財(cái)務(wù)管理講課教案

1、財(cái)務(wù)治理財(cái)務(wù)治理2本金1000元,投資5年,利率8%,每年復(fù)利一次,其終值為多少？如果是每一季度復(fù)利一次,其終值為多少？復(fù)利的計(jì)息期不一定總是一年,有可能是季度、月、日.當(dāng)利息在一年內(nèi)要復(fù)利幾次,給出的年利率叫做名義利率.而實(shí)際利率應(yīng)根據(jù)一年復(fù)利一次的方式給出的利率水平.上例中第二問(wèn)的實(shí)際利率S=PX(s/p,i,n)1486=1000X(s/p,i,5)即(s/p,i,5)=1.486查表得：(S/P,8%,5)=1.469(S/P,9%,5)=1.538用插補(bǔ)法求得實(shí)際利率：(S/P,8%,5)=1.469(S/P,i%,5)=1.486(S/P,9%,5)=1.538i%=8.25%1.

2、5381.4691.4861.4699%8%i%8%是：那么：其實(shí)際利率水平為8.25%實(shí)際年利率和名義利率之間的關(guān)系1+i%=(1+r/m)的m次方,r一名義利率,m一每次復(fù)利次數(shù),i實(shí)際利率假設(shè)名義利率為8%,在下述幾種情況下,1000元的存款三年后的終值分別為多少?各自的實(shí)際利率？1、每年計(jì)息一次2、每半年計(jì)息一次3、每月計(jì)息一次,如果某人連續(xù)5年,在每年年末,向銀行存入1000,銀行年存款利率為10%,問(wèn)該人在第五年末,可以獲得多少？年金的概念：是指在一定時(shí)期內(nèi)的一種等額、等期的系列資金運(yùn)動(dòng).例如,分期付款賒購(gòu),分期歸還貸款,發(fā)放養(yǎng)老金,分期支付工程款,每年相同的銷(xiāo)售收入等,都屬于年金

3、收付形式.特點(diǎn)：等額、等期.分類(lèi)：根據(jù)收付的次數(shù)和支付的時(shí)間劃分普通年金、即付年金、遞延年金、永續(xù)年金現(xiàn)假設(shè)有一筆普通年金,持續(xù)n期,在每期期末存入A元,利率水平為i,問(wèn)該筆普通年金的終值S?第一期存入的A在第n期期末的價(jià)值為A(s/p,i,n-1)第二期存入的A在第n期期末的價(jià)值為A(s/p,i,n-2)依此類(lèi)推第n-1期存入的A在第n期期末的價(jià)值為A(s/p,i,1)第n期存入的A在第n期期末的價(jià)值為A所以:S=A+A(s/p,i,1)+-+A(s/p,i,n-2)+A(s/p,i,n-1)(1i)n1i經(jīng)過(guò)化減：S=AX(1i)n1其中把成為普通年金終值系數(shù),也記為(S/A,i,n)也可

4、以根據(jù)這種方式推導(dǎo)出普通年金的現(xiàn)值計(jì)算方法第一期存入的A在第1期期初的價(jià)值為A(p/s,i,1),第二期存入的A在第1期期初的價(jià)值為A(p/s,i,2)依此類(lèi)推：第n-1期存入的A在第1期期初的價(jià)值為A(p/s,i,n-1),第n期存入的A在第1期期初的價(jià)值為A(p/s,i,n)所以:p=A(p/s,i,1)+A(p/s,i,2)+-+A(p/s,i,n-1)+A(p/s,i,n)經(jīng)過(guò)化減：1(1i)n1(1i)niiP=AX其中把稱(chēng)為普通年金現(xiàn)值系數(shù),記為(p/A,i,n),假設(shè)某企業(yè)有一筆4年后到期的借款,到期值為1000萬(wàn),假設(shè)存款年利率為10%,那么為歸還該借款每年年末應(yīng)商入銀行多少？

5、(1i)n1S=AX(1i)n1A=SXiA=1000X(1/4.641)=215.5PJ元)為了在約定的未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)清償或積累一定的資金,而必須分次等額形成的存款I(lǐng)準(zhǔn)備金,稱(chēng)為償債基金.(1I)n1稱(chēng)為償債基金系數(shù),用(A/S,i,n)表示某人貸款100萬(wàn)購(gòu)房,貸款利率為12%,10年內(nèi)每年年末等額歸還,每年要?dú)w還多少？nP=AX1(1.1)A=PX11(1I)nA=100X(1/5.650)=17.7(萬(wàn)元)在給定的年限內(nèi)每期期末等額回收初始投資資本或清償債務(wù),稱(chēng)為年投資回收額一屆為投資回收系數(shù),用(A/P,i,n)表示1(1I)我們可以看到關(guān)于年金的計(jì)算應(yīng)當(dāng)有5種形式分別是求S、P、A、

6、i、n財(cái)務(wù)治理3先付年金:又稱(chēng)即付年金是指每期等額的資金收付在每期的期初.先付年金終值的確定：現(xiàn)假設(shè)有一筆年金,持續(xù)n期,在每期期初存入A元,利率水平為i,問(wèn)該筆年金的終值S?第一期存入的A在第n期期末的價(jià)值為A(s/p,i,n)第二期存入的A在第n期期末的價(jià)值為A(s/p,i,n-1)依此類(lèi)推第n-1期存入的A在第n期期末的價(jià)值為A(s/p,i,2)第n期存入的A在第n期期末的價(jià)值為A(s/p,i,1)所以：S=A(s/p,i,1)+A(s/p,i,2)+-+A(s/p,i,n-1)+A(s/p,i,n)化減可得：(1)S=AXi這個(gè)先付年金的終值計(jì)算方法和普通年金終值計(jì)算方法之間的聯(lián)系？是

7、否能用普通年金終值系數(shù)表來(lái)查找相關(guān)數(shù)值？先付年金終值系數(shù)是在普通年金終值系數(shù)的根底上期數(shù)加一,而系數(shù)減一.下面大家自己推導(dǎo)下,先付年金現(xiàn)值的計(jì)算方法.第一期存入的A在第1期期初的價(jià)值為A第二期存入的A在第1期期初的價(jià)值為A(p/s,i,1)依此類(lèi)推第n-1期存入的A在第1期期初的價(jià)值為A(p/s,i,n-2)第n期存入的A在第1期期初的價(jià)值為A(p/s,i,n-1)所以:P=A+A(p/s,i,1)+-+A(p/s,i,n-2)+A(p/s,i,n-1)經(jīng)過(guò)化減：1(1i)(n1)(:1)iP=AX先付年金現(xiàn)值系數(shù)是在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的根底上期數(shù)減一,而系數(shù)加一.永續(xù)年金：指無(wú)期限地連續(xù)收付現(xiàn)

8、款的年金.某人擁有一塊土地,每年租金收入2萬(wàn),市場(chǎng)利出追二10%,現(xiàn)在想出售該i土地,其價(jià)格應(yīng)為多少？P=Ax(P/A,i,n)=2x(P/A,10%,n)=2乂=2/10%=20萬(wàn)通過(guò)這個(gè)例題,可以看到永續(xù)年金的現(xiàn)值P=A/I那么永續(xù)年金的終值等于多少？某人每?jī)赡昴昴┦盏?50元,持續(xù)20年,年利率為6%,其現(xiàn)值,終值各為多少？如果你擁有一項(xiàng)優(yōu)先股,每年股利為1500元,某人想購(gòu)置這項(xiàng)資產(chǎn),市場(chǎng)利率為18%,為多少錢(qián)時(shí),你才愿意出售？如果某人在第4年末,第5年末,都收入1000元,問(wèn)其相當(dāng)于現(xiàn)在收入多少？利率水平為10%遞延年金:是指在開(kāi)始假設(shè)干期沒(méi)有收付款項(xiàng),以后每期期末有等額收付款項(xiàng)的年

9、金假設(shè)某筆資金,在開(kāi)始的M期沒(méi)有資金運(yùn)動(dòng),從M期以后,每期期末收付資金A元,持續(xù)N期,利率水平為i,問(wèn)這筆年金的終值和現(xiàn)值各為多少？1、遞延年金的終值大小與遞延期M無(wú)關(guān),只要考慮后N期收付款項(xiàng)的年金.S=A(S/A,i,n)2、遞延年金的現(xiàn)值首先根據(jù)N期普通年金的方式確定,然后再根據(jù)M期利用復(fù)利調(diào)整到期初.P=A(P/A,i,n)x(p/s,i,M)如果某筆資金前三年沒(méi)有資金運(yùn)動(dòng),從第4期期末,連續(xù)支付4次,其現(xiàn)值,終值各為多少？某項(xiàng)工程施工期為4年,每年年初向銀行貸款100萬(wàn)用于建設(shè),從第五年開(kāi)始每年能取得凈利潤(rùn)50萬(wàn)元,假設(shè)銀行存款利率為8%,貸款利率為10%,問(wèn)該企業(yè)什么時(shí)候才能還完貸款

10、？假設(shè)某人彳i房貸款100萬(wàn),期限20年,銀行貸款利率為10%,需每年等額還款.到第10年,想一次還清,銀行需要加罰提前還款額2%的罰金,問(wèn)要還多少？！財(cái)務(wù)治理4風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值一、風(fēng)險(xiǎn)的概念及其理解1、概念：風(fēng)險(xiǎn)是指在一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度.2、理解：風(fēng)險(xiǎn)是事件本身的不確定性,具有客觀性.這種風(fēng)險(xiǎn)是一定條件下的風(fēng)險(xiǎn).風(fēng)險(xiǎn)的大小隨著時(shí)間延續(xù)而變化風(fēng)險(xiǎn)和不確定性有區(qū)別風(fēng)險(xiǎn)可能給投資人帶來(lái)超出預(yù)期的收益,也可能帶來(lái)超出預(yù)期的損失.二、風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)別一從個(gè)別投資主體的角度來(lái)看：1、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指那些影響所有公司的因素引起的風(fēng)險(xiǎn).又稱(chēng)不可分散風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn).2、公司特有風(fēng)險(xiǎn)：公

11、司特有風(fēng)險(xiǎn)是指發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn).稱(chēng)為可分散風(fēng)險(xiǎn)或非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn).二從公司本身來(lái)看：1、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：是指生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的不確定性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),它是任何商業(yè)活動(dòng)都有的,也叫商業(yè)風(fēng)險(xiǎn).2、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指因借款而增加的風(fēng)險(xiǎn),是籌資決策帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),也叫籌資風(fēng)險(xiǎn)三、風(fēng)險(xiǎn)的概率1、概率在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中,某一事件在相同的條件下可能發(fā)生也可能不發(fā)生,這類(lèi)事件稱(chēng)為隨機(jī)事件.概率就是用來(lái)表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值.通常把必然發(fā)生的事件的概率定為1,把不可能發(fā)生的事件的概率定為00而一般隨機(jī)事件的概率介于與1之間的一個(gè)數(shù).概率越大就表示該事件發(fā)生的可能性越大.給出的概率分布要符合1每種結(jié)果發(fā)生的概率在0至1之間.2

12、所有結(jié)果發(fā)生的概率之和為1.經(jīng)濟(jì)情況發(fā)生概率A工程預(yù)期B工程預(yù)期報(bào)酬率報(bào)酬率繁榮0.390%20%正常0.415%15%衰退0.3-60%10%合計(jì)1.02、預(yù)期值期望值隨機(jī)變量的各個(gè)取值,以相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均_n數(shù),稱(chēng)為隨機(jī)變量的預(yù)那么數(shù)學(xué)腳望嘴均值,它反映隨機(jī)變量取值的平均i1化.報(bào)酬率的預(yù)期值=pi-第I種結(jié)果出現(xiàn)的概率；止第I種結(jié)果出現(xiàn)后的預(yù)期報(bào)酬率；n=所有可能結(jié)果的數(shù)目.3、標(biāo)準(zhǔn)差標(biāo)準(zhǔn)差=;i1(kik)2pi可以分別計(jì)算出上例中A工程的標(biāo)準(zhǔn)差為58.09%,B工程的標(biāo)準(zhǔn)離差為3.87%說(shuō)明什么問(wèn)題？4、標(biāo)準(zhǔn)離差率?標(biāo)準(zhǔn)離差是反映隨機(jī)變量離散程度的一個(gè)指標(biāo),但它也是一個(gè)絕對(duì)

13、值,不是一個(gè)相對(duì)值.只能用來(lái)比擬期望報(bào)酬率相同的各項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)程度,而不能用來(lái)比擬期望報(bào)酬率不同的各項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)程度.標(biāo)準(zhǔn)離差率=標(biāo)準(zhǔn)離差/期望報(bào)酬率假設(shè)某公司現(xiàn)有資金660000元,準(zhǔn)備存入銀行,希望8年后全部投資一條生產(chǎn)線(xiàn),該投資建設(shè)期為3年,每年初需要等額投入450000元,銀行復(fù)利率為10%,問(wèn)8年后企業(yè)是否有水平投資這條生產(chǎn)線(xiàn)？某人設(shè)立一筆獎(jiǎng)學(xué)金,打算每年資助10名學(xué)生,每人每年1000元,假設(shè)銀行存款利率為10%,其現(xiàn)在要投入資金多少？如果10年后資助范圍擴(kuò)大到50名同學(xué),其他條件不變？需要追加多少？某人現(xiàn)有10萬(wàn),而且預(yù)期每年末能有一筆等額的收入,打算在10年后購(gòu)置現(xiàn)值為20萬(wàn)的

14、房子,假設(shè)房子每年價(jià)格上升10%,銀行存款利率為6%,其每年末的收入應(yīng)到達(dá)多少？財(cái)務(wù)治理5籌資治理企業(yè)籌措資金是指企業(yè)根據(jù)運(yùn)營(yíng)的實(shí)際情況,合理估計(jì)資金需求,通過(guò)金融機(jī)構(gòu),采取適當(dāng)?shù)幕I資渠道和方式,籌措所需資金的一種財(cái)務(wù)活動(dòng).其動(dòng)機(jī)一般有：擴(kuò)張性動(dòng)機(jī)、臨時(shí)性動(dòng)機(jī)、償債性動(dòng)機(jī).籌資渠道：國(guó)家財(cái)政資金、銀行信貸資金、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金、其他企業(yè)資金、居民個(gè)人資金、企業(yè)自留資金、外商資金籌資方式：吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、銀行借款、融資租賃、商業(yè)信用注意：籌資渠道與籌資方式的對(duì)應(yīng)關(guān)系籌措資金的分類(lèi)：1、按資金性質(zhì)不同權(quán)益資金債務(wù)資金其區(qū)別與聯(lián)系：都是企業(yè)資金的組成局部,都有一定的資金本錢(qián)權(quán)益資

15、金比例的大小,決定對(duì)企業(yè)相對(duì)應(yīng)的所有權(quán)、收益權(quán)的上下.其由企業(yè)長(zhǎng)期使用,沒(méi)有定期還本付息的壓力.債務(wù)資金無(wú)權(quán)參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng),要按期償付本息.2、按是否通過(guò)金融機(jī)構(gòu)直接籌資間接籌資一、資本金含義：指企業(yè)在工商行政治理部門(mén)登記的注冊(cè)資金.即開(kāi)辦企業(yè)的本金本錢(qián).2、資本金確定：實(shí)收資本制：要求在公司成立時(shí)確定資本金總額并一次性交出其出資額.即實(shí)收資本與注冊(cè)資本保持一致,否那么公司不得成立.授權(quán)資本制：公司在成立時(shí),雖然也要求確定資本金總額,但不要求投資者一次性交納其全部出資額,只要求交納其第一期出資額就可成立.沒(méi)有交納的局部,在公司成立后,由董事會(huì)負(fù)責(zé)籌資,允許實(shí)收資本與注冊(cè)資本可不一致折衷資本

16、制：要求公司成立時(shí)確定資本金總額,并規(guī)定每期出資額,但對(duì)第一期出資額或出資比例一般要作出限制.具體規(guī)定：有限責(zé)任公司：生產(chǎn)、批發(fā)50萬(wàn)、零售30萬(wàn)、咨詢(xún)10萬(wàn)股份：1000萬(wàn)上市：5000萬(wàn)有外商投資的公司：3000萬(wàn)4、資本金的構(gòu)成：國(guó)家資本金、法人資本金、個(gè)人資本金、外部資本金5、資本金的直接籌集方式貨幣投資實(shí)物投資無(wú)形資產(chǎn)投資：一般不超過(guò)注冊(cè)資本的20%,最高不超過(guò)30%,企業(yè)籌資的一般原那么：合理性原那么效益性原那么籌資與投資相結(jié)合原那么適度負(fù)債原那么法規(guī)性原那么籌資規(guī)模確實(shí)定銷(xiāo)售百分比法是根據(jù)銷(xiāo)售額與資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的有關(guān)工程間的比例關(guān)系,預(yù)測(cè)各工程資金需要量的方法.例:某公司20

17、00年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表如表一所示.該公司2000年的銷(xiāo)售收入為400萬(wàn)元,現(xiàn)在還有生產(chǎn)水平,即增加收入不需要進(jìn)行固定資產(chǎn)投資.還知一些資產(chǎn)、負(fù)債和權(quán)益工程將隨著銷(xiāo)售收入的變化而成正比例變化,并計(jì)算出變化工程占銷(xiāo)售收入的百分比,獲得表二,經(jīng)預(yù)測(cè)2001年的銷(xiāo)售收入將增加到500萬(wàn)元.假定銷(xiāo)售收入凈利潤(rùn)率為10%.留存收益為凈利潤(rùn)的20%.請(qǐng)測(cè)定該企業(yè)對(duì)外籌集的資金數(shù)額.表一XX公司簡(jiǎn)要資產(chǎn)負(fù)債表鏟金領(lǐng)負(fù)債及所有者權(quán)益金領(lǐng)200000應(yīng)收費(fèi)用200000應(yīng)收賬款600000應(yīng)付賬款400000存貨1200000短期借款300000固定妒800000公司贛300000凈值竇收資本150000

18、0留存收益100000合計(jì)2800000合計(jì)2800000表二XX公司銷(xiāo)售百分比表資產(chǎn)占髓收入%負(fù)債及所有者權(quán)益占銷(xiāo)售收入%1現(xiàn)金5應(yīng)忖費(fèi)用5應(yīng)收15應(yīng)付賬款10存貨30短期借款不變動(dòng)固定資產(chǎn)不變動(dòng)公司福不變動(dòng)|(M)宴收斛不變動(dòng)留存蟠財(cái)合計(jì)50合計(jì)15銷(xiāo)售收入增加額=500-400=100萬(wàn)元隨銷(xiāo)售變化的資產(chǎn)百分比=50%隨銷(xiāo)售變化的資產(chǎn)增加額=50%X100=50萬(wàn)元隨銷(xiāo)售變化的負(fù)債百分比=15%隨銷(xiāo)售變化的負(fù)債增加額=15%X100=15萬(wàn)元隨銷(xiāo)售變化的權(quán)益增加額=500X10%X20%=10萬(wàn)元企業(yè)需對(duì)外籌集的資金額=隨銷(xiāo)售變化的資產(chǎn)增加額-隨銷(xiāo)售變化的負(fù)債增加額隨銷(xiāo)售變化的權(quán)益增加額

19、=50-1510=25萬(wàn)元財(cái)務(wù)治理六債券資本籌集一、銀行借款1、短期借款：種類(lèi)：按目的與用途分：生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款、臨時(shí)借款、結(jié)算借款等按歸還方式分：一次性歸還與分期歸還借款按有無(wú)擔(dān)保分：抵押借款、信用借款如何取得短期借款：企業(yè)申請(qǐng)分行審批借貸雙方簽訂合同辦理借貸手續(xù)短期借款信用條件：A、信用額度：協(xié)議規(guī)定企業(yè)借款的最高限額據(jù)企業(yè)資本來(lái)定B、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議：指銀行具有法律義務(wù)承諾提供不超過(guò)某一最高限額的貸款協(xié)定,銀行在履行其義務(wù)時(shí)需要向企業(yè)取得一定比例的承諾費(fèi)用一般按貸款限額未使用局部的比例收取0.2%C、補(bǔ)償性余額：指銀行要求借款企業(yè),在銀行中保持根據(jù)貸款限額或者實(shí)際借用額的一定比例20%左右計(jì)算的

20、最低存款余額.短期借款的優(yōu)點(diǎn)：A、籌資效率高B、彈性大,有利于現(xiàn)金流動(dòng)例：企業(yè)按年利率10%向銀行借款50萬(wàn)元,銀行要求企業(yè)按貸款額15%保持補(bǔ)償性余額,求企業(yè)借款的所實(shí)際利率.5010%50(115%)11.76%42.5例：企業(yè)將一張不帶息面值為1000元的票據(jù)向銀行辦理貼現(xiàn),月貼現(xiàn)利率9%,貼現(xiàn)期為45天,請(qǐng)計(jì)算企業(yè)實(shí)際負(fù)擔(dān)的月利率.貼現(xiàn)息=1000W5X9%o/30=13.5,企業(yè)實(shí)際借款額=1000-13.5=986.5實(shí)際月利率=(13.5/986.5)30/45=9.12%2、長(zhǎng)期借款分類(lèi)：A、根據(jù)貸款的金融機(jī)構(gòu)分：政策性銀行貸款保本、商業(yè)銀行貸款效益、平安、流動(dòng)、保險(xiǎn)公司貸款B

21、、根據(jù)貸款的有無(wú)擔(dān)保分：抵押借款、信用借款長(zhǎng)期借款利率的選擇期限長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大、利率高固定利率、浮動(dòng)利率長(zhǎng)期借款合同保護(hù)性條款A(yù)、一般保護(hù)性條款：包括對(duì)借款企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)持有量的規(guī)定,對(duì)現(xiàn)金股利支付的限制,限制其他長(zhǎng)期債務(wù)的發(fā)生.B、例行性保護(hù)條款：借款企業(yè)必須定期向銀行提交財(cái)務(wù)報(bào)表,不準(zhǔn)在正常情況下出售較多的資產(chǎn)固定,不得為其他單位或個(gè)人提供擔(dān)保,禁止應(yīng)收帳款的轉(zhuǎn)讓.C、特殊性保護(hù)條款：包括貸款專(zhuān)用,不準(zhǔn)企業(yè)過(guò)多地對(duì)外投資,限制高級(jí)管理人員的工資、獎(jiǎng)金支出.長(zhǎng)期款的優(yōu)劣優(yōu)點(diǎn)：A、籌資迅速B、借款彈性大變更期限、利率C、本錢(qián)較低D、易地企業(yè)保守財(cái)務(wù)秘密缺乏：A、風(fēng)險(xiǎn)大B、使用限制多C、籌集數(shù)量有限二

22、、企業(yè)債券1、種類(lèi)根據(jù)有無(wú)財(cái)產(chǎn)擔(dān)保：抵押債券、信用債券根據(jù)是否記名：記名債券、無(wú)記名債券根據(jù)能否轉(zhuǎn)換為公司股票：可轉(zhuǎn)換債券、不可轉(zhuǎn)換債券根據(jù)籌資期限長(zhǎng)短：長(zhǎng)期債券、短期債券根據(jù)能否提前贖回：可提前贖回債券、不可提前贖回債券2、債券籌資治理債券發(fā)行資格和條件：參閱書(shū)發(fā)行決議的做出：公司股份、有限：董事大會(huì)、董事會(huì)發(fā)行價(jià)格的決策：面值、票面利率、期限、市場(chǎng)利率3、債券優(yōu)劣分析優(yōu)點(diǎn)：a、債券籌資本錢(qián)低b、可利用財(cái)務(wù)杠桿c、有利于保證股東對(duì)公司的限制權(quán)d、有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)缺乏：a、償債壓力大b、不利于現(xiàn)金流量安排c、籌資數(shù)量有限財(cái)務(wù)治理7:三、融資性租賃一、特點(diǎn)1、設(shè)備租賃期較長(zhǎng),按國(guó)際慣例接近資產(chǎn)

23、經(jīng)濟(jì)使用年限的70%80%2、不得任意中止租賃合同或契約3、租賃期滿(mǎn)可以按事先約定的方式處置資產(chǎn)：退還、續(xù)租、購(gòu)置4、租金較高,西方高于設(shè)備價(jià)款的30%40%5、承租人償債壓力大二、種類(lèi)1、直接租賃：出租方將購(gòu)入的設(shè)備給承租人,直接簽訂合同并收取租金.2、售后回租：由承租人將所購(gòu)置的設(shè)備出售給出租人,然后從出租人處租回設(shè)備使用.例：97年某租賃公司租入一臺(tái)設(shè)備價(jià)值100萬(wàn)元,租期6年,預(yù)計(jì)殘值5萬(wàn)元?dú)w出租方所有出租企業(yè)要求的收益率為10%,租金每年支付一次,求每年未支付的租金數(shù).四、融資租賃優(yōu)劣分析1、優(yōu)點(diǎn)：節(jié)約資金,提升資金使用效率簡(jiǎn)化治理,降低治理本錢(qián).從設(shè)備取得看,節(jié)省采購(gòu)費(fèi)用,從使用角

24、度看,出租人要對(duì)設(shè)備運(yùn)轉(zhuǎn)、調(diào)試及維修負(fù)責(zé),減少承租人資金投入稅收抵免作用2、缺乏：租金較高,本錢(qián)較大當(dāng)租金支付期限和金額固定時(shí),增加企業(yè)資金調(diào)度難度四、商業(yè)信用一商業(yè)信用：指企業(yè)在商品購(gòu)銷(xiāo)活動(dòng)中,因延期付收貨款而形成的借貸關(guān)系.二種類(lèi)1、應(yīng)付帳款2、應(yīng)付票據(jù)3、預(yù)付貨款現(xiàn)金折扣：為了吸引欠款企業(yè)盡快還款,對(duì)于提前還款的企業(yè),減少支付貨款總額的一種方法.現(xiàn)金折扣的一般表現(xiàn)形式折扣率/享用折扣期限,N/還款期限一般分為：免費(fèi)信用、有代價(jià)信用、展期信用.注意：放棄現(xiàn)金折扣的本錢(qián)如何計(jì)算？！某企業(yè)按2/10,n30銷(xiāo)售條件采購(gòu)商品,貨款10萬(wàn)元,該企業(yè)放棄了現(xiàn)金折扣時(shí)機(jī)并在最后一天支付全部貨款,計(jì)算該

25、筆資金的本錢(qián).四商業(yè)信用優(yōu)劣分析1、優(yōu)點(diǎn)：籌資方便限制條件少本錢(qián)較高2、缺乏：期限短風(fēng)險(xiǎn)大財(cái)務(wù)治理8資本本錢(qián)與資本結(jié)構(gòu)一、資本本錢(qián)的概念：企業(yè)籌集和使用資金而付出的代價(jià).廣義：任何資金、短期和長(zhǎng)期狹義：長(zhǎng)期資金包括自有資本和借入長(zhǎng)期資金的本錢(qián)長(zhǎng)期資金也被稱(chēng)為資本,其本錢(qián)稱(chēng)為資本本錢(qián).二內(nèi)容：1、籌集費(fèi)用：手續(xù)費(fèi)、發(fā)行股票、債券的發(fā)行費(fèi)用：2、占用費(fèi)用：股息、利息籌三、計(jì)算方法：資本本錢(qián)率=年占用費(fèi)用/籌集總額一籌資費(fèi)用籌資費(fèi)用作為籌資總額的扣減項(xiàng)的原因：1.籌資費(fèi)用在籌資前已用為一次性費(fèi)用發(fā)生了消耗,不屬于資金使用期內(nèi)預(yù)計(jì)持續(xù)付現(xiàn)工程.2.可被企業(yè)利用的資金是籌資凈額而非籌資總額,按配比原那么

26、,只有籌資凈額才能與使用費(fèi)用配比.3.從出讓資金的投資者來(lái)看,資金本錢(qián)即為投資酬,投資報(bào)酬主要表現(xiàn)為在投資期間而獲得的收益額,顯然,投資費(fèi)用并非投資者的收益.四、資本本錢(qián)的性質(zhì)1、從價(jià)值屬性看,屬于利潤(rùn)分配屬于投資收益的再分配2、從支付的根底看,它屬于資金使用費(fèi)即財(cái)務(wù)費(fèi)用3、從資本本錢(qián)的計(jì)算與運(yùn)用價(jià)值看,它屬于預(yù)測(cè)本錢(qián)4、從投資者方來(lái)看,它是投資者提供資本時(shí)要求補(bǔ)償?shù)馁Y本報(bào)酬率5、從籌資方來(lái)看,是企業(yè)為獲取資金所必須支付的最低價(jià)格.五、資本本錢(qián)的作用1、比擬籌資方式、選擇追加籌資方案的依據(jù)籌資本錢(qián)低2、評(píng)價(jià)投資工程,比擬投資方案和追加投資決策的主要標(biāo)準(zhǔn)3、作為評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的依據(jù)六、個(gè)別資本本錢(qián)1、長(zhǎng)期借款六、個(gè)別資本本錢(qián)1、長(zhǎng)期借款本錢(qián)率=借款總額X年借款利率X1-所得稅率/借款總額X1籌資費(fèi)用率某企業(yè)取得長(zhǎng)期借款150萬(wàn)圓,年利率10.8%期限3年,每年付息一次,籌集費(fèi)用率為0.2%,企業(yè)所得稅為33%,那么該長(zhǎng)期借款本錢(qián)如何？上述計(jì)算長(zhǎng)期借款本錢(qián)的方法比擬簡(jiǎn)單,但缺點(diǎn)在于沒(méi)有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值.2、債券資本本錢(qián)率=債券面值X年利率X1所得稅率/籌資總額X1籌資費(fèi)用率某公司發(fā)行100萬(wàn)的10年期債券,票面利率為10%,發(fā)行費(fèi)用占