股票分析報告

1、股票分析報告對象：北方稀土代碼：600111院系：經(jīng)管系專業(yè)班級：會計125班一、基本面分析1、宏觀經(jīng)濟分析（1）、房地產(chǎn)投資企穩(wěn)，促經(jīng)濟企穩(wěn)：房地產(chǎn)市場已度過最艱難的一年，在2014年930住房金融政策及11月降息的影響下地產(chǎn)銷售已穩(wěn)步回暖，地產(chǎn)投資將在2015年一季度末二季度初左右企穩(wěn)，屆時經(jīng)濟的下行壓力將得到極大緩解并逐步消除。新增投資將主要集中在一二線城市。（2）、債務(wù)風(fēng)險的局部爆發(fā)與化解：2015年第二季度債務(wù)的到期規(guī)模與2014和2016年相比都不算高，在地方資產(chǎn)管理公司的防控及特殊時期政府的兜底下，債務(wù)風(fēng)險將被控制在局部區(qū)域，并主要來自于房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)行業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)。另一方面，

2、存量地方政府債務(wù)的甄別將會展開，在公益性和盈利性的分界線下，債券市場將會是冰火兩重天，城投債將被賦予更市場化的信用資質(zhì)。（3）、改革是主線，提高生產(chǎn)力：改革將是中國經(jīng)濟增速企穩(wěn)后回升的最大動力。金融改革仍然是橋頭堡，利率市場化、人民幣國際化及現(xiàn)代銀行和資本市場體系的建設(shè)將是核心，尤其是我們可以期待一個更廣闊的資本市場圖景。國企改革方案將出臺，地方國企將先行先試，但央企改革將會比預(yù)期慎重；財稅改革中分稅制仍然是大思路，但對于政府財權(quán)和事權(quán)的分配以及相應(yīng)的稅制改革將會經(jīng)歷較長時間，財稅改革目前還處于收權(quán)階段；土地改革穩(wěn)步推進(jìn)，農(nóng)地產(chǎn)權(quán)改革雖緩慢但農(nóng)業(yè)周邊相關(guān)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)化將會加快推進(jìn)以支持現(xiàn)存農(nóng)地制

3、度下農(nóng)業(yè)的現(xiàn)代化進(jìn)程；（4）、保增長財政政策與貨幣政策雙發(fā)力：在貨幣向?qū)嶓w經(jīng)濟傳導(dǎo)途徑不暢，股市泡沫和資本外流制約貨幣全面寬松的情況下，財政政策將隨著赤字率的提高及可能出現(xiàn)的二財政而顯著發(fā)力。在經(jīng)濟下行風(fēng)險集中的一二季度，財政貨幣雙發(fā)力，下半年經(jīng)濟企穩(wěn)后財政的力度將減弱，貨幣將維持穩(wěn)中偏松。但如果在一二季度刺激力度過大，反而將延緩市場出清，使經(jīng)濟底部后延。（5）、美元加息，中國資本外流承壓：中美經(jīng)濟周期分化將從基本面及利率政策兩個層面引發(fā)中國資本外流，但規(guī)模有限，原因在于：一是中國經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相對豐富，與資源出口型新興經(jīng)濟體存在顯著差別；二是美國退出量化寬松時，部分存量資本已經(jīng)外流；三是人民幣

4、迎國際化契機，央行將在資本管控的防護(hù)下保持貨幣相對強勢，匯率不會發(fā)生大幅走貶。2015年盤活銀行體系存量和相對寬松的貨幣條件有助于對沖資本外流壓力。 2、行業(yè)分析我國的稀土蘊藏量和產(chǎn)量在世界上都排第一，是舉世公認(rèn)的稀土資源大國。我國最大的稀土產(chǎn)地在內(nèi)蒙古的白云鄂博和四川的涼山州。稀土具有豐富、優(yōu)異的光、電、磁、超導(dǎo)、催化等性能，廣泛應(yīng)用于尖端科技領(lǐng)域，有“工業(yè)味精”“新材料之母”之稱。但海外市場的刺激，致使國內(nèi)稀土亂采濫挖。各種各樣的非法小作坊的無序開發(fā)，造成了稀土資源的大量損耗。多年下來，中國的稀土可開采儲量從10多年前的占世界80%多，下降到了如今的52%。多年來，由于我國科技界、企業(yè)界的

5、知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)意識弱，本來僅在原包頭、上海、珠江三個國營稀土廠推廣的稀土分離技術(shù)迅速擴散，我國的稀土生產(chǎn)能力也迅速達(dá)到12萬噸至15萬噸，超過全球10萬噸左右的需求，供求失衡、互相壓價導(dǎo)致稀土產(chǎn)品大幅下跌，目前低于1985年的價格水平，使我國稀土行業(yè)陷入困境。國土部下發(fā)了關(guān)于2010年鎢礦銻礦和稀土礦開采總量控制指標(biāo)的通知，決定繼續(xù)對鎢礦、銻礦和稀土礦實行開采總量控制管理。同時，通知表示2011年6月30日前原則上暫停受理新的鎢礦、銻礦和稀土礦勘查、開采登記申請。國土部下發(fā)關(guān)于稀土類礦種的調(diào)控通知，防止過度開采、盲目競爭，促進(jìn)對這些優(yōu)勢礦產(chǎn)資源的有效保護(hù)，有利于整個稀土行業(yè)的發(fā)展，有利于保護(hù)我國

6、的稀土資源，對我國將來在稀土定價話語權(quán)方面將起到積極的作用。2009年全球范圍稀土需求達(dá)到90,000噸左右，2010年的需求預(yù)計將大幅上升至140,000噸左右。2010年的稀土需求將增長56%，原因在于混合動力車、風(fēng)力發(fā)電機以及節(jié)能燈等環(huán)保型產(chǎn)品的需求回暖，而稀土在環(huán)保技術(shù)中發(fā)揮的作用越來越重要。低碳經(jīng)濟將引爆全球新能源汽車的發(fā)展以及小型輕量化車的爆發(fā)式增長，這同時帶動了釹鐵硼永磁材料的長期需求。新能源汽車將是重要目標(biāo)市場，估計到2020 年HEV 汽車將占全球汽車產(chǎn)量的17左右,釹鐵硼的直接增量需求將達(dá)到39270噸。而輕量化汽車市場將是釹鐵硼永磁體未來另一重要市場，平均每臺汽車配備了4

7、0 顆以上的電機，我們以09年小型輕量化汽車50的永磁電機替代來計算，對釹鐵硼永磁材料需求將超過31800 噸。風(fēng)電電機的發(fā)展成為稀土永磁行業(yè)重要支點。直驅(qū)永磁式風(fēng)力發(fā)電機技術(shù)已經(jīng)進(jìn)入成熟期，目前歐美市場滲透率在25以上，而中國只有10，未來中國的風(fēng)機電機中，直驅(qū)永磁風(fēng)力發(fā)電機的滲透率將會超過歐美發(fā)達(dá)國家，成為主流風(fēng)力電機，這將直接拉動對中國的高性能釹鐵硼永磁材料需求的年復(fù)合增長率將超過20，到2014 年對釹鐵硼永磁材料的需求將達(dá)到9600 噸。變頻家電行業(yè)成為拉動稀土永磁行業(yè)需求的另一個焦點。直流永磁同步電機在節(jié)能家電領(lǐng)域應(yīng)用空間巨大。以變頻空調(diào)來說，直流變頻比交流變頻節(jié)電15-30，而我

8、國的變頻空調(diào)市場份額只有10，日本市場的占有率卻高達(dá)90以上。如果我國的變頻空調(diào)未來保持年均30的增長速度，到2014 年用于變頻空調(diào)無刷直流電機的釹鐵硼永磁材料將達(dá)到5825 噸。3、公司財務(wù)分析合并資產(chǎn)負(fù)債表2014年12月31日編制單位: 中國北方稀土（集團(tuán)）高科技股份有限公司 單位:元 幣種:人民幣項目 期末余額 期初余額流動資產(chǎn)：貨幣資金 2,065,330,296.20 4,006,405,225.09以公允價值計量且其變動計入當(dāng) 195,000.00 157,410.00期損益的金融資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù) 883,636,553.08 509,980,959.47應(yīng)收賬款 1,565,57

9、8,672.93 702,019,800.46預(yù)付款項 121,697,499.83 278,761,897.84其他應(yīng)收款 164,715,956.44 44,635,620.83存貨 6,917,458,218.73 7,535,272,083.28其他流動資產(chǎn) 170,655,838.17 173,762,773.35流動資產(chǎn)合計 11,889,268,035.38 13,250,995,770.32非流動資產(chǎn)：可供出售金融資產(chǎn) 161,917,566.00 121,651,800.00持有至到期投資長期應(yīng)收款長期股權(quán)投資 25,293,254.08 29,777,136.47投資性房地

10、產(chǎn) 39,639,596.56 19,660,523.01固定資產(chǎn) 2,143,520,319.85 2,159,854,808.60在建工程 366,207,128.97 336,444,133.64工程物資 59,421.74 603,564.56固定資產(chǎn)清理無形資產(chǎn) 557,058,694.84 588,014,936.92開發(fā)支出商譽長期待攤費用 283,557,011.00 297,537,937.31遞延所得稅資產(chǎn) 1,074,180,629.92 1,096,857,529.01其他非流動資產(chǎn) 545,499,161.86 561,528,687.68非流動資產(chǎn)合計 5,196,

11、932,784.82 5,211,931,057.20資產(chǎn)總計 17,086,200,820.20 18,462,926,827.52流動負(fù)債：短期借款 4,385,500,000.00 4,990,300,000.00應(yīng)付票據(jù) 388,138,000.00 670,429,785.00應(yīng)付賬款 1,329,460,809.14 798,292,481.70預(yù)收款項 193,069,596.12 142,670,458.62應(yīng)付職工薪酬 104,447,741.32 122,534,459.41應(yīng)交稅費 -496,189,322.24 -728,528,340.73應(yīng)付利息 45,154,15

12、8.21應(yīng)付股利 243,136,454.07 58,836,472.01其他應(yīng)付款 197,522,228.64 396,389,475.48一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債 300,000,000.00 183,170,388.00其他流動負(fù)債 1,000,000,000.00流動負(fù)債合計 6,645,085,507.05 7,679,249,337.70非流動負(fù)債：長期借款 167,009,909.82 413,170,482.19應(yīng)付債券長期應(yīng)付款 900,000.00 1,200,000.00專項應(yīng)付款 11,440,000.00 11,440,000.00遞延收益 112,668,654.4

13、8 67,623,781.87遞延所得稅負(fù)債非流動負(fù)債合計 292,018,564.30 493,434,264.06負(fù)債合計 6,937,104,071.35 8,172,683,601.76所有者權(quán)益股本 2,422,044,000.00 2,422,044,000.00資本公積 166,023,391.54 153,218,040.36減：庫存股專項儲備 22,598,960.18 19,950,379.40盈余公積 1,078,794,034.38 1,078,794,034.38未分配利潤 4,614,299,736.47 4,455,681,122.55歸屬于母公司所有者權(quán)益合計

14、8,303,760,122.57 8,129,687,576.69少數(shù)股東權(quán)益 1,845,336,626.28 2,160,555,649.07所有者權(quán)益合計 10,149,096,748.85 10,290,243,225.76負(fù)債和所有者權(quán)益總計17,086,200,820.20 18,462,926,827.52法定代表人：孟志泉 主管會計工作負(fù)責(zé)人：王曄 會計機構(gòu)負(fù)責(zé)人：郭根全二、技術(shù)分析1、K線理論分析線圖有直觀、立體感強、攜帶信息量大的特點，能充分顯示股價趨勢的強弱、買賣雙方力量平衡的變化，預(yù)測后市走向較準(zhǔn)確，是各類傳播媒介、電腦實時分析系統(tǒng)應(yīng)用較多的技術(shù)分析手段。 日K線周K線月K線2、技術(shù)指標(biāo)分析（1）、MACD指標(biāo)1） 強勢、弱勢區(qū)：   MACD指標(biāo)中，其零軸以上為強勢區(qū)，即買入信號；零軸以下為弱勢區(qū)，即賣出信號。2)背離： 背離分為頂背離和底背離。如圖中方框區(qū)所表示為底背離現(xiàn)象，K線圖走勢下降而MACD指標(biāo)線上漲，預(yù)示股價在低位可能反轉(zhuǎn)向上，表