主成分分析法與熵值法結(jié)合的上市公司財務(wù)綜合評價模型

1、精品文檔就在這里- 各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應(yīng)有盡有-主成分分析法與熵值法結(jié)合的上市公司財務(wù)綜合評價模型【摘要】本文通過主成分分析法確定了5 個新指標(biāo)來代替原來 14 個財務(wù)指標(biāo)這些新指標(biāo)是原指標(biāo)的線性組合不但充分反映了原指標(biāo)的信息而且大大簡化了評價體系然后通過熵值法進(jìn)行客觀賦權(quán)解決了主觀賦權(quán)的問題使權(quán)數(shù)更具客觀性、科學(xué)性最后對上市公司的綜合得分進(jìn)行了排名并做了相應(yīng)的分析【關(guān)鍵詞】上市公司主成分分析法熵值法財務(wù)綜合評價隨著證券市場的不斷規(guī)范化投資者日趨理性化人們對上市公司的選擇也從以前的跟風(fēng)炒做轉(zhuǎn)向越來越注重上市公司的業(yè)績上市公司的經(jīng)營業(yè)績可以通過財務(wù)報告

2、的財務(wù)數(shù)據(jù)來反應(yīng)但這些財務(wù)指標(biāo)只能分別反應(yīng)企業(yè)經(jīng)營活動的某些方面-精品文檔-精品文檔就在這里- 各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應(yīng)有盡有-不能對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營能力作出綜合評價本文就是通過主成分分析法建立新的評價指標(biāo)然后再用熵值法進(jìn)行客觀賦權(quán)計算綜合得分進(jìn)行排名一、主成分分析法1、基本原理主成分分析法也稱因子分析法最早是由美國心理學(xué)家ChariesSpearman 于 1904 提出其基本思想是將實(shí)測的多個指標(biāo)用少數(shù)幾個潛在的相互獨(dú)立的主成分指標(biāo)（因子）的線性組合來表示構(gòu)成的線性組合可以反映原多個實(shí)測指標(biāo)的主要信息 1 使得分析與評價指標(biāo)變量時能夠找出主導(dǎo)因素

3、切斷相關(guān)的干擾作出更為準(zhǔn)確的估量與評價2、用主成分分析法的構(gòu)建新指標(biāo)的主要步驟（3）確定主成分?jǐn)?shù)選取前m個特征值大于1 的主成分 m為所選取主成分?jǐn)?shù)-精品文檔-精品文檔就在這里- 各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應(yīng)有盡有-（ 4）為了方便解釋每個主成分將因子荷載矩陣實(shí)行方差最大旋轉(zhuǎn)以簡化因子模型結(jié)構(gòu)二、熵值法1、基本原理在信息論中熵是對不確定性的一種度量信息量越大不確定性就越小熵也就越??；信息量越小不確定性越大熵也越大根據(jù)熵的特性我們可以通過計算熵值來判斷一個事件的隨機(jī)性及無序程度也可以用熵值來判斷某個指標(biāo)的離散程度指標(biāo)的離散程度越大該指標(biāo)對綜合評價的影響越大2、

4、熵值法步驟選取 n 家上市公司m個指標(biāo)（由主成分分析法得出）則Xij（ i=1,2為 第 i 個 上 市 公 司 的 第 j 個 指 標(biāo) 的 數(shù) 值 ,n;j=1,2, ,m）-精品文檔-精品文檔就在這里- 各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應(yīng)有盡有-數(shù)據(jù)的非負(fù)數(shù)化處理由于熵值法計算采用的是各上市公司的某一指標(biāo)值占同一指標(biāo)值總和的比重因此不存在量綱的影響不需要標(biāo)準(zhǔn)化處理但由于數(shù)據(jù)中有負(fù)數(shù)因此需要對數(shù)據(jù)進(jìn)行非負(fù)化處理此外為了避免求熵值時對數(shù)的無意義還需要將數(shù)據(jù)進(jìn)行平移三、指標(biāo)體系的建立我們隨機(jī)選取滬、深兩市上市公司30 家（含 10 家 ST公司） 2003 年度的財

5、務(wù)數(shù)據(jù)（數(shù)據(jù)來源巨潮資訊網(wǎng)）選取的財務(wù)指標(biāo)有反映投資與收益的每股收益 （ X1）、每股凈資產(chǎn)（X2）、凈資產(chǎn)收益率（ X3）、扣除后每股收益（ X4）；反映償債能力的流動比率（ X5）、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 （ X6）、資產(chǎn)負(fù)債比率 （X7）；反映盈利能力的銷售毛利率（ X8）、主營業(yè)務(wù)利潤率（ X9）；反映經(jīng)營能力的存貨周轉(zhuǎn)率（ X10）、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（ X11）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（ X12）；反映資本構(gòu)成的凈資產(chǎn)比率（ X13）、固定資產(chǎn)比率（ X14）采用標(biāo)準(zhǔn)化后的數(shù)據(jù)通過 SPSS軟件計算結(jié)果如下-精品文檔-精品文檔就在這里- 各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應(yīng)有

6、盡有-由此我們得出5 個主成分這5 個指標(biāo)也是我們后面用熵值法來計算綜合得分的指標(biāo)它們的構(gòu)成如下Z1=0.952X1+0.907X2+0.949X4-0.387X7+0.338X8+0.298 X9+0.446X12+0.343X13Z2=0.911X5-0.748X7+0.829X10+0.764X13Z3=0.843X8+0.855X9-0.682X11-0.732X12+0.361X14Z4=0.865X3+0.433X7+0.285X12-0.432X13Z5=0.814X6-0.340X11+0.733X14我們用熵值法計算得到的30 家上市公司的綜合得分如下-精品文檔-精品文檔就在

7、這里- 各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應(yīng)有盡有-綜合得分排名前10 名和后 10 名的公司如下四、排名分析1、從排名的情況來看排名還是科學(xué)、合理的位列前三的分別是五糧液、長江電力、貴州茅臺后五名則是 5 家 ST 公司3 家績優(yōu)藍(lán)籌股公司而2、得分前十名的上市公司中有司但有 2 家 ST 公司；而后十名中有8 家上市公司都是績優(yōu)公6家 ST公司另 4 家公司除永鼎光纜為業(yè)績中等的公司外其他3 家公司的經(jīng)營情況是每況愈下尤其是曾經(jīng)為科技股龍頭的清華同方其凈利潤率從1998 年的 11一路下跌到2003 年凈利潤只有1.13 億元凈利潤率為 1.68 其盈利能力很是

8、讓人懷疑而作為中等業(yè)績的永鼎光纜為何會排名于后十名呢主要原因是該公司為了產(chǎn)品的多元化經(jīng)營在2003 年度變更募集資金13657 萬元收購了宜昌明源科技75.14 的股權(quán)而宜昌明源科技虧損非常嚴(yán)重因此-精品文檔-精品文檔就在這里- 各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應(yīng)有盡有-在短期內(nèi)該項(xiàng)收購不能成為公司的利潤來源而會成為公司的一個沉重的包袱因此極大的影響了03 年度的財務(wù)總評3、在排名前十名的公司中有ST 明珠和 ST 海藥兩家ST公司這也是非常奇怪的情況但仔細(xì)查看這兩家公司的資產(chǎn)置換和債務(wù)重組情況我們就不會感到奇怪了相比其他ST公司的債務(wù)重組這兩家公司的債務(wù)重組是非

9、?！俺晒?” 的 2003年度山東五洲投資集團(tuán)對ST明珠輸血保殼輸入了三塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)此次資產(chǎn)置換占該公司2002 年度經(jīng)審計的合并報表凈資產(chǎn)值的76.37 而作為民營企業(yè)的五洲集團(tuán)由于“涉嫌 ” 高價買殼其重組行為也倍為人們關(guān)注ST海藥經(jīng)過歷時一年多的兩度重組后南方同正作為第一大股東入主ST海藥公司進(jìn)入良性運(yùn)作狀態(tài)業(yè)績也有了實(shí)質(zhì)性的改善2002 年重組后公司主營業(yè)務(wù)利潤 8032.27 萬元凈利潤 1128.01 萬元同比增長 104.32 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量達(dá)到每股0.19元同比增長了187.25 此外該公司債務(wù)減免也進(jìn)行的非常順利一年時間償還、消化債務(wù) 1.93 億元公司財務(wù)費(fèi)用大大降低

10、改善了債務(wù)環(huán)境4、 ST 明珠和 ST 海藥排在前十名主要是由于資產(chǎn)置換債務(wù)重組和債務(wù)減免的原因從而也證明了該模型的綜合評價的靈敏度但從另一面也說明了該模型的不足之處那就是該模型-精品文檔-精品文檔就在這里- 各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應(yīng)有盡有-還無法區(qū)別出企業(yè)的財務(wù)狀況是正常經(jīng)營條件下還是通過“ 非常手段 ” 獲得的因此還必須輔助分析上市公司的資產(chǎn)置換、債務(wù)重組、關(guān)聯(lián)交易等重大事項(xiàng)才能作出客觀、真實(shí)的判斷參考文獻(xiàn)1 盧文岱SPSSforWindows 統(tǒng)計分析 M電子工業(yè)出版社20022 任若恩王惠文多元統(tǒng)計數(shù)據(jù)分析理論. 方法 . 實(shí)例M國防工業(yè)出版社1

11、9973 朱順泉企業(yè)資信評級方法創(chuàng)新及應(yīng)用M西南財經(jīng)大學(xué)出版社 20024 邱菀華管理決策與應(yīng)用熵學(xué)M機(jī)械工業(yè)出版社2002-精品文檔-精品文檔就在這里- 各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應(yīng)有盡有-5 朱順泉基于熵值法與理想點(diǎn)法的上市公司財務(wù)狀況分析的實(shí)證研究 J 統(tǒng)計與信息論壇2004/3 2010 年讀書節(jié)活動方案一、活動目的：書是人類的朋友，書是人類進(jìn)步的階梯！為了拓寬學(xué)生的知識面，通過開展“和書交朋友，遨游知識大海洋”系列讀書活動，激發(fā)學(xué)生讀書的興趣，讓每一個學(xué)生都想讀書、愛讀書、會讀書，從小養(yǎng)成熱愛書籍，博覽群書的好習(xí)慣，并在讀書實(shí)踐活動中陶冶情操，獲取

12、真知，樹立理想！二、活動目標(biāo)：1 、通過活動，建立起以學(xué)校班級、個人為主的班級圖書角和個人小書庫。2 、通過活動，在校園內(nèi)形成熱愛讀書的良好風(fēng)氣。3 、通過活動，使學(xué)生養(yǎng)成博覽群書的好習(xí)慣。4、通過活動，促進(jìn)學(xué)生知識更新、思維活躍、綜合實(shí)踐能力的提高。三、活動實(shí)施的計劃1 、 做好讀書登記簿（ 1 ） 每個學(xué)生結(jié)合個人實(shí)際，準(zhǔn)備一本讀書登記簿，具體格式可讓學(xué)生根據(jù)自己喜好來設(shè)計、裝飾，使其生動活潑、各具特色，其中要有讀書的內(nèi)容、容量、實(shí)現(xiàn)時間、好詞佳句集錦、心得體會等欄目，高年級可適當(dāng)作讀書筆記。（ 2 ） 每個班級結(jié)合學(xué)生的計劃和班級實(shí)際情況，也制定出相應(yīng)的班級讀書目標(biāo)和讀書成長規(guī)劃書，其中要有措施、有保障、有效果、有考評，