè)的兼并重組和淘汰落后生產能力，這是最難辦的事情，但是必須去做。三是優(yōu)化中小企業(yè)發(fā)展環(huán)境，因為中小企業(yè)的數量占到99%，占到經濟總量的60%，占了就業(yè)人數的近80%，所以要抓中小企業(yè)，這是一塊很難辦的事情。四是制定、修訂各個行業(yè)的產業(yè)政策，提高市場準入的門檻。五是加快培育新的經濟增長點，尤其是把電子信息技術用在傳統(tǒng)產業(yè)里去催生新的工業(yè)服務業(yè)、新的新興產業(yè)。六是

16、大力加強工業(yè)產品質量管理，包括品種、質量、品牌和服務。 商務部再提四措施穩(wěn)外需，清理進出口環(huán)節(jié)收費商務部副部長傅自應表示，今年我國的對外貿易總額仍有希望保持在2萬億美元左右的水平。同時，商務部提出了進一步穩(wěn)定外需的四項措施。一是深入落實穩(wěn)外需、保市場、保份額的政策措施；二是在優(yōu)化結構的基礎上穩(wěn)定外資規(guī)模；三是加快實施“走出去”戰(zhàn)略；四是營造良好國際環(huán)境。其中包括將全面清理涉及進出口環(huán)境的各項收費，減輕外貿企業(yè)負擔；并推進科技興貿戰(zhàn)略，促進優(yōu)勢產品出口，提高出口研發(fā)能力，加強品牌、營銷網絡建設等。 發(fā)改委就反價格壟斷規(guī)定公開征求意見國家發(fā)展和改革委員會12日發(fā)布公告，就反價格壟斷規(guī)定(征求意見稿

17、)向社會公開征求意見。這份征求意見稿涉及我國境內和境外的價格壟斷行為。發(fā)展改革委公告指出，為預防和制止價格壟斷行為，保護公平競爭，維護消費者利益和社會公共利益，依據中華人民共和國反壟斷法，發(fā)展改革委起草了反價格壟斷規(guī)定(征求意見稿)。為充分聽取各方意見，現(xiàn)就征求意見稿網上征求意見，歡迎社會各界提出修改意見和建議。有關意見和建議的反饋截止日期為2009年9月6日。 山東360個擴大內需急需建設項目獲得用地“特批”國土資源部12日消息，2009年報國務院批準城市建設用地審批工作已全部完成。核減后，國務院批準81個城市用地總面積為34422.37公頃。其中，新增建設用地25265.69公頃，較去年增

18、加16.7%。9日，山東省國土資源廳官方網站上披露，日前，國土資源部同意山東省360個擴內需項目可以在市、縣土地利用總體規(guī)劃未審批前，先行批準用地，從而使山東省成為全國第一個得到國土資源部特批擴內需項目用地的省份。在保增長大背景下，各地用地都很緊張，山東其實并沒有什么特殊之處，既然國土部為山東開了綠燈，可以想象，其他省份效仿將不可避免，先上車后補票的省市會接踵而來，國土部今后也將變得越來越被動，18億畝耕地紅線可能被加速突破。 遠焦鏡 國際瞭望美聯(lián)儲維持基準利率，7月房屋止贖案較上月跳增7%8月12日結束的美聯(lián)儲議息會議決定，將聯(lián)邦基金利率繼續(xù)維持在0-0.25%區(qū)間，并稱將在“更長一段時間中

19、維持較低的利率區(qū)間”。美聯(lián)儲稱，將繼續(xù)采用一切手段幫助經濟復蘇以及維持物價穩(wěn)定。為保證資產購買計劃結束之后，市場能實現(xiàn)平穩(wěn)過渡，美聯(lián)儲將放緩購債速度，并將在今年10月底前，完成總額高達3000億美元的長期國債購買計劃。8月7日，美國勞工部下屬勞動統(tǒng)計局(BLS)稱，7月非農部門損失24.7萬個就業(yè)崗位。另一項根據居民調查問卷得出的結論稱，美國7月底失業(yè)率為9.4%。失業(yè)率下降，主要源于更多人放棄尋找工作的希望。此外，在“統(tǒng)計內”的1450萬失業(yè)人口當中，超過三分之一(500萬人)因在過去27周內沒有尋找工作而被劃為“長期失業(yè)”，這是BLS這一指標61年來的最高紀錄。RealtyTrac周四表示

20、，7月止贖案例較6月跳增7%，較上年同期更是大增32%，每355戶房主中就有一戶收到止贖通知。伴隨著失業(yè)的攀升,包括違約、拍賣和銀行收回通知在內的個案不斷增加，“過去五個月中，7月已是止贖活動第三次創(chuàng)下新紀錄，”RealtyTrac首席執(zhí)行官James J. Saccacio在一份聲明中稱。 英國央行延續(xù)“量化寬松”政策，二季度失業(yè)率升至7.8%8月12日，英國央行在其8月通脹報告中指出，英國國內產能閑置和工資上漲乏力現(xiàn)象依然明顯，這使得中期通脹預期可能會偏離于2%控制水平之下。按照英國央行預計，如果維持當前1750億英鎊債券購買計劃，仍要等到2011年，通脹方能返回到2%的控制水平之上。英國

21、國家統(tǒng)計局8月12日公布的數據顯示，今年第二季度英國失業(yè)率升至7.8%，創(chuàng)下15年來的新高。數據顯示，今年第二季度，英國的失業(yè)率環(huán)比上升了0.7個百分點，同比則大幅上升了2.4百分點;同期英國失業(yè)人數上升至243.5萬，環(huán)比增加了22萬人，同比則大增75萬人。 德國7月CPI同比下降0.6%，歐元區(qū)不會陷入通貨緊縮德國聯(lián)邦統(tǒng)計局11日發(fā)布的最新數據顯示，德國7月消費價格指數較去年同期下降0.6%，為22年來首次同比下降。7月批發(fā)價格指數同比大幅下降10.6%，為1968年該數據統(tǒng)計以來的最大跌幅。歐洲中央銀行行長特里謝此前表示，歐洲央行認為歐元區(qū)不會陷入通貨緊縮的境地，不過仍將對此持謹慎態(tài)度。

22、 日本6月經常項目順差1.15萬億日元，同比升144.4%繼過去三個月連續(xù)上調評估后，日本政府8月份維持對經濟的評估不變。報告稱，盡管總體經濟重回復蘇軌道，但企業(yè)資本支出、就業(yè)形勢仍在惡化。8月10日，日本財務省公布的國際收支統(tǒng)計速報顯示，今年6月，日本經常項目順差同比大幅上升144.4%，為1.15萬億日元。日銀12日發(fā)表了日本7月份國內企業(yè)商品物價指數(CGPI)同比減少8.5%至102.9，繼6月份下降6.7%以來連續(xù)第二個月不振，創(chuàng)1960年以來最大降幅。 俄羅斯二季度GDP同比降10.9%，現(xiàn)有經濟結構是“死胡同”俄羅斯聯(lián)邦統(tǒng)計局11日公布的數據顯示，第二季度國內生產總值(GDP)同

23、比大降10.9%，跌幅創(chuàng)下歷史新高，并超出經濟學家此前做出的10.2%的預期中值。根據俄羅斯聯(lián)邦統(tǒng)計局發(fā)布的報告，失業(yè)率攀升抑制了消費需求、銀行借貸意愿低迷以及俄羅斯政府應對危機不力，是該國季度GDP同比跌幅創(chuàng)下歷史新高的三大因素。梅德韋杰夫表示，俄羅斯現(xiàn)有經濟結構將是個“死胡同”。 詳情請登錄： M“形勢通”簡介1. 不得不學的生存技能：把握宏觀形勢2008年，許多企業(yè)家遭遇了“拉燈”。雖然與本?拉登先生沒有任何關系，但恐怖與損害是相似的?！捌髽I(yè)運營本來很正常，但就像在夜晚，電燈被突然拉滅了，眼前一片黑暗，看不清周圍，更看不清未來”。在專業(yè)領域，許多企業(yè)家是優(yōu)秀的。成本控制、競爭對手、市場感

24、覺、企業(yè)管理都極為專業(yè)，唯獨對宏觀大勢不敏感。在宏觀環(huán)境平穩(wěn)時，宏觀缺憾可能是一個潛在的問題，但大氣候變動失衡時，這一缺陷卻是致命的。全球經濟已連成一體，任何國家、任何地區(qū)、任何企業(yè)都不能獨善其身，中國許多企業(yè)已為此付出了慘痛代價。2. 說困難也容易的問題：企業(yè)家如何把握宏觀形勢？把握宏觀形勢需要洞察力。宏觀的洞察力需要專業(yè)的知識、及時的信息、以及思考的時間，這是一件十分困難的事情。由于宏觀形勢涉及要素錯綜復雜，即便是宏觀專業(yè)人士，沒有五年以上的形勢跟蹤經歷，是難以找到宏觀感覺的。但企業(yè)家不需要深奧的理論和精確測算，只是要了解宏觀的大趨勢，并能從中發(fā)現(xiàn)潛在的風險和機遇。如果能借助一個理想的“形

25、勢分析工具”，在幾分鐘內，企業(yè)家還是比較容易把握宏觀形勢，并結合自身的專業(yè)經驗，形成企業(yè)家自己對形勢的判斷。3.中宏形勢通應運而生國內提供宏觀經濟形勢分析的專業(yè)機構中國宏觀經濟信息網（以下簡稱“中宏網”），特為企業(yè)定制了危機形勢分析專用工具中宏形勢通，它以如下方式解決企業(yè)的危機分析困難：信息精選：中宏形勢通依靠中宏網的專業(yè)隊伍認真過濾那些不可靠的、枝節(jié)性的垃圾信息，使讀者的注意力集中于關鍵的內容，從而提高形勢洞察力。專家分析：中宏形勢通強調專業(yè)性的形勢分析，中宏網專家與外部權威機構專家的共同合作已將中宏形勢通的形勢分析提升至國內一流水平。圖解趨勢：中宏形勢通相信，在描述復雜的經濟趨勢上，一圖勝

26、百言，多指標的組合趨勢圖能夠大大提高用戶對經濟形勢的直觀感。公司：北京中宏金智資訊有限公司 （中國宏觀經濟信息網） 地址：北京市西城區(qū)北三環(huán)中路甲 29號華尊大廈B座18層 郵編：100029 總機：86-10-62044616 傳真：86-10-60244619 商務：86-10-62006093 電郵：wjgz 詳情請登錄： M中國宏觀經濟信息網（中宏網，）隸屬國家發(fā)改委中國宏觀經濟學會，是具有政府背景和研究背景的權威專業(yè)網站。中宏網首創(chuàng)信息整合平臺、專家研究平臺，擁有政策信息資源和專家研究資源兩大優(yōu)勢。中宏網是中國經濟學獎唯一的評獎網站。“中宏百人團”是中國經濟學獎專家委員會的簡稱，由133位中國目前最具權威的政界人士和專家學者組成。在“中宏百人團”具體指導和參與下，中宏網負責專家思想和課題成果的整合，以及組織相關的研究和論壇等學術活動。一、信息整合平臺中宏網獨創(chuàng)了支撐經濟分析決策的