公司理財綜合練習及答案

1、精選優(yōu)質文檔-傾情為你奉上一、單項選擇題1、財務經理的行為是圍繞公司目標進行的，并且代表著股東的利益。因此，財務經理在進行公司金融決策時中應盡可能地圍繞著以下目標進行： 。A.利潤最大化 B.公司價值最大化 C.收入最大化 D.現(xiàn)金流量最大化2、項目現(xiàn)金流量估算的基本原則是 。A.以會計利潤為計算基礎 B.以稅前現(xiàn)金流量為基礎C.以增量現(xiàn)金流量為基礎計算 D.忽視折舊的影響3、在凈現(xiàn)金流量分析時，以下哪個因素應該考慮 。A.沉沒成本 B.外部效應 C.利息 D.股息 4、下列哪些項不具有稅盾作用 。A.折舊 B.利息 C.優(yōu)先股股息 D.折舊、利息及優(yōu)先股股息5、下列關于NPV與IRR關系的論

2、述，正確的是： 。A.對于獨立項目而言，兩者所得結論是一致的B.NPV以資本成本為再投資率C.IRR以資本成本為再投資率D.無論何種情況下，都能使用IRR法來評價項目的財務可行性6、某投資方案，當貼現(xiàn)率為24%時，其凈現(xiàn)值為39.3177元，當貼現(xiàn)率為26%時，其凈現(xiàn)值為-30.1907元。該方案的內含報酬率為 。A25.13% B19.24% C24.65% D26.78%7、 是企業(yè)進行資本結構決策的基本依據(jù)。A. 籌資費用 B.個別資本成本 C.邊際資本成本 D.加權平均資本成本8、經營杠桿產生的原因是 的存在。A.固定成本 B.變動成本 C.折舊 D. 利息費用9、最優(yōu)資本結構通常是指

3、： 。A.公司WACC最低的負債率 B.公司價值最大的負債率C.公司利潤最大的負債率 D.A和B10、假設不存在稅收，則在資產報酬率（ROA） 負債利率的情況下，企業(yè)的財務杠桿作用為零。A.等于 B.小于 C.大于 D.無法確定11、某公司目前正考慮融資問題。如果全部為股權融資，股權成本為10%；如果采用負債與股權的混合方式，則發(fā)行5000萬元、利率為7%的債券。預計公司的息稅前收益為900萬元。在無稅MM理論環(huán)境下，負債公司的股權價值為： 。A.4000 B.5000 C.9000 D.90012、接上題，公司的股權成本為 。A. 7% B. 10% C. 13% D. 13.75%13、公

4、司股利來源于： 。A.當年稅后利潤 B.當年應稅利潤C.以往年度積累的未分配利潤 D.A和C14、紅股來源于所有者權益中的： 。A.股本 B.資本公積 C.盈余公積 D.未分配利潤15、當公司的盈余和現(xiàn)金流量都不穩(wěn)定時，對股東和企業(yè)都有利的股利分配政策是 A.固定股利政策 B.固定股利支付率政策C.剩余股利政策 D.低正常股利加額外股利政策16、公司金融的核心問題是 A.公司價值的創(chuàng)造 B.資金的來源 C.資金的運用 D.股利決策17、折舊 A.不影響現(xiàn)金流量 B.不是現(xiàn)金流出 C.不影響利潤 D.是現(xiàn)金流入18、以下哪項具有稅盾作用 A.利息費用 B.股利支付 C.A和B D.以上都不對19

5、、當某獨立投資方案的凈現(xiàn)值大于 0 時，則該方案的內部收益率 A.一定大于0 B.大于基準收益率 C.一定小于0 D.小于基準收益率20、在凈現(xiàn)金流量分析時，以下哪個因素不應該考慮 A.機會成本 B. 沉沒成本 C.流動資金的墊支 D.外部效應21、最優(yōu)資本結構是指能使 最低、公司價值最高的負債率的范圍或點。A.個別資本成本 B.邊際資本成本 C.綜合資本成本 D.以上都是22、某企業(yè)從銀行借入一筆資金，年利率為15%，每年結息一次，企業(yè)所得稅率為40%，則該筆借款成本為 A.6% B. 12% C.15% D.9%23、某項目按18%折現(xiàn)率計算的凈現(xiàn)值小于零，按16%折現(xiàn)率計算的凈現(xiàn)值大于零

6、，那么該項目的內部收益率肯定 A.大于16% B.大于18% C.大于16%，小于18%之間 D.無法判斷24、財務杠桿產生的原因是 的存在。A.固定成本 B. 變動成本 C.沉沒成本 D.利息25、既具有抵稅效應，又能帶來杠桿利益的籌資方式是 A.發(fā)行普通股  B.發(fā)行優(yōu)先股  C.發(fā)行債券  D.使用內部留存利潤26、 是企業(yè)進行資本結構決策的基本依據(jù)A.加權平均資本成本 B.邊際資本成本 C.個別資本成本 D.籌資費用27、企業(yè)具有負財務杠桿，則說明企業(yè) A.負債企業(yè)的EPS高于不負債企業(yè)的EPS B.不應該再舉債 C.舉債越多越好 D.以上都不對28、只要

7、企業(yè)存在固定成本，那么經營杠桿系數(shù)必 A.與銷售量成反比 B.與固定成本成反比 C.恒大于1 D.與風險成反比29、下列說法正確的是 A.內含報酬率就是銀行貸款利率 B.內含報酬率就是行業(yè)基準利率C.內含報酬率是項目的最高回報率D.內含報酬率是能夠使未來現(xiàn)金凈流入等于未來現(xiàn)金凈流出現(xiàn)值的貼現(xiàn)率30、以下股利政策中，有利于穩(wěn)定股票價格，從而樹立公司良好的形象，但股利的支付與盈余脫節(jié)的是 A.固定股利政策 B.固定股利支付率政策C.剩余股利政策 D.低正常股利加額外股利政策二、判斷題1、每股收益無差別點分析不能用于確定最優(yōu)資本結構。（）2、財務風險是企業(yè)籌資決策的結果，表現(xiàn)在息稅前利潤率的變動上。

8、（）3、大多數(shù)企業(yè)采用股利分配政策的是剩余股利政策。（ ）4、由于稅后債務資本成本低于股權資本成本，而加權平均資本成本債務比重×稅后債務資本成本權益比重×股權資本成本，所以，增加債務一定會降低加權平均資本成本。（ ） 5、某企業(yè)今年擬投資某項目，預計該項目的投資額為10萬元，去年企業(yè)曾經就該項目進行了論證發(fā)生專家咨詢費5000元，則根據(jù)題目條件可以確定與該項目相關的現(xiàn)金流量為10.5萬元。（ ）6、只要項目的風險與企業(yè)當前資產的平均風險相同，就可以使用企業(yè)當前的資本成本作為項目的折現(xiàn)率。（ ）7、企業(yè)進行財務管理，就是要正確權衡報酬增加與風險增加的得與失，努力實現(xiàn)二者之間的

9、最佳結合，使企業(yè)價值達到最大。（ ）8、財富最大化的途徑是提高報酬率和減少風險。（ ）9、折舊是一種現(xiàn)金來源。（ ）10、融資決策的關鍵是確定資本結構，而融資量主要取決于投資需要。（ ）三、問答題1、簡述利潤最大化作為企業(yè)財務管理目標的缺點？ 2、哪些情形會導致凈現(xiàn)值法與內部報酬率法所得出的結論產生矛盾？二者產生矛盾的原因是什么？3、在財務管理的目標選擇中，為什么企業(yè)價值最大化目標優(yōu)于利潤最大化目標？4、敘述融資優(yōu)序理論。四、計算題1、某公司固定成本126萬元，單位變動成本率0.7。公司資本結構如下：長期債券300萬元，利率8%；另有元發(fā)行在外的普通股，公司所得稅率為5%。試計算在銷售額為90

10、0萬元時，公司的經營杠桿度、財務杠桿度和綜合杠桿度，并說明它們的意義。2、某公司有一投資項目，期初投資為3萬元（全部用于購買設備，并假設流動資金投資為零），項目未來的經營預期見下表。變量預期值銷售收入（萬元）4付現(xiàn)成本（萬元）2.5假設公司適用的所得稅率為33，固定資產按3年直線法折舊并不計殘值。公司要求的最低投資報酬率為10%。要求：(1)估算該項目的現(xiàn)金流量；(2)計算該項目的凈現(xiàn)值，并評估該項目在財務上的可行性；(3)計算項目的靜態(tài)回收期。3、某公司目前擁有資金4000萬元，其中公司債券2000萬元，年利率10；普通股200萬股，每股面值10元，所得稅率40。現(xiàn)準備追加投資1000萬元，

11、有兩種籌資方式可供選擇：方案一：發(fā)行債券1000萬元，年利率10；方案二：發(fā)行普通股1000萬元，即增發(fā)50萬股普通股，每股面值10元，發(fā)行價20元。要求：根據(jù)以上資料(1)計算兩種籌資方式的每股收益無差別點及相應的EPS；(2)如果該公司預計息稅前收益為680萬元，確定最佳籌資方案，并說明原因。五、論述題企業(yè)A認為，由于本企業(yè)經營狀況良好、現(xiàn)金充足，所以本企業(yè)根本不需要借債；企業(yè)B認為，由于本企業(yè)經營狀況良好、現(xiàn)金充足，所以本企業(yè)可以有較高的負債比率。（1）請結合資本結構理論對企業(yè)A和企業(yè)B的不同選擇作出評述？（2）在資本結構管理的實踐中，影響企業(yè)負債比率的因素有哪些？一、單項選擇題1、（B

12、）2、（C）3、（B）4、（C）5、（B）6、（A）7、（D）8、（A）9、（D）10、（A）11、（A）12、（D）13、（D）14、（D）15、（D）16、（A）17、（B）18、（A）19、（B）20、（A）21、（C）22、（D）23、（C）24、（D）25、（C）26、（A）27、（B）28、（C）29、（D）30、（A）二、判斷題1、（）2、（×）3、（×）4、（×）5、（×）6、（×）7、（）8、（）9、（）10、（）三、問答題（略）四、計算題解：（1）營業(yè)杠桿度1.875（2）財務杠桿度1.2（3）綜合杠桿度DTL = DOL×DFL =1.875×1.2=2.25 （4）意義：在固定成本不變的情況下，銷售額越大，經營杠桿越小，經營風險也越?。蝗绻矩搨嚷试礁?，財務杠桿度越大，財務杠桿作用越大，投資者收益可能越高；綜合杠桿度使我們看到了營業(yè)和財務杠桿的關系，能夠估算出銷售額變動時對每股收益所造成的影響。2、（1）投資項目的現(xiàn)金流量表年限01 23初始現(xiàn)金流量固定資產投資3營業(yè)現(xiàn)金流量銷售收入444付現(xiàn)成本2.52.52.5折舊3/3=111利潤4-2.5-