我國合同能源管理融資模式20121129

1、我國合同能源管理融資模式提要實(shí)施合同能源管理機(jī)制對(duì)于推進(jìn)節(jié)能產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有十分重要的意義， 但目前我國合同能源管理機(jī)制的推廣比較緩慢，其中融資困難成為主要障礙。本文總結(jié)合同能源管理在我國的發(fā)展現(xiàn)狀，并在分析國外先進(jìn)成熟合同能源管理融資模式的基礎(chǔ)上，探索適合我國現(xiàn)狀的融資模式。關(guān)鍵詞：合同能源管理；融資模式；節(jié)能中圖分類號(hào)： F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼： A合同能源管理 （EMC）在上世紀(jì)七十年代中期開始興起，它是一種基于市場(chǎng)的節(jié)能投資新機(jī)制。 EMC 旨在克服制約節(jié)能的主要市場(chǎng)障礙，它的實(shí)質(zhì)是一種企業(yè)以節(jié)約的能源費(fèi)用來支付節(jié)能項(xiàng)目成本的節(jié)能投資方式。合同能源管理基本機(jī)制是基于合同能源管理運(yùn)作的專業(yè)化節(jié)能

2、服務(wù)公司（國內(nèi)稱EMCo，國外則稱 ESCo）與意愿進(jìn)行節(jié)能改造的客戶簽訂節(jié)能服務(wù)合同， EMCo 向客戶提供能源效率審計(jì)、原材料和設(shè)備的采購、監(jiān)測(cè)及培訓(xùn)和運(yùn)行管理等一條龍服務(wù)， 并與客戶分享項(xiàng)目實(shí)施后產(chǎn)生的節(jié)能效益，最終贏利并持續(xù)發(fā)展?；诤贤茉垂芾磉\(yùn)作的專業(yè)化能源管理公司發(fā)展速度驚人，尤其是在美國、 加拿大和日本等發(fā)達(dá)國家及地區(qū)。 為提高能源利用效率， 引入合同能源管理機(jī)制對(duì)我國節(jié)能產(chǎn)業(yè)具有重要意義。國內(nèi)的合同能源管理機(jī)制的推廣遇到了多方障礙，其中合同能源管理的融資首當(dāng)其沖。一、我國合同能源管理現(xiàn)狀（一）國內(nèi)推廣合同能源管理機(jī)制的意義。首先，EMCo 將合同能源管理機(jī)制用于那些技術(shù)上具有

3、可行性、 財(cái)務(wù)上合理的節(jié)能項(xiàng)目上，使節(jié)能項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上對(duì)客戶和EMCo 成為雙贏，這種雙贏機(jī)制形成客戶和EMCo 雙方實(shí)施節(jié)能項(xiàng)目的交易意圖；再者，EMCo 實(shí)施節(jié)能項(xiàng)目的時(shí)候， 承擔(dān)了節(jié)能項(xiàng)目實(shí)施的大部分風(fēng)險(xiǎn)，可以克服目前節(jié)能項(xiàng)目實(shí)施的一個(gè)主要市場(chǎng)障礙；另外， EMCo 是專業(yè)化的節(jié)能服務(wù)公司，在節(jié)能項(xiàng)目方面具有專業(yè)的技術(shù)服務(wù)、系統(tǒng)管理、資金籌措等多方面的綜合優(yōu)勢(shì)；EMCo 的專業(yè)化綜合性管理，可以有效地節(jié)約項(xiàng)目運(yùn)作成本， 還能夠通過分享節(jié)能項(xiàng)目實(shí)施后的節(jié)能效益，最終贏利并持續(xù)發(fā)展。最終吸引其他節(jié)能機(jī)構(gòu)和投資者建立更多的專業(yè)化EMCo， EMC 的發(fā)展將推動(dòng)和促進(jìn)我國節(jié)能產(chǎn)業(yè)化。（二）合同能源

4、管理在我國的發(fā)展現(xiàn)狀。國內(nèi)，EMC 已逐漸發(fā)展為一種新興的節(jié)能產(chǎn)業(yè)模式，它的核心內(nèi)容：利用世界銀行和全球環(huán)境基金（GEE）這兩個(gè)國際機(jī)構(gòu)的資金和技術(shù)支持， 在我國引進(jìn)、 示范和推廣合同能源管理這一國際上先進(jìn)的市場(chǎng)節(jié)能新機(jī)制，促進(jìn)我國節(jié)能機(jī)制面向市場(chǎng)的全面轉(zhuǎn)軌和節(jié)能產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，不斷提高我國能源利用效率，同時(shí)有效減緩我國溫室氣體的排放增長速度，從而為緩解全球溫室效應(yīng)做出積極的貢獻(xiàn)。在分析、 總結(jié) EMC 在發(fā)達(dá)國家成熟的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，研究、制定、實(shí)施 EMC 適合我國的發(fā)展政策，可以促進(jìn)我國節(jié)能減排工作的推進(jìn)和節(jié)能業(yè)產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展。合同能源管理機(jī)制是由全球環(huán)境基金項(xiàng)目、世界銀行上世紀(jì)九十年代引入

5、我國。在 1996年，國內(nèi)建立了三家示范性節(jié)能服務(wù)公司：山東省節(jié)能工程有限公司、遼寧省節(jié)能技術(shù)有限公司和北京源深節(jié)能技術(shù)有限公司。截至2006 年 6 月份，以上三家示范性節(jié)能服務(wù)公司已為 400 余家用能單位提供了相應(yīng)的節(jié)能服務(wù)，節(jié)能項(xiàng)目數(shù)目有475 個(gè)。三家示范性公司總投資額約 13.3 億元，獲得凈收入總共約4.8 億元，可以看出，這產(chǎn)生了巨大經(jīng)濟(jì)效益。我國政府從 2000 年開始大力度地推廣合同能源管理這一節(jié)能新機(jī)制，這方面的舉措有：2004 年 4 月 3 日在北京召開中國節(jié)能協(xié)會(huì)節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)委員會(huì)（簡稱EMCA）成立大會(huì)，EMCA 是經(jīng)民政部正式批準(zhǔn)成立的非盈利社會(huì)團(tuán)體組織，它是世

6、界銀行/ 全球環(huán)境基金中國節(jié)能促進(jìn)項(xiàng)目二期 EMCo 服務(wù)子項(xiàng)目的執(zhí)行機(jī)構(gòu)； 建立專項(xiàng)擔(dān)保資金， 實(shí)施節(jié)能服務(wù)公司的貸款擔(dān)保計(jì)劃。二、國外的合同能源管理融資模式分析常見的融資模式有債務(wù)融資、租賃融資及市政租賃及證券等。美國、日本、加拿大及歐洲等發(fā)達(dá)國家及地區(qū)，合同能源管理起步較早。 尤其美國合同能源管理融資模式運(yùn)作中的保證節(jié)能量結(jié)構(gòu)融資模式、共享節(jié)能量結(jié)構(gòu)融資模式， 這兩種模式前者應(yīng)用較多。巴西有獨(dú)特的 EMCo 運(yùn)作模式如 Super EMCo 模式、保證基金融資模式及SPE 融資模式。 這些融資模式的運(yùn)作對(duì)我國有很好的借鑒作用。（一）保證節(jié)能量結(jié)構(gòu)融資模式。 保證節(jié)能量結(jié)構(gòu)融資模式是指工商

7、業(yè)設(shè)備的擁有者（業(yè)主）向第三方融資結(jié)構(gòu)（貸款人）周期性地進(jìn)行定額債務(wù)的償還（債務(wù)總額包含了EMCo交鑰匙工程的價(jià)款及借款人融資的相應(yīng)費(fèi)用）。這種模式中， EMCo 要向業(yè)主保證：工程實(shí)現(xiàn)的節(jié)能量效益可以彌補(bǔ)所有項(xiàng)目還款額、所有提供給 EMCo 的測(cè)量、 經(jīng)營與維修服務(wù)等費(fèi)用。若最終實(shí)現(xiàn)的工程節(jié)能量效益不夠彌補(bǔ)業(yè)主的工程償還額，EMCo 便有義務(wù)為這兩者的差額付費(fèi)。 可是，但若實(shí)現(xiàn)的工程節(jié)能量效益超過了項(xiàng)目還款額，業(yè)主和 EMCo 便可以來共享這筆超額收益。這些均取決于EMCo 所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)及提供服務(wù)的內(nèi)容。（二） 共享節(jié)能量結(jié)構(gòu)融資模式。 共享節(jié)能量結(jié)構(gòu)融資模式是指EMCo 為其交鑰匙工程進(jìn)行

8、融資且有義務(wù)向貸款人還款。在共享節(jié)能量結(jié)構(gòu)這種融資模式中，首先業(yè)主會(huì)承諾在遵循能源服務(wù)合同條件下，將項(xiàng)目的節(jié)能效益的部分分享給EMCo（或固定百分比） ，這個(gè)金額是用以彌補(bǔ)EMCo 的債務(wù)和節(jié)能項(xiàng)目相關(guān)的運(yùn)營費(fèi)用。因?yàn)闃I(yè)主沒有向貸款人還款直接的合同義務(wù)，所以EMCO 不只是承擔(dān)了項(xiàng)目節(jié)能成果的風(fēng)險(xiǎn)，還承擔(dān)著若業(yè)主不給EMCo 應(yīng)得的節(jié)能分成，而 EMCo 也要向貸款人還款的業(yè)主信用風(fēng)險(xiǎn)。此時(shí)， 由于 EMCo 方風(fēng)險(xiǎn)的增加，通常要對(duì)業(yè)主索要較高的融資費(fèi)用。（三） Super EMCo 模式。 Super EMCo 是在巴西法律體系下，首先要?jiǎng)?chuàng)建一家租賃融資公司（租賃融資公司為EMCo 公司的客

9、戶提供節(jié)能租賃設(shè)備并只限經(jīng)營租賃業(yè)務(wù)）。巴西議會(huì)限制服務(wù)公司在節(jié)能項(xiàng)目融資中進(jìn)行投資，租賃公司要受巴西中央銀行的監(jiān)管，而且只有得到認(rèn)證的租賃公司才能租賃。Super EMCo作為租賃公司會(huì)為 EMCo 公司提供融資，它便可以有機(jī)會(huì)同終端的節(jié)能用戶簽訂償還合同。EMCo 然后可以據(jù)從 Super EMCo 的效益分成，同節(jié)能客戶共同來確定節(jié)能項(xiàng)目的規(guī)模和期限。Super EMCo 的長處是項(xiàng)目的交易費(fèi)用具有規(guī)模效應(yīng)。（四） 保證基金模式。 開發(fā)保證基金的關(guān)鍵動(dòng)因來自擔(dān)保資金可以提高EMCo 信用等級(jí)的需要， 這樣公司可能利用的市場(chǎng)潛力變廣；另外，由于巴西銀行不將能源服務(wù)合同作為滿意擔(dān)保。因此，保

10、證基金模型在這樣背景下應(yīng)運(yùn)而生了。首先，保證基金模式可以減少EMCo及客戶債務(wù)融資的相關(guān)費(fèi)用開支。EMCo 每年需要向保證基金機(jī)構(gòu)交付傭金，這要據(jù)客戶分給 EMCo 的項(xiàng)目的節(jié)能效益分成做出相應(yīng)的調(diào)整。保證基金模式為那些有較好節(jié)能需求市場(chǎng)但銀行授信的可能性小的節(jié)能服務(wù)公司，提供了穩(wěn)健的融資保證。（五）特殊目的公司模式。 SPE 融資模式可以把更多的社會(huì)資金利用起來?？蛻?、 EMCo及其他的股權(quán)出資人首先要成立一個(gè)特殊目的公司，這個(gè)公司成為出資人及貸款人的紐帶，這樣便可擴(kuò)大資金的來源。特殊目的公司融資模型要求在法律、 會(huì)計(jì)方面都具備完備的制度。一般來說， 對(duì)中型的節(jié)能項(xiàng)目較為合適。因?yàn)橘Y金的來源

11、廣， 這樣就可以分散項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也使 EMCo 信用得到增級(jí)。三、適合我國合同能源管理的融資模式就債權(quán)融資、 股權(quán)融資常見的融資模式來說，在兩者間衍生的可轉(zhuǎn)換債券兼有兩者的特性（屬于金融衍生工具）。目前，國內(nèi)的合同能源管理融資模式尚未采用。對(duì)于節(jié)能項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)很大、資金需求量較多時(shí)，為擴(kuò)大資金來源，及吸引投資者的參與，適當(dāng)考慮運(yùn)用此方式是可行的；而且可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換的可能性增加了EMCo 的風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)行此類債券前要做好EMCo的相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。而對(duì)于資金需求大、項(xiàng)目周期長且收益樂觀的節(jié)能項(xiàng)目時(shí)，可以考慮采用項(xiàng)目融資方式。在借鑒美國經(jīng)驗(yàn)時(shí)，因?yàn)?EMC 在我國建立時(shí)間并不長，在銀行業(yè)沒有很好的資信

12、記錄，所以銀行能夠直接給 EMCo 提供貸款的這種可能性很低。 目前，銀行業(yè)沒有此領(lǐng)域的評(píng)估人員，市場(chǎng)的進(jìn)入是需要過程的。在我國較為新穎的EMCo，無論在技術(shù)水平，還是在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、 管理上的提高都需要一段時(shí)間。所以，在分析保證節(jié)能量結(jié)構(gòu)融資模式與共享節(jié)能量結(jié)構(gòu)融資模式兩者后， 目前我國要走漸進(jìn)式發(fā)展之路， 應(yīng)先實(shí)行保證節(jié)能量結(jié)構(gòu)這種融資模式。只有在保證節(jié)能量融資模式引入運(yùn)行成功后、EMC 發(fā)展成熟之后，才適合引入共享節(jié)能量結(jié)構(gòu)融資模式。 共享節(jié)能量結(jié)構(gòu)融資模式對(duì)EMCo 的自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力要求比較高，運(yùn)行的難度也較大，但 EMCo 提升為向客戶提供全方面、多方位的服務(wù)仍是發(fā)展的方向。在借鑒巴西

13、的經(jīng)驗(yàn)時(shí)， 我國在拓展合同能源管理融資模式時(shí)，可以選擇引入多機(jī)構(gòu)、多方位的融資模式。巴西的保證基金模式、Super EMCo 及特殊目的公司模式，我國都是可以嘗試的。但絕不可以照搬照抄， 要能夠針對(duì)具體的節(jié)能市場(chǎng)需要，可以考慮運(yùn)用 Super EMCo模式；保證基金融資模式更具有借鑒意義，因?yàn)楦鶕?jù)我國國情，引入擔(dān)?？梢允刮覈鳨MC突破銀行惜貸的束縛；特殊目的公司模式，我國并沒有應(yīng)用。四、結(jié)語能源緊缺， 同時(shí)節(jié)能產(chǎn)業(yè)空間廣闊， 合同能源管理機(jī)制可以促進(jìn)我國節(jié)能機(jī)制市場(chǎng)化的轉(zhuǎn)軌和節(jié)能產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。 在強(qiáng)大節(jié)能市場(chǎng)的需求下，會(huì)有更多的金融機(jī)構(gòu)（如銀行、基金和保險(xiǎn)公司） 參與到節(jié)能項(xiàng)目的投資中。 克服合

14、同能源管理的融資障礙， 加速各類技術(shù)上成熟、經(jīng)濟(jì)上合理的節(jié)能項(xiàng)目的普遍實(shí)施， 切實(shí)高效地推動(dòng)我國節(jié)能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展， 是我國應(yīng)堅(jiān)持的一項(xiàng)長期能源戰(zhàn)略。（作者單位：重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院）出師表兩漢：諸葛亮先帝創(chuàng)業(yè)未半而中道崩殂， 今天下三分， 益州疲弊， 此誠危急存亡之秋也。然侍衛(wèi)之臣不懈于內(nèi)，忠志之士忘身于外者，蓋追先帝之殊遇，欲報(bào)之于陛下也。誠宜開張圣聽，以光先帝遺德，恢弘志士之氣，不宜妄自菲薄，引喻失義，以塞忠諫之路也。宮中府中，俱為一體；陟罰臧否，不宜異同。若有作奸犯科及為忠善者，宜付有司論其刑賞，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使內(nèi)外異法也。侍中、侍郎郭攸之、費(fèi)祎、董允等，此皆良實(shí)，志

15、慮忠純，是以先帝簡拔以遺陛下：愚以為宮中之事，事無大小，悉以咨之，然后施行，必能裨補(bǔ)闕漏，有所廣益。將軍向?qū)?，性行淑均，曉暢軍事，試用于昔日，先帝稱之曰愚以為營中之事，悉以咨之，必能使行陣和睦，優(yōu)劣得所。“能 ”，是以眾議舉寵為督：親賢臣， 遠(yuǎn)小人， 此先漢所以興隆也； 親小人， 遠(yuǎn)賢臣， 此后漢所以傾頹也。 先帝在時(shí)，每與臣論此事， 未嘗不嘆息痛恨于桓、 靈也。 侍中、尚書、 長史、 參軍，此悉貞良死節(jié)之臣，愿陛下親之、信之，則漢室之隆，可計(jì)日而待也。臣本布衣，躬耕于南陽，茍全性命于亂世，不求聞達(dá)于諸侯。先帝不以臣卑鄙，猥自枉屈，三顧臣于草廬之中，咨臣以當(dāng)世之事，由是感激，遂許先帝以驅(qū)馳。后值傾覆，受任于敗軍之際，奉命于危難之間，爾來二十