蘇寧電器的營運能力分析

1、精選優(yōu)質文檔-傾情為你奉上【摘要】企業(yè)財務分析中的營運能力,在企業(yè)財務決策中具有重要作用，在市場 經濟條件下,如何分析企業(yè)營運能力是企業(yè)進行經營風險管理的關鍵環(huán)節(jié)。本文先通 過提出企業(yè)營運能力分析的重要性，闡述衡量營運能力指標的計算和分析方法，然后 結合蘇寧電器連續(xù)3個年度的年度報告簡要分析其營運能力,總結出該企業(yè)營運能力 存在的問題以及改進方法，從而得出本文的研究結果以及對進一步研究的見解與建 議。【關鍵詞】營運能力 指標分析 重要性 存在問題 改進方法【Abstract】Solvency of corporate financial analysis, financial decision

2、-making in the enterprise has an important role in the market economy, how to analyze business enterprise solvency is the key to business risk management. This article first analysis by proposing the importance of corporate solvency, solvency indicators describes the calculation and measurement meth

3、ods, and then combined Wuliangye Co., Ltd. Annual Report 2009, a brief analysis of its solvency, the solvency of the enterprise there is summed up problems and to improve methods to arrive at the results of this study and the insights and suggestions for further research. 【Key words】solvency ;Index

4、analysis;Importance;problems;Improvement. 一、企業(yè)運營能力分析的概念和意義（一） 、企業(yè)運營能力分析的簡介企業(yè)運營能力是指企業(yè)流動資產在經營過程中的循環(huán)周轉能力， 是公司運營 資產的利用效率與效益。 運營能力是指通過企業(yè)生產經營自己周轉速度的有關指標所 反映出來的企業(yè)資金利用的效率，他表明企業(yè)管理人員經營管理，運用資金的能力， 企業(yè)生產經營資金周轉的速度越快，企業(yè)資金利用的效果越好效率越高，企業(yè)管理人 員的經驗能力越強。運營資產的效率通常指資產的周轉速度。運營資產的效益則指運 營資產的利用效果，即通過資產的投入與其產出相比較來體現。 公司運營資產的主題

5、是固定資產和流動資產。 盡管無形資產在提高公司經濟效益方面也能發(fā)揮很大的作用， 但其作用必須通過或依附于有形資產才能發(fā)揮出來。 所以， 運營能力的分析主要是計算并分析流動資產，固定資產和總資產的周轉率指標。通過 運營能力的分析，有利于評價公司資產的流動性，挖掘資產利用的潛力。（二） 、企業(yè)運營能力分析的意義第一， 企業(yè)的生產經營過程， 是一個自己循環(huán)周轉的過程。 資金的周轉速度、 資金結構的合理與否， 都與企業(yè)息息相關。 運營能力是企業(yè)財務管理的基本問題之一。 企業(yè)財務管理的對象是資金。運營能力是管理、運用資金進行經營活動的能力。企業(yè) 為了保證良好的財務狀況，必須從總量、結構上對資金

6、分布進行研究，以保證企業(yè)資 金總量和結構上對生產和流通各領域資金平衡分布，避免造成資金分布不均衡，導致 有些環(huán)節(jié)積壓，有些環(huán)節(jié)不足而流轉不暢。第二，運營能力的大小直接關系都企業(yè)生 產經營的成敗。企業(yè)流動資產周轉速度表明企業(yè)流動性的強弱。流動性是孕于企業(yè)生 產經營過程中，動態(tài)意義上的營運能力。企業(yè)資產周轉特別是流動資產周轉是企業(yè)營 運能力的基本。如果企業(yè)流動資產周轉不靈，就會導致企業(yè)營運能力的不足，甚至會 迫使企業(yè)陷于破產的境地。反之，如果企業(yè)流動資產周轉效率高，既為企業(yè)獲利打下 堅實的基礎，又可為企業(yè)按時償債提供主要資金來源和保證。二、企業(yè)運營能力分析內容（一） 、總資產運營能力的分析企業(yè)總資

7、產的運營能力主要指企業(yè)總資產的效益和效率。由于企業(yè)的總產出，一 方面從生產能力角度考慮，可用總產值表示，另一方面從滿足社會需要角度考慮，可 用總收入表示。 總資產周轉率可以反映出企業(yè)的總資產的效率， 即總資產的周轉速度。 總資產產值率和總資產收入率可以反映出企業(yè)的總資產的效益， 即投入或使用總資產 所取得的產出的能力。因此，反映總資產營運能力的指標主要指總資產產值率、總資 產收入率和總資產周轉率?？傎Y產產值率是總資產與總產值的比值，反映了企業(yè)生產 過程中的資產的利用效果，此指標數值越高，企業(yè)的資產投入產出率越高，企業(yè)總資 產運營狀況越好。 總資產收入率是指占用每百元資產所取得的收入額，該指標的

8、公式是： 總資產收入率=總收入/平均總資產*100% 在總資產中，周轉速度最快的應屬流動資產，因此，總資產周轉速度受流動資產 周轉速度影響較大。從總資產周轉速度與流動資產周轉速度的關系，可確定影響總資 產周轉率的因素如下： 總資產周轉率=（總周轉額/總資產） =（銷售凈額/流動資產周轉率）*（流動資產平均余額/總資產平均 余額） =流動資產周轉率*流動資產占總資產的比值。 可見，全部資產周轉率的快慢取決于兩大因素：一是流動資產周轉率，因為流動 資產的周轉速度往往高于其他類資產的周轉速度，加速流動資產周轉，就會使總資產 周轉速度加快，反之則會使總資產周轉速度減慢；二是流動資產占總資產的比重，因

9、為流動資產周轉速度快于其他類資產周轉速度，所以，企業(yè)流動資產所占比例越大， 總資產周轉速度越快，反之則越慢。蘇寧公司財務報表相關資料如下： 2002 1 396 902 2 926 599 1 253 496 -91 446 664 557 0.49 2.1 632 708 0.43 1.98 21.62% 31 849 0.06 0.12 1.82% 2001 143 406 差異 總資產平均余額 銷售凈額 2 835 153流動資產平均余額 總資產周轉次數 流動資產周轉次數流動資產占總資產比 23.44%該公司2002年總資產周轉速度比上年快了0.06次，原因是： 1、流動資產周轉加速使總

10、資產周轉加速:（2.1-1.98)*21.62%=0.026 2、流動資產占總資產比率提高了使總資產周轉加速：2.1*（23.44%-21.62%） =0.034 資產結構變動，由于提高了流動資產在總資產中的比率，使資產流動性增強 了，促進了總資產周轉速度加快，其次是流動資產周轉速度加快的影響。 要對總資產周轉率做出客觀全面的分析，企業(yè)還應從兩方面入手：第一，縱向比 較。對企業(yè)近幾年來的總資產周轉率進行對比。第二，橫向比較。將本企業(yè)和同類企 業(yè)的總資產周轉率對比。通過縱橫比較，就可以發(fā)現企業(yè)在資產利用上取得的成績與 存在的問題，從而促進企業(yè)加強經營管理，提高總資產利用率。（二） 、流動資產運營

11、能力的分析流動資產周轉速度是衡量企業(yè)運營效率的主要指標。資產周轉速度越快。表明資 產可供運用的機會越多，使用效率越高；反之，則表示資產利用效率越差。資產周轉 速度快慢通常使用資產周轉率和資產周轉期兩個指標。 流動資產周轉率，既是反映流動資產周轉速度的指標，也是綜合反映流動資產 利用效果的基本指標，它是一定時期流動資產平均占用額和流動資產周轉額的比率， 是用流動資產的占用量和其所完成的工作量的關系，來表明流動資產的使用經濟效 益。流動資產的周轉次數或天數均表示流動資產的周轉速度。流動資產在一定時期 的周轉次數越多，亦即每周轉一次所需要的天數越少，周轉速度就越快，流動資產營 運能力就越好；反之，周

12、轉速度則慢，流動資產營運能力就越差。 流動資產周轉率的計算，一般可以采取以下兩種計算方式： 流動資產周轉次數=流動資產周轉額/流動資產平均余額 流動資產周轉天數=計算期天數（360)/流動資產周轉天數 =流動資產平均余額*計算期天數/流動資產周轉額 流動資產在一定時期的周轉次數越多，即每周轉一次所需要的天數越少，周轉速 度就越快，流動資產運營能力就越好；反之，周轉速度越慢，流動資產運營能力就越 差。 從上述公式可知，流動資產周轉期的計算，必須利用“計算期天數”“流動資產 ，平均余額”“流動資產周轉額”三個數據。對于計算天數，為了方便，全年按360天 ， 計算，全季為90天，全月按30天計算。周

13、轉額一般指企業(yè)在報告期中有多少流動資產 完成了從貨幣到商品，再到貨幣這一循環(huán)過程的數額。它即可用銷售額來表示，也可 用銷售成本表示。因此，企業(yè)的流動資產周轉率的計算公式可以是： 流動資產周轉次數=銷售收入/流動資產平均余額 =（銷售成本/流動資產平均余額）*銷售收入/銷售成本= 流動資產墊支周轉次數*成本收入率 可見，影響流動資產周轉次數的因素，一是墊支周轉次數；二是成本收入率。流 動資產墊支周轉次數準確地反映了流動資產在一定時期可周轉的次數； 成本收入率說 明了企業(yè)的所費與所得之間的關系。當成本收入率大于1時，說明企業(yè)有經濟效益， 此時流動資產墊支周轉次數越快，流動資產營運能力越好。 蘇寧電

14、器流動資產周轉率計算如下表。單位：萬元 項目 銷售收入 流動資產平均余額 其中平均存貨 銷售成本 流動資產周轉次數 1999年 40938 35563 12806 26801 1.15 2000年 48201 48592 14506 32187 0.99 0.66 149.75 2.22 29.86流動資產墊支周轉次數 0.75 成本收入率 存貨周轉次數 存貨構成率 流動資產周轉次數分析 分析對象：0.99-1.15-0.16(次) 152.75 2.09 36.01因素分析：流動資產周轉次數=流動資產墊支周轉次數×成本收入率流動資產墊支周轉次數影響=(0.66-0.75)×

15、;152.75-0.14(次) 成本收入率變動影響=0.66×(149.75-l 52.75)-0.02(次) 分析結果說明流動資產周轉率緩慢受流動資產墊支周轉率緩慢和成本收入率 下降兩個因素共同影響，但墊支周轉速度緩慢是主要原因。 流動資產墊支周轉次數分析 分析對象：0.660.75=0.09(次) 因素分析：流動資產墊支周轉次數=存貨周轉次數×存貨構成率 存貨周轉次數影響=(2.222.09)× 36.010.05(次) 存貨構成率影響2.22×29.86%36.01=0.14(次) 可見，流動資產墊支周轉次數的減少主要是存貨構成率下降引起的緩慢0.

16、14次； 存貨周轉次數加快使墊支周轉次數加快0.05次。（三） 、固定資產運營能力分析固定資產產值率，是指一定時期內總產值與固定資產平均總值之間的比率，或每 百元固定資產提供的總產值。它是一個綜合性指標，受多種因素的影響，在眾多的因 素中固定資產本身的因素最為重要。全部固定資產原值平均余額中，生產用固定資產 占多少，在生產用固定資產中，生產設備占多少，都會影響到固定資產的利用效果。 固定資產產值率=總產值/固定資產平均總值 =（總產值/生產設備平均總值）*（生產設備平均總值/生產用固 定資產平均總值）*（生產用設備平均總值/固定資產平均總值） =生產設備產值率*生產設備占生產用固定資產的構成率

17、*生產用 固定資產構成率 從分解后的公式中可以看出： 生產設備產值率是反映生產設備能力和時間的 利用的效果，它的數值大小直接影響著生產用固定資產的利用效果，進而影響全部固 定資產的產值率。 生產設備占生產用固定資產比重和生產用固定資產占全部固定資產 平均總值比重，反映了企業(yè)固定資產的結構狀況和配置的合理程度，其比重越大，則全部固定資產產值率就越高。因此，在分析固定資產產值率時應從固定資產的配置和 利用兩個方面進行。 特別是要提高生產設備的利用效果， 不斷提高其單位時間的產量， 才能提高固定資產產值率。三、蘇寧電器運營能力分析蘇寧電器成立于 20 世紀 90 年代初，于 2004 年 7 月 2

18、1 日，在深圳證券 交易所上市，蘇寧電器的成功運營也值得我們關注。 從附錄2圖表可以看出：總資產周轉率=（銷售收入/流動資產周轉率）*（流動資 產平均余額/總資產平均余額） 即：總資產周轉率=銷售收入/總資產平均余額 2004年總資產周轉率=91億/（7.5億+20.5億）/2=6.5 2005年總資產周轉率=160億/(20.5億+43億）/2=5 蘇寧電器2004年銷售收入為91.1億元，平均總資產為14億元；2005年銷售收入增 加到160億元，平均總資產增長了2.3倍，達到31.75億元。由于總資產的增長幅度超 過了銷售收入的增長幅度，總資產周轉率由6.5下降到5. 流動資產周轉次數=

19、銷售收入/流動資產平均余額 2004年流動資產周轉次數=91億/（18.2億+6.5億）/2=7.36 2005年流動資產周轉次數=160億/(18.2億+38.6億)/2=5.63 流動資產周轉次數是企業(yè)的銷售收入與流動資產平均余額的比率。 通過這個比率 的分析，我們可以進一步了解企業(yè)短期內運營能力的變化。從上面式子中可以看出， 蘇寧2005年銷售收入近160億元，增長幅度到達42.9%，而平均流動資產增加了一倍以 上。流動資產的大量增加沒有帶來同樣幅度的銷售收入的增長，因此流動資產周轉次 數由2004年的7.36下降到2005年的5.63，說明蘇寧流動資產的利用率有所下降。 存貨周轉率=銷

20、售收入/存貨平均余額 2004年存貨周轉率=91億/(3.2億+7.7億)/2=16.51 2005年存貨周轉率=160億/(7.7億+20億)/2=11.55 存貨和應收賬款是流動資產的主要組成部分，蘇寧以銷售現貨為主，2004年存貨周轉率為16.51，而2005年這一比率下降達11.55，相應的，存貨周轉天數由24天延長 到35天，存貨變現速度的明顯下降，說明蘇寧可能存在銷售能力下降或存貨過量的問 題。四、研究結論與建議為了尋找提高總資產周轉率的途徑，需要將其分解。由于主營業(yè)務收入是不能分 解的，而資產可以分解為流動資產和固定資產等類別，并且可以將流動資產進一步分 解為應收賬款和存貨等單項

21、資產，只有這樣分解才能真正分析透徹，找到根源。同時 在對總資產周轉率分析時，還要與同行業(yè)水平或競爭對手進行比較，這樣就可以看出 企業(yè)總資產周轉率速度在整個行業(yè)中的水平，與競爭對手相比是快還是慢。如果通過 同行業(yè)比較，發(fā)現企業(yè)的總資產周轉率過高或過低，要及時找出原因，并及時采取措 施進行調整。企業(yè)也可以對內部進行動態(tài)比較，通過與企業(yè)以往各期的總資產周轉率 和總資產周轉天數進行比較，如果發(fā)現變動較大，要進一步分析，找出原因，及時改 善或保持對策和方法。 對于流動資產主要在于流動資產和流動負債，對于這兩項，可以采用“零運營資 金管理” ，從運營資金管理的著重點出發(fā)，在滿足企業(yè)對流動資產基本需求的前提

22、下， 盡可能的降低企業(yè)流動資產上的投資額，并大量的利用短期負債進行流動資產的融 資。 對于提高企業(yè)運營能力，可以采用一系列非財務指標：顧客滿意度；產品和服務 質量；戰(zhàn)略目標，如完成一項并購或項目的關鍵部分，公司重組和管理層交接；公司 潛在發(fā)展能力，如員工滿意度和保持力，員工培訓，團隊精神，管理有效性或公共責 任；創(chuàng)新能力，如研發(fā)投資及其結果，新產品開發(fā)能力，技術目標，市場份額，等等， 以上對提高企業(yè)運營能力都有很大的幫助。通過以上分析，可以知道對于企業(yè)運營能力主要需要把重點放在總資產，流動 資產以及固定資產三個方面來分析，而這三方面從整體而言是一個有機的整體，企業(yè) 需要做大做強，但是總資產，流

23、動資產，或者固定資產某一方面做好是不夠的，需要 三個方面整體入手，總資產周轉率反映了企業(yè)全部資產的管理質量和利用效率，促進 企業(yè)挖掘潛力、積極創(chuàng)收、提高產品市場占有率、提高資產利用效率；流動資產周轉 速度是衡量企業(yè)運營效率的主要指標;固定資產了解固定資產有無充分利用，有無閑置情形，有無浪費投資之虛。 要提高企業(yè)的運營能力還是得改變企業(yè)的對策，減少現金支出購買情形，增加現 金銷售比率，縮短應收賬款以及應收票據期間，減少存貨存量，減少或凍結固定資產 購置，暫緩擴充企業(yè)規(guī)模，這些都是增強企業(yè)運營能力，提高企業(yè)生存能力的方法。參考文獻1何希婧:透析蘇寧電器：以財務報表為分析工具 ，廈門大學，2007 2權錫鑒:企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力研究,中國海洋大學，2005 3劉愛娟:財務管理精要 ，機械工業(yè)出版社，2003 4周向紅,2003:如何分析企業(yè)營運能力中國農墾經濟 ， ，2003年第十期 5童心,2006:如何分析企業(yè)的運營能力上海證券報 ， ，2006年5月17日第 C08版 6中南工學院,1995:淺談企業(yè)營運四川會計 ， ，1995年第四期 7余波，2008:淺談企業(yè)營運能力分析企業(yè)發(fā)展 ， ，2008年第九期 8陳俊，2006:企業(yè)營運能力指標分析及評價會計之友 ， ，2006年第六期 上