范文——財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

1、.基于現(xiàn)金流視角下的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析以XX東日為例摘要：在現(xiàn)代企業(yè)管理中，現(xiàn)金流與企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有著極為密切的關(guān)系。良好的現(xiàn)金流是維持企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的“血液，對(duì)此，我們必須引起重視。本文就從這一問(wèn)題出發(fā),從現(xiàn)金流和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念入手，探討了兩者之間的關(guān)系以及論述了從現(xiàn)金流的角度識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)越性、重要性以及如何基于現(xiàn)金流量進(jìn)展財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析，并以房地產(chǎn)企業(yè)中的XX東日為例，從現(xiàn)金流的角度進(jìn)展財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析。最后提出了企業(yè)管理者如何從現(xiàn)金流的角度進(jìn)展財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制，降低風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理的效率和水平。關(guān)鍵字：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；現(xiàn)金流量；風(fēng)險(xiǎn)控制Abstract: In the modern busines

2、s management, cash flow and the financial risk of the enterprise has a very close relationship. Good cash flow is the blood to maintain the normal operation of the enterprise. So we should pay more attention to it.On this issue,the paper studies on the relationship between cash flow and financial ri

3、sks ,and discusses the importance and superiority of identify financial risk from the perspective of cash flow ,and how to analyze the financial risk according to cash flow. Moreover, taking Zhejiang Dongri (real estate enterprise)as an example to analysis the financial risk from the perspective of

4、cash flow. Finally，they pointed out how the enterprise-managers carry on controls of finance risk, reduce risks, and improve the efficiency and levels of enterprise financial management from the views of cash flow. Key Words:financial risk;cash flow;risk control目 錄一、引言3二、現(xiàn)金流量與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系概述3一現(xiàn)金流量的相關(guān)概念31.現(xiàn)

5、金流量的涵義32.現(xiàn)金流量的分類33.現(xiàn)金流量分析關(guān)注的重點(diǎn)4二財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念和種類51.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念 52.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的種類5三現(xiàn)金流量與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系6四基于現(xiàn)金流量分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)越性71.現(xiàn)金流量可以直接反映企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)72.現(xiàn)金流量能夠更好地反映企業(yè)的償債能力73.現(xiàn)金流量可以為企業(yè)的籌資和投資決策提供依據(jù)7三、基于現(xiàn)金流量的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析方法7一組成構(gòu)造分析7二根本要素分析7三相關(guān)指標(biāo)分析9四、XX東日基于現(xiàn)金流視角下的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析9一公司概況91.根本情況92.經(jīng)營(yíng)X圍103.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要影響因素10二XX東日基于現(xiàn)金流量組成構(gòu)造的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析12三XX東日基于現(xiàn)金流量的根本組成

6、要素的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析12 (四XX東日基于現(xiàn)金流量的相關(guān)指標(biāo)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析17五、XX東日財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)改善措施19六、小結(jié)20致謝21參考文獻(xiàn)22 一、引言隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷開(kāi)展，中國(guó)的企業(yè)面臨這越來(lái)越多的競(jìng)爭(zhēng)和挑戰(zhàn)，風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，既是機(jī)遇又是挑戰(zhàn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是現(xiàn)代企業(yè)面臨的重要風(fēng)險(xiǎn)之一，假設(shè)是能正確的識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，就能夠?yàn)槠髽I(yè)創(chuàng)造一個(gè)平安的開(kāi)展環(huán)境。在企業(yè)的管理中，現(xiàn)金流與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有著密切的關(guān)系。良好的現(xiàn)金流是維持企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的“血液，現(xiàn)金流量狀況直接表達(dá)企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力和擁有的內(nèi)在價(jià)值。通過(guò)對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量的分析，可以分析和預(yù)測(cè)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)而言，現(xiàn)金流量的

7、充足穩(wěn)定是企業(yè)持續(xù)開(kāi)展的命脈。對(duì)現(xiàn)金流進(jìn)展管理一方面可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)工程資金短缺問(wèn)題；另一方面可以將房地產(chǎn)資金鏈與資本市場(chǎng)對(duì)接，建立房地產(chǎn)資金內(nèi)外循環(huán)系統(tǒng)將是亟待解決的問(wèn)題。近些年來(lái)我國(guó)的房地產(chǎn)行業(yè)無(wú)論是在投資額、還是建筑面積和房?jī)r(jià)上，都呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。房地產(chǎn)行業(yè)的快速開(kāi)展必然伴隨著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。因此科學(xué)地分析和利用現(xiàn)金流量表中的數(shù)據(jù)去識(shí)別和控制企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。本文是在此背景下，首先闡述了現(xiàn)金流量和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的涵義、分類、兩者之間的關(guān)系，以及從現(xiàn)金流角度分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方法，然后運(yùn)用現(xiàn)金流量分析方法以XX東日房地產(chǎn)公司為例進(jìn)展具體研究。最后提出企業(yè)管理者如何從現(xiàn)金流的角度進(jìn)展財(cái)務(wù)

8、風(fēng)險(xiǎn)的控制，降低風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理的效率和水平。二、現(xiàn)金流量與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系概述 一現(xiàn)金流量的相關(guān)概念1.現(xiàn)金流量的涵義現(xiàn)金流量管理在現(xiàn)代企業(yè)管理中顯得日益重要，現(xiàn)金流量是指企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間，按照收付實(shí)現(xiàn)制，通過(guò)一定的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)包括經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、籌資活動(dòng)和投資活動(dòng)而產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、流出及其總量情況的總稱，即企業(yè)一定時(shí)期的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的流入和流出的數(shù)量。?，?基于現(xiàn)金流量的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析JXX民族學(xué)院學(xué)報(bào)哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版,2021,(06):98-99企業(yè)用現(xiàn)金購(gòu)置短期到期的國(guó)債、從銀行提取現(xiàn)金等現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的交換不屬于現(xiàn)金流量?，F(xiàn)金包括企業(yè)的庫(kù)存現(xiàn)金以及可以隨時(shí)用于支付的存款，是企業(yè)資產(chǎn)中流

9、動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)， 具有普遍的可承受性，能夠在合法合理的根底上任意支配。現(xiàn)金等價(jià)物是指企業(yè)持有的期限短、流動(dòng)性強(qiáng)、易于轉(zhuǎn)換成金額現(xiàn)金、價(jià)值變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)很小的投資?，F(xiàn)金等價(jià)物包括商業(yè)本票、三個(gè)月內(nèi)到期的債券投資等。現(xiàn)金等價(jià)物雖然不是現(xiàn)金，但是其支付能力與現(xiàn)金的差異不大，所以也視為現(xiàn)金管理。2.現(xiàn)金流量的分類現(xiàn)金流量主要是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出以及現(xiàn)金流量?jī)纛~。具體情況見(jiàn)下表： 表2-1 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流的組成局部經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流出經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~1銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金2收到稅費(fèi)返還3收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金1購(gòu)置商品、承受勞務(wù)支付的現(xiàn)金2支付給職工

10、以及為職工支付的現(xiàn)金3支付的各項(xiàng)稅費(fèi)4支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入-經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流出 表2-2 投資活動(dòng)現(xiàn)金流的組成局部投資性現(xiàn)金流入投資性現(xiàn)金流出投資性現(xiàn)金流量?jī)纛~1收回投資收到的現(xiàn)金2取得投資收益收到的現(xiàn)金3處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額4處置子公司和其他營(yíng)業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額(5)收到其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金1構(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金2投資支付的現(xiàn)金3取得子公司及其他營(yíng)業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額4支付其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金投資性現(xiàn)金流入-投資性現(xiàn)金流出 表2-3 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流的組成局部籌資性現(xiàn)金流入籌資性現(xiàn)金流出籌資性現(xiàn)金流量?jī)纛~1吸收

11、投資收到的現(xiàn)金2取得借款收到的現(xiàn)金3收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金1歸還債務(wù)支付的現(xiàn)金2分配股利、利潤(rùn)或歸還利息支付的現(xiàn)金3支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金籌資性現(xiàn)金流入-籌資性現(xiàn)金流出3.現(xiàn)金流量分析關(guān)注的重點(diǎn)現(xiàn)金是維持企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的根底條件之一，在現(xiàn)代企業(yè)管理中，企業(yè)的管理者越來(lái)越推崇“現(xiàn)金為王而不是“利潤(rùn)為王的理念。以下是對(duì)現(xiàn)金管理活動(dòng)中應(yīng)關(guān)注的重點(diǎn)所進(jìn)展的分析：表2-4 現(xiàn)金流量分析關(guān)注的重點(diǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng) 1經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量是否充足2經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入與流出的比擬3正常情況下表現(xiàn)為現(xiàn)金凈流入投資活動(dòng)1投資活動(dòng)現(xiàn)金流出與企業(yè)投資方案的吻合程度2投資活動(dòng)現(xiàn)金流入的來(lái)源處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和出售股權(quán)

12、等3投資是否有過(guò)熱的現(xiàn)象4正常情況下表現(xiàn)為現(xiàn)金凈流出籌資活動(dòng)1籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量與經(jīng)營(yíng)、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量之和的適應(yīng)程度以及籌資所得的現(xiàn)金能否滿足經(jīng)營(yíng)和投資活動(dòng)的需要(2)公司的籌資能力以及籌資方式3正常情況下表現(xiàn)為現(xiàn)金凈流入 二財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念和種類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，是企業(yè)在管理過(guò)程中必須要面對(duì)的一個(gè)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，企業(yè)管理者只能通過(guò)有效的風(fēng)險(xiǎn)管控措施來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)，而不能完全地消除風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)受內(nèi)部和外部環(huán)境的共同影響，市場(chǎng)環(huán)境、政策變化以及企業(yè)內(nèi)部監(jiān)管機(jī)制不健全，管理者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)等原因都會(huì)引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析和認(rèn)識(shí)可以幫助企業(yè)躲避風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)企業(yè)安康高效開(kāi)展。1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念

13、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)由廣義和狹義之分，狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)僅指由企業(yè)負(fù)債引起的，即我們通常所說(shuō)的不能歸還到期本金和利息所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)；廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在日常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中，受到外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境和內(nèi)部經(jīng)營(yíng)條件等不確定因素的影響，使得企業(yè)在一段時(shí)期內(nèi)、一定X圍內(nèi)獲得的經(jīng)濟(jì)利益與預(yù)期收益產(chǎn)生偏差，從而造成企業(yè)可能會(huì)面臨一定的經(jīng)濟(jì)損失。2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的種類企業(yè)的活動(dòng)可以分為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)以及收益分配活動(dòng)，相對(duì)應(yīng)的就有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、籌資風(fēng)險(xiǎn)以及收益分配風(fēng)險(xiǎn)。 1經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)又稱為營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)在供、產(chǎn)、銷各個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)因各種不確定因素的影響和變化，導(dǎo)致產(chǎn)生盈利的能力發(fā)生變化，企業(yè)的資金運(yùn)動(dòng)遲滯

14、，從而產(chǎn)生企業(yè)價(jià)值變動(dòng)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要包括采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)收賬款變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、存貨變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和資本構(gòu)造風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)可以用來(lái)評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的上下，一般而言，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。從經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)分析可知，影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的因素有銷量變化；價(jià)格變化；投入本錢變化；固定本錢所占的比重。 2投資風(fēng)險(xiǎn)：在企業(yè)資金管理過(guò)程中，企業(yè)管理者往往會(huì)將資金一分為二，一局部現(xiàn)金留存于企業(yè)，用于日常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需；另一局部的資金那么投資于金融市場(chǎng)。企業(yè)可以投資于股票、債券和基金等。投資風(fēng)險(xiǎn)是指對(duì)未來(lái)投資風(fēng)險(xiǎn)的不確定性，在投資過(guò)程中可能會(huì)遭受收益損失甚至本金損失。企業(yè)既有可能投資于流動(dòng)性資

15、產(chǎn)又有可能投資于非流動(dòng)性資產(chǎn)。無(wú)論是哪種資產(chǎn)投資，都伴隨著很大的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性。流動(dòng)性資產(chǎn)假設(shè)是投資過(guò)多，雖然在一定程度上增加了企業(yè)資金的流動(dòng)性，但同時(shí)也會(huì)降低企業(yè)的盈利能力；企業(yè)投資于非流動(dòng)性資產(chǎn)，如固定資產(chǎn)和長(zhǎng)期債券。由于非流動(dòng)資產(chǎn)投資期長(zhǎng)，資金數(shù)額大和收益不確定，因而也有很大的風(fēng)險(xiǎn)。很明顯，企業(yè)的任何投資活動(dòng)都是收益與風(fēng)險(xiǎn)共存的，企業(yè)必須在投資之前做好足夠的分析，將資金投入到風(fēng)險(xiǎn)小收益高的工程中。 3籌資風(fēng)險(xiǎn)：籌資風(fēng)險(xiǎn)也叫融資風(fēng)險(xiǎn)，主要是由負(fù)債籌資引起的。 假設(shè)籌資方式不恰當(dāng)、籌資決策錯(cuò)誤都會(huì)產(chǎn)生籌資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)籌資資金的方式包括發(fā)行債券、發(fā)行股票、借入短期和長(zhǎng)期借款，企業(yè)籌集資金的主要

16、目的是為了擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，提高經(jīng)濟(jì)效益，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)?；I集資金時(shí)需要在資金本錢和收益之間進(jìn)展權(quán)衡以此來(lái)選擇最正確的籌資方式。 4收益分配風(fēng)險(xiǎn)：收益分配風(fēng)險(xiǎn)是指由于收益分配可能給企業(yè)的后續(xù)經(jīng)營(yíng)和管理帶來(lái)的不利影響。企業(yè)獲得收益之后，在按照法律規(guī)定彌補(bǔ)以前年度虧損和計(jì)提公積金后，假設(shè)還有剩余企業(yè)可以自主安排有多少資金可以用來(lái)分配給股東，有多少資金繼續(xù)留存企業(yè)作為公司進(jìn)一步開(kāi)展的資本。留存收益與股利的分配問(wèn)題往往成為股東與企業(yè)經(jīng)理人爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。股東傾向于高股利支付政策，提倡多分，而企業(yè)的經(jīng)理人員那么提倡少分或不分去擁有更多的自由現(xiàn)金流。留存收益與股息分配的比例不適宜，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的再生產(chǎn)能力規(guī)模和

17、償債能力受到影響，從而影響企業(yè)的股價(jià)。 三現(xiàn)金流量與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系 現(xiàn)金流與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間有著非常密切的關(guān)系，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于資金運(yùn)動(dòng)的整個(gè)過(guò)程，當(dāng)企業(yè)投入資金準(zhǔn)備生產(chǎn)時(shí)，需要考慮籌資本錢是否合理，投入與產(chǎn)出比是否恰當(dāng)；當(dāng)資金周轉(zhuǎn)時(shí)，那么要考慮資金的流動(dòng)性以及投資工程是否能夠到達(dá)預(yù)期收益；當(dāng)資金回收時(shí)也要注意是否能夠按期收回本金維持正常運(yùn)轉(zhuǎn)。可以說(shuō)，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是資金運(yùn)動(dòng)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)。而現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)那么是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)典型表現(xiàn)，現(xiàn)金流假設(shè)是出現(xiàn)問(wèn)題，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)就會(huì)陷入困境，使整個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)受到影響，并且因資金短缺不能及時(shí)歸還到期債務(wù)，給企業(yè)帶來(lái)信用和財(cái)務(wù)上的危機(jī)。因此企業(yè)可以通過(guò)對(duì)一定時(shí)期現(xiàn)金

18、流量的增減變化分析，直觀地了解企業(yè)的資金運(yùn)用情況，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題做好防X措施。現(xiàn)金流與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系可以歸納為以下兩點(diǎn)：1.現(xiàn)金流量是識(shí)別企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要依據(jù)企業(yè)現(xiàn)金流量表中現(xiàn)金流入量、流出量以及現(xiàn)金流量?jī)纛~的變化可以清楚地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況的好壞，從而可以幫助企業(yè)識(shí)別問(wèn)題，躲避風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)金流量表是以收付實(shí)現(xiàn)制為根底編制的，防止了權(quán)責(zé)發(fā)生之下存在多種資產(chǎn)、負(fù)債確實(shí)認(rèn)方法。收付實(shí)現(xiàn)制所反映的利潤(rùn)、收入和費(fèi)用具有客觀性，并且能夠真實(shí)地反映企業(yè)所擁有的現(xiàn)金，以便管理者做出正確的籌資、投資和生產(chǎn)決策，幫助企業(yè)有效識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2.現(xiàn)金流量是長(zhǎng)期投資的決策目標(biāo)企業(yè)的投資往往具有投資金額大、回收期長(zhǎng)、收

19、益不確定的特點(diǎn)，這就決定了投資具很高的風(fēng)險(xiǎn)性，尤其是長(zhǎng)期投資，長(zhǎng)期投資的不確定性更高，影響因素更為復(fù)雜。無(wú)論是在現(xiàn)金流量法還是折現(xiàn)法中現(xiàn)金流量都是評(píng)價(jià)長(zhǎng)期投資方案是否可行的根底性指標(biāo)?，F(xiàn)金流量考慮了資金的時(shí)間價(jià)值使企業(yè)的投資決策更符合實(shí)際。 四基于現(xiàn)金流量分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)越性現(xiàn)金流量表是根據(jù)收付實(shí)現(xiàn)制的原那么編制的，根據(jù)收付實(shí)現(xiàn)制確定的收入、費(fèi)用以及利潤(rùn)具有客觀性和可比性，便于企業(yè)的橫向及縱向的比擬，為企業(yè)合理安排現(xiàn)金收支和控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提供了依據(jù)。 1.現(xiàn)金流量直接反映企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金流量的增減變化可以反映企業(yè)的資金是否充足，能否維持整個(gè)企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)，幫助企業(yè)管理者及早發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，做好風(fēng)險(xiǎn)預(yù)

20、防。在同一時(shí)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)中現(xiàn)金流量數(shù)額的差異以及在不同時(shí)期企業(yè)現(xiàn)金流量數(shù)額的變化都可以直接反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的好壞，評(píng)價(jià)企業(yè)基于現(xiàn)金流量視角下的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 2.現(xiàn)金流量能夠更好地反映企業(yè)的償債能力 現(xiàn)金是流動(dòng)性最好的資產(chǎn)，能夠?qū)崒?shí)在在地反映企業(yè)的償債能力，而應(yīng)收賬款與存貨不能很快地變現(xiàn)用來(lái)支付。即使企業(yè)資產(chǎn)狀況較好，賬面利潤(rùn)可觀的企業(yè)也可能戰(zhàn)略性地虧損。3.現(xiàn)金流量可以為企業(yè)的籌資和投資決策提供依據(jù)現(xiàn)金流充足與否決定企業(yè)是否需要籌資或是有剩余資金拿去投資?，F(xiàn)金流提供的信息可以讓企業(yè)決策者更好地進(jìn)展資金調(diào)度，制定籌資方案，同樣現(xiàn)金流量是評(píng)價(jià)投資方案是否可行關(guān)鍵，只有當(dāng)現(xiàn)金流入量大

21、于現(xiàn)金流出量并且大于非付現(xiàn)本錢，投資方案才可行。 三、基于現(xiàn)金流量的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析方法一組成構(gòu)造分析現(xiàn)金流量包括經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量。通過(guò)對(duì)這三種不同活動(dòng)現(xiàn)金流量的比擬分析可以識(shí)別企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。具體分析見(jiàn)表31 二根本要素分析 現(xiàn)金流量、現(xiàn)金流程、現(xiàn)金流向以及現(xiàn)金流速都屬于現(xiàn)金流根本要素的X疇。 1.現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流量包括現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金流量?jī)纛~?，F(xiàn)金流入量反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)所收到的現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價(jià)物，即收入；現(xiàn)金流出量是現(xiàn)金流入量的減項(xiàng)，說(shuō)明企業(yè)發(fā)生了本錢和費(fèi)用等支出；現(xiàn)金流量?jī)纛~最能代表企業(yè)實(shí)際的財(cái)務(wù)能力，能夠反映企業(yè)通過(guò)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)以及

22、其他投資活動(dòng)給企業(yè)帶來(lái)的真正收益。企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)歸根結(jié)底是源自生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的制約，假設(shè)流入量大于流出量并且高于非付現(xiàn)本錢如固定資產(chǎn)的折舊、無(wú)形資產(chǎn)的攤銷等，那么說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況較佳，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，反之那么說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比擬大。 2.現(xiàn)金流程 現(xiàn)金流程是指實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流量整個(gè)過(guò)程，主要包括現(xiàn)金崗位的設(shè)置，現(xiàn)金的領(lǐng)繳、保管、使用。在現(xiàn)金管理過(guò)程中，假設(shè)權(quán)責(zé)不明，管理混亂那么會(huì)造成資金使用效率低下，資金流失嚴(yán)重從而增加企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。表3-1 現(xiàn)金流量構(gòu)造分析情形經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析1+- 企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和投資活動(dòng)都為正，說(shuō)明企業(yè)的

23、整體運(yùn)營(yíng)良好，但是籌資活動(dòng)為負(fù)，說(shuō)明企業(yè)有大量的到期債務(wù)需要?dú)w還，面臨資金壓力，只要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能夠持續(xù)平穩(wěn)提供現(xiàn)金流，不會(huì)出現(xiàn)太大的問(wèn)題。2+- 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)為正，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好，投資活動(dòng)為負(fù)說(shuō)明企業(yè)在投資工程上占用了較大的資金，籌資活動(dòng)為負(fù)說(shuō)明企業(yè)有到期債務(wù)需要?dú)w還，一旦經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流不能維持正常運(yùn)營(yíng)，企業(yè)就陷入財(cái)務(wù)危機(jī)了。(3)+-+ 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和籌資活動(dòng)為正，投資活動(dòng)為負(fù)，說(shuō)明企業(yè)目前財(cái)務(wù)狀況較好，有多余的現(xiàn)金用來(lái)投資擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，但需要講究投資工程的可行性，防止盲目投資。(4)+ 三項(xiàng)活動(dòng)都為正，說(shuō)明企業(yè)現(xiàn)金量充足，但是過(guò)多的持有現(xiàn)金，會(huì)增加時(shí)機(jī)本錢，造成資金浪費(fèi)。(5)- 三項(xiàng)活動(dòng)均

24、不產(chǎn)生現(xiàn)金流量，企業(yè)財(cái)務(wù)處于崩潰的邊緣，企業(yè)應(yīng)該考慮是否停頓或放棄原有的投資工程，緩解資金緊X的局面。(6)-+- 企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流缺乏，并且籌集不到資金，財(cái)務(wù)狀況惡化，投資活動(dòng)雖有現(xiàn)金流入但要明確是是處置資產(chǎn)所得還是投資獲得的收益。(7)-+ 企業(yè)處于比擬敏感的時(shí)期，經(jīng)營(yíng)和投資活動(dòng)均不產(chǎn)生現(xiàn)金流，完全依賴舉債維持經(jīng)營(yíng)，假設(shè)在投入期時(shí)企業(yè)只要保證正常開(kāi)展就會(huì)度過(guò)難關(guān)，假設(shè)在成長(zhǎng)期依靠借債經(jīng)營(yíng)，很容易出現(xiàn)資不抵債的局面。(8)-+ 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的產(chǎn)生的現(xiàn)金流為負(fù)，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況較差，主要依靠籌資生產(chǎn)，隨時(shí)都會(huì)面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。投資活動(dòng)要做具體分析，明確是投資收益還是撤回投資。注：“+表示現(xiàn)金流

25、入量大于現(xiàn)金流出量，“-表示現(xiàn)金流入量小于現(xiàn)金流出量 3.現(xiàn)金流向 現(xiàn)金流向包括兩個(gè)方面一個(gè)是現(xiàn)金的流入，另一個(gè)是現(xiàn)金的流出。企業(yè)的收入大局部是來(lái)源于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得，投資和籌資所獲得現(xiàn)金并不能作為支撐企業(yè)開(kāi)展的主要資本。如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金在企業(yè)的現(xiàn)金總流入所占的比例較高，說(shuō)明企業(yè)的運(yùn)營(yíng)狀況較好，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小。現(xiàn)金流出那么反映了本錢和費(fèi)用的發(fā)生，企業(yè)必須合理制定資金使用方案，將本錢和費(fèi)用控制在一定X圍之內(nèi)。4.現(xiàn)金流速 現(xiàn)金流速可以解釋為資金的周轉(zhuǎn)速度，指資本從投入到收回的速度。資金周轉(zhuǎn)的越快，說(shuō)明這筆資金在一定期間內(nèi)參與循環(huán)的次數(shù)更多，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性好，資金的使用效率高；反之資金流速慢

26、，企業(yè)需要投入更多的資金參與資金循環(huán)，相應(yīng)地企業(yè)的投資能力和籌資能力會(huì)受到影響，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也因此大大增強(qiáng)。 三相關(guān)指標(biāo)分析 通過(guò)對(duì)有關(guān)現(xiàn)金流量指標(biāo)的分析可以識(shí)別企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況做出評(píng)估。與現(xiàn)金流相關(guān)的指標(biāo)有很多，以下是幾個(gè)常用的指標(biāo)： 1.現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，反映企業(yè)用現(xiàn)金歸還負(fù)債的能力。該指標(biāo)是剔除了應(yīng)收賬款和存貨兩項(xiàng)流動(dòng)性較弱的資產(chǎn)，能更加直接真實(shí)地反映企業(yè)的償債能力?，F(xiàn)金比率一般要大于等于20%，企業(yè)現(xiàn)金缺乏會(huì)發(fā)生支付困難，面臨財(cái)務(wù)危機(jī)，假設(shè)持有過(guò)多盈利能力較低的資產(chǎn)，說(shuō)明企業(yè)的資產(chǎn)未得到充分利用。2.現(xiàn)金流量比率 現(xiàn)金流量比率是企業(yè)經(jīng)

27、營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與流動(dòng)負(fù)債之比，反映企業(yè)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~對(duì)歸還到期債務(wù)本息的保障程度。該比率大于1時(shí)企業(yè)才有足夠的資金去歸還債務(wù)。因此現(xiàn)金流量比率越高，說(shuō)明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)。 3.現(xiàn)金流量對(duì)銷售收入的比率 現(xiàn)金流量對(duì)銷售收入的比率是反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流入占銷售收入的比重。從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中獲取最大收益是企業(yè)生存開(kāi)展的根本。因此該指標(biāo)越大，那么說(shuō)明企業(yè)營(yíng)業(yè)收入面臨的風(fēng)險(xiǎn)小，營(yíng)業(yè)收入質(zhì)量高。4.現(xiàn)金收益率 現(xiàn)金收益率反映的是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~占凈利潤(rùn)的比重，即當(dāng)期實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)有多少由經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金保證的，一般而言，現(xiàn)金收益率指標(biāo)越大，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。 四

28、、XX東日基于現(xiàn)金流視角下的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析 一公司概況 1.根本情況 XX東日是一家以房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、租賃為主業(yè)的公司，公司涉足專業(yè)市場(chǎng)開(kāi)發(fā)，高等職業(yè)教育，房地產(chǎn)等領(lǐng)域。一九九七年，公司在XX證券交易所掛牌上市“XX東日股票，公司實(shí)行多元化經(jīng)營(yíng)方針，分別在XX市、XX省XX市、XX余姚市，XX市等多個(gè)地區(qū)等進(jìn)展房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，并且涉及進(jìn)出口貿(mào)易，成為XX市出口增幅20強(qiáng)的單位。公司投資開(kāi)發(fā)的專業(yè)市場(chǎng)XX東方燈具大市場(chǎng)，現(xiàn)有營(yíng)業(yè)面積4萬(wàn)平方米，店鋪500多家，主要經(jīng)營(yíng)民用、工程、庭院等各類燈具燈飾，年成交額為20多億元。先后榮獲“XX省重點(diǎn)市場(chǎng)、“全國(guó)文明市場(chǎng)等稱號(hào)，X邦國(guó)、錢其琛等黨和國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人員曾先后

29、視察東方燈具市場(chǎng)，并予以高度贊揚(yáng)。2.經(jīng)營(yíng)X圍XX東日的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括實(shí)業(yè)投資，市場(chǎng)租賃經(jīng)營(yíng)，計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)開(kāi)發(fā)，各類燈具及配件的生產(chǎn)、銷售，物業(yè)管理。圖41 2021年主營(yíng)業(yè)務(wù)按行業(yè)分類餅狀圖圖42 2021年主營(yíng)業(yè)務(wù)按地域分類餅狀圖 從圖41可知:主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成假設(shè)按行業(yè)來(lái)分，可以分為商品銷售和租賃收入。在2021年度末，商品銷售收入構(gòu)成了XX東日主要的收入來(lái)源，占到總業(yè)務(wù)的90%多；按地區(qū)分，可分為國(guó)內(nèi)和國(guó)外，從圖42可以清楚的了解到XX東日在營(yíng)銷區(qū)域上有了明顯的區(qū)分，主要市場(chǎng)是面向國(guó)外，因此企業(yè)面臨較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。3.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要影響因素XX東日屬于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)與經(jīng)營(yíng)板塊。一般而言，房

30、地產(chǎn)行業(yè)易受國(guó)家政策影響，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大，加上房地產(chǎn)行業(yè)營(yíng)運(yùn)資金需求大，投資回收期長(zhǎng)、存貨數(shù)額大等特點(diǎn)，房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性也隨之增大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響尤為突出。就XX東日股份XX而言，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的原因主要包括兩方面，一個(gè)是外因，另一個(gè)是內(nèi)因。 1外部因素從外部因素來(lái)看，有經(jīng)濟(jì)因素、政治因素，市場(chǎng)因素、國(guó)家法律法規(guī)的約束、相關(guān)房產(chǎn)政策的出臺(tái)、 房產(chǎn)稅征收和“限購(gòu)令的公布都會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響，使利潤(rùn)大幅度縮水。在國(guó)家宏觀調(diào)控的大背景下，消費(fèi)者會(huì)減少房屋購(gòu)置，從而使房地長(zhǎng)開(kāi)發(fā)商投資建成的工程銷售風(fēng)險(xiǎn)增大。 2內(nèi)部因素 從內(nèi)部因素分析，資本構(gòu)造不合理，財(cái)務(wù)杠桿過(guò)度使用，資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高是

31、形成房地產(chǎn)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)突出的問(wèn)題，存貨變現(xiàn)周期長(zhǎng)、較大的短期債務(wù)歸還壓力和高額的籌資費(fèi)用極容易使企業(yè)步入資產(chǎn)重組的境地。X榮艷，章愛(ài)文，黃絲絲.基于現(xiàn)金流量的房地產(chǎn)上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警J財(cái)會(huì)月刊，2021；67-68對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)而言，現(xiàn)金流的充足與否將直接影響企業(yè)的投資表4-1 XX東日現(xiàn)金流量構(gòu)成 單位：億元項(xiàng) 年 目份 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~ 投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析20211.81-0.82-0.33 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈額為正，主要是因?yàn)槭盏綔貛X房開(kāi)與東日房開(kāi)房屋預(yù)售款，說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況較好，投資活動(dòng)為負(fù)，是因?yàn)槠髽I(yè)還在繼續(xù)投資，籌資活動(dòng)為負(fù)說(shuō)明企業(yè)正在歸還借

32、款，假設(shè)是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況惡化，不能為企業(yè)提供現(xiàn)金流，正好投資和籌資活動(dòng)也不能提供現(xiàn)金流，那么企業(yè)的財(cái)務(wù)就會(huì)出現(xiàn)大問(wèn)題。20210.850.97-0.79 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈額為正，主要因?yàn)榉慨a(chǎn)交付確認(rèn)了收入，以及子公司進(jìn)出口公司規(guī)模擴(kuò)大增加了收入，投資活動(dòng)的現(xiàn)金凈額也為正，是因?yàn)樽庸緰|日科教出售長(zhǎng)期資產(chǎn)、XX東日處置交易性金融資產(chǎn)和長(zhǎng)期股權(quán)投資所致，籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈額為負(fù)說(shuō)明企業(yè)在歸還借款。處于這種情形只要企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能夠提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，就不會(huì)出現(xiàn)太大的問(wèn)題，反之，那么會(huì)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2021-1.55-0.180.07 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)，主要因?yàn)橹Ц斗康禺a(chǎn)開(kāi)發(fā)土地款所致，投資活動(dòng)現(xiàn)

33、金流量?jī)纛~為負(fù)，是因?yàn)閺氖沦|(zhì)押式債券回購(gòu)操作所致，而籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量為正，主要是因?yàn)閄X房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)增加借款所致。從數(shù)字可以看出，籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量完全不能滿足經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金缺口，企業(yè)將面臨很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2021-1.260.570.09 企業(yè)主要是依靠籌資活動(dòng)中的現(xiàn)金流量維持經(jīng)營(yíng)，雖然投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量為正，但這是因?yàn)槭栈貙?duì)外投資所致，并非投資收益，再加上經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)，此時(shí)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況會(huì)比擬嚴(yán)峻。2021-0.040.050.40 XX東日的現(xiàn)金流量主要是依賴于籌資活動(dòng)和投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，但投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為正是因?yàn)闇p少對(duì)外投資所致，因此一旦出現(xiàn)舉債困難的局面，企業(yè)

34、將會(huì)面臨重大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。工程的進(jìn)展。資金鏈斷裂，企業(yè)將被迫停頓投資，面臨債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，雖有商品房，但因不能夠馬上變現(xiàn)，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈的局面也難以得到改善。因此通過(guò)研究企業(yè)現(xiàn)金流分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)及時(shí)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，做好防控措施有著重要的意義。以下是對(duì)XX東日基于現(xiàn)金流所做的具體分析，目的是幫助XX東日建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體制，減少風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的不利影響。 二XX東日基于現(xiàn)金流量組成構(gòu)造財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析 企業(yè)現(xiàn)金流量總額的變化是因?yàn)榻?jīng)營(yíng)、投資和籌資活動(dòng)中的現(xiàn)金流的變化，現(xiàn)金流是衡量企業(yè)是否能夠持續(xù)安康開(kāi)展的重要指標(biāo)。以下是對(duì)XX東日股份XX基于現(xiàn)金流組成構(gòu)造進(jìn)展的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析。具體分析見(jiàn)表41同時(shí)，將表

35、41中反映XX東日各項(xiàng)活動(dòng)中的現(xiàn)金流數(shù)據(jù)以圖表的形式表現(xiàn)出來(lái)，如圖4-3所示 圖4-3 各項(xiàng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~比照?qǐng)D由表41和圖43可知，XX東日經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~除了2021年和2021年為正值，其余幾年都為負(fù)值，2021年到達(dá)了最低谷，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-1.55，主要是支付房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)土地所致。企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況表現(xiàn)不佳，除了公司內(nèi)部管理以及方針政策影響之外，還有外部的宏觀環(huán)境影響，2021年國(guó)務(wù)院出臺(tái)的“國(guó)八條以及房產(chǎn)稅的試點(diǎn)，2021年公布的“限購(gòu)令在一定程度上抑制了消費(fèi)者對(duì)房地產(chǎn)的投機(jī)性需求，使得房地產(chǎn)市場(chǎng)的交易量有所下降，銷售收入受到影響，2021年中國(guó)整體的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不樂(lè)觀，

36、因此整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)開(kāi)展也不太理想。XX東日在資金使用上，雖然投資活動(dòng)中的現(xiàn)金流量?jī)纛~在2021年、2021年和2021年表現(xiàn)為正數(shù)，但在分析投資這一活動(dòng)時(shí)，一定要明確是投資收益還是撤回投資，從公司的年報(bào)獲知，XX東日這三年投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量?jī)纛~為正數(shù)是因?yàn)槌坊赝顿Y所致。由此可以得出結(jié)論，企業(yè)在投資過(guò)程中存在很大的投資風(fēng)險(xiǎn)。在籌集資金方面，現(xiàn)金流量?jī)纛~表現(xiàn)為先降后升，20212021年為負(fù)數(shù)，說(shuō)明企業(yè)在歸還借款，2021-2021年現(xiàn)金流量?jī)纛~為正數(shù)，那么說(shuō)明企業(yè)依靠籌集借款維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，而且2021年籌資活動(dòng)中的現(xiàn)金流量?jī)纛~相比2021年和2021年是大幅度增加的，企業(yè)的資金對(duì)于負(fù)債依賴性越來(lái)

37、越強(qiáng)，企業(yè)管理層應(yīng)該要考慮籌資方案與籌資方式，合理利用財(cái)務(wù)杠桿，防止造成資不抵債的局面。 三XX東日基于現(xiàn)金流量根本組成要素的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析1.現(xiàn)金流量流程情況 XX東日股份XX經(jīng)營(yíng)、投資和籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量?jī)纛~每年的變化量很大，公司對(duì)于現(xiàn)金使用方案的制定以及籌資方式、籌資數(shù)額確實(shí)定會(huì)有一定的難度。企業(yè)不僅從事房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，同時(shí)也涉足教育產(chǎn)業(yè)投資、進(jìn)出口貿(mào)易、專業(yè)市場(chǎng)租賃，這種混合多元化投資對(duì)企業(yè)整體提出了更高的要求。從實(shí)際情況出發(fā)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)需要充足的現(xiàn)金流作為保證，以應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，多元化經(jīng)營(yíng)會(huì)分散公司的財(cái)務(wù)資金，給企業(yè)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。 另一方面，XX東日擁有許多的子公司，在管理和資金調(diào)度上很難

38、確定其規(guī)X性，很容易引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從財(cái)務(wù)報(bào)告可以看出XX東日在資金管理與使用過(guò)程中涉較多的關(guān)聯(lián)方往來(lái)賬款交易，包括與東日氣體、東方學(xué)院的往來(lái)應(yīng)收款項(xiàng)交易，這無(wú)疑會(huì)增大企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。 2.現(xiàn)金流量流向情況 (1)縱向比擬表4-2 XX東日現(xiàn)金流入及流出構(gòu)造表 單位： %工程2021年2021年2021年2021年2021年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入83.5%60.3%35.3%64%88%現(xiàn)金流出60.2%57%44.4%78%96%工程2021年2021年2021年2021年2021年投資活動(dòng)現(xiàn)金流入12.5%35.8%60.5%22.1%1.9%現(xiàn)金流出29.2%27%52.7%11%0.8%工程202

39、1年2021年2021年2021年2021年籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入4.0%3.8%4.2%13.9%10.1%現(xiàn)金流出10.6%16%2.9%11%3.2%全年流入100%100%100%100%100% 注：現(xiàn)金總流入包括經(jīng)營(yíng)、投資和籌資三種活動(dòng)的現(xiàn)金流入之和從表4-2中可以看出，XX東日的現(xiàn)金主要來(lái)源于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入，雖然2021年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入占現(xiàn)金流入總額的比重為35.3%，但所占比例也比擬大。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出相當(dāng)，說(shuō)明企業(yè)并沒(méi)有持有過(guò)多的現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價(jià)物。從20212021年的投資活動(dòng)的現(xiàn)金流入量一直大于流出量 ，但從企業(yè)的年報(bào)來(lái)看，主要是來(lái)自于撤回投資取得的收益并非投資

40、收益?；I資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量占總流入量的比重從整體趨勢(shì)來(lái)看是呈上升趨勢(shì)的，說(shuō)明公司越來(lái)越依靠籌集資金來(lái)維持生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。一旦舉債困難就會(huì)發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 (2)橫向比擬 萬(wàn)科與XX東日同屬于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)與經(jīng)營(yíng)行業(yè)，萬(wàn)科是房地產(chǎn)行業(yè)中的領(lǐng)頭企業(yè)，主要從事房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、國(guó)內(nèi)商業(yè)、物資供銷等業(yè)務(wù)，通過(guò)兩家公司的比照分析可以讓我們更好地了解XX東日現(xiàn)金流量狀況。下表4-3是對(duì)萬(wàn)科集團(tuán)的現(xiàn)金流入及流出所作的分析: 表4-3 萬(wàn)科現(xiàn)金流入及流出構(gòu)造表 單位： % 工程2021年2021年2021年2021年2021年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入75.4%70.2%80%74.2%72.4%現(xiàn)金流出72.0%75.7%76.4

41、%80.9%62.6%工程2021年2021年2021年2021年2021年投資活動(dòng)現(xiàn)金流入0.9%0.8%0.2%2.1%1.4%現(xiàn)金流出4.3%2.3%4.6%4.5%6.7%工程2021年2021年2021年2021年2021年籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入23.7%29.0%19.8%23.7%26.2%現(xiàn)金流出23.7%22.0%19%14.6%30.7%全年流入100%100%100%100%100% 注：現(xiàn)金總流入包括經(jīng)營(yíng)、投資和籌資三種活動(dòng)的現(xiàn)金流入之和從表4-3可知，萬(wàn)科經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出所占的比都是最大的，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流是企業(yè)維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的“血液。20212021年

42、萬(wàn)科的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流都維持在一個(gè)穩(wěn)定水平，說(shuō)明公司的經(jīng)營(yíng)狀況較好。在資金使用方面，卻與XX東日表現(xiàn)出截然相反的情況，XX東日除了在2021年現(xiàn)金流出大于現(xiàn)金流入，其余年份的現(xiàn)金流入都大于現(xiàn)金流出，而萬(wàn)科投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出都是大于現(xiàn)金流入的，說(shuō)明萬(wàn)科在投資活動(dòng)中的效益明顯優(yōu)于XX東日，XX東日的現(xiàn)金流入主要系撤回投資所致，而萬(wàn)科投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)是因?yàn)閷?duì)外投資規(guī)模擴(kuò)大所致。在籌資方面，萬(wàn)科的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出比相當(dāng)，說(shuō)明企業(yè)既有穩(wěn)定的籌資來(lái)源又有良好的還款來(lái)源?，F(xiàn)金流量分析中要考察的最重要的局部就是經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲得的現(xiàn)金是企業(yè)最主要的資金來(lái)源，一般而言，如果企業(yè)擁有的現(xiàn)金絕大局部不

43、是從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中獲得的，企業(yè)將無(wú)法長(zhǎng)久地持續(xù)經(jīng)營(yíng)下去。因此以下重點(diǎn)分析比擬了XX東日與萬(wàn)科在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中現(xiàn)金流入與流出的情況。圖4-4 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入比照?qǐng)D圖4-5 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出比照?qǐng)D 由圖44可知，20212021年，萬(wàn)科從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中獲得現(xiàn)金一直維持在一個(gè)穩(wěn)定水平，變化起伏不大，2021年經(jīng)營(yíng)效益最正確，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入占總流入的80%,而XX東日的現(xiàn)金流入在5年中呈現(xiàn)為一條向下凹的拋物線，在2021年現(xiàn)金流入所占比例最低，在2021年所占比例最高，2021年是因?yàn)樾沦?gòu)XX房開(kāi)與土地所致，而2021年經(jīng)營(yíng)性收益最高主要因?yàn)楣具M(jìn)出口貿(mào)易逐步增長(zhǎng)所致。從整體趨勢(shì)看，XX東日的經(jīng)營(yíng)狀況不是特別穩(wěn)

44、定。由圖45可知，XX東日經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出從2021年開(kāi)場(chǎng)下降到2021年又開(kāi)場(chǎng)上升，2021年到達(dá)最高，從整體來(lái)看，企業(yè)經(jīng)營(yíng)性支出是增加的，由此可知企業(yè)必須要有足夠的資金去支撐各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)費(fèi)用的發(fā)生，而萬(wàn)科在5年中的現(xiàn)金流出從2021年開(kāi)場(chǎng)上升到2021年開(kāi)場(chǎng)下降，但上升與下降的幅度不大。由此可見(jiàn)XX東日要加強(qiáng)現(xiàn)金流的管理，尤其是經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的管理。 3.現(xiàn)金流量流速情況現(xiàn)金流量的流速制約著企業(yè)周轉(zhuǎn)速度以及占用資金的水平。流速越快，那么說(shuō)明企業(yè)可以用較少的資金參與資金循環(huán)，提高資金的利用效率，反之，那么會(huì)占用資金，影響償債能力和支付能力。下表是對(duì)XX東日股份XX現(xiàn)金管理情況所做的分析： 表

45、4-4 XX東日資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)財(cái)務(wù)指標(biāo) 2021年2021年2021年2021年2021年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)天0.890.720.190.540.36存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)天510.64576.00219.11460.36568.72數(shù)據(jù)來(lái)源于：根據(jù)XX東日2021-2021年的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析所得一般而言，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，那么說(shuō)明資金從投入到收回所經(jīng)歷的時(shí)間越短。從表4-4來(lái)看，XX東日的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況較好，但是XX東日在存貨周轉(zhuǎn)上的時(shí)間較多，資金在這方面被占用的比擬嚴(yán)重，應(yīng)該要提高企業(yè)存貨的流動(dòng)性和變現(xiàn)能力。 表45 XX東日資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財(cái)務(wù)指標(biāo)2021年2021年2021年2021年2021年應(yīng)收賬款周

46、轉(zhuǎn)率次404.50501.081894.73556.68986.38存貨周轉(zhuǎn)率次0.710.631.640.780.63總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率次0.310.330.800.400.41數(shù)據(jù)來(lái)源于：根據(jù)XX東日2021-2021年的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析所得 表4-6 同行業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財(cái)務(wù)指標(biāo)2021年2021年2021年2021年2021年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率次23.7233.5476.7497.7486.01存貨周轉(zhuǎn)率次15.1940.0494.9811.779.85總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率次)0.550.680.600.710.61數(shù)據(jù)來(lái)源于：根據(jù)XX東日2021-2021年的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析所得企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明

47、周轉(zhuǎn)速度越快，營(yíng)運(yùn)資金占用在該資產(chǎn)上的金額越少，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性好，資金利用效率較高，反之那么說(shuō)明企業(yè)存在改善的空間。以下是根據(jù)上述數(shù)據(jù)對(duì)XX東日與同行業(yè)在一樣時(shí)期下的相關(guān)指標(biāo)所進(jìn)展的分析： 圖46 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比照?qǐng)D從圖46比擬分析可知，XX東日應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，說(shuō)明企業(yè)的周轉(zhuǎn)情況較好，資金的流動(dòng)性較強(qiáng)，XX東日的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2021年表現(xiàn)得最為強(qiáng)勢(shì)，到達(dá)了1894.73次，是同時(shí)期同行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的25倍左右，但從總體趨勢(shì)看，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率變化幅度較大，處于不穩(wěn)定狀態(tài)，企業(yè)要加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理，時(shí)刻注意應(yīng)收賬款的變化。 圖47 存貨周轉(zhuǎn)率比照?qǐng)D 存貨

48、的周轉(zhuǎn)是指存貨從購(gòu)進(jìn)到實(shí)現(xiàn)銷售的過(guò)程，存貨周轉(zhuǎn)率是指一年內(nèi)存貨周轉(zhuǎn)的次數(shù)。從圖47分析可知，XX東日股份XX的存貨周轉(zhuǎn)率過(guò)低，與同時(shí)期的整個(gè)行業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率34.37取2021-2021年平均數(shù)相比，XX東日的存貨周轉(zhuǎn)率只有0.88，說(shuō)明XX東日在存貨周轉(zhuǎn)上的時(shí)間較多，資金在這方面被占用的比擬嚴(yán)重。存貨周轉(zhuǎn)率過(guò)低主要是因?yàn)閹?kù)存管理不利或是銷售狀況不好，導(dǎo)致存貨積壓。提高存貨周轉(zhuǎn)率的最正確途徑是采取積極的銷售策略，提高存貨的周轉(zhuǎn)速度。 圖48 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比照?qǐng)D 從圖48可知，XX東日的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率除了在2021年高于同行業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率外，企業(yè)的其他年度都低于同行業(yè)，相差0.2左右，并且X

49、X東日在5年間總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的起伏較大。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的快慢直接影響到企業(yè)的盈利能力。對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)而言，從最先的置地、設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)到最后完成銷售需要經(jīng)過(guò)一個(gè)很長(zhǎng)的周期，與其他工業(yè)企業(yè)相比，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率會(huì)低很多。XX東日可以通過(guò)提高土地開(kāi)發(fā)的速度，減少土地存貨，關(guān)注終端銷售等途徑，盡快地提高企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。 四XX東日基于現(xiàn)金流量相關(guān)指標(biāo)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析1.現(xiàn)金比率現(xiàn)金類資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債單位：% 表4-7 現(xiàn)金比率年份2021年2021年2021年2021年2021年XX東日38.0449.9767.6329.6739.72同行業(yè)45.5748.1230.5180.9530.40數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)XX

50、東日以及39家房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析所得企業(yè)的現(xiàn)金比率應(yīng)該要保持在20%以上才能維持企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)，20212021年XX東日的現(xiàn)金比率均保持在20%以上，而且在2021年至2021年，現(xiàn)金比率保持上升趨勢(shì)，平均保持在51.88%取三年的均值，說(shuō)明XX東日資金運(yùn)轉(zhuǎn)良好。2021年相比擬2021年有較大幅度變化。2021年與2021年現(xiàn)金比率大致一樣，相比2021年增長(zhǎng)了1.68個(gè)百分點(diǎn)，這說(shuō)明總體趨勢(shì)還是好的。與同行業(yè)相比，XX東日在2021年與2021年低于同行業(yè)，但其他年份的現(xiàn)金比率都要比同行業(yè)要高，總的來(lái)說(shuō)，XX東日現(xiàn)金類資產(chǎn)能夠保證負(fù)債歸還，企業(yè)應(yīng)該要定期對(duì)應(yīng)歸還的債務(wù)本息進(jìn)展

51、統(tǒng)計(jì)，保證有足夠現(xiàn)金歸還到期的債務(wù)。 2.現(xiàn)金流量比率經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/流動(dòng)負(fù)債 表4-8 現(xiàn)金流量比率單位：%年份2021年2021年2021年2021年2021年XX東日43.8116.19-108.33-81.53-1.93同行業(yè)14.08-3.111.605.243.94數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)XX東日以及39家房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析所得一般而言，現(xiàn)金流量比率只有大于等于1時(shí)，債權(quán)人的流動(dòng)負(fù)債才能夠得以保障，當(dāng)該比率越高時(shí)，企業(yè)承當(dāng)債務(wù)的能力也就越強(qiáng)，從表4-8我們可以分析得出XX東日的償債能力越來(lái)越弱，在2021年至2021年期間，現(xiàn)金流量比率為負(fù)數(shù)，并且在2021年到達(dá)了最低點(diǎn)

52、-108.33，此時(shí)企業(yè)將不能很好地保證現(xiàn)存資源能夠按時(shí)歸還到期債務(wù)，企業(yè)將會(huì)面臨償債風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。但2021年相比2021年，現(xiàn)金流量比率指標(biāo)又有了很大的改善。從同行業(yè)的數(shù)據(jù)分析看，現(xiàn)金流量比率除了2021年為3.11,其余年份都為正數(shù)，并且變化幅度不大，這與XX東日的現(xiàn)金流量比率的變化形成鮮明比照，XX東日呈現(xiàn)的是先降后升的形式，現(xiàn)金流量比率最好的年份與最差的年份相差64.52，說(shuō)明XX東日從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中獲得現(xiàn)金流很不穩(wěn)定，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不佳。 3.經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金比率經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/營(yíng)業(yè)收入 表4-9 現(xiàn)金流對(duì)銷售收入比率單位：%年份2021年2021年2021年2021年2021年XX東

53、日0.790.27-0.21-0.41-0.01同行業(yè)-4.00.03-0.21-0.07-0.05數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)XX東日以及39家房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析所得現(xiàn)金流量對(duì)銷售收入的指標(biāo)越大越好，四年當(dāng)中2021年的比率是最高的，說(shuō)明該年企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的質(zhì)量最高，而2021年至2021年這三年期間，該指標(biāo)一直下降甚至降到負(fù)數(shù)，說(shuō)明企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入面臨風(fēng)險(xiǎn)。而同行業(yè)的現(xiàn)金流對(duì)銷售收入比率在20212021年的變化起伏最大，后三年的變化幅度不大，從5年的均值來(lái)就看，XX東日該比率要明顯優(yōu)于同行業(yè)，2021年到2021年間，XX東日的現(xiàn)金流對(duì)銷售收入比率的均值為0.09，而同行業(yè)為-0.86。 4.現(xiàn)金收益率經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/凈利潤(rùn)表4-10 現(xiàn)金收益率單位：%年份2021年2021年2021年2021年2021年XX東日5.901.40-2.01-4.15-0.