美國日本歐美外匯保證金交易制度

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上 美、歐、日外匯保證金發(fā)展模式 紐約外匯市場全球最大的外匯市場當屬紐約外匯市場，是北美外匯交易中心，更是全世界外匯交易的中心樞紐。歐洲的一些重要貨幣如歐元、英鎊等，以及亞洲的日元、港元等均在這里在有大量交易。紐約外匯市場同時也是美元被大量交易的場所，在世界上享有不可估量的地位。 紐約外匯市場的主要參與者包括大型對沖基金，投資銀行，在紐約的外國銀行分行，和其他國家成立的代理行和代表處，外匯委托人，獨立外匯零售商，公司財團，個人等。外匯委托人，屬于金融市場經(jīng)紀人的一種，通過客戶的每次交易而收取相對應(yīng)的手續(xù)費。獨立外匯交易商一般擁有自己的外匯委托人，交易商通過專線連接至銀行

2、貨幣報價系統(tǒng)，再將貨幣對價格信息報給投資者，從而實現(xiàn)投資者的順利交易。報價方式:對英鎊采用直接報價法，對其他貨幣采用間接標價法（包括除英鎊外的其他歐系貨幣），其目的是促進全世界進行美元交易。在一般商業(yè)貿(mào)易中，美國是沒有外匯管制的，但是對于一般的外匯保證金交易而言，就需要 NFA 以及 CFTC 去監(jiān)管。與中國不同的是美國政府當局并沒有指定一個或幾個銀行可以經(jīng)營外匯，而是幾乎所以銀行都可以展開外匯保證金業(yè)務(wù)。紐約外匯市場自發(fā)形成的市場機制是比較完美的，因為紐約市場歷史悠久，足夠的時間已經(jīng)充分讓紐約市場逐漸形成了自發(fā)的市場機制。雖然具有較強的市場機制，但通常為了保持一個穩(wěn)定的匯率，在特殊情況下紐約

3、聯(lián)邦儲備銀行也會主動干預(yù)外匯市場。此外，市場的交易員和其他金融機構(gòu)的操盤手主要都是自主進行交易，他們都有自己的交易規(guī)則，但也要接受監(jiān)管方的監(jiān)管以防止違規(guī)操作。如果交易雙方，都在接受交易風險的前提下進行交易，這樣的情況下是不得不繳納外匯保證金的。NFA 和 CFTC 對美國外匯保證金交易的監(jiān)管投資者可以去 NFA 的網(wǎng)站，查詢其所交易外匯保證金平臺的信譽度以及凈資產(chǎn)狀況，以幫助投資者判斷是否選擇該交易商；同時，投資者在該網(wǎng)站也可以查詢到外匯做市商的處罰記錄，如果有的話。NFANFA 的主要作用是使 NFA 會員嚴格遵守聯(lián)邦法律和美國全國期貨協(xié)會的規(guī)則，實施嚴格管理。NFA 監(jiān)管目的之一，也是用于

4、指導監(jiān)督外匯做市商和投資者，以防止投資者免受欺詐。經(jīng)過多年的發(fā)展，事實已經(jīng)證明 NFA 的管理模式是值得借鑒的。在 NFA 最先開展及以后的 20 多年內(nèi)，客戶對外匯做市商的投訴率下降了 72%。NFA 工作職責查核和監(jiān)控其下屬會員財務(wù)狀況必需達到 NFA 要求；開發(fā)可執(zhí)行規(guī)則，制定標準用以保護投資者利益；監(jiān)管期貨行業(yè)，并對其發(fā)生的不法行為進行處理；對申請成為 NFA 會員者（機構(gòu)）進行資格審批，通常申請者包括期貨公司，基金公司，以及外匯零售商等，都可以成為 NFA 的會員。NFA 監(jiān)管市場1、信用查詢投資者如果要求，NFA 能調(diào)出外匯做市商的相關(guān)報告。例如，有一個機構(gòu)或個人的信用水平有過任何

5、懲罰，受到怎樣懲罰等，當然這種信用報告只有合格的個人投資者或機構(gòu)才能得到。2、財務(wù)分析和網(wǎng)上審查為了確保外匯市場正常運行，NFA 需要并且能夠監(jiān)控到這些市場參與者的操作狀況。并且，NFA 會對旗下會員的財務(wù)狀況進行分析，以掌握其發(fā)展狀況是否健康合理。一旦財務(wù)風險加大，NFA 會通知外匯零售商合理處理其所持有頭寸，以降低風險，保護投資者利益。CFTC 歷史發(fā)展1974 年，美國期貨交易市場已經(jīng)存在，其主要應(yīng)用是在農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域，而不像當今市場品種繁多。隨著金融市場的迅猛發(fā)展，期貨行業(yè)可交易品種也是日趨繁多，包含了成交量巨大的各種金融期貨合約。CFTC 現(xiàn)在的情況今天，美國商品期貨交易委員會的作用是維

6、持期貨市場高效穩(wěn)定健康的發(fā)18展。在這種目標為出發(fā)點的情況下，會鼓勵市場競爭，更合理健康的保護投資者利益。為了防止某些交易商違規(guī)市場操作以造成投資者虧損，CFTC 同樣也會用計算機實時監(jiān)測市場情況。在 CFTC 高效率的監(jiān)管下，美國商品期貨交易委員會可以將價格發(fā)現(xiàn)和風險弱化功能更好的應(yīng)用在期貨市場當中。CFTC 持倉報告美國商品期貨交易委員會定期發(fā)布綜合持倉倉位與相關(guān)價格走勢對比圖，以幫助投資者更深入地了解市場結(jié)構(gòu)，倉位變化與價格走勢對比圖可以在 CFTC 官網(wǎng)及各大財經(jīng)網(wǎng)站查詢到。CFTC 監(jiān)管機構(gòu)特色CFTC 確保期貨市場的經(jīng)濟效率，這意味著更加鼓勵市場競爭，保護投資者利益免受損害。如果監(jiān)

7、管方面做得很好，能夠達到很好的預(yù)期效果，更能激發(fā)出期貨市場弱化風險以及價格發(fā)現(xiàn)功能。CFTC 如何投訴進入 CFTC 官方網(wǎng)站，選擇投訴，即可以按要求流程對不法外匯做市商進行投訴；19第一步：填寫請求提起起訴單子；第二步：填寫美國商品期貨交易委員會的補償訴訟表格；第三步：繳費并且提交訴訟表。提交訴訟表后 CFTC 會逐步核實，投資者可等待處理結(jié)果3.2 歐洲外匯保證金發(fā)展模式3.2.1 倫敦外匯市場市場特點1、交易設(shè)施先進在倫敦外匯市場交易設(shè)施非常先進，外資銀行在倫敦設(shè)有分支機構(gòu)，和其他金融機構(gòu)之間的電信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備也非常齊全，專線連接到歐洲清算所和各大交易所，優(yōu)秀出色的設(shè)備，快速處理各種提交的交

8、割單，不僅交易設(shè)備先進，更擁有一批訓練有素的專業(yè)操盤人才，這些都使倫敦外匯市場成為全球最發(fā)達的金融市場之一。2、間接標價法倫敦外匯市場價格采取間接的報價，而不是采用直接標價法，這與全世界大多數(shù)外匯交易市場的做法是一致的，這樣投資者在交易起來更加方便。交易特點1、交易結(jié)構(gòu)組織倫敦外匯市場由各種銀行7、交易所、清算所組成，這些銀行都是可以開展外匯保證金業(yè)務(wù)的，當前，在倫敦設(shè)立的并且可以開展外匯保證金業(yè)務(wù)的銀行大概有 200 多家。2、交易品種豐富倫敦外匯市場交易的貨幣品種，包含了全世界主流貨幣對，各種直系貨幣對和交叉貨幣對高達 80 多種。倫敦外匯市場對訂單處理非常迅速，整個市場運行機制非常靈敏。

9、歐系貨幣如英鎊、歐元等貨幣在倫敦外匯市場交易量之大，交易非?；钴S，眾多投資者都參與外匯保證金交易，以期獲取更多利潤。3.2.2 FSA 對倫敦外匯保證金交易的監(jiān)管英國金融服務(wù)管理局的建立，標志著歐洲金融監(jiān)管最完善、最嚴格的機構(gòu)誕生。如果投資者在英國外匯做市商開戶，當投資者遇到因外匯做市商的某種原因而造成的虧損，英國金融服務(wù)管理局有權(quán)要求外匯做市商向投資者做出賠償。當投資者遇到如金融危機等不可抗力造成的損失，英國政府可全額賠償最高 10 萬7武嘉.外匯保證金開禁，你準備好了么?J.卓越理財，2006(7)：16-18.20英鎊的款項。同時，在 FSA（英國金融服務(wù)管理局）的網(wǎng)站上，有一個特殊的“

10、顧客”的網(wǎng)頁，這里有不同外匯交易商曾經(jīng)發(fā)生過的各種違規(guī)和欺詐投資者記錄，以幫助投資者甄別選擇開戶平臺。2009 年 6 月，英國政府發(fā)表文件表示可能更改金融組織架構(gòu)。2010 年 3 月，英國政府當局又發(fā)表文件，這次文件包含了更多詳細內(nèi)容，指出了更多的細節(jié)。其中包括建議英國金融服務(wù)管理局拆分為兩部分，一個重點放在對金融市場的監(jiān)管，另一部分主要集中在對英國政府的金融服務(wù)，包含在英國央行里面建立一個單獨的英國金融活動審查局 FCA，和建立單獨的商業(yè)行為審查局 PRA。全球著名外匯做市商美國嘉盛集團在英國8，澳大利亞，中國香港，日本均開設(shè)辦事處，其在英國的的子公司嘉盛英國有限公司便是在英國金融活動審

11、查局(FCA)登記（編號 )，并受其監(jiān)管。宗旨促進金融市場高效運作，防止惡性金融違規(guī)事件發(fā)生，保護投資者利益，推進市場健康化發(fā)展。發(fā)展英國金融監(jiān)管機構(gòu)經(jīng)過二三百年的發(fā)展，已經(jīng)成為不僅是歐洲，更是當前世界上監(jiān)管最完美、完善、嚴格的國家，大型外匯零售商、期貨公司等金融機構(gòu)都需要在英國金融服務(wù)管理局嚴格登記注冊，并通過資格審查。比如中國銀行也在英國成立子銀行，叫做中國國際銀行，因為是在英國設(shè)立，所以需要向英國金融服務(wù)管理機構(gòu)登記注冊，待通過資格審查符合條件后才能在英國開展相關(guān)業(yè)務(wù)。職責范圍英國金融服務(wù)管理局是全球最嚴厲的金融審查機構(gòu)，負責包括對銀行業(yè)的監(jiān)管，對外匯做市商的監(jiān)管，對期貨市場的監(jiān)管。對客

12、戶的資本金以及操作過程每年都會審批一次，如果你違法交易，將受到處罰，甚至禁止再次踏足外匯交易市場。查詢方法在 FSA 官方網(wǎng)站可以查詢已登記過金融機構(gòu)的信用狀況，過去是否有欺詐投資者的不良記錄，以及該金融機構(gòu)資質(zhì)，已授權(quán)開展的業(yè)務(wù)種類等。查詢步驟：第一步：打開 FSA 官網(wǎng)；第二步：在網(wǎng)頁標題欄右下角點擊“登記”按鈕；8楊偉志.非法網(wǎng)絡(luò)外匯保證金交易的現(xiàn)狀及對策J.中國外匯，2007(2)：5-8.21第三步：輸入登記查詢監(jiān)管號碼；比如：DHK 外匯交易商在英國金融服務(wù)管理局注冊的監(jiān)管號碼為 ，輸入號碼并點擊提交，會有新的頁面顯示該注冊公司的地址，已授權(quán)開展的業(yè)務(wù)范圍等。在這里外匯保證金投資者

13、需要重點關(guān)注的是看看交易商是否有資格持有客戶資金；如果顯示通知：能夠持有并管理客戶款項，表明該公司被容許持有客戶資本，如此便是受到合理監(jiān)管的公司。顯示以下內(nèi)容：證券及期貨業(yè)務(wù)經(jīng)營機構(gòu)（英國證券及期貨牌照）；表示該公司有資格進行證券及期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)，屬于正規(guī)被監(jiān)管金融機構(gòu)。英國金融服務(wù)監(jiān)管機構(gòu)的一個目標就是保護投資者利益不受侵害，客戶資金有完善的第三方托管銀行管理，可以完全放心其安全性，再加上安全的補償，尤其是英國金融服務(wù)程序（FSCS），F(xiàn)SA 也給顧客提供 10 萬英鎊（16 萬美元）的最高限額賠償。FSA 監(jiān)管特色如果當市場表現(xiàn)良好，運作效率高，一片欣欣向榮的時候，英國金融服務(wù)管理局此時考慮

14、的不是如何讓自己放松一下，而是越傾向于，未雨綢繆，防止不良金融事件發(fā)生。FSA 的這種政策措施需要更多地采用各種方面的知識技術(shù)來避免對消費者產(chǎn)生不利影響，積極采取正面措施進行處理。3.3 日本外匯保證金發(fā)展模式3.3.1 東京外匯市場發(fā)展20 世紀 70 年代以來，東京外匯市場具有較大的發(fā)展，業(yè)務(wù)更加多元化，涉及的范圍大幅增加。由于日本是個出口貿(mào)易占經(jīng)濟比重較大的國家9，貿(mào)易份額對GDP 的影響比較大，而匯率波動通過影響貿(mào)易進而影響到 GDP。如果日元貶值，日本出口將會增加，GDP 也會升高，日本政府為避免匯率異常波動，不得不采取干預(yù)市措施。80 年后，日本當局讓日元國際化，離開東京外匯市場的

15、地區(qū)性約束，適應(yīng)日本在世界經(jīng)濟中的強勢地位。日本在戰(zhàn)后初期制定了一項新的修正法案，目的是為了改變之前既定的外匯匯率，逐步放松外匯管制，走向市場化，將日元推向國際化。因此，之后東京外匯市場得到迅猛發(fā)展，幾乎可以接近紐約外匯市場的規(guī)模。9陳彪如.國際貨幣體系M.華東師范大學出版社.2009 年.22市場特點東京外匯市場開市時間是北京時間上午八點整，不區(qū)分東令時夏令時。東京外匯市場的交易品種并不如紐約、倫敦市場一樣繁多，而是以日元為主的國際主要貨幣交易市場，主要是美元、歐元、英鎊等貨幣對日元的交易。在一般交易中，日元對各種貨幣的市場比較平靜，但是在日本經(jīng)濟發(fā)生波動時，日元也會劇烈波動，因為日本經(jīng)濟特

16、點是主要資本都在國外，發(fā)生地震等情況下資本就會流回國內(nèi)，日元升值。日本特色金融市場一直是被男性主宰的市場，特別是其中的交易市場。這一點并不符合日本，雖然日本是男性主宰的社會，但是日本的家庭主婦卻是交易市場的主力軍。特別在外匯市場，她們擁有更大量的資金，已經(jīng)取代了傳統(tǒng)的男性操盤手，她們是外匯市場的主要力量，外匯保證金交易已經(jīng)成為日本家庭主婦生活的一部分。甚至有媒體解析，日本散戶中，家庭婦女占據(jù)著很高的比例。日本這一特點對全球外匯市場產(chǎn)生不可估量的重大影響。3.3.2 FSA 對日本外匯保證金交易的監(jiān)管日本金融廳 FSA 不同于英國金融服務(wù)管理局 FSA，在日本，外匯保證金業(yè)務(wù)的監(jiān)管主體是日本金融

17、廳，而日本的其他金融業(yè)如銀行、證券保險等行業(yè)同樣都由日本金融廳監(jiān)管。這點與中國不同，中國實行分業(yè)管理，有專門的銀監(jiān)會對銀行業(yè)進行全面監(jiān)管，證監(jiān)會對證券業(yè)進行全面監(jiān)管，日本則實行混業(yè)監(jiān)管，日本金融廳對所有金融行業(yè)進行監(jiān)管。金融廳 FSA 的發(fā)展1997 年 5 月，日本金融監(jiān)管機構(gòu)正式成立，由日本中央直接對各金融機構(gòu)進行監(jiān)管。1999 年 4 月，日本中小企業(yè)的監(jiān)管將由地方政府金融機構(gòu)轉(zhuǎn)向中央政府金融機構(gòu)。2001 年底，以日本金融廳為主，其他政府中央機構(gòu)為輔的監(jiān)管體系正式形成。在日本，金融廳是全國性的監(jiān)管部門，雖然貨幣政策是由日本銀行單獨制定，但是日本銀行不具備監(jiān)管資格，而是受到日本金融廳的監(jiān)

18、管。外匯保證金市場同樣受到金融廳的監(jiān)管，日本金融廳負責對外匯零售商資格檢查，自有資金比率檢查，客戶資金安全狀況檢查等。金融廳 FSA 的職責1、規(guī)劃金融發(fā)展戰(zhàn)略；232、檢查和監(jiān)管銀行，保險公司，外匯做市商等金融機構(gòu)；3、建立與他國金融項目合作關(guān)系，參與兩個國家之間的金融協(xié)議；FSA 的實施政策日本金融廳的三大政策目標是：“確保金融系統(tǒng)的安全、穩(wěn)定運行”，“保護投資者利益，提高金融市場效率”，“讓金融市場更加公平、透明”。這個政策目標與世界上許多國家的政府政策相一致。但從其他方面來看，以金融業(yè)的革新和全球化為起點，金融監(jiān)管部門必須適應(yīng)新金融創(chuàng)新，適應(yīng)新的金融監(jiān)管，順應(yīng)時代的發(fā)展已成為日本金融廳

19、今后需要面對的問題。3.4 美、歐、日外匯保證金發(fā)展模式的對比及評價美國 NFA 的嚴格監(jiān)管，使得美國外匯交易商成立的門檻大大提高，從而降低了外匯交易商的道德風險，而這些道德風險正是造成投資者非自身因素損失的主要原因。投資者可以去美國商品期貨交易委員會的網(wǎng)站，查詢外匯做市商凈資產(chǎn)和受監(jiān)督記錄；同時，投資者也可以到 NFA 的官方網(wǎng)站查詢外匯做市商是否有欺詐投資者等不良記錄。英國金融服務(wù)管理局(FSA)，負責英國金融市場的綜合監(jiān)管，如果你在英國選擇一個接受 FSA 監(jiān)管的外匯做市商進行外匯保證金交易，意味著你享受到了全世界最嚴格監(jiān)管的金融監(jiān)管服務(wù)。如果你在該平臺遭受到了非自身因素造成的虧損，英國

20、金融服務(wù)管理局有權(quán)要求外匯做市商向投資者做出違約賠償。FSA 的網(wǎng)站上有著各外匯做市商違規(guī)和欺詐投資者的記錄。2009 年 6 月，英國政府發(fā)表更改金融組織結(jié)構(gòu)的文件報告。2010 年 3 月，又發(fā)表了金融審查新框架：創(chuàng)建更強大系統(tǒng)的文件，建議 FSA 升級為更專業(yè)和更集中的金融服務(wù)監(jiān)管體系，其中包括建議英國金融服務(wù)管理局拆分為兩部分，一個重點放在對金融市場的監(jiān)管，另一部分主要集中在對英國政府的金融服務(wù)，包含在英國央行里面建立一個單獨的英國金融活動審查局 FCA，和建立單獨的商業(yè)行為審查局 PRA。全球著名外匯做市商美國嘉盛集團在英國，澳大利亞，中國香港，日本均開設(shè)辦事處，其在英國的的子公司嘉

21、盛英國有限公司便是在英國金融活動審查局(FCA)登記并受其監(jiān)管 。日本金融廳的成立，一方面是為了確保日本金融的穩(wěn)定，但同時也是為了保護投資者利益，提高金融市場運行效率。日本的金融監(jiān)管實行的是混業(yè)監(jiān)管，全面負責對銀行，證券，保險公司和非銀行金融機構(gòu)的監(jiān)管。美國 NFA 為限制交易風險過大，將外匯保證金杠桿控制為 20 到 50 倍，美國外匯保證金經(jīng)營主體主要為一些知名銀行和外匯零售商，主要包括花旗銀行、24匯豐銀行、OANDA、FXCM（福匯）等，這些外匯零售商都受 NFA 和 CFTC 的雙重監(jiān)管，有的零售商如 FXCM 還受英國 FSA 監(jiān)管?？梢娒绹囊恍┩鈪R保證金經(jīng)營主體為擴展其市場，已經(jīng)將其業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到國外，并受其他國家法律監(jiān)管。英國 FSA 監(jiān)管機構(gòu)是業(yè)內(nèi)專業(yè)人士公認的，監(jiān)管最完善，服務(wù)最好，設(shè)施最先進的金融監(jiān)管機構(gòu)。英國金融服務(wù)管理局要求外匯做市商保障投資者本金的安全，采用資金分離的方式，將投資者資金存放于第三方托管銀行的單獨賬戶內(nèi)；所有接受英國金融服務(wù)管理