財務管理形考冊習題+答案

1、精品單項選擇2015.71 .對于財務與會計管理機構分設的企業(yè)而言,財務經理的主要職責之一是(DA.約束經營者的行為B.進行財務決策C.進行財務協(xié)調D.進行負責籌資決策2 企業(yè)價值最大化作為企業(yè)財務管理目標,其主要優(yōu)點是(AA.考慮了時間價值因素B.有利于明確企業(yè)短期利潤日標導向C無需考慮了風險與報酬問的均衡關系D.無需考慮投人與產出的關系3 .息稅前利潤變動率相對于銷售額變動率的倍數,表示的是(C)A.邊際資本成本B財務杠桿系數C.經營杠桿系數D.總杠桿系數4 .使資本結構達到最佳,應使(B)達到最低A.股權資本成本B綜合資本成本C.債務資本成本D自有資本成本5,某投資方案的年營業(yè)收人為10

2、00元,年付現成本為6000元,年折舊額為1000元所得稅率為25%,該方案的每年營業(yè)現金流景為(C)A.1680B2680C3250D43206。企業(yè)留存現金的原因,主要是為了滿足(CA.交易性預防性、收益性需要B交易性,投機性、收益性需要C.交易性、預防性投機性需要D.預防性、收益性投機性需要7 .某一毆票的市價為10元,該企業(yè)同期的每股收益為0.5元,則該股票的市盈率為(A)A20B30C5D108 .下列股利政策中,可能會給公司造成較大的財務負擔的是(B)A.剩余股利政策B.定額股利政策C.定率股利政策D.低定額加額外股利政策9 .當經營杠桿系數是1.5,財務杠桿系數是25時,則總杠桿

3、系數應為(C)A2.50B.2,25C.3,75D.4.0010 .應收賬款周轉次數是指()與應收賬款平均余額的比值,它反映了應收賬款的快慢(C)A.銷售收入B營業(yè)利潤C.稱銷凈額D.現銷收人1 企業(yè)價值最大化作為企業(yè)財務管理目標,其主要優(yōu)點是(A)。A.考慮了時間價值因素B.有利于明確企業(yè)短期利潤目標導向C.無需考慮了風險與報酬間的均衡關系D.無需考慮投入與產出的關系2 .每年年底存款1000元，求第3年末的價值，可用(D)來計算A.復利現值系數B.復利終值系數C.年金現值系數D.年金終值系數3 .某企業(yè)規(guī)定的信用條件為:“5/10,2/20,n/30",某客戶從該企業(yè)購入原價為1

4、0000元的原材料,并于第12天付款,該客戶實際支付的貨款是(AA.9800B.9900C.10000D.95004 .某公司發(fā)行面值為1000元,利率為8%,期限為3年的債券,當市場利率為10%,其發(fā)行價格可確定為(C)元。B.9240C.9500D.102535 .使資本結構達到最佳，應使(B)達到最低A.股權資本成本B.綜合資本成本C.債務資本成本D.自有資本成本6 .下列各項中不屬于固定資產投資“初始現金流量”概念的是(D)A.原有固定資產變價收入B.初始墊支的流動資產C.與投資相關的職工培訓費D.營業(yè)現金凈流量7 .關于存貨ABC分類管理描述正確的是(BA.A類存貨金額大數量多B.B

5、類存貨金額一般,品種數量相對較多C.C類存貨金額小，數量少D.各類存貨的金額、數量大致均為A:B:C=0.7:020.18 .下列有價證券中,流動性最強的是(A)。A.上市公司的流通股8 .非上市交易的國債C.企業(yè)發(fā)行的長期債券D.企業(yè)發(fā)行的非上市流通的優(yōu)先股9 .定額股利政策的泥額”是指(A.公司股利支付率固定BB.公司每年股利發(fā)放額固定C.公司剩余股利額固定D公司向股東增發(fā)的額外股利固定10 .存貨周轉次數是一定時期內企業(yè)()與存貨平均余額的比率,用來反映企業(yè)銷售能力的流動資產流動性的指標BA.銷售收人B.主營業(yè)務總成本C.賒銷凈額D.現銷收入1 .企業(yè)價值最大化作為企業(yè)財務管理目標,其主

6、要優(yōu)點是(AA.考慮了時間價值因素B.有利于明確企業(yè)短期利潤目標導C.無需考慮了風險與報酬間的均衡關系D.無需考慮投入與廣出的關系2 .每年年底存款2000元，求第10年末的價值，可用(D)來計算。A.復利現值系數B.復利終值系數C.年金現值系數D.年金終值系數3 .某項目的貝塔系數為1.5,無風險報酬率為10%,所有項目平均市場報酬率為14%,則該項目的必要報酬率為(B)B16%D.14%4 .相對于普通股股東而言,優(yōu)先股股東所具有的優(yōu)先權是指(C)A.優(yōu)先表決權B.優(yōu)先購股權C.優(yōu)先分配股利權5 .某公司發(fā)行5年期,年利率為8%的債券2500萬元,發(fā)行費率為2%,所得稅為25%則該債券的資

7、本成本為(D)A9.30%B.7.23%C.4.78%D.6.12%6 .某投資方案的年營業(yè)收人為10000元,年付現成本為6000元,年折舊額為1000元,所得稅率為25%,該方案的每年營業(yè)現金流量為(C)。A.1680B.2680C3250D.43207 .對現金持有量產生影響的成本不涉及(D)。A.持有成本8 .轉換成本C.短缺成本D.儲存成本8 .某一股票的市價為10元,該企業(yè)同期的每股收益為0.5元,則該股票的市盈率為(A)A20B30C5D109 .主要依靠股利維持生活的股東和養(yǎng)老基金管理人員最不贊成的股利政策是(D)A.定額股利政策B.定率股利政策C.低定額加額外股利政策D.剩余

8、股利政策10 .下列財務比率中,反映營運能力的(C)B.流動比率C.存貨周轉率D.凈資產收益率多項選擇：11 .財務管理目標一殷其有如下特征（BC）A,綜合性B戰(zhàn)略穩(wěn)定性C.多元性D層次性F復雜性12 .下列屬于財務管理觀念的是（ABCDE）A.貨幣時間價值觀念B.期觀念C.風險收益均衡觀念D.成本效益觀念E彈性觀念13 .企業(yè)籌資的目的在于（AC）A滿足生產經營需要B處理財務關系的需要C.滿足資本結構調整的需要D降低資本成本E.促進國民經濟健康發(fā)展ABCD)14 影響企業(yè)綜合醬成本大少的因素主要有（A資本結構B.個別資本成本的高低C籌資費用的多少D所得稅稅率（當存在債務籌資時E.企業(yè)資產規(guī)模

9、大小15 在完整的工業(yè)投資項目中，經營期期末（終結時點）發(fā)生的凈現金流量包括（ABDE）A回收墊支的流動資金B(yǎng)回收固定資產殘值收入C.原始投資D經營期末營業(yè)凈現金流E固定資產的變價收入16 .確定一個投資方案可行的必要條件是（BCD）A內含報酬率大于1B.凈現值大于0C.現值指數大于1D內含報酬率不低于貼現率17,在現金需要總量既定的前提下,則（BDE）A.現金持有量越多，現金管理總成本越高B.現金持有量越多，現金持有成本越大C現金持有量越少,現金管理總成本越低D現金持有量越少,現金轉換成本越高E現金持有量與持有成本成正比,與轉換成本成反比18. 下列各項中,能夠影響債券內在價值的因素有（BC

10、DE）A.債券的價格B.債券的計息方式C.當前的市場利E債券期限19. 利潤分配的原則包括（ABCD）A.依法分配原則B.妥善處理積累與分配的關系原則C.同股同權，同股同利原則D無利不分原則E有利必分原則20. 下列指標中數值越高,表明企業(yè)獲利力越強的有（AC）A銷售利潤率B.資產負債率C.凈資產收益率D逮動比率E.流動資產周轉率11. 企業(yè)的財務關系包括（ABCDEA.企業(yè)同其所有者之間的財務關系B.企業(yè)同其債權人之間的財務關系C.企業(yè)同被投資單位的財務關系D.企業(yè)同其債務人的財務關E.企業(yè)與稅務機關之間的財務關系12. 下列屬于財務管理觀念的是(ABCDEA.貨幣時間價值觀念B.預期觀念C

11、.風險收益均衡觀念D.邊際觀念E.彈性觀念13. 企業(yè)籌資的目的在于(ACA.滿足生產經營需要B.處理財務關系的需要C滿足資本結構調整的需要D.降低資本成本E促進國民經濟健康發(fā)展14. 總杠桿系數的作用在于BCA.用來估計銷售額變動對息稅前利潤的影響B(tài).用來估計銷售額變動對每股收益造成的影聯(lián)C.揭示經營杠桿與財務杠桿之間的相互關系D.用來估計息稅前利潤變動對每股收益造成的影響E用來估計銷售量對息稅前利潤造成的影響15. 與企業(yè)的其他資產相比,固定資產的特征一般具有(ABCDE)A.專用性強B.收益能力高，風險較大C.價值雙重存在D.技術含量高E投資時間長16. 確定一個投資方案可行的必要條件是

12、BCDA.內含報酬率大于B凈現值大于0C現值指數大于1D.內含投酬率不低于貼現率E現值指數大于017. 企業(yè)在制定或選擇信用標準時,必須考慮的三個基本因素是(ABE)A.同行業(yè)競爭對手的情況B企業(yè)承擔違約風險的能力C客戶的信用品質D.客戶的經濟狀況E客戶的資信程度18. 企業(yè)進行證券投資應考慮的因素有(ABCDEA.風險程度B.變現風險C.投資期限D收益水平E.證券種類19. 股利支付形式有多種,我國現實中普泡采用的形式是(ACA現金股利B.實物股利C.股票股利D.證券股利E股票回購20. 企業(yè)財務狀況的基本方法有(ABCDA.比較分析法B.比率分析法C.趨勢分析法D.因素分析法E.兩查分析法

13、11. 財務經理財務的職責包括(ABCDE)A.籌資管理B.信用管理C.現金管理D.具體利潤分配E.財務預測、財務計劃和財務分析12. 下列屬于財務管理觀念的是(ABCDE)A.貨幣時間價值觀念B.預期觀念C.風險收益均衡觀念D.邊際觀念E彈性觀念13. 企業(yè)的籌資種類有(ABCDE)A.銀行信貨資金B(yǎng)國家資金C.居民個人資金D.企業(yè)自留資金E.其他企業(yè)資金4.影響企業(yè)綜合資本成本大小的因素主要有(ABCD)A.資本結構B.個別資本成本的高低C.籌資費用的多少D所得稅稅率(當存在債務籌資時)E.企業(yè)資產規(guī)模大小15. 在完整的工業(yè)投資項目中經營期期末(終結時點)發(fā)生的凈現金流量包括(ABDE)

14、A.回收流動資金B(yǎng)回收固定資產殘值收入D.經營期末營業(yè)凈現金流量E.固定資產的變價收入16. 內含報酬率是指(DE)B企業(yè)要求達到的平均報酬率C.投資報酬現值與總投資現值的比率D.使投資方案凈現值為零的貼現率E能使未來現金流入量現值與未來現金流出量現值相等的貼珖率17. 經濟訂貨基本模型需要設立的假設條件有(ABCDE)A.企業(yè)一定時期的進貨總量可以較為準確地預測B存貨的耗用或者銷售比較均衡C.存貨的價格穩(wěn)定，且不存在數量折扣優(yōu)惠D.倉儲條件及所需資金不受限制E.不允許出現缺貨情形18. 與股票內在價值呈同方向變化的因素有(AB)A年增長率B年股利C.預期的報酬率D.股票價值E市盈率19. 利

15、潤分配的原則包括(ABCD)A.依法分配原則B.妥善處理積累與分配的關系C.同股同權，同股同利原則D.無利不分原則E有利必分原則20. 短期償債能力的衡量指標主要有(ACD)A流動比率B.存貨與流動比率C.速動比率D.現金比率E.資產保值增值率判斷題21. 財務管理作為一項綜合性管理工作，其主要職能是企業(yè)組織財務、處理與利益各方的（對）22. 時間價值原理,正確地揭示了不同時點上資金之間的換算關系,是財務決策的基本依（對）23. 資本成本具有產品成本的某些屬性,但它又不同于賬面成本,通常它是一種預測成（對）24. 由于經營杠桿的作用,當銷售額下降時,息稅前利潤下降的更快,（對）25. 由于折舊

16、屬于非付現成本,因此公司在進行投資決策時,無須考慮這一因素對經營活動現金流量的彩響。（錯）26. 存貨的經濟進貨批量是指使存貨的總成本最低的進貨批量。（錯）27. 進行長期投資決策時,如果某一備選方案凈現值比較小,那么該方案內含報酬率也相對較低。（錯）8.現金折扣是企業(yè)為了鼓勵客戶多買商品而給予的價格優(yōu)惠,每次購買的數量越多,價格也就越便宜。（錯）29 .股利無關理論認為,股利支付與否與公司價值無關,與投資者個人財務無關30.通過杜邦分析系統(tǒng)可以分析企業(yè)的資本結構是否合理。（對）30 .（對）21. 在眾多企業(yè)組織形式中,公司制是最重要的企業(yè)組織形式。（對）22. 在有關資金時間價值指標的計算

17、過程中,普通年金現值與普通年金終值是互為逆運算的關系。（錯）23. 在不考慮其他因素的情況下,如果某債券的實際發(fā)行價格等于其票面值,則可以推斷出該債券的票面利率應等于該債券的市場必要收益率。（對）24. 資本成本中的籌資費用是指企業(yè)在生產經營過程中因使用資本而必須支付的費用（錯）25. 在項目投資決策中,凈現值是指在經營期內預期每年營業(yè)活動現金流入量與同期營業(yè)活動現金流出量之間的差量,（錯）26. 存貨的經濟進貨批量是指使存貨的總成本最低的進貨批量（對）27. 現金管理的目的是在保證企業(yè)生產經營所需要的現金的同時,節(jié)約使用資金,井從暫時閑置的現金中獲得最多的利息收人。（對）28. 與發(fā)放現金股

18、利相比,股票回購可以提高每股收益,使股價上升或將股價維持在一個合理的水平上。（對）29. 若凈現值為正數,則表明該投資項目的投資報酬率大于0,項目可行,（錯）30. 流動比率、速動比率及現金比率是用于分析企業(yè)短期償債能力的指標,這三項指標在排序邏輯上一個比一個謹慎,因此,其指標值一個比一個更?。ㄥe）21. 公司制企業(yè)所有權和控制權的分離,是產生代理問題的根本前提。（對）22. 復利終值與現值成正比,與計息期數和利率成反比。（錯）23. 某企業(yè)以“2/10,n/30”的信用條件購人原料一批,若企業(yè)第30天付款則可計算求得其放棄現金折扣的機會成本為36.73%。（對）24. 資本成本具有產品成本的

19、某些屬性,但它又不同于賬面成本,通常它是一種預測成（對）25. 投資回收期既考慮了整個回收期內的現金流量,又考慮了貨幣的時間價值。（錯）26. 企業(yè)現金管理的目的應當是在收益性與流動性之間做出權衡。（對）27. 在不考慮其他因素的情況下,如果某債券的實際發(fā)行價格等于其票面值則可以推斷出該債券的票面利率應等于該債券的市場必要收益率。（對）28. 市盈率是指股票的每股市價與每股收益的比率,該比率的高低在一定程度上反映了股票的投資價值。（對）29. 從指標含義上可以看出,已獲利息倍數既可以用于衡量公司財務風險,也可用于判斷公司盈利狀況,（錯）30. 企業(yè)用銀行存款購買一筆期限為三個月,隨時可以變現的

20、國債,會降低現金比率。（錯）財務管理作業(yè)1計算題1、甲公司平價發(fā)行5年期的公司債券，債券票面利率為8%，每半年付息一次，到期一次償還本金，該債券的有效利率是多少？計息期利率=8%/2=4%有效年利率=（1+4%）2（的平方）-1=8.16%2、某公司擬于5年后一次還清所欠債務100000元，假定銀行利息率為10%,5年10%的年金終值系數為6.1051,5年10%的年金現值系數為3.7908,則應從現在起每年末等額存入銀行的償債基金為(A)。A.16379.75B.26379.66C.379080D.610510解析本題屬于已知終值求年金，故答案為：A=S/(S/A,10%,5)=100000

21、/6.1051=16379.75(元)3、有一項年金，前2年無流入，后5年每年年末流入500萬元。假設年利率為10%,(F/A,10%,5)=6.1051,(F/A,10%,7)=9.4872,(P/F,10%,7)=0.5132,其現值計算正確的為(ABC)萬元。A500X(P/A,10%,7)-500X(P/A,10%,2)B500X(P/A,10%,5)X(P/F,10%,2)C500X(F/A,10%,5)義(P/F,10%,7)=1566.543萬元4.已知A證券收益率的標準差為0.2,B證券收益率白標準差為0.5,A、B兩者之間收益率的協(xié)方差是0.06，則A、B兩者之間收益率的相關

22、系數為()：i,m=0.65、構成投資組合的證券A和證券B,其標準差分別為12%和8%。在等比例投資的情況下，如果兩種證券的相關系數為1,該組合的標準差為10%;如果兩種證券的相關系數為-1,則該組合的標準差為2%當相關系數=1時，p=2X50%X50%X1X12%X8%+50%X50%M乂(12%)2+50%>50%X1X(8%)21/2=10%當相關系數=-1時，p=50%>50%X1X（12%）2+50%>50%MX（8%）2+2>50%X50%X-1）M2%x8%1/2=2%。6、假設資本資產定價模型成立，表中的數字是相互關聯(lián)的。求出表中“?位置的數字（請將結果

23、寫在給定的表格中，并列出計算過程）。證券名稱必要報酬率標準差與市場組合的相關貝塔值無風險資產?0.025?0?0?0市場組合?0.1750.1?1?1A股票0.22?0.20.651.3B股票0.160.15?0.9解：某股票的期望報酬率=無風險報酬率+該股票的貝塔值*（市場組合的期望報酬率-無風險報酬率）某股票的期望報酬率的標準差=該股票的貝塔值*市場組合期望報酬率的標準差/該股票和市場組合的相關系數某股票和市場組合的相關系數=改過的貝塔值*市場組合期望報酬率的標準差/該股票的期望報酬率的標準差因此，A股票的期望報酬率標準差=1.3*10%/0.65=20%。B股票與市場組合的相關系數=0.

24、9*10%/15%=0.6.22%=無風險報酬率+1.3*（市場組合的期望報酬率-無風險報酬率）；16=無風險報酬率+0.9*（市場組合的期望報酬率-無風險報酬率）得出：市場組合的期望報酬率=17.5%,無風險報酬率=2.5%標準差和貝塔值都是用來衡量風險的，而無風險資產沒有風險，即無風險資產的風險為0,所以，無風險資產的標準差和貝塔值均為0.7、C公司在2016年1月1日發(fā)行5年期債券，面值1000元，票面利率10，于每年12月31日付息，到期時一次還本。假定2016年1月1日金融市場上與該債券同類風險投資的利率是9，該債券的發(fā)行價應定為多少?發(fā)行價=1000X10%X（P/A,9%,5）+

25、1000X（P/F,9%,5）=100x3.8897+1000X0.6499=388.97+649.90=1038.87（元）8某投資人準備投資于A公司的股票（該公司沒有發(fā)放優(yōu)先股）,2016年的有關數據如下：每股凈資產為10元，每股收益為1元，每股股利為0.4元，現行A股票市價為15元/股。已知目前國庫券利率為4%，證券市場平均收益率為9%，A股票的貝塔值系數為0.98元，該投資人是否應以當時市場價購入A股票？解：A股票投資的必要報酬率=4%+0.98*（9%-4%）=8%權益凈利率=1/10=10%利潤留存率=1-0.4/1=60%可持續(xù)增長率=10%*60%/1-10%*60%=6.38

26、%A股票的價值=0.4*（1+6.38%）/8.95-6.38%=16.89由于股票價值高于市價15元，所以可以以當時市價收入二、案例分析A是一家上市公司，主要經營汽車座椅的生產銷售。近年來，隨國內汽車市場行情大漲影響，公司股票也呈現出上升之勢。某機構投資者擬購買A公司股票并對其進行估值。已知：該機構投資者預期A公司未來5年內收益率將增長12%（g1）且預期5年后的收益增長率調低為6%（g2）。根據A公司年報，該公司現時（D0）的每股現金股利箱2元。如果該機構投資者要求的收益率為15%（Ke）,請分別根據下述步驟測算A公司股票的價值。要求按順序：1、測算該公司前5年的股利現值（填列下表中“？”

27、部分）年度（t）每年股利現值系數(PVIF15%,t)現值Dt12*(1+12%)=2.240.8701.952?0.756?3?0.658?4?0.572?5?0.497?前5年現值加總?2.確定第5年末的股票價值（即5年后的未來價值）3、確定該股票第5年末價值的現在值為多少？4、該股票的內在價值為多少？5.該公司現時股票價格為40元/股，請問該機構投資者是否會考慮購買該股票？財務管理作業(yè)21、E公司擬投資建設一條生產線，行業(yè)基準折現率為10%,現有三個方案可供選擇，相關的凈現金流量數據如下表所示:表3.E公司凈現金流量數據（單位：萬元）方案T012345ANCFt-110055050045

28、0400350BNCFt-1100350400450500550CNCFt-11004503450450450450要求:(1)計算A、B、C三個方案投資回收期指標(2)計算A、B、C三個方案凈現值指標解：A方案的凈現值=550*(P/F,10%,1)+500*(P/F,10%,2)+450*(P/F,10%,3)+400*(P/F,10%,4)+350*(P/F,10%,5)-1100=1741.45-1100=641.45(萬元)B方案的凈現值=350*(P/F,10%,1)+400*(P/F,10%,2)+450*(P/F,10%,3)+500*(P/F,10%,4)+550*(P/F,

29、10%,5)-1100=1669.55-1100=569.55(萬元)C方案的凈現值=450*(P/A,10%,5)-1100=1705.95-1100=605.95(萬元)2.假設某公司計劃開發(fā)一條新產品線，該產品線的壽命期為5年，開發(fā)新產品線的成本及預計收入為：初始一次性投資固定資產120萬元，且需墊支流動資金20萬元，直線法折舊且在項目終了可回收殘值20萬元。預計在項目投產后，每年銷售收入可增加至80萬元，且每年需支付直接材料、直接人工付現成本為30萬元，而隨設備陳舊，該產品線將從第2年開始逐年增加5萬元的維修支出。如果公司的最低投資回報率為10%,適用所得稅稅率為40%。要求：計算該項

30、目的預期現金流量解：項目營業(yè)現金流量測算表：計算項目第1年第2年第3年第4年第5年銷售收入8080808080付現成本3035404550折舊2020202020稅前利潤3025201510所得稅（40）1210864稅后凈利18151296營業(yè)現金流量3835322926則該項目的現金流量計算表為：計算項目0年1年2年3年4年5年固定資產投入一120營運資本投入一20營業(yè)現金流量3835322926固定資產殘值回收20營運資本回收20現金流量合計?1403835322966二、案例分析題1 .A公司固定資產項目初始投資為900000元，當年投產，且生產經營期為5年，按直線法計提折舊，期末無殘

31、值。預計該項目投產后每年可生產新產品30000件，產品銷售價格為50元/件，單位成本為32元/件，其中單位變動成本為20元/件，所得稅稅率為25%，投資人要求的必要報酬率為10%。要求計算該項目：（1）初始現金流量、營業(yè)現金流量和第5年年末現金凈流量（2）凈現值（3）非折現回收期和折現回收期解：（1）年營業(yè)收入=50*30000=1500000（元）年折舊=900000/20=45000（元）年付現成本=32*30000-45000=915000（元）初始現金流量=-900000（元）營業(yè)現金流量=NCF（1-5）=稅后收入-稅后付現成本+折舊抵稅=15000*（1-25%）-915000*（

32、1-25%）+45000*25%=450000（元）（2） NPV=450000*（P/A,10%,5）-900000=805950（元）（3）2、某公司計劃進行某項投資活動，有甲、乙兩個投資方案資料如下：（1）甲方案原始投資150萬元，其中固定資產投資100萬元，流動資金50萬元（墊支，期末收回），全部資金用于建設起點一次投入，經營期5年。到期殘值收入10萬元，預計投產后年營業(yè)收入90萬元，付現成本50萬元。（2）乙方案原始投資額150萬元，其中固定資產120萬元，流動資金投資30萬元（墊支，期末收回），全部資金于建設起點一次投入，經營期5年，固定資產殘值收入20萬元，到期投產后，年收入10

33、0萬元，付現成本60萬元/年。已知固定資產按直線法計提折舊，全部流動資金于終結點收回。已知所得稅稅率為25%，該公司的必要報酬率為10%要求：（1）計算甲、乙方案的每年現金流量（2）利用凈現值法作出公司采取何種方案的決策解:（1）（P/A,10%,4）=3.170（P/A,10%,5）=3.791（P/F,10%,4）=0.683（P/F,10%,5）=0.621甲方案每年的折舊額=(100-10)/5=18萬元甲方案各年的現金流量(單位：萬元)年限012345現金流量-150(90-50-18)*75%+18=34.534.534.534.534.5+50+10=94.5乙方案每年的折舊額=

34、(120-20)/5=20萬元乙方案各年的現金流量(單位：萬元)年限012345現金流量-150(100-60-20)*75%+20=3535353535+30+20=85(2)甲方案的凈現值=-150+34.5*(P/A,10%,4)+94.5*(P/F,10%,5)=-150+34.5*3.170+94.5*0.621=-150+109.37+58.68=18.05(萬元)乙方案的凈現值=-150+35*(P/A,10%,4)+85*(P/F,10%,5)=-150+35*3.170+85*0.621=-150+110.95+52.785=13.735(萬元)3.中誠公司現有5個投資項目，

35、公司能夠提供的資產總額為250萬元,有關資料如下：A項目初始的一次投資額100萬元，凈現值50萬元；B項目初始的一次投資額200萬元，凈現值110萬元；C項目初始的一次投資額50萬元，凈現值20萬元；D項目初始的一次投資額150萬元，凈現值80萬元；E項目初始的一次投資額100萬元，凈現值70萬元；(1)計算各方案的現值指數(2)選擇公司最有利的投資組合解：(1)A項目的現值指數=(150+100)/100=1.5B項目的現值指數=(110+200)/200=1.55C項目的現值指數=(20+50)/50=1.4D項目的現值指數=(80+150)/150=1.53E項目的現值指數=(70+10

36、0)/100=1.7(2)最有利的投資組合是D+E財務管理作業(yè)31、某公司發(fā)行一種1000元面值為債券,票面利率為8%,期限為4年,每年支付一次利息,問：(1) 若投資者要求的報酬率是15%,則債券的價值是多少?(2) 若投資者要求的報酬率下降到12%,則債券的價值是多少?下降到8%呢?(解：每年息票=1000*8%=80元(1)債券價值=80/(1+15%)+80/(1+15%)八2+80/(1+15%)八3+80/(1+15%)八4+1000/(1+15%)A4=800.15元(2)在12%的收益率下，債券價值=80/(1+12%)+80/(1+12%)八2+80/(1+12%)八3+80

37、/(1+12%)八4+1000/(1+12%)A4=878.51元在8%的收益率下，債券價值=80/(1+8%)+80/(1+8%)A2+80/(1+8%)A3+80/(1+8%)A4+1000/(1+8%)A4=1000元2.已知某公司2015年的銷售收入為1000萬元，銷售凈利率10%,凈禾I潤的60%分配給投資者。2015年12月31日的資產負債表(簡表)如表4-3:表4資產負債表(簡表)2015年12月31日單位：萬元資產期末余額負債及所有者權血期末余額貨幣資金100應付賬款40應收賬款200應付票據60存貨300長期借款300固定資產凈值400時候資本400留存收益200資產總計10

38、00負債及所有者權益總計1000該公司2016年計劃銷售收入比上年增長20%。據歷年財務數據分析，公司流動資產與流動負債隨銷售額同比增減，公司現有生產能力尚未飽和。假定該公司2016年的銷售凈利率和利潤分配政策與上年保持一致。預測該公司2016年外部融資需求量。解：外部資金需要量F=增加的資產-增加的自然負債-增加的留存收益其中增加的資產=增量收入*基數期敏感資產占技術銷售額的百分比=(1000*20%)*(100+200+300)/1000=120(萬元)增加的自然負債=(1000*20%)*(40+60)/1000=20(萬元)增加的留存收益=1000*(1+20%)*10%*(1-60%

39、)=48(萬元)即：外部資金需要量4F=(100+200+300)*20%-(40+60)*20%-1000*(1+20%)*10%(1-60)=120-20-48=52(萬元)3.F公司擬采用配股的方式進行融資。嘉定2015年3月25日為配股除權登記日，現以公司2014年12月31日總股本5億股為基數，擬每5股配1股。配股價格為配股說明書公布前20個交易日公司股票收盤價平均值(10元/股)的80%,即配股價格為8元/股。假定在所有股東均參與配股。要求根據上述計算：(1)配股后每股股價(2)每份配股權價值解：(1)配股后每股價格=10*500000000+500000000*5%*8/5000

40、00000+500000000*5%=9.9(元/股)(2)每份配股權價值=(9.9-8)/5=0.38(元/股)4、某公司發(fā)行面值為一元的股票1000萬股，籌資總額為6000萬元，籌資費率為4%，已知第一年每股股利為0.4元，以后每年按5%的比率增長。計算該普通股資產成本。解：普通股成本Ke=D1/Pe(1-f)+g=0.41000/6000X(1-4%)+5%=11.95%5、某公司發(fā)行期限為5年，面值為2000萬元，利率為12%的債券2500萬元，發(fā)行費率為4%，所得稅率為25%，計算機該債券的資本成本。解：債券成本K=IL(1-T)/L(1-f)*100%=2000M2%><

41、;1-25%)/2500乂1-4%)=180/2400=7.5%6、某公司擬籌資2500萬元，其中發(fā)行債券1000萬元，籌資費率2%，債券年利率外10%，所得稅為25%，優(yōu)先股500萬元，年股息率7%，籌資費率3%；普通股1000萬元，籌資費率為4%；第一年預期股利10%，以后各年增長4%。試計算該籌資方案的加權資本成本。解：債券成本=1000M0%X1-25%)/1000X(1-2%)=7.65%優(yōu)先股成本=500X7%/500X(1-3%)=7.22%普通股成本=1000M0%/1000X(1-4%)+4%=14.42%加權資本成本=7.65%X1000/2500+7.22%X500/25

42、00+14.42%M000/2500=3.06%+1.44%+5.77%=10.27%二、案例分析題已知某公司當前資本結構如下：長期債券1000萬元(年利率8%)，普通股4500萬元(4500萬股，面值1元)，留存收益2000萬元，現因發(fā)展需要需擴大追加籌資2500萬元，所得稅稅率為25%，不考慮相關的發(fā)行費用，有如下兩種方案可供選擇：A方案：增發(fā)1000萬股普通股，每股市價2.5元；B方案：按面值發(fā)行每年年末付息、票面利率為10%的公司債券2500萬元。要求計算：1. 兩種籌資方案下的息稅前利潤無差異點2. 處于無差異點時A方案的財務杠桿系數3. 若公司預計息稅前利潤為1200萬元時該采用何

43、種融資方式4. 若公司預計息稅前利潤為1700萬元時該采用何種融資方式解：1、(EBIT-1000*8%)*(1-25%)/4500+1000=<EBIT-(1000*8%+2500*10%)>*(1-25%)/4500解之得:EBIT=1455(萬元)或：A方案年利息=1000*8%=80(萬元)B方案年利息=1000*8%+2500*10%=330（萬元）（EBIT-80）*（1-25%）/4500+1000=（EBIT-330）*（1-25%）/4500解之得：EBIT=1455（萬元）2 .A方案財務杠桿系數=1455/1000*2.5=0.5823 .因為預計息稅前利潤=

44、1200萬元EBIT=1455萬元所以應采用A方案4 .因為預計息稅前利潤=1700萬元）EBIT=1455萬元所以應采用B方案財務管理作業(yè)四1 .某服裝廠工人的工資發(fā)放政策：每月固定工資600元，每加工一件衣服支付10元/件，本月某工人共加工200件衣服、要求計算：該服裝廠應支付其多少工資。解：600+10*200=2600（元）2 、某小型企業(yè)的財務部門測定，該企業(yè)每年發(fā)生的固定成本為20萬元；營銷和生產部門測算其所生產的A產品（公司單一產品）單位銷售價格為200元，單位變動成本為100元。根據市場預測，A產品未來年度銷售為3000件。要求測算：該企業(yè)未來年度的預期利潤是多少？解：3000

45、*200-200000-3000*100=100000（元）3、某公司在2015年年初為產品G確定的目前利潤是80萬元，已知：A產品市場價格為25元，單位變動成本為10元，其分擔的固定成本為30萬元。要求：根據上述測定為實現目標利潤所需要完成的銷售量計劃、銷售額計劃解：設銷售量計劃為X件（25-10）*X-3000=80000015X=800000+30000015X=1100000X=73333.33取整數為73334件銷售額為73334*25=1833350（元）4、A公司2014年的信用條件是30天內付款無現金折扣。預計2015年的銷售利潤與2014年相同，仍保持30%?，F為了擴大銷售，

46、公司財務部門制定了兩個方案。方案一：信用條件為“3/10，N/30”，預計銷售收入將增加4萬元。所增加的銷售額中，壞賬損失率為3%，客戶獲得現金折扣的比率為60%。方案二：信用條件為“2/20，N/30”，預計銷售收入將增加5萬元。所增加的銷售收入將增加5萬元。所增加的銷售額中，壞賬損失率為4%，客戶獲得現金折扣的比率為70%要求：如果應收賬款的機會成本為10%，確定上述哪個方案較優(yōu)（設公司無剩余生產能力）解：方案一：信用條件變化對信用成本前收益的影響=40000*30%=12000（元）信用條件變化對應收賬款機會成本的影響=40000*（1-30%）*10%=2800（元）信用條件變化對壞賬

47、損失的影響=40000*3%=1200（元）信用條件變化對現金折扣的影響=40000*60%*3%=720（元）信用條件變化對信用成本后收益的影響=12000-2800-1200-720=7280（元）方案二：信用條件變化對信用成本前收益的影響=500000*3%=15000（元）信用條件變化對應收賬款機會成本的影響=50000*（1-30%）*10%=3500（元）信用條件變化對壞賬損失的影響=50000*4%=2000（元）信用條件變化對現金折扣的影響=50000*70%*2%=700（元）信用條件變化對信用成本后收益的影響=15000-3500-2000-700=8800（元）所以選擇方

48、案二較優(yōu)二、案例分析1.ABC公司于2XX3年成立，生產新型高爾夫球棒。批發(fā)商和零售商是該公司的客戶。該公司每年銷售額為60萬美元。下面是生產一根球棒的資料：表5.生產球棒的基本資料單元：萬美元項目金額銷售價格36變動成本18固定成本分配6凈利潤12ABC公司的資本成本（稅前）估計為15%。ABC公司計劃擴大銷售，并認為可以通過延長收款期限達到此目的。公司目前的平均收款期為30天。下面是公司3種擴大銷售的方案：項目方案123延長平均收款期限的日數102030銷售額增加（美元）300004500050000除了考慮對客戶的政策外，ABC公司還在考慮對債務人的政策。在最近幾個月，公司正面臨短期流動

49、性問題，而延長供貨商的付款期限可以減輕該問題。如果能在發(fā)票日后10佃付款，供貨商將給予2.5%的折扣。但如果不能于發(fā)票日后10天付款，供貨商要求于發(fā)票日后30天全額付清。目前，ABC公司一般在發(fā)票日后10天付款，以便享受折扣優(yōu)惠。但是，公司正考慮延遲付款到發(fā)票日后30或45天。要求：（1）用資料說明公司應該給客戶哪種信用政策？（2）計算延遲付款給供貨商的每個政策的每年內含平均利息成本，并加以說明。財務管理作業(yè)五一、單選題1 、當今商業(yè)社會最普遍存在、組織形式最規(guī)范、管理關系最復雜的一種企業(yè)組織形式是（C）A業(yè)主制B合伙制C公司制D企業(yè)制2 、每年年底存款5000元，求第5年末的價值，可用（C）

50、來計算A復利終值系數B復利現值系數C年金終值系數D年金現值系數3 、下列各項中不屬于固定資產投資“初始現金流量”概念的是（D）A原有固定資產變價收入B初始墊資的流動資產C與投資相關的職工培訓費D營業(yè)現金凈流量4 、相對于普通股股東而言，優(yōu)先股股東所具有的優(yōu)先權是指（C）A優(yōu)先表決權B優(yōu)先購股權C優(yōu)先分配股利權D優(yōu)先查賬權5、某公司發(fā)行5年期，年利率為8%的債券2500萬元，發(fā)行率為2%，所得稅為25%，則該債券的資本成本為（D）A、 9.30%B、 7.23%C、 4.78%D、 6.12%債券的資本成本為=2500*8%*（1-25%）/2500*（1-2%）=5.88%6、定額股利政策的“定額”是指（B）A公司股利支付率固定B公司每年股利發(fā)放額固定C公司剩余股利額固定D公司向股東增發(fā)的額外股利固定7、某企業(yè)規(guī)定的信用條件為：“5/10，2/20，n/30”，某客戶從該企業(yè)購入原價為10000元的原材料，并于第12天付款，該客戶石集支付的貸款是（A）A、9800B、9900C、1000D、9500分析：12天付款，符合第二個條件2/20，意思是20天內付款可享有2%的優(yōu)惠，實際付款額為：10000*（1-2%）=9800元。8、凈資產收益率在杜邦分析體系中是個綜合性最強、最具有代表性的指標。下列途徑中難以