第二章外匯、匯率與外匯市場(chǎng)

1、湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院第二章第二章 外匯、匯率與外匯市場(chǎng)外匯、匯率與外匯市場(chǎng)第一節(jié)第一節(jié) 外匯與匯率外匯與匯率第二節(jié)第二節(jié) 匯率決定與變動(dòng)匯率決定與變動(dòng)外匯的概述外匯的概述匯率的概念及分類匯率的概念及分類決定匯率的基礎(chǔ)決定匯率的基礎(chǔ)影響匯率變動(dòng)的主要因素影響匯率變動(dòng)的主要因素匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的主要影響匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的主要影響 第三節(jié)匯率理論第三節(jié)匯率理論購(gòu)買力平價(jià)論購(gòu)買力平價(jià)論利率平價(jià)論利率平價(jià)論國(guó)際收支說(shuō)國(guó)際收支說(shuō)資產(chǎn)市場(chǎng)分析法資產(chǎn)市場(chǎng)分析法市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)方法市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)方法湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院第五節(jié)外匯交易第五節(jié)外匯交易外匯交易的基本類型外匯交易的基本類型 外匯市場(chǎng)的行情解讀外匯市場(chǎng)的行

2、情解讀 外匯交易方式的創(chuàng)新外匯交易方式的創(chuàng)新第四節(jié)第四節(jié) 外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng)的概念及構(gòu)成外匯市場(chǎng)的概念及構(gòu)成 外匯市場(chǎng)的種類外匯市場(chǎng)的種類 外匯市場(chǎng)的特征外匯市場(chǎng)的特征 湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院 教學(xué)目的與要求：教學(xué)目的與要求： 要求學(xué)生了解外匯、匯率、外匯市場(chǎng)、即期外匯交易、遠(yuǎn)期外匯交易、期權(quán)交易等概念，理解匯率的標(biāo)價(jià)法、匯率的影響因素、匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響及匯率理論，掌握即期外匯交易、遠(yuǎn)期外匯交易、期權(quán)交易的基本定價(jià)原理。 本章教學(xué)要點(diǎn)：本章教學(xué)要點(diǎn)：外匯、匯率、各外匯市場(chǎng)的概念；匯率標(biāo)價(jià)法；匯率、外匯市場(chǎng)的種類；影響匯率變動(dòng)因素及匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響；外匯交易類型及其分析 本章教學(xué)難點(diǎn)

3、：本章教學(xué)難點(diǎn)：匯率標(biāo)價(jià)法；外匯交易；匯率理論湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院 外匯產(chǎn)生的原因：外匯產(chǎn)生的原因： 由于各國(guó)都有自己獨(dú)立的貨幣制度和貨由于各國(guó)都有自己獨(dú)立的貨幣制度和貨幣，一國(guó)貨幣不能在另一國(guó)流通，從而國(guó)與幣，一國(guó)貨幣不能在另一國(guó)流通，從而國(guó)與國(guó)之間的債權(quán)和債務(wù)在清償時(shí)，需要進(jìn)行本國(guó)之間的債權(quán)和債務(wù)在清償時(shí)，需要進(jìn)行本外幣的兌換。外幣的兌換。 日本日本軟件進(jìn)口國(guó)軟件進(jìn)口國(guó)美國(guó)美國(guó)軟件出口國(guó)軟件出口國(guó)1 1、對(duì)日出口價(jià)值、對(duì)日出口價(jià)值1010萬(wàn)美元的軟件萬(wàn)美元的軟件2 2、按約定將日元、按約定將日元兌換成兌換成1010萬(wàn)美元萬(wàn)美元3 3、面值為、面值為1010萬(wàn)美元的匯票、支票萬(wàn)美元的匯票

4、、支票或其他支付工具或其他支付工具第一節(jié)第一節(jié) 外匯與匯率外匯與匯率日本銀行日本銀行湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院一、外匯的概念一、外匯的概念外外 匯匯動(dòng)態(tài)意義動(dòng)態(tài)意義上的外匯上的外匯靜態(tài)意義靜態(tài)意義上的外匯上的外匯國(guó)際匯兌國(guó)際匯兌狹義狹義上說(shuō)上說(shuō)廣義廣義上說(shuō)上說(shuō)以外幣表示以外幣表示的、可直接的、可直接用于國(guó)際結(jié)用于國(guó)際結(jié)算的支付手算的支付手段段所有用外幣所有用外幣表示的債權(quán)表示的債權(quán)湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院世界貨幣圖案集世界貨幣圖案集美美 元元湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院歐歐 元元湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院英英 鎊鎊湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院日日 元元湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院瑞瑞

5、士士 法法 郎郎湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院加加 拿拿 大大 元元湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院澳大利亞元澳大利亞元湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院韓韓 元元湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院港 元湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院 以外幣表示的資產(chǎn)，具有可償性；以外幣表示的資產(chǎn)，具有可償性； 可自由兌換性；可自由兌換性； 普遍接受性。普遍接受性。 一種外幣成為外匯的前提條件：一種外幣成為外匯的前提條件：湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院 二、匯率的概念及其標(biāo)價(jià)法二、匯率的概念及其標(biāo)價(jià)法 匯率是外匯資產(chǎn)的價(jià)格。匯率是外匯資產(chǎn)的價(jià)格。 匯率是一個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）的貨幣用另一匯率是一個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）的貨幣用另一個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）的貨幣表示的價(jià)格，或

6、者說(shuō)是個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）的貨幣表示的價(jià)格，或者說(shuō)是兩國(guó)貨幣的兌換比率。兩國(guó)貨幣的兌換比率。 貨幣本身具有或代表一定的價(jià)值。匯率是貨幣本身具有或代表一定的價(jià)值。匯率是兩國(guó)貨幣具有或代表的價(jià)值量之比。兩國(guó)貨幣具有或代表的價(jià)值量之比。 湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院中國(guó)市場(chǎng)直接標(biāo)價(jià)法圖示中國(guó)市場(chǎng)直接標(biāo)價(jià)法圖示匯率標(biāo)價(jià)法匯率標(biāo)價(jià)法1. 1. 直接標(biāo)價(jià)法直接標(biāo)價(jià)法(Direct Quotation)(Direct Quotation) 例如，我國(guó)人民幣市場(chǎng)匯率為：例如，我國(guó)人民幣市場(chǎng)匯率為： 月初：月初：USD1=CNY 6.8272USD1=CNY 6.8272 月末：月末：USD1=CNY 6.8145US

7、D1=CNY 6.8145 說(shuō)明美元幣值下跌，人民幣幣值上漲。說(shuō)明美元幣值下跌，人民幣幣值上漲。湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院間接標(biāo)價(jià)法下美元貶值（英國(guó)市場(chǎng)）間接標(biāo)價(jià)法下美元貶值（英國(guó)市場(chǎng)） 2. 2. 間接標(biāo)價(jià)法（間接標(biāo)價(jià)法（Indirect QuotationIndirect Quotation） 例如，倫敦外匯市場(chǎng)匯率為：例如，倫敦外匯市場(chǎng)匯率為： 月初：月初：GBP1=USD 1.6536GBP1=USD 1.6536 月末：月末：GBP1=USD 1.6586GBP1=USD 1.6586 說(shuō)明美元匯率下跌，英鎊匯率上升。說(shuō)明美元匯率下跌，英鎊匯率上升。湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院3. 3.

8、美元標(biāo)價(jià)法（美元標(biāo)價(jià)法（U.S. Dollar QuotationU.S. Dollar Quotation） 例如瑞士蘇黎士某銀行報(bào)出的各種貨幣匯例如瑞士蘇黎士某銀行報(bào)出的各種貨幣匯價(jià)為：價(jià)為： USDUSD1=CHF 1.0015 1=CHF 1.0015 GBP1= GBP1=USDUSD 1.6634 1.6634湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院三、匯率的種類三、匯率的種類( (一一) )按銀行買賣外匯的角度劃分按銀行買賣外匯的角度劃分1 1買入?yún)R率買入?yún)R率( (buying rate)buying rate)也稱買入價(jià)，是指也稱買入價(jià)，是指銀行向同業(yè)或客戶買入外匯時(shí)所使用的匯率銀行向同業(yè)或客

9、戶買入外匯時(shí)所使用的匯率2 2賣出匯率賣出匯率( (selling rate)selling rate)又稱賣出價(jià)，是指又稱賣出價(jià)，是指銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時(shí)所使用的匯率銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時(shí)所使用的匯率3 3中間匯率中間匯率( (middle rate)middle rate)也叫中間價(jià)，是買也叫中間價(jià)，是買入價(jià)與賣出價(jià)的平均數(shù)。中間匯率的計(jì)算公入價(jià)與賣出價(jià)的平均數(shù)。中間匯率的計(jì)算公式為：式為：( (買入價(jià)買入價(jià)+ +賣出價(jià)賣出價(jià)) )2 2中間匯率中間匯率湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院注意：（1）市場(chǎng)的確定（2）站在銀行的角度（3）買賣的標(biāo)的是外匯（4）遵循“賤買貴賣”的原則湖北工業(yè)大學(xué)

10、工程技術(shù)學(xué)院4 4現(xiàn)鈔匯率現(xiàn)鈔匯率( (bank notes rate) bank notes rate) 一般來(lái)說(shuō)，外國(guó)現(xiàn)鈔不能在本國(guó)流通，只有一般來(lái)說(shuō)，外國(guó)現(xiàn)鈔不能在本國(guó)流通，只有將外鈔兌換成本幣，才能夠購(gòu)買本國(guó)的商品將外鈔兌換成本幣，才能夠購(gòu)買本國(guó)的商品和勞務(wù)。把外幣現(xiàn)鈔換成本幣，就出現(xiàn)了買和勞務(wù)。把外幣現(xiàn)鈔換成本幣，就出現(xiàn)了買賣外幣現(xiàn)鈔的兌換率，即現(xiàn)鈔匯率?，F(xiàn)鈔匯賣外幣現(xiàn)鈔的兌換率，即現(xiàn)鈔匯率?，F(xiàn)鈔匯率不等于外匯匯率，這是因?yàn)橥鈬?guó)現(xiàn)鈔存放率不等于外匯匯率，這是因?yàn)橥鈬?guó)現(xiàn)鈔存放在本國(guó)銀行沒(méi)有意義，需要送到外國(guó)銀行生在本國(guó)銀行沒(méi)有意義，需要送到外國(guó)銀行生息，運(yùn)到各發(fā)行國(guó)去，才能充當(dāng)流通或支

11、付息，運(yùn)到各發(fā)行國(guó)去，才能充當(dāng)流通或支付手段。而運(yùn)送外幣現(xiàn)鈔必須花費(fèi)一定的運(yùn)費(fèi)手段。而運(yùn)送外幣現(xiàn)鈔必須花費(fèi)一定的運(yùn)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)等，且要承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)，因此，銀、保險(xiǎn)費(fèi)等，且要承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)，因此，銀行在收兌外幣現(xiàn)鈔時(shí)的匯率行在收兌外幣現(xiàn)鈔時(shí)的匯率( (即買價(jià)即買價(jià)) )，要稍，要稍低于外匯匯率，而賣出外幣現(xiàn)鈔時(shí)的匯率低于外匯匯率，而賣出外幣現(xiàn)鈔時(shí)的匯率( (即即賣價(jià)賣價(jià)) )，則等于外匯匯率。，則等于外匯匯率。湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院( (二二) )按外匯買賣交割期限劃分按外匯買賣交割期限劃分1 1即期匯率即期匯率( (spot rate) spot rate) 也稱現(xiàn)匯匯率，是指買賣也稱現(xiàn)匯匯率，

12、是指買賣外匯雙方成交后在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割手續(xù)時(shí)所外匯雙方成交后在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割手續(xù)時(shí)所使用的匯率。使用的匯率。在實(shí)務(wù)中，即期匯率一般是確定遠(yuǎn)期匯率的基礎(chǔ)。在實(shí)務(wù)中，即期匯率一般是確定遠(yuǎn)期匯率的基礎(chǔ)。2 2遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率( (forward rate)forward rate)又稱期匯匯率，是指買又稱期匯匯率，是指買賣雙方簽訂合同，約定在將來(lái)某一時(shí)間內(nèi)賣雙方簽訂合同，約定在將來(lái)某一時(shí)間內(nèi) ( (一般以一般以30309090天為期天為期) )進(jìn)行外匯交割的匯率。進(jìn)行外匯交割的匯率。到了交割日期，由協(xié)議雙方按預(yù)訂的匯率、幣別、到了交割日期，由協(xié)議雙方按預(yù)訂的匯率、幣別、金額進(jìn)行錢匯兩清，

13、不受匯率變動(dòng)的影響。遠(yuǎn)期匯金額進(jìn)行錢匯兩清，不受匯率變動(dòng)的影響。遠(yuǎn)期匯率是遠(yuǎn)期價(jià)格，屬于預(yù)約性交易，具有外匯期貨預(yù)率是遠(yuǎn)期價(jià)格，屬于預(yù)約性交易，具有外匯期貨預(yù)約性質(zhì)。約性質(zhì)。注意：遠(yuǎn)期匯率注意：遠(yuǎn)期匯率未來(lái)的即期匯率未來(lái)的即期匯率。湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院對(duì)遠(yuǎn)期匯率報(bào)價(jià)有兩種方式：對(duì)遠(yuǎn)期匯率報(bào)價(jià)有兩種方式：1）直接報(bào)價(jià)）直接報(bào)價(jià)(Outright Rate)2）遠(yuǎn)期差價(jià)遠(yuǎn)期差價(jià)(Forward Margin) 常用點(diǎn)數(shù)表示常用點(diǎn)數(shù)表示 one point=0.0001湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院由于這種匯率和即期一樣，都受交貨時(shí)貨由于這種匯率和即期一樣，都受交貨時(shí)貨幣供求因素的影響，一般都朝著同一

14、方向幣供求因素的影響，一般都朝著同一方向變動(dòng)。當(dāng)然，變動(dòng)幅度不完全一致，由于變動(dòng)。當(dāng)然，變動(dòng)幅度不完全一致，由于外匯購(gòu)買者對(duì)外匯資金需求的時(shí)間不同和外匯購(gòu)買者對(duì)外匯資金需求的時(shí)間不同和為了避免外匯匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行的具體為了避免外匯匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行的具體操作方式不同，遠(yuǎn)期匯率可能高于即期匯操作方式不同，遠(yuǎn)期匯率可能高于即期匯率，也可能低于即期匯率。如果遠(yuǎn)期匯率率，也可能低于即期匯率。如果遠(yuǎn)期匯率高于或低于即期匯率，那么在遠(yuǎn)期匯率與高于或低于即期匯率，那么在遠(yuǎn)期匯率與即期匯率之間就有一個(gè)差額，這就是遠(yuǎn)期即期匯率之間就有一個(gè)差額，這就是遠(yuǎn)期差價(jià)差價(jià)( (forward margin)forwar

15、d margin)，也叫掉期率。也叫掉期率。它用遠(yuǎn)期升水、貼水和平價(jià)表示。它用遠(yuǎn)期升水、貼水和平價(jià)表示。湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院（1 1）直接標(biāo)價(jià)法下：巴黎外匯市場(chǎng)）直接標(biāo)價(jià)法下：巴黎外匯市場(chǎng)某日：美元與法國(guó)法郎某日：美元與法國(guó)法郎即期：即期：6 63240 3240 6 6327032701 1個(gè)月：個(gè)月：60 20 260 20 2個(gè)月：個(gè)月：90 40 90 40 3 3個(gè)月：個(gè)月：110 70 6110 70 6個(gè)月：個(gè)月：120 120 80 1280 12個(gè)月：個(gè)月：10 17010 170如果：如果： 1 1）買入?yún)R率的差額點(diǎn)數(shù)賣出匯率）買入?yún)R率的差額點(diǎn)數(shù)賣出匯率的差額點(diǎn)數(shù)或的差

16、額點(diǎn)數(shù)或 2 2）直接標(biāo)價(jià)法下大數(shù)在前小數(shù)在后，）直接標(biāo)價(jià)法下大數(shù)在前小數(shù)在后，則：為貼水。升水則反之。則：為貼水。升水則反之。所以上例中，所以上例中，16個(gè)月的遠(yuǎn)期為貼水，個(gè)月的遠(yuǎn)期為貼水，12月月為升水為升水 湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院（2 2）間接標(biāo)價(jià)法下：）間接標(biāo)價(jià)法下：倫敦外匯市場(chǎng)倫敦外匯市場(chǎng) 某日：英鎊與美元某日：英鎊與美元 即期：即期：1 15864 - 15864 - 158745874 1 1個(gè)月：個(gè)月：10 0 210 0 2個(gè)月：個(gè)月：20 20 1010 3 3個(gè)月：個(gè)月：40 30 640 30 6個(gè)月：個(gè)月：30 30 2020 12 12個(gè)月：個(gè)月：25 6025

17、60如果：如果：1 1）買入?yún)R率的差額點(diǎn)數(shù)賣出匯率的）買入?yún)R率的差額點(diǎn)數(shù)賣出匯率的差額點(diǎn)數(shù)或差額點(diǎn)數(shù)或 2 2）間接標(biāo)價(jià)法下大數(shù)在前小數(shù)在后，）間接標(biāo)價(jià)法下大數(shù)在前小數(shù)在后，則：為升水。貼水則反之。則：為升水。貼水則反之。所以上例中，所以上例中，16個(gè)月的遠(yuǎn)期為升水，個(gè)月的遠(yuǎn)期為升水，12個(gè)月個(gè)月為貼水為貼水湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院結(jié)論：結(jié)論：1 1）升貼水的含義是不分標(biāo)價(jià)方法的，即不論是在直接標(biāo)價(jià)）升貼水的含義是不分標(biāo)價(jià)方法的，即不論是在直接標(biāo)價(jià)法下或在間接標(biāo)價(jià)法下，升貼水的含義完全一致；法下或在間接標(biāo)價(jià)法下，升貼水的含義完全一致；2 2）通過(guò)升貼水計(jì)算遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算方法在兩種標(biāo)價(jià)法下是）通

18、過(guò)升貼水計(jì)算遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算方法在兩種標(biāo)價(jià)法下是恰好相反的；恰好相反的；3 3）只要買入?yún)R率的差額點(diǎn)數(shù)賣出匯率的差額點(diǎn)數(shù)，那么）只要買入?yún)R率的差額點(diǎn)數(shù)賣出匯率的差額點(diǎn)數(shù)，那么這對(duì)數(shù)字為升水，反之為貼水，這種判斷方法是不分標(biāo)價(jià)方這對(duì)數(shù)字為升水，反之為貼水，這種判斷方法是不分標(biāo)價(jià)方法的；法的；4 4）就兩種貨幣而言，甲貨幣對(duì)乙貨幣的遠(yuǎn)期有升水，也就）就兩種貨幣而言，甲貨幣對(duì)乙貨幣的遠(yuǎn)期有升水，也就意味著乙貨幣對(duì)甲貨幣的遠(yuǎn)期有貼水。意味著乙貨幣對(duì)甲貨幣的遠(yuǎn)期有貼水。湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院 直接標(biāo)價(jià)法下：遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+（-）升水（貼水）間接標(biāo)價(jià)法下：遠(yuǎn)期匯率=即期匯率-（+）升水（貼水）湖北工業(yè)

19、大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院 在對(duì)遠(yuǎn)期匯率進(jìn)行分析時(shí)，還經(jīng)常使用升（貼）水年率這一概念。公式： 基準(zhǔn)貨幣的升（貼）水年率 遠(yuǎn)期匯率-即期匯率 12=100% 即期匯率 遠(yuǎn)期月數(shù)注：計(jì)算時(shí)一般使用中間匯率湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院 即期匯率GBP1=USD1.8210，1個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率為GBP1=USD1.8240，則英鎊升水年率為（1.8240-1.8210）1.821012 1100% =1.9769%湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院 在計(jì)算報(bào)價(jià)貨幣的升（貼）水年率時(shí)，事先不將匯率變形，可按如下公式： 報(bào)價(jià)貨幣的升（貼）水年率 即期匯率-遠(yuǎn)期匯率 12=100% 遠(yuǎn)期匯率 遠(yuǎn)期月數(shù)注：計(jì)算時(shí)一般使用中間匯率湖北工

20、業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院 即期匯率GBP1=USD1.8210，1個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率為GBP1=USD1.8240，則美元貼水年率為（1.8210-1.8240）1.824012 1100% =-1.9737%湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院( (三三) )按匯率制定方法不同分為基本匯率和套算匯率按匯率制定方法不同分為基本匯率和套算匯率1 1基本匯率基本匯率( (base rate) base rate) 基本匯率是指一國(guó)貨幣對(duì)某一關(guān)鍵貨幣的匯率。所謂關(guān)基本匯率是指一國(guó)貨幣對(duì)某一關(guān)鍵貨幣的匯率。所謂關(guān)鍵貨幣鍵貨幣( (key currency)key currency)，是指在一國(guó)國(guó)際收支中使用最是指在一國(guó)國(guó)際

21、收支中使用最多的、在外匯儲(chǔ)備中占比重最大的，同時(shí)又是可以自由多的、在外匯儲(chǔ)備中占比重最大的，同時(shí)又是可以自由兌換或被國(guó)際社會(huì)普遍接受的貨幣。與本國(guó)貨幣有關(guān)的兌換或被國(guó)際社會(huì)普遍接受的貨幣。與本國(guó)貨幣有關(guān)的，外國(guó)貨幣往往有許多種，但不可能使本幣與每種貨幣，外國(guó)貨幣往往有許多種，但不可能使本幣與每種貨幣都單獨(dú)確定一個(gè)匯率，所以往往選擇某一種主要的貨幣都單獨(dú)確定一個(gè)匯率，所以往往選擇某一種主要的貨幣即關(guān)鍵貨幣作為本國(guó)匯率的制定標(biāo)準(zhǔn)，由此確定的匯率即關(guān)鍵貨幣作為本國(guó)匯率的制定標(biāo)準(zhǔn)，由此確定的匯率是本幣與其他各種貨幣之間匯率套算的基礎(chǔ)，因此稱為是本幣與其他各種貨幣之間匯率套算的基礎(chǔ)，因此稱為基礎(chǔ)匯率?；?/p>

22、礎(chǔ)匯率。湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院2 2套算匯率套算匯率( (cross rate) cross rate) 在基礎(chǔ)匯率的基礎(chǔ)上套算出的本幣與在基礎(chǔ)匯率的基礎(chǔ)上套算出的本幣與非關(guān)鍵貨幣之間的匯率。如果本幣與非關(guān)鍵貨幣之間的匯率。如果本幣與美元之間的匯率是基礎(chǔ)匯率，那么本美元之間的匯率是基礎(chǔ)匯率，那么本幣與非美元貨幣之間的匯率即為套算幣與非美元貨幣之間的匯率即為套算匯率，它是通過(guò)它們各自與美元之間匯率，它是通過(guò)它們各自與美元之間的基礎(chǔ)匯率套算出來(lái)的。的基礎(chǔ)匯率套算出來(lái)的。 湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院 例： USD1=CHF 1.3843-1.3873 USD1=JPY118.92-119. 22 問(wèn)

23、題：某進(jìn)出口公司要以瑞士法郎購(gòu)買日元 怎樣計(jì)算？湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院( (四四) )按銀行外匯匯付方式劃分按銀行外匯匯付方式劃分 1 1電匯匯率電匯匯率( (telegraphic transfer ratetelegraphic transfer rate，簡(jiǎn)稱簡(jiǎn)稱T TT rate) T rate) 電匯匯率，是指經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的銀行以電訊方式買電匯匯率，是指經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的銀行以電訊方式買賣外匯時(shí)所使用的匯率。在外匯市場(chǎng)上，采用電匯匯率，賣外匯時(shí)所使用的匯率。在外匯市場(chǎng)上，采用電匯匯率，主要是為了避免外匯匯率波動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。在外貿(mào)企業(yè)主要是為了避免外匯匯率波動(dòng)所

24、帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。在外貿(mào)企業(yè)、投資公司的合同中，一般都使用這個(gè)收支時(shí)間最快的電、投資公司的合同中，一般都使用這個(gè)收支時(shí)間最快的電匯方式；在銀行同業(yè)之間，買賣外匯或資金也常用電匯劃匯方式；在銀行同業(yè)之間，買賣外匯或資金也常用電匯劃撥。即使在國(guó)際支付中，各國(guó)也都采用電匯了結(jié)債權(quán)債務(wù)撥。即使在國(guó)際支付中，各國(guó)也都采用電匯了結(jié)債權(quán)債務(wù)。由于電匯付款時(shí)間短，銀行無(wú)法占用客戶的資金頭寸，。由于電匯付款時(shí)間短，銀行無(wú)法占用客戶的資金頭寸，而且國(guó)際間的電報(bào)電傳等費(fèi)用也較高，使得電匯匯率較一而且國(guó)際間的電報(bào)電傳等費(fèi)用也較高，使得電匯匯率較一般匯率為高。電匯匯率是計(jì)算匡定其他匯率的基礎(chǔ)。般匯率為高。電匯匯率是計(jì)算匡定其

25、他匯率的基礎(chǔ)。湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院2、信匯匯率、信匯匯率( (mail transfer ratemail transfer rate，簡(jiǎn)稱簡(jiǎn)稱M MT T rate) rate) 是指以信函方式通知收付款時(shí)采用的匯率。信匯業(yè)務(wù)具有是指以信函方式通知收付款時(shí)采用的匯率。信匯業(yè)務(wù)具有收付時(shí)間慢、安全性低、交易費(fèi)用低的特點(diǎn)，因此一般來(lái)收付時(shí)間慢、安全性低、交易費(fèi)用低的特點(diǎn)，因此一般來(lái)說(shuō)，信匯匯率相對(duì)于電匯匯率要低一些。說(shuō)，信匯匯率相對(duì)于電匯匯率要低一些。3、票匯匯率、票匯匯率( (demand transfer ratedemand transfer rate，簡(jiǎn)稱簡(jiǎn)稱D DT T rate)

26、 rate) 是指兌換各種外匯匯票、支票和其他各種票據(jù)時(shí)所采用的是指兌換各種外匯匯票、支票和其他各種票據(jù)時(shí)所采用的匯率。票匯匯率根據(jù)票匯支付期限的不同，又可分為即期匯率。票匯匯率根據(jù)票匯支付期限的不同，又可分為即期票匯匯率和遠(yuǎn)期票匯匯率。即期票匯匯率票匯匯率和遠(yuǎn)期票匯匯率。即期票匯匯率(OD Rate)是銀是銀行買賣即期外匯的匯率，較電匯匯率低，大致同信匯匯率行買賣即期外匯的匯率，較電匯匯率低，大致同信匯匯率相當(dāng)；遠(yuǎn)期票匯匯率相當(dāng)；遠(yuǎn)期票匯匯率(On Forward Rate)是銀行買賣遠(yuǎn)期票是銀行買賣遠(yuǎn)期票匯的匯率。由于遠(yuǎn)期票匯交付時(shí)間比較長(zhǎng)，所以其匯率比匯的匯率。由于遠(yuǎn)期票匯交付時(shí)間比較長(zhǎng)

27、，所以其匯率比即期票匯匯率還要低。即期票匯匯率還要低。湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院( (五五) )按外匯買賣對(duì)象劃分按外匯買賣對(duì)象劃分1 1同業(yè)匯率同業(yè)匯率( (inter-bank rate) )銀行銀行同業(yè)之間買賣外匯時(shí)使用的買入?yún)R同業(yè)之間買賣外匯時(shí)使用的買入?yún)R率和賣出匯率，也稱同業(yè)匯率率和賣出匯率，也稱同業(yè)匯率2 2商人匯率商人匯率( (commercial rate) )銀銀行同商業(yè)客戶之間買賣外匯時(shí)使用行同商業(yè)客戶之間買賣外匯時(shí)使用的買入?yún)R率和賣出匯率，也稱商人的買入?yún)R率和賣出匯率，也稱商人匯率匯率湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院( (六六) )按外匯價(jià)格形成的時(shí)間不同按外匯價(jià)格形成的時(shí)間不同劃

28、分劃分1 1開(kāi)盤(pán)匯率開(kāi)盤(pán)匯率也稱開(kāi)盤(pán)價(jià)，指外匯市也稱開(kāi)盤(pán)價(jià)，指外匯市場(chǎng)在每個(gè)營(yíng)業(yè)日剛開(kāi)始時(shí)，進(jìn)行首場(chǎng)在每個(gè)營(yíng)業(yè)日剛開(kāi)始時(shí)，進(jìn)行首批外匯買賣的匯率。批外匯買賣的匯率。2 2收盤(pán)匯率收盤(pán)匯率也稱收盤(pán)價(jià)，指外匯市也稱收盤(pán)價(jià)，指外匯市場(chǎng)在每個(gè)營(yíng)業(yè)日即將結(jié)束時(shí)，最后場(chǎng)在每個(gè)營(yíng)業(yè)日即將結(jié)束時(shí)，最后一批外匯買賣的匯率。一批外匯買賣的匯率。湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院( (七七) )按對(duì)外匯管理的寬嚴(yán)程度劃分按對(duì)外匯管理的寬嚴(yán)程度劃分 1 1官方匯率官方匯率( (official rate) official rate) 官方匯率，又稱法定匯率，是指國(guó)家機(jī)構(gòu)官方匯率，又稱法定匯率，是指國(guó)家機(jī)構(gòu)( (財(cái)政部財(cái)政部、

29、中央銀行或外匯管理部門(mén)、中央銀行或外匯管理部門(mén)) )確定、調(diào)整和公布的匯率確定、調(diào)整和公布的匯率，一切外匯交易都必須按這一匯率為準(zhǔn)。例如，我國(guó)國(guó)，一切外匯交易都必須按這一匯率為準(zhǔn)。例如，我國(guó)國(guó)家外匯管理局公布的外匯牌價(jià)，就屬于官方匯率。家外匯管理局公布的外匯牌價(jià)，就屬于官方匯率。從世界范圍看，官方匯率可分為單一匯率和多重匯率。從世界范圍看，官方匯率可分為單一匯率和多重匯率。單一匯率，是一個(gè)國(guó)家只存在一種官方公布的匯率。西單一匯率，是一個(gè)國(guó)家只存在一種官方公布的匯率。西方發(fā)達(dá)國(guó)家往往采用單一匯率。方發(fā)達(dá)國(guó)家往往采用單一匯率。IMF要求會(huì)員國(guó)只能實(shí)要求會(huì)員國(guó)只能實(shí)行單一匯率制。多重匯率行單一匯率制

30、。多重匯率(又稱復(fù)匯率又稱復(fù)匯率)，是指一國(guó)政府，是指一國(guó)政府對(duì)本幣規(guī)定兩種或兩種以上的對(duì)外匯率。在發(fā)展中國(guó)家對(duì)本幣規(guī)定兩種或兩種以上的對(duì)外匯率。在發(fā)展中國(guó)家和部分發(fā)達(dá)國(guó)家，實(shí)行多重匯率是為了獎(jiǎng)出限入，控制和部分發(fā)達(dá)國(guó)家，實(shí)行多重匯率是為了獎(jiǎng)出限入，控制資本流出或流入，以達(dá)到改善國(guó)際收支的目的。資本流出或流入，以達(dá)到改善國(guó)際收支的目的。 湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院2 2市場(chǎng)匯率市場(chǎng)匯率( (market rate) market rate) 市場(chǎng)匯率，是指由外匯市場(chǎng)上供求關(guān)系市場(chǎng)匯率，是指由外匯市場(chǎng)上供求關(guān)系決定的匯率。其特點(diǎn)是匯率隨行就市，決定的匯率。其特點(diǎn)是匯率隨行就市，隨外匯供求變化而波動(dòng)

31、。在不實(shí)行外匯隨外匯供求變化而波動(dòng)。在不實(shí)行外匯管制或管制較松的國(guó)家，由于外匯市場(chǎng)管制或管制較松的國(guó)家，由于外匯市場(chǎng)開(kāi)放，外匯自由買賣，因此市場(chǎng)匯率相開(kāi)放，外匯自由買賣，因此市場(chǎng)匯率相對(duì)于官方匯率來(lái)說(shuō)是這些國(guó)家的實(shí)際匯對(duì)于官方匯率來(lái)說(shuō)是這些國(guó)家的實(shí)際匯率，而官方匯率往往只起著中心匯率的率，而官方匯率往往只起著中心匯率的作用，甚至有時(shí)只是形式而已。當(dāng)然市作用，甚至有時(shí)只是形式而已。當(dāng)然市場(chǎng)匯率并不是都不受限制的。為了使市場(chǎng)匯率并不是都不受限制的。為了使市場(chǎng)匯率不致脫離官方匯率太遠(yuǎn)，貨幣當(dāng)場(chǎng)匯率不致脫離官方匯率太遠(yuǎn)，貨幣當(dāng)局一般都會(huì)運(yùn)用各種手段直接或間接地局一般都會(huì)運(yùn)用各種手段直接或間接地介入外匯

32、市場(chǎng)，調(diào)節(jié)市場(chǎng)匯率。介入外匯市場(chǎng)，調(diào)節(jié)市場(chǎng)匯率。 湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院 （八）按衡量貨幣價(jià)值的角度不同，分為：（八）按衡量貨幣價(jià)值的角度不同，分為：名義匯率：是指官方公布的本外幣之間的或在市場(chǎng)上通行的、沒(méi)有剔除通貨腫脹因素的匯率實(shí)際匯率：是指將名義匯率按兩國(guó)同一時(shí)期的物價(jià)變動(dòng)情況進(jìn)行調(diào)整后所得到的匯率。實(shí)際匯率名義匯率財(cái)政補(bǔ)貼和稅收減免實(shí)際匯率反映了真實(shí)的外貿(mào)匯率水平我國(guó)的出口退稅、出口補(bǔ)貼等政策有效匯率：是一種加權(quán)匯率指數(shù)。例如按照貿(mào)易比重加權(quán)的有效匯率湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院另外，按匯率制度可分為：另外，按匯率制度可分為：1 1固定匯率固定匯率是在金本位制度下和布雷頓森林體系下通行的匯

33、是在金本位制度下和布雷頓森林體系下通行的匯率制度率制度( (在歷史上存在兩種固定匯率，一是金本位在歷史上存在兩種固定匯率，一是金本位制下的固定匯率，二是布雷頓森林體系下的固定制下的固定匯率，二是布雷頓森林體系下的固定匯率匯率),),這種制度規(guī)定本國(guó)貨幣與其他國(guó)家貨幣之這種制度規(guī)定本國(guó)貨幣與其他國(guó)家貨幣之間維持一個(gè)固定比率，匯率波動(dòng)只能限制在一定間維持一個(gè)固定比率，匯率波動(dòng)只能限制在一定范圍內(nèi)，通過(guò)某種自動(dòng)的匯率調(diào)節(jié)機(jī)制或中央銀范圍內(nèi)，通過(guò)某種自動(dòng)的匯率調(diào)節(jié)機(jī)制或中央銀行的市場(chǎng)干預(yù)來(lái)保證匯率的穩(wěn)定。目前許多發(fā)展行的市場(chǎng)干預(yù)來(lái)保證匯率的穩(wěn)定。目前許多發(fā)展中國(guó)家仍然實(shí)行固定匯率制度。中國(guó)家仍然實(shí)行固

34、定匯率制度。湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院2 2浮動(dòng)匯率浮動(dòng)匯率( (floating rate) floating rate) 浮動(dòng)匯率，是指各國(guó)貨幣之間的匯率波動(dòng)浮動(dòng)匯率，是指各國(guó)貨幣之間的匯率波動(dòng)不受限制，而主要根據(jù)市場(chǎng)供求關(guān)系自由漲不受限制，而主要根據(jù)市場(chǎng)供求關(guān)系自由漲落的匯率。本國(guó)貨幣與其他國(guó)家貨幣之間的落的匯率。本國(guó)貨幣與其他國(guó)家貨幣之間的匯率不由官方制定，而由外匯市場(chǎng)供求關(guān)系匯率不由官方制定，而由外匯市場(chǎng)供求關(guān)系決定，可自由浮動(dòng)，官方在匯率出現(xiàn)過(guò)度波決定，可自由浮動(dòng)，官方在匯率出現(xiàn)過(guò)度波動(dòng)時(shí)才出面于預(yù)市場(chǎng)，當(dāng)外幣供過(guò)于求，就動(dòng)時(shí)才出面于預(yù)市場(chǎng)，當(dāng)外幣供過(guò)于求，就意味著外幣貶值，相對(duì)來(lái)說(shuō)

35、本幣升值，呈現(xiàn)意味著外幣貶值，相對(duì)來(lái)說(shuō)本幣升值，呈現(xiàn)外幣匯率下浮；反之，外幣供不應(yīng)求，則意外幣匯率下?。环粗?，外幣供不應(yīng)求，則意味著外幣升值和相對(duì)的本幣貶值，呈現(xiàn)外幣味著外幣升值和相對(duì)的本幣貶值，呈現(xiàn)外幣匯率上浮。匯率上浮。湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院這是布雷頓森林體系解體后西方國(guó)家普遍這是布雷頓森林體系解體后西方國(guó)家普遍實(shí)行的匯率制度。由于各國(guó)具體情況的不實(shí)行的匯率制度。由于各國(guó)具體情況的不同，選擇匯率浮動(dòng)的方式也會(huì)有所不同，同，選擇匯率浮動(dòng)的方式也會(huì)有所不同，所以浮動(dòng)匯率制度又可以進(jìn)一步分為自由所以浮動(dòng)匯率制度又可以進(jìn)一步分為自由浮動(dòng)、管理浮動(dòng)、聯(lián)合浮動(dòng)、釘住浮動(dòng)等浮動(dòng)、管理浮動(dòng)、聯(lián)合浮動(dòng)、釘

36、住浮動(dòng)等等。等。 湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院 就浮動(dòng)匯率而言，從不同角度來(lái)看又有許就浮動(dòng)匯率而言，從不同角度來(lái)看又有許多分類法。多分類法。 (1) (1)按其浮動(dòng)過(guò)程是否受到干預(yù)來(lái)劃分按其浮動(dòng)過(guò)程是否受到干預(yù)來(lái)劃分有：有：自由浮動(dòng)自由浮動(dòng)( (free floating)free floating)。自由浮動(dòng)又稱清潔自由浮動(dòng)又稱清潔浮動(dòng)浮動(dòng)( (clean floating)clean floating)，是指貨幣當(dāng)局對(duì)匯率上是指貨幣當(dāng)局對(duì)匯率上下浮動(dòng)不采取任何干預(yù)措施，匯率完全隨外匯市下浮動(dòng)不采取任何干預(yù)措施，匯率完全隨外匯市場(chǎng)供求變化而自由漲落。場(chǎng)供求變化而自由漲落。管理浮動(dòng)管理浮動(dòng)( (m

37、anaged floating)managed floating)管理浮動(dòng)又稱骯管理浮動(dòng)又稱骯臟浮動(dòng)臟浮動(dòng)( (dirty floating)dirty floating)，是指貨幣當(dāng)局以各種是指貨幣當(dāng)局以各種不同的方不同的方 式來(lái)干預(yù)與影響匯率的變動(dòng)。自由浮式來(lái)干預(yù)與影響匯率的變動(dòng)。自由浮動(dòng)是一種純理論分析，事實(shí)上并不存在。動(dòng)是一種純理論分析，事實(shí)上并不存在。湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院(2)(2)按浮動(dòng)方式又可分為：按浮動(dòng)方式又可分為：?jiǎn)为?dú)浮動(dòng)單獨(dú)浮動(dòng)( (single floating)single floating)，是指一國(guó)貨幣不是指一國(guó)貨幣不與其它國(guó)家貨幣發(fā)生固定聯(lián)系，而按市場(chǎng)供求變與

38、其它國(guó)家貨幣發(fā)生固定聯(lián)系，而按市場(chǎng)供求變化獨(dú)立實(shí)行浮動(dòng)，如美元、日元、英鎊等?；?dú)立實(shí)行浮動(dòng)，如美元、日元、英鎊等。釘住浮動(dòng)釘住浮動(dòng)( (pegged floating)pegged floating)，是指一種貨幣釘是指一種貨幣釘住另一種貨幣或特別提款權(quán)或住另一種貨幣或特別提款權(quán)或“一籃子貨幣一籃子貨幣”(”(basket of currencies)basket of currencies)，并隨其匯率的變動(dòng)并隨其匯率的變動(dòng)而變動(dòng)。而變動(dòng)。聯(lián)合浮動(dòng)聯(lián)合浮動(dòng)( (joint floating)joint floating)，又稱共同浮動(dòng)或又稱共同浮動(dòng)或集體浮動(dòng)，是指某些國(guó)家組成貨幣集團(tuán)，集團(tuán)

39、內(nèi)集體浮動(dòng)，是指某些國(guó)家組成貨幣集團(tuán)，集團(tuán)內(nèi)各種貨幣間實(shí)行固定匯率，而對(duì)集團(tuán)外的貨幣匯各種貨幣間實(shí)行固定匯率，而對(duì)集團(tuán)外的貨幣匯率實(shí)行共同浮動(dòng)，例如歐共體的匯率制度率實(shí)行共同浮動(dòng)，例如歐共體的匯率制度。湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院第二節(jié)第二節(jié) 匯率的決定與變動(dòng)匯率的決定與變動(dòng)一、決定匯率的基礎(chǔ)一、決定匯率的基礎(chǔ) 1. 金幣本位制金幣本位制 金幣本位制的特點(diǎn)金幣本位制的特點(diǎn) 匯率決定匯率決定鑄幣平價(jià)：兩種貨幣的含金量之比鑄幣平價(jià)：兩種貨幣的含金量之比 匯率變動(dòng)匯率變動(dòng)供求關(guān)系及黃金輸送點(diǎn)供求關(guān)系及黃金輸送點(diǎn)（在金本位制（在金本位制 度下外匯匯率波動(dòng)引起黃金輸出和輸入國(guó)境的界度下外匯匯率波動(dòng)引起黃金輸

40、出和輸入國(guó)境的界 限，它等于鑄幣平價(jià)加限，它等于鑄幣平價(jià)加( (減減) )運(yùn)送黃金的費(fèi)用。）運(yùn)送黃金的費(fèi)用。）湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院例：例：1 1英鎊鑄幣的含金量為英鎊鑄幣的含金量為113.0016113.0016格令格令 1 1美元鑄幣含金量為美元鑄幣含金量為23.2223.22格令格令 鑄幣平價(jià)為：鑄幣平價(jià)為：113.0016113.001623.22=4.866523.22=4.8665 即即1 1英鎊約折合英鎊約折合4.86654.8665美元美元 黃金運(yùn)輸費(fèi)用為黃金運(yùn)輸費(fèi)用為0.030.03美元。美元。 一戰(zhàn)前，英美間運(yùn)送黃金為一戰(zhàn)前，英美間運(yùn)送黃金為$0.03/$0.03/輸輸入

41、入點(diǎn)點(diǎn)) )$ $4 4. .8 83 36 65 5( (黃黃金金0 0. .0 03 35 5( (下下限限) )$ $4 4. .8 86 66 61 1個(gè)個(gè)單單位位黃黃金金運(yùn)運(yùn)送送費(fèi)費(fèi)用用U US SD D4 4. .8 86 66 65 5G GB BP P1 1輸輸出出點(diǎn)點(diǎn)）$ $4 4. .8 89 96 65 5( (黃黃金金0 0. .0 03 35 5( (上上限限）$ $4 4. .8 86 66 6湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院 情形一：情形一： 一美國(guó)公司從英國(guó)進(jìn)口價(jià)值一美國(guó)公司從英國(guó)進(jìn)口價(jià)值100100萬(wàn)的毛織品，萬(wàn)的毛織品，付款時(shí)市場(chǎng)匯率漲至付款時(shí)市場(chǎng)匯率漲至1=$4.

42、90001=$4.9000。 問(wèn)：美國(guó)公司如何支付貨款？問(wèn)：美國(guó)公司如何支付貨款？ 若向英國(guó)匯出若向英國(guó)匯出100100萬(wàn)，即需付出萬(wàn)，即需付出$490$490萬(wàn)，若改萬(wàn)，若改為運(yùn)送黃金，只需付為運(yùn)送黃金，只需付$489.65$489.65萬(wàn)，它寧愿輸出相當(dāng)于萬(wàn)，它寧愿輸出相當(dāng)于100100萬(wàn)的黃金，可節(jié)省萬(wàn)的黃金，可節(jié)省$3500$3500。湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院 情形二：情形二： 一美出口商向英出口價(jià)值一美出口商向英出口價(jià)值100100萬(wàn)的商品，英萬(wàn)的商品，英進(jìn)口商付款時(shí)，市場(chǎng)匯率跌至進(jìn)口商付款時(shí)，市場(chǎng)匯率跌至1=$4.82001=$4.8200。 問(wèn)：美出口商如何收貨款？問(wèn)：美出口商如

43、何收貨款？ 此時(shí)美出口商如收進(jìn)此時(shí)美出口商如收進(jìn)100100萬(wàn)，只能兌換為萬(wàn)，只能兌換為$482$482萬(wàn)，若將這筆貸款在英就地購(gòu)買黃金輸入，萬(wàn)，若將這筆貸款在英就地購(gòu)買黃金輸入，在美國(guó)可兌換為在美國(guó)可兌換為$483.65$483.65萬(wàn)，故它寧愿輸入黃金萬(wàn)，故它寧愿輸入黃金，可以多收，可以多收$16500$16500。湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院 問(wèn)：黃金輸出入是如何改變外匯供求的？問(wèn)：黃金輸出入是如何改變外匯供求的？結(jié)論：結(jié)論：匯率在以黃金輸入點(diǎn)為下限，以匯率在以黃金輸入點(diǎn)為下限，以黃金輸出點(diǎn)為上限的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。黃金輸出點(diǎn)為上限的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院 2. 金匯兌本位制和金塊本

44、位制金匯兌本位制和金塊本位制 金匯兌本位制和金塊本位制的特點(diǎn)金匯兌本位制和金塊本位制的特點(diǎn) 匯率決定匯率決定黃金平價(jià)：兩國(guó)貨幣單黃金平價(jià)：兩國(guó)貨幣單位所代表的金量之比位所代表的金量之比 匯率變動(dòng)：匯率變動(dòng)： 1% VS. 0.75% 2.25% VS. 1.125% 湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院 3. 紙幣流通制度紙幣流通制度 紙幣流通制度特點(diǎn)（紙幣流通制度特點(diǎn)（19761976年年IMFIMF推行推行“黃金非貨幣化黃金非貨幣化” ” 之后，各國(guó)不再公布本幣的法定含金量）之后，各國(guó)不再公布本幣的法定含金量） 匯率匯率決定：兩種貨幣實(shí)際代表的價(jià)值量決定：兩種貨幣實(shí)際代表的價(jià)值量 匯率匯率變動(dòng)：變動(dòng)：

45、“影響匯率變動(dòng)的主要因素影響匯率變動(dòng)的主要因素”湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院 紙幣流通條件下市場(chǎng)匯率由外匯供求決定。紙幣流通條件下市場(chǎng)匯率由外匯供求決定。 浮動(dòng)匯率制度下，外匯供求直接決定市場(chǎng)匯率浮動(dòng)匯率制度下，外匯供求直接決定市場(chǎng)匯率水平；水平； 固定匯率制度下，政府通過(guò)影響外匯供求將匯固定匯率制度下，政府通過(guò)影響外匯供求將匯率維持在某一水平上。率維持在某一水平上。 外匯供求外匯供求匯率匯率FSFdE E湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院二、紙幣流通制度下影響匯率變動(dòng)的主要因素二、紙幣流通制度下影響匯率變動(dòng)的主要因素影響匯率影響匯率變動(dòng)因素變動(dòng)因素國(guó)際收支國(guó)際收支相對(duì)相對(duì)通貨膨脹率通貨膨脹率差異差異相對(duì)相

46、對(duì)利率利率差異差異相對(duì)相對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率政府干預(yù)政府干預(yù)心理預(yù)期心理預(yù)期貨幣替代貨幣替代資本外逃資本外逃湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院“匯率的決定與變動(dòng)匯率的決定與變動(dòng)”小結(jié)小結(jié)時(shí)時(shí) 期期匯匯 率率 決決 定定匯匯 率率 變變 動(dòng)動(dòng)金幣本位金幣本位1880188019141914鑄幣平價(jià)鑄幣平價(jià)黃金輸送點(diǎn)黃金輸送點(diǎn)金匯兌和金塊本金匯兌和金塊本位位1944194419761976黃金平價(jià)之比黃金平價(jià)之比1 1；2.252.25紙幣本位紙幣本位19761976代表價(jià)值量之比代表價(jià)值量之比相關(guān)因素相關(guān)因素湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院解讀外匯行情表解讀外匯行情表湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院 外匯的升貶值及其比

47、率外匯的升貶值及其比率 法定升值與升值法定升值與升值 法定升值（法定升值（RevaluationRevaluation）是指政府通）是指政府通過(guò)提高貨幣含金量或明文宣布的方式，過(guò)提高貨幣含金量或明文宣布的方式，提高本國(guó)貨幣對(duì)外的匯價(jià)。提高本國(guó)貨幣對(duì)外的匯價(jià)。 升值（升值（AppreciationAppreciation）是指由于外匯市）是指由于外匯市場(chǎng)上供求關(guān)系的變化造成的貨幣對(duì)外匯場(chǎng)上供求關(guān)系的變化造成的貨幣對(duì)外匯價(jià)的上升。價(jià)的上升。 湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院 法定貶值與貶值法定貶值與貶值 法定貶值（法定貶值（DevaluationDevaluation）是指政府通）是指政府通過(guò)降低貨幣含金

48、量或明文宣布的方式，過(guò)降低貨幣含金量或明文宣布的方式，降低本國(guó)貨幣對(duì)外的匯價(jià)。降低本國(guó)貨幣對(duì)外的匯價(jià)。 貶值（貶值（DepreciationDepreciation）是指由于外匯）是指由于外匯市場(chǎng)上供求關(guān)系的變化造成的貨幣對(duì)外市場(chǎng)上供求關(guān)系的變化造成的貨幣對(duì)外匯價(jià)的下降。匯價(jià)的下降。 湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院 Hard Currency 和和Soft Currency 當(dāng)某貨幣的匯價(jià)持續(xù)上升時(shí)，我們習(xí)慣稱當(dāng)某貨幣的匯價(jià)持續(xù)上升時(shí)，我們習(xí)慣稱之為之為“趨于堅(jiān)挺趨于堅(jiān)挺”（hardeninghardening），稱該貨），稱該貨幣為幣為“硬通貨硬通貨”（Hard CurrencyHard Curr

49、ency）。）。 反之則習(xí)慣稱之為反之則習(xí)慣稱之為“趨于疲軟趨于疲軟”（weakeningweakening）和）和“軟通貨軟通貨”（Soft Soft CurrencyCurrency）。）。 湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院 外匯的升貶值率外匯的升貶值率E = e1 e0e0. (1)E = e0 e1e1. (2)(1)(1)式和式和(2)(2)式中，式中，E E分別表示直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)情況分別表示直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)情況下匯率變動(dòng)率；下匯率變動(dòng)率； e e0 0表示原來(lái)匯率；表示原來(lái)匯率； e e1 1 表示現(xiàn)在匯率。表示現(xiàn)在匯率。湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院三三 、 匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響匯率

50、變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響（一）匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)國(guó)際收支的影響（一）匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)國(guó)際收支的影響 1. 1. 影響進(jìn)出口影響進(jìn)出口本幣貶值本幣貶值出口品外幣價(jià)格下降出口品外幣價(jià)格下降 需求增加需求增加（或）出口商利潤(rùn)增加（或）出口商利潤(rùn)增加 供給增加供給增加進(jìn)口品本幣價(jià)格上升進(jìn)口品本幣價(jià)格上升 進(jìn)口商利進(jìn)口商利潤(rùn)減少潤(rùn)減少 需求下降需求下降擴(kuò)大出口擴(kuò)大出口限制進(jìn)口限制進(jìn)口湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院 改善貿(mào)易逆差的馬歇爾改善貿(mào)易逆差的馬歇爾- -勒納條件勒納條件 只有進(jìn)出口需求彈性之和大于只有進(jìn)出口需求彈性之和大于1 1，本幣貶值，本幣貶值才能改善本國(guó)貿(mào)易逆差。才能改善本國(guó)貿(mào)易逆差。外匯傾銷與外匯傾銷與J J

51、曲線效應(yīng)曲線效應(yīng) 外匯傾銷主要是指運(yùn)用貨幣對(duì)外貶值鼓勵(lì)出外匯傾銷主要是指運(yùn)用貨幣對(duì)外貶值鼓勵(lì)出口，限制進(jìn)口，改善國(guó)際收支狀況。但存在口，限制進(jìn)口，改善國(guó)際收支狀況。但存在“時(shí)時(shí)滯滯”。 順差（+）逆差（-）時(shí)間0湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院2. 2. 影響資本流動(dòng)影響資本流動(dòng) 預(yù)期貶值不夠，要進(jìn)一步貶值預(yù)期貶值不夠，要進(jìn)一步貶值 資本外逃加劇資本外逃加劇 預(yù)期貶值已接近均衡匯率水平預(yù)期貶值已接近均衡匯率水平 外逃的資本回流外逃的資本回流 預(yù)期貶值超過(guò)均衡水平過(guò)頭了預(yù)期貶值超過(guò)均衡水平過(guò)頭了 資本大量流入等待資本大量流入等待匯率反彈匯率反彈本幣貶值本幣貶值有利于資本流入，不利于資本流出有利于資本流入

52、，不利于資本流出有利于資本流出，不利于資本流入有利于資本流出，不利于資本流入本幣升值本幣升值湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院3. 3. 影響外匯儲(chǔ)備（多元化儲(chǔ)備時(shí)期）影響外匯儲(chǔ)備（多元化儲(chǔ)備時(shí)期）各種儲(chǔ)備貨幣的利息有別，在外匯市場(chǎng)上各種儲(chǔ)備貨幣的利息有別，在外匯市場(chǎng)上的升貶不一，因其各自權(quán)重和匯率變化程的升貶不一，因其各自權(quán)重和匯率變化程度而對(duì)外匯儲(chǔ)備有不同影響；度而對(duì)外匯儲(chǔ)備有不同影響；匯率變化對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響逐漸復(fù)雜化，匯率變化對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響逐漸復(fù)雜化，對(duì)外匯儲(chǔ)備管理提出了更高要求。對(duì)外匯儲(chǔ)備管理提出了更高要求。 思考：思考：我國(guó)成為持有美國(guó)國(guó)債最多的國(guó)家我國(guó)成為持有美國(guó)國(guó)債最多的國(guó)家，美元匯率

53、變化對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備有何影響，美元匯率變化對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備有何影響？湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院（二）匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響（二）匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響1 1、影響國(guó)內(nèi)物價(jià)水平、影響國(guó)內(nèi)物價(jià)水平對(duì)貿(mào)易品價(jià)格的影響對(duì)貿(mào)易品價(jià)格的影響對(duì)非貿(mào)易品價(jià)格的影響對(duì)非貿(mào)易品價(jià)格的影響 潛在出口商品潛在出口商品 潛在進(jìn)口替代品潛在進(jìn)口替代品 純粹的非貿(mào)易品純粹的非貿(mào)易品通貨膨脹通貨膨脹 本幣貶值本幣貶值 更大通貨膨脹更大通貨膨脹 更大貶更大貶值值 本幣貶值本幣貶值進(jìn)出口商品國(guó)內(nèi)價(jià)格上漲進(jìn)出口商品國(guó)內(nèi)價(jià)格上漲物價(jià)上漲壓力物價(jià)上漲壓力湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院2 2、影響國(guó)內(nèi)生產(chǎn)、影響國(guó)內(nèi)生產(chǎn)本幣貶值本幣貶值出

54、口增加出口增加 進(jìn)口減少進(jìn)口減少 國(guó)內(nèi)生產(chǎn)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)生產(chǎn)擴(kuò)大（如果存在閑置生產(chǎn)要素）（如果存在閑置生產(chǎn)要素） 就業(yè)增加就業(yè)增加 國(guó)民收入增加國(guó)民收入增加湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院3 3、影響國(guó)內(nèi)資源配置、影響國(guó)內(nèi)資源配置本幣貶值本幣貶值出口增加，出口部門(mén)利潤(rùn)出口增加，出口部門(mén)利潤(rùn)增加，出口部門(mén)發(fā)展較快增加，出口部門(mén)發(fā)展較快流入出口部門(mén)流入出口部門(mén)的資源的資源 增加增加本幣貶值本幣貶值進(jìn)口商品以本幣表示的價(jià)進(jìn)口商品以本幣表示的價(jià)格上升格上升進(jìn)口替代品的進(jìn)口替代品的價(jià)格上升價(jià)格上升生產(chǎn)進(jìn)口替代品部門(mén)的利生產(chǎn)進(jìn)口替代品部門(mén)的利潤(rùn)增加，其發(fā)展較快潤(rùn)增加，其發(fā)展較快 資源流入增加資源流入增加湖北工業(yè)大學(xué)工程

55、技術(shù)學(xué)院（三）匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)的影響（三）匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)的影響匯率不穩(wěn)定，不利成本和收益核算，不利匯率不穩(wěn)定，不利成本和收益核算，不利于對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展、不利于跨國(guó)投資的發(fā)于對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展、不利于跨國(guó)投資的發(fā)展；展；匯率不穩(wěn)定，通過(guò)金融交易對(duì)資產(chǎn)保值或匯率不穩(wěn)定，通過(guò)金融交易對(duì)資產(chǎn)保值或投機(jī)交易，引起國(guó)際金融形勢(shì)動(dòng)蕩；投機(jī)交易，引起國(guó)際金融形勢(shì)動(dòng)蕩；匯率不穩(wěn)定，對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系影響較匯率不穩(wěn)定，對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系影響較大，不斷貶值的儲(chǔ)備貨幣在國(guó)際儲(chǔ)備貨幣大，不斷貶值的儲(chǔ)備貨幣在國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系中所占份額下降。體系中所占份額下降。匯率變化（如外匯傾銷、貨幣持續(xù)堅(jiān)挺等匯率變化（如外匯傾銷、貨

56、幣持續(xù)堅(jiān)挺等）易產(chǎn)生國(guó)際經(jīng)濟(jì)摩擦）易產(chǎn)生國(guó)際經(jīng)濟(jì)摩擦湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院（四）匯率變動(dòng)對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響（四）匯率變動(dòng)對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響匯率變化提高了個(gè)人、企業(yè)在涉外經(jīng)濟(jì)活匯率變化提高了個(gè)人、企業(yè)在涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中債券債務(wù)清償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)水平，可能意味動(dòng)中債券債務(wù)清償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)水平，可能意味著成本增加、收益減少的現(xiàn)實(shí)損失。著成本增加、收益減少的現(xiàn)實(shí)損失。要求微觀主體對(duì)匯率變化有一個(gè)較為準(zhǔn)確要求微觀主體對(duì)匯率變化有一個(gè)較為準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)，并通過(guò)國(guó)際金融市場(chǎng)進(jìn)行有效的的預(yù)測(cè)，并通過(guò)國(guó)際金融市場(chǎng)進(jìn)行有效的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理。外匯風(fēng)險(xiǎn)管理。湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院 （五）貨幣貶值與貨幣替代和資本外逃（五）貨幣貶值與

57、貨幣替代和資本外逃 貨幣替代貨幣替代是指在一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，居民是指在一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，居民因?qū)Ρ編艓胖档姆€(wěn)定失去信心或本國(guó)貨幣資產(chǎn)收益因?qū)Ρ編艓胖档姆€(wěn)定失去信心或本國(guó)貨幣資產(chǎn)收益率相對(duì)較低時(shí)發(fā)生的大規(guī)模地用本幣兌換外匯，從率相對(duì)較低時(shí)發(fā)生的大規(guī)模地用本幣兌換外匯，從而使外匯在價(jià)值貯藏、交易媒介、計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)等貨幣而使外匯在價(jià)值貯藏、交易媒介、計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)等貨幣職能上全面或部分地替代本幣的一種現(xiàn)象。職能上全面或部分地替代本幣的一種現(xiàn)象。 資本外逃資本外逃是指為避免經(jīng)濟(jì)、政治等方面原因是指為避免經(jīng)濟(jì)、政治等方面原因造成的經(jīng)濟(jì)損失，資金大規(guī)模地從一國(guó)逃離。造成的經(jīng)濟(jì)損失，資金大規(guī)模地從一國(guó)逃離。 一般

58、而言一般而言 貨幣替代和資本外逃貨幣替代和資本外逃只有在一國(guó)只有在一國(guó)貨幣自由兌換的條件下才會(huì)大規(guī)模地發(fā)生。貨幣自由兌換的條件下才會(huì)大規(guī)模地發(fā)生。湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院第三節(jié)第三節(jié) 匯率理論匯率理論匯率理論的主要內(nèi)容匯率理論的主要內(nèi)容匯率決定匯率決定匯率變動(dòng)匯率變動(dòng)匯率制度和匯率政策匯率制度和匯率政策湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院 匯率理論的發(fā)展淵源：匯率理論的發(fā)展淵源： 產(chǎn)生階段：金屬本位制產(chǎn)生階段：金屬本位制“國(guó)際借貸說(shuō)國(guó)際借貸說(shuō)” 發(fā)展階段：金本位制崩潰發(fā)展階段：金本位制崩潰“購(gòu)買力平購(gòu)買力平價(jià)說(shuō)價(jià)說(shuō)” “利率平價(jià)說(shuō)利率平價(jià)說(shuō)” 深化階段：布雷頓森林體系崩潰深化階段：布雷頓森林體系崩潰貨幣貨

59、幣主義匯率理論主義匯率理論湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院一、國(guó)際借貸說(shuō)一、國(guó)際借貸說(shuō) 金本位制盛行，金本位制盛行，1861 1861 戈森（英）戈森（英） 外匯理論外匯理論 產(chǎn)生背景產(chǎn)生背景湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院1 1、匯率變動(dòng)是由一國(guó)對(duì)其他國(guó)家的債權(quán)、債務(wù)決定的；、匯率變動(dòng)是由一國(guó)對(duì)其他國(guó)家的債權(quán)、債務(wù)決定的；2 2、只有流動(dòng)借債才會(huì)對(duì)外匯的供求產(chǎn)生影響；、只有流動(dòng)借債才會(huì)對(duì)外匯的供求產(chǎn)生影響；3 3、當(dāng)一國(guó)的流動(dòng)債權(quán)（外匯收入）大于流動(dòng)債務(wù)（外匯、當(dāng)一國(guó)的流動(dòng)債權(quán)（外匯收入）大于流動(dòng)債務(wù)（外匯支出）時(shí)，外匯的供給大于需求，因而外匯匯率下跌，支出）時(shí)，外匯的供給大于需求，因而外匯匯率下跌，本幣升

60、值；本幣升值； 當(dāng)一國(guó)的流動(dòng)債務(wù)大于流動(dòng)債權(quán)時(shí)，外匯的需求大于當(dāng)一國(guó)的流動(dòng)債務(wù)大于流動(dòng)債權(quán)時(shí)，外匯的需求大于供給，因而外匯匯率上升，本幣貶值；供給，因而外匯匯率上升，本幣貶值； 當(dāng)一國(guó)的流動(dòng)借貸平衡時(shí)，外匯收支相等，匯率處于當(dāng)一國(guó)的流動(dòng)借貸平衡時(shí)，外匯收支相等，匯率處于均衡狀態(tài)。均衡狀態(tài)。4 4、物價(jià)、黃金存量、信用狀況、利率等因素，也會(huì)影響、物價(jià)、黃金存量、信用狀況、利率等因素，也會(huì)影響匯率水平。匯率水平。 主要內(nèi)容主要內(nèi)容湖北工業(yè)大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院 戈森的國(guó)際借貸說(shuō)以金本位制為前提，戈森的國(guó)際借貸說(shuō)以金本位制為前提，把匯率變動(dòng)的原因歸結(jié)為國(guó)際借貸關(guān)系把匯率變動(dòng)的原因歸結(jié)為國(guó)際借貸關(guān)系中債權(quán)與