[財(cái)經(jīng)類試卷]注冊會計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理(企業(yè)價值評估)模擬試卷7及答案與解析

1、注冊會計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理（企業(yè)價值評估）模擬試卷7及答案與解析一、五、綜合題要求列出計(jì)算步驟，除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分 數(shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。在答題卷上解答，答在試題卷上無效。0 F公司是一家商業(yè)企業(yè)，主要從事商品批發(fā)業(yè)務(wù)，該公司2008年實(shí)際和2009年預(yù)計(jì)的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：第位化元1年份?00年實(shí)麻（慕胡）2蝮年值計(jì)利尚褒瑁目工一、伸臂收入500530Mr營曼成本和（I用（不含折射）劉。400折舊25W二、息慢前軻洞95100財(cái)善施用2113三，稅前利制7411Mh所得般費(fèi)用14. 81$. 4四、凈利桐S9.ZJ61. 6有產(chǎn)他倒龍通t卜律動費(fèi)產(chǎn)

2、267293摘冠賽產(chǎn)凈值1MS2SI變產(chǎn)怠計(jì)532574浪功負(fù)債2LU222:長期借款164173在僵合計(jì)374395股本100100期末未分配到博5879國東粗曲合計(jì)158179負(fù)被度股東收譽(yù)總時532574其他資料如下：（1）F公司的全部資產(chǎn)均為經(jīng)營性資產(chǎn)，流動負(fù)債均為經(jīng)營性負(fù)債， 長期負(fù)債均為金融性負(fù)債，財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為利息費(fèi)用。估計(jì)債務(wù)價值時采用賬面價 值法。（2）F公司預(yù)計(jì)從2010年開始實(shí)體現(xiàn)金流量會以6%的年增長率穩(wěn)定增長。（3） 加權(quán)平均資本成本為12%。（4）F公司適用的企業(yè)所得稅稅率為20%。要求：1 計(jì)算 F 公司 2009年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量、購置固定資產(chǎn)的現(xiàn)金流出和實(shí)體現(xiàn)

3、金流 量。2 使用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法估計(jì)F 公司2008年年底的公司實(shí)體價值和股權(quán)價值。3假設(shè)其他因素不變，為使2008年年底的股權(quán)價值提高到700億元，F(xiàn)公司2009年的實(shí)體現(xiàn)金流量應(yīng)是多少?二、一、單項(xiàng)選擇題每題只有一個正確答案，請從每題的備選答案中選出一個你認(rèn)為最正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B 鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。答案寫在試題卷上無效。4 甲公司 2012年每股收益0 8元。每股分配現(xiàn)金股利0 4元。如果公司每股收益增長率預(yù)計(jì)為6，股權(quán)資本成本為10。股利支付率不變，公司的預(yù)期市盈率是 ( )。( A) 8 33( B) 11 79( C) 12 50( D) 13 255 下列關(guān)

4、于相對價值估值模型適用性的說法中，錯誤的是( )。(A)市盈率估值模型不適用于虧損的企業(yè)(B)市凈率估值模型不適用于資不抵債的企業(yè)(C)市凈率估值模型不適用于固定資產(chǎn)較少的企業(yè)(D)市銷率估值模型不適用于銷售成本率較低的企業(yè)6 市凈率的關(guān)鍵驅(qū)動因素是( )。(A)增長潛力(B)銷售凈利率(C)權(quán)益凈利率(D)股利支付率7 在對企業(yè)價值進(jìn)行評估時，下列說法中不正確的是( )。(A)實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)可提供給全部投資人的稅后現(xiàn)金流量之和(B)實(shí)體現(xiàn)金流量=營業(yè)現(xiàn)金凈流量-資本支出(C)實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷-經(jīng)營性營運(yùn)資本增加-資本支出(D)實(shí)體現(xiàn)金流量=股權(quán)現(xiàn)金流量+稅后利息支

5、出8 經(jīng)濟(jì)價值是經(jīng)濟(jì)學(xué)家所持的價值觀念，下列有關(guān)表述不正確的是( )。(A)經(jīng)濟(jì)價值是指一項(xiàng)資產(chǎn)的公平市場價值，通常用該資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值來計(jì)量(B)現(xiàn)時市場價格表現(xiàn)了價格被市場所接受，因此與公平市場價值基本一致(C)會計(jì)價值是指資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的賬面價值(D)會計(jì)價值與市場價值通常不一致9 如果企業(yè)停止運(yùn)營，此時企業(yè)的清算價值是( )。(A)財(cái)產(chǎn)的變現(xiàn)價值(B)財(cái)產(chǎn)的賬面價值(C)財(cái)產(chǎn)的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值(D)財(cái)產(chǎn)的相對價值10 企業(yè)凈債務(wù)價值等于預(yù)期債權(quán)人未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，計(jì)算現(xiàn)值的折現(xiàn)率是( )。(A)加權(quán)平均資本成本(B)股權(quán)資本成本(C)市場平均報酬率(D)等風(fēng)險

6、的債務(wù)資本成本11 利用市凈率模型估計(jì)企業(yè)價值，在考慮可比企業(yè)時，應(yīng)考慮的因素要比市盈率模型多一個，即( )。(A)企業(yè)的增長潛力(B)股利支付率(C)風(fēng)險(D)權(quán)益凈利率12 利用可比企業(yè)的市凈率估計(jì)目標(biāo)企業(yè)價值應(yīng)該滿足的條件為( )。(A)適合連續(xù)盈利，并且 B值接近于1的企業(yè)(B)適合市凈率大于1,凈資產(chǎn)與凈利潤變動比率趨于一致的企業(yè)(C)適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)(D)適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)13 某公司本年的股東權(quán)益為500 萬元，凈利潤為100 萬元，利潤留存率為40，預(yù)計(jì)下年的股東權(quán)益、凈利潤和股利的增長率均為4%。該公司

7、的B為2,國庫券利率為4，市場平均股票風(fēng)險溢價率為5，則該公司的內(nèi)在市凈率為( )。A) 1 25( B) 1 2( C) 1 04( D) 1 4三、二、多項(xiàng)選擇題每題均有多個正確答案，請從每題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B 鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。每題所有答案選擇正確的得分；不答、錯答、漏答均不得分。答案寫在試題卷上無效。14 下列關(guān)于企業(yè)價值評估的表述中，正確的有( )。(A)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的基本思想是增量現(xiàn)金流量原則和時間價值原則(B)實(shí)體自由現(xiàn)金流量是企業(yè)可提供給全部投資人的稅后現(xiàn)金流量之和(C)在穩(wěn)定狀態(tài)下實(shí)體現(xiàn)金流量增長率一般不等于銷售收入增長率(D

8、)在穩(wěn)定狀態(tài)下股權(quán)現(xiàn)金流量增長率一般不等于銷售收入增長率15 關(guān)于企業(yè)公平市場價值的以下表述中，正確的有( )。(A)公平市場價值就是未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值(B)公平市場價值就是股票的市場價格(C)公平市場價值應(yīng)該是股權(quán)的公平市場價值與凈債務(wù)的公平市場價值之和(D)公平市場價值應(yīng)該是持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值中的較高者16 價值評估的一般對象是企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價值，下列有關(guān)企業(yè)整體價值表述中不正確的有( )。(A)企業(yè)整體能夠具有價值，在于它可以為投資人帶來現(xiàn)金流量，這些現(xiàn)金流量 可以視同為資產(chǎn)分別出售所獲得的現(xiàn)金流量(B)企業(yè)整體價值指按現(xiàn)行市場價格計(jì)量的資產(chǎn)價值(C)以購買股份的形式進(jìn)行企業(yè)并購時，

9、被收購企業(yè)的整體價值等于收購股份所 發(fā)生的股權(quán)成本(D) 一個企業(yè)的公平市場價值，應(yīng)當(dāng)是續(xù)營價值與清算價值中較高的一個17 下列關(guān)于企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量的表述中正確的有( )。(A)它是營業(yè)活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，不反映資本支出或經(jīng)營營運(yùn)資本增加等變 動(B)指營業(yè)現(xiàn)金毛流量扣除必要的資本支出和經(jīng)營營運(yùn)資本增加后，能夠支付給所有的求償權(quán)者(債權(quán)人和股東)的現(xiàn)金流量(C)實(shí)體現(xiàn)金流量是營業(yè)現(xiàn)金凈流量扣除資本支出后的剩余部分(D)實(shí)體現(xiàn)金流量是稅后經(jīng)營凈利潤扣除凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資后的剩余部分18 市銷率估值模型的特點(diǎn)有( )。(A)對于虧損企業(yè)和資不抵債的企業(yè)，也可以計(jì)算出一個有意義的價值乘數(shù)(B)可以反

10、映價格政策和企業(yè)戰(zhàn)略變化的后果(C)可以反映成本的變化(D)只適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)19 下列有關(guān)市凈率的修正方法表述不正確的有( )。(A)用增長率修正實(shí)際的市凈率，把增長率不同的同業(yè)企業(yè)納入可比范圍（B）用股東權(quán)益凈利率修正實(shí)際的市凈率，把股東權(quán)益凈利率不同的同業(yè)企業(yè)納 入可比范圍（C）用銷售凈利率修正實(shí)際的市凈率，把銷售凈利率不同的同業(yè)企業(yè)納入可比范 圍（D）用股權(quán)成本修正實(shí)際的市凈率，把股權(quán)資本成本不同的同業(yè)企業(yè)納入可比范 圍四、四、計(jì)算分析題要求列出計(jì)算步驟，除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分 數(shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。在答題卷上解答，答在試題卷

11、上無效。19甲公司是一家尚未上市的高科技企業(yè)，固定資產(chǎn)較少，人工成本占銷售成本的 比重較大。為了進(jìn)行以價值為基礎(chǔ)的管理，公司擬采用相對價值評估模型對股權(quán)價 值進(jìn)行評估，有關(guān)資料如下：（1）甲公司2013年度實(shí)現(xiàn)凈利潤3000萬元，年初股 東權(quán)益總額為20000萬元，年末股東權(quán)益總額為21800萬元，2013年股東權(quán)益的 增加全部源于利潤留存。公司沒有優(yōu)先股，2013年年末普通股股數(shù)為10000萬股，公司當(dāng)年沒有增發(fā)新股，也沒有回購股票。預(yù)計(jì)甲公司2014年及以后年度的利潤增長率為9%,權(quán)益凈利率保持不變。（2）甲公司選擇了同行業(yè)的3家上市公司 作為可比公司，并收集了以下相關(guān)數(shù)據(jù)：可比公司每裂收

12、益：，T，用餐凈稱芹（元）權(quán)而凈利率每般市的C/L M卻利潤增民率A公司0.422L. 20%8R公司0.5317. 50爺隊(duì)E6隼C慫司0.S2.224, 30%1110%要求:20使用市盈率模型下的股價平均法計(jì)算甲公司的每股股權(quán)價值。21使用市凈率模型下的股價平均法計(jì)算甲公司的每股股權(quán)價值。22判斷甲公司更適合使用市盈率模型和市凈率模型中的哪種模型進(jìn)行估值，并說 明原因。22甲公司有關(guān)資料如下：（1）甲公司的利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)如下表所示。 其中，2008年為實(shí)際值，2009年至2011年為預(yù)測值（其中資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目為期末值）單位：萬元鵬目實(shí)際值荒隔值2008 年2009 年2010

13、 年20”年利耳表：一，生曹售收入1000, 001070.如11M.20119L.49凌：主營業(yè)勢成本W(wǎng)W.00636 00*74. 16707.117二*主晉胡弟和JW400.00434. 00460.044.62昧：蜀髀和管利費(fèi)用（不也含折舊0用）200. QQ2K 0022機(jī) 9H240. 43折出費(fèi)用40.0042. 4245. 3947. M財(cái)務(wù)曾用2aM2L4O213524.32黃所得稅精科（40% ）56 006147廠“368. 4QT.中利阿IM.OO93一 713gJD2.t1加.年初未分配利IOO.OT11也 80140,09159. 30因.利供分配的利祠1M.0G2

14、10. 51237. 426L.9JNL魔討博通股勝利67. 2070. 42:7隊(duì)18R Q9五.未分配利祠】也i0140 09159.50179. 62轅產(chǎn)仇林表：經(jīng)營誠動畜產(chǎn)60.00心.636K.O971,49固定簧亭師伯460. (329. 03607. 10外軌73M：軍計(jì)祈IR|20. 0062.42107. 81155. 47固定賁產(chǎn)凈值440.00466. 634狗29SM 26銀產(chǎn)息計(jì)500.00SM. 26S67. H595. 75施用借款US 2G127,451412K145. 52庖付摩款15.0015. 9117.02n. 87松期借款50.0044. 149. n

15、52. 34股本1290. 00100 QC300.00200.郵來未分犯利黃HA. SO140.09159. 30m.32股東權(quán)盎含”316 - 綱)340 0935% 30379的救M!朝段東權(quán)猿位計(jì)500 . (X)530. 36567.38595.75甲公司2009年和2010年為高速成長時期，年增長率在 6%7%之間；2011年銷售市場將發(fā)生變化，甲公司調(diào)整經(jīng)營政策和財(cái)務(wù)政策，銷售增長率下降為5%;2012年進(jìn)入均衡增長期，其增長率為 5%（假設(shè)可以無限期持續(xù)）。（3）甲公司的加權(quán) 平均資本成本為10%,甲公司的所得稅稅率為40%。要求：23根據(jù)給出的利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)測數(shù)據(jù)，計(jì)算

16、并填列給定的甲公司預(yù)計(jì)實(shí)體現(xiàn)金流量表”的相關(guān)項(xiàng)目金額，必須填寫 稅前經(jīng)營凈利潤”、經(jīng)營營運(yùn)資本增 加”、資本支出”和 實(shí)體現(xiàn)金流量”等項(xiàng)目。 1甲公閨情tt實(shí)體現(xiàn)金流哀單位：萬元2009 年2010 年2011 年稅前鯉蒲凈利經(jīng)營背話貴本簫加費(fèi)率支出步博展金施24假設(shè)債務(wù)的賬面成本與市場價值相同，根據(jù)加權(quán)平均資本成本和實(shí)體現(xiàn)金流量 評估2008年年末甲公司的企業(yè)實(shí)體價值和股權(quán)價值（均指持續(xù)經(jīng)營價值，下同）, 結(jié)果填入給定的甲公司企業(yè)估值計(jì)算表”中。必須填列預(yù)測期期末價值的現(xiàn)值公司實(shí)體價值”、債務(wù)價值”和 股權(quán)價值”等項(xiàng)目。甲公司企業(yè)估值計(jì)”裊理口寬情3009 年和】。年2011 年實(shí)體現(xiàn)金觀*

17、 萬元）折現(xiàn)系數(shù)通惠明現(xiàn)命麓同值t萬元）情爆陰朗索色值的理值（萬元）相聞姿體削債Ik元）冷使務(wù)情值f萬左） 一-猶權(quán)俳救（萬元）二二24 C公司的每股收益是1元，其預(yù)期增長率是12%。為了評估該公司股票是否被 低估，收集了以下3個可比公司的有關(guān)數(shù)據(jù)：可It公司 -與前市盈率將網(wǎng)增長隼口a5%E2510*F27要求:25采用修正平均市盈率法，對C公司股價進(jìn)行評估26采用股價平均法，對C公司股價進(jìn)行評估。27 B公司是一個高新技術(shù)公司，具有領(lǐng)先同業(yè)的優(yōu)勢。200年每股營業(yè)收入10元，每股經(jīng)營營運(yùn)資本3元，每股凈利潤4元，每股資本支出2元，每股折舊攤銷 1元。目前無風(fēng)險的年報酬率為 3%,市場組合的

18、期望報酬率為8%,該企業(yè)預(yù)計(jì) 凈投資資本中始終維持凈負(fù)債占40%的比率，假設(shè)該公司的資本支出、經(jīng)營營運(yùn) 資本、折舊與攤銷、凈利潤與營業(yè)收入始終保持同比例增長。其未來銷售增長率及預(yù)計(jì)風(fēng)險系數(shù)如下:20x1 年20 x 2加出三年及以后惜售壯長率10%10%2等L616要求：以20X1年到20M年為預(yù)測期，填寫下表。（要求中間步驟保留4位小數(shù)，計(jì)算結(jié)果保留兩位 小數(shù)）金福電位元年初20x0年基期）?0 X E 年加年劉x3年-一收股收金It股收費(fèi)率成本折現(xiàn)系數(shù)瓶測期每股股權(quán)現(xiàn)畬流量虞健后續(xù)期濟(jì)傅i股權(quán)價值27 ABC公司目前處于穩(wěn)定增長階段，本年度的凈利潤為 2000萬元，假設(shè)沒有非 經(jīng)營性收益，

19、發(fā)行在外的普通股股數(shù)為 1000萬股，資本支出1000萬元，折舊和攤 銷900萬元；本年度比上年度經(jīng)營營運(yùn)資本增加 400萬元。按照經(jīng)濟(jì)預(yù)期，長期增 長率為5%。該公司的負(fù)債比率目前為 20%,預(yù)計(jì)將來繼續(xù)保持這一比率。經(jīng)估計(jì) 該公司的股權(quán)資本成本為10%。要求：28計(jì)算該公司當(dāng)前的每股股權(quán)價值；29若考慮到今后想保持6%的增長率，且要股權(quán)價值與增長率為 5%時的股權(quán)價值 相等，則股權(quán)凈投資應(yīng)增加到多少？注冊會計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理（企業(yè)價值評估）模擬試卷7答案與解析一、五、綜合題要求列出計(jì)算步驟，除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分 數(shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。在答題卷上解

20、答，答在試題卷上無效?！局R模塊】企業(yè)價值評估1【正確答案】2009年稅后經(jīng)營凈利潤=61. 6+23乂1-20%）=80（億元）2009年經(jīng)營營運(yùn)資本增加=（293-222）-（267-210）=14（億元）2009年購置固定資產(chǎn)的現(xiàn)金流出=資本支出=凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加額+本期折舊與攤銷=（281-265）+30=46（億元）2009年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量=80+30-14=96（億元）2009年實(shí)體現(xiàn)金流量=96-46=50（億元）?！局R模塊】企業(yè)價值評估四2【正確答案】 實(shí)體價值=12二6*=833. 33（億元）或：rgf * F - 6騷 X1+12%）-1=833. 33（億元）股權(quán)

21、彳O =833. 33-164=669. 33（億元）?！局R模塊】企業(yè)價值評估3【正確答案】 實(shí)體價值=700+164=864.（億元）864=2009年實(shí)體現(xiàn)金流量/ （12%-6%）2009年實(shí)體現(xiàn)金流量=8640. 3=6. 75（元/股）按B公司計(jì)算甲公司每股股權(quán)價值=（8. 1/0. 5）/（6% X100） 9%X1000. 3=7. 29（元/股）按C公司計(jì)算甲公司每股股權(quán)價值=（11/0. 5）/（10%X100）9%X1000. 3=5. 94（元/股）甲公司每股股權(quán)價值=（6 75+7 29+5 94） 3=6 66（元 ）?！局R模塊】企業(yè)價值評估21 【正確答案】甲公

22、司每股凈資產(chǎn)=21800 10000=2 18（元 ）甲公司權(quán)益凈利率=3000 （20000+21800） 2=14 35甲公司每股股權(quán)價值二可比公司修正市凈率刈公司預(yù)期權(quán)益凈利率M00X甲公司每 股凈資產(chǎn)按A公司計(jì)算甲公司每股股權(quán)價值=（8/2）/（21. 2% 100）X4. 35%X1002. 18=5. 90（元/股）按B公司計(jì)算甲公司每股股權(quán)價值=（8. 1/3）/（17. 5% 100）X4. 35%X1002. 18=4. 83（元/股）按C公司計(jì)算甲公司每股股權(quán)價值=（11/2. 2）/（24. 3%X100）M4. 35%X1002. 18=6. 44（元/股）甲公司每股股

23、權(quán)價值=（5 90+4 83+6 44） 3=5 72（元股）。【知識模塊】企業(yè)價值評估22 【正確答案】甲公司的固定資產(chǎn)較少，凈資產(chǎn)與企業(yè)價值關(guān)系不大，市凈率法不適用；市盈率法把價格和收益聯(lián)系起來，可以直觀地反映收入和產(chǎn)出的關(guān)系。用市盈率法對甲公司估值更合適?！局R模塊】企業(yè)價值評估企業(yè)價值評估23【正確答案】隼公司修計(jì)美體現(xiàn)今藁單位：萬元事目2009 年2010 年201）年凈利楣43.7199.3911。工61財(cái)務(wù)哥用21.4013.3524.52全部前稗盤62.47ML第48. 4Q稅而觀青利糊177. 58185. 67195.53稅后營凈利潤稅前蜂苜利洞乂 口-平均所得稅稅率如%）

24、106. 55H1. 40117.32折舊掉浦42. 4245. 3947. 66曹*霆金毛施148.97154. 79164. 98幄管流動新聲增加3.634. 463.4拴普策動黃債增加0.91b. 110. 5捶晉者運(yùn)費(fèi)率增加2.723.352.55營業(yè)現(xiàn)今凈度量144, 25153, 44162. 43凈蛀營K期費(fèi)產(chǎn)增加26.6332. M24.97折膽鞫植42.4243 3947. 66般本支出69.057S 0572. 63實(shí)體現(xiàn)金戢讓77,275. 39【知識模塊】企業(yè)價值評估24【正確答案】甲公司企業(yè)怙值計(jì)箕衰項(xiàng)目現(xiàn)值2009 年201。隼JL年冥體理命控簫（萬元）77. 27

25、5. 39網(wǎng)R折現(xiàn)翼立 （ 10* ）0. 9091Q. 2640. 7513技瀏期炭登廢現(xiàn)值f萬元）199. 95m II砧.167. 47麻惻糊期末蝕債的現(xiàn)曲（萬元）1416.1公司實(shí)體揩值萬元） ,J 616. 75凈債若鈔值（萬元）I6S. 2般校檢倭（萬元）1448 T 5（L+純）預(yù)測期期末價值的現(xiàn)值=一而0. 7513=1416. 8（萬元）凈債務(wù)價值=2008 年凈債務(wù)的賬面價值=2008年短期借款+2008年長期借款=118. 20+50=168. 20（萬 元）。企業(yè)價值評估【知識模塊】企業(yè)價值評估25 【正確答案】修正平均市盈率法：可比企業(yè)平均市盈率=（8+25+27）

26、-3=20平均預(yù)期增長率=（5%+10%+18% ）3=11%修正平均市盈率=可比企業(yè)平均市盈率 W平均預(yù)期增長率M00）=20T1=1. 82 C公司每股價值=修正平均市盈率X目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長率X100刈標(biāo)企業(yè)每股收益 =1. 82M2% M00X=21. 84（元）。【知識模塊】企業(yè)價值評估26 【正確答案】股價平均法：根據(jù)D公司修正市盈率計(jì)算C公司每股價值二修正市盈率X目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長率 X100W標(biāo)企業(yè)每股收益=85% M00） X2% X100M=19. 20（元）根據(jù)E公司修正市盈率計(jì)算 C公司每股價值=2510% X100） M2% M00X1=30（元） 根據(jù)F公司修正市盈率計(jì)算 C公司每股價值=2718% X100） M2% X00X1=18（元） 平均每股價值=（19. 2+30+18）3=22. 4（元）?！局R模塊】企業(yè)價值評估27【正確答案】20 1年每股凈利潤=41+10% ）=4. 4（元）20 X年每股資本支出 =21+10%）=2. 2（元）20 X年每股經(jīng)營營運(yùn)資本=3X1+10%）=3. 3（元）20漢年每股 經(jīng)營營運(yùn)資本增加=3. 3-3=0. 3（元）20 M年每股折舊與攤銷=1汽1+10%）=1 . 1（元） 每股凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資=