資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制指引

1、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制指引2015-02-09   第一章  總則 第一條  為指導(dǎo)證券公司、基金管理公司子公司（以下簡稱管理人）開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，防范業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者的利益，依據(jù)證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定和其他相關(guān)法律法規(guī)、規(guī)范性文件，制定本指引。第二條  管理人應(yīng)當(dāng)根據(jù)本指引的要求，對(duì)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)開展過程中存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、評(píng)估、管理，制定風(fēng)險(xiǎn)控制措施，與其他參與主體按照合同約定執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)控 制措施，并協(xié)調(diào)、督促其他參與主體履行相關(guān)責(zé)任。第三條 &#

2、160;管理人在開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)過程中進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制應(yīng)當(dāng)遵循全面性、規(guī)范性、審慎性、適當(dāng)性的原則。 第二章  風(fēng)險(xiǎn)控制的內(nèi)容及要求 第四條  基礎(chǔ)資產(chǎn)在法律上能夠準(zhǔn)確、清晰界定，符合證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定相關(guān)規(guī)定。原始權(quán)益人應(yīng)當(dāng)擁有基礎(chǔ)資產(chǎn)相關(guān)權(quán)屬證明或運(yùn)營許可。按照穿透原則，基礎(chǔ)資產(chǎn)不應(yīng)附帶擔(dān)保負(fù)擔(dān)或者其他權(quán)利限制，能夠通過資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃（以下簡稱專項(xiàng)計(jì)劃）相關(guān)安排解除基礎(chǔ)資產(chǎn)相關(guān)擔(dān)保負(fù)擔(dān)和其他權(quán)利限制的除外。第五條  基礎(chǔ)資產(chǎn)為債權(quán)的，管理人在轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)應(yīng)當(dāng)關(guān)注轉(zhuǎn)讓登記、通知債務(wù)人、

3、附屬擔(dān)保權(quán)益轉(zhuǎn)讓等相關(guān)安排。在附屬擔(dān)保權(quán)益無法完成向?qū)ｍ?xiàng)計(jì)劃轉(zhuǎn)讓的法律手續(xù)的情況下，管理人應(yīng)當(dāng)采取恰當(dāng)措施防止附屬擔(dān)保權(quán)益被原始權(quán)益人侵占或者被第三方獲得，從而影響投資者的合法權(quán)益?；A(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流來源于原始權(quán)益人經(jīng)營性收入的，管理人應(yīng)當(dāng)采取相應(yīng)措施，防范基礎(chǔ)資產(chǎn)及相關(guān)權(quán)益被第三方主張權(quán)利的風(fēng)險(xiǎn)。第六條  對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流的預(yù)測應(yīng)當(dāng)遵循合理、審慎的原則。管理人及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)在現(xiàn)金流預(yù)測中應(yīng)當(dāng)以歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，充分考慮影響未來現(xiàn)金流變化的各種因素，分析因素變化對(duì)預(yù)測結(jié)果可能產(chǎn)生的影響。管理人應(yīng)當(dāng)在專項(xiàng)計(jì)劃相關(guān)文件中對(duì)預(yù)測的假設(shè)和依據(jù)進(jìn)行說明，并在初始信息披露文件中披露各期現(xiàn)金流

4、預(yù)測結(jié)果和相應(yīng)覆蓋倍數(shù)。專項(xiàng)計(jì)劃存續(xù)期間，管理人及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)定期檢視預(yù)測結(jié)果與實(shí)際現(xiàn)金流情況的差異，在專項(xiàng)計(jì)劃設(shè)立時(shí)向投資者披露專項(xiàng)計(jì)劃存續(xù)期間現(xiàn)金流跟蹤檢查的頻率，并在資產(chǎn)管理報(bào)告中披露及說明差異原因，并根據(jù)情況修正后續(xù)期限預(yù)測現(xiàn)金流量。對(duì)不動(dòng)產(chǎn)等專業(yè)性較強(qiáng)的基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)估，管理人應(yīng)當(dāng)委托符合條件的專業(yè)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)出具評(píng)估報(bào)告。基礎(chǔ)資產(chǎn)為不動(dòng)產(chǎn)的，發(fā)生收購或者處置等影響基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)值的重大事項(xiàng)時(shí)均應(yīng)當(dāng)進(jìn)行評(píng)估。第七條  管理人應(yīng)當(dāng)在專項(xiàng)計(jì)劃相關(guān)文件中說明基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流自產(chǎn)生至分配投資人的全部過程，明確各個(gè)賬戶環(huán)節(jié)、流入與流出時(shí)間、可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)及監(jiān)管措施?；A(chǔ)資產(chǎn)

5、產(chǎn)生現(xiàn)金流后未直接支付至專項(xiàng)計(jì)劃托管賬戶的，應(yīng)當(dāng)關(guān)注現(xiàn)金流在流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)中的混同風(fēng)險(xiǎn)，設(shè)置混同風(fēng)險(xiǎn)的防范機(jī)制。第八條  基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金流后沉淀在監(jiān)管賬戶或者專項(xiàng)計(jì)劃賬戶的，可以進(jìn)行再投資。管理人應(yīng)當(dāng)關(guān)注再投資風(fēng)險(xiǎn)，確保再投資在約定范圍內(nèi)進(jìn)行，不得投資權(quán)益類產(chǎn)品；投資固定收益類產(chǎn)品的，應(yīng)當(dāng)充分考慮投資標(biāo)的的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。第九條  基礎(chǔ)資產(chǎn)為不動(dòng)產(chǎn)的，管理人可以為投資或者運(yùn)營的目的向金融機(jī)構(gòu)借款，金額不得超過其最近一次資產(chǎn)估價(jià)報(bào)告確定的基礎(chǔ)資產(chǎn)總值的 30%。第 十 條  資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)具備管理基礎(chǔ)資產(chǎn)的資質(zhì)、

6、能力和經(jīng)驗(yàn)。管理人應(yīng)當(dāng)關(guān)注資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)的持續(xù)服務(wù)能力，并設(shè)置資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)解任后的處理方式。原始權(quán)益人擔(dān)任資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)的，應(yīng)當(dāng)明確與其管理的其他自有資產(chǎn)或受托資產(chǎn)相隔離的措施，防范道德風(fēng)險(xiǎn)。第十一條  以基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金流循環(huán)購買新的同類基礎(chǔ)資產(chǎn)方式組成專項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)的，管理人應(yīng)當(dāng)設(shè)置適當(dāng)?shù)娜氤貥?biāo)準(zhǔn)，通過管理流程安排對(duì)每一期后續(xù)購買的資產(chǎn)清單進(jìn)行事前審查和執(zhí)行確認(rèn)，并定期進(jìn)行信息披露?；A(chǔ)資產(chǎn)的規(guī)模、存續(xù)期限應(yīng)當(dāng)與資產(chǎn)支持證券的規(guī)模、存續(xù)期限相匹配。管理人應(yīng)當(dāng)持續(xù)關(guān)注符合入池標(biāo)準(zhǔn)的資產(chǎn)規(guī)模，以滿足循環(huán)購買需求，在合格資產(chǎn)規(guī)模不足時(shí)及時(shí)進(jìn)行信息披露并采取風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施。第十二條&#

7、160; 專項(xiàng)計(jì)劃法律文件應(yīng)當(dāng)明確各項(xiàng)信用增級(jí)措施的觸發(fā)條件、操作流程。管理人應(yīng)當(dāng)督促相關(guān)方嚴(yán)格按照專項(xiàng)計(jì)劃法律文件的約定履行相關(guān)義務(wù)。管理人以及資產(chǎn)支持證券的銷售機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)如實(shí)披露資產(chǎn)證券化交易的信用增級(jí)安排，在銷售時(shí)不得夸大信用增級(jí)效果誤導(dǎo)投資者。聘請資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的，資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎評(píng)估各項(xiàng)信用增級(jí)措施提供信用保護(hù)的程度，并如實(shí)在信用評(píng)級(jí)報(bào)告中披露。第十三條  專項(xiàng)計(jì)劃法律文件應(yīng)當(dāng)明確列示各檔資產(chǎn)支持證券的受償順序、期限、償付方式等，并向投資者提示可能面臨的償付不確定性，如償付金額波動(dòng)、償付期限變化等。管理人應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照合同約定進(jìn)行收益分配，控制現(xiàn)金流劃轉(zhuǎn)、

8、兌付的操作風(fēng)險(xiǎn)，按照合同約定及時(shí)向投資者披露收益分配信息?；A(chǔ)資產(chǎn)為不動(dòng)產(chǎn)的，期末可分配余額的 90%以上應(yīng)當(dāng)用于當(dāng)期分配。在符合分配條件的前提下，分配頻率不得低于每年一次。第十四條  管理人與原始權(quán)益人存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或者重大業(yè)務(wù)關(guān)系的，應(yīng)當(dāng)在計(jì)劃說明書中充分披露有關(guān)事項(xiàng)，并對(duì)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)以及采取的風(fēng)險(xiǎn)防范措施予以說明。交易結(jié)構(gòu)中存在關(guān)聯(lián)交易的，管理人應(yīng)當(dāng)遵循投資者利益優(yōu)先的原則，按照公允價(jià)值公平進(jìn)行交易，及時(shí)履行信息披露義務(wù)。基礎(chǔ)資產(chǎn)為不動(dòng)產(chǎn)的，發(fā)生交易價(jià)格超過基礎(chǔ)資產(chǎn)總值 5%以上的關(guān)聯(lián)交易時(shí)，應(yīng)當(dāng)在發(fā)生之日起 2日內(nèi)進(jìn)行公告，披露關(guān)聯(lián)關(guān)系性質(zhì)以及重要交易要素。第十五條  管理人在專項(xiàng)計(jì)劃存續(xù)期間應(yīng)當(dāng)關(guān)注基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流的狀況，監(jiān)督資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)履行合同義務(wù)，發(fā)現(xiàn)可能影響兌付的情況，應(yīng)當(dāng)協(xié)調(diào)相關(guān)方做好相關(guān)應(yīng)對(duì)方案，維護(hù)基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流的安全。第十六條  出現(xiàn)不能按照約定向資產(chǎn)支持證券投資者分配收益的情形，管理人應(yīng)及時(shí)向投資者披露，并采取合法措施維護(hù)投資者利益。 第三章 &#