遠(yuǎn)期外匯交易的計(jì)算

1、1、某日外匯牌價(jià):即期匯率GBD/USD=1.6783/933個(gè)月掉期率80/70問：3個(gè)月GBD/USD的遠(yuǎn)期匯率是多少？2、如果上例中1個(gè)月掉期率是20/30，問一個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率是多少?3、已知：EUR/USD=1.2850/55USD/CHF=1.5715/25求：EUR/CHF=?4、已知：USD/CHF=1.5715/25USD/JPY=114.50/60求：CHF/JPY=?5、已知：GBP/USD=1.9068/73求：USD/GBP=?6、已知：EUR/USD=1.2850/55GBP/USD=1.9068/73求：EUR/GBP=?7、已知：即期匯率：USD/CHF=1.73

2、10/203個(gè)月30/40即期匯率：GBP/USD=1.4880/903個(gè)月50/40求：3個(gè)月遠(yuǎn)期GBP/CHF=?答案：1、GBP/USD=(1.6783-0.0080)/(1.6793-0.0070)=1.6703/1.6723即3個(gè)月遠(yuǎn)期利率GBP/USD=1.6703/1.6723。3、EUR/CHF=(1.5715M.2850)/(1.5725M.2855)=2.0194/2.02144、CHF/JPY=(114.50/1.5725)/(114.60/1.5715)=72.8140/72.92406、EUR/GBP=(1.2850/1.9073)/(1.2855/1.9068)=0

3、.6737/427、3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為：USD/CHF=(1.7310+0.0030)/(1.7320+0.0040)=1.7340/1.7360GBP/USD=(1.4880-50)/(1.4890-40)=1.4830/1.4850則3個(gè)月遠(yuǎn)期GBP/CHF=(1.7340X1.4830)/(1.7360M.4850)=2.5715/2.57808、即期匯率USD/CHF=1.6510/202個(gè)月142/1473個(gè)月172/176請報(bào)價(jià)銀行報(bào)出2-3個(gè)月的任選交割日的遠(yuǎn)期匯率。9、即期匯率USD/CHF=1.6880/1.6895六個(gè)月590/580客戶要求買CHF,擇期從即期至6個(gè)月，則擇

4、期匯率？答案：8、2個(gè)月的遠(yuǎn)期：USD/CHF=1.6652/673個(gè)月的遠(yuǎn)期：USD/CHF=1.6682/96依據(jù)對銀行最有利，最客戶最不利的原則擇期匯率為：USD/CHF=1.6652/969、即期：USD/CHF=1.6880/1.68956個(gè)月：USD/CHF=1.6290/1.6315擇期匯率：USD/CHF=1.6290/1.689510、非標(biāo)準(zhǔn)日期遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算【例】某銀行一客戶需要賣出遠(yuǎn)期荷蘭盾1000萬，成交日為2月29日星期四，即期匯率USD/NLG=1.6446/56。三個(gè)月點(diǎn)數(shù)90/85,六個(gè)月點(diǎn)數(shù)178/170?？蛻舫鍪劢桓钊諡?月15日星期一的遠(yuǎn)期荷蘭盾可獲得多少

5、美元？解：成交日：2月29日星期四即期交割日：3月4日星期一遠(yuǎn)期交割日：7月15日星期一3個(gè)月天數(shù)：92天（3月4日一一6月4日）6個(gè)月天數(shù)：184天（3月4日一一9月4日）不標(biāo)準(zhǔn)天數(shù)：41天（6月4日一一7月15日）客戶出售荷蘭盾，則銀行出售美元，選用匯率1.64566月4日至9月4日平均每天貼水點(diǎn)數(shù)：（0.0170-0.0085）W184天92天）=0.000092點(diǎn)/天6月4日至7月15日共貼水點(diǎn)數(shù)：0.000092M1=0.00387月15日交割的遠(yuǎn)期匯率：即期匯率1.64563個(gè)月期點(diǎn)數(shù)-0.0085-41天點(diǎn)數(shù)-0.0038=7月15日遠(yuǎn)期匯率=1.6333客戶出售1000萬荷蘭盾

6、可得美元1000萬+1.6333=612.2574萬或：內(nèi)插法:0.01706月4日7月15日9月4日x0.01709241184x=0.0123即期匯率1.6456-0.0123=7月15日遠(yuǎn)期匯率=1.6333若是下圖所示，6個(gè)月遠(yuǎn)期貼水155點(diǎn)0.01553月4日6月4日7月15日9月4日x-0.0085二410.0155-0.008592習(xí)題：某銀行一客戶需要買入起息日為2006年11月8日星期三的遠(yuǎn)期日元1億日元，成交日2006年6月16日星期五，即期匯率USD/JPY=130.30/40,3個(gè)月期美元匯水15/17,6個(gè)月美元匯水45/48。計(jì)算需花多少美元。解：成交日：6月16日

7、星期五即期交割日：6月20日星期二3個(gè)月對應(yīng)日：9月20日6個(gè)月對應(yīng)日：12月20日9月20日至11月8日：10+31+8=49天9月20日至12月20日：30刈+1=91天客戶需要買入遠(yuǎn)期日元，則銀行買入遠(yuǎn)期美元，選擇即期匯率130.30及升水。升水點(diǎn)數(shù)6.209.2011.812.20日期x15.499145-15x31則起息日為2006年11月8日星期三的遠(yuǎn)期匯率為130.30+0.31=130.61客戶需要買入遠(yuǎn)期1億日元需要美元1億+130.61=765638.16美元11、遠(yuǎn)期外匯交易的應(yīng)用練習(xí)1:出口收匯的套期保值案例：某瑞士出口商向美國出口一批電腦，價(jià)值100萬美元，2個(gè)月后收

8、匯。假定外匯市場行情如下：即期匯率：USD1=CHF1.5620/302個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)：20/10問：（1）如果該出口商不進(jìn)行套期保值，將會(huì)損失多少本幣？（假設(shè)2個(gè)月后市場上的即期匯率為USD1=CHF1.5540/70）（2）出口商如何利用遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)進(jìn)行套期保值？（訂立出口合同的同時(shí)與銀行簽訂遠(yuǎn)期賣出100萬美元的合同）練習(xí)2.進(jìn)口付匯的套期保值案例：某個(gè)美國進(jìn)口商從英國進(jìn)口一批貨物，價(jià)值100萬英鎊，3個(gè)月后付款。設(shè)外匯市場行情如下：即期匯率：GBPl=USD1.6320/303個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)：10/20問：如何進(jìn)行套期保值？（在簽訂進(jìn)口合同的同時(shí)，和銀行簽訂遠(yuǎn)期買入100萬英鎊的遠(yuǎn)期合同）如果

9、該進(jìn)口商不進(jìn)行套期保值，將來的損益情況？（假如3個(gè)月后英鎊升值，市場上的即期匯率變?yōu)镚BP1=USD1.6640/70）進(jìn)口商如何利用遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)進(jìn)行套期保值？練習(xí)3:外幣投資的套期保值案例：某香港投資者購買100萬美元，投資3個(gè)月，年利率為5%。當(dāng)時(shí)外匯市場行情如下：即期匯率：USD1=HKD7.7720/253個(gè)月的遠(yuǎn)期差價(jià)：20/10問：如何利用遠(yuǎn)期外匯交易進(jìn)行套期保值？（和銀行簽訂遠(yuǎn)期賣出105萬美元的遠(yuǎn)期合同）練習(xí)4:外幣借款的套期保值案例：一香港公司以5%的年利率借到了100萬英鎊，期限6個(gè)月。然后，該公司將英鎊兌換成港元使用。有關(guān)的外匯市場行市為：即期匯率：GBP1=HKD12.56

10、20/306個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)：100/150問：如何利用遠(yuǎn)期外匯交易進(jìn)行套期保值？利潤達(dá)到多少值得借款投資？（與銀行簽訂遠(yuǎn)期買入105萬英鎊的遠(yuǎn)期合同）練習(xí)5:外匯銀行為了軋平外匯頭寸而進(jìn)行套期保值（外匯頭寸調(diào)整交易）案例：一家美國銀行在一個(gè)月的遠(yuǎn)期交易中，共買入了9萬英鎊，賣出了7萬英鎊。這家銀行持有2萬英鎊的多頭，為了避免英鎊跌價(jià)而造成的損失，這家銀行會(huì)向其它銀行賣出2萬英鎊一個(gè)月期匯。練習(xí)6:投機(jī)外匯交易1、利用即期外匯交易投機(jī)的方法：案例：當(dāng)市場即期匯率為USD1=CHF1.6530時(shí)，某投機(jī)者預(yù)測美元將會(huì)升值，他應(yīng)該是買入美元還是賣出美元？2、投機(jī)性遠(yuǎn)期外匯交易的兩種基本形式買空：案例1

11、:法蘭克福外匯市場，若某德國外匯投機(jī)商預(yù)測英鎊對美元的匯率將會(huì)大幅度上升，他就可以做買空交易：先以當(dāng)時(shí)的1英鎊=1.5550美元的3月期遠(yuǎn)期匯率買進(jìn)100萬3個(gè)月英鎊遠(yuǎn)期；3個(gè)月后，當(dāng)英鎊對美元的即期匯率漲到1英鎊=1.7550美元時(shí)，他就在即期市場上賣出100萬英鎊。軋差后他就會(huì)獲得100萬X(1.75501.5550)=20萬美元的投機(jī)利潤。賣空：案例2:東京外匯市場，某年3月1日，某日本投機(jī)者判斷美元在以后1個(gè)月后將貶值，于是他立即在遠(yuǎn)期外匯市場上以1美元=110.03日元的價(jià)格拋售1月期1000萬美元，交割日是4月1日。到4月1日時(shí)，即期美元的匯率不跌反升，為1美元=115.03日元。

12、該日本投機(jī)者在即期外匯市場購買1000萬美元現(xiàn)匯實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)期和約交割，要遭受1000萬X(115.03110.03)=5000萬日元的損失。12、掉期交易案例1:一家美國公司準(zhǔn)備在英國市場進(jìn)行投資，投資金額為100萬英鎊，期限為6個(gè)月，問：該公司如何防范匯率風(fēng)險(xiǎn)？案例2:一家日本貿(mào)易公司向美國出口產(chǎn)品，收到貨款500萬美元。該公司需將貨款兌換為日元用于國內(nèi)支出。同時(shí)公司需從美國進(jìn)口原材料，并將于3個(gè)月后支付500萬美元的貨款。問：公司采取何種措施來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)？案例3:通達(dá)進(jìn)出口公司與某非洲公司簽訂了一份出口合同，價(jià)值10萬美元，6個(gè)月后結(jié)算。為防范匯率風(fēng)險(xiǎn)，通達(dá)公司與銀行進(jìn)行了遠(yuǎn)期外匯交易，賣出6個(gè)

13、月期遠(yuǎn)期外匯美元。6個(gè)月后，進(jìn)口商不能按期付款，通知通達(dá)公司須延期2個(gè)月付款。這就造成了通達(dá)公司與銀行簽訂的遠(yuǎn)期合同無法履行的問題。通達(dá)公司應(yīng)如何解決出現(xiàn)的問題呢?答案：案例1:買進(jìn)100萬即期英鎊的同時(shí)，賣出100萬的六個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊.案例2:做一筆3個(gè)月美元兌日元掉期外匯買賣：即期賣出500萬美元（買入相應(yīng)的日元）的同時(shí)，買入3個(gè)月遠(yuǎn)期500萬美元（賣出相應(yīng)的日元）。案例3:六個(gè)月后，買入即期10萬美元的同時(shí)賣出10萬兩個(gè)月的遠(yuǎn)期美元.13、外匯期貨交易美國某進(jìn)口商2月10日從英國購進(jìn)價(jià)值250000英鎊的一批貨物，1個(gè)月后支付貨款。在現(xiàn)貨市場上，2月10日現(xiàn)匯匯率為1英鎊=1.6038美元

14、，為防止英鎊升值而使進(jìn)口成本增加，該進(jìn)口商買入2份3月期英國英鎊期貨合約，面值125000英鎊，價(jià)格為1英鎊=1.6258美元。一個(gè)月后英國英鎊果然升值，3月10日現(xiàn)匯匯率為1英鎊=1.6875美元，而3月期英鎊期貨價(jià)格變?yōu)?英鎊=1.7036美元。計(jì)算：（1）該進(jìn)口商在現(xiàn)貨和期貨市場上的盈虧情況。（2）該進(jìn)口商實(shí)際支付的美元?，F(xiàn)匯市場期貨市場2月10日，按當(dāng)日匯率£1=$1.6038,買進(jìn)25萬£,理論需支付40.095萬US$。2月10日，買入2份于3月份到期的£期貨合約，每份125000£,匯率為£1=1.6258,價(jià)值40.645萬US

15、$3月10日，匯率£1=$1.6875,買入25萬£,實(shí)際支付42.1875萬US$。3月10日，按匯率£1=$1.7036賣出2份3月份到期的£期貨合約，價(jià)值42.59萬US$。理論盈虧：40.095-42.1875=-2.0925（萬）US$盈虧：42.59-40.645=1.945（萬）US$凈盈虧：1.945-2.0925=-0.1475（萬）US$14、套匯問題（三角套匯）例：某日香港、倫敦和紐約外匯市場上的即期匯率如下:香港外匯市場：GBP1=HKD12.490/500倫敦外匯市場：GBP1=USD1.6500/10紐約外匯市場：USD1=H

16、KD7.8500/10問：是否存在套匯機(jī)會(huì)？如果存在套匯機(jī)會(huì)，不考慮其他費(fèi)用，某港商用100萬港元套匯，可獲得多少利潤？解法一：采用交叉匯率與直接套匯結(jié)合的方法。（套算比較法）由GBP1=HKD12.490/500和GBP1=USD1.6500/10交叉相除，套算出USD/HKD=7.5651/7.5758與紐約市場相比，紐約市場美元匯價(jià)更高，因此選擇在紐約市場賣出美元，買入港元；相應(yīng)的，在香港市場賣出港元，買入英鎊，而在倫敦市場賣出英鎊，買入美元。如果有100萬港元，先在香港市場換為英鎊，再在倫敦市場換為美元，最后在紐約市場換成港元。100萬+12.500X1,6500X7.8500=103

17、.62萬比最初投入的100萬港元多3.62萬，因此獲利。解法二：判斷三個(gè)市場上的匯率是否存在差異的方法是（匯價(jià)積數(shù)判斷法）:將三地的匯率換算成同一標(biāo)價(jià)法（都換成直接標(biāo)價(jià)法或間接標(biāo)價(jià)法）下的匯率將三個(gè)匯率連乘起來，若乘積等于1,則不存在匯率差異，不能進(jìn)行套匯；若乘積不等于1,則存在匯率差異，可以進(jìn)行套匯。因?yàn)镠KD/GBPXGBP/USDXUSD/HKD應(yīng)該等于1HKDGBPUSD二1GBPUSDHKD由于倫敦和紐約外匯市場的匯率采用的是間接標(biāo)價(jià)法，因此，可將香港外匯市場的匯率也調(diào)整為間接標(biāo)價(jià)法：11HKD/GBP=12.500及12.49。已知倫敦外匯市場:GBP1=USD1.6500/10紐

18、約外匯市場：USD1=HKD7.8500/10將三個(gè)匯率同邊相乘得到：11（12-500X1.65X7.85）/（12-490X1.6510X7.8510）F.0362/1.0383所以存在套匯機(jī)會(huì)（分析：三個(gè)匯率相乘得到的前一個(gè)數(shù)字1.0362,可以理解為：在1香港市場賣出1港元可以得到萬玄英鎊，繼而在倫敦外匯市場上出111售500英鎊可獲得500X1.65美元，最后，在紐約市場上出售12.5001X1.65美元可獲得12.500X1.65X7.85港元，顯然，用1港元按照以上1順序進(jìn)行套匯可以獲得（12.5。X1.65X7.85-1）港元的套匯收入）因?yàn)樵诒绢}中HKD/GBP>GBP/USDXUSD/HKD>1,所以港商可以采用如下順序進(jìn)行