淺析人民銀行貨幣政策的有效性

1、淺析人民銀行貨幣政策的有效性摘要貨幣政策是國家宏觀經(jīng)濟政策的重要組成部分，它在國民經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮著越來越重要的作用。隨著改革開放不斷向縱深推進，此文先介紹中國人民銀行進行簡單的概述，然后詳細介紹貨幣政策有效性的問題。1984年以前，我國還沒有確立中央銀行體制，并且沒有真正意義上的貨幣政策。在此后，我國銀行通過引用貨幣政策來調(diào)控經(jīng)濟，促進經(jīng)濟的增長，但是貨幣政策在實施過程中，有發(fā)揮好的時期，也有發(fā)揮不好的時期，這時我們不得不考慮貨幣政策有效性的問題，是貨幣政策發(fā)揮進一步的重要作用。目前，金融危機急劇惡化，貨幣政策的大起大落，我們不得不提高貨幣政策的有效性，短時間內(nèi)可實現(xiàn)兩種不同的貨幣政策，就是兩

2、種相反的貨幣政策，一種是當幣值穩(wěn)定后，在實行另一種與它相反的貨幣政策。關鍵詞：貨幣政策 人民銀行 有效性 目錄摘要2前言4一、人民銀行貨幣政策的概述4二、貨幣政策有效性的相關理論4三、中國貨幣政策有效性的影響分析5四、提高人民銀行貨幣政策有效性的建議5前言貨幣政策是經(jīng)濟宏觀調(diào)控和金融學一直以來都在研究的課題。從宏觀經(jīng)濟學角度實現(xiàn)經(jīng)濟均衡進而研究貨幣經(jīng)濟和政策。生產(chǎn)力決定生產(chǎn)關系，生產(chǎn)關系有要求與之適應的新經(jīng)濟政策。生產(chǎn)力的發(fā)展，經(jīng)融的創(chuàng)新不斷增多，經(jīng)融的結構不斷演變，信息網(wǎng)絡對貨幣環(huán)境不斷改善，人類對貨幣政策不斷地了解，是貨幣政策不斷年對新的問題，新的要求，新的環(huán)境。由于2000年時通貨緊縮，

3、2003年以來出現(xiàn)了流動性過剩。加之，目前許多的專家學者等等一些代表認為中國當前的匯率體制是制約貨幣有效性的原因，因此提出的研究貨幣政策有效性這一課題1。一、人民銀行貨幣政策的概述當前學術界對于貨幣政策的規(guī)則的刻畫主要包括兩種：一種是直接給定貨幣政策的規(guī)則的形式，包括泰勒規(guī)則，佛利德曼規(guī)則等，另一種是在中央銀行目標函數(shù)最優(yōu)化的基礎上，推導出最有貨幣政策的規(guī)則形勢，Woodford和Eric的研究具有代表性。最有貨幣政策的形式規(guī)則比較復雜，不適合在實踐中應用，但。最有貨幣政策的形式規(guī)則具有更好調(diào)控經(jīng)濟的作用以及更好的福利損失。有些學者在混合菲利普曲線的基礎上，研究了最優(yōu)貨幣政策規(guī)則與泰勒規(guī)則相互

4、抉擇之間福利損失和通貨膨脹的福利成本2。艾宏德等在研究中更加突出菲利普曲線對于最優(yōu)貨幣政策的影響。上述的研究基本上都是將經(jīng)濟增長和通貨膨脹之間的權衡作為貨幣政策的最終目標。二、貨幣政策有效性的相關理論貨幣政策分為廣義和狹義。廣義上的貨幣政策指：政府、中央銀行和其他有關部門所有關于經(jīng)濟社會方面的規(guī)定和采取的影響經(jīng)濟金融的變量的一切措施。狹義的貨幣政策是指：中央銀行為實現(xiàn)既定的經(jīng)濟目標，運用各種工具調(diào)節(jié)貨幣供給量和利率，進而影響宏觀經(jīng)濟的方針和措施的總和3。貨幣分為內(nèi)生和外生，貨幣供給的外生性貨幣供應量有中國銀行經(jīng)濟系之外獨立控制的，從本質(zhì)上看，現(xiàn)代的貨幣制度是完全的信用貨幣制度，中央銀行的資產(chǎn)運

5、用決定資產(chǎn)規(guī)模，從而決定貨幣數(shù)量4。貨幣供給內(nèi)生論者認為，產(chǎn)出、物價、利率等直接或間接的決定貨幣供應量。若國家的貨幣供給是內(nèi)生的，貨幣供給是由貨幣需求決定的，該國央行無法自主控制貨幣供給，通過供給型的貨幣政策模式來調(diào)節(jié)貨幣宏觀經(jīng)濟將是無效的。后來凱恩斯貨幣經(jīng)濟學家提出內(nèi)生性的貨幣理論，即中央銀行受到市場的需求壓力而調(diào)整貨幣的增減5。三、中國貨幣政策有效性的影響分析貨幣政策最終目標影響貨幣政策的有效性體現(xiàn)在所選擇的最終目標的數(shù)量和目標之間是否沖突這兩個方面。單一目標比多重目標有效，因為單一目標更容易實現(xiàn)。單一目標和多重目標存在沖突，在貨幣政策實施過程中可能會顧此失彼，影響貨幣政策的效果。貨幣政策

6、的中介目標和操作目標同樣會影響貨幣政策的有效性。中介目標是中央銀行貨幣政策對宏觀經(jīng)濟運行產(chǎn)生預期影響樞紐，貨幣政策的效果如何，在很大程度上取決于中介目標的選擇。中介目標的選擇需要滿足三個條件，可測性、相關性、可控性。如果這三個條件都具備，則貨幣政策的效果就會好6。世界的中介目標分為兩種：價格目標和數(shù)量目標。不同情況下的中介目標也是不同的。貨幣政策的有效性也受貨幣政策的工具的影響。運用貨幣政策的工具是中央銀行執(zhí)行貨幣政策的起點貨幣政策的工具包括一般性和選擇性，不同的經(jīng)濟體制運用不同的貨幣政策工具。一般來說高度集中地計劃經(jīng)濟體制下，行政手段最有效；市場經(jīng)濟的體制下，經(jīng)濟手段最有效。一般來說，國家都

7、會存在兩種貨幣政策工具，主要區(qū)別就是以哪種貨幣政策工具為主的問題。貨幣政策是通過傳導主體加以傳導和實現(xiàn)的。傳導途徑從中央銀行到商業(yè)銀行再到企業(yè)和居民。就貨幣政策的傳導渠道，學術界存在兩種觀點：貨幣觀點和信貸觀點。貨幣政策時滯對貨幣政策具有重要作用，貨幣政策時滯包括內(nèi)部時滯和外部時滯。內(nèi)部時滯越長，貨幣政策可調(diào)控性越低。外部時滯越長，傳導過程中遇到的不確定因素越多7。四、提高人民銀行貨幣政策有效性的建議第一，通過各種渠道補充國有銀行的資本金，逐步將有條件的國有獨資商業(yè)銀行改制為國家控股的股份制商業(yè)銀行，推進股份制的商業(yè)銀行上市。第二、強化成本約束和利潤考核。第三、加強金融監(jiān)管，完善外部約束機制。加快國有企業(yè)改革，建立現(xiàn)代化企業(yè)制度。逐步擴大直接融資比重，是國有企業(yè)通過發(fā)行股票、債券調(diào)整和改善其負責結構，改善企業(yè)的經(jīng)濟效益，降低銀行的不良債權。積極培育我國健全的金融市場體系，規(guī)范金融市場行為，是中央銀行實施監(jiān)控，確保貨幣政策及時傳到的必要途徑。不斷完善貨幣市場構架體系和組織體系。積極進行金融工具的創(chuàng)新。進一步規(guī)范和發(fā)展資本市場。參考文獻1凱恩斯.就業(yè)、利息與貨幣通論M.商務印書館,1983.2薩繆爾森,諾德豪斯.經(jīng)濟學M.中文版,華夏出版社,1999.3米爾頓佛里德曼.弗里德曼文萃M.中文版,北京經(jīng)濟學院出版社,1991.