長虹集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1、四川長虹上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表綜合案例分析摘 要：財(cái)務(wù)報(bào)表分析對(duì)企業(yè)的投資決策有著重要的作用，本文根據(jù)0709年長虹公司的財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行“四維分析”，目的在于提供會(huì)計(jì)報(bào)表數(shù)字中包含的各種趨勢和關(guān)系，為利益相關(guān)者提供企業(yè)的償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力和增長能力等信息。 關(guān)鍵詞：報(bào)表分析；四川長虹；財(cái)務(wù)指標(biāo) 企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析，是指根據(jù)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表等資料，應(yīng)用專門的分析方法對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況進(jìn)行剖析。其常用的分析方法有：水平分析法，共同比分析法，比率分析法和因素分析法。本文從企業(yè)的角度，運(yùn)用比率分析法對(duì)長虹集團(tuán)07-09年的財(cái)務(wù)報(bào)表分析，以期為企業(yè)投資決策提供幫助。

2、一、 長虹集團(tuán)簡介 長虹電子集團(tuán)有限公司始創(chuàng)于1958年，公司前身是“一五”期間的156項(xiàng)重點(diǎn)工程之一，是當(dāng)時(shí)國內(nèi)唯一的機(jī)載火控雷達(dá)生產(chǎn)基地。歷經(jīng)多年的發(fā)展，長虹由單一的軍品生產(chǎn)，轉(zhuǎn)變成為集電視、空調(diào)、冰箱、通訊、數(shù)碼、能源、生活家電及新型平板顯示器件等產(chǎn)業(yè)研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)為一體的多元化、綜合型跨國企業(yè)集團(tuán)，逐步成為全球具有競爭力和影響力的3C信息家電綜合產(chǎn)品與服務(wù)提供商。2005年，長虹跨入世界品牌500強(qiáng)。二、長虹集團(tuán)發(fā)展歷程長虹，中國彩電業(yè)第一品牌。長虹品牌的創(chuàng)建和發(fā)展，經(jīng)歷了三個(gè)階段：創(chuàng)建期、成長期和發(fā)展期。長虹品牌發(fā)展的第一階段，即“長虹品牌創(chuàng)建期”。自1972年成功生產(chǎn)出“長

3、虹牌”電視機(jī)開始，至1992年躋身中國電視五大品牌行列，在中國彩電市場爭得一席之地。長虹品牌發(fā)展的第二階段，即“長虹品牌成長期”。1993年至1998年，“長虹牌”彩電從國內(nèi)同行競爭對(duì)手中殺出重圍，成功的登上“中國彩電大王”的寶座，成為國家統(tǒng)計(jì)局命名的“中國最大彩電生產(chǎn)基地”，產(chǎn)銷量居全國第一的中國彩電第一品牌。“虹品牌發(fā)展的第三階段，即“長虹品牌發(fā)展期”。1998年長虹四十周年廠慶，提出“世界品牌，百年長虹”的戰(zhàn)略目標(biāo)，以長虹彩電正式走向全球市場為新起點(diǎn)，這一時(shí)期的“長虹”品牌以長虹產(chǎn)品的多元化、長虹品牌的國際化為特征。長虹由品牌競爭，進(jìn)入品牌管理，品牌延伸階段。這一時(shí)期，長虹品牌日趨成熟，

4、表現(xiàn)出更高層次的國際國內(nèi)兩大市場競爭力。二、財(cái)務(wù)指標(biāo)“四維分析” 1.償債能力分析 表1 四川長虹20072009年度償債能力 財(cái)務(wù)指標(biāo)年度 流動(dòng)比率速動(dòng)比率資產(chǎn)負(fù)債率有形凈值債務(wù)率 2007 1.330584 0.7724460.533498 1.465705 2008 1.147191 0.7437740.5606141.630864 2009 1.350251 0.8887030.632326 2.223322 2009年流動(dòng)比率有所上升，但生產(chǎn)型企業(yè)合理的最低流動(dòng)比率為2。長虹近三年的均低于2，即短期償債風(fēng)險(xiǎn)較高。正常的速動(dòng)比率為1，長虹0709的均低于1，同樣說明企業(yè)的短期償債風(fēng)險(xiǎn)較

5、高。資產(chǎn)負(fù)債率和有形凈值債務(wù)率在遞增，導(dǎo)致長期償債能力有所降低，同時(shí)由于資產(chǎn)負(fù)債率均高于50%，表明企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，整體來說長期償債能力不強(qiáng)。 2.資產(chǎn)營運(yùn)能力分析 表2 四川長虹20072009年度營運(yùn)能力 財(cái)務(wù)指標(biāo)年度 存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 20073.271139 111.58192910.954892 1.157069 2008 3.642879 100.195477 11.57904 1.048491 20093.585448 11.800389 11.371987 0.964064 存貨周轉(zhuǎn)率較07年有所提高，但是總的來說存貨周轉(zhuǎn)率較慢，存貨流動(dòng)性

6、較低，即存貨平均一年才周轉(zhuǎn)三次，利用率低，轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的能力差。08年應(yīng)收賬款增多，說明企業(yè)賒賬出售商品較多，近兩年較07年現(xiàn)金流狀況有所改善但同時(shí)壞賬風(fēng)險(xiǎn)增加?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈遞減趨勢，說明企業(yè)銷售能力弱，市場競爭能力受到威脅，企業(yè)應(yīng)該通過薄利多銷的方式增加市場占有率，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，以期帶來利潤絕對(duì)額的增加。 3.盈利能力分析 表3 四川長虹20072009年度盈利能力 財(cái)務(wù)指標(biāo)年度 銷售毛利率銷售凈利率 總資產(chǎn)報(bào)酬率凈資產(chǎn)收益率 2007 0.1558510.0191830.035229 0.048063 20080.1748530.0094040.0174420.028684 20

7、090.1848360.0171440.0238740.05812 從表中可以看出近三年的營業(yè)毛利率遞增，雖然凈利潤在增加，但是凈利率卻在減少，說明銷售毛利沒很好的轉(zhuǎn)移到銷售凈利，除主營業(yè)務(wù)支出外的其他支出或費(fèi)用太多的消耗了毛利。08年資產(chǎn)報(bào)酬率和凈資產(chǎn)收益率達(dá)到最低，說明地震對(duì)長虹集團(tuán)利潤等各方面的影響巨大，09年有所回升，企業(yè)資產(chǎn)利用效率有所提高，運(yùn)用資產(chǎn)創(chuàng)造的利潤在增加，企業(yè)盈利能力在增強(qiáng)，尤其是09年的凈資產(chǎn)收益率較07高很多，說明盈利能力在不斷增強(qiáng)。 4.增長能力分析 表4 四川長虹20072009年度增長能力 財(cái)務(wù)指標(biāo)年度 總資產(chǎn)增長率凈利潤增長率營業(yè)收入增長率可持續(xù)增長率 200

8、70.374050.135322 0.2286850.03296 2008 0.169978-0.40591 0.21189 0.009766 20090.271921.053351 0.1263070.035209 從表中可以看出總資產(chǎn)增長率在08年急劇萎縮后，09年積極擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，資產(chǎn)擴(kuò)張能力增強(qiáng)。08年凈利潤增長率下降成負(fù)數(shù)，09年發(fā)展迅猛，說明地震之后企業(yè)迅速好轉(zhuǎn)，獲利能力增強(qiáng)?？沙掷m(xù)增長率同樣在08年降低后回升，表明企業(yè)當(dāng)前經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策決定的內(nèi)在增長能力在提高，但是財(cái)務(wù)杠桿運(yùn)用不是很充分，資金利用率不高。故企業(yè)可以從以下兩方面考慮企業(yè)的持續(xù)發(fā)展：1.充分利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。2.

9、增大營業(yè)利潤率。09年由于金融危機(jī)的好轉(zhuǎn)和我國家電下鄉(xiāng)政策的貫徹實(shí)施，銷售利潤率有所上升。 三、 評(píng)價(jià)和結(jié)論建議 1.資本結(jié)構(gòu)政策 公司現(xiàn)在處于高負(fù)債、高風(fēng)險(xiǎn)的資本結(jié)構(gòu)，而資本結(jié)構(gòu)的改變能夠影響公司的價(jià)值。因高風(fēng)險(xiǎn)往往伴隨著高回報(bào)率，故公司應(yīng)運(yùn)用謹(jǐn)慎原則適當(dāng)減少負(fù)債水平，盡量減少一些高利潤高風(fēng)險(xiǎn)的投資項(xiàng)目，轉(zhuǎn)向平穩(wěn)性投資。利用平穩(wěn)性的投資，謹(jǐn)慎的減少負(fù)責(zé)，同時(shí)利用財(cái)務(wù)杠杠的作用，保證公司的正常運(yùn)行。 2.資本運(yùn)營政策分析 從0708年長虹的存貨周轉(zhuǎn)率有緩慢上升趨勢，09年又有下降趨勢來看，整體上還是低于同行業(yè)水平。雖然整體運(yùn)營狀況良好，但是存貨管理水平較差，遠(yuǎn)低于海爾等同行業(yè)。海爾08年的存貨周轉(zhuǎn)率為9.78。而長虹的是3.642879。海爾的存貨周轉(zhuǎn)率是長虹的2.68倍。在競爭激烈的電子產(chǎn)品行業(yè)，更高的產(chǎn)品存貨容易降低產(chǎn)品的市場價(jià)值，增加企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。所以長虹應(yīng)該采取的措施有：采取好的銷售策略，擴(kuò)大銷售規(guī)模，并適度控制生產(chǎn)規(guī)模，減少存貨。努力改善基礎(chǔ)管理，提高產(chǎn)品質(zhì)量，獲取好的質(zhì)量聲譽(yù)。強(qiáng)化各部門協(xié)同運(yùn)作，提高整體運(yùn)營效率。 3.增長能力分析 現(xiàn)代企業(yè)的競爭關(guān)鍵在于無形資產(chǎn)的競爭，雖然企業(yè)增長能力在09之后有所回升，但是無形資產(chǎn)凈值并不高，企業(yè)應(yīng)采取更好的策略以利于整體發(fā)展。1.擴(kuò)大品牌優(yōu)勢，提高顧客滿意度。2.建立價(jià)值發(fā)