我國合同能源管理融資模式20121129

1、我國合同能源管理融資模式提要實施合同能源管理機制對于推進節(jié)能產業(yè)發(fā)展具有十分重要的意義， 但目前我國合同能源管理機制的推廣比較緩慢，其中融資困難成為主要障礙。本文總結合同能源管理在我國的發(fā)展現狀，并在分析國外先進成熟合同能源管理融資模式的基礎上，探索適合我國現狀的融資模式。關鍵詞：合同能源管理；融資模式；節(jié)能中圖分類號： F83 文獻標識碼： A合同能源管理 （EMC）在上世紀七十年代中期開始興起，它是一種基于市場的節(jié)能投資新機制。 EMC 旨在克服制約節(jié)能的主要市場障礙，它的實質是一種企業(yè)以節(jié)約的能源費用來支付節(jié)能項目成本的節(jié)能投資方式。合同能源管理基本機制是基于合同能源管理運作的專業(yè)化節(jié)能

2、服務公司（國內稱EMCo，國外則稱 ESCo）與意愿進行節(jié)能改造的客戶簽訂節(jié)能服務合同， EMCo 向客戶提供能源效率審計、原材料和設備的采購、監(jiān)測及培訓和運行管理等一條龍服務， 并與客戶分享項目實施后產生的節(jié)能效益，最終贏利并持續(xù)發(fā)展?；诤贤茉垂芾磉\作的專業(yè)化能源管理公司發(fā)展速度驚人，尤其是在美國、 加拿大和日本等發(fā)達國家及地區(qū)。 為提高能源利用效率， 引入合同能源管理機制對我國節(jié)能產業(yè)具有重要意義。國內的合同能源管理機制的推廣遇到了多方障礙，其中合同能源管理的融資首當其沖。一、我國合同能源管理現狀（一）國內推廣合同能源管理機制的意義。首先，EMCo 將合同能源管理機制用于那些技術上具有

3、可行性、 財務上合理的節(jié)能項目上，使節(jié)能項目在經濟上對客戶和EMCo 成為雙贏，這種雙贏機制形成客戶和EMCo 雙方實施節(jié)能項目的交易意圖；再者，EMCo 實施節(jié)能項目的時候， 承擔了節(jié)能項目實施的大部分風險，可以克服目前節(jié)能項目實施的一個主要市場障礙；另外， EMCo 是專業(yè)化的節(jié)能服務公司，在節(jié)能項目方面具有專業(yè)的技術服務、系統管理、資金籌措等多方面的綜合優(yōu)勢；EMCo 的專業(yè)化綜合性管理，可以有效地節(jié)約項目運作成本， 還能夠通過分享節(jié)能項目實施后的節(jié)能效益，最終贏利并持續(xù)發(fā)展。最終吸引其他節(jié)能機構和投資者建立更多的專業(yè)化EMCo， EMC 的發(fā)展將推動和促進我國節(jié)能產業(yè)化。（二）合同能源

4、管理在我國的發(fā)展現狀。國內，EMC 已逐漸發(fā)展為一種新興的節(jié)能產業(yè)模式，它的核心內容：利用世界銀行和全球環(huán)境基金（GEE）這兩個國際機構的資金和技術支持， 在我國引進、 示范和推廣合同能源管理這一國際上先進的市場節(jié)能新機制，促進我國節(jié)能機制面向市場的全面轉軌和節(jié)能產業(yè)化進程，不斷提高我國能源利用效率，同時有效減緩我國溫室氣體的排放增長速度，從而為緩解全球溫室效應做出積極的貢獻。在分析、 總結 EMC 在發(fā)達國家成熟的發(fā)展經驗的基礎上，研究、制定、實施 EMC 適合我國的發(fā)展政策，可以促進我國節(jié)能減排工作的推進和節(jié)能業(yè)產業(yè)化的發(fā)展。合同能源管理機制是由全球環(huán)境基金項目、世界銀行上世紀九十年代引入

5、我國。在 1996年，國內建立了三家示范性節(jié)能服務公司：山東省節(jié)能工程有限公司、遼寧省節(jié)能技術有限公司和北京源深節(jié)能技術有限公司。截至2006 年 6 月份，以上三家示范性節(jié)能服務公司已為 400 余家用能單位提供了相應的節(jié)能服務，節(jié)能項目數目有475 個。三家示范性公司總投資額約 13.3 億元，獲得凈收入總共約4.8 億元，可以看出，這產生了巨大經濟效益。我國政府從 2000 年開始大力度地推廣合同能源管理這一節(jié)能新機制，這方面的舉措有：2004 年 4 月 3 日在北京召開中國節(jié)能協會節(jié)能服務產業(yè)委員會（簡稱EMCA）成立大會，EMCA 是經民政部正式批準成立的非盈利社會團體組織，它是世

6、界銀行/ 全球環(huán)境基金中國節(jié)能促進項目二期 EMCo 服務子項目的執(zhí)行機構； 建立專項擔保資金， 實施節(jié)能服務公司的貸款擔保計劃。二、國外的合同能源管理融資模式分析常見的融資模式有債務融資、租賃融資及市政租賃及證券等。美國、日本、加拿大及歐洲等發(fā)達國家及地區(qū)，合同能源管理起步較早。 尤其美國合同能源管理融資模式運作中的保證節(jié)能量結構融資模式、共享節(jié)能量結構融資模式， 這兩種模式前者應用較多。巴西有獨特的 EMCo 運作模式如 Super EMCo 模式、保證基金融資模式及SPE 融資模式。 這些融資模式的運作對我國有很好的借鑒作用。（一）保證節(jié)能量結構融資模式。 保證節(jié)能量結構融資模式是指工商

7、業(yè)設備的擁有者（業(yè)主）向第三方融資結構（貸款人）周期性地進行定額債務的償還（債務總額包含了EMCo交鑰匙工程的價款及借款人融資的相應費用）。這種模式中， EMCo 要向業(yè)主保證：工程實現的節(jié)能量效益可以彌補所有項目還款額、所有提供給 EMCo 的測量、 經營與維修服務等費用。若最終實現的工程節(jié)能量效益不夠彌補業(yè)主的工程償還額，EMCo 便有義務為這兩者的差額付費。 可是，但若實現的工程節(jié)能量效益超過了項目還款額，業(yè)主和 EMCo 便可以來共享這筆超額收益。這些均取決于EMCo 所承擔的風險及提供服務的內容。（二） 共享節(jié)能量結構融資模式。 共享節(jié)能量結構融資模式是指EMCo 為其交鑰匙工程進行

8、融資且有義務向貸款人還款。在共享節(jié)能量結構這種融資模式中，首先業(yè)主會承諾在遵循能源服務合同條件下，將項目的節(jié)能效益的部分分享給EMCo（或固定百分比） ，這個金額是用以彌補EMCo 的債務和節(jié)能項目相關的運營費用。因為業(yè)主沒有向貸款人還款直接的合同義務，所以EMCO 不只是承擔了項目節(jié)能成果的風險，還承擔著若業(yè)主不給EMCo 應得的節(jié)能分成，而 EMCo 也要向貸款人還款的業(yè)主信用風險。此時， 由于 EMCo 方風險的增加，通常要對業(yè)主索要較高的融資費用。（三） Super EMCo 模式。 Super EMCo 是在巴西法律體系下，首先要創(chuàng)建一家租賃融資公司（租賃融資公司為EMCo 公司的客

9、戶提供節(jié)能租賃設備并只限經營租賃業(yè)務）。巴西議會限制服務公司在節(jié)能項目融資中進行投資，租賃公司要受巴西中央銀行的監(jiān)管，而且只有得到認證的租賃公司才能租賃。Super EMCo作為租賃公司會為 EMCo 公司提供融資，它便可以有機會同終端的節(jié)能用戶簽訂償還合同。EMCo 然后可以據從 Super EMCo 的效益分成，同節(jié)能客戶共同來確定節(jié)能項目的規(guī)模和期限。Super EMCo 的長處是項目的交易費用具有規(guī)模效應。（四） 保證基金模式。 開發(fā)保證基金的關鍵動因來自擔保資金可以提高EMCo 信用等級的需要， 這樣公司可能利用的市場潛力變廣；另外，由于巴西銀行不將能源服務合同作為滿意擔保。因此，保

10、證基金模型在這樣背景下應運而生了。首先，保證基金模式可以減少EMCo及客戶債務融資的相關費用開支。EMCo 每年需要向保證基金機構交付傭金，這要據客戶分給 EMCo 的項目的節(jié)能效益分成做出相應的調整。保證基金模式為那些有較好節(jié)能需求市場但銀行授信的可能性小的節(jié)能服務公司，提供了穩(wěn)健的融資保證。（五）特殊目的公司模式。 SPE 融資模式可以把更多的社會資金利用起來?？蛻?、 EMCo及其他的股權出資人首先要成立一個特殊目的公司，這個公司成為出資人及貸款人的紐帶，這樣便可擴大資金的來源。特殊目的公司融資模型要求在法律、 會計方面都具備完備的制度。一般來說， 對中型的節(jié)能項目較為合適。因為資金的來源

11、廣， 這樣就可以分散項目的投資風險，同時也使 EMCo 信用得到增級。三、適合我國合同能源管理的融資模式就債權融資、 股權融資常見的融資模式來說，在兩者間衍生的可轉換債券兼有兩者的特性（屬于金融衍生工具）。目前，國內的合同能源管理融資模式尚未采用。對于節(jié)能項目風險很大、資金需求量較多時，為擴大資金來源，及吸引投資者的參與，適當考慮運用此方式是可行的；而且可轉換債券轉換的可能性增加了EMCo 的風險。發(fā)行此類債券前要做好EMCo的相應風險評估。而對于資金需求大、項目周期長且收益樂觀的節(jié)能項目時，可以考慮采用項目融資方式。在借鑒美國經驗時，因為 EMC 在我國建立時間并不長，在銀行業(yè)沒有很好的資信

12、記錄，所以銀行能夠直接給 EMCo 提供貸款的這種可能性很低。 目前，銀行業(yè)沒有此領域的評估人員，市場的進入是需要過程的。在我國較為新穎的EMCo，無論在技術水平，還是在對風險的識別、 管理上的提高都需要一段時間。所以，在分析保證節(jié)能量結構融資模式與共享節(jié)能量結構融資模式兩者后， 目前我國要走漸進式發(fā)展之路， 應先實行保證節(jié)能量結構這種融資模式。只有在保證節(jié)能量融資模式引入運行成功后、EMC 發(fā)展成熟之后，才適合引入共享節(jié)能量結構融資模式。 共享節(jié)能量結構融資模式對EMCo 的自身經濟實力要求比較高，運行的難度也較大，但 EMCo 提升為向客戶提供全方面、多方位的服務仍是發(fā)展的方向。在借鑒巴西

13、的經驗時， 我國在拓展合同能源管理融資模式時，可以選擇引入多機構、多方位的融資模式。巴西的保證基金模式、Super EMCo 及特殊目的公司模式，我國都是可以嘗試的。但絕不可以照搬照抄， 要能夠針對具體的節(jié)能市場需要，可以考慮運用 Super EMCo模式；保證基金融資模式更具有借鑒意義，因為根據我國國情，引入擔?？梢允刮覈鳨MC突破銀行惜貸的束縛；特殊目的公司模式，我國并沒有應用。四、結語能源緊缺， 同時節(jié)能產業(yè)空間廣闊， 合同能源管理機制可以促進我國節(jié)能機制市場化的轉軌和節(jié)能產業(yè)化進程。 在強大節(jié)能市場的需求下，會有更多的金融機構（如銀行、基金和保險公司） 參與到節(jié)能項目的投資中。 克服合

14、同能源管理的融資障礙， 加速各類技術上成熟、經濟上合理的節(jié)能項目的普遍實施， 切實高效地推動我國節(jié)能產業(yè)的發(fā)展， 是我國應堅持的一項長期能源戰(zhàn)略。（作者單位：重慶大學建設管理與房地產學院）出師表兩漢：諸葛亮先帝創(chuàng)業(yè)未半而中道崩殂， 今天下三分， 益州疲弊， 此誠危急存亡之秋也。然侍衛(wèi)之臣不懈于內，忠志之士忘身于外者，蓋追先帝之殊遇，欲報之于陛下也。誠宜開張圣聽，以光先帝遺德，恢弘志士之氣，不宜妄自菲薄，引喻失義，以塞忠諫之路也。宮中府中，俱為一體；陟罰臧否，不宜異同。若有作奸犯科及為忠善者，宜付有司論其刑賞，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使內外異法也。侍中、侍郎郭攸之、費祎、董允等，此皆良實，志

15、慮忠純，是以先帝簡拔以遺陛下：愚以為宮中之事，事無大小，悉以咨之，然后施行，必能裨補闕漏，有所廣益。將軍向寵，性行淑均，曉暢軍事，試用于昔日，先帝稱之曰愚以為營中之事，悉以咨之，必能使行陣和睦，優(yōu)劣得所?！澳?”，是以眾議舉寵為督：親賢臣， 遠小人， 此先漢所以興隆也； 親小人， 遠賢臣， 此后漢所以傾頹也。 先帝在時，每與臣論此事， 未嘗不嘆息痛恨于桓、 靈也。 侍中、尚書、 長史、 參軍，此悉貞良死節(jié)之臣，愿陛下親之、信之，則漢室之隆，可計日而待也。臣本布衣，躬耕于南陽，茍全性命于亂世，不求聞達于諸侯。先帝不以臣卑鄙，猥自枉屈，三顧臣于草廬之中，咨臣以當世之事，由是感激，遂許先帝以驅馳。后值傾覆，受任于敗軍之際，奉命于危難之間，爾來二十