資金成本課件

1、1、資金的來源有、資金的來源有哪些哪些? ABC想想想想一一權(quán)益資金籌集債務(wù)資金籌集吸收直接投資發(fā)行股票留存收益商業(yè)信用銀行借款發(fā)行債券融資租賃 ABC想想想想一一2、這些資金的籌集要不、這些資金的籌集要不要付代價？要付代價？世上沒有免費的午餐,企業(yè)從各種不同渠道取得的資金都要付出代價的。如手續(xù)費、利息、股利等一、資金成本(一)資金成本的概念及構(gòu)成內(nèi)容 資金成本是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出資金成本是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價，也稱資本成本。資金成本的構(gòu)成如下：的代價，也稱資本成本。資金成本的構(gòu)成如下： 資金成本資金成本籌集費用籌集費用： 是資金在籌集過程中支付的各種費用，包括為取得銀

2、行借款支付的手續(xù)費；為發(fā)行股票、債券支付的廣告費、印刷費、評估費、公證費、代理發(fā)行費等。通常這部分費用在籌資過程中一次性發(fā)生，用資過程中不再發(fā)生。 使用費用使用費用：是企業(yè)為占用資金而發(fā)生的支出。 包括：銀行借款的利息債券的利息股票的股利等。 一般而言，使用費用是資本成本的最主要組成部分。 籌集費用和使用費用籌集費用和使用費用(二)資金成本的計算1.資金成本的基本公式資金成本的基本公式公式1：公式2：基本公式基本公式2.個別資金成本的計算個別資金成本的計算 由于借款利息和債券利息均計入稅前成本費用由于借款利息和債券利息均計入稅前成本費用,可以起到可以起到抵稅作用抵稅作用,因此計算資金成本率時因

3、此計算資金成本率時,應(yīng)扣除所得稅費用應(yīng)扣除所得稅費用(即實付即實付成本）成本）(1)銀行借款成本銀行借款成本銀行借款成本由借款利息和籌資費用構(gòu)成。銀行借款成本由借款利息和籌資費用構(gòu)成。銀行借款成本和長期債券成本銀行借款成本和長期債券成本公式1：公式2：銀行借款成本和長期債券成本銀行借款成本和長期債券成本 例：1 某公司取得長期借款100萬元，年利率為8%，期限3年，每年付息一次，到期一次還本，借款的籌資費用率為1%，企業(yè)所得稅稅率為25%。計算該公司的銀行借款資金成本率。(2)長期債券成本長期債券成本長期債券成本由債券利息和籌資費用構(gòu)成。長期債券成本由債券利息和籌資費用構(gòu)成。銀行借款成本和長期

4、債券成本銀行借款成本和長期債券成本公式：注意:銀行借款沒有溢折價之分,故在計算時本金可以約去,直接用借款利率計算;而債券往往有溢折價,因此債券面值和籌資總額是不一樣的,就不能約去,即不能直接用票面利率計算銀行借款成本和長期債券成本銀行借款成本和長期債券成本例題2：某公司發(fā)行面額為400萬元的債券，以500萬元的價格以行，票面利率為12%，發(fā)行費占發(fā)行價格的5%，公司所得稅稅率為25%。計算該公司的債券資金成本率。(3)優(yōu)先股成本優(yōu)先股成本 優(yōu)先股的股利是在稅后利潤中支付，不能抵減所得稅。優(yōu)先股的股利是在稅后利潤中支付，不能抵減所得稅。優(yōu)先股資金成本優(yōu)先股資金成本公式：例3：某公司發(fā)行優(yōu)先股面值

5、總額為100萬元，發(fā)行總額為125萬元，籌資費用率為6%，每年支付10%的股利，計算該公司的優(yōu)先股資金成本率。普通股和留存收益資金成本普通股和留存收益資金成本(4)普通股成本普通股成本公式：(5)留存收益成本留存收益成本公式：可以看出可以看出,普通股和留存收益資金成本普通股和留存收益資金成本計算公式很相似計算公式很相似,不同的是留存收益不不同的是留存收益不用扣除籌資費用用扣除籌資費用普通股和留存收益資金成本普通股和留存收益資金成本例4：某公司發(fā)行普通股6000萬元，籌資費用率為4%，最近一年股利率為12%，以后每年增長5%，計算該公司普通資金成本率。例5：某公司留存收益資金為120萬元，最近一

6、年的普通股股利率為12%，預(yù)計以后每年增長3%，計算該公司留存收益資金成本率。1、不存在籌資費用的籌資方式是、不存在籌資費用的籌資方式是 （ ） A 銀行借款銀行借款 B 企業(yè)留利企業(yè)留利 C 發(fā)行債券發(fā)行債券 D 發(fā)行股票發(fā)行股票BB2、下列不屬于籌資費用的是、下列不屬于籌資費用的是 （ ）A 借款手續(xù)費借款手續(xù)費 B 借款利息借款利息 C 發(fā)行股票的發(fā)行費發(fā)行股票的發(fā)行費 D 債券發(fā)行費債券發(fā)行費4 4、 計算長期債券成本應(yīng)考慮的因素有計算長期債券成本應(yīng)考慮的因素有 （ ）A A 債券籌資總額債券籌資總額 B B 債券票面利率債券票面利率 C C 所得稅稅率所得稅稅率D D 債券面值總額債

7、券面值總額 E E 籌資費用籌資費用3、具有抵稅作用的籌資方式有、具有抵稅作用的籌資方式有 （ ）A 銀行借款銀行借款 B 企業(yè)留存收益企業(yè)留存收益 C 發(fā)行普通股發(fā)行普通股D 發(fā)行優(yōu)先股發(fā)行優(yōu)先股 E 發(fā)行債券發(fā)行債券A、EA、B、C、D、E1、某企業(yè)發(fā)行債券、某企業(yè)發(fā)行債券200萬元，票面利率為萬元，票面利率為10%，發(fā)行費用率為發(fā)行費用率為3%；發(fā)行優(yōu)先股總額為；發(fā)行優(yōu)先股總額為300萬元，萬元，每年支付每年支付10%的股利，籌資費用率為的股利，籌資費用率為5%；另發(fā)行；另發(fā)行普通股普通股500萬元，籌資費用率為萬元，籌資費用率為2%，最近一年股，最近一年股利為利為1元元/股，市場價格為

8、股，市場價格為10元元/股，預(yù)計以后每年股，預(yù)計以后每年遞增遞增2%。所得稅稅率。所得稅稅率25%。計算計算（1）債券資金成本；（）債券資金成本；（2）優(yōu)先股資金成本）優(yōu)先股資金成本 （3）普通股資金成本）普通股資金成本（1）債券資金成本）債券資金成本=10%*（1-25%）/（1-3%）=7.73%（2）優(yōu)先股資金成本）優(yōu)先股資金成本=10%/(1-5%)=10.53%（3）普通股資金成本）普通股資金成本=1/(10(1-2%)+2%=12.20%歷年來高考考情看：歷年來高考考情看： 這塊內(nèi)容是很重要的，包填空如：資金成本的構(gòu)成（06年）個別資金成本的計算中，不必考慮籌資費用影響的是（09年）、選擇題，尤其是計算題，先要會計算個別資金成本率如（06、08、11年）分層次 1、習題冊2、思考：企業(yè)各種籌資方式同時出現(xiàn)時，其資金成本率又如何計算？人有了知識，就會具備各種分析能力，明辨是非的能力。所以我們要勤懇讀書