中小企業(yè)融資創(chuàng)新分析

1、摘要2關(guān)鍵詞2一、中小企業(yè)融資目前存在的問題2二、金融創(chuàng)新是解決融資難的重要途徑3三、中小企業(yè)融資創(chuàng)新途徑4參考文獻6中小企業(yè)融資創(chuàng)新分析葉業(yè)學(xué)號：0836001203211指導(dǎo)老師：曾瓊芳【摘要】中小企業(yè)已成為我國國民經(jīng)濟中重要且活躍的力量，對經(jīng)濟發(fā)展起著不可替代的作用。但與此形成鮮明比照的是中小企業(yè)備受融資難的困擾，因此大力倡導(dǎo)中小企業(yè)融資創(chuàng)新，拓展融資渠道和空間，是解決融資難的當務(wù)之急?！娟P(guān)鍵詞】中小企業(yè)，融資創(chuàng)新目前，我國中小企業(yè)已達4200萬戶，約占我國企業(yè)總數(shù)的99%在促進經(jīng)濟增長、擴大就業(yè)、推動技術(shù)創(chuàng)新和調(diào)整優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)等領(lǐng)域發(fā)揮越來越重要的作用。中小企業(yè)的工業(yè)產(chǎn)值、利稅和出口額

2、分別占全國的60%40咧日60知右，中小企業(yè)還提供了85%勺城鎮(zhèn)就業(yè)時機和75恕上的GDP我國中小企業(yè)已成為國民經(jīng)濟中一支重要且活躍的力量，對經(jīng)濟發(fā)展起著戰(zhàn)略性的作用。但與此形成鮮明比照的是中小企業(yè)備受融資難的困擾，據(jù)中國國家信息中心和國務(wù)院中國企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)等機構(gòu)的調(diào)查顯示，中小企業(yè)短期貸款缺口大，長期貸款更無著落。81%勺中小企業(yè)認為，一年內(nèi)流動資金部分或者全部不能滿足需要，60.5%的中小企業(yè)沒有13年中長期貸款。融資難已成為我國中小企業(yè)發(fā)展的重要制約因素。因此大力倡導(dǎo)中小企業(yè)融資創(chuàng)新，拓展融資渠道和空間，是解決融資難的當務(wù)之急。一、中小企業(yè)融資目前存在的問題多年以來形成的中小企業(yè)融資難

3、有其復(fù)雜的原因。一內(nèi)部原因1. 大多數(shù)中小企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)相對落后，缺乏核心技術(shù)和無形資產(chǎn)，行業(yè)進入門檻低造成低水平重復(fù)生產(chǎn)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一$同，產(chǎn)品生命周期短，企業(yè)生存過度依靠低價競爭，導(dǎo)致經(jīng)營績效欠佳，進而難以得到外部融資。2. 多數(shù)中小企業(yè)所有權(quán)歸屆于個人，整體管理水平不高，普遍缺乏良好的公司治理機制，很少具備健全的內(nèi)控制度和財務(wù)制度，財務(wù)報告的真實性和合法性難以得到認可。3. 中小企業(yè)規(guī)模較小，在產(chǎn)品銷售上許多企業(yè)多采用現(xiàn)金交易方式，關(guān)聯(lián)關(guān)系復(fù)雜、隱蔽，經(jīng)營信息難以被外界充分了解，即使獲得融資，之后的經(jīng)營活動也難被外界了解掌握。二外部原因1. 由于擔保體系不健全，擔保機構(gòu)缺乏補償機制，融資方

4、要單獨承擔中小企業(yè)無法還貸的損失，影響了他們?nèi)谫Y的積極性。中小企業(yè)貸款的特點是時間緊、頻率高、數(shù)量少、管理成本高，經(jīng)營的不確定性及高風(fēng)險性，使得以安全性為前提的銀行在授信業(yè)務(wù)活動中難有作為。從銀行自身來說，考核企業(yè)靜態(tài)財務(wù)指標過多，深入了解和分析企業(yè)發(fā)展?jié)摿Σ蛔悖又虡I(yè)銀行內(nèi)部管理和外部監(jiān)管，強化風(fēng)險責(zé)任的追究，獎勵機制缺乏，也在一定程度上影響了基層信貸人員的工作積極性。2. 我國中小企業(yè)缺少在資本市場直接融資的途徑。二板市場建立時間短，運行機制有待完善，影響了符合上市條件的中小企業(yè)上市融資。從企業(yè)債券市場看，我國企業(yè)債券的發(fā)行受到政府的嚴格控制,中小企業(yè)很難取得發(fā)行債券融資的資格。二、金融

5、創(chuàng)新是解決融資難的重要途徑創(chuàng)新是一個涵蓋范圍較廣的概念，美國經(jīng)濟學(xué)家熊彼特從經(jīng)濟學(xué)的角度，給創(chuàng)新下的定義是“生產(chǎn)要素的新組合”，是“當我們把所能支配的原材料和力量結(jié)合起來，生產(chǎn)其他的東西，或者用不同的方法生產(chǎn)相同的東西”。社會經(jīng)濟發(fā)展的歷史說明，創(chuàng)新是在人力、土地、資本等常規(guī)生產(chǎn)要素的基礎(chǔ)上，推動社會進步和生產(chǎn)力發(fā)展的強大動力。金融創(chuàng)新是金融領(lǐng)域的創(chuàng)新，是將金融領(lǐng)域內(nèi)部的各種要素進行重新組合和創(chuàng)造性的變革所創(chuàng)造和引進的新事物，是創(chuàng)造并普及新的金融工具、金融服務(wù)、金融機構(gòu)、金融市場、金融制度的活動。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心要素，金融體系是市場經(jīng)濟配置資源的一個最重要的渠道，金融創(chuàng)新在推動金融業(yè)發(fā)展的

6、過程中，也成為現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)鍵動力。國內(nèi)外著名的金融機構(gòu)都是通過金融創(chuàng)新不斷發(fā)展壯大的，如我國的招商銀行，推出了以“招商銀行一卡通”為代表的創(chuàng)新型金融工具，在成立后短短的15年間，創(chuàng)造了足以令中國驕傲的銀行業(yè)奇跡，并連續(xù)四年榮膺“世界25家最正確資本利潤率銀行”。20世紀50至80年代是西方發(fā)達國家金融創(chuàng)新的“黃金時期”，目前市場上主要的以增加資產(chǎn)流動性、收益性和降低資產(chǎn)風(fēng)險的金融工具都是在這一時期產(chǎn)生的，而且促進了全球金融市場的形成和發(fā)展，并為經(jīng)濟全球化提供了金融服務(wù)。總體上看，金融創(chuàng)新具有如下重要作用：第一，促進金融產(chǎn)品多元化，滿足不同層次客戶多樣化的金融服務(wù)需求。隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展，市

7、場和客戶的金融需求特點逐步轉(zhuǎn)變，在特定的經(jīng)濟環(huán)境下某種需求可能有顯著增長。不斷的產(chǎn)品創(chuàng)新能使金融機構(gòu)提高服務(wù)水平，滿足多樣化的客戶需求，超脫營銷領(lǐng)域的低層次競爭戰(zhàn)。同時信息技術(shù)的日新月異乂成為創(chuàng)新的推動力，這些都導(dǎo)致了金融產(chǎn)品創(chuàng)新呈現(xiàn)出新的發(fā)展。20世紀70年代和80年代西方國家較高的利率風(fēng)險，增加了那些能夠降低風(fēng)險的金融產(chǎn)品和服務(wù)的需求，催生了可變利率抵押貸款、金融期貨和期權(quán)市場。第二，提高金融機構(gòu)的盈利能力和避險能力，擴大了金融企業(yè)的發(fā)展空間。各種形式的金融產(chǎn)品創(chuàng)新將各個金融市場緊密地聯(lián)系在一起，這就為金融機構(gòu)在全國甚至全球范圍內(nèi)開展業(yè)務(wù)提供了廣闊的天地，使得金融機構(gòu)可以根據(jù)自己的需要進行

8、資產(chǎn)負債管理和風(fēng)險管理，利用金融創(chuàng)新產(chǎn)品增強盈利能力和躲避風(fēng)險。金融產(chǎn)品創(chuàng)新使金融機構(gòu)豐富了金融產(chǎn)品，開發(fā)出潛在的金融需求，不斷進行市場創(chuàng)新，拓展生存空問。特別是在分業(yè)經(jīng)營條件下各種邊緣性創(chuàng)新產(chǎn)品能夠突破分業(yè)限制，向其他領(lǐng)域滲透。第三，改善金融市場的有效性，提高經(jīng)濟運行效率。金融市場是金融產(chǎn)品交易的市場，金融產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新和發(fā)展，金融市場日趨成熟，各類金融產(chǎn)品之間的替代性不斷增強，產(chǎn)品之間的轉(zhuǎn)換率上升，使得交易者的時機成本下降，市場的有效性不斷增加。同時金融市場交易品種的增多，各種融資方式及交易技術(shù)的出現(xiàn)，使得資金需求者能低成本的獲得融資，供給者可以按照各自對風(fēng)險和收益的不同偏好進行投資組合，

9、保證在獲利的同時分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險。社會作為整體通過金融市場順利實現(xiàn)了資源的有效配置，防止資源的低效率使用?；诮鹑趧?chuàng)新的分析可以看出，當前我國面臨的中小企業(yè)融資難對金融業(yè)來說，其實是一個難得的發(fā)展機遇,抓住機遇即可為金融業(yè)贏得廣闊的發(fā)展空間,同時為中小企業(yè)提供珍貴的發(fā)展資金，推動國民經(jīng)濟快速發(fā)展。三、中小企業(yè)融資創(chuàng)新途徑一金融制度創(chuàng)新在金融創(chuàng)新中，制度創(chuàng)新是其他創(chuàng)新的基礎(chǔ)，特別在我國金融監(jiān)管背景下，政策和制度創(chuàng)新或突破是關(guān)鍵環(huán)節(jié)。2007年上半年發(fā)改委已分別批準兩單打包發(fā)行的中小企業(yè)債券：北京中關(guān)村科技擔保牽頭對北京中關(guān)村8家中小企業(yè)打包的“中關(guān)村高科技企業(yè)債券”，以及由深圳貿(mào)易工業(yè)局中小企業(yè)服

10、務(wù)中心牽頭的對十多家中小企業(yè)打包的債券。發(fā)改委下批的發(fā)債額分別為中關(guān)村3.7億元、深圳貿(mào)易工業(yè)局10.3億元，其中“中關(guān)村高科技債券”是期限為3年的中短期債券，直接擔保人為中關(guān)村科技擔保，3.7億元的額度是根據(jù)這8家企業(yè)自行上報的融資需求確定的。如這一批中小企業(yè)債券能夠順利發(fā)行將是歷史性突破，打開中小企業(yè)直接融資驅(qū)渠道。今年7月份，銀監(jiān)會頒布了銀行開展小企業(yè)授信工作指導(dǎo)意見。意見強調(diào)小企業(yè)授信程序可簡、條件可調(diào)、成本可算、風(fēng)險可控、利率可浮、責(zé)任可分；鼓勵銀行在法律法規(guī)允許的范圍內(nèi)，重點從小企業(yè)授信機制、經(jīng)營管理、業(yè)務(wù)流程、風(fēng)險管理、內(nèi)部控制、產(chǎn)品和擔保等方面進行大膽嘗試和創(chuàng)新。與2005年銀

11、監(jiān)會出臺的銀行開展小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見相比，擴展了業(yè)務(wù)范圍、授信小企業(yè)范圍和授信銀行范圍；提出考核小企業(yè)授信的整體質(zhì)量，強調(diào)注重實地考察，注重收集非財務(wù)信息，制定小企業(yè)信用評分體系，突出對小企業(yè)業(yè)主或主要股東個人信用評價；放寬貸款種類、抵質(zhì)押品范圍和擔保條件，為商業(yè)銀行開展中小企業(yè)融資提供廣闊空間。近幾年我國二板市場的發(fā)展和各地股權(quán)交易市場的興起意味著股權(quán)融資的不斷發(fā)展，結(jié)合上述債券融資和銀行融資相關(guān)政策和制度的創(chuàng)新，為中小企業(yè)融資創(chuàng)新提局了制度保障。二間接融資創(chuàng)新我國目前企業(yè)融資結(jié)構(gòu)決定了銀行貸款仍然是最重要的資金來源，中小企業(yè)雖然以前面臨著貸款難的現(xiàn)象，但在融資創(chuàng)新中必須重視間接融資這一

12、渠道。近幾年來，隨著經(jīng)營理念轉(zhuǎn)變和經(jīng)驗水平提高，商業(yè)銀行逐漸發(fā)現(xiàn)中小企業(yè)是一個應(yīng)重點發(fā)展的領(lǐng)域，并通過產(chǎn)品創(chuàng)新來開拓這一市場。許多銀行提出了大力發(fā)展中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略方向，銀行針對中小企業(yè)融資推出的產(chǎn)品亦層出不窮。如交行推出了“展業(yè)通”，廣發(fā)行推出了“中小企業(yè)貸款直通車”、興業(yè)銀行推出了“金芝麻中小企業(yè)服務(wù)方案”，建行的“速貸通”、工行的“小康通”、民生銀行的“易押通”、深發(fā)展的“創(chuàng)業(yè)寶”等均為針對中小企業(yè)的融資產(chǎn)品。據(jù)統(tǒng)計，截至2006年12月末，工、農(nóng)、中、建、交5家大型銀行小企業(yè)授信戶數(shù)達68.43萬戶，小企業(yè)貸款總額為17907.65億元，與年初相比增幅為9.87%。工行提出中小企

13、業(yè)貸款余額占全行各項貸款的比重要到達50恕上，招行更是提出將中小企業(yè)貸款占貸款總額的比例提高至60%勺目標。三直接融資創(chuàng)新?lián)y(tǒng)計美國中小企業(yè)的長期融資額中有25吩85球自企業(yè)內(nèi)部積累。20世紀90年代中期，企業(yè)內(nèi)部融資占全部資金來源的比重由61.5%上升到82.8%,由此看出，美國中小企業(yè)取得商業(yè)融資的比重并不高。我國中小企業(yè)在融資過程中不能依賴銀行貸款單一渠道，應(yīng)注重直接融資。目前我國已開通了中小企業(yè)上市融資、股權(quán)融資、債權(quán)融資、產(chǎn)權(quán)交易、倉U業(yè)投資、風(fēng)險投資等直接融資渠道。在中小企業(yè)股權(quán)融資創(chuàng)新方面，截止到2006年底，中小企業(yè)板已經(jīng)有102家公司，當年累計股票籌資額179.3億元，總市值

14、2015億，流通市值724億。中小企業(yè)板塊的開通有效地解決了不少企業(yè)的融資難問題，對于中小企業(yè)的發(fā)展將起到巨大的推動作用。為進一步促進中小企業(yè)直接融資發(fā)展，應(yīng)推動創(chuàng)業(yè)板上市制度創(chuàng)新，在健全中小企業(yè)的內(nèi)部控制制度和約束制度，健全公司治理結(jié)構(gòu)，提高透明度的基礎(chǔ)上，適當簡化上市程序，便捷服務(wù)，提高效率并盡可能減少籌資成本。同時強化市場監(jiān)管，堅決打擊違規(guī)和欺詐行為；建立市場化的退出機制，實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。完善我國區(qū)域股權(quán)交易市場，在實行統(tǒng)一入市標準、統(tǒng)一交易系統(tǒng)和交易規(guī)則、統(tǒng)一信息披露、統(tǒng)一自律監(jiān)管即“四統(tǒng)一”的框架下，逐步構(gòu)建雙層遞進式結(jié)構(gòu)，形成中國資本市場完整體系的基礎(chǔ)層和中層，為中小企業(yè)提供便利的股權(quán)融資服務(wù)。企業(yè)債券、創(chuàng)業(yè)投資、風(fēng)險投資等融資渠道也應(yīng)創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)，降低風(fēng)險和成本，為中小企業(yè)提高資金支持。參考文獻11中華人民共和國統(tǒng)計局.2006年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報【R】.統(tǒng)計局網(wǎng)站【2】張宗新.中國融資制度創(chuàng)新研究【M】.北京：中國金融出版社，2003【3】陳乃醒.中國中小企業(yè)發(fā)展與預(yù)測【M】，北京：中國財政經(jīng)濟出版社，2003【4】林毅夫.服務(wù)民營中小企業(yè)，銀行奉獻社會和諧J.新金融，2007第2期：17-18【5】國家統(tǒng)計局企業(yè)調(diào)查總隊課題組.民營經(jīng)濟發(fā)展和民營企業(yè)成長研究J.經(jīng)濟參考