資產(chǎn)定價(jià)理論基礎(chǔ)教學(xué)大綱

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上資產(chǎn)定價(jià)理論基礎(chǔ)課程教學(xué)大綱一、課程基本信息課程名稱：資產(chǎn)定價(jià)理論基礎(chǔ)英文名稱：Basis of Asset Pricing Theory課程編號(hào)：課程類型：專業(yè)選修課適用專業(yè)：資產(chǎn)評(píng)估開課學(xué)期：5學(xué)時(shí)：32學(xué)時(shí)學(xué)分：2先修課程：資產(chǎn)評(píng)估基礎(chǔ)二、課程描述資產(chǎn)定價(jià)理論是金融經(jīng)濟(jì)學(xué)最重要的主題之一，它試圖解釋不確定條件下未來支付的或者價(jià)值，這里資產(chǎn)通常是指或某種證券，而價(jià)格是其時(shí)的價(jià)格，即由市場(chǎng)需求與供給決定的價(jià)格。人們發(fā)現(xiàn)，低的資產(chǎn)價(jià)格蘊(yùn)含著高的，因此考慮用理論解釋為什么某些資產(chǎn)的支付比要高。在確定性的市場(chǎng)里，資產(chǎn)定價(jià)問題很簡(jiǎn)單，通俗地講，用無風(fēng)險(xiǎn)的或去資產(chǎn)的未來收益可

2、以直接得出此種資產(chǎn)的現(xiàn)時(shí)價(jià)格。但是，實(shí)際上中充滿相當(dāng)多的不確定性，從而形成了風(fēng)險(xiǎn)性，所謂風(fēng)險(xiǎn)是指的未來變動(dòng)趨勢(shì)與人們預(yù)期的差異。在不確定性條件下，資產(chǎn)定價(jià)必須考慮到投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度，還要考慮投資者在收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的權(quán)衡，或者為了補(bǔ)償投資者承受的風(fēng)險(xiǎn)而對(duì)其給予額外的報(bào)酬，這正是問題。為了對(duì)資產(chǎn)估值，必須說明資產(chǎn)支付的延遲和風(fēng)險(xiǎn)。然而，時(shí)間對(duì)資產(chǎn)定價(jià)的影響是不能不加以考慮的。另外，在確定資產(chǎn)價(jià)值中對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的修正是極為重要的。三、教學(xué)目的資產(chǎn)定價(jià)理論在經(jīng)濟(jì)學(xué)的其他領(lǐng)域中被分為證實(shí)表示形式和規(guī)范表示形式。這一理論揭示出現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)運(yùn)作的方式，或者現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)應(yīng)該運(yùn)作的方式。人們可以觀察到許多資產(chǎn)的價(jià)格和收益，

3、期望可以用一種明確的理論嘗試認(rèn)識(shí)價(jià)格，或者收益為什么就是它們所表現(xiàn)的那樣。一方面，如果現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)沒有遵從模型預(yù)測(cè)的方向演變，那么人們決定對(duì)這種模型進(jìn)行修改。然而另一方面，人們也會(huì)認(rèn)為市場(chǎng)出現(xiàn)了差錯(cuò)，某些資產(chǎn)被市場(chǎng)錯(cuò)誤定價(jià)，從而給精明的投資者提供了一種獲利的交易機(jī)會(huì)。對(duì)于后一種現(xiàn)象?？梢岳觅Y產(chǎn)定價(jià)理論解釋大多數(shù)獲利交易機(jī)會(huì)得以存在的普遍性以及實(shí)踐上理論的可應(yīng)用性。 特別地，大概也是最重要的，對(duì)于不確定性條件下的未來收益而言，許多資產(chǎn)或權(quán)益的價(jià)格是不可能觀察到的，如政府投資項(xiàng)目或私人投資項(xiàng)目、新的、全部收買機(jī)會(huì)以及復(fù)雜的衍生證券等。四、教學(xué)內(nèi)容、目標(biāo)及要求第一章 無套利與資產(chǎn)定價(jià)（4學(xué)時(shí)）教學(xué)內(nèi)容

4、: 1. 狀態(tài)依存向量、無套利組合與冗余資產(chǎn)；2. 無套利條件與市場(chǎng)一價(jià)法則；3. 完備市場(chǎng)和線性定價(jià)法則；4. 資產(chǎn)定價(jià)基本定理；5. 二項(xiàng)式期權(quán)定價(jià)公式；6. 資產(chǎn)定價(jià)基本定理的多期形式；第二章 一般經(jīng)濟(jì)均衡與資產(chǎn)定價(jià)（4學(xué)時(shí)）教學(xué)內(nèi)容:1. 一般經(jīng)濟(jì)均衡條件與無套利條件的關(guān)系；2. 資產(chǎn)市場(chǎng)一般均衡的存在性；3. 一般經(jīng)濟(jì)均衡框架下的CAPM；4. 多時(shí)期市場(chǎng)中資產(chǎn)的均衡定價(jià)；第三章 連續(xù)時(shí)間資產(chǎn)價(jià)格與其隨機(jī)微分方程（4學(xué)時(shí)）教學(xué)內(nèi)容: 1. 動(dòng)態(tài)資產(chǎn)價(jià)格的鞅性質(zhì)與隨機(jī)差分方程；2. 維納(Wiener)過程與資產(chǎn)價(jià)格擴(kuò)散過程；3. 隨機(jī)積分與資產(chǎn)價(jià)格隨機(jī)微分方程；4. 伊藤引理；第四章

5、 連續(xù)時(shí)間的一般經(jīng)濟(jì)均衡與資產(chǎn)定價(jià)（4學(xué)時(shí)）教學(xué)內(nèi)容:1. 常系數(shù)情形下連續(xù)時(shí)間跨期資產(chǎn)定價(jià)模型；2. 一維變系數(shù)情形下連續(xù)時(shí)間跨期資產(chǎn)定價(jià)模型；3. 多維變系數(shù)情形下連續(xù)時(shí)間跨期資產(chǎn)定價(jià)模型；4. 基于消費(fèi)的連續(xù)時(shí)間跨期資產(chǎn)定價(jià)模型；5. 動(dòng)態(tài)完備市場(chǎng)的連續(xù)時(shí)間最優(yōu)消費(fèi)和投資組合準(zhǔn)則；6. 連續(xù)時(shí)間一般經(jīng)濟(jì)均衡模型與資產(chǎn)定價(jià)模型；第五章 連續(xù)時(shí)間的無套利與等價(jià)鞅測(cè)度（4學(xué)時(shí)）教學(xué)內(nèi)容:1. 鞅轉(zhuǎn)換與格沙諾夫(cirsanov)定理；2. 投資策略的自融資性和套利機(jī)會(huì)；3. 等價(jià)鞅測(cè)度與無套利條件；4. 等價(jià)鞅測(cè)度的存在性與唯一性；5. 完備市場(chǎng)與冗余資產(chǎn)定價(jià)；第六章 連續(xù)時(shí)間衍生資產(chǎn)的無套利

6、定價(jià)（4學(xué)時(shí)）教學(xué)內(nèi)容:1. 衍生資產(chǎn)定價(jià)的一般方法；2. 等價(jià)鞅測(cè)度與歐式期權(quán)定價(jià)；3. 標(biāo)的資產(chǎn)支付紅利時(shí)的歐式期權(quán)定價(jià)；4. 美式期權(quán)定價(jià)；5. 遠(yuǎn)期合約和期貨合約的定價(jià)；6. 互換合約的定價(jià)；第七章 連續(xù)時(shí)間公司資本定價(jià)與資本結(jié)構(gòu)（4學(xué)時(shí)）教學(xué)內(nèi)容:1. 公司資本定價(jià)的一般模型；2. 公司資本定價(jià)的分類模型；3. 公司債券的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)；4. 經(jīng)典條件下的M-M定理；5. 較弱條件下M-M定理的變形；6. 加權(quán)平均資本成本與ICAPM綜合；第八章 連續(xù)時(shí)間利率期限結(jié)構(gòu)理論（4學(xué)時(shí)）教學(xué)內(nèi)容:1. 離散時(shí)間確定利率的期限結(jié)構(gòu)；2. 連續(xù)時(shí)間確定利率的期限結(jié)構(gòu)；3. 連續(xù)時(shí)間隨機(jī)利率的期限結(jié)構(gòu)

7、理論；4. 連續(xù)時(shí)間隨機(jī)利率的期限結(jié)構(gòu)方程；5. 仿射期限結(jié)構(gòu)模型；6. 若干隨機(jī)利率模型及期限結(jié)構(gòu)；教學(xué)目標(biāo)及要求：1深入了解均衡定價(jià)的基本思想和理論。 2深入理解無套利定價(jià)的基本思想和理論。 3將均衡定價(jià)理論應(yīng)用到實(shí)際金融資產(chǎn)的定價(jià)。 4具備將無套利定價(jià)理論應(yīng)用到實(shí)際的可轉(zhuǎn)換債券、權(quán)證等衍生產(chǎn)品的定價(jià)能力。五、教學(xué)時(shí)數(shù)分配表資產(chǎn)定價(jià)理論課程學(xué)時(shí)分配表章序總學(xué)時(shí)講授時(shí)數(shù)實(shí)驗(yàn)時(shí)數(shù)實(shí)驗(yàn)/踐課使用場(chǎng)地類型備注一、無套利與資產(chǎn)定價(jià)44二、一般經(jīng)濟(jì)均衡與資產(chǎn)定價(jià)44三、連續(xù)時(shí)間資產(chǎn)價(jià)格與其隨機(jī)微分方程44四、連續(xù)時(shí)間的一般經(jīng)濟(jì)均衡與資產(chǎn)定價(jià)44五、連續(xù)時(shí)間的無套利與等價(jià)鞅測(cè)度44六、連續(xù)時(shí)間衍生資產(chǎn)的

8、無套利定價(jià)44七、連續(xù)時(shí)間公司資本定價(jià)與資本結(jié)構(gòu)44八、連續(xù)時(shí)間利率期限結(jié)構(gòu)理論44總計(jì)3232六、課程考核方法及成績(jī)?cè)u(píng)定方法1.考核方式：考試2.成績(jī)?cè)u(píng)定方法：如：平時(shí)成績(jī)×30%期末成績(jī)×70%總成績(jī)七、教材及主要參考文獻(xiàn)1.教材 資產(chǎn)定價(jià)原理. ， 2010年04月 2.主要參考文獻(xiàn) （1） 王江，金融經(jīng)濟(jì)學(xué)，中國人民大學(xué)出版社，2006 （2） Cochrane, J., Asset Pricing, Princeton University Press, 2001 3. Huang, C.F. and Litzenberger, R., Foundations for Financial Economics, NorthHolland, 1988 4. Steven Shreve, Stochastic Calculus for Finance