證券從業(yè)資格第一章金融市場體系

1、第一章 金融市場體系第一節(jié) 全球金融體系n掌握金融市場的概念掌握金融市場的概念；熟悉金融市場的分類熟悉金融市場的分類；了解影響金；了解影響金融市場的主要因素；融市場的主要因素；熟悉金融市場的特點熟悉金融市場的特點；掌握金融市場掌握金融市場的功能。的功能。n熟悉非證券金融市場的概念，熟悉非證券金融市場的概念，了解非證券金融市場的分類了解非證券金融市場的分類（股權投資市場、信托市場、融資租賃市場等）。（股權投資市場、信托市場、融資租賃市場等）。n了解全球金融市場的形成及發(fā)展趨勢；了解國際資金流動了解全球金融市場的形成及發(fā)展趨勢；了解國際資金流動方式；熟悉全球金融體系的主要參與者；了解金融危機的方式

2、；熟悉全球金融體系的主要參與者；了解金融危機的教訓。教訓。一、金融市場的概念*n* * *金融市場金融市場是指以是指以金融資產(chǎn)金融資產(chǎn)為為交易對象交易對象，以，以金融資產(chǎn)的供給方和需求方為交易主體形成金融資產(chǎn)的供給方和需求方為交易主體形成的交易機制及其關系的總和。廣而言之，是的交易機制及其關系的總和。廣而言之，是實現(xiàn)貨幣借貸和資金融通、辦理各種票據(jù)和實現(xiàn)貨幣借貸和資金融通、辦理各種票據(jù)和有價證券交易活動的市場。有價證券交易活動的市場。二、金融市場的分類*（一）按交易標的物劃分（一）按交易標的物劃分 貨幣市場貨幣市場 資本市場資本市場 外匯市場外匯市場 金融衍生品市場金融衍生品市場 保險市場保險

3、市場 黃金市場黃金市場（二）按交易對象是否新發(fā)行劃分（二）按交易對象是否新發(fā)行劃分 發(fā)行市場（一級市場）發(fā)行市場（一級市場） 流通市場（二級市場）流通市場（二級市場）（三）根據(jù)融資方式劃分（三）根據(jù)融資方式劃分直接融資市場直接融資市場 間接融資市場間接融資市場（四）按地域范圍劃分（四）按地域范圍劃分國際金融市場國際金融市場 國內金融市場國內金融市場（五）按經(jīng)營場所劃分（五）按經(jīng)營場所劃分有形金融市場有形金融市場 無形金融市場無形金融市場（六）按交割期限劃分（六）按交割期限劃分金融現(xiàn)貨市場金融現(xiàn)貨市場 金融期貨市場金融期貨市場（七）根據(jù)交易對象的交割方式劃分（七）根據(jù)交易對象的交割方式劃分即期交

4、易市場即期交易市場 遠期交易市場遠期交易市場（八）根據(jù)交易對象是否依賴其他金融工具劃分（八）根據(jù)交易對象是否依賴其他金融工具劃分原生金融市場原生金融市場 衍生金融市場衍生金融市場（九）根據(jù)價格形成機制劃分（九）根據(jù)價格形成機制劃分競價市場競價市場 議價市場議價市場三、影響金融市場的主要因素（1 1）經(jīng)濟因素）經(jīng)濟因素（2 2）法律因素）法律因素（3 3）市場因素）市場因素（4 4）技術因素）技術因素（5 5）體制或管理因素）體制或管理因素四、金融市場的特點*（1 1）以貨幣和資金、其他金融工具為交易對象。）以貨幣和資金、其他金融工具為交易對象。 （2 2）具有價格的一致性，利率在市場機制作用下

5、趨向一致。）具有價格的一致性，利率在市場機制作用下趨向一致。 （3 3）可以是有形市場，也可以是無形市場）可以是有形市場，也可以是無形市場 （4 4）自由競爭市場）自由競爭市場 （5 5）非物質化）非物質化 （6 6）資金所有權和使用權相分離的原則）資金所有權和使用權相分離的原則 （7 7）信息市場）信息市場五、金融市場的功能*n( (一一) )資本積累資本積累n（1 1）引導眾多分散小額資金匯聚成可投入社會再生產(chǎn)的資金集合。資金）引導眾多分散小額資金匯聚成可投入社會再生產(chǎn)的資金集合。資金“蓄水池蓄水池”。聚斂原因：金融市場創(chuàng)造了金融資產(chǎn)的流。聚斂原因：金融市場創(chuàng)造了金融資產(chǎn)的流動性；（動性；

6、（2 2）多樣化的融資工具為資金供應者提供了資金出路。）多樣化的融資工具為資金供應者提供了資金出路。 n ( (二二) )資源配置資源配置n表現(xiàn)在表現(xiàn)在3 3個方面：資源配置、財富再分配和風險再分配。個方面：資源配置、財富再分配和風險再分配。(1)(1)資源配置：從利用效率低的部門轉移到高。資源配置：從利用效率低的部門轉移到高。(2)(2)財富再分配：通過金財富再分配：通過金融市場價格波動。融市場價格波動。(3)(3)風險再分配。利用各種金融工具，厭惡風險程度高的將風險轉嫁給厭惡程度低的。風險再分配。利用各種金融工具，厭惡風險程度高的將風險轉嫁給厭惡程度低的。 n ( (三三) )調節(jié)經(jīng)濟調節(jié)

7、經(jīng)濟n指對宏觀經(jīng)濟的調節(jié)作用。指對宏觀經(jīng)濟的調節(jié)作用。(1)(1)直接調節(jié)。金融市場通過其特有的資本引導等首先對微觀經(jīng)濟部門產(chǎn)生影響，進而影響宏觀經(jīng)濟直接調節(jié)。金融市場通過其特有的資本引導等首先對微觀經(jīng)濟部門產(chǎn)生影響，進而影響宏觀經(jīng)濟活動。活動。(2)(2)間接調節(jié)。為政府宏觀調控創(chuàng)造了條件。以金融市場存在、金融部門及企業(yè)成為市場主體為前提。間接調節(jié)。為政府宏觀調控創(chuàng)造了條件。以金融市場存在、金融部門及企業(yè)成為市場主體為前提。 n ( (四四) )反映經(jīng)濟反映經(jīng)濟n被稱為國民經(jīng)濟的被稱為國民經(jīng)濟的“晴雨表晴雨表”和和“氣象臺氣象臺”。主要體現(xiàn)在：。主要體現(xiàn)在：(1)(1)是反映微觀經(jīng)濟運行狀況

8、的指示器。買賣大部分在交易所進行，是反映微觀經(jīng)濟運行狀況的指示器。買賣大部分在交易所進行，可隨時了解行情并判斷投資機會?？呻S時了解行情并判斷投資機會。(2)(2)直接和間接反映國家貨幣供應量變動。有利于及時制定和調整宏觀經(jīng)濟政策。直接和間接反映國家貨幣供應量變動。有利于及時制定和調整宏觀經(jīng)濟政策。(3)(3)有大量專有大量專門人員長期從事行情研究和分析。能了解企業(yè)發(fā)展動態(tài)。門人員長期從事行情研究和分析。能了解企業(yè)發(fā)展動態(tài)。(4)(4)有廣泛而及時地收集和傳播信息的網(wǎng)絡?？杉皶r了解世界經(jīng)濟發(fā)展有廣泛而及時地收集和傳播信息的網(wǎng)絡。可及時了解世界經(jīng)濟發(fā)展變化情況。變化情況。六、非證券金融市場*n（一

9、）股權投資市場（一）股權投資市場 股權投資指通過投資取得被投資單位的股份，即企業(yè)或股權投資指通過投資取得被投資單位的股份，即企業(yè)或個人購買的其他企業(yè)個人購買的其他企業(yè)( (準備上市、未上市公司準備上市、未上市公司) )的股票或以的股票或以貨幣資金、無形資產(chǎn)和其他實物資產(chǎn)直接投資于其他單位，貨幣資金、無形資產(chǎn)和其他實物資產(chǎn)直接投資于其他單位，最終目的是獲得較大的經(jīng)濟利益，這種經(jīng)濟利益可以通過最終目的是獲得較大的經(jīng)濟利益，這種經(jīng)濟利益可以通過分得利潤或股利獲取，也可以通過其他方式取得。分得利潤或股利獲取，也可以通過其他方式取得。 n( (二二) )信托市場?，F(xiàn)代信托的形成標志著以自然人為受托人信托

10、市場?，F(xiàn)代信托的形成標志著以自然人為受托人的民事信托向以法人為受托人的商業(yè)性信托轉變。信托市的民事信托向以法人為受托人的商業(yè)性信托轉變。信托市場與資本市場、貨幣市場、保險市場一起構成了現(xiàn)代金融場與資本市場、貨幣市場、保險市場一起構成了現(xiàn)代金融市場。信托當事人：委托人、受托人、受益人。受益人和市場。信托當事人：委托人、受托人、受益人。受益人和委托人可以是同一人，也可不是同一人；受托人可以是受委托人可以是同一人，也可不是同一人；受托人可以是受益人，但不得是同一信托的唯一受益人。益人，但不得是同一信托的唯一受益人。 n( (三三) )融資租賃市場。融資租賃市場。n又稱又稱“設備租賃、現(xiàn)代租賃設備租賃

11、、現(xiàn)代租賃”，指實質上轉移與資產(chǎn)所有，指實質上轉移與資產(chǎn)所有權有關的全部或絕大部分風險和報酬的租賃。注：所有權權有關的全部或絕大部分風險和報酬的租賃。注：所有權最終可以轉移，也可以不轉移。最終可以轉移，也可以不轉移。七、全球金融市場的形成及發(fā)展趨勢n（一）全球金融市場的一體化趨勢（一）全球金融市場的一體化趨勢n（二）全球金融市場的證券化趨勢（二）全球金融市場的證券化趨勢n（三）金融創(chuàng)新的趨勢（三）金融創(chuàng)新的趨勢八、國際資本流動方式n（一）按資本的使用期限長短劃分（一）按資本的使用期限長短劃分 1 1、長期資本流動、長期資本流動 國際直接投資國際直接投資 國際證券投資國際證券投資 國際貸款國際貸

12、款 2 2、短期資本流動、短期資本流動 貿(mào)易資本流動貿(mào)易資本流動 銀行資金流動銀行資金流動 保值性資本流動保值性資本流動 投機性資本流動投機性資本流動（二）按照資本跨國界流動的方向劃分（二）按照資本跨國界流動的方向劃分 1. 1.資本流入資本流入 2. 2.資本流出資本流出九、全球金融體系的主要參與者n政府部門政府部門 工商企業(yè)工商企業(yè) 金融機構金融機構 個人個人十、金融危機的教訓n（一）金融危機的定義（一）金融危機的定義 金融資產(chǎn)、金融機構或金融市場的危機，具體表現(xiàn)為金金融資產(chǎn)、金融機構或金融市場的危機，具體表現(xiàn)為金融資產(chǎn)價格大幅下跌或金融機構倒閉、瀕臨倒閉或某個金融資產(chǎn)價格大幅下跌或金融機

13、構倒閉、瀕臨倒閉或某個金融市場暴跌等。融市場暴跌等。 （二）金融危機的分類與特征（二）金融危機的分類與特征 貨幣危機、債務危機、銀行危機、次貸危機等類型貨幣危機、債務危機、銀行危機、次貸危機等類型 （三）金融危機的啟示（三）金融危機的啟示第二節(jié) 中國的金融體系n了解建國以來我國金融市場的演變歷史；了解建國以來我國金融市場的演變歷史；熟悉我國金融市熟悉我國金融市場的發(fā)展現(xiàn)狀場的發(fā)展現(xiàn)狀；了解影響我國金融市場運行的主要因素。；了解影響我國金融市場運行的主要因素。n了解銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)、信托業(yè)的有關情況；了解銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)、信托業(yè)的有關情況；熟悉熟悉我國金融市場我國金融市場“一行三會一

14、行三會”的監(jiān)管架構。的監(jiān)管架構。n了解中央銀行主要職能；了解中央銀行主要職能；熟悉存款準備金制度與貨幣乘數(shù)熟悉存款準備金制度與貨幣乘數(shù)的概念；的概念；掌握貨幣政策的概念、措施及目標；掌握貨幣政掌握貨幣政策的概念、措施及目標；掌握貨幣政策工具的概念及作用原理；策工具的概念及作用原理；了解貨幣政策的傳導機制。了解貨幣政策的傳導機制。一、新中國成立以來我國金融市場的演變歷史 ( (一一)19491978)19491978年期間的金融市場。年期間的金融市場。19771977年基本恢復銀行秩年基本恢復銀行秩序，提高了銀行的工作質量，為保證銀行在國民經(jīng)濟中的作序，提高了銀行的工作質量，為保證銀行在國民經(jīng)濟

15、中的作用創(chuàng)造了必要的條件。用創(chuàng)造了必要的條件。 ( (二二)1978-1984)1978-1984年改革開放初期的金融市場。年改革開放初期的金融市場。 (1)1979(1)1979年，中國人民銀行開辦中短期設備貸款，打破只允許年，中國人民銀行開辦中短期設備貸款，打破只允許發(fā)放流動資金貸款的限制。同年發(fā)放流動資金貸款的限制。同年3 3月，中國農(nóng)業(yè)銀行重新恢復月，中國農(nóng)業(yè)銀行重新恢復成立；中國銀行從中國人民銀行中分離出去，作為指定外匯成立；中國銀行從中國人民銀行中分離出去，作為指定外匯專業(yè)銀行，統(tǒng)一經(jīng)營和集中管理全國外匯業(yè)務；國家外匯管專業(yè)銀行，統(tǒng)一經(jīng)營和集中管理全國外匯業(yè)務；國家外匯管理局設立。

16、理局設立。 同年同年1010月，第一家信托投資公司（中國國際信托月，第一家信托投資公司（中國國際信托投資公司）成立，揭開信托業(yè)序幕。投資公司）成立，揭開信托業(yè)序幕。 (2)1983(2)1983年年9 9月，國務院頒布月，國務院頒布關于中國人民銀行專門行使中關于中國人民銀行專門行使中央銀行職能的決定央銀行職能的決定，中央銀行制度框架初步確立；同時規(guī)，中央銀行制度框架初步確立；同時規(guī)定：成立中國工商銀行（定：成立中國工商銀行（19841984年年1 1月正式接管人行業(yè)務）。月正式接管人行業(yè)務）。 (3)(3)從從19841984年年1 1月月1 1日起，中國人民銀行成為專門從事金融管日起，中國人

17、民銀行成為專門從事金融管理、制定和實施貨幣政策的政府機構。同年理、制定和實施貨幣政策的政府機構。同年1 1月，新設中國工商銀行，接管人行工商信貸和儲蓄業(yè)務。至月，新設中國工商銀行，接管人行工商信貸和儲蓄業(yè)務。至此，中央銀行制度的基本框架初步確立。此，中央銀行制度的基本框架初步確立。1111月月1414日，上海飛日，上海飛樂音響股份有限公司公開發(fā)行股票。樂音響股份有限公司公開發(fā)行股票。 ( (三三)19852001)19852001年期間的金融市場年期間的金融市場 19901990年年1111月，上交所成月，上交所成立。立。19911991年年4 4月，深交所成立。月，深交所成立。 199219

18、92年年1010月，證監(jiān)會成立，月，證監(jiān)會成立，標志著證券市場統(tǒng)一監(jiān)管體制的形成。分業(yè)營管第一步。標志著證券市場統(tǒng)一監(jiān)管體制的形成。分業(yè)營管第一步。 19931993年年1212月，月，關于金融體制改革的決定關于金融體制改革的決定明確了中國人民明確了中國人民銀行制定并實施貨幣政策和實施金融監(jiān)管的兩大職能；明確銀行制定并實施貨幣政策和實施金融監(jiān)管的兩大職能；明確提出要把我國的專業(yè)銀行辦成真正的商業(yè)銀行提出要把我國的專業(yè)銀行辦成真正的商業(yè)銀行( (四四)19942001)19942001年期間的金融市場年期間的金融市場 19941994年年3 34 4月，三大政月，三大政策性銀行成立。策性銀行成立

19、。 19961996年年7 7月，全國農(nóng)村金融體制改革會議，月，全國農(nóng)村金融體制改革會議，9 9月始縣聯(lián)社與中國農(nóng)業(yè)銀行逐步脫鉤。月始縣聯(lián)社與中國農(nóng)業(yè)銀行逐步脫鉤。 19981998年年1111月，中月，中國保監(jiān)會成立。國保監(jiān)會成立。 19991999年年5 5月，上海期貨交易所正式成立。月，上海期貨交易所正式成立。7 7月，月，證券法證券法正式實施。正式實施。 ( (五五) )加入世界貿(mào)易組織后的金融市場加入世界貿(mào)易組織后的金融市場 20012001年年1212月，中國正月，中國正式加入式加入WTOWTO。 20022002年年1212月，證監(jiān)會和中國人民銀行聯(lián)合月，證監(jiān)會和中國人民銀行聯(lián)合

20、發(fā)布的發(fā)布的合格境外機構投資者境內投資管理暫行辦法合格境外機構投資者境內投資管理暫行辦法正正式實施，式實施，QFIIQFII制度確立。中國資本市場納入全球化資本市制度確立。中國資本市場納入全球化資本市場體系的第一步。場體系的第一步。 20032003年年3 3月月1010日，國務院成立中日，國務院成立中“中國中國銀監(jiān)會銀監(jiān)會”?！耙恍腥龝恍腥龝钡母窬中纬?。的格局形成。1212月，中央?yún)R金公月，中央?yún)R金公司成立，明晰國有銀行產(chǎn)權，完善治理結構等，建立起新司成立，明晰國有銀行產(chǎn)權，完善治理結構等，建立起新的國有銀行的運行機制。的國有銀行的運行機制。 20042004年年2 2月，月，銀行業(yè)監(jiān)督

21、管理法銀行業(yè)監(jiān)督管理法正式頒布實施。正式頒布實施。2 2月，中月，中國香港特別行政區(qū)正式開展人民幣業(yè)務。國香港特別行政區(qū)正式開展人民幣業(yè)務。6 6月，月，證券投資證券投資基金法基金法正式頒布實施。正式頒布實施。 20052005年年7 7月月2121日起，我國開始實日起，我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度。的浮動匯率制度。20082008年年1212月月1616日，國家開發(fā)銀行股份有日，國家開發(fā)銀行股份有限公司掛牌，政策性銀行改革取得重大進展。限公司掛牌，政策性銀行改革取得重大進展。 關于我國關于我國“分

22、業(yè)經(jīng)營分業(yè)經(jīng)營”體制的再思考：體制的再思考：(1)(1)目前我國目前我國“分業(yè)經(jīng)分業(yè)經(jīng)營營”體制符合我國實際情況。體制符合我國實際情況。(2)“(2)“混業(yè)經(jīng)營混業(yè)經(jīng)營”是未來的必是未來的必然選擇。然選擇。(3)“(3)“分業(yè)經(jīng)營分業(yè)經(jīng)營”一一“混業(yè)經(jīng)營混業(yè)經(jīng)營”應是一個漸進的應是一個漸進的過程。過程。二、我國金融市場的發(fā)展現(xiàn)狀二、我國金融市場的發(fā)展現(xiàn)狀* * （一）我國目前的金融體系（一）我國目前的金融體系 中央銀行、金融監(jiān)管機構、國家外匯管理局、國有重點中央銀行、金融監(jiān)管機構、國家外匯管理局、國有重點金融機構監(jiān)事會、政策性金融機構、商業(yè)性金融機構金融機構監(jiān)事會、政策性金融機構、商業(yè)性金融機

23、構 （二）我國金融市場的現(xiàn)狀（二）我國金融市場的現(xiàn)狀（1 1）建立了較完善的貨幣市場（）建立了較完善的貨幣市場（2 2）資本市場在規(guī)范中發(fā)展）資本市場在規(guī)范中發(fā)展（3 3）保險市場的深度和廣度不斷（）保險市場的深度和廣度不斷（4 4）外匯市場的發(fā)展）外匯市場的發(fā)展三、影響我國金融市場運行的主要因素（一）股指期貨對我國金融市場的影響（一）股指期貨對我國金融市場的影響（二）國際資本流動對我國金融市場的影響（二）國際資本流動對我國金融市場的影響（三）歐元區(qū)形成對我國金融市場的影響（三）歐元區(qū)形成對我國金融市場的影響（四）人民幣匯率改革對我國金融市場的影響（四）人民幣匯率改革對我國金融市場的影響 四、

24、銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)、信托業(yè)的有關情況五、我國金融市場五、我國金融市場“一行三會一行三會”* * （一）人民銀行（一）人民銀行 （二）銀監(jiān)會（二）銀監(jiān)會 （三）證監(jiān)會（三）證監(jiān)會 （四）保監(jiān)會（四）保監(jiān)會六、中央銀行的主要職能六、中央銀行的主要職能發(fā)行的銀行發(fā)行的銀行 銀行的銀行銀行的銀行 政府的銀行政府的銀行七、存款準備金制度* （一）存款準備金制度的概念（一）存款準備金制度的概念 存款準備金是指金融機構為保證客戶提取存款和資金清存款準備金是指金融機構為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的在中央銀行的存款，中央銀行要求的存款準算需要而準備的在中央銀行的存款，中央銀行要求的存款準備金占其存

25、款總額的比例就是存款準備金率。存款準備金制備金占其存款總額的比例就是存款準備金率。存款準備金制度的初始意義在于保證商業(yè)銀行的支付和清算，之后逐漸演度的初始意義在于保證商業(yè)銀行的支付和清算，之后逐漸演變成中央銀行調控貨幣供應量的政策工具。變成中央銀行調控貨幣供應量的政策工具。（二）存款準備金制度的基本內容n規(guī)定法定存款準備率。規(guī)定法定存款準備率。n規(guī)定可充當法定存款準備金的標的規(guī)定可充當法定存款準備金的標的n規(guī)定存款準備金的計算、提存方法。規(guī)定存款準備金的計算、提存方法。n規(guī)定存款準備金的類別，一般分為三種：活期存款準備規(guī)定存款準備金的類別，一般分為三種：活期存款準備金、儲蓄和定期存款準備金、超

26、額準備金。金、儲蓄和定期存款準備金、超額準備金。（三）提存比率n各國有所不同，一般包括：按存款的類別規(guī)定準備金比率。存款期限短各國有所不同，一般包括：按存款的類別規(guī)定準備金比率。存款期限短的存款準備率就高的存款準備率就高, ,如美國的活期存款準備率是如美國的活期存款準備率是8 818%18%；存款期限長的存；存款期限長的存款準備率就低，美國曾規(guī)定為款準備率就低，美國曾規(guī)定為3 35%5%。19351935年以來，大多數(shù)國家采用單一年以來，大多數(shù)國家采用單一的存款準備率制，對所有存款都按同一比率計提準備金。按銀行經(jīng)營規(guī)的存款準備率制，對所有存款都按同一比率計提準備金。按銀行經(jīng)營規(guī)模、經(jīng)營環(huán)境規(guī)定

27、不同比率。一般說來，商業(yè)銀行規(guī)模較大、經(jīng)營環(huán)境好、模、經(jīng)營環(huán)境規(guī)定不同比率。一般說來，商業(yè)銀行規(guī)模較大、經(jīng)營環(huán)境好、工商業(yè)比較發(fā)達的地區(qū)，存款準備率就較高，反之則較低。也有些國家一工商業(yè)比較發(fā)達的地區(qū)，存款準備率就較高，反之則較低。也有些國家一律采用單一的存款準備金比率。對商業(yè)銀行庫存現(xiàn)金是否抵充法定存款律采用單一的存款準備金比率。對商業(yè)銀行庫存現(xiàn)金是否抵充法定存款準備金有不同的規(guī)定。多數(shù)國家規(guī)定，商業(yè)銀行的業(yè)務庫存不存入中央銀準備金有不同的規(guī)定。多數(shù)國家規(guī)定，商業(yè)銀行的業(yè)務庫存不存入中央銀行就不能作為法定存款準備金。美國從行就不能作為法定存款準備金。美國從19601960年年1111月起，業(yè)

28、務庫存也算作月起，業(yè)務庫存也算作法定準備金。法定存款準備率的調整幅度。多數(shù)國家都規(guī)定一個調整限法定準備金。法定存款準備率的調整幅度。多數(shù)國家都規(guī)定一個調整限幅，有的國家規(guī)定每次調整的幅度為幅，有的國家規(guī)定每次調整的幅度為2%,2%,有的允許高達有的允許高達50%50%。準備金中。準備金中現(xiàn)金的比例。有的國家規(guī)定準備金中存入中央銀行的現(xiàn)金要占一定比例?，F(xiàn)金的比例。有的國家規(guī)定準備金中存入中央銀行的現(xiàn)金要占一定比例。準備金以外的準備。如英國的補充特別存款方案。準備金以外的準備。如英國的補充特別存款方案。n( (四四) )作用過程作用過程n存款準備率及法定準備的構成與應保持的限額，對銀行的存款準備率

29、及法定準備的構成與應保持的限額，對銀行的資產(chǎn)負債比率及經(jīng)營方向有著直接的影響。如存款準備率資產(chǎn)負債比率及經(jīng)營方向有著直接的影響。如存款準備率提高，可以促進商業(yè)銀行多吸收存款以保持原有的資產(chǎn)規(guī)提高，可以促進商業(yè)銀行多吸收存款以保持原有的資產(chǎn)規(guī)模模, ,或收縮貸款、減少投資、出售債權以適應被壓縮的可用或收縮貸款、減少投資、出售債權以適應被壓縮的可用資金規(guī)模。中央銀行通過增大或降低存款準備率來調節(jié)商資金規(guī)模。中央銀行通過增大或降低存款準備率來調節(jié)商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造能力、控制貨幣供應量的伸縮，以達到業(yè)銀行的信用創(chuàng)造能力、控制貨幣供應量的伸縮，以達到穩(wěn)定通貨的政策目的，因而存款準備金制度成為中央銀行穩(wěn)定

30、通貨的政策目的，因而存款準備金制度成為中央銀行實施貨幣政策的一項有效工具。實施貨幣政策的一項有效工具。n（五）中國存款準備金制度的主要內容（五）中國存款準備金制度的主要內容n八、貨幣乘數(shù)八、貨幣乘數(shù)n（一）貨幣乘數(shù)的概念（一）貨幣乘數(shù)的概念n所謂貨幣乘數(shù)也稱貨幣擴張系數(shù)或貨幣擴張乘數(shù)，是指在所謂貨幣乘數(shù)也稱貨幣擴張系數(shù)或貨幣擴張乘數(shù)，是指在基礎貨幣（高能貨幣）基礎上貨幣供給量通過商業(yè)銀行的基礎貨幣（高能貨幣）基礎上貨幣供給量通過商業(yè)銀行的創(chuàng)造存款貨幣功能產(chǎn)生派生存款的作用產(chǎn)生的信用擴張倍創(chuàng)造存款貨幣功能產(chǎn)生派生存款的作用產(chǎn)生的信用擴張倍數(shù)，是貨幣供給擴張的倍數(shù)。數(shù)，是貨幣供給擴張的倍數(shù)。n貨幣

31、乘數(shù)是指貨幣供給量對基礎貨幣的倍數(shù)關系，簡單地貨幣乘數(shù)是指貨幣供給量對基礎貨幣的倍數(shù)關系，簡單地說，貨幣乘數(shù)是一單位準備金所產(chǎn)生的貨幣量。說，貨幣乘數(shù)是一單位準備金所產(chǎn)生的貨幣量。n（二）貨幣乘數(shù)的計算公式（二）貨幣乘數(shù)的計算公式n完整的貨幣（政策）乘數(shù)的計算公式是：完整的貨幣（政策）乘數(shù)的計算公式是：k=k=（Rc+1Rc+1）/(Rd+Re+Rc)/(Rd+Re+Rc)。其中。其中RdRd、ReRe、RcRc分別代表法定準備金率、超分別代表法定準備金率、超額準備率和現(xiàn)金在存款中的比率。而貨幣（政策）乘數(shù)的額準備率和現(xiàn)金在存款中的比率。而貨幣（政策）乘數(shù)的基本計算公式是：貨幣供給基本計算公式

32、是：貨幣供給/ /基礎貨幣。貨幣供給等于通貨基礎貨幣。貨幣供給等于通貨（即流通中的現(xiàn)金）和活期存款的總和；而基礎貨幣等于（即流通中的現(xiàn)金）和活期存款的總和；而基礎貨幣等于通貨和準備金的總和通貨和準備金的總和n先假設最低準備金率是先假設最低準備金率是20%20%，也就是說當銀行得到，也就是說當銀行得到100100元的存款時它必元的存款時它必須留存須留存2020元，只能貸出元，只能貸出8080元，其次假設銀行會放足元，其次假設銀行會放足8080元。元。n現(xiàn)在有某君現(xiàn)在有某君A A往銀行里存了往銀行里存了100100元，銀行再將其中的元，銀行再將其中的8080元放貸給元放貸給B B，如果，如果B B

33、把貸來的把貸來的8080元又全部存入銀行，銀行再將其中的元又全部存入銀行，銀行再將其中的6464元貸給了元貸給了C C，C C又把又把6464元存入銀行，銀行再向元存入銀行，銀行再向D D貸出貸出51.251.2元元.依此類推，央行最先向市場依此類推，央行最先向市場投放了投放了100100元，市場上最后多的貨幣會是元，市場上最后多的貨幣會是100+80+64+51.2+.100+80+64+51.2+.n解這個數(shù)列的值是解這個數(shù)列的值是500500，其實就是，其實就是100100* *（1/0.21/0.2）=500=500n也就是實際的貨幣投放量。這里的也就是實際的貨幣投放量。這里的1/0.

34、21/0.2就是貨幣乘數(shù)也就是就是貨幣乘數(shù)也就是1 1除以法除以法定準備金率。定準備金率。n（三）貨幣乘數(shù)的決定因素（三）貨幣乘數(shù)的決定因素n法定存款準備金率法定存款準備金率n超額存款準備金率超額存款準備金率n現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率n定期存款與活期存款間的比率定期存款與活期存款間的比率九、貨幣政策*n（一）貨幣政策概念（一）貨幣政策概念n貨幣政策是指政府或中央銀行為影響經(jīng)濟活動所采取的措貨幣政策是指政府或中央銀行為影響經(jīng)濟活動所采取的措施，尤指控制貨幣供給以及調控利率的各項措施。施，尤指控制貨幣供給以及調控利率的各項措施。n（二）貨幣政策措施（二）貨幣政策措施n控制貨幣發(fā)行。控制貨幣發(fā)行。n控制和調

35、節(jié)對政府的貸款?？刂坪驼{節(jié)對政府的貸款。n推行公開市場業(yè)務。推行公開市場業(yè)務。n改變存款準備金率。改變存款準備金率。n調整再貼現(xiàn)率。調整再貼現(xiàn)率。n選擇性信用管制。選擇性信用管制。n直接信用管制。直接信用管制。n常備借貸便利常備借貸便利n（三）貨幣政策目標（三）貨幣政策目標n1 1、最終目標、最終目標n穩(wěn)定物價穩(wěn)定物價 充分就業(yè)充分就業(yè) 促進經(jīng)濟增長促進經(jīng)濟增長 平衡國際收支平衡國際收支n2 2、中介目標和操作目標、中介目標和操作目標n可以作為中介目標的金融指標主要有：長期利率、貨幣供可以作為中介目標的金融指標主要有：長期利率、貨幣供應量和貸款量。應量和貸款量。n各國中央銀行通常采用的操作目標

36、主要有：短期利率、商各國中央銀行通常采用的操作目標主要有：短期利率、商業(yè)銀行的存款準備金、基礎貨幣等。業(yè)銀行的存款準備金、基礎貨幣等。（四）貨幣政策工具的概念及作用原理n貨幣政策工具，指中央銀行為實現(xiàn)貨幣政策目標所貨幣政策工具，指中央銀行為實現(xiàn)貨幣政策目標所運用的策略手段。中央銀行的政策工具有主要的一運用的策略手段。中央銀行的政策工具有主要的一般性的工具、選擇性的工具和補充性工具等。般性的工具、選擇性的工具和補充性工具等。n1 1、常規(guī)工具、常規(guī)工具n法定存款準備金率政策、再貼現(xiàn)政策、公開市場業(yè)法定存款準備金率政策、再貼現(xiàn)政策、公開市場業(yè)務務n2 2、選擇性工具、選擇性工具n消費者信用控制、證

37、券市場信用控制、不動產(chǎn)信用控制、消費者信用控制、證券市場信用控制、不動產(chǎn)信用控制、優(yōu)惠利率、特種存款等。優(yōu)惠利率、特種存款等。n消費者信用控制是指中央銀行對不動產(chǎn)以外的各種耐用消消費者信用控制是指中央銀行對不動產(chǎn)以外的各種耐用消費品的銷售融資予以控制。主要內容包括規(guī)定分期付款購費品的銷售融資予以控制。主要內容包括規(guī)定分期付款購買耐用消費品的首付最低金額、還款最長期限、使用的耐買耐用消費品的首付最低金額、還款最長期限、使用的耐用消費品種類等。用消費品種類等。n證券市場信用控制是中央銀行對有關證卷交易的各種貸款證券市場信用控制是中央銀行對有關證卷交易的各種貸款進行限制，目的在于限制過度投機。比如可

38、以規(guī)定一定比進行限制，目的在于限制過度投機。比如可以規(guī)定一定比例的證券保證金，并隨時根據(jù)證券市場狀況進行調整。例的證券保證金，并隨時根據(jù)證券市場狀況進行調整。n3 3、補充性工具、補充性工具n（1 1）直接信用控制是指中央銀行以行政命令或其他方式，）直接信用控制是指中央銀行以行政命令或其他方式，從質和量兩個方面，直接對金融機構尤其是存款貨幣銀行從質和量兩個方面，直接對金融機構尤其是存款貨幣銀行的信用活動進行控制。其手段包括利率最高和最低限制、的信用活動進行控制。其手段包括利率最高和最低限制、信用配額、流動比率和直接干預等。信用配額、流動比率和直接干預等。n（2 2）間接信用指導是指中央銀行通過

39、道義勸告、窗口指導）間接信用指導是指中央銀行通過道義勸告、窗口指導等辦法間接影響存款貨幣銀行的信用創(chuàng)造。等辦法間接影響存款貨幣銀行的信用創(chuàng)造。n道義勸告道義勸告: :勸告其遵守政府政策并自動采取貫徹政策的相應勸告其遵守政府政策并自動采取貫徹政策的相應措施。措施。n中央銀行根據(jù)產(chǎn)業(yè)行情、物價趨勢和金融市場動向等經(jīng)濟中央銀行根據(jù)產(chǎn)業(yè)行情、物價趨勢和金融市場動向等經(jīng)濟運行中出現(xiàn)的新情況和新問題，對存款貨幣銀行提出信貸運行中出現(xiàn)的新情況和新問題，對存款貨幣銀行提出信貸的增減建議。的增減建議。n窗口指導是指中央銀行通過勸告和建議來影響商業(yè)銀行信窗口指導是指中央銀行通過勸告和建議來影響商業(yè)銀行信貸行為的一

40、種溫和的、非強制性的貨幣政策工具，是一種貸行為的一種溫和的、非強制性的貨幣政策工具，是一種勸諭式監(jiān)管手段。指監(jiān)管機構向金融機構解釋說明相關政勸諭式監(jiān)管手段。指監(jiān)管機構向金融機構解釋說明相關政策意圖，提出指導性意見，或者根據(jù)監(jiān)管信息向金融機構策意圖，提出指導性意見，或者根據(jù)監(jiān)管信息向金融機構提示風險。窗口指導是監(jiān)管機構利用其在金融體系中特殊提示風險。窗口指導是監(jiān)管機構利用其在金融體系中特殊的地位和影響，引導金融機構主動采取措施防范風險，進的地位和影響，引導金融機構主動采取措施防范風險，進而實現(xiàn)監(jiān)管目標的監(jiān)管行為，可以是指導性政策也可以是而實現(xiàn)監(jiān)管目標的監(jiān)管行為，可以是指導性政策也可以是指令性政策

41、。指令性政策。n4 4、新工具、新工具n常備借貸便利常備借貸便利n（五）貨幣政策的傳導機制（五）貨幣政策的傳導機制n貨幣政策傳導機制是指中央銀行根據(jù)貨幣政策目標，運用貨幣政策傳導機制是指中央銀行根據(jù)貨幣政策目標，運用貨幣政策工具，通過金融機構的經(jīng)營活動和金融市場傳導貨幣政策工具，通過金融機構的經(jīng)營活動和金融市場傳導至企業(yè)和居民，對其生產(chǎn)、投資和消費等行為產(chǎn)生影響的至企業(yè)和居民，對其生產(chǎn)、投資和消費等行為產(chǎn)生影響的過程。一般情況下，貨幣政策的傳導是通過信貸、利率、過程。一般情況下，貨幣政策的傳導是通過信貸、利率、匯率、資產(chǎn)價格等渠道進行的匯率、資產(chǎn)價格等渠道進行的n（六）政策時滯（六）政策時滯n

42、貨幣政策從制定到獲得主要的或全部的效果，必須經(jīng)過一貨幣政策從制定到獲得主要的或全部的效果，必須經(jīng)過一段時間，這段時間即稱為時滯。段時間，這段時間即稱為時滯。第三節(jié) 中國多層次資本市場*n掌握資本市場的分層特性；掌握多層次資本市場的主要內掌握資本市場的分層特性；掌握多層次資本市場的主要內容與結構特征。容與結構特征。n熟悉中國多層次資本市場建設的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢；熟悉場熟悉中國多層次資本市場建設的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢；熟悉場內市場的定義、特征和功能；熟悉場外市場的定義、特征內市場的定義、特征和功能；熟悉場外市場的定義、特征和功能；熟悉主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板的概念、上市公司的和功能；熟悉主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板的

43、概念、上市公司的類型和管理規(guī)定；熟悉全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)的掛牌類型和管理規(guī)定；熟悉全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)的掛牌公司的類型和管理規(guī)定；熟悉私募基金市場、區(qū)域股權市公司的類型和管理規(guī)定；熟悉私募基金市場、區(qū)域股權市場、券商柜臺市場、機構間私募產(chǎn)品報價與服務系統(tǒng)的概場、券商柜臺市場、機構間私募產(chǎn)品報價與服務系統(tǒng)的概念與特點。念與特點。一、資本市場的分層特性*n投資者與融資者對投融資金融服務的多樣化需求決定看資投資者與融資者對投融資金融服務的多樣化需求決定看資本市場應該是一個多層次的市場體系。本市場應該是一個多層次的市場體系。二、多層次資本市場的主要內容與結構特征*n（一）多層次資本市場的主要內

44、容（一）多層次資本市場的主要內容n主板（含中小板）、創(chuàng)業(yè)板（俗稱二板）和場外市場的全主板（含中小板）、創(chuàng)業(yè)板（俗稱二板）和場外市場的全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)（俗稱新三板）、區(qū)域性股權交國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)（俗稱新三板）、區(qū)域性股權交易市場（四板）易市場（四板）n（二）多層次資本市場的結構特點（二）多層次資本市場的結構特點n1 1、美國資本市場體系的結構特點、美國資本市場體系的結構特點n美國資本市場體系規(guī)模最大，體系最復雜也最合理，主要美國資本市場體系規(guī)模最大，體系最復雜也最合理，主要包括三個層次：主板市場。以納斯達克（包括三個層次：主板市場。以納斯達克（NASDAQNASDAQ）為）為核心的

45、二板市場。遍布各地區(qū)的全國性和區(qū)域性市場及核心的二板市場。遍布各地區(qū)的全國性和區(qū)域性市場及場外交易市場。場外交易市場。 n2 2、日本資本市場體系的結構特點、日本資本市場體系的結構特點n日本的交易所也是分為三個層次：全國性交易中心、地區(qū)日本的交易所也是分為三個層次：全國性交易中心、地區(qū)性證券交易中心和場外交易市場。性證券交易中心和場外交易市場。n3 3、英國資本市場體系的結構特點、英國資本市場體系的結構特點n英國資本市場體系的結構特點：主板市場。倫敦證券交英國資本市場體系的結構特點：主板市場。倫敦證券交易所是英國全國性的集中市場，它有著易所是英國全國性的集中市場，它有著200200多年的歷史，

46、是多年的歷史，是吸 收 歐 洲 資 金 的 主 要 渠 道 ； 全 國 性 的 二 板 市 場吸 收 歐 洲 資 金 的 主 要 渠 道 ； 全 國 性 的 二 板 市 場AIM(AlternativeInvestmentMarket)AIM(AlternativeInvestmentMarket)。與美國不同，英國。與美國不同，英國的二板市場的二板市場AIMAIM是由倫敦交易所主辦，是倫敦證交所的一部是由倫敦交易所主辦，是倫敦證交所的一部分，屬于正式的市場。其運行相對獨立，是為英國及海外分，屬于正式的市場。其運行相對獨立，是為英國及海外初創(chuàng)的、高成長性公司提供的一個全國性市場；全國性初創(chuàng)的、

47、高成長性公司提供的一個全國性市場；全國性的三板市場的三板市場OFEX(Off-Exchange)OFEX(Off-Exchange)。它是由倫敦證券交易所。它是由倫敦證券交易所承擔做市商職能的承擔做市商職能的JPJenkinsJPJenkins公司創(chuàng)辦的，屬于非正式市場。公司創(chuàng)辦的，屬于非正式市場。主要是為中小型高成長企業(yè)進行股權融資服務的市場。主要是為中小型高成長企業(yè)進行股權融資服務的市場。n4 4、中國資本市場體系的結構特點、中國資本市場體系的結構特點n 和國外資本市場體系對比，中國資本市場體系的顯著和國外資本市場體系對比，中國資本市場體系的顯著特點是市場結構不完善。中國資本市場是伴隨著經(jīng)

48、濟體制特點是市場結構不完善。中國資本市場是伴隨著經(jīng)濟體制改革的進程逐步發(fā)展起來的，發(fā)展思路上還存在一些深層改革的進程逐步發(fā)展起來的，發(fā)展思路上還存在一些深層次問題和結構性矛盾次問題和結構性矛盾, ,主要有：重間接融資，輕直接融資；主要有：重間接融資，輕直接融資；重銀行融資，輕證券市場融投資；在資本市場上重銀行融資，輕證券市場融投資；在資本市場上“重股市，重股市，輕債市，重國債，輕企債輕債市，重國債，輕企債”。這種發(fā)展思路嚴重導致了整。這種發(fā)展思路嚴重導致了整個社會資金分配運用的結構畸形和低效率，嚴重影響到市個社會資金分配運用的結構畸形和低效率，嚴重影響到市場風險的有效分散和金融資源的合理配置。

49、場風險的有效分散和金融資源的合理配置。n具體來說表現(xiàn)為：具體來說表現(xiàn)為：主板市場，包括上海證券交易所和深主板市場，包括上海證券交易所和深圳證券交易所。滬深證券交易所在組織體系、上市標準、圳證券交易所。滬深證券交易所在組織體系、上市標準、交易方式和監(jiān)管結構方面幾乎都完全一致，主要為成熟的交易方式和監(jiān)管結構方面幾乎都完全一致，主要為成熟的國有大中型企業(yè)提供上市服務。二板市場（創(chuàng)業(yè)板市國有大中型企業(yè)提供上市服務。二板市場（創(chuàng)業(yè)板市場）。場）。20092009年年9 9月月1717日，為中小企業(yè)特別是高新技術企業(yè)服日，為中小企業(yè)特別是高新技術企業(yè)服務的創(chuàng)業(yè)板市場剛剛推出，它附屬于深交所之下，基本上務的

50、創(chuàng)業(yè)板市場剛剛推出，它附屬于深交所之下，基本上延續(xù)了主板的規(guī)則：除能接受流通盤在延續(xù)了主板的規(guī)則：除能接受流通盤在50005000萬股以下的中萬股以下的中小企業(yè)上市這點不同以外，其他上市的條件和運行規(guī)則幾小企業(yè)上市這點不同以外，其他上市的條件和運行規(guī)則幾乎與主板一樣，所以上市的乎與主板一樣，所以上市的“門檻門檻”還是很高的；三板還是很高的；三板市場（場外交易市場）。包括市場（場外交易市場）。包括“代辦股份轉讓系統(tǒng)代辦股份轉讓系統(tǒng)”和地和地方產(chǎn)權交易市場。總的說來，中國的場外市場主要由各個方產(chǎn)權交易市場?？偟恼f來，中國的場外市場主要由各個政府部門主辦，市場定位不明確，分布不合理，缺乏統(tǒng)一政府部門

51、主辦，市場定位不明確，分布不合理，缺乏統(tǒng)一規(guī)則且結構層次單一，還有待進一步發(fā)展。規(guī)則且結構層次單一，還有待進一步發(fā)展。三、中國多層次資本市場建設的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢*n（一）現(xiàn)狀（一）現(xiàn)狀n（二）中國多層次資本市場建設的必要性（二）中國多層次資本市場建設的必要性n1 1、有利于滿足資本市場上資金供求雙方的多層次化的要求、有利于滿足資本市場上資金供求雙方的多層次化的要求n2 2、有利于提供優(yōu)化準入機制和退市機制，提高上市公司的、有利于提供優(yōu)化準入機制和退市機制，提高上市公司的質量質量n3 3、有利于防范和化解我國的金融風險、有利于防范和化解我國的金融風險n（三）中國多層次資本市場建設的戰(zhàn)略構想（三）

52、中國多層次資本市場建設的戰(zhàn)略構想n1 1、建立以深滬交易所為核心的主板市場、建立以深滬交易所為核心的主板市場n2 2、建立以中小科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)為核心的二板市場、建立以中小科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)為核心的二板市場n3 3、發(fā)展場外交易市場，有重點有選擇地推進區(qū)域性交易市、發(fā)展場外交易市場，有重點有選擇地推進區(qū)域性交易市場的建設場的建設n四、場內交易市場四、場內交易市場* *n場內交易市場又稱證券交易所市場或集中交易市場，是指由證券場內交易市場又稱證券交易所市場或集中交易市場，是指由證券交易所組織的集中交易市場，有固定的交易場所和交易活動時間，交易所組織的集中交易市場，有固定的交易場所和交易活動時間，在多數(shù)國家

53、它還是全國唯一的證券交易場所，因此是全國最重要、在多數(shù)國家它還是全國唯一的證券交易場所，因此是全國最重要、最集中的證券交易市場。證券交易所接受和辦理符合有關法令規(guī)最集中的證券交易市場。證券交易所接受和辦理符合有關法令規(guī)定的證券上市買賣，投資者則通過證券商在證券交易所進行證券定的證券上市買賣，投資者則通過證券商在證券交易所進行證券買賣。買賣。n競價一般有集合競價和連續(xù)競價兩種方式。競價一般有集合競價和連續(xù)競價兩種方式。n1 1、集合競價指在每日開盤時，交易所電腦主機對開市前（我國、集合競價指在每日開盤時，交易所電腦主機對開市前（我國是每日上午是每日上午9:159:259:159:25）接受的全部

54、有效委托所進行的一次性撮）接受的全部有效委托所進行的一次性撮合處理過程。合處理過程。n2 2、連續(xù)競價是在開市后的正常交易時間不斷競價成交的過程。、連續(xù)競價是在開市后的正常交易時間不斷競價成交的過程。證券交易所有會員制和公司制兩種形式，但通常大多數(shù)國家都實證券交易所有會員制和公司制兩種形式，但通常大多數(shù)國家都實行會員制行會員制n（二）場內交易市場的特點（二）場內交易市場的特點n1 1、集中交易、集中交易n場內交易市場集中在一個固定的地點場內交易市場集中在一個固定的地點( (證券交易所證券交易所) )，所有的買賣雙方，所有的買賣雙方必須在證券交易所的管理之下進行證券買賣。必須在證券交易所的管理之

55、下進行證券買賣。n2 2、公開競價、公開競價n場內交易市場證券的買賣是通過公開競價的方式形成的，即多個買者場內交易市場證券的買賣是通過公開競價的方式形成的，即多個買者對多個賣者以拍賣的方式進行討價還價。對多個賣者以拍賣的方式進行討價還價。n3 3、經(jīng)紀制度、經(jīng)紀制度n在場內交易市場買賣證券活動必須通過專業(yè)的經(jīng)紀人，這是多年形成在場內交易市場買賣證券活動必須通過專業(yè)的經(jīng)紀人，這是多年形成的規(guī)矩。的規(guī)矩。n4 4、市場監(jiān)管嚴密、市場監(jiān)管嚴密n在場內交易過程中，證券監(jiān)督部門及證券交易所對從事證券交易各種在場內交易過程中，證券監(jiān)督部門及證券交易所對從事證券交易各種活動監(jiān)管嚴密，以保證場內交易市場高效有

56、序的運行?；顒颖O(jiān)管嚴密，以保證場內交易市場高效有序的運行。n（三）場內交易市場的監(jiān)管（三）場內交易市場的監(jiān)管n1 1、監(jiān)管當局對證券交易的核準、監(jiān)管當局對證券交易的核準n1 1）審核上市交易申請。申請證券上市交易的公司必須在證券發(fā)行前的）審核上市交易申請。申請證券上市交易的公司必須在證券發(fā)行前的規(guī)定時間內，或在證券發(fā)行前，向證券監(jiān)管當局提出上市申請。監(jiān)管規(guī)定時間內，或在證券發(fā)行前，向證券監(jiān)管當局提出上市申請。監(jiān)管當局據(jù)此審查證券的發(fā)行日期、數(shù)額、方式，以及發(fā)行的完成情況、當局據(jù)此審查證券的發(fā)行日期、數(shù)額、方式，以及發(fā)行的完成情況、公司一般情況、申請理由等。公司一般情況、申請理由等。n2 2）審

57、查證券交易所的初審意見。申請證券上市交易的公司在向證券監(jiān)）審查證券交易所的初審意見。申請證券上市交易的公司在向證券監(jiān)管當局遞交上市申請的同時，還必須向證券交易所提交上市申請書。管當局遞交上市申請的同時，還必須向證券交易所提交上市申請書。證券交易所進行初審后，上報證券監(jiān)管當局。監(jiān)管當局在規(guī)定時間內，證券交易所進行初審后，上報證券監(jiān)管當局。監(jiān)管當局在規(guī)定時間內，決定是否同意上市交易，并通知證券交易所。決定是否同意上市交易，并通知證券交易所。n3 3）經(jīng)監(jiān)管當局同意后，證券交易所出具上市通知書通知申請者，）經(jīng)監(jiān)管當局同意后，證券交易所出具上市通知書通知申請者，并予以公告，同時將證券掛牌交易。并予以公

58、告，同時將證券掛牌交易。n2 2、對上市公司的持續(xù)性監(jiān)管、對上市公司的持續(xù)性監(jiān)管n對上市公司的持續(xù)性監(jiān)管重點是信息披露制度。信息披露對上市公司的持續(xù)性監(jiān)管重點是信息披露制度。信息披露制度包括上市公司初次發(fā)行的信息披露，以及上市后的持制度包括上市公司初次發(fā)行的信息披露，以及上市后的持續(xù)性披露。前者已經(jīng)在證券發(fā)行監(jiān)管中論述。至于持續(xù)性續(xù)性披露。前者已經(jīng)在證券發(fā)行監(jiān)管中論述。至于持續(xù)性披露，則指上市公司必須定期向證券監(jiān)管當局報告公司業(yè)披露，則指上市公司必須定期向證券監(jiān)管當局報告公司業(yè)績、財務狀況的報表和資料，以及公司的重大變動事項，績、財務狀況的報表和資料，以及公司的重大變動事項，并向社會公眾及時公

59、布。并向社會公眾及時公布。n3 3、制止和處罰交易當中的違法行為、制止和處罰交易當中的違法行為五、場外交易市場*n（一）場外交易市場的定義（一）場外交易市場的定義n場外交易市場即業(yè)界所稱的場外交易市場即業(yè)界所稱的otcotc市場，又稱柜臺交易市場或市場，又稱柜臺交易市場或店頭市場，是指在證券交易所外進行證券買賣的市場。它店頭市場，是指在證券交易所外進行證券買賣的市場。它主要由柜臺交易市場、第三市場、第四市場組成。主要由柜臺交易市場、第三市場、第四市場組成。n（二）場外交易市場的特征（二）場外交易市場的特征n(1)(1)場外交易市場是一個分散的無形市場。場外交易市場是一個分散的無形市場。n(2)

60、(2)場外交易市場的組織方式采取做市商制。場外交易市場的組織方式采取做市商制。n(3)(3)場外交易市場是一個擁有眾多證券種類和證券經(jīng)營機構場外交易市場是一個擁有眾多證券種類和證券經(jīng)營機構的市場，以未能在證券交易所批準上市的股票和債券為主。的市場，以未能在證券交易所批準上市的股票和債券為主。n(4)(4)場外交易市場是一個以議價方式進行證券交易的市場。場外交易市場是一個以議價方式進行證券交易的市場。n(5)(5)場外交易市場的管理比證券交易所寬松。場外交易市場的管理比證券交易所寬松。n（三）場外交易市場的主要功能（三）場外交易市場的主要功能n(1)(1)場外交易市場是證券發(fā)行的主要場所。場外交